港股市场近期表现与资金流向 - 春节假期后港股市场波动分化 恒生指数累计上涨0.22% 恒生科技指数累计下跌近2% [1][2] - 板块表现分化 电讯业、能源业、工业、原材料业等板块上涨 必需性消费、综合企业、医疗保健业等板块调整 [2] - 个股表现分化 大昌微线集团、玖源集团、普天通信集团、亚博科技控股等大幅上涨 腾讯控股、阿里巴巴、泡泡玛特等下跌 [2] 资金持续积极布局港股 - 今年以来份额增长居前的ETF中 一半为投资港股的跨境ETF [2] - 华泰柏瑞恒生科技ETF份额增加134.36亿份 华夏恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF、富国中证港股通互联网ETF、易方达恒生科技ETF份额均增加超70亿份 [2] - 天弘恒生科技ETF、广发中证港股通非银行金融主题ETF份额今年以来均增加超50亿份 [2] - 主动型基金积极配置港股 如银华心怡灵活配置混合前十大重仓股出现腾讯控股、阿里巴巴、美团、小米集团等港股互联网龙头 [3] 机构对港股后市看法与依据 - 华夏基金认为港股迎来布局窗口 吸引力来自估值安全边际与流动性改善预期共振 港股估值处于历史中低水平 [4] - 中欧基金对港股投资持积极看法 认为港股估值修复取决于企业业绩修复与美国利率下行斜率 当前两大条件均具备向好基础 [4] - 中欧基金指出恒生指数处于全球估值洼地 海外基金对中国资产低配 恒生指数全年具备上行空间 [4] - 民生加银基金对港股市场保持相对乐观 但提示港股性价比相对低于A股市场 [4] 行业与板块投资主线 - 诺安基金认为科技与周期品种依然是港股投资的主线 [5] - 基金经理李晓星认为AI行业资本开支呈爆发式增长 国内互联网大厂业绩有望稳定增长 随着AI相关收入占比提升 业绩和估值有望迎来双击 [5] - 广发基金表示我国经济转型与产业升级为港股科技板块估值提供重要支撑 美联储降息大方向未改变 决定了港股科技板块投资环境依然向好 [5] - 广发基金看好AI发展为港股科技带来的长期机遇 认为港股科技板块龙头短期震荡不改长期配置价值 [5][6]

港股市场近期表现与资金流向 - 春节假期后港股市场持续波动，恒生指数累计上涨0.22%，恒生科技指数累计下跌近2% [1] - 市场板块表现分化，电讯业、能源业、工业、原材料业等板块上涨，必需性消费、综合企业、医疗保健业等板块出现调整 [1] - 个股表现分化，大昌微线集团、玖源集团、普天通信集团、亚博科技控股等大幅上涨，腾讯控股、阿里巴巴、泡泡玛特等下跌 [1] - 资金持续积极布局港股，今年以来份额增加前十的ETF中有一半是港股跨境ETF [2] - 具体ETF份额增长显著，华泰柏瑞恒生科技ETF份额增加134.36亿份，华夏恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF、富国中证港股通互联网ETF、易方达中证港股通互联网ETF份额均增加超70亿份，天弘恒生科技ETF、广发中证港股通非银行金融主题ETF份额增加也均超50亿份 [2] - 主动型基金积极配置港股，例如银华心怡灵活配置混合前十大重仓股出现腾讯控股、阿里巴巴、美团、小米集团等港股互联网龙头 [2] 机构对港股市场的整体观点 - 诺安基金认为港股近期波动是市场担忧流动性收紧和港股特色结构吸引力下降的共同结果，市场指数上行空间有限，机会主要来自景气结构 [2] - 华夏基金表示当前港股或迎来布局窗口，吸引力来自估值的安全边际与流动性改善预期的共振 [2] - 中欧基金对港股投资持积极看法，认为港股估值修复取决于企业业绩修复与美国利率下行斜率，当前两大条件均具备向好基础 [3] - 中欧基金指出恒生指数处于全球估值洼地，海外基金对中国资产低配，恒生指数全年具备上行空间 [3] - 民生加银基金对港股市场保持相对乐观，但同时提示港股性价比相对低于A股市场 [3] 机构看好的投资方向与逻辑 - 诺安基金认为，科技与周期品种依然是港股投资的主线 [3] - 基金经理李晓星认为，AI行业资本开支呈爆发式增长，国内互联网大厂业绩有望稳定增长，随着AI相关收入占比提升，业绩和估值有望迎来双击 [3] - 广发基金表示，中国经济转型与产业升级为港股科技板块估值提供了重要支撑 [4] - 广发基金认为，美联储降息大方向未变，决定了港股科技板块投资环境依然向好 [4] - 广发基金指出，市场对AI的认知正从单纯资本开支转向投入产出比的理性审视，降低了泡沫风险，坚定看好AI发展为港股科技带来的长期机遇 [4] - 广发基金强调，港股科技板块龙头仍是中国科技公司中的杰出代表，短期震荡不改其长期配置价值 [4] 支撑港股吸引力的核心因素 - 华夏基金认为港股吸引力来自两方面：一是估值处于历史中低水平，提供了较高的安全垫和性价比；二是市场正迎来海外流动性改善、南向资金持续流入等因素的共振 [2] - 中欧基金分析，美国高负债与政策周期推动美元走弱、利率下行，同时中国企业在科技、新能源、跨境物流等领域全球竞争力凸显 [3] - 中欧基金提到，外资重启在港投研布局，长线资金回流迹象显现 [3]

港股市场资金流向 - 在港股市场近期震荡调整中，大量资金通过主题ETF进行布局，呈现“抄底”态势 [1] - 仅2月24日单日，港股主题ETF净流入资金达99.55亿元 [2] - 近三个月以来，港股主题ETF资金净流入总额超过千亿元 [1] 科技主题ETF成为吸金主力 - 港股科技主题ETF是资金重点加仓方向，单日多只产品净流入额超10亿元 [2] - 华夏恒生科技ETF在2月24日净流入16.53亿元，易方达中概互联网ETF、华夏恒生互联网ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF等净流入均超10亿元 [2] - 近三个月，多只头部港股科技ETF资金净流入显著，华夏恒生科技ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、天弘恒生科技ETF净流入额均超过95亿元 [2] 多只ETF份额创历史新高 - 随着资金持续涌入，多只港股科技主题ETF份额达到历史最高水平 [2] - 截至2月24日，华泰柏瑞恒生科技ETF份额为724.99亿份，富国港股通互联网ETF份额为1021.27亿份，华夏恒生科技ETF份额为764.83亿份，易方达恒生科技ETF份额为432.28亿份，均创历史新高 [2] 其他主题ETF资金流入情况 - 除科技主题外，其他港股主题ETF也获得资金流入 [2] - 今年以来，广发港股通非银ETF净流入109.08亿元，汇添富港股通创新药ETF净流入34.99亿元 [2] - 近三个月，广发中证港股通非银行金融主题ETF净流入109.08亿元，在所有统计的ETF中净流入额最高 [3] - 易方达中证海外中国互联网50 ETF、广发恒生港股通科技主题ETF等近三个月净流入额也超过40亿元 [4] 公募基金加大港股ETF布局 - 公募基金持续加大港股主题ETF的布局力度，开年以来新产品密集发行 [5] - 新发基金主要聚焦港股科技板块，例如鑫元中证港股通科技指数基金、永赢港股通互联网ETF等正在发行 [5] - 工银瑞信中证港股通互联网ETF、人保中证港股通互联网指数基金等已发布发售公告，即将发行 [5] 市场背景与机构观点 - 自2025年10月初至2026年2月25日，恒生科技指数跌幅超过20% [5] - 招商证券分析指出，2025年四季度主动权益类基金减配港股，当前公募基金超配港股的规模已显著缩小，超越业绩比较基准导致的净卖出或将告一段落 [5] - 当前恒生科技指数估值处于历史较低水平，部分龙头公司市盈率仅十余倍，基本已完全剔除其AI业务估值 [5] - 景顺长城基金投顾团队认为，港股市场或正处于从“修复估值”到“验证盈利”的关键切换期，对港股维持乐观，看好以创新药、互联网为代表的核心资产及高股息资产 [6] - 该团队认为，基于国内宏观数据稳定、政策加码预期改善、南向资金注入流动性、估值仍有性价比等因素，港股内在韧性或仍存 [6]

港股市场表现 - 2月23日，港股三大股指强势上涨，恒生指数收涨2.53%至27081.91点，恒生科技指数涨3.34%至5385.35点，恒生国企指数涨2.65%至9197.38点 [1] - 科技龙头、半导体、有色及新能源汽车股表现亮眼，紫金矿业、美团、中芯国际涨幅超5%，蔚来涨近6%，比亚迪股份涨近5% [1] - 行业方面，恒生原材料业指数大涨4.27%，赣锋锂业涨超8%，紫金黄金国际、五矿资源涨近7%，而大模型概念股回落，智谱跌近23%，MINIMAX跌超13% [1] 资金流向与ETF动态 - 春节前最后一周（2月9日至13日），全市场股票型ETF整体净流出，其中2月13日净流出额达193.49亿元 [3] - 在此背景下，港股相关主题ETF逆势获得显著资金净流入，易方达中概互联网ETF单周净流入19.83亿元，居全市场首位，其港股仓位占比接近九成 [3] - 多只跟踪恒生科技指数的ETF资金涌入居前，华泰柏瑞恒生科技ETF净流入16.10亿元，易方达恒生科技ETF净流入12.69亿元，天弘、大成、华夏及广发的相关产品净流入规模也均在4亿元以上 [3][5] - 跟踪港股通消费、恒生互联网、港股通创新药、港股通科技等细分赛道的ETF产品亦录得显著资金净流入 [4] 机构观点与市场展望 - 华泰证券团队分析，春节假期期间港股市场受全球“再通胀”交易与AI国产应用升级催化，资源品、国产算力链及部分软件反弹，但AI格局变化及电商内卷担忧压制权重股表现 [6] - 该团队建议均衡配置，短期重点关注直接受益于AI进展的存储等半导体硬件、特色消费以及电气设备 [6] - 中欧基金基金经理罗佳明认为，2026年极有可能是港股的“重构之年”，上半年科技成长、上游资源等板块可能持续领跑，但三四季度需关注一线城市房价企稳及美国中期选举后政策变数两大关键变量 [6][7] - 罗佳明长期看好港股市场的科技板块、上游资源品以及出海企业 [7] - 融通中证港股通科技指数基金经理何博表示，中长期看，随着中国经济增长动能释放、企业盈利改善及全球流动性环境变化，外资趋势性回流中国资产是大概率事件，当前是布局港股科技板块的重要窗口 [7]

港股市场近期表现与资金流向 - 港股马年首个交易日恒生科技指数下跌2.91% [1] - 自2025年10月以来恒生科技指数累计下跌近20% [1] - 尽管指数调整自2025年10月以来相关ETF合计获得1446亿元资金净流入 [3] 公募基金配置与市场压力 - 截至2025年三季报主动偏股公募基金实际持有港股5940亿元远超3560亿元的基准规模 [3] - 部分基金受基准新规限制卖出港股并重新买入A股 [3] - 南向资金在12月出现罕见的周度净流出成为港股科技方向阶段性逆风的重要原因 [3] 资金逆势布局的具体产品 - 华夏恒生科技ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、天弘恒生科技ETF三只产品获得超150亿元资金净流入 [3] - 海外上市跟踪中国资产的ETF自2025年7月以来累计净流入规模超140亿美元 [3] 资金流向特征与市场认知转变 - 最新一轮外资净流入呈现缓慢持续的特点不同于过去两年快进快出的特征 [3] - 资金流向特征验证了中国市场从“可交易”向“可投资”的转变 [3]

ETF两融余额整体变动 - 截至2月12日，沪深两市ETF两融余额为1253.47亿元，较上一交易日增加45.31亿元 [1] - ETF融资余额为1178.2亿元，较上一交易日增加45.35亿元 [1] - ETF融券余额为75.27亿元，较上一交易日减少0.04亿元 [1] ETF融资净买入情况 - 2月12日，有261只ETF获融资净买入 [1] - 海富通中证短融ETF获融资净买入额居首，净买入44.9亿元 [1] - 融资净买入金额居前的还包括华泰柏瑞恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF、南方中证1000ETF、大成恒生科技ETF等 [1]

港股市场近期表现 - 当前港股市场整体处于震荡回调通道 恒生科技指数自1月中旬阶段性高点（约6000点）持续回落 截至2月6日收盘报5346.2点 单周（2月6日当周）累计下跌6.51% 创近期单周最大跌幅 其中2月2日单日跌幅达3.36% 下跌191.87点 [4] - 板块内部调整呈现明显分化特征 半导体、互联网龙头标的跌幅居前 华虹半导体、哔哩哔哩-W、快手-W周跌幅超11% 而新能源汽车、家用电器龙头标的相对抗跌 理想汽车-W单周上涨超8% 海尔智家、联想集团单周上涨超4% [4] - 上周恒生指数累计下跌3.02% 报26559.95点 恒生中国企业指数下跌3.07% 报9031.38点 三大指数同步回调但恒生科技指数调整幅度更大 主要源于板块前期涨幅较高、资金获利了结压力集中 而非基本面出现实质性恶化 [4] 资金流向与市场行为 - 南向资金呈现“越跌越买”的逆势布局态势 单周大幅净流入560.7亿港元 创近3个月以来单周净流入新高 日均流入规模超112亿港元 [5] - 资金配置集中度显著提升 科技类ETF成为内资逆势布局核心工具 近一周华泰柏瑞恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF、华夏恒生科技指数ETF分别净流入38.84亿元、27.28亿元、25.42亿元 合计净流入91.54亿元 占南向单周净流入规模的18.4% [5] - 2月3日新上市的平安港股通科技ETF 上市以来规模快速增长至8.62亿元 2025年南向资金净流入规模已达14087亿港元 远超2024年的8079亿港元 资金正从传统高股息板块向科技成长板块迁移 [5][6] - 港股通资金、香港本地资金及中资中介资金全线实现净流入 三者合计净流入规模超400亿港元 形成强大的市场内部承接力量 有效对冲了卖空资金及短期获利了结资金的压力 [6] 核心观点与配置建议 - 当前板块已进入兼具高胜率与高赔率的战略配置区间 “超卖估值洼地+资金逆势抢筹+基本面趋势向上”的三重底部特征愈发明确 是不可多得的“黄金布局窗口” [4] - 建议投资者积极分批加仓 [4]

上周市场表现回顾 - 上周消费与光伏板块涨幅居前，多只相关主题ETF一周涨幅超3% [1] - 黄金与人工智能板块迎来调整，多只相关主题ETF一周跌幅超9%，其中黄金股ETF最高跌超13% [1][2] - 港股消费板块行情火热，恒生消费ETF等产品领涨 [2] - 食品饮料、银行、红利等主题ETF显示出较好的抗跌性，一周涨幅较为明显 [2] - 全市场14只商品型黄金ETF一周跌幅均超5% [2] 市场成交与资金流向 - 跟踪中证A500指数的ETF上周合计成交额超过2500亿元 [1][2] - 跟踪科创50指数的ETF上周合计成交额超过300亿元，另一处数据为超过330亿元 [1][2] - 跟踪沪深300指数的ETF上周合计成交额超500亿元 [2] - 恒生科技板块获资金大幅涌入，华泰柏瑞恒生科技ETF上周净流入额超38亿元，为净流入额最高的股票型ETF [3] - 化工板块获资金青睐，鹏华中证细分化工产业主题ETF上周净流入额超13亿元，截至2月6日今年以来净流入额已超156亿元 [3] - 卫星通讯板块资金净流入明显，永赢国证商用卫星通信产业ETF上周净流入额超18亿元，截至2月6日今年以来净流入额已超122亿元 [3] - 华安黄金ETF、华夏中证电网设备主题ETF、南方中证申万有色金属ETF、博时中证可转债及可交换债券ETF等多只ETF今年以来区间净流入额超100亿元 [3] 市场展望与机构观点 - 展望2月，市场或延续上行格局，资金抢筹窗口期仍在延续 [1] - 1月末为业绩预告集中披露期，受益于低基数及特定行业产业趋势，龙头公司业绩呈修复态势 [1] - 从中期看，A股整体走势有望进一步打开上行空间，央行明确偏宽松的货币政策基调，市场整体有望受益 [1] - 人民币资产重估逻辑有望延续，沪深300、中证A500等代表中国核心资产的A股大盘宽基指数投资价值值得关注 [1] - 宏利投资展望2026年中国权益市场，认为在“十五五”规划推动下，中国经济具备多元增长路径，重点聚焦科技、制造业、可再生能源、医疗健康及新兴消费五大领域 [4] - 易方达基金指数投资部总经理林伟斌表示，2月市场关注点或由1月的信贷与流动性表现转向对后续宏观与产业线索的观察 [5] - 随着“十五五”规划逐步展开，围绕高质量发展与新旧动能转换的中期框架更加清晰，有助于稳定市场认知 [5] - 人民币汇率维持偏强运行，叠加基本面预期的逐步修复，有助于提升中国资产在全球配置中的吸引力 [5] - 2月市场或在节奏趋稳的背景下延续结构性行情 [5] 配置建议 - 继续关注大盘成长核心资产，当前核心资产板块估值处于历史中位水平，具备一定的估值修复弹性 [5] - 核心资产盈利预期稳定、外资边际回流预期升温，在震荡环境下具备较强的配置锚定属性 [5] - 在具体指数方面，可关注中证A500、沪深300等代表性宽基指数，借助其在市场波动中的相对稳定表现，实现稳健配置与灵活应对 [5]

市场板块表现与资金流向 - 上周消费与光伏板块领涨，恒生消费ETF、科创新能源ETF易方达、光伏ETF易方达等多只相关主题ETF一周涨幅超3% [1] - 上周黄金与人工智能板块调整，多只相关主题ETF一周跌幅超9%，其中商品型黄金ETF跌幅均超5%，黄金股ETF最高跌超13% [1][2] - 食品饮料、银行、红利等主题ETF显示出较好抗跌性，上周涨幅较为明显 [2] - A股大盘宽基产品成交活跃，跟踪中证A500指数的ETF合计成交额超2500亿元，跟踪科创50指数的ETF合计成交额超300亿元 [1] - 跟踪沪深300指数的ETF上周合计成交额超500亿元，跟踪科创50指数的ETF合计成交额超330亿元 [2] 资金净流入显著的板块与产品 - 恒生科技板块获资金大幅涌入，华泰柏瑞恒生科技ETF上周净流入额超38亿元，成为净流入额最高的股票型ETF [2] - 化工板块获资金青睐，鹏华中证细分化工产业主题ETF上周净流入额超13亿元，截至2月6日该ETF今年以来净流入额已超156亿元 [2] - 卫星通讯板块资金净流入明显，永赢国证商用卫星通信产业ETF上周净流入额超18亿元，截至2月6日该ETF今年以来净流入额已超122亿元 [3] - 华安黄金ETF、华夏中证电网设备主题ETF、南方中证申万有色金属ETF、博时中证可转债及可交换债券ETF等多只ETF今年以来净流入额超100亿元 [3] 市场展望与机构观点 - 展望2月，市场或延续上行格局，资金抢筹窗口期仍在延续，且1月末业绩预告披露后龙头公司业绩呈修复态势，未来有望进一步驱动行情 [1] - 中期来看，A股整体走势有望进一步打开上行空间，央行偏宽松的货币政策基调及人民币资产重估逻辑有望延续 [1] - 宏利投资展望2026年中国权益市场，认为在“十五五”规划推动下中国经济具备多元增长路径，重点聚焦科技、制造业、可再生能源、医疗健康及新兴消费五大领域 [3] - 易方达基金指数投资部总经理林伟斌表示，2月市场关注点或转向后续宏观与产业线索，市场交易逻辑或更侧重结构与预期变化，中长期看“十五五”规划展开有助于稳定市场认知 [4] - 人民币汇率维持偏强运行叠加基本面预期修复，有助于提升中国资产在全球配置中的吸引力，2月市场或在节奏趋稳下延续结构性行情 [4] 配置建议与关注方向 - 继续关注大盘成长核心资产，当前核心资产板块估值处于历史中位水平，具备估值修复弹性，且盈利预期稳定、外资边际回流预期升温 [4] - 在具体指数方面，可关注中证A500、沪深300等代表性宽基指数，借助其在市场波动中的相对稳定表现实现稳健配置 [4] - 沪深300、中证A500等能够代表中国核心资产的A股大盘宽基指数的投资价值值得关注 [1]

化工板块及主题ETF表现 - 2月6日A股化工板块表现强势，化纤、化学制品等多个化工二级行业板块走强，多只化工主题ETF涨幅超过2% [2] - 具体来看，化工ETF（159870.SZ）上涨2.64%，化工ETF国泰（516220.SH）上涨2.49%，化工ETF天弘（159133.SZ）上涨2.47%，化工ETF嘉实（159129.SZ）上涨2.46%，化工50ETF（516120 SH）上涨2.42% [3] - 中原证券分析表示，1月化工品价格明显回暖，液氯、乙腈、丁二烯等表现较好，随着行业“反内卷”持续推进，供给端约束有望加强，部分子行业有望率先受益 [3] 新能源与电池主题ETF表现 - 在“太空光伏”主题发酵背景下，新能源、电池等行业板块再度拉升，多只相关主题ETF表现活跃，科创新能源ETF、电池ETF嘉实涨近2% [4] - 具体来看，科创新能源ETF（588830 SH）上涨1.99%，电池ETF嘉实（562880.SH）上涨1.96%，化工行业ETF易方达（516570.SH）上涨1.95% [5] - 开源证券认为，商业航天公司加速部署低轨卫星星座，驱动光伏技术应用场景向太空拓展，评价体系从地面注重“成本”向太空追求“高可靠、高功率”演进，为光伏产业链技术迭代与价值突破开辟新方向 [5] 债券与货币型ETF交投情况 - 2月6日，多只债券型、货币型ETF交投活跃，短融ETF海富通成交额达620.18亿元，换手率为94.5%，银华日利ETF成交额超200亿元 [6] - 可转债ETF博时等多只债券型ETF成交额超百亿元，具体包括可转债ETF博时（511380.SH）成交156.2亿元，公司债ETF易方达（511110.SH）成交141.35亿元，国债ETF华夏（511100.SH）成交136.58亿元 [7] 科技主题ETF资金流向 - 本周前四个交易日，A股、港股科技板块虽震荡调整，但科技主题ETF持续显著吸金，ETF市场资金净流入额排名前十的产品多数为科技主题ETF [1][8] - 华泰柏瑞恒生科技ETF（513130.OF）本周以来累计资金净流入额超31亿元，达31.37亿元，华夏上证科创板50ETF（588000.OF）净流入26.26亿元，华夏恒生互联网科技业ETF（513330.OF）净流入24.63亿元 [8][9] - 此外，华夏恒生科技ETF（513180.OF）净流入24.35亿元，易方达中证海外互联ETF（513050.OF）净流入21.11亿元，易方达创业板ETF（159915.OF）净流入16.36亿元 [9] 中证A500指数配置价值 - 近期A股市场持续震荡，以A500ETF龙头（563800）为代表的均衡型宽基指数基金配置价值凸显，其跟踪的中证A500指数系统性覆盖各行业龙头企业，行业分布紧密契合新质生产力发展方向 [10] - 广发基金指出，该指数采用“行业均衡”选样法，显著超配了工业、信息技术等代表高端制造和“新质生产力”的领域，能有效抵御单一行业风险并捕捉成长机遇 [10] - 该指数聚焦各细分行业龙头，盈利质量突出，净资产收益率（ROE）与沪深300同属第一梯队，成分股盈利中位数普遍高于行业平均水平，展现出“龙头溢价”和超额收益潜力，当前股权风险溢价处于历史中段区间，具有较好的中长期配置性价比 [10]