公司基本情况 - 公司成立于2002年11月28日，于2017年9月8日在深交所上市，注册及办公地址均为浙江省杭州市 [1] - 公司是汽车轮毂轴承单元领域的领先企业，拥有先进的研发技术和生产工艺，产品质量和性能处于行业前列 [1] - 主营业务为汽车轮毂轴承单元的研发、生产和销售，所属申万行业为汽车零部件-轮胎轮毂，概念板块包括基金重仓、新能源车等 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度实现营业收入5.11亿元，在行业21家公司中排名第20，远低于行业第一名中策橡胶的336.83亿元和第二名赛轮轮胎的275.87亿元，也低于行业平均数79.7亿元和中位数40.29亿元 [2] - 主营业务构成中，轮毂轴承单元收入3.29亿元，占比95.64%，是绝对核心业务 [2] - 当期净利润为3.04亿元，行业排名第9，高于行业平均数5.79亿元和中位数2.24亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为12.78%，远低于行业平均的49.47%，显示出良好的偿债能力 [3] - 当期毛利率为27.96%，虽略低于去年同期的29.08%，但显著高于行业平均的16.40% [3] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为6687户，较上期减少40.25% [5] - 户均持有流通A股数量为1.53万股，较上期增加67.37% [5] - 永赢先进制造智选混合发起A（018124）为第四大流通股东，持股477.61万股，相比上期增加169.89万股 [5] - 鹏华碳中和主题混合A（016530）为新进第六大流通股东，持股222.69万股 [5] 业务亮点与增长动力 - 核心逻辑为轮毂轴承单元主业稳增、产业基金投资兑现、布局人形机器人丝杠 [6] - “售后 + 主机”双轮驱动轮毂轴承单元核心主业稳步增长，售后业务聚焦欧美市场，主机配套扩产恰逢新能源汽车景气向上 [6] - 汽车电子电控、高端工业轴承等新兴业务加速布局，30万套新能源车载电控项目规划2025年末投产 [6] - 产业基金投资效益逐步兑现，2025年第一季度实现约875万元投资收益，驱动归母净利润同比增长20% [6] - 加码人形机器人丝杠产能建设，2025年年产100万套人形机器人滚珠丝杠项目已获批产业用地 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.7亿元、2.0亿元、2.5亿元，同比增长21.0%、20.9%、21.4%，三年复合年增长率约为21.1% [6]

重要推荐 兆丰股份（300695） - 公司轮毂轴承单元主业稳健增长，战略投资人形机器人主机厂+丝杠产能打开成长空间 [3] - 超预期点：产业投资效益逐步兑现，25Q1实现约875万投资收益，驱动归母净利同比+20%；入股开普勒谋求人形机器人深度合作 [3] - 驱动因素：①"售后+主机"双轮驱动轮毂轴承单元主业增长；②汽车电控、高端工业轴承等新兴业务加速布局；③产业基金投资效益兑现，持股奇瑞（约0.4%）、开普勒（约2.2%）等；④加码人形机器人丝杠产能建设，年产100万套项目已获批 [3] - 盈利预测：2025-2027年营业收入757/973/1287百万元，增长率13.7%/28.6%/32.3%；归母净利润169/204/248百万元，增长率21.0%/20.9%/21.4%；PE为59.1/48.9/40.2倍 [3] - 催化剂：新增新能源客户OEM定点、人形机器人丝杠产能及订单加速落地 [3] 曹操出行（02643） - 推荐逻辑：国内网约车平台第二，吉利汽车产业链赋能定制车生态；轻资产大举开城提升份额；构建"定制车+智能驾驶+出行平台"Robotaxi三位一体闭环生态 [4] - 超预期点：①轻资产大规模开城提升份额；②定制车生态构筑成本壁垒；③Robotaxi商业化落地节奏超预期 [5] - 驱动因素：①网约车份额提升带动毛利率；②定制车销售规模增加；③Robotaxi苏杭试点启动 [5] - 盈利预测：2025-2027年营业收入197/256/300亿元，同比+34%/+30%/+17%；归母净利润-7.1/-3.1/0.3亿元 [5] - 催化剂：网约车份额提升、Robotaxi商业化落地超预期 [6] 重要观点 宏观深度报告 - 核心观点：两山理念核心是生态产品价值实现，通过创新转化路径释放生态红利 [7] - 市场看法：生态文明建设成果偏向象征意义 [7] - 驱动因素：2025年8月15日为两山理念提出二十周年 [7] - 与市场差异：预计中国将持续转向新能源为主的经济模式，助力发展中国家绿色转型 [7] A股策略周报 - 核心观点：行业配置采取"大金融+泛科技"均衡配置（银行、非银+军工/计算机/传媒/电子/电新等），增加对地产板块关注度 [8] - 市场看法：本轮牛市为"系统性'慢'牛"，"大金融+泛科技"搭配有望持续战胜基准 [8] - 驱动因素：上证指数突破2024年高点3674，目标指向2021年高点3731 [8] - 与市场差异：建议忽略短线走势，在重要支撑位增加配置 [8]

市场总览 - 8月5日上证指数上涨0.96%，沪深300上涨0.8%，科创50上涨0.4%，中证1000上涨0.71%，创业板指上涨0.39%，恒生指数上涨0.68% [4][5] - 表现最好的行业分别是综合（+1.98%）、银行（+1.59%）、钢铁（+1.45%）、传媒（+1.28%）、通信（+1.25%），表现最差的行业分别是医药生物（+0.12%）、计算机（+0.25%）、建筑材料（+0.3%）、商贸零售（+0.41%）、有色金属（+0.44%） [4][5] - 8月5日全A总成交额为16158.21亿元，南下资金净流入234.25亿港元 [4][5] 重要推荐：兆丰股份（300695） - 公司是汽车轮毂轴承领军者，战略投资人形机器人头部主机厂并布局丝杠产能 [6] - 推荐逻辑：轮毂轴承主业稳健增长，战略投资人形机器人主机厂+丝杠产能打开成长空间 [6] - 超预期点：产业投资效益逐步兑现，25Q1投资收益875万元驱动归母净利同比+20%；入股开普勒谋求人形机器人深度合作 [6] - 驱动因素：售后+主机双轮驱动轮毂轴承增长；汽车电控、高端工业轴承等新兴业务加速布局；产业基金投资效益兑现，持股奇瑞（0.4%）、开普勒（2.2%）等；加码人形机器人丝杠产能建设（年产100万套） [6] - 盈利预测：2025-2027年营业收入为757/973/1287百万元，增长率13.7%/28.6%/32.3%；归母净利润为169/204/248百万元，增长率20.7%/20.8%/21.7%；PE为39.4/32.6/26.8倍 [7] - 催化剂：新增新能源客户OEM定点、人形机器人丝杠产能及订单加速落地 [7] 重要点评：永创智能（603901） - 主要事件：与京东工业战略合作，推进包装设备供应链数智化 [8][9] - 投资机会：包装设备龙头业绩拐点显现，人形机器人业务打开成长空间 [9] - 催化剂：人形机器人量产加速，公司订单超预期 [9]