小米汽车交付表现与市场争议 - 公司1月份交付量超39000台 外界将其与去年12月超5万台对比 得出交付量下滑结论[3] - 公司创始人回应称对比不客观 因1月是车市淡季 且第一代SU7已停售 1月主要交付新车以YU7为主 认为1月交付3.9万辆已很了不起[4] - 公司汽车目前累计交付量已接近60万辆[4] 公司交付目标与未来规划 - 公司2026年全年交付目标为55万辆 2025年交付量超41万辆 超过原计划的30万辆 公司希望今年也能超额完成目标[4] - 新一代SU7预计2026年4月上市 已于1月7日开启小订 预售价22.99万元起[7] - 预计自2月13日起 新一代SU7展车将陆续在北京 上海 深圳等7个城市展出 首批展车优先在商场Mall店展示[6] 产品保值率与研发测试能力 - 根据行业报告 小米SU7一年保值率为86% 位列2025年度纯电动车型一年保值率第一名 2023年榜首为保时捷Taycan（80.66%） 2024年榜首为特斯拉 Model X（81.72%）[6] - 公司回应了关于二手车保值率的市场争议 强调其产品年度保值率表现出色[6] - 公司在北京 上海 南京 武汉4地启用了100多个自建试验室 在安徽广德 江苏盐城有2个整车综合试验场 测试团队人数已超过800人[7] - 公司全国泛化路测覆盖超300个城市 使用超2300台测试车 累计行驶超2800万公里[7] 新一代产品技术配置 - 新一代SU7将全系搭载小米超级电机V6s Plus 该电机初期由联电和汇川共同供应 后续将引入公司自研自产的V6s Plus超级电机 以提升生产效率和缩短交付周期[7]

国内新闻 - 香港运输署已发出6个自动驾驶车辆先导牌照，供62辆自动驾驶私家车和小巴测试，其中首个获批公司累计安全行驶已逾8万公里，运输署计划于2026年逐步推动自动驾驶车辆无人化测试（即只配备远程后备操作员）[2] - 北汽蓝谷旗下北汽极狐阿尔法S（L3版）已启动规模化上路通行试点运营，首批车辆投入京台高速、机场北线高速、大兴机场高速指定区域，并计划于2026年第二季度逐步面向个人用户开放[3] - 同济大学重组学院，原机械与能源工程学院更名为“机械工程与机器人学院”，原汽车学院更名为“汽车与能源学院”，以服务国家“双碳”战略并顺应汽车“电动化、智能化”发展趋势[4] - 上海市人民政府办公厅印发《上海市支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》，旨在加速电动垂直起降飞行器（eVTOL）、商业火箭、人形机器人等创新产品突破产业规模化发展瓶颈[5] - 长城汽车将于2026年1月16日发布全新“归元平台”，该平台以“一车多动力、一车多品类、一车多姿态”为特点，旨在成为全球智能出行的生态底座，其名称在11.2万票中以2.2万票选出[6][7] - 岚图汽车与华为控股子公司深圳引望智能技术有限公司签署深化战略合作协议，双方将在智能驾驶、智能座舱联合开发及To C软件联合运营等方面深化合作，并成立To C软件联合运营团队[8] - 小米汽车宣布新一代SU7将全系搭载小米超级电机V6s Plus，该电机目前由“联电”和“汇川”共同供应，后续将引入小米自研、自产的V6s Plus超级电机以提升生产效率并缩短交付周期[9] - firefly萤火虫品牌第40000台车辆正式交付，该品牌于2025年4月上市，包含两款车型，售价区间11.98-12.58万元，官方同步推出1月限时购车权益[10] 国外新闻 - 2025年印度电动汽车市场全年销量达到230万辆，占印度全国新车注册总量的8%，政策激励与节日消费需求推动了第四季度销量显著增长[11] - Stellantis宣布将从2026款车型开始，在北美市场逐步停止提供插电式混合动力（PHEV）车型，涉及车型包括Jeep Wrangler 4xe、Jeep Grand Cherokee 4xe以及Chrysler Pacifica Hybrid，未来将聚焦传统混合动力和增程式电动车（EREV）[12] - 英国财政大臣正计划降低电动汽车驾驶者的充电成本，因担忧原定于2028年起对电动汽车按每英里3便士征税的政策将严重冲击电动汽车销量[13] - 马来西亚政府自2026年1月1日起终止对进口纯电动车的路税豁免政策，所有纯电动车均需按年度缴纳路税，新税制依据电机输出功率计算，功率越高路税越贵[14] 商用车 - 远程新能源商用车发布“30111”战略，以3.0技术、产品、生态全面焕新为支撑，剑指2030年百万年销量目标，致力于成为国内销量第一、全球新能源商用车销量第一的集团，并通过AI技术将商用车重构为“超级智能体”[15] - 祥菱V5气体机产品在新疆阿克苏举行西北区域上市发布会，旨在利用当地天然气资源优势，为果蔬运输、商超配送、冷链物流等细分领域提供高效、环保的运输解决方案[16] - 长城商用车自主研发的商用车双电机串并联混动架构Hi4-G，在2025第四届中国商用车黑科技大赛上荣获“动力技术创新奖”[17] - 深圳市功能型无人车运营车辆规模首次突破千台，达1122台，环比增长22.5%，同期开放测试线路总里程增至6393公里，车辆整体在线率稳定在86%[18]

人工智能与大型语言模型 - DeepSeek计划在2026年2月中旬农历新年期间发布其V4版本大模型，内部基准测试初步评估显示，该模型在编程能力上超越了Anthropic的Claude和OpenAI的GPT系列 [2] - OpenAI与软银集团各自投资5亿美元，共同向SB Energy投资10亿美元，作为“星门”计划的一部分，OpenAI选定SB Energy建设并运营其位于得克萨斯州米拉姆县的1.2GW数据中心，首批设施预计2026年开始运营 [2] - 腾讯CEO办公室首席科学家姚顺雨表示，当前模型相关的生产力提升或商业化机会才刚刚开始，尚未充分释放，目前机会不到1% [3] - 月之暗面创始人杨植麟透露，下一代Kimi模型将采用新型线性注意力机制Kimi Delta Attention，并计划在未来十年、二十年内陆续推出K4、K5直至K100系列模型 [3] 科技巨头与投资动态 - 知名投资人迈克尔・伯里表示不会做空Meta、谷歌和微软，认为这些公司业务版图远超人工智能领域，在各自核心业务领域的主导地位稳固 [3] - 增强现实公司XREAL已完成新一轮1亿美元融资，公司估值已超过10亿美元，该公司由谷歌及AMD前员工于2017年创立，目前拥有近500名员工 [14] - 消费级3D打印机企业原子重塑完成近亿元A轮融资，资金将用于产品研发与市场拓展 [14] - 珠海麦得发生物科技股份有限公司成功完成B轮融资，由中国太平创新、广药资本联合参与 [14] 新能源汽车与智能出行 - 雷军称特斯拉并非不可战胜，并分享易车网销量排行榜，表示小米SU7是迄今为止唯一击败Model 3的同档纯电轿车 [9] - 小米汽车宣布新一代SU7将全系搭载小米超级电机V6s Plus，后续会引入由小米自研、自产的V6s Plus超级电机以提升生产效率 [15] - 2025年12月，蔚来全新ES8零售销量达22,258台，超越问界M8等车型，斩获大型SUV销量冠军 [10] - 消息称吉利控股正考虑向美国市场扩张，极氪和领克等品牌或是首选，公司可能在未来24至36个月内发布相关计划 [13][14] - 马斯克透露特斯拉有大约15万员工，其中持H-1B签证者不到3000人，占比仅为百分之几 [13] 消费电子与前沿科技 - 据报道，折叠iPhone或将成为首款采用三星COE OLED技术的苹果设备，这项技术可使屏幕更亮、更纤薄 [13] - 国内首款3D打印涡喷航空发动机完成飞行试验，该发动机零件数减少60%，主要性能已超越同类产品 [15] 电影娱乐市场 - 截至2026年1月9日，2026年1月中国电影总票房（含预售）已突破10亿元，总出票2529.00万张，平均票价39.5元 [16][18] - 2026年1月票房排名前三的影片为：《疯狂动物城2》（单月票房2.55亿元，占比25.5%）、《阿凡达3》（单月票房2.36亿元，占比23.6%）、《匿杀》（单月票房1.89亿元，占比18.9%） [19] 其他行业与社会事件 - 一款名为“死了么”的App在苹果付费软件排行榜位列第一，该应用是为独居人群打造的轻量化安全工具，由三名“95后”远程协作开发 [7] - 银行控股公司Coastal Financial收购了气候友好型消费金融服务产品品牌GreenFi [13] - 网传“深圳成全国首个电动车停车收费城市”被证实为不实信息 [13]

吉利控股海外市场扩张计划 - 吉利控股正考虑向美国市场扩张，极氪和领克等品牌或是首选 [2] - 公司全球传播总监表示，很可能在未来24至36个月内就美国扩张计划发布公告 [2] - 公司尚未在美国寻找生产基地，但暗示沃尔沃位于南卡罗来纳州的装配厂可能是一个理想地点 [2] 小米汽车产品动态与市场表现 - 雷军表示小米SU7是迄今为止唯一击败特斯拉Model 3的同档纯电轿车 [2] - 小米YU7上市仅6个月时间，销量和Model Y有差距，但公司相信假以时日也能一较高下 [2] - 新一代SU7将全系搭载小米超级电机V6s Plus，后续会引入由小米自研、自产的V6s Plus超级电机以提升效率和缩短交付周期 [2] 北汽集团自动驾驶业务进展 - 北汽新能源与战略运营伙伴北京出行共同启动极狐阿尔法S（L3版）规模化上路通行试点运营，首批车辆将驶入京台高速、机场北线高速、大兴机场高速指定区域 [2] - 公司将采用B端先行逐步开放的策略，预计2026年第二季度逐步向个人用户开放 [2]

产品技术升级 - 新一代小米SU7将全系搭载小米超级电机V6s Plus [1] - 该电机初期由联电和汇川共同供应，后续将引入小米自研自产的V6s Plus超级电机 [1] - 引入自研自产电机旨在提升生产效率，缩短交付周期 [1] - 新一代SU7全系标配2200MPa小米超强钢“内嵌式防滚架” [4] - 新一代SU7全系标配265mm后宽胎 [4] - 新一代SU7全系标配前四活塞固定制动卡钳 [4] - 新车在座椅和其他舒适性配置方面进行了升级 [4] 产品规格与发布 - 新一代SU7相比第一代SU7整备质量略有增长 [4] - 新一代SU7最大满载质量与第一代相同，均为450kg，载人和储物能力保持不变 [4] - 除了已亮相的“卡布里蓝”，公司还为新一代SU7准备了多款外观颜色 [4] - 新一代小米SU7预计将于2026年4月上市 [4]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 小米 YU7 上市订单火爆，为产业链带来更多机遇，可关注相关供应商 [1][3] - 汽车板块本周涨跌幅为 2.88%，在申万 31 个板块中位列第 19 位，跑赢沪深 300 [4][16] 各部分总结 每周一谈 - 小米 YU7 上市后订单火爆，3 分钟订单破 20 万台，1 小时达 28.9 万台，18 小时锁单量达 24 万台 [1][13] - 小米 YU7 有三款配置，售价 25.35 - 32.99 万元，还有两款高配版售价 62.99 - 81.49 万元 [1][13] - 小米 YU7 性能和续航优秀，全系搭载小米超级电机 V6s Plus，零百加速 3.23 秒，最高时速 253km/h [1][13] - 小米 YU7 全系采用 800V 碳化硅高压平台，Max 版本 10 - 80% 最快 12 分钟，最快 15 分钟可充电 620km [2][14] - 小米 YU7 全系标配高阶辅助驾驶全套硬件及 1000 万 Clips 版 Xiaomi HAD 小米端到端辅助驾驶系统 [2][14] 投资策略及重点关注 - 关注电池、电机、电控等核心技术供应商，如宁德时代、汇川技术等 [3][15] - 关注智能驾驶及座舱系统供应商，如德赛西威、华阳集团等 [3][15] - 关注一体化压铸及轻量化部件供应商，如拓普集团等 [3][15] 市场回顾 - 汽车板块本周涨跌幅为 2.88%，位列申万 31 个板块第 19 位，跑赢沪深 300 [4][16] - 上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指本周涨跌幅分别为 1.91%、1.95%、3.73%、5.69% [4][16] - 细分行业中，汽车服务、零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他周涨跌幅分别为 4.27%、4.62%、0.08%、1.01%、2.43% [4][16] - 汽车行业周涨幅前五个股为建设工业、海泰科、派特尔、渤海汽车、湖南天雁 [16] - 汽车行业周跌幅前五个股为正强股份、恒勃股份、雷迪克、科华控股、江淮汽车 [16]

核心观点 - 小米YU7的热销有望结构性改变零部件行业景气度 [1] - 小米YU7发布后订单火爆，看好供应链的新景气机遇 [2] - 推测YU7稳态年销量可达30-40万台，发布后1小时大定突破289000台 [3] 产品配置与定价 - 小米YU7定价25 35万元起，共有三种配置：YU7 25 35万元、YU7 Pro 27 99万元、YU7 Max 32 99万元 [2] - 搭载小米超级电机V6s Plus，零百加速3 23秒，全系采用800V碳化硅高压平台，最高续航835km [2] 市场分析 - 20-30万元纯电动市场较大，特斯拉Model Y销量高达48万台，极氪001、宝马i3、小鹏G6和比亚迪海狮07EV销量分别为9 6/4 8/4 2/3 9万台 [3] - 20-30万SUV合计市场超过百万台，YU7有望带动增量市场 [3] 行业影响 - 国内乘用车消费进入供给创造需求的时代，小米YU7等优秀产品有望引领独立行情 [3] - YU7零部件供应链的景气度机遇值得关注 [3]

报告行业投资评级 - 增持 [2] 报告的核心观点 - 小米YU7发布后订单火爆，看好供应链的新景气机遇，行业景气度有望结构性上升，建议关注YU7供应链的无锡振华、德赛西威、华阳集团和耐世特 [4] 根据相关目录分别进行总结 小米YU7产品情况 - 小米汽车正式发布，定价25.35万元起，搭载小米超级电机V6s Plus，零百加速3.23秒，配合豪华底盘系统，兼顾操控与舒适，全系采用800V碳化硅高压平台，最高续航达835km，有三种配置 [4][8] 销量推测 - 推测YU7稳态年销量可达30 - 40万台，发布后1小时大定突破289000台，20 - 30万元纯电动市场较大，2024年该价位段特斯拉Model Y销量达48万台，极氪001、宝马i3、小鹏G6和比亚迪海狮07EV销量分别为9.6/4.8/4.2/3.9万台，预计20 - 30万SUV合计市场超百万台，YU7还能带动一定增量市场 [4][9] 供应链机遇 - 国内乘用车消费进入供给创造需求时代，小米YU7等产品有望引领独立行情，无锡振华、德赛西威、华阳集团和耐世特与小米汽车有配套，预计后续营收随YU7放量快速增长 [4][10] 重点公司业绩预测及财务估值 | 公司名称 | 代码 | 收盘价（2025/6/26） | EPS（2024A） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2024A） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 无锡振华 | 605319.SH | 35.66元 | 1.51元 | 2.00元 | 2.42元 | 14 | 18 | 15 | | 华阳集团 | 002906.SZ | 32.83元 | 1.24元 | 1.72元 | 2.27元 | 25 | 19 | 14 | | 德赛西威 | 002920.SZ | 101.92元 | 3.61元 | 5.01元 | 6.20元 | 30 | 20 | 16 | | 耐世特 | 1316.HK | 5.50港元 | 0.03美元 | 0.06美元 | 0.07美元 | 29 | 12 | 10 | 注：收盘价耐世特单位为港元，其余为人民币元；EPS单位耐世特为美元，其余为人民币元；计算PE时，耐世特按1港元 = 0.13美元汇率换算 [5]

产品定位与市场表现 - 小米YU7作为2025年讨论度最高的SUV车型 定位为"豪华高性能SUV" 通过发布会情绪营销强化品牌形象 [1][26] - 公司经历二季度经营压力 雷军称其为"创办小米以来最艰难时期" YU7被视为翻盘关键产品 [1][26] - 产品未公布价格和开放预定 计划7月正式上市 需根据市场反馈调整 [30] 动力系统 - 搭载双电机四驱系统 最大功率690匹(508千瓦) 百公里加速3.23秒 最高时速253km/h [3] - 采用CTB电池车身一体化技术 提供100度/96.3度/101.7度三种电池包 最高续航835公里 [3] - 全系800V高压平台 支持15分钟快充620公里续航 [3] 底盘与操控 - 前双叉臂后五连杆悬架结构 配备闭式双腔空气弹簧和连续阻尼可变减振器 [5] - 搭载Brembo四活塞卡钳 转弯半径5.7米 智能底盘支持主动调节 [5] 外观设计 - 延续SU7家族化设计语言 但强调个性化 拥有10组贯穿式风道和19个风口 风阻系数0.245 [7][9] - 车身比例突出运动感：1:3头身比 3x轮轴比 2.1x轮高比 1.25x宽高比 [12] - 首发宝石绿/钛金属色/熔岩橙三种高饱和度车漆 后续将发布更多颜色 [13] 内饰与空间 - 采用环抱式座舱设计 配备1.1米超宽天际屏全景显示(三块Mini LED投影) 分辨率达108PPD [15] - 取消全部物理按键 轴距3米 以188cm假人展示空间：前排头部100mm/后排头部77mm/后排膝部73mm [19] - 储物空间可容纳前备箱1个24寸箱+后备箱3个24寸箱+4个双肩包 [19] 智能化配置 - 四合一域控制模块集成辅助驾驶/座舱/整车/T-Box功能 搭载第三代骁龙8移动平台 [22] - 标配激光雷达+NVIDIA DRIVE AGX Thor计算平台(算力700TOPS) 支持双5G/UWB钥匙/WIFI7 [22][24] - 辅助驾驶功能宣传转向安全预警方向 [24] 营销与舆论 - 从2023年12月官宣到2025年5月发布 持续通过测试照/路跑图维持热度 相关讨论频登热搜 [26] - 公司面临流量反噬风险 四五月陷入舆论风波 但通过发布会实现品牌形象修复 [26]

产品发布 - 公司发布玄戒O1、小米15S Pro、平板7Ultra、手表S4及首款SUV小米YU7等多款新品 [2] - 小米15S Pro首发搭载自研玄戒O1芯片，配备6.73英寸2K屏幕、6100mAh电池，16+512GB版本售价5499元，16+1TB版本5999元 [8] - 小米平板7 Ultra搭载14英寸OLED巨幕，整机重609克，12+256GB版本5699元，16+1TB顶配版7399元 [10] - 小米手表S4搭载玄戒T1芯片，支持eSIM续航9天，售价1299元 [12] - 小米YU7定位豪华高性能SUV，标准版续航835公里（中大型纯电SUV第一），0-100km/h加速3.23秒，提供9种配色 [14][16] 芯片技术 - 玄戒O1采用第二代3nm工艺，集成190亿晶体管，芯片面积109mm²，实验室跑分超300万 [4] - 玄戒O1采用十核四丛集CPU架构（含双Cortex-X925超大核），峰值性能提升36%，16核GPU搭载Immortalis-G925 [6] - 公司所有新品（手机/平板/手表）均搭载自研玄戒芯片 [2][8][10][12] - 公司计划未来十年至少投入500亿元用于芯片研发 [7] 研发投入与战略 - 过去五年研发投入累计1020亿元，未来五年将再投入2000亿元 [2] - 公司完成"人车家全生态"战略闭环，成为拥有完整生态的科技公司 [2] - 手机业务连续19个季度全球前三，汽车/芯片/智能工厂实现"从0到1"突破 [2] 汽车业务 - 小米YU7搭载V6s Plus电机，最大马力690PS，制动距离33.9米，标配200米探测激光雷达 [14][17] - 采用2200兆帕超强钢，前/后门承载能力分别提升50%和37%，强化侧碰安全性 [17] - 提供高阶驾驶培训服务（首批1万人免费），强调紧急制动操作规范 [18] - 雷军暗示小米YU7定价将高于Model Y约6-7万元（预计超33万元），否认19.9万元传言 [20] - 2025年累计交付目标258000台，4月单月交付超28000台 [22]