区域热销车型分析 - 长三角地区新势力车型占据主导地位，特斯拉ModelY销量排名第一，小米SU7紧随其后，小鹏MONA M03排名第六和第九 [3] - 豪华品牌中高端车型如宝马3系和奔驰GLC在长三角地区仍有稳定市场渗透 [3] - 北京市场新能源车型表现突出，特斯拉ModelY以10649辆销量居首，比亚迪秦PLUS新能源、秦L、小米SU7、特斯拉Model3占据前6名中的5席 [6] - 山河四省经济型电动车主导下沉市场，五菱宏光MINIEV、长安Lumin、吉利熊猫多次进入榜单前五 [8] - 广东省新能源车型成为消费主流，TOP20中新能源车型占比达55%，广汽AION S排名第一 [10] - 福建省新势力车型表现突出，小米SU7销量排名第一，日系燃油车如轩逸、锋兰达、凯美瑞也进入榜单 [11] - 东北三省比亚迪新能源车型为核心热销车型，秦PLUS新能源在黑龙江省销量排名第一 [11] - 新疆维吾尔自治区比亚迪秦PLUS新能源与吉利星越L表现突出，丰田卡罗拉锐放、本田CR-V等合资燃油车也进入TOP20 [12] - 西藏地区硬派燃油SUV垄断市场，丰田汉兰达销量排名第一，比亚迪秦PLUS是唯一上榜新能源车型 [13] 车型销量数据 - 特斯拉ModelY在长三角地区销量达10649辆 [4] - 比亚迪秦PLUS新能源在北京市场销量达6265辆 [4] - 比亚迪秦L在北京市场销量达5597辆 [4] - 大众帕萨特在北京市场销量达4955辆 [4] - 小米SU7在北京市场销量达4751辆 [4] - 特斯拉Model3在北京市场销量达4461辆 [4] - 奥迪A6L在北京市场销量达3828辆 [4] - 大众迈腾在北京市场销量达3550辆 [4] - 奔驰GLC在北京市场销量达3381辆 [4] - 广东省雷克萨斯ES销量达15649辆 [10] - 福建省轩逸销量达3557辆 [11] - 辽宁省本田CR-V销量达7169辆 [11] - 吉林省红旗E-QM5销量达8673辆 [11] - 西藏丰田汉兰达销量达531辆 [12] 市场特征 - 山河四省经济型电动车主打5万元级纯代步场景，山东销量前三车型均超2万辆 [8] - 比亚迪多款车型在山河四省覆盖10-20万级主流市场，成为新能源"基本盘" [8] - 合资燃油车依赖多年口碑沉淀在山河四省坚守基础盘，覆盖10-25万级市场 [8] - 广东省新能源车型占比高，广汽埃安依托广州生产基地优势明显 [10] - 辽宁省消费者对德系/日系品质信任度高，新能源车型占据近半席位 [11] - 吉林省一汽-大众迈腾销量稳居第二 [11] - 西藏因充电基础设施薄弱、续航焦虑，新能源渗透率极低 [13]

车市价格战概况 - 各大车企进入下半年销量冲刺阶段 7月起争相推出购车优惠政策[1] - 行业普遍采用低首付 0利息或长期限贷款方案降低购车门槛[21] - 置换补贴与国补政策形成叠加效应刺激消费[21] - 增值服务成为竞争新战场 包括智能配置和售后保障[23] 乐道汽车促销策略 - 推出0首付+3年免息金融方案 大幅降低购车门槛[4] - 提供5年免费NOA领航辅助 3年免费换电等增值服务[4] - 设置1.5万元以旧换新补贴 可叠加地方消费补贴[6] - 针对2025届毕业生推出专属礼包 精准定位年轻客群[6] 理想汽车促销策略 - 理想L6车型推出5年0息方案 原价27.98万车型最高省2.63万利息[7] - 配套8000元选装基金和3699元充电桩安装服务[9] - 该车型1-5月销量达79,883辆 位居中大型SUV榜首[10] 吉利汽车促销策略 - 帝豪系列起售价降至4.49万元 现金优惠达1.5万元[13] - 星瑞/星越L系列置换补贴2万元 博越系列置换补贴1.8万元[13] - 提供三电终身质保等售后保障强化竞争力[15] 长城汽车促销策略 - 魏牌推出5000元抵20000元购车尾款或3年0息二选一方案[18] - 增换购补贴最高2万元 老用户享受更高额度[18] - 赠送价值1万元后排娱乐屏和2.6万元智能驾驶功能[20] - 提供5年/15万公里整车质保+8年三电质保[19] 行业竞争趋势 - 优惠政策呈现差异化特征 针对不同细分客群[23] - 价格战与增值服务并举 进入精细化运营阶段[23] - 中大型SUV市场竞争激烈 头部车型销量优势显著[10]

燃油车市场回暖 - 5月传统燃料乘用车国内销量85.4万辆，环比增长2.2%，同比下滑1%，降幅收窄[3] - 5月乘用车国内销量188.4万辆，环比增长5.2%，同比增长12.3%，零售193.2万辆，同比增长13.3%[4] - 燃油车促销力度稳定在22.5%，较上月增加0.3个百分点，已连续10个月稳定在22%左右[5][6] 合资车企表现 - 5月主流合资品牌零售47万辆，同比下降5%，环比增长7%[8] - 德系品牌零售份额15.3%，同比下降3.3个百分点；日系品牌12.6%，同比下降2.2个百分点；美系品牌5.2%，同比下降1.5个百分点[8] - 一汽-大众5月销售11.0万辆，环比增长12.49%，同比增长6.44%；上汽大众销售8.87万辆，环比增长7.51%[8] - 广汽本田销售1.34万辆，同比下滑58%；东风本田销售2.42万辆，同比下降26.72%[8] 自主品牌崛起 - 5月中国品牌乘用车销售162.2万辆，环比增长3.3%，同比增长22.6%，占乘用车总销量69%[10] - 自主品牌新能源渗透率74.6%，合资品牌仅6.4%[10] - 比亚迪新能源5月销量37.69万辆，同比增长14.1%；吉利新能源销量13.80万辆，同比增长135.2%[10] - 吉利"中国星"系列5月销量超8.6万辆，星越L以1.70万辆拿下国产燃油SUV销冠[12] 油电并举战略 - 奥迪撤回2033年全面电动化目标，不再设定明确终止时间表[13] - 沃尔沃将目标调整为"90%-100%销量为电动或插电混动"[13] - 5月新能源汽车销量130.7万辆，同比增长36.9%，占新车总销量44%[16] - 预计2027-2028年新能源汽车销量占比将达70%-80%[16] 混动车型增长 - 5月插混车型销量30万辆，同比增长32%；增程式汽车销量12万辆，同比增长52%[17] - 纯电动汽车销量61万辆，同比增长24%，增速低于插混和增程式[17]

燃油车市场复苏 - 5月传统燃料乘用车国内销量85.4万辆，环比增长2.2%，同比下滑1%，降幅收窄 [1] - 5月乘用车国内总销量188.4万辆，环比增长5.2%，同比增长12.3%，受"两新"政策拉动 [2] - 汽车以旧换新补贴申请量达412万份，推动市场热度持续升温 [2] 合资车企表现分化 - 5月主流合资品牌零售销量47万辆，同比下降5%，环比增长7% [3] - 南北大众、丰田表现回暖：一汽-大众销量11万辆，环比增长12.49%，同比增长6.44% [3] - 日系车企显著下滑：广汽本田销量1.34万辆（同比-58%），东风本田2.42万辆（同比-26.72%），东风日产5.34万辆（同比-13.54%） [3] - 表现突出的合资品牌共同特点为本土化调整（如采用宁德时代电池、华为智驾等）和油电并举策略 [3] 自主品牌燃油车崛起 - 奇瑞、吉利、长安等自主品牌在性价比、品质控制和产品竞争力上显著缩小与合资车企差距 [1] - 5月中国品牌乘用车销量162.2万辆，环比增长3.3%，同比增长22.6%，占乘用车总销量69%（同比+5.3个百分点） [3] - 具体车型表现：吉利"中国星"系列销量超8.6万辆，星越L以1.70万辆成为国产燃油SUV销冠，长安CS75 PLUS销量1.39万辆 [4] 燃油车与新能源战略调整 - 合资车企加速本土化技术应用（如华为智驾、四维图新智能座舱）以应对市场变化 [3] - 奥迪撤回2033年全面电动化目标，沃尔沃取消"2030年全面电动化"计划，强调燃油车业务重要性 [4][5] - 行业普遍选择油电并举：5月插混车型销量30万辆（同比+32%），增程式汽车销量12万辆（同比+52%），增速均高于纯电汽车（+24%） [5] 细分市场动态 - A级轿车为燃油车主力市场：5月零售销量环比增长3%，上汽大众A级轿车销量3.15万辆（环比+54%），东风日产A级轿车销量3万辆（环比+45%） [2] - 自主品牌新能源渗透率显著领先：5月达74.6%，而主流合资品牌仅6.4% [3]

合资协议核心条款 - 吉利汽车、吉利控股及其全资附属公司GA(SGP)、GH(SGP)与雷诺签订出资协议及合资协议，GA(SGP)以全资附属公司股本及现金出资换取合资公司普通股、认股权证及可转换优先股，GH(SGP)以全资附属公司股本出资换取普通股 [1] - 交割后合资公司股权结构为：雷诺73.57%、GA(SGP)21.29%、GH(SGP)5.11%、独立第三方0.03%，合资公司CEO由董事会根据雷诺建议委任 [1] 巴西市场战略布局 - 合资公司将帮助吉利立即进入拉丁美洲最大汽车市场巴西，利用雷诺在巴西成熟的商业能力及生态系统，包括分销基础设施和全国经销商网络，加速市场份额扩张 [4][5] - 吉利通过入股雷诺巴西公司实现轻资产进入，规避新建工厂风险，与董事长李书福不再新建汽车工厂的战略一致，相比韩国技术输出模式，在巴西可直接使用自有品牌销售 [6] 双方合作历程 - 2021年8月双方签署谅解备忘录建立混合动力技术合作伙伴关系，聚焦中国和韩国市场 [5] - 2022年1月基于吉利CMA架构在韩国釜山工厂生产雷诺混动车型，首款车计划2024年下线，吉利汽车全资附属公司CIL以13.76亿元认购雷诺韩国34.02%股份 [5] - 2022年11月三方设立合资公司整合内燃机、混动及插混总成技术，覆盖全球市场 [5] - 2024年5月双方各持股50%的HORSE Powertrain Limited启动运营，整合17家工厂、5个研发中心和19000名员工，年营收目标150亿欧元 [6] - 2024年下半年首款合作车型雷诺科雷傲在韩国上市，基于吉利CMA架构生产 [6] - 2024年2月吉利控股以少数股东身份投资雷诺巴西公司，聚焦零排放和低排放车型开发 [6]

行业现象 - "0公里二手车"指上完牌照即注册但实际未售出、回流至二手车商的车辆，行业存在三四千家此类交易商，形成混乱局面 [1] - 抖音成为"0公里二手车"主要流通平台，远超懂车帝、瓜子二手车等垂直平台 [3] - 二手车商通过短视频平台高调宣传业务，单条视频流量可达数月峰值，利用"乱象"标签引流 [9][14] 产生原因 - 车企通过二手车渠道处理滞销库存车以美化销量数据 [21] - 经销商通过假过户获取厂家返利，再以"贷款被拒"理由回收车辆实现"一车双吃"套利 [21] - 平行进口车回流国内市场，叠加出口退税形成价格优势 [26] - 汽车消费补贴政策刺激套利行为，如新能源置换补贴达2万元，部分地区额外补贴3000元，导致报废车资源紧缺 [24] 市场影响 - 破坏传统经销价格体系，部分车型售价显著低于官方渠道：海豹05仅5.58万元、CS75 plus顶配8.99万元、瑞虎8荣耀版7.98万元 [9] - 出口市场价差显著：理想L9中亚售价达国内2倍（45万vs近100万），L7哈萨克斯坦溢价20万元 [28] - 2023年单家车商出口200+辆吉利星越L即获利超100万元，出口利润较国内高30% [28] 商业模式 - 大客户批量采购渠道释放低价车源，第三方承销比例持续增加 [18] - 早期以租赁运营为主（如滴滴车辆），近年转向直接销售 [16] - 存在特供减配车型，配置单未公开披露 [29] 潜在问题 - 新能源车丧失首任车主权益（如电池终身保修） [30] - 产权风险：部分包牌车存在抵押贷款隐患 [30] - 出口车辆未做本地化测试，海外投诉率激增30% [29] 行业反应 - 商务部召集车企、协会及平台召开闭门会议，重点讨论出口合规问题 [3][29] - 车商集体抗议监管，认为交易合法且满足市场需求 [14][16] - 行业默认降价趋势，对套利行为容忍度提高 [26]

销量表现 - 4线城市单店五一期间日均客流量15批 较节前增长100% 其中专程看风云T9占比35% [2] - 上月总交车55台 风云T9销量17台 占31% 其中中配长续航版尊荣型占比88% 指导价14.29万 [2] - 现车库存25台 中配占比60% 主销颜色为星夜黑和静影灰 [2][15] 用户画像 - 购车用户集中在35岁以上男性 多为小企业主 普遍有二手车置换需求 [3] - 典型用户案例：教师群体因置换政策及充电便利性选择该车型 但存在长期比价行为 [3][5] - 品牌偏好者占比高 部分用户因过往奇瑞/观致使用经历产生复购 [7] 竞品对比 - 50%客户对比吉利星越L 其次为长安CS75和比亚迪宋PLUS [7] - 核心优势：同价位唯一提供大七座混动车型 性价比突出 [7] - 流失客户主因：品牌形象认知不足(占比40%) 外观设计争议(占比30%) [9] 价格政策 - 当前优惠12000-14000元 较年前增加2000-3000元 [11] - 中配车型金融方案：贷款9万/5年 月供1725元 总利息13500元 [14] - 置换补贴梯度：中配7000元 次顶配10000元 顶配12000元 [20] 产品配置 - 中配尊荣型5座版占销量50% 顶配7座版月销不足1台 因第三排空间受限 [15] - 配置痛点：SONY音箱音质未达预期 胎噪明显因轮胎品质一般 [17] - 保养成本：半年/5000公里周期 单次费用约400元 [19] 渠道动态 - 汽贸店比价现象普遍 存在客户因汽贸店跑单回流4S店案例 [5] - 特殊颜色订单需支付50%定金 但实际成交率低 [15]

自主品牌保值率表现 - 4月头部自主品牌三年保值率达57%，反超BBA等豪华品牌的53%以及美法韩系合资车的40% [1] - 自主品牌传祺、坦克和领克保值率分别为57.5%、56.8%与54.3%，高于合资品牌大众的52.8% [2] - 广汽传祺位居自主品牌保值率榜首，部分自主品牌二手车售价已比同级别BBA车型高出20% [2][3] - 自主SUV细分市场中，坦克300、吉利星越L和广汽传祺GS8三年保值率均高于合资SUV [3] 新能源车型市场表现 - 新能源二手车交易量突破10%，成为市场增长核心引擎 [1] - 纯电车型一年保值率前三名中，小米SU7、问界M9等保值率最高达88.7%，高于保时捷TayCan、Model 3等 [3] - 插电混动车型保值率排行榜中，自主品牌在一年车龄榜单占比较大，三年车龄榜单占据近半数 [4] - 网约车细分市场中，埃安AION S以65.96%一年保值率位居第一，比亚迪秦PLUS EV和汉分列二三位 [3] 二手车市场趋势 - 1-4月新能源二手车交易增速显著高于传统燃油车，车龄结构呈现"低龄化"特征 [4] - 4月全国二手车源量超78万台创单月新高，三四月份保持高速增长 [5] - 消费者选购二手车时更关注车辆品质和服务体验，不再单纯看重价格因素 [5] - 预计5月二手车交易量将较4月呈现温和回升态势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或仍处于供给偏多、库存积累的局面，但由于减产情况的出现，供给增速或放缓 [2] - 期权市场认购持仓占据优势，市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价63,220元/吨，环比下降820元；前20名净持仓-26,740手，环比下降3735手 [2] - 主力合约持仓量294,226手，环比增加9895手；近远月合约价差-1,200元/吨，环比下降240元 [2] - 广期所仓单36,194手/吨，环比下降157手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价64,600元/吨，工业级碳酸锂平均价62,950元/吨，环比均无变化 [2] - Li₂CO₃主力合约基差1,380元/吨，环比增加820元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价753美元/吨，环比下降13美元；磷锂铝石平均价7,340元/吨，环比下降85元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价1,855元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量43,180吨，环比增加7490吨；进口量18,125.49吨，环比增加5797.53吨 [2] - 碳酸锂出口量220.03吨，环比下降197.10吨；企业开工率50%，环比增加8% [2] - 动力电池产量118,200MWh，环比下降100MWh [2] - 锰酸锂29,000元/吨、六氟磷酸锂5.5万元/吨、钴酸锂220,000元/吨、三元材料(811型)147,500元/吨、三元材料(622动力型)125,000元/吨，环比均无变化 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)129,500元/吨、磷酸铁锂3.15万元/吨，环比均无变化 [2] - 三元正极材料开工率48%，环比增加8%；磷酸铁锂正极开工率57%，环比无变化 [2] - 新能源汽车当月产量1,251,000辆，环比下降26000辆；当月销量1,226,000辆，环比下降11000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率42.74%，环比增加1.58%；累计销量4,300,000辆，同比增加1360000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量20万辆，环比增加4.2万辆；累计出口量相关数据环比下降0.52% [2] - 标的20日均波动率16.84%，环比增加0.14%；40日均波动率16.68%，环比增加22.10% [2] 期权情况 - 认购总持仓100,491张，环比下降66895张；认沽总持仓40,393张，环比下降21369张 [2] - 总持仓沽购比40.2%，环比增加3.2977%；平值IV隐含波动率0.25%，环比下降0.0079% [2] 行业消息 - 1 - 4月我国汽车产销量分别完成1017.5万辆和1006万辆，历史上首次双双突破1000万辆，同比分别增长12.9%和10.8% [2] - 截至5月11日，2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，自政策实施以来累计补贴申请量已突破1000万份 [2] - 4月小米SU7拿下中国汽车市场10万以上价位段销量冠军，销量28585辆 [2] - 4月我国汽车产销量分别完成261.9万辆和259万辆，同比分别增长8.9%和9.8%；新能源汽车产销量分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%；4月汽车出口51.7万辆，同比增长2.6% [2] - 中美日内瓦经贸会谈，美国将修改对中国商品加征的从价关税，24%的关税在初始90天内暂停实施，保留10%关税；中国将相应修改对美国商品加征的从价关税，暂停或取消非关税反制措施 [2] 盘面走势 - 碳酸锂主力合约震荡回落，截止收盘-0.69%，持仓量环比增加，现货升水，基差走强 [2] 资讯解读 - 中美达成重要共识，会谈取得实质性进展，各方应在世界贸易组织框架下解决分歧，维护多边主义和自由贸易 [2] 基本面情况 - 原料端海外矿企挺价情绪强，但贸易商受资金、库存压力及冶炼厂需求下降影响，锂矿价格重心下移 [2] - 供给端碳酸锂现货价格下行，部分冶炼厂减产，但前期供应偏多，库存仍积累 [2] - 需求端下游备货多执行长单，散单采买意愿弱，持观望态度，现货市场成交冷清 [2] 技术面情况 - 60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱收敛 [2]

行业表现 - 4月中国汽车市场10万以上价位段销量前三名分别为小米SU7（28585辆）、日产轩逸（24458辆）和吉利星越L（23658辆）[1] - 小米SU7成为4月中国汽车市场10万以上价位段销量冠军（不分车型、不分能源形式）[1] 公司动态 - 小米SU7在4月实现28585辆的销量表现，领先第二名日产轩逸约16.9%（4137辆差距）[1] - 小米SU7销量超过第三名吉利星越L20.8%（4927辆差距）[1]