新华财经上海11月5日电（记者王鹤）人工智能是全球焦点话题，在5日开幕的第八届中国国际进口博览 会上，特斯拉带着最受瞩目的Cybercab赛博无人驾驶电动车和人形机器人Tesla Bot亮相，展示了现实世 界AI的两大载体及宏图远景，点燃了大众对于人工智能技术落地的期待。 特斯拉上海区域总经理孙嘉泽对记者表示： "特斯拉把电动车、能源和人工智能整体全线板块都带到现 场，观众可以形象地感受到在可持续富足的时代，人们幸福美好的生活是什么样子。试想，将阳光转化 成绿色的电能行驶，在路上的车安全、高效、零排放，机器人帮您照看宠物、打扫院子、处理家务，您 有更多时间和精力做自己喜欢和有意义的其他事情。" Cybercab亚太首秀 AI让全无人驾驶开进现实 Cybercab有金色流线型车身，无方向盘和脚踏板，意味着"端到端神经网络"技术支持下的真正无人驾 驶，已经来到我们身边。 特斯拉CEO埃隆·马斯克在几日前的一场公开访谈上透露，Cybercab计划在2026年第二季度启动量产， 将服务于特斯拉Robotaxi无人驾驶网约车车队。"未来数月内，Robotaxi有望取消安全驾驶员。特斯拉对 Robotaxi的部署工作高度 ...

报告行业投资评级 - 维持机械行业“买入”评级 [7][139] 报告核心观点 - 宏观政策持续发力及低基数因素推动下，我国工业和制造业营业收入和利润总额有望保持增长，上游通用设备需求有望持续复苏 [3] - 尽管短期光伏装机量因政策调整出现波动，但“反内卷”进程将推动产业链盈利企稳，叠加海外需求及新技术应用，光伏加工设备需求有望逐渐复苏 [4] - 机器人领域技术迭代与产业投资活跃，新品发布及战略合作频繁，全球人形机器人产业的快速发展为相关公司带来未来成长空间 [5][6][7] - 10月制造业PMI短期回落主要受假期因素及国际环境影响，预计随国内政策持续发力，制造业景气度将回升，带动机械设备总体需求好转 [7][139] 市场回顾与估值水平 - 本周（2025年10月27日至10月31日）机械行业上涨0.04%，表现优于下跌0.4%的沪深300指数 [9] - 年内至今（截至10月31日）机械行业累计上涨35.1%，显著跑赢上涨17.9%的沪深300指数 [10] - 子板块中，锂电专用设备年内涨幅达113.9%，工程机械器件涨幅为71.5%，激光设备涨幅为68.7% [10] - 当前机械行业PE（TTM）为37.65倍，处于2012年至今73.0%分位数；PB（LF）约3.02倍，处于2012年至今83.9%分位数，估值水平总体处于历史偏高位置 [14] 重点子板块分析 - **通用设备**：2025年1-9月我国工业企业利润总额同比增长3.2%，增速较前值回升2.3个百分点；9月当月同比增长21.6% [3] 制造业利润总额同比增长9.9%，增速较前值回升2.5个百分点 [3] - **光伏加工设备**：2025年9月我国新增光伏装机约9.66GW，同比减少53.76%；1-9月累计新增光伏装机容量约240.27GW，同比增长49.3% [4] - **机器人**：宇树科技将发布动力性能约为现有产品两倍的新款四足机器狗 [5] 特斯拉展示“世界模拟器”技术，可大幅提升AI学习效率及机器人产品力 [5] 越疆机器人签署订单金额超8050万元，涵盖人形及具身智能协作机器人 [5] 震裕科技拟投资21.1亿元建设机器人相关项目，天奇股份与富士康汽车签署战略协议推动具身智能机器人应用，百川能源子公司投资2.15亿元切入人形机器人赛道 [6] 重点公司推荐 - **通用设备板块**：推荐豪迈科技等 [7][139] - **光伏加工设备板块**：推荐晶盛机电、奥特维等 [7][139] - **机器人板块**：推荐优必选、埃斯顿、绿的谐波、中大力德等 [7][139]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 核心观点 - 随着特斯拉股东大会临近，市场对Optimus机器人的最新动态关注度显著提升[3] - 特斯拉Optimus-GEN3版本技术方案已进入定型关键阶段，后续审厂流程与订单落地节奏正逐步提速[3] - 特斯拉展示的“世界模拟器”技术可生成高保真虚拟场景，其“端到端”技术路线可无缝迁移至Optimus项目，提升机器人导航交互能力[5] - 人形机器人是造福全人类的科技大方向，未来有望像汽车般普及，中国人形机器人市场规模到2030年将达到近380亿元，2024-2030年复合增长率将超过61%，销量将从0.4万台左右增长至27.12万台[6] 行业动态与事件 - 特斯拉股东大会将于11月7日举行，Optimus进展成为市场焦点[2][3] - 特斯拉Optimus-GEN3版本定型推进，审厂订单节奏加快[2][3] - 特斯拉在ICCV会议上展示了基于神经网络的“世界模拟器”技术[4][5] 市场前景与预测 - 发展智能人形机器人以接管重复性体力劳动被视为造福全人类的科技大方向[6] - 英伟达CEO黄仁勋表示机器人时代已经来临，具身智能是人工智能的下一波浪潮[6] - GGII预测中国人形机器人市场规模到2030年将达到近380亿元，2024-2030年复合增长率超过61%[6] - 中国人形机器人销量预计从2024年的0.4万台左右增长至2030年的27.12万台[6] 建议关注的产业链环节与公司 - 整机：优必选、景业智能、亿嘉和等[8] - 电子皮肤/触觉：汉威科技、日盈电子等[8] - 腱绳：大业股份等[8] - 轴承：长盛轴承等[8] - 灵巧手：兆威机电、鸣志电器等[8] - 传感器：安培龙、柯力传感、华依科技、东华测试等[8] - 供应商：均胜电子、三花智控、拓普集团、中坚科技等[8] - 电机：步科股份、伟创电气、江苏雷利等[8] - 丝杠：贝斯特、福达股份、北特科技、鼎智科技、新剑传动等[8] - 减速器：中大力德、斯菱股份、绿的谐波、双环传动等[8] - 机器视觉：舜宇光学、奥比中光、奥普特、凌云光等[8]

特斯拉Optimus机器人技术进展 - 特斯拉GEN3版本技术方案已进入定型阶段，国产供应商在核心部件环节取得突破，审厂与订单落地节奏加快[1] - 特斯拉展示名为“世界模拟器”的神经网络系统，旨在为自动驾驶和人形机器人项目打造无限逼真的虚拟训练场[1] - “世界模拟器”是一个完全由神经网络构成的“孪生世界”，能基于真实世界数据以高保真度生成连续、多视角的虚拟驾驶场景，使AI系统一天内学习相当于人类500年驾驶时长的经验[3] - 特斯拉采用“端到端”技术路线，AI模型直接处理像素并输出驾驶指令，该系统可被整体优化，以实现快速规模化扩展[3] - 用于训练汽车的“世界模拟器”可被无缝迁移至擎天柱机器人项目，用于训练机器人在物理世界中的导航与交互，无需承担真实测试的风险和成本[5] - 特斯拉正打造一套解决通用物理世界交互问题的底层AI引擎，基于汽车大规模应用载体持续提升人形机器人大脑能力，加速Optimus场景落地进程[6] - 若特斯拉在2026年第一季度确定发布V3版本，则意味着2025年底有望实现供应链定点框架合同落地，并在接下来的5年进入快速增长[8] - 供应链已收到指引，需在2026年下半年准备周产1000台产能，2027年有望达周产10000台以上，部分供应商据传海外建厂、产品迭代及量产推进从未停止[8] 潜在受益供应商分析 震裕科技 - 公司独立研发人形机器人线性关节所需行星滚柱丝杆及其他人形机器人所需的精密加工零件、电机组件等[9] - 在反向式行星滚柱丝杠上2024年已具备设计、生产及检测的全套成熟工艺，已建立峰值推力覆盖100N到12000N范围、导程精度覆盖C3/C5的标品库，完成量产SOP验证[9] - 线性执行器模组及反向式行星滚柱丝杠已对接海外大客户，国内相关人形机器人本体厂实现批量供货、送样等全覆盖，部分产品小批量交付[9] - 前三季度实现营业收入65.93亿元，同比增长31.47%；归母净利润4.12亿元，同比增长138.93%[10] - 计划于2025年—2030年期间在宁海县投资建设精密部件制造装备及工艺装备和精密结构件、人形机器人精密模组及零部件项目，投资总额为21.1亿元[10] 三花智控 - 传闻特斯拉将与三花智控在墨西哥成立合资公司，专注于人形机器人Optimus的执行器总成研发与生产，合资公司将直接对接特斯拉得州超级工厂的Optimus量产需求[11] - 公司布局制冷空调电器零部件、汽车零部件两大业务板块，诸多产品全球市占率超过50%[11] - 2025年前三季度营收为240.3亿元，同比上升16.9%；归母净利润为32.4亿元，同比上升40.9%[12] - 依托电机制造经验和规模优势，成功切入仿生机器人机电执行器制造领域，截至2024年底，公司机器人研发团队已超过180人[12] - 计划投资38亿元建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地，项目已于2025年3月28日正式开工[12] 拓普集团 - 公司于2022年切入机器人赛道，2025年半年报显示，将热管理技术及产品应用于机器人等行业，并取得首批订单15亿元[14] - 具备永磁伺服电机、无框电机等各类电机的自研能力，以及整合电机、减速机构、控制器的经验，研发的机器人电驱执行器和旋转执行器已多次向客户送样并获得认可[14] - 2025年前三季度营收达209.28亿元，同比增8.14%，归母净利润19.67亿元[14] - 2025年1月已实现2条电驱系统生产线投产，年产能为30万套电驱执行器，泰国工厂10月已形成批量生产产能，机器人厂房15万平方，满产产值有望达100亿人民币[14] 浙江荣泰 - 公司高度重视人形机器人战略布局和业务拓展，积极配合客户进行产品开发[15] - 2025年4月收购上海狄兹精密机械有限公司51%股权；2025年7月收购广州金力智能传动技术股份有限公司15%股权，有助于快速进入精密传动、智能装备和人形机器人等新兴领域[15] - 2025年前三季度营业总收入9.6亿元，同比增长18.65%；归母净利润2.03亿元，同比增长22.04%[16] - 泰国子公司厂房正在积极有序推进建设中，主要规划布局机器人新材料结构件和丝杠产品等相关业务，计划在明年第一、第二季度实现稳定生产和供货能力，项目总投资3亿元[16] 北特科技 - 凭借20余年在金属精加工领域的技术积累，持续与客户合作开发多种丝杠产品如行星滚柱丝杠、滚珠丝杠、梯形丝杠以及微型丝杠，产品应用于人形机器人等新兴市场领域[18] - 2025年前三季度营业收入为17.1亿元，同比上升17.5%；归母净利润为9267万元，同比上升52.4%[18] - 在上海嘉定工厂投资建设了丝杠相应产线，能实现全工序独立完成生产，并于2025年3月开工建设行星滚柱丝杠研发生产基地项目，同时公告在泰国建设生产基地[18] 新泉股份 - 公司是特斯拉第二大供应商，最近三年一直是公司前三的核心客户，收入贡献在2成左右，产品配套覆盖Model3、Model Y等车型[20] - 凭借与特斯拉的紧密商务关系，可能切入高价值环节，现有能力覆盖塑料件、轻量化材料加工，可能将汽车内饰的垂直整合能力延伸至机器人关节模组或外壳件[20] - 前三季度营业收入114.13亿元，同比增加18.83%，归属上市公司股东的净利润6.23亿元，同比减少9.19%[21] - 拟设立全资子公司，投资1亿元进军智能机器人领域，并在马来西亚、墨西哥、斯洛伐克建立了生产基地[21] 斯菱股份 - 公司于2024年正式成立机器人零部件事业部，主要聚焦于谐波减速器的研发和量产，该产品适用于协作机器人、人形机器人等场景[22] - 谐波减速器的核心设备已于2024年底陆续到位，目前已达到可小批量生产阶段，计划于今年投资第二条产线，预计年底达产[22] - 2025年前三季度营业收入为5.81亿元，同比上升4.4%；归母净利润为1.4亿元，同比上升2.2%[23] - 泰国工厂已成功取得美国海关颁发的原产地认证函，能够满足北美市场大部分订单需求，正在进行第三期投资以扩大产能[23] 福赛科技 - 公司专注于汽车内饰件的研发与生产，在精密模具制造等方面有深厚积累，具备同步设计开发等能力[25] - 2025年前三季度营收12.68亿元，同比增长34.81%；归母净利润1.07亿元，同比增长104.98%[25] - 作为特斯拉供应商，全球化布局前瞻，墨西哥第三工厂建成后总面积达3万平方米，2024年海外收入3.16亿元，2025年上半年达2.42亿元，毛利率持续提升并实现扭亏为盈[25] 科达利 - 公司战略聚焦人形机器人领域，参股公司科盟创新布局谐波减速器、摆线减速器、旋转关节总成三大类产品[26] - 谐波减速器主推钢铝复合谐波；摆线减速器已具备样品，下半年将开始送样客户；执行器方面，公司推出轴向磁通电机旋转关节，下半年送样客户[26] - 前三季度实现营业收入106.03亿元，同比增长23.41%；归母净利润11.85亿元，同比增长16.55%[27] - 海外项目正按既定节奏稳步进行，以墨西哥工厂为支点完善国际供应链体系，匈牙利三期项目设备正在发运安装阶段，美国和泰国项目正在进行前期准备工作[27]

核心观点 - 国盛证券看好小鹏汽车强势产品周期、海外扩张、智驾技术及机器人等新兴业务机会，给予目标价126港元/32.4美元，维持买入评级 [1] 财务与销量预测 - 预计公司2025至2027年销量分别约为45万辆、68万辆、101万辆 [1] - 预计同期总收入分别达806亿元、1333亿元、1885亿元 [1] - 预计同期non-GAAP归母净利润率分别为-1.5%、3.4%、5.2% [1] 人工智能与自动驾驶技术 - 小鹏AI团队已投入物理世界AI基座模型研发一年多时间，模型参数量达720亿，是主流VLA模型的35倍左右 [1] - 通过自研数据基础设施，使数据上传规模提升22倍、训练中数据带宽提升15倍，模型训练速度提升5倍 [1] - 模型训练数据量将提升到2亿Clips，为国内最领先的物理AI大模型 [1] - 软件侧通过云端蒸馏小模型方式将基模部署到车端，赋能AI汽车、AI机器人及飞行汽车 [2] - 特斯拉披露名为世界模拟器的神经网络系统，能基于真实世界数据生成虚拟驾驶场景，其AI系统一天内可学习相当于人类500年驾驶时长的经验 [2] 硬件与算力布局 - 小鹏自研图灵芯片通过定制化设计以较低成本实现更高有效算力，单颗芯片算力等效于3颗Orin-X [2] - 新P7、G7 Ultra版已配备3颗图灵芯片，2026年L4车型将配备3000TOPS算力 [2] - 特斯拉规划下一代核心芯片AI6，将采用三星第二代2纳米工艺，其第四代硬件未来将把AI参数提升一个量级 [2] 业务拓展与行业对比 - 小鹏与特斯拉在技术路线和商业布局上相似性极高，均致力于将底层AI引擎应用于汽车和机器人领域 [2] - 小鹏世界基座模型负责人刘先明博士升任自动驾驶中心负责人，彰显该模型在公司的重要地位 [1] - 公司的机器人、Robotaxi等新兴业务机会有望逐步纳入估值体系 [1]

公司财务与运营展望 - 预计公司2025至2027年销量分别约为45万辆、68万辆和101万辆 [1] - 预计公司2025至2027年总收入分别达806亿元、1333亿元和1885亿元 [1] - 预计公司2025至2027年non-GAAP归母净利润率分别为-1.5%、3.4%和5.2% [1] - 目标价设定为126港元或32.4美元，维持买入评级 [1] 人工智能技术研发进展 - 小鹏AI团队已投入物理世界AI基座模型研发超过一年时间 [1] - 公司研发的720亿参数超大规模自动驾驶大模型，参数量是主流VLA模型的35倍左右 [1] - 通过自研数据基础设施，使数据上传规模提升22倍、训练中数据带宽提升15倍，模型训练速度提升5倍 [1] - 模型训练数据量将提升到2亿Clips，观察到参数规模越大、训练数据量越大则模型能力越强的规模法则效应 [1] 软硬件核心竞争力 - 软件侧通过云端蒸馏小模型方式将基模部署到车端，赋能AI汽车、AI机器人及飞行汽车 [2] - 硬件侧自研图灵芯片以较低成本实现更高有效算力，单颗芯片算力等效于3颗Orin-X [2] - 新P7和G7 Ultra版已配备3颗图灵芯片，2026年L4车型将配备3000TOPS算力 [2] - 通过更高算力承载更大车端模型，有望在国内整车厂中实现辅助驾驶体验的断档领先 [2] 行业技术趋势与对标 - 特斯拉依托第四代硬件计划将AI参数提升一个量级，下一代硬件AI5同等成本算力有望再提升10倍 [3] - 特斯拉披露完全由神经网络构成的“世界模拟器”，能基于真实世界数据生成高保真虚拟驾驶场景 [3] - 特斯拉的AI系统能在一天内学习相当于人类500年驾驶时长的经验，其底层引擎具备汽车与机器人的通用性 [3] - 小鹏与特斯拉在技术路线和商业布局思路上相似性极高 [3] 新兴业务与未来机遇 - 公司其他成长曲线有望随产品进展逐步纳入估值体系，包括机器人及Robotaxi等新兴业务 [1] - 公司将在AI科技日宣布在物理AI领域取得的重大突破，世界基座模型的世界推演能力取得关键进展 [1] - 公司在机器人领域拥有全栈自研能力、优秀大脑和更好的软硬一体适配性及成本优势 [2]

特斯拉自动驾驶技术 - 特斯拉正式公开神经网络“世界模拟器”，可直接模拟合成自动驾驶孪生世界，其神经网络每天可处理相当于500年的人类驾驶经验并在虚拟世界中自我进化 [1] - 该模拟器采用端到端神经网络架构，能生成8个摄像头、24帧/秒的连续画面，一次输出长达6分钟的逼真驾驶体验，其AI大脑可供擎天柱机器人共用 [1] - 公司通过“端到端”技术路线实现从原始像素输入直接输出方向盘角度和油门/刹车力度，消除模块间信息损失，能学习人类价值观处理复杂路况决策 [1] 视频生成模型进展 - 美团发布LongCat-Video视频生成模型，基于DiT架构的统一视频基座，通过“条件帧数量”区分任务，原生支持文生、图生、视频续写三大核心任务 [2] - 该模型可稳定输出5分钟级别的长视频且无质量损失，生成720P的5秒视频仅需10秒，通过三重优化使推理速度提升10.1倍，在文生、图生视频任务中综合性能达开源SOTA级别 [2] - 火山引擎上线豆包视频生成模型Seedance 1.0 pro fast，生成速度最高提升约3倍，720P的5秒视频仅需10秒，价格直降72%，生成一条5秒1080P视频成本仅1.03元 [4] - 豆包视频模型以1万元成本可制作9709条视频，对比pro版效能提升3.56倍，在图生视频方向相较Veo 3.0 Fast等全球主流模型有显著效果优势 [4] 大型语言模型竞争 - MiniMax发布M2模型并正式开源，在Artificial Analysis智能指数排名第五，价格仅为Claude 4.5的1/12、GPT-5的1/7，是前五中唯一国产模型 [3] - M2在SWE-bench Verified得分69.4分，在τ²-Bench、GAIA、BrowseComp等多项测试中表现优异，FinSearchComp-global金融搜索基准65.5分全球登顶 [3] - M2支持接入Claude Code、Cursor等主流开发工具，API和Agent全面限免14天，在智能水平、速度和价格方面具备压倒性性价比优势 [3] AI应用工具创新 - 昆仑万维Skywork AI推出网页复刻功能，用户只需提供网页链接、上传文件或输入文字描述，AI即可在数分钟内生成功能完备的网页原型，建站效率提升10倍 [5][6] - 系统通过算法深度解析网页DOM层级结构、视觉分区和语义关系，实现较高网页还原度，涵盖布局、文字、图片、配色等多维度要素，支持三种创建方式 [5][6] - 马斯克旗下xAI为Grok推出AI虚拟伴侣功能Grok Companions，首个角色Mika是二次元酷姐型角色，会用调情语气回答问题，定位为情感产品而非工具 [7] 脑机接口技术前沿 - OpenAI CEO萨姆·阿尔特曼聘请加州理工学院教授米哈伊尔·夏皮罗加入脑机接口初创公司Merge Labs，该公司以85亿美元估值筹集2.5亿美元投资 [8] - 夏皮罗专注利用超声波与人类大脑交互的无创神经成像与控制技术，阿尔特曼公开反对Neuralink的侵入式脑机接口，研究方向是向细胞导入基因使其对超声波响应 [8] AI行业人才动态 - 硅谷顶尖AI实验室研究员和高管每周工作80到100小时成为常态，被比喻为战时状态，用2年完成本该20年的科研进展 [9] - Anthropic研究员深夜刷Slack获取灵感，DeepMind研究员作息被称“0-0-2”，微软高管开发浏览器扩展持续优化效率 [9] - OpenAI因人才流失和倦怠危机强制全体员工休假一周，Meta新成立超级智能实验室开出上亿美元签约奖金挖角OpenAI核心研究员 [9] 强化学习算法突破 - Google DeepMind提出DiscoRL方法，通过多代智能体在不同环境中交互经验自主发现RL规则，相关研究论文发表在Nature上 [10][11] - DiscoRL在Atari基准测试中超越所有现有规则包括MuZero和Dreamer，IQM达13.86，在未接触过的ProcGen、Crafter、NetHack等基准中也表现出色 [10][11] - 研究发现RL性能取决于数据与计算量，随着环境数量和多样性增加规则变得更强大，表明未来高级AI的RL算法可能由机器自主发现而非人工设计 [10][11]

世界模拟器技术概述 - 公司披露基于神经网络的“世界模拟器”，旨在为自动驾驶和机器人项目打造无限逼真的虚拟训练场 [1] - 该模拟器能生成连续、多视角的驾驶场景，实现AI在一天内学习相当于人类500年驾驶经验 [1][3] - 系统可大幅降低对真实道路测试的依赖，在更安全、高效的环境中评估和改进自动驾驶系统 [5] 核心功能与应用 - 模拟器核心功能是预测，根据当前车辆状态和驾驶指令实时生成“下一秒世界”的完整视觉画面 [8] - 系统可一次性生成长达6分钟、覆盖8个摄像头的逼真驾驶视频，细节还原度惊人 [10] - 主要应用于闭环评估、情景再现与修改、以及对抗性场景生成三大方面 [10][11][12] - 该模拟器平台具备通用性，同样被用于训练“擎天柱”人形机器人 [7] 端到端技术路线优势 - 公司采用“端到端”技术路线，AI模型直接处理像素数据并输出驾驶指令，一步到位 [13] - 该架构优势包括消除模块化方案中的信息损失、学习人类价值观处理复杂路况、以及具备更好的可扩展性与简洁性 [14][15][16] - 端到端模型能直接从像素中理解微妙意图并做出决策，无需经过僵化的信息定义 [14] 数据处理与系统透明度 - 自动驾驶系统需处理高维度输入信息，输入token总数高达20亿个，而输出仅为2个 [17] - 公司利用车队产生的“瀑布式”数据流，建立复杂“数据引擎”自动筛选罕见且有价值的训练样本 [17] - 针对“黑箱”问题，神经网络能输出可供人类理解的“中间token”，并通过技术实时生成3D模型展示AI的“思考过程” [17] 战略意义与市场讨论 - 公司雄心已超越汽车本身，正在打造一套解决通用AI的底层系统 [18] - 有市场观点认为，模拟技术高度发展后，竞争对手无需庞大车队也能通过模拟场景追赶 [20] - 投资者关注公司需解决当前产品中存在的实际安全问题，如“幻影刹车” [21] - 公司估值已深度绑定其AI前景，“世界模拟器”的公布使其竞争格局和技术壁垒更复杂 [23]

资本市场政策动向 - 中国人民银行将恢复公开市场国债买卖操作，此前因债券市场供求不平衡压力较大、市场风险有所累积而暂停[1] - 金融监管总局将稳妥有序推进中小金融机构兼并重组、减量提质，并加大不良资产处置和资本补充力度[1] - 中国证监会正式发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，围绕八个方面提出二十三项具体措施，旨在健全投资者保护机制，增强资本市场内在稳定性[2] - 证监会主席吴清表示，在风险再定价、资产再平衡过程中，A股、港股等中国资产持续重估，配置价值更加显现[1] 宏观经济与国际贸易 - 中美在马来西亚举行经贸磋商，双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序[3] - 国务院总理李强出席《区域全面经济伙伴关系协定》领导人会议，指出各方应加强市场互联互通，推进区域经济一体化，同时加快扩员进程，支持中国香港等申请方加入[4] 中国股市表现 - 上证指数收涨1.18%，盘中一度涨至3999.07点，创2015年8月18日以来近十年新高[5][6] - 在31个申万一级板块中，有12个板块指数收盘点位高于2015年8月18日时的开盘点位，占比近38.7%，其中食品饮料、电子、有色金属、家用电器、通信板块涨幅居前[6] 全球市场与央行政策 - 美股三大指数续创历史新高，道指涨0.55%，纳指涨1.53%，标普500指数涨0.92%，纳斯达克中国金龙指数涨1.8%[9] - 市场预计美联储和加拿大央行将降息25个基点，欧洲央行和日本央行将按兵不动[10] - 美联储主席候选人范围已缩小至五人，特朗普预计在年底前就提名人选做出最终决定[11] 行业与公司动态 - 第十一批国家药品集采共纳入55个品种，涉及抗感染、抗肿瘤、糖尿病用药等领域，集采规则全面优化[7] - 贵州省政府同意推荐陈华为中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司及贵州茅台酒股份有限公司董事、董事长人选[8] - 特斯拉正式披露“世界模拟器”神经网络系统，其AI系统能在一天之内学习相当于人类500年驾驶时长的经验[12][13] - 多晶硅部分头部企业11月将减产，组件原大幅减产计划将有所调整[14] - 北方稀土前三季度净利润15.41亿元，同比增长280%，稀土产品销量增加[15] 上市公司业绩与事件 - 偏正面公告包括：北方稀土前三季度净利润同比增长280%[19]、恒力石化第三季度净利润19.72亿元同比增长81.47%[19]、恒瑞医药第三季度净利润13.01亿元同比增长9.53%[19]、亨通光电中标总金额18.68亿元海上风电项目[19] - 偏负面公告包括：实丰文化第三季度净利润亏损6296.21万元下降3166.52%[19]、法本信息第三季度净利润2716.21万元下降24.45%[19]、国科微第三季度净利润亏损1271.73万元同比下降129.45%[19]

全球及中国股市表现 - 中美会谈取得积极进展，美方称讨论已为富有成果的元首会晤奠定基础 [1][2] - 全球股市普遍上涨，日经225指数和韩国KOSPI指数涨幅均超过2%并刷新历史高点 [1] - 沪指高开高走涨超1%，再创十年新高，盘中逼近4000点，恒指跳空上涨1.05% [1] 中美会谈具体成果与预期 - 中美就购买大豆达成一致，中方将推迟实施稀土出口管制措施，并将就TikTok达成最终交易协议 [2] - 芬太尼关税有望取消，其他议题将顺延谈判，元首会晤若确定将意味着情况更好 [2] 地缘政治与宏观经济 - 美国海军两架军机在南海相继坠毁，俄罗斯总统普京宣布测试核能驱动巡航导弹 [3] - 中国1-9月全国规模以上工业企业利润总额53732.0亿元，同比增长3.2%，9月单月利润同比增长21.6% [3] 科技与AI云服务市场 - 报告指上半年阿里、百度智能云市场份额位居中国AI云市场前二，百度股价涨超6%，阿里涨超3%，腾讯涨近3% [4] - 光刻胶领域取得新突破，催化芯片国产替代，华虹半导体涨近5%，中芯国际、ASMPT涨超3% [4] 半导体与先进材料 - 英诺赛科作为唯一能提供完整氮化镓解决方案的供应商，拥有30%市场占有率，股价大涨近13% [4] - 敏实集团因在AI液冷散热、人形机器人及电动垂直升降飞行器领域潜力被市场挖掘，股价大涨超11% [4] 自动驾驶与机器人技术 - 特斯拉披露"世界模拟器"神经网络系统，可实现AI在一天内学习相当于人类500年驾驶经验 [5] - 黑芝麻智能基于华山A1000的高速NOA方案已量产，机构预计2025年A1000出货量超过30万颗，股价涨超7% [5] - 越疆机器人发布全球首个超仿生具身智能体，面向全球文旅、教育市场，股价涨近7% [5] 能源与新材料 - 安徽合肥紧凑型聚变能实验装置预计2027年竣工，有望成为首个实现聚变发电的装置 [6] - 天工国际攻克核聚变装置用中子屏蔽新材料关键技术并实现小批量生产，股价涨近8% [6] 有色金属与美联储政策 - 市场预期美联储降息，有色金属价格反馈上涨，洛阳钼业、江西铜业股份涨超4%，赣锋锂业涨近5% [6] 数字内容与IP生态 - 2025年上半年漫剧剧目供给量月复合增长率达83%，半年产出超3000部作品，流水规模翻12倍，预计全年市场规模突破200亿 [7] - 阅文集团宣布开放10万部精品IP，设立亿元创作基金，推出AIGC工具"漫剧助手"，股价涨超5% [7] 特高压与电网投资 - 藏东南-大湾区±800kv柔直项目启动建设，国网进行相关装备招标，预计十五五阶段电网投资将加强 [8] - 特高压投资预计将维持年均约6条的高位，受益公司包括赛晶科技、哈尔滨电气、东方电气、上海电气 [8] 覆铜板与PCB行业 - 建滔积层板上半年营业额95.88亿港元，同比增11%，纯利9.33亿港元，同比增28% [9] - 近期覆铜板掀起涨价潮，建滔等公司产品齐涨5-10元/张，AI发展带动覆铜面板及印刷线路板需求强劲增长 [9] - 公司高端产品如HVLP3铜箔、IC封装载板用超薄VLP铜箔已认证进入全球头部客户，low dk玻璃纱首个窑炉已于2025H1投产 [10]