公司产能扩张与项目投产 - 中矿资源下属全资公司中矿资源（江西）锂业有限公司的年产3万吨高纯锂盐技改项目已完成建设并取得试生产备案，于2026年1月2日正式点火投料试生产运营 [1] - 该技改项目是对原有年产2.5万吨锂盐生产线进行的综合技术升级改造，项目总投资额达12,074.42万元 [1] - 此次技改项目顺利投产后，使中矿资源合计拥有年产7.1万吨电池级锂盐产能 [1] 项目背景与建设细节 - 项目建设旨在进一步降低锂盐业务生产成本，加速推进智能制造转型升级，深化绿色低碳发展模式 [1] - 项目位于江西省新余市，自2025年6月27日起启动停产检修及技改工作 [1] - 项目投产后，主产品为电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂，两种产品产能可根据市场需求灵活调节，副产品为元明粉 [1] 项目预期效益与影响 - 项目投产后，将有效提高锂回收率，降低锂盐生产成本 [1] - 公司锂盐业务的综合竞争力得到进一步增强，将更有力地应对行业变革与市场挑战 [1]

项目投资 - 全资子公司广西飞南资源利用有限公司拟投资建设新能源材料项目，预计总投资约8.8亿元，总建设期预计20个月 [1] - 项目规划总用地面积约179亩，以高冰镍为原料生产硫酸镍、电积镍等产品 [1] 产品产能 - 项目年产电解镍板10010.01吨（对应镍金属量10000吨/年）、精制硫酸镍45045.05吨（对应镍金属量10000吨/年） [1] - 项目同时具备年产阴极铜1800吨、硫酸钴1477.87吨、元明粉29288.27吨的产能 [1] 生产工艺与战略意义 - 项目采用浸出、萃取、蒸发结晶、电积等工序，公司已熟练掌握硫酸镍、电积镍生产工艺 [1] - 投资建设该项目旨在进一步延长公司资源化产品产业链，提高盈利能力和抗风险能力，增强核心竞争力 [1] 公司业务 - 公司主要从事有色金属类危险废物处置及再生资源回收利用业务，是一家覆盖危险废物收集、无害化处置、资源回收利用的环保企业 [2] - 公司已实现铜、镍、锌、锡、金、银、钯等多金属深度资源化，产出电解铜、镍精粉、电积镍、锌锭、焊锡锭、金锭、银锭、钯粉等彻底资源化产品 [2]

公司财务与运营 - 2024年度利润分配方案已实施完毕，以总股本402,100,778股为基数，每10股派发现金1.3元（含税），共计派发现金52,273,101.14元，同时以资本公积金每10股转增4股 [4] - 因2024年限制性股票激励计划第一个解除限售期业绩考核目标未达成及部分激励对象离职，公司将回购注销调整后合计989,086股限制性股票 [5][6] - 公司2025年第三季度财务会计报告未经审计 [3][7] 战略发展与资本开支 - 全资子公司广西飞南将投资约8.8亿元建设新能源材料项目，资金来源为自有及自筹资金 [12][14][19] - 新能源材料项目规划年产电解镍板10,010.01吨、精制硫酸镍45,045.05吨等产品，建设周期预计20个月 [17][18] - 该项目旨在延长资源化产品产业链，提高盈利能力和抗风险能力，符合公司发展战略 [19][20] 公司治理与投资者关系 - 公司第三届董事会第三次会议全票通过了2025年第三季度报告及广西飞南新能源材料项目投资议案 [28][30][31] - 公司定于2025年11月5日举行2025年第三季度网上业绩说明会，与投资者进行交流 [8][9]

项目投资概况 - 公司全资子公司广西飞南拟投资建设新能源材料项目 总投资额约8.8亿元 [1] - 投资目的在于进一步延长资源化产品产业链 [1] - 项目以高冰镍为原料生产硫酸镍和电积镍 高冰镍来源为广西飞南自产或外购 [1] - 项目资金来源为广西飞南自有及自筹资金 公司可在总投资额度内对具体投资内容进行调整 [1] 项目产能规划 - 项目规划总用地面积约179亩 [2] - 主要产品及年产能为：电解镍板10,010.01吨（对应10,000吨镍金属量） 精制硫酸镍45,045.05吨（对应10,000吨镍金属量） 阴极铜1,800吨 硫酸钴1,477.87吨 元明粉29,288.27吨 [2] 生产工艺与设施 - 生产工艺包括浸出 萃取 蒸发结晶 电积等工序 [2] - 主要建设内容涵盖料浆处理及常压浸出车间 加压浸出车间 冰镍萃取车间 镍萃取一车间 镍萃取二车间 料液除油及溶液净化车间 镍电积车间 镍钴蒸发结晶车间 铜电积车间 溶剂油及萃取剂贮存车间 元明粉仓库 酸碱罐区等主体和公辅工程 [2] - 项目将配套建设相应的污染防治和环境风险事故应急设施等环保工程 [2]

投资评级 - 维持"买入"投资评级 [1][9] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入23.58亿元，同比-16.56%，归母净利润3.44亿元，同比-28.51% [4] - 利润同比下降主要因主要产品售价下滑，包括盐类产品均价360.94元/吨（同比-12.8%）、碱类产品均价1287.77元/吨（同比-35.29%）、钙类产品均价716.51元/吨（同比-8.99%） [5] - 研发费用率同比+0.97pct，主因研发投入增加 [6] - 重点项目稳步推进，包括膜过滤二期等11个项目立项（占全年投资计划58%）、张兴储气库注气3435.14万方、盐穴储氦项目完成备案等 [7][8] - 略下调2025年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润7.33/8.53/10.14亿元，对应PE 11.8/10.2/8.6倍 [9][11] 财务表现 - 2025H1单季度Q2营业收入10.91亿元（同比-24.17%，环比-13.97%），归母净利润1.83亿元（同比-28.25%，环比+13.11%） [4] - 期间费用率变化：销售/管理/财务/研发费用率分别同比+1.62/+1.07/+0.11/+0.97pct [6] - 盈利预测：2025-2027年营收53.78/58.25/65.07亿元，增长率0.6%/8.3%/11.7% [11] - 盈利能力指标：毛利率34.7%/35.8%/36.9%，净利率13.8%/14.8%/15.8%，ROE 10.7%/11.7%/13.0% [11][12] 业务进展 - 聚力三大产业发展（盐及盐化工、盐穴综合利用、天然气存储销售） [5] - 张兴储气库ZXK1井组正式投产，储气库累计注气3435.14万方 [7] - 国信苏盐600MW压气储能发电项目1号机组首次并网 [7] - 盐穴储氦项目成立合资公司并完成备案选址 [7][8] - 与国家管网储能技术公司签订楚州盐穴储气库合作协议 [8]

核心财务表现 - 上半年实现营业收入11.42亿元，归属于上市公司股东的净利润1.48亿元，整体经营保持稳健发展态势 [1] 产品生产与质量 - 完成各类产品生产214.88万吨，其中盐产品生产161.48万吨，同比增长13.68% [3] - 盐产品优级品率持续保持100%，轻质纯碱优等品率达98.8%，重质纯碱优等品率达99.3% [3] 市场与销售表现 - 出口销售同比增长22.9%，产品销往30多个国家和地区，出口总量占全国出口总量30%以上 [3] - 国内盐产品价格快速回落，工业盐和纯碱市场价格呈现下行趋势 [2] - 食盐品类结构持续升级，低钠盐、无碘盐等特殊品类市场接受度提高 [2] 资源与技术优势 - 江西省岩盐资源总储量110多亿吨，"清江盐田"面积133.06平方公里 [4] - 自主研发两相流循环注井等新工艺，实现废渣注井和资源循环利用 [4] - 采用石灰烟道气卤水净化法，实现生产废水、废渣零排放 [5] 战略布局与创新 - 形成盐卤一体、盐化一体、盐电(气)一体、产销研一体、盐腔综合利用的全产业链发展模式 [4] - 推动二氧化碳捕集项目、高盐卤水提锂、卤水精制分硝等核心技术研发 [5] - 推出8款食盐新品，完善产品结构，形成多个系列的品牌矩阵 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][3] 核心业务与财务表现 - 盐及盐化工业务贡献85%营收毛利，2024年盐类/碱类产品销量分别为774/76万吨 [3][29] - 归母净利润稳定在7亿元中枢，经营性现金流净额13亿元，货币资金25亿元，有息负债率降至12% [3][19][22] - 盐类毛利率从2019年24.8%提升至2024年37.1%，纯碱毛利率波动区间10%-45% [3][16][17] 盐化业务优势 - 盐矿资源储量121.40亿吨，许可年产能1194万吨，拟增发18亿元扩产300万吨固体盐+150万方液体盐 [3][29][30] - 独创井下循环制碱技术，成本较行业低20%-30%，实现盐碱钙一体化循环利用 [3][40][43][45] - 煤炭占盐产品成本81.3%，2025年煤价下行有望提升盈利能力 [3][37][38] 盐穴储能发展 - 规划张兴储气库(2030年50亿方库容)和杨槐储气库(50亿方)，2035年目标100亿方库容 [3][49][67] - 储气库商业模式利用淡旺季价差(0.6元/方)，2030年预计贡献归母净利润4.1亿元 [3][77] - 压缩空气储能项目(持股34%)一期300兆瓦已并网，小分子气体储氢/碳项目快速推进 [3][81][86] 区域市场潜力 - 江苏省天然气消费量305亿方(全国第一)，储气需求缺口30-60亿方 [3][57][59] - 盐穴储气覆盖长三角651亿方消费市场，服务苏浙皖沪及山东河南调峰需求 [3][67] 技术壁垒 - 连通井技术提升储气库建造效率，卤水产量高、腔体稳定性好，获国家科技专项立项 [3][69][75][86]

项目概况 - 新余市高新生态环境局发布中矿资源年产3万吨高纯锂盐改扩建项目拟批准公示 [1] - 项目旨在降低锂盐业务生产成本 推进智能制造转型升级 深化绿色低碳发展模式 [1] - 项目建成后锂盐产能将从6 6万吨/年提升至7 1万吨/年 [1] 技术升级 - 项目为年产2 5万吨锂盐生产线的综合技术升级改造 总投资1 21亿元 [1] - 主产品包括电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂 副产品为元明粉 [1] - 技改将优化焙烧设备 焙料处理手段和溶液处理工序 预计停产检修及技改时间约6个月 [1] 产能扩张 - 公司现有电池级锂盐产能为6 6万吨/年 改扩建后将新增3万吨高纯锂盐产能 [1] - 项目投产后锂盐总产能将达7 1万吨/年 进一步提升锂盐业务综合竞争力 [1]

港口运营突破 - 铁山港东港区榄根作业区1号泊位首次靠泊国际航行船舶"瑞宁9"轮 该轮载重吨53457.4吨 装载53030吨工业原材料从菲律宾抵达[1] - 榄根作业区5个泊位包含2个10万吨级和3个5000吨级泊位 设计年通过能力745万吨 于2023年12月28日开港运营[3] - 该作业区直接服务北海铁山东港产业区及玉林龙潭临港产业园 打通跨境物流"最后一公里"[3] 港口协同发展 - 东港区将与西港区、石步岭港区形成合力 转化内陆腹地为开放前沿 降低外贸物流成本并提升区域经贸合作水平[3] - 北部湾港北海港区现有开放泊位达15个 助力铁山港区获批广西首个国家进口贸易促进创新示范区[4] - 自2017年起新增13个泊位建设 货物通过能力提升超3000万吨 10万吨级散货船舶实现常态化靠泊[4] 外贸业务表现 - 2023年1-6月完成外贸货物进出口854.4万吨 连续三年同期超过850万吨[3] - 新增柬埔寨木薯干进口、首船发往泰国元明粉出口以及泰国木片进口等外贸业务[3] - 钾肥、铁矿、大豆等传统外贸货源保持稳定增长态势[3] 基础设施升级 - 集装箱船舶接卸能力跃升至6万吨级 港口迈入年吞吐量百万标箱阵营[4] - 通过能力、装卸效率和服务水平全面提升 实现"硬联通"与"软联通"双轨发展[4] - 开放平台优势持续强化 成为北部湾港对外开放和互联互通的关键节点[3][4]

港口运营突破 - 镇江港开普船靠泊作业量突破1000艘次，2024年货物吞吐量达2.95亿吨，首次进入全国港口前20位，增幅居全省长江港口首位 [1] - 三条"金牌航线"启航，覆盖铁矿石、农业物资和件杂货三大品类，强化产业链与物流线连接 [1] 铁矿石业务发展 - 镇江港实现开普型船舶常态化靠泊，年均超160艘次，累计接卸超1000艘次，吞吐量近9000万吨 [2] - 深水航道接卸能力提升至12米，单航次铁矿石多载8000吨，年节省腹地企业物流成本5500万元 [2] - 与宝武集团共建铁矿石加工枢纽，打造辐射长江的现代化铁矿石枢纽 [2] 农业物资运输 - 镇江港为全国最大钾肥进口港，2024年前五个月完成钾肥作业65.2万吨、硫磺150万吨，形成直达农业主产区的"物资生命线" [3] - "直进直靠"政策使船舶靠泊时间缩短30%，加速北美、东南亚农业物资向内陆输送 [3] - 与中农、中化战略合作，优化江河海联运及水水中转效率，降低客户物流成本 [3] 件杂货出口增长 - 2024年件杂货拼装运输量突破25万吨，设备出口增长近10倍，主要流向东南亚、中东、南美 [4] - 与春安航运、挪威G2合作优化船舱设计及装卸流程，推动"港口+拼装+海外交付"新业态 [4] - 计划打造全国最大元明粉出口港及特色拼装设备出口港，新增航线拓展货种 [4] 航线服务优化 - 实施"直进直靠、直离直出"机制，船舶优先排队引航，手续一次性办结，减少重复检查 [5] - 开通"江苏段一程式引航服务"，与周边港口安检信息互认，提升通行效率 [5]