1996 年它进入中国市场，那时候大家对 "高端" 概念还不太清楚。母公司通用磨坊搞了个挺妙的包装手 段：在美国超市里很容易买到的快消品，到了中国，摇身一变成了遥不可及的 "小资象征"。中美之间 的价格差一度能达到九成。在人均月薪才 500 块的那个时候，一个 25 块的冰淇淋球，哪只是用来解暑 呀，分明就是身份的标志。"爱她，就带她去哈根达斯" 这句广告语太绝了，把冰淇淋和爱情、品味紧 紧联系在一起，繁华商圈的门店成了年轻人社交的好去处。 哈根达斯的日子，是越来越不好过喽。 这个以前被看作 "冰淇淋界的高档货" 的品牌，现在门店冷冷清清的，特别扎眼。大热天的，本应是旺 季，可好多店里服务员比顾客都多。租金和人力成本就像沉重的大山压在身上，利润薄得跟纸似的。母 公司通用磨坊传出要卖掉中国门店业务的消息，官方只回了句 "不予置评"，这反倒让人感觉它挺窘迫 的 —— 毕竟董事长都承认，中国门店的客流量下降了两位数，营收也从 8 亿美元的高峰一路往下滑。 谁能想到啊，这牌子刚进中国那会，火得不得了。 这么一来，哈根达斯的高价格就显得特别尴尬。以前把中国消费者当成 "冤大头" 的定价策略，在现在 信息这么透明的情况下 ...

中国化妆品行业现状 - 2024年中国TOP50化妆品品牌总零售规模为2334.76亿元，占全国化妆品市场总零售额(10738.22亿元)的21.74% [1] - 国产品牌数量在TOP50中占比最多(22个)，但零售额仅占TOP50总额的39.98%，低于全行业国产品牌55%的占比 [1] - 中国化妆品企业平均销售规模(41.16亿元)低于美国(56.19亿元)和法国(52.2亿元) [1] 市场规模与增长 - 中国化妆品市场规模连续两年超万亿元，2024年达10738.22亿元，同比增长2.8% [3] - 2025年一季度限额以上企业零售额1149亿元，同比增长3.2% [3] - 五大电商平台2025年上半年化妆品零售额1528.85亿元，同比增长14.68% [3] 品牌发展格局 - 2024年交易额1亿元以上品牌达819个，新增73个，其中50亿元以上品牌从7个增至9个 [4] - TOP10企业零售总额2191.29亿元，占全行业20.41%，第11-50名企业平均份额不足0.36% [4] - 行业呈现"蚂蚁雄兵"格局，缺乏规模效应和品牌矩阵 [5] 上海化妆品产业 - 上海口岸1-5月化妆品进出口总值253.2亿元，占全国35.6% [7] - 东方美谷集聚上海37%化妆品企业，贡献40%销售额，产业规模近千亿元 [8] - 上海1-5月化妆品零售额562.46亿元，同比增长3.0% [8] 政策与创新 - 海关推出11条支持措施，预计为企业节省1/3成品抽样量，放行时间缩短90%以上 [7][8] - 2024年新增化妆品备案产品达201.2万个，国产特殊化妆品备案数从2020年13984个增至32791个 [4] - 东方美谷已联合输出60余种特色原料，推动行业与生物技术、人工智能等跨界融合 [9][10] 发展趋势 - 行业正从低质量竞争转向科技含量高的美丽大健康产业 [4] - 需要从流量模式转向品牌模式，培育高端品牌 [6] - 加强研发创新和文化传承是国产品牌崛起关键 [9]

品牌定位与市场策略 - 公司1921年诞生于美国，1996年进入中国时定位为"极品餐饮冰淇淋"，瞄准高端消费人群，最便宜的冰淇淋球售价25元（当时全国职工月均工资约500元）[1] - 公司刻意营造高端形象：采用北欧语系logo、紧邻奢侈品牌选址、勃艮第红与金色装潢，目标成为"冰淇淋界的劳斯莱斯"[1] - 2009年品牌知名度超50%中国消费者，2010年中国销售额突破1亿美元并以20%速度增长[2] - 2005-2015年为黄金期，销售额平均增长率达23%，但近期连续三个季度出现双位数客流量下滑[3] 差异化营销策略 - 首创冰淇淋与爱情关联的定位，"爱她就请她吃哈根达斯"广告语成功塑造体验式奢侈品牌形象[3] - 2006-2016年冰淇淋月饼在高端市场销量第一，节日限定礼盒常需排队抢购[7] - 针对中国市场特点打造"轻奢社交空间"，将消费场景从家庭转向情侣约会/节日聚会[7] 市场挑战与竞争环境 - 中美定价差异显著：美国90g产品售价1美元（约7元），中国75g产品售价43元，品牌授权分离导致双重身份曝光[5] - 2021年代可可脂事件与2022年致癌物召回事件损害品牌形象[6] - 面临国产冰淇淋（伊利/蒙牛/波比艾斯等）与现制茶饮（蜜雪冰城2-3元冰淇淋）的双重竞争，80%消费者认为合理价格应低于10元[6] - 产品创新不足：过去5年未推出爆款，口味被吐槽过甜，与少糖趋势相悖[8][9] 战略转型举措 - 2016年起重点发展商超零售渠道，目前市场份额呈现上涨趋势[10] - 加速拓展ToB业务：航空餐食/酒店下午茶/景区文创等场景，该业务占比更大增速更快[10] - 尝试通过洗浴中心不限量供应等新型渠道突破增长瓶颈[10] 行业趋势洞察 - 消费审美从"洋气"转向本土文化认同，传统欧式浪漫定位显脱节[8] - 高端冰淇淋面临甜品化竞争，消费者犒赏方式多元化（手冲咖啡/演唱会等替代）[7] - 行业进入"质价比时代"，消费者对洋品牌奢侈品光环敏感度下降[6]

发展战略 - 公司收购美国奢华科学功效护肤品牌 RV 及法国高端院线修护品牌 PA 后，确定“高端化、全球化”发展战略，转型为中国唯一成功管理多个高奢轻奢品牌的美妆品牌管理集团 [2] 品牌建设 EDB 品牌 - 全球新晋高奢美妆品牌定位获认可，今年上半年良性健康增长，天猫渠道平销增长约 40% [2] - 今年 2 月 14 日亚洲首家城堡店上海张园店开业，近半年业绩超预期，国内线下超高增速 [3] - 启动三年中国 50 店计划，预计 2027 年全国开 50 家带 SPA 实体门店 [4] - 全球市场持续增长，网点遍布多国，预计今年构建全球十大城市多店铺形态品牌形象矩阵网络 [4] - 会员 3 年累计二次回购率达 50%，贡献约 80%收入；10%会员三年购买超 6 次；单个客户价值达 5000 元 [6] RV 品牌 - 今年聚焦美国本土，实现平稳交接过渡和品牌全面升级，加大创始人与研发投入 [7] - 中国市场未做大投入，近半年小红书笔记 1000 + 篇，用户自发发布占比 80%，大单品热销，有 8 个超百万直播专场，业绩改善 [7] PA 品牌 - 上半年全渠道同比高速增长，在法国戛纳电影节举办双城溯源活动，在中国区推出 4 款新产品 [8] H&B 品牌 - 今年新加入水羊旗下，定位英伦男士理容，核心单品男士发油，上半年中高端造型品市场占有率攀升，同比超高增长 [10] VAA 品牌 - 5 月升级推出全新 3.0 卸妆膏，首发破千万 GMV，复购占比 36%，上半年预期增长率超 50% [11] - 参与主导制定多项卸妆品类国家行业标准，获多项行业大奖 [11] CP 业务板块 - 公司持续看好 CP 模式，将其作为长期战略性业务 [12] - 科赴回到正常轨道，美斯蒂克良性增长，AMOUAGE 亚太区首家旗舰店开业，上半年翻倍式增长，3LAB 热度持续增长 [12] 研发与组织建设 - 公司拥有长沙、上海、法国、日本等地研发中心，全球化研发赋能品牌 [14] - 加大全球研发团队招聘，推进全球科学家交流计划，引进外部优秀品牌类人员，校招高素质国际化人才培养 [14] 主要问题及解答 品牌发展规划 - 御泥坊升级定位“专研东方”，短期聚焦高端品牌投入，长期希望作为东方品牌代表走向世界 [15] - RV 今年业务正常发展，上半年完成去年代理全年业务量，若顺利明年可能在中国更多推广，高奢品牌发展平稳向上 [17] - EDB 有产品储备，rich 面霜下半年推二代，防晒有新动作 [18] - 现阶段聚焦现有高奢品牌，精力主要放 EDB 上，CP 业务机会多但并购周期长 [19] - PA 今年聘请法国 CEO 推动业务恢复，法国工厂升级改造，围绕用户特点做产品，放弃超头主播机制 [19] 组织管理 - 公司设有职能研发部沉淀方法论，管理层等人员每年考试，经验与方法论复用 [22] 收并购 - 公司收购品牌更看重品牌标签和基因，而非业绩 [23] 利润与品牌建设 - 高奢品牌建设可能牺牲一定利润，但有一定利润率，吃掉利润原因包括供应链成本高、研发和市场投入高 [23] SPA 业务 - 公司禁止 SPA 技师推销，设有举报机制 [23] 开店规划 - EDB 有选址、财务、经营三个开店模型，店面第三年是购买高峰，选址根据线上销售情况确定 [24] 运营经验 - 成功美妆集团有基于时代背景和地区的方法论，要抓住时代机会，运用 AI 创造价值，做行业需天赋 [24] 海外市场规划 - 公司主要 EDB 和 RV 涉及国际化业务，本土市场由本土团队经营，本国以外除中国外采用代理模式，EDB 全球实行 10 + 3 战略，RV 结合美国本土特点升级产品 [25] 品牌出售影响 - 科赴出售品牌中与公司相关的城野医生业绩承压，出售对公司影响不大，科赴调整后大宝等品牌增长不错 [26]

公司现状 - 钟薛高旗下子公司钟茂食品因无法清偿到期债务被申请破产清算 [1] - 公司法定代表人林盛已被限制高消费 全资控股的14家子公司中已有6家显示注销状态 [2] - 公司当前参保人数仅为2人 官方旗舰店在售产品仅剩3种口味 [2][3] 经营困境 - 经销商数量从鼎盛时期的580余家锐减至100多家 [2] - 线下渠道萎缩 成都多家大型商超便利店冰柜中未见钟薛高产品 [2] - 线上渠道品类萎缩明显 相比巅峰时期20余种SKU 当前仅剩3种经典口味 [3] 财务与融资 - 公司首年营收突破1亿元 2021年销售额突破10亿元大关 [2] - 2018-2021年完成4轮融资 其中A轮融资额达2亿元 [2] - 冷链成本保持在46% 远高于32%的业内平均水平 [5] 市场定位与策略失误 - 产品定价普遍超过10元 部分限量款高达88元/支 [2] - 6元以上雪糕仅占15.16%市场份额 2-4元价位占比高达41.53% [6] - 下沉市场扩张过快 四、五线市场未准备好承接高端产品 [6] 行业竞争 - 传统乳企如伊利、蒙牛已建立完善的全产业链布局 [5] - 国际品牌哈根达斯频频传出闭店消息 玛氏、雀巢等外资品牌加速本土化布局 [7] - 即时零售、直播电商等新渠道的价格透明化加剧市场竞争 [7] 专家建议 - 应利用产业链采购优势进入新式茶饮产业和冷饮品牌授权经营 [7] - 高端品牌应坚持少而精的渠道布局策略 重点覆盖高端消费场景 [6] - 需重新审视品牌定位 构建与高价匹配的品牌价值 [4]

行业概况 - 陆良县年平均气温15.2摄氏度 无霜期达335天 成为云贵高原的"绿色粮仓"和蔬菜生产重点县 一年四季均可生产优质蔬菜 [1] - 陆良县去年蔬菜种植面积（含复种）达90万亩 产量245万吨 实现产值70亿元 [3] - 蔬菜产业被确立为县域经济发展的首位产业 形成区域化布局、专业化生产、产业化经营的产业格局 [1] 公司动态 - 云南源恒农业发展有限公司流转土地2700亩 带动周边农户种植蔬菜2万亩 产品常年直供广东市场并拓展东南亚出口渠道 [1] - 云南曦野农业发展有限公司采用"蒿稻轮作—肉牛养殖—粪肥还田"的绿色种养循环方法 种植藜蒿1200亩 产品畅销一线城市 [2] 品牌建设 - 全县制定蔬菜地方标准和规程29项 示范推广蔬菜新品种51个 蔬菜绿色防控覆盖率达56.8% [2] - 认证"三品一标"农产品94个 "陆良香椿""陆良藜蒿"入选全国名特优新农产品名录 [2] - 认定供港蔬菜基地3个 粤港澳大湾区"菜篮子"生产基地8个 云南省"绿色食品牌"产业基地30个 [2] 产业链发展 - 陆良县共有蔬菜生产经营主体1905个 省级以上农业龙头企业25家 [3] - 产业链覆盖种植、育苗、加工、包装、物流等环节 带动户均增收2.8万元以上 [3] - 蔬菜冷链物流园吸引30家企业入驻 蔬菜外销率超93% 产品远销10多个国家和地区 [2][3]

小米汽车业务盈利预测 - 雷军预测小米汽车业务将在2025年三四季度实现盈利，释放积极信号 [1] - 2025年第一季度小米智能电动汽车收入达181亿元，环比增长10.7%，经营亏损收窄至5亿元，毛利率达23.2% [1] - SU7系列第一季度交付75869辆，4月和5月交付量均超2.8万辆，为盈利预测提供现实基础 [1] 小米YU7定价策略 - 雷军否定网传23.59万元定价，表示正式定价将在开售前确定 [1] - 小米YU7将对标Model Y配置，售价三十几万较为合理 [1] - YU7定位豪华高性能SUV，较高定价区间有助于塑造高端形象 [1] 比亚迪网络侵权案件 - 比亚迪公布6起网络侵权案件，打击有组织恶意攻击和造谣抹黑 [2] - 此举旨在维护市场秩序与品牌声誉，响应国家反不正当竞争号召 [2] 晶科能源储能订单 - 晶科储能在德国签署150MWh储能系统解决方案 [2] - 将部署30套G2蓝鲸系统，计划于2025年10月底至11月中旬分批交付 [2] - 标志欧洲高端市场对其技术实力的认可 [3] 京东广东荔枝销售 - 广东荔枝在京东成交额同比增长超560% [3] - 京东"产地直采+源头直发+高效物流+全渠道销售"供应链能力验证 [3] 阿里巴巴AI模型 - 通义千问3全新的向量模型系列Qwen3-Embedding开源 [3] - 性能较上一版本提升40%，揽获同类模型SOTA最佳性能表现 [3] 格力电器健康家门店 - 董明珠健康家郑州中原店开业，总面积531平方米 [5] - 通过个人IP强化品牌认知，但存在个人言行波及品牌的风险 [5] 中国船舶人事变动 - 胡贤甫当选中国船舶第九届董事会董事长 [6] - 财务背景出身，在资本运作方面具有丰富经验 [6] 上海医药战略合作 - 上药控股与日健中外制药围绕骨骼健康产品达成战略合作 [6] - 整合日健公司创新药研发能力与上药控股全国医药商业网络 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级，6 个月目标价 454.25 元/股 [7][12] 报告的核心观点 - 比亚迪 5 月销量符合预期，国内销售受终端需求平淡和非智驾版清库影响下滑，王朝、海洋网优惠及新车上市有望带动内销回升 [2] - 王朝海洋网基本盘表现稳健，高端品牌增长亮眼，出海持续创新高 [3][4] - 2025 年公司规模及成本优势凸显，智驾普及、高端化突破和出海布局加速有望驱动量利齐升 [5] 根据相关目录分别进行总结 销量情况 - 2025 年 5 月销售乘用车 37.7 万辆，同比+14%、环比+1%，纯电 20.4 万台、同比+40%、环比+4%，插混 17.3 万台、同比 - 6%、环比 - 2% [2] - 剔除海外新能源销量，5 月国内销售约 28.8 万台，同环比均下滑约 2% [2] 各品牌表现 - 王朝海洋网 5 月合计销售 34.8 万台、同比+11%、环比基本持平，王朝网 16.1 万台、同比 - 7%、环比 - 2%，海洋网 18.3 万台、同比+28%、环比+1% [3] - 腾势品牌 5 月销售 1.5 万台、同比+29%、环比+3%，方程豹品牌销售 1.3 万、同比+418%、环比+25%，仰望品牌销售 139 台 [3] 出海情况 - 5 月海外新能源销售 8.9 万台、同比+137%、环比+13%，各区域市场均有进展，运力提升 [4] 展望 - 基本盘再上台阶，智能化普及提升产品竞争力 [5] - 高端化持续突破，新车型有望拉动销售结构升级 [5] - 出海布局加速，预计 2025 年出口延续高速增长，贡献业绩增量 [5] 财务预测 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 552.1、643.9、812.4 亿元，对应当前市值 PE 分别为 19.6、16.8、13.3 倍 [12][13] - 2023 - 2027 年主营收入、净利润等财务指标有相应预测及变化 [13][14]

中信证券研报指出，4月以来华为智选新品订单表现持续向好、预期明显上修。展望后续，尊界 S800定档5月30日正式上市，有望拉动华为智选品牌力继续向上。此外，市场担心智选车企中长期 的产品重叠和内部竞争，区别于市场的观点，该行认为销量之外，更应关注华为赋能下主机厂体系建 设和治理能力的变化，这是站在中长期维度支撑高端品牌打造的核心要素。 长期以来，D级轿车市场份额被迈巴赫S级、奔驰S级、奥迪A8、宝马7系等传统燃油车型占据，自主 品牌仅有红旗国雅、国礼两款车型入局竞争。但今年，D级轿车市场被更多自主品牌触及，包括仰望 U7、尊界S800均已闯入该市场。 2025.05. 31 本文字数：771，阅读时长大约1分钟 导读 ：尊界S800，押注百万元级别豪车市场。 作者 | 第一财经 黄琳 5月30日晚间，定位百万豪车的尊界S800正式上市，起售价下探至70.8万元，较此前预售的100万 元起售价降低近30万元。 尊界是江淮汽车和华为联合推出的汽车品牌，是华为"五界"之一。作为尊界首款车型，尊界S800提 供增程、纯电双版本的双电机或三电机车型，首次搭载华为乾崑ADS 4.0 等多项华为智能技术，首 创四重门锁机制 ...

"强化零售执行、提升品牌与产品力、高效兑现承诺"，Canada Goose加拿大鹅（GOOS.US）交出了一份 稳健成长的2025财年第四季度财务报告，展现了这家高端功能性服饰品牌企业，在复杂市场环境下的强 劲韧性与战略前瞻性。从区域市场突破到全链路运营升级，品牌以数据为支点，撬动高端市场增长新动 能。 在智通财经APP看来，Canada Goose加拿大鹅的业务规模稳定扩张，还得益于公司持续将创新作为行动 的内核，通过业务创新公司逐步提升在全球市场的品牌影响力、增强与消费者的联系，并推动长期的可 持续发展。尤其在产品创新层面，Canada Goose加拿大鹅近年来不断加码轻量羽绒夹克、雨衣、针织、 配饰等创新产品，拓展产品边界，并与消费者建立了良好的共鸣。 2025财年，Canada Goose加拿大鹅在产品与品牌端的创新策略持续形成协同效应。2月推出的Sea Mantra 系列及眼镜系列，推动全球品牌搜索量同比增长19%，美国市场表现尤为突出。核心品类羽绒外套销售 增长强劲，服饰品类全年保持最快增速，这种产品多元化布局，既巩固了品牌在功能性服饰领域的优 势，又通过时尚品类拓展吸引更广泛客群。比如由品牌首位 ...