报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 小米 YU7 上市订单火爆，为产业链带来更多机遇，可关注相关供应商 [1][3] - 汽车板块本周涨跌幅为 2.88%，在申万 31 个板块中位列第 19 位，跑赢沪深 300 [4][16] 各部分总结 每周一谈 - 小米 YU7 上市后订单火爆，3 分钟订单破 20 万台，1 小时达 28.9 万台，18 小时锁单量达 24 万台 [1][13] - 小米 YU7 有三款配置，售价 25.35 - 32.99 万元，还有两款高配版售价 62.99 - 81.49 万元 [1][13] - 小米 YU7 性能和续航优秀，全系搭载小米超级电机 V6s Plus，零百加速 3.23 秒，最高时速 253km/h [1][13] - 小米 YU7 全系采用 800V 碳化硅高压平台，Max 版本 10 - 80% 最快 12 分钟，最快 15 分钟可充电 620km [2][14] - 小米 YU7 全系标配高阶辅助驾驶全套硬件及 1000 万 Clips 版 Xiaomi HAD 小米端到端辅助驾驶系统 [2][14] 投资策略及重点关注 - 关注电池、电机、电控等核心技术供应商，如宁德时代、汇川技术等 [3][15] - 关注智能驾驶及座舱系统供应商，如德赛西威、华阳集团等 [3][15] - 关注一体化压铸及轻量化部件供应商，如拓普集团等 [3][15] 市场回顾 - 汽车板块本周涨跌幅为 2.88%，位列申万 31 个板块第 19 位，跑赢沪深 300 [4][16] - 上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指本周涨跌幅分别为 1.91%、1.95%、3.73%、5.69% [4][16] - 细分行业中，汽车服务、零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他周涨跌幅分别为 4.27%、4.62%、0.08%、1.01%、2.43% [4][16] - 汽车行业周涨幅前五个股为建设工业、海泰科、派特尔、渤海汽车、湖南天雁 [16] - 汽车行业周跌幅前五个股为正强股份、恒勃股份、雷迪克、科华控股、江淮汽车 [16]

核心观点 - 小米YU7的热销有望结构性改变零部件行业景气度 [1] - 小米YU7发布后订单火爆，看好供应链的新景气机遇 [2] - 推测YU7稳态年销量可达30-40万台，发布后1小时大定突破289000台 [3] 产品配置与定价 - 小米YU7定价25 35万元起，共有三种配置：YU7 25 35万元、YU7 Pro 27 99万元、YU7 Max 32 99万元 [2] - 搭载小米超级电机V6s Plus，零百加速3 23秒，全系采用800V碳化硅高压平台，最高续航835km [2] 市场分析 - 20-30万元纯电动市场较大，特斯拉Model Y销量高达48万台，极氪001、宝马i3、小鹏G6和比亚迪海狮07EV销量分别为9 6/4 8/4 2/3 9万台 [3] - 20-30万SUV合计市场超过百万台，YU7有望带动增量市场 [3] 行业影响 - 国内乘用车消费进入供给创造需求的时代，小米YU7等优秀产品有望引领独立行情 [3] - YU7零部件供应链的景气度机遇值得关注 [3]

报告行业投资评级 - 增持 [2] 报告的核心观点 - 小米YU7发布后订单火爆，看好供应链的新景气机遇，行业景气度有望结构性上升，建议关注YU7供应链的无锡振华、德赛西威、华阳集团和耐世特 [4] 根据相关目录分别进行总结 小米YU7产品情况 - 小米汽车正式发布，定价25.35万元起，搭载小米超级电机V6s Plus，零百加速3.23秒，配合豪华底盘系统，兼顾操控与舒适，全系采用800V碳化硅高压平台，最高续航达835km，有三种配置 [4][8] 销量推测 - 推测YU7稳态年销量可达30 - 40万台，发布后1小时大定突破289000台，20 - 30万元纯电动市场较大，2024年该价位段特斯拉Model Y销量达48万台，极氪001、宝马i3、小鹏G6和比亚迪海狮07EV销量分别为9.6/4.8/4.2/3.9万台，预计20 - 30万SUV合计市场超百万台，YU7还能带动一定增量市场 [4][9] 供应链机遇 - 国内乘用车消费进入供给创造需求时代，小米YU7等产品有望引领独立行情，无锡振华、德赛西威、华阳集团和耐世特与小米汽车有配套，预计后续营收随YU7放量快速增长 [4][10] 重点公司业绩预测及财务估值 | 公司名称 | 代码 | 收盘价（2025/6/26） | EPS（2024A） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2024A） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 无锡振华 | 605319.SH | 35.66元 | 1.51元 | 2.00元 | 2.42元 | 14 | 18 | 15 | | 华阳集团 | 002906.SZ | 32.83元 | 1.24元 | 1.72元 | 2.27元 | 25 | 19 | 14 | | 德赛西威 | 002920.SZ | 101.92元 | 3.61元 | 5.01元 | 6.20元 | 30 | 20 | 16 | | 耐世特 | 1316.HK | 5.50港元 | 0.03美元 | 0.06美元 | 0.07美元 | 29 | 12 | 10 | 注：收盘价耐世特单位为港元，其余为人民币元；EPS单位耐世特为美元，其余为人民币元；计算PE时，耐世特按1港元 = 0.13美元汇率换算 [5]

小米YU7发布及市场反应 - 小米正式发布首款豪华高性能SUV小米YU7，定价25.35万元至32.99万元，开放预订3分钟大定突破20万台，1小时突破28.9万台 [4] - YU7全系搭载超级电机V6s Plus，最高转速22000RPM，采用800V碳化硅高压平台，Max版本支持5.2C充电倍率，15分钟充电可行驶620km [4] - 港股小米集团-W盘前最高涨幅8.96%，午间休市上涨4.39%，A股小米汽车概念股集体走高，电工合金"20cm"涨停，模塑科技、宁波华翔涨停 [3] 小米汽车生态化战略与行业影响 - 机构认为小米独特的生态化优势是YU7订单爆发的重要助力，智能互联和生态化将成为其护城河 [2][4] - 随着销量和市占率提升，小米有望引领汽车行业向万物互联的生态化时代迈进 [2][4] - 发布会上同步推出AI眼镜、MIX Flip 2、平板7S Pro等新品，强化生态协同 [4] 小米汽车概念股表现及机构预测 - A股小米汽车概念股共25只，9股获3家及以上机构评级，比亚迪、宁德时代、银轮股份关注度最高 [5] - 雅创电子、银轮股份、会通股份、比亚迪、祥鑫科技未来三年净利润增长率均有望超20%，雅创电子2027年预测增速达67.43% [5][6] - 6只概念股获QFII重仓，鹏翎股份QFII持股占流通A股比例2.87%，电工合金占比1.39% [6][7] - 鹏翎股份5只QFII新进或增持前十大流通股东，为小米汽车配套流体管路产品 [7]

产品定位与市场表现 - 小米YU7作为2025年讨论度最高的SUV车型 定位为"豪华高性能SUV" 通过发布会情绪营销强化品牌形象 [1][26] - 公司经历二季度经营压力 雷军称其为"创办小米以来最艰难时期" YU7被视为翻盘关键产品 [1][26] - 产品未公布价格和开放预定 计划7月正式上市 需根据市场反馈调整 [30] 动力系统 - 搭载双电机四驱系统 最大功率690匹(508千瓦) 百公里加速3.23秒 最高时速253km/h [3] - 采用CTB电池车身一体化技术 提供100度/96.3度/101.7度三种电池包 最高续航835公里 [3] - 全系800V高压平台 支持15分钟快充620公里续航 [3] 底盘与操控 - 前双叉臂后五连杆悬架结构 配备闭式双腔空气弹簧和连续阻尼可变减振器 [5] - 搭载Brembo四活塞卡钳 转弯半径5.7米 智能底盘支持主动调节 [5] 外观设计 - 延续SU7家族化设计语言 但强调个性化 拥有10组贯穿式风道和19个风口 风阻系数0.245 [7][9] - 车身比例突出运动感：1:3头身比 3x轮轴比 2.1x轮高比 1.25x宽高比 [12] - 首发宝石绿/钛金属色/熔岩橙三种高饱和度车漆 后续将发布更多颜色 [13] 内饰与空间 - 采用环抱式座舱设计 配备1.1米超宽天际屏全景显示(三块Mini LED投影) 分辨率达108PPD [15] - 取消全部物理按键 轴距3米 以188cm假人展示空间：前排头部100mm/后排头部77mm/后排膝部73mm [19] - 储物空间可容纳前备箱1个24寸箱+后备箱3个24寸箱+4个双肩包 [19] 智能化配置 - 四合一域控制模块集成辅助驾驶/座舱/整车/T-Box功能 搭载第三代骁龙8移动平台 [22] - 标配激光雷达+NVIDIA DRIVE AGX Thor计算平台(算力700TOPS) 支持双5G/UWB钥匙/WIFI7 [22][24] - 辅助驾驶功能宣传转向安全预警方向 [24] 营销与舆论 - 从2023年12月官宣到2025年5月发布 持续通过测试照/路跑图维持热度 相关讨论频登热搜 [26] - 公司面临流量反噬风险 四五月陷入舆论风波 但通过发布会实现品牌形象修复 [26]

产品发布 - 公司发布玄戒O1、小米15S Pro、平板7Ultra、手表S4及首款SUV小米YU7等多款新品 [2] - 小米15S Pro首发搭载自研玄戒O1芯片，配备6.73英寸2K屏幕、6100mAh电池，16+512GB版本售价5499元，16+1TB版本5999元 [8] - 小米平板7 Ultra搭载14英寸OLED巨幕，整机重609克，12+256GB版本5699元，16+1TB顶配版7399元 [10] - 小米手表S4搭载玄戒T1芯片，支持eSIM续航9天，售价1299元 [12] - 小米YU7定位豪华高性能SUV，标准版续航835公里（中大型纯电SUV第一），0-100km/h加速3.23秒，提供9种配色 [14][16] 芯片技术 - 玄戒O1采用第二代3nm工艺，集成190亿晶体管，芯片面积109mm²，实验室跑分超300万 [4] - 玄戒O1采用十核四丛集CPU架构（含双Cortex-X925超大核），峰值性能提升36%，16核GPU搭载Immortalis-G925 [6] - 公司所有新品（手机/平板/手表）均搭载自研玄戒芯片 [2][8][10][12] - 公司计划未来十年至少投入500亿元用于芯片研发 [7] 研发投入与战略 - 过去五年研发投入累计1020亿元，未来五年将再投入2000亿元 [2] - 公司完成"人车家全生态"战略闭环，成为拥有完整生态的科技公司 [2] - 手机业务连续19个季度全球前三，汽车/芯片/智能工厂实现"从0到1"突破 [2] 汽车业务 - 小米YU7搭载V6s Plus电机，最大马力690PS，制动距离33.9米，标配200米探测激光雷达 [14][17] - 采用2200兆帕超强钢，前/后门承载能力分别提升50%和37%，强化侧碰安全性 [17] - 提供高阶驾驶培训服务（首批1万人免费），强调紧急制动操作规范 [18] - 雷军暗示小米YU7定价将高于Model Y约6-7万元（预计超33万元），否认19.9万元传言 [20] - 2025年累计交付目标258000台，4月单月交付超28000台 [22]

美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道指跌0.15% 纳指涨0.52% 标普500指数跌0.01% [1] - 热门中概股走势分化 理想汽车和小鹏汽车跌超1% 微博涨超7% [1] - 科技七巨头多数上涨 谷歌涨幅超2% 加密货币板块涨近2% [1] 小米汽车新品发布 - 小米汽车首款SUV小米YU7正式发布 定位豪华高性能SUV [2] - 搭载超级电机V6s Plus 最大马力690PS 0-100km/h加速3.23秒 最高时速253km/h [2] - 提供三个版本 标准版续航835公里 价格未公布 预计7月上市 [2] 加密货币交易所动态 - Kraken计划推出苹果/特斯拉/英伟达等热门股的代币化股票 面向非美国客户 [3] - 代币化股票支持7×24小时交易 功能类似比特币 [3] 霸王茶姬扩张计划 - 2025年门店扩张目标 中国内地新增1000家 香港50家 海外110家起 [4] - 东南亚地区计划新增100+家 美国10家 公司对计划不予置评 [4]

产品发布 - 小米汽车推出全新豪华高性能SUV车型YU7，集豪华、科技、性能于一身，将于7月正式上市[1][13] - 提供超长续航后驱、超长续航四驱和超长续航高性能四驱等多种配置选择[13] 豪华配置 - 内饰采用Nappa真皮座椅，高频接触面全部软包覆，提供三款内饰颜色[1] - 配备前排双零重力座椅和后排135°豪华电动座椅[1][2] - 拥有1970L超大储物空间和宽敞乘坐空间[1] 动力性能 - 搭载小米超级电机V6s Plus，最大马力690PS，0-100km/h加速3.23秒[3][4] - 最高时速253km/h，100-0km/h制动距离33.9米[3] - 配备连续阻尼可变减振器提升操控性能[11][13] 续航能力 - 全系配备800V碳化硅高压平台，最高续航835km（中大型纯电SUV第一）[5][6] - YU7 Pro CLTC续航770km（四驱纯电SUV第一）[5] - 15分钟最快补能620km[5] 安全性能 - 采用2200MPa小米超强钢的铠甲笼式钢铝混合车身[7][8] - 通过50项以上被动安全测试，覆盖C-NCAP和C-IASI标准[7] 智能科技 - 全系标配激光雷达（最远200m点云距离）和4D毫米波雷达[9][10] - 应用摄像头ALD镀膜技术减少眩光和鬼影[9] - 搭载第三代骁龙8移动平台（4nm工艺）和英伟达Thor计算平台（700TOPS算力）[11][12] 附加服务 - 为车主提供定价1999元的高阶驾驶培训，首批10000人免费[13] - 培训包含理论和实践内容，5月27日开启报名[13]

产品发布 - 小米YU7今日正式发布，搭载小米超级电机V6s Plus，最大马力可达690PS [1] - 0-100km/h加速3.23s，最高时速253km/h，100-0km/h最短制动距离33.9m [1] - 标准版续航达835公里 [1] 产品版本 - 共有三个版本：单电机后驱的小米YU7，双电机四驱的小米YU7Pro和最高性能的小米YU7Max [1]

产品性能 - 小米YU7搭载小米超级电机V6s Plus，最大马力可达690PS [1] - 0-100km/h加速时间为3.23秒 [1] - 最高时速可达253km/h [1] - 100-0km/h最短制动距离为33.9米 [1]