南水北调工程 - 南水北调东中线一期工程是1.95亿人的供水生命线，春节期间4000多名建设者和运行管理人员坚守岗位以确保供水安全[5] - 工程巡查人员对渠道边坡、输水建筑物等进行徒步巡查，并组建机动应急抢险队伍以应对突发情况，保证设备稳定运行和精准供水[1][3] 甬舟铁路建设 - 甬舟铁路金塘海底隧道春节期间掘进不停，“甬舟号”盾构机已掘进3150米，完成总任务超六成，预计今年年底实现海底精准对接[4][7] - 甬舟铁路建成后将结束舟山不通铁路的历史，宁波至舟山高铁全程最快仅需26分钟，杭州至舟山最快77分钟[9] 长江航道保障 - 武警重庆总队船艇支队被称为长江上的“流动哨所”，春节期间其多艘交通艇、登陆艇、巡逻艇组成的船艇编队进行水上远航训练[11] 泰山景区安全保障 - 春节期间山东泰山游客量预计突破40万人次，18名消防员坚守在泰山极顶消防救援站以保障游客安全[12] - 消防站应用外骨骼设备提升救援能力，该设备最大负重载荷达70公斤，可减轻救援人员身体关节冲击和体能消耗，提高崎岖山路上的机动能力与救援效能[14]

南水北调工程 - 南水北调东中线一期工程是1.95亿人的供水生命线，春节期间有4000多名建设者和运行管理人员坚守岗位以确保供水安全[2] - 工程巡查人员对渠道边坡、输水建筑物等设施进行徒步巡查，并组建了机动应急抢险储备队伍，以保障设备稳定运行和春节期间精准供水[4] 甬舟铁路建设 - 春节期间，甬舟铁路金塘海底隧道继续掘进，“甬舟号”盾构机已掘进3150米，完成总任务超六成，预计今年年底实现海底精准对接[5] - 甬舟铁路建成后将结束舟山不通铁路的历史，宁波至舟山的高铁全程最快仅需26分钟，杭州至舟山最快77分钟[7] 长江航道安全 - 武警重庆总队船艇支队在春节期间进行水上远航训练，其巡逻船艇被称为长江上的“流动哨所”[8] - 航行训练检验了船艇性能，并提升了遂行水上任务的能力，以保障春节期间的水上联勤巡逻[10] 泰山景区安全保障 - 春节期间山东泰山游客量预计突破40万人次，为保障安全，有18名消防员坚守在泰山极顶消防救援站[11] - 消防站应用了外骨骼设备，其最大负重载荷可达70公斤，可减轻救援人员身体关节冲击、减少体能消耗，从而提升在复杂地形中的救援效能[13]

行业趋势：适老化科技产品成为新兴年货市场 - 随着老年人消费观念变化，适老化科技产品正成为老年人年货清单上的热门选项[1] - 一批“会思考”的科技产品正逐步融入老年人的生活[1] - 随着春节临近，适老化产品的咨询量和销量正在持续攀升[11] 产品类别与市场表现 - 能够提供助行动力的外骨骼设备在商场展示中尤其引人关注[3] - AI智能眼镜因其轻巧便捷的特点受到老年人青睐，具备轻触拍照摄像、蓝牙连接手机并将信息投映镜片等功能[5] - 智能适老玩具如AI下棋机器人受到老年人欢迎，可进行多种棋类对弈并自动匹配对手水平[7] - 目前市场上销售的各类适老化产品价格区间广泛，从几百元到上万元不等[11]

公司经营与市场表现 - 上海首家以老年群体为核心的线下零售空间“上海银发商店”在上海普陀区开业，将上海国际养老、辅具及康复医疗博览会的展陈延伸至日常生活场景[1] - 开业仅20余天，门店产品销售额已突破40万元，适老化改造等服务意向订单金额达149万元[1] - 线下实体店的诞生源于市场的真实反馈，此前公司在上海国际养老、辅具及康复医疗博览会试水零售及在商场举办“银发生活节”快闪店均获成功，老人购买热情高涨[2] - 商店不仅售卖商品，更提供专业咨询，过半员工持有康复辅助技术咨询师证书[2] - 一些老人宁愿放弃线上优惠也坚持在店里购买，理由是担心线上产品出问题找不到人，这凸显了线下服务在跨越数字鸿沟过程中的不可替代性[3] 行业趋势与消费需求 - 数字背后是老年人从满足“能用”到追求“好用”、“好看”的消费观念之变[1] - 过去社会关注点多集中于75岁以上人群的“护理养老服务”，而50岁至75岁“年轻老人”的品质生活消费需求长期被忽视[2] - 有旺盛的需求伴随着更高的期待，消费者希望前沿科技能更快从展台走进卖场[2] - 行业经历了从“事业”到“产业”再到探索“商业”的进程[2] 产品与服务特点 - 店内产品不像传统老年用品，包括时尚假发、休闲健步鞋、智能护理床、外骨骼设备等，更像一家为银发族打造的精品买手店[1] - 具体产品包括采用珐琅材质可折叠收进皮质小包的拐杖，以及可几秒钟从购物小推车变成牢固椅子的“坐坐小拉车”[1] - 店内设有适老化浴室改造样板间，并提及符合上海适老化改造补贴条件[1] - 消费者试用后反馈，部分产品如外骨骼设备在智能程度、重量和稳定性上还有改进空间[2]

展会概况 - 2025中国（杭州）健康生活节暨杭州市第十二届老年生活博览会将于12月5日至7日在拱宸桥畔举办 [1] - 展会主题为“幸福杭州，科技养老” [1] - 展陈面积达8000平方米，共有近30个特装展位、100多个标准展位的品牌展商参展 [1] 展区与活动设置 - 现场设置医养服务、护理康复、金融理财、公益相亲、“潮爸妈”文艺巡演、绿色健康食品等展示展销板块 [1] - 汇聚亲和源、元墅、随园养老等养老服务品牌机构，提供“医食住行”及养老咨询服务 [1] - 设立“科技+养老”特展区，提供养老机器人、外骨骼设备、电子助视仪等养老新产品体验活动 [1] - 将举办第六届杭州市中小商贸流通企业服务节，提供本地美食、各地特产、厂家直供特惠、满减福利及试吃体验 [2] 医疗服务与公益内容 - 来自全省各大医院的名医专家将在现场义诊 [1] - 省肿瘤医院的移动CT车将到现场为市民进行癌症早筛及义诊 [1] - 12月5日至6日两日面向市民送出140个免费筛查号 [1] - 浙江中医药大学附属第二医院（省新华医院）推出养生茶饮、按摩推拿等中医诊疗服务，邀请市民沉浸式体验 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予蓝思科技"增持"评级 [2] 核心观点 - 报告认为蓝思科技2025年第三季度经营表现强劲，营收与利润均实现双位数增长，多元业务布局促进高质量发展 [6] - 公司主营业务在长期发展战略指引下效益与盈利能力进一步提升 [6] - 随着具身智能产业化趋势加速，公司相关产品规模效应逐步显现，多款新品释放及批量交付将驱动未来增长 [7][8] 近期市场表现与数据 - 截至2025年10月29日，公司当前股价为27.36港元，总市值达144,579.20百万港元 [4] - 近三个月公司股价表现强劲，累计上涨36.7%，显著跑赢恒生指数同期3.1%的涨幅 [4] 2025年第三季度及前三季度财务业绩 - 2025年第三季度，公司实现收入207.02亿元，同比增长19.25%；实现归母净利润17.00亿元，同比增长12.62% [5] - 2025年前三季度，公司累计实现收入536.63亿元，同比增长16.08%；累计实现归母净利润28.43亿元，同比增长19.91%；毛利率约为16.1% [5] 各业务板块分析 - **智能手机与电脑业务**：公司持续巩固在玻璃、陶瓷、金属等外观件、结构件与功能模组的市场领先地位，完成了多款年度旗舰智能手机的研发和量产准备，并配合头部客户量产了多款新品高端机型的金属中框，市场份额与盈利快速增长 [6] - **智能汽车与座舱业务**：超薄夹胶车窗玻璃成功导入国内头部车企新车型量产体系，公司凭借技术壁垒与产能协同优势，持续深化与全球科技品牌及欧美传统车企的合作，该业务有望成为公司的持续增长点 [6] - **智能头显与智能穿戴业务**：公司在光波导镜片良率优化与高精度自动化组装等核心工艺领域实现突破，并成功实现对国内头部客户AI眼镜整机的规模化量产交付，未来有望受益于行业快速发展 [7] - **其他智能终端业务（具身智能）**：公司与国内外头部具身智能企业的合作取得实质进展，实现了关节模组、灵巧手、外骨骼设备等核心部件及整机组装的批量交付，规模效应逐步显现 [7][8] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为879.79亿元、1059.70亿元、1227.00亿元 [8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为50.70亿元、67.37亿元、80.23亿元 [8] - 对应2025-2027年的预测市盈率（P/E）分别为26.1倍、19.6倍、16.5倍 [8][9] - 预计净资产收益率（ROE）将从2025年的10%提升至2027年的12% [9]

脑机接口与外骨骼业务 - 公司目前仍在与脑机接口公司进行前期接洽工作 将根据项目实际推进情况考虑后期适配计划 [1] - 公司外骨骼设备暂未考虑线上销售 目前主要方向为文旅租赁和工业销售 [1] 产品定价与成本 - 关于燃气轮机与欧洲风电机组价格上浮是否导致公司产品出货提价 目前没有明确信息显示公司出货产品有提价情况 [1]

行业趋势与市场表现 - 第138届广交会服务机器人专区成为全场焦点，显示AI正加速跨越商业化应用的"最后一公里"[2] - 中国机器人产业正汇聚商业落地、出海布局与生态构建三种"加速度"，共同推动产业攀登新高峰[2] - 外商认为机器人在酒店或健身房等场景"很有盈利潜力"，现场体验直接转化为订单[2] 产品应用与客户反馈 - 杭州太希智能的外骨骼设备让用户轻松托举20公斤重物，获外商"不可思议"评价[2] - 按摩机器人获"高效、舒适、解压"的客户反馈，但在互动性和个性化方面与真人按摩师各有千秋[2] - 苏州交易分团的通用人形机器人提供互动合影体验，未来感十足[2] 商业成果与市场潜力 - 杭州太希智能展台在当日上午即与三位客商达成交易，其中一位马来西亚买家现场直接购买[2] - 兼具前沿技术与商业应用的创新产品集中亮相，清晰展现产业商业化进程[2] - 拥有20年经验的"老广交"客商表示此次机器人体验刷新了其认知[2]

公司股价表现 - 蓝思科技盘中股价上涨超过8%，最高达到33.32港元，创下上市以来新高，收盘报33.1港元，涨幅为7.82%，成交额为2.33亿港元 [1] 行业动态与公司机遇 - 苹果公司暂停原计划于2027年推出的Vision Pro轻量版头显项目，将资源转向研发AI驱动的智能眼镜 [1] - Meta计划于9月发布下一代Ray-Ban AI眼镜，新产品将增加AR显示功能 [1] - 蓝思科技将独家供应Meta该款AI眼镜的三大核心部件，相关部件已在制作中 [1] 公司业务与财务表现 - 智能头显与智能穿戴业务实现营收16.47亿元人民币，同比增长14.74% [1] - 公司在光波导镜片良率优化与高精度自动化组装等核心工艺领域取得突破 [1] - 公司成功实现对国内头部客户AI眼镜整机的规模化量产交付 [1] - 其他智能终端业务营收为3.64亿元人民币，同比大幅增长128.20% [1] - 公司与国内外头部具身智能企业合作取得进展，实现关节模组、灵巧手等核心部件及整机组装的批量交付 [1]

展会概况 - 第92届中国国际医疗器械博览会于9月26日在广州开幕，展期4天，展览面积近16万平方米 [1] - 展会吸引近20个国家和地区的3000余家企业参展，万余款医疗器械新品集中亮相 [1] - 展会以“健康・创新・共享——共绘全球医疗新蓝图”为主题，同期举办60余场会议论坛 [1] AI与智能化趋势 - 人工智能已全面融入影像诊断、智慧康复等医疗服务全链条，成为产业升级核心动力 [2] - 展会设置28大主题展区，聚焦智能技术应用、核心部件国产化等趋势 [2] - 影像展区的国产数字心脏专用SPECT、大平板移动C形臂，以及医疗机器人展区的全膝关节置换手术导航系统、骨科手术机器人成为现场焦点 [2] 消费医疗与新场景 - 展会首次增设国际健康生活方式展，以“健康生活美好未来”为主题，围绕“全生命周期健康管理”打造新消费场景 [3] - 展区汇聚智能穿戴、居家健康监测、慢病管理、医疗美容、中医养生等千余款前沿产品 [3] - 配套“健康生活嘉年华”活动打造沉浸式体验，推动健康理念普及 [3] 产业链生态构建 - 展会同期举办医疗器械设计与制造、智慧健康、应急救援、宠物健康等系列子品牌展会，覆盖产业链上下游 [4] - 上游创新方面，中国国际医疗器械设计与制造技术展览会吸引近500家品牌参展，展示材料科学等前沿成果 [4] - 康养产业展示智能康复医疗、智慧养老、家用医疗新技术，推动银发经济与智慧健康融合 [4] 宠物医疗板块 - 宠物健康展聚焦宠物肿瘤早筛、康复理疗设备，推动人医技术向宠物医疗转化 [5] - 展会旨在实现“人宠共享健康”理念的临床与家庭落地 [5] 行业交流与市场机遇 - 展会期间举办60余场高端论坛，邀请千位行业领袖探讨科技创新、AI+医疗、数字化转型等关键议题 [6] - 《中国医疗器械创新研究白皮书》在展会发布，梳理2015至2024年全球医疗器械科研产出与竞争格局 [6] - 参展企业希望借助展会与广州大湾区商贸枢纽优势，将产品推向东南亚、中东、欧美市场，提升国际市场渗透率 [6]