年末欢聚 ，共启新程! 就在交出了一份被媒体称为"历史最佳"的财报之后，小米却在资本市场遭遇了"滑铁卢"——财报发布次日，股价下跌4.81%，市值一度跌破万亿港 元大关。 撰 文 | 常 笑 编 辑 | 张 南 设 计 | 甄 尤 美 "优秀的公司赚取利润，伟大的公司赢得人心，厚道的人运气不会太差，请和我们一起，永远相信美好的事情即将发生。" 11月18日，小米集团发布2025年第三季度财报，单季营收1131亿元、连续四个季度破千亿；经调整净利润113亿元、同比大增80.9%。 这是2018年7月15日，小米上市后遭遇股价低迷时，创始人雷军在微博上写下的创业理念。 而最受关注的小米汽车业务，本季度收入达283亿元，同比增长197.9%。这也是该板块首次实现单季度经营收益转正，斩获7亿元经营收益，同时 毛利率提升至25.5%。 这句话曾感动万千"米粉"，也曾陪伴雷军一起登上2019年8月的《财富》杂志。 如今七年过去，美好的事情已经发生。 但是，不那么美好的事情也再次发生。 11月24日，在雷军个人斥资超1亿港元增持260万股后，小米集团市值约为9980亿港元，相较今年6月27日创下的历史最高市值1.6万亿港元 ...

作者丨彭鑫 编辑丨安安 据中国经济网报道，对于该政策，网上褒贬声分化严重，有人认为即使价格便宜了，但相当于花钱买了"二手车"，而去二手车商那边购买0公里二手车会更 便宜。 其中对于修复后的车辆拿出来继续售卖的反对声音最多，消费者认为这些需要经过修复的车辆不应该拿出来当新车一样二次销售。有消费者表示，今年小米 出现了许多宣传与实物不符的情况，消费者对此次"现车"宣传中关于"运输等"的字眼有所警觉，对于所修复的车型是否仅是因为运输失误导致的维修抱有疑 惑的态度。 查询小米汽车App发现，"现车选购"覆盖旗下SU7、YU7、SU7 Ultra多款车型，预计2025年底前可提车。其中，大部分SU7 Max版本车型优惠8000元；YU7 Max版本车型优惠22000元；SU7 Ultra车型优惠19000元。 | 现车) | | 19:35 | | 19:38 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 现车选购 | | 现车选购 | | 全部分类 ▼ | 价格广 ▼ | | | | | | | | 全新现车 ▼ 价格 ▼ 宁波市 9 | | | | | | | ...

位于北京 的一家小米汽车销售服务中心。图片拍摄/葛成 订单转移不仅导致SU7生产线订单减少，还让YU7的订单超出产能负荷。工厂因此陷入产能过剩与不足 并存的两难局面，一边是SU7产线空转，另一边是YU7订单积压，产能调配陷入被动。 与此同时，小米汽车突然在12月初向市场投放包括全新车、官方展车及修复后的运损车在内的数百台现 车，并承诺消费者最快可在2025年底前提车。 北京一家小米汽车销售服务中心的工作人员告诉智通财经，目前部分展车和运损车优惠幅度达5至6万 元。其中，SU7展车售价低至17万元左右，这类特价车辆在平台上线后迅速售罄。 而新车方面的销售表现同样可观。据上述工作人员透露，首批投放的近300辆YU7现车，在两天内售出 近百台。现车可实现7天内交付，意味着消费者能够在2026年新能源汽车购置税政策调整前，完成提车 上牌流程。 2025年末，小米汽车旗下的两款车型市场表现两极分化。在刚刚过去的11月，小米YU7以3.3万辆的月 销量跻身乘用车销量前十，同期，SU7的销量却跌至上市以来的最低水平，陷入前所未有的困境。 作为小米汽车的开山之作，SU7曾创造"电车保值"的市场神话，二手车价格一度高于新车。然 ...

来源：智商税研究中心 作者/潘哥 监制/大曼 排版/洋洋 雷克萨斯、奔驰、奥迪、宝马……当你进入这些豪车直播间，发现主播不是俊男或美女，而是一位朴实 的保洁阿姨，别以为对方只是暂时误入，很可能她就是主播本人。 如今，分属"红花绿叶派""独挑大梁派"的保洁阿姨们，正成为卖车直播间的新晋C位，不合时宜的着 装、话术，让无数审美疲劳的观众，突然感到耳目一新。 毕竟，车子如果不好看，由设计人员来背锅；主播如果不好看，就是直播店铺的责任了。 不过，如今的一些卖车直播间，主播不再是板正的俊男美女，店铺内的保洁阿姨工作之余，也可能客串 一把卖车主理人。 这些保洁阿姨们卖车，出镜方式主要分两种： 第一种是"红花绿叶派"，高挑洋气的美女主播身旁，保洁阿姨穿着土土的工服、拿着拖布扫把等工具， 用蹩脚的方言介绍车子。 保洁阿姨们局促僵硬的体态，搭配介绍时错误百出的话术，和一旁大方专业且熟练的主播，形成了强烈 的反差感。 另一边，在保洁阿姨、保安大叔占领直播间时，"车边跑酷派""方言说车派""爽文短剧派"的弟子，同样 越发受到观众欢迎，高大上的BBA直播间们，似乎正变得越来越土。 邪修主播们占领卖车直播间，源于类似行为能获得流量；而 ...

这话虽是调侃，却也道出了现实，背后是消费者无数次被"套路"后的条件反射，是对企业擦边营销的疲惫与不满。 商家使用大字突出产品的优势、优惠力度……却将可能影响消费者判断的重要限制条件、潜在风险等以小字形式呈现，这无疑是在玩文字游戏，误导消费 者。 近日，新华社的一篇评论，撕开了行业"小字"宣传的遮羞布。"大字吸睛，小字免责"，这八个字说出了无数消费者的心声，直戳心窝子，也让小米再次站 上了舆论的风口浪尖。 小米走到关键拐点。 出品 | 大佬说 作者 | 青云 消费者苦"小字广告"久矣，不少人直呼已经养成"先看小字再决定购买"的新习惯了。 新华社发文痛批"大小字"，小米风波再起 罗永浩曾站出来发声，海报小字是行业普遍陋习。 诚然，这种玩法并非新鲜事物，可能早已成为常规操作。但普遍如此，便对吗？答案显然是否定的。 在文章里，新华社指出，媒体将此类行为概括为"三吹" ，分别是吹功效、吹销量、吹优惠。 在功效上，新华社并未直接点名，具体说的是：某品牌手机，在海报推广中，用显眼大字高调标注"逆光之王"，却在偏僻角落里用一行小字注解：逆光之 王是产品设计目标。拿设计目标当产品事实宣传，商家的胆量为何这么大？ 虽然没点名，但 ...

小米汽车定制服务上线 - 小米汽车定制服务中心设立初心是让更多人体验到百万豪车才有的服务 [1] - 定制服务定金为80000元 首期推出26种个性选项 涵盖5款豪华车漆、4款内饰及高工艺锻造轮毂等 [3] - 定制服务首期将先试运营一年 从小米YU7 Max和小米SU7 Ultra车型开始 [3] 定制服务交付与产品细节 - 小米定制服务已正式开启交付 有车主选择了紫水晶色的小米SU7 Ultra [3] - 紫水晶车漆采用双层清漆工艺 历经近50小时手工打磨 旨在呈现深邃璀璨的质感 [6] - 公司创始人评价该车漆工艺媲美劳斯莱斯和宾利的顶级豪车 [6]

人形机器人进展与争议 - 特斯拉Optimus在演示中摔倒，并在倒地前做出疑似“摘除头显”的动作，引发对其“完全由AI自主驱动”宣传的质疑[5] - 特斯拉首席执行官马斯克曾强调Optimus演示由AI驱动，非远程操控，但公司尚未对此次事件作出回应[6] - 众擎机器人发布其T800人形机器人“踹老板”视频，CEO赵同阳被踹翻在地，引发网络热议[6][7] - 众擎T800人形机器人身高1.73米，自重75公斤，售价18万元起，公司因实现全球首例自然步态行走和前空翻特技而知名[8] - 众擎机器人于12月8日宣布同步完成A1+轮与A2轮融资，融资规模为10亿元[8] AI公司人事与股权纠纷 - 月之暗面（Moonshot AI）重要人物张予彤以公司总裁身份公开亮相，将全面负责公司战略规划、商业化落地及融资事务[10] - 张予彤曾因在未披露情况下免费获得月之暗面900万股初始股份（占比14%）而陷入与金沙江创投的纠纷[10] - 金沙江创投联合循环智能其他早期投资人，已在香港国际仲裁中心对月之暗面创始人杨植麟等提起仲裁，纠纷至今未有最终裁决[11][12] 科技公司高管变动 - 原字节高级公关总监杨继斌宣布加入理想汽车，外界猜测其可能担任公关一号位[15] - 杨继斌在字节期间曾负责版权业务、国际化战略等事务，参与过“头腾大战”等[16] - 苹果芯片业务核心负责人约翰尼·斯鲁吉通过内部备忘录否认离职传闻，称热爱在苹果的工作[39] - 斯鲁吉自2008年加入苹果，主导了从A4到最新A19 Pro、M4系列芯片的研发，被誉为“苹果自研芯片之父”[40] AI芯片与半导体行业动态 - 美国参议院两党议员提出《安全芯片法案》，拟在未来30个月内全面禁止高端AI芯片对华出口，可能影响英伟达、AMD等厂商[16][17] - AI芯片企业摩尔线程在科创板挂牌上市，首日股价拉升425%，市值跃升至近3000亿元[17] - 摩尔线程CEO张建中持股比例在10.83%-12.73%之间，上市后其净资产估值突破43亿美元（约304亿元人民币）[17] - 公司联合创始人张钰勃、周苑、王东财富分别达到17亿美元（约120亿元）、14亿美元（约100亿元）和14亿美元（约100亿元）[18] - 江苏模拟芯片龙头纳芯微在港交所上市，全球发售1906.84万股H股，发售价116港元，首日总市值约187亿港元（约170亿元人民币）[23] - 纳芯微IPO的基石投资者包括国家大基金三期旗下基金、比亚迪、小米等，其中元禾纳芯认购31.68%为最大基石投资者[23] - 纳芯微2025年前三季度营收23.66亿元，同比增长73.18%，归母净利润为-1.40亿元，同比收窄亏损65.54%[24] - 英特尔预计将从2028年开始与苹果达成供应协议，为部分非Pro系列iPhone提供芯片，采用其未来的14A工艺制造[44] 消费电子与智能汽车 - 苹果官方对iPhone 17 Pro及Pro Max机型降价300元，降价后起售价分别为8699元和9699元[32] - 苹果2025财年第四季度营收达1024.66亿美元创同期新高，iPhone业务净营收490.25亿美元同比增长约6%[32] - iPhone 17系列在中国上市后前10天销量较iPhone 16系列增长14%，10月在华手机销量同比激增37%，市场份额达25%[33] - 小米汽车定制服务开启交付，首台紫水晶色SU7 Ultra交付，定制服务定金为80000元，首期推出26种个性选项[35] - 鸿蒙智行首款旗舰MPV（或命名智界V9）测试谍照曝光，车长约5.3米，预计将采用华为乾崑ADS方案，支持高速L3辅助驾驶[29][30] - 小鹏汽车CEO何小鹏谈拥抱AI时代，认为CEO要真懂AI、多招年轻人、小步快跑，并透露公司AI算法工程师相关岗位年薪可达百万[27][28] 企业运营与资本市场 - 美的集团已完成100亿元股份回购，累计回购1.35亿股，其中9500万股将依法注销以减少注册资本[24] - 美的集团前三季度营业总收入3647.2亿元，同比增长13.8%，归母净利润378.8亿元，同比增长19.5%[24] - 截至11月底，A股市场已有1400余家上市公司实施股份回购，累计回购金额突破1300亿元[25] - 盒马一批次草莓盒子蛋糕被指“咸得发苦”，疑生产失误，该批次生产日期为12月5日，在7家门店售出约60份[20][21] - 该款草莓盒子蛋糕售价79.9元，是盒马标志性大单品，曾实现销售额连年攀升、同比增长超80%，单季销售额破亿[21] AI行业观点与趋势 - 抖音副总裁李亮表示，AI手机助手本质是“机主”授权助手完成操作，与入侵、黑客、隐私无关[18] - 英伟达CEO黄仁勋指出美国基建速度远不如中国，在美国建设一个数据中心需三年，而中国一个周末就能建好一座医院[38] - 黄仁勋称中国拥有的能源是美国的两倍，全球约50%的AI研究人员是中国人，去年约70%的AI专利由中国发布[38] - AMD CEO苏姿丰认为AI行业不存在泡沫，未来需要海量芯片，她更担忧如何加快创新而非竞争对手[41][42] - AMD与OpenAI达成协议，后者将部署6吉瓦级AMD Instinct GPU，并可低价购买1.6亿股AMD股票（约10%股份）[42] - 马斯克提出宏大设想，认为通过每年发射百万吨级、配备100kW功率的卫星，可每年新增100吉瓦AI算力，是在太空扩展算力成本最低的方式[42][43] - 麦肯锡全球研究院预测，到2030年AI可能在全球取代4亿至8亿个工作岗位，同时创造1.3亿至2.3亿个新就业机会[45] - OpenAI报告显示，ChatGPT目前每周为超过8亿用户提供服务，ChatGPT Enterprise每周消息量过去一年增长约8倍[45] - 调查显示，75%的员工报告使用AI能提高工作产出速度或质量，员工平均每天节省40-60分钟，重度用户每周节省超10小时[46] 企业家动态与观点 - 罗永浩否认其播客节目可花钱上的传言，称节目收益不错但绝不接受花钱上播客[14] - 罗永浩解释做播客是因去年一个软硬件结合的AI智能硬件项目软件出问题需推倒重来，资金紧张，需赚钱补贴研发[14] - 罗永浩称锤子科技倒闭7年后，若自己手里有大把钱，不排除重新启动做手机，但担心创意被大企业抄袭[28] - 罗永浩认为AI革命三年，苹果、三星、华米OV在智能手机上“什么也没做出来”，而字节“豆包”做了大胆尝试[28]

公司动态 - 小米汽车宣布其定制服务已开启交付 并公布了首位来自北京的客户及其选择的紫水晶色小米SU7 Ultra车型 [1] - 小米汽车设计师介绍紫水晶车漆是定制服务提供的特殊车漆 采用双层清漆工艺并历经近50小时手工打磨以呈现独特质感 [2] 产品与服务 - 小米汽车定制服务提供紫水晶等特殊车漆选项 旨在满足消费者对独特性和高级感的追求 [1][2] - 紫水晶车漆被描述为具有“不张扬的高级感” 通过工艺还原色彩准确度并锁住光泽 最终呈现深邃璀璨的丰富质感 [2]

中法经贸与投资合作 - 法国总统马克龙访华期间，中法两国商务部签署了《关于加强中法两国双向投资的谅解备忘录》，双方将支持和鼓励两国企业加大双向投资，并提供公平、公正、非歧视、可预期的营商环境 [2] 美国财政与债务状况 - 美国财政部发行在外的国债余额首次突破30万亿美元，约为2018年的两倍，美国整体联邦债务已升至约38.4万亿美元 [3] 中国稀土与出口管制 - 中国政府依法依规开展稀土相关物项的出口管制工作，对于用于民用用途的合规出口申请及时予以批准，并积极适用通用许可等便利化措施促进两用物项合规贸易 [5] 电动自行车市场监管 - 市场监管总局要求12月起所有市场销售的电动自行车产品必须符合新版《电动自行车安全技术规范》强制性国家标准并通过3C认证，并将围绕新国标开展监督抽查，拟纳入2026年国抽计划 [6] 外卖平台服务管理 - 市场监管总局发布实施推荐性国家标准《外卖平台服务管理基本要求》，聚焦平台内商户管理、收费与促销行为、用工管理及争议处理，以推动行业整改 [7] 进口食药物质管理 - 海关总署等四部门决定对部分食药物质试点实施进口分类管理，对于清单内的商品，进口申报为药用用途需提交《进口药品通关单》，申报为其他用途则免于提交 [8] 中小企业账款清理 - 人民法院大力推进清理政府机关、事业单位拖欠中小企业账款工作，今年1月至9月初共结案9166件，执行到位账款311.42亿余元 [9] 流感疫情情况 - 2025年11月3日至30日，全国共报告流感样病例暴发疫情4351起，其中3313起与A(H3N2)流感有关，占比约76.14% [11] 汽车零部件出口 - 2025年10月，汽车零部件产品出口金额达68.9亿美元，环比下降11.8%，同比下降11.7%；1-10月累计出口金额787.2亿美元，同比增长2.9% [12] 微软产品调价 - 微软将于2026年7月起在全球范围上调面向商业和政府客户的Microsoft 365月度订阅价格，覆盖企业、公共部门以及一线员工方案 [21] Meta预算调整 - Meta正考虑将元宇宙项目预算削减最多30%，作为公司2026财年规划的一部分，相关计划或伴随新一轮裁员 [22] 碧桂园债务重组 - 碧桂园境外债务重组已获香港高等法院正式批准，规模约177亿美元的境外债务重组方案即将完成，公司整体降债规模超900亿 [23] 乐视网投资计划 - 乐视网计划利用不超过人民币1.8亿元的自有资金进行新股认购、二级市场股票交易及国债逆回购等金融资产投资 [24] 美股市场表现 - 美股标普500指数和纳指连续三个交易日收高，标普500指数收涨0.11%至6857.12点，纳指收涨0.22%至23505.14点，罗素2000指数收涨0.76%至2531.16点创历史新高 [25] 机构资金动向 - 12月4日龙虎榜显示，机构净买入前三的股票分别是和而泰、初灵信息、航天动力，机构净卖出前三的股票分别是航天发展、罗牛山、同庆楼，其中航天发展被净卖出3.64亿元 [26][27][28] 人民币汇率预期 - 市场普遍预期人民币汇率短期升破7.0关口概率较高，12月4日人民币对美元中间价报7.0733，创2024年10月14日以来最高水平 [29][30] 一线城市二手房市场 - 11月份“北上广深”四大一线城市二手房市场成交量显著增长，部分城市价格出现企稳迹象，一些二线城市如杭州、苏州、西安、佛山成交量亦环比回升 [31]

核心观点 - 小米汽车近期因营销宣传与产品实际不符、安全事故应对失当而陷入信任危机 这反映了部分行业在流量优先思维下偏离实业根基、漠视用户信任的深层问题 [1] - 流量能带来短期关注 但无法替代产品力 将营销置于产品之上会导致“高期待、低兑现”的信任陷阱 汽车产业需要扎实的产品、可靠的质量与负责任的态度才能赢得长久信任 [1][3] 营销宣传与信任危机 - 小米SU7 Ultra宣传“碳纤维双风道前舱盖完全复刻原型车”并强调散热功能 但实测机盖内并无贯穿风道 与宣传严重不符 [2] - 因宣传不符 有消费者通过法律途径维权成功 获得“退一赔三”的判决 使公司陷入空前的信任危机 [2] - 在舆论危机应对中 公司抛出“雷军不懂结构”的辩解并通过关联公司切割法律责任 这些操作加剧了公众对企业诚信的担忧 [2] 产品安全与应对措施 - 2025年3月 一辆小米SU7在安徽高速公路事故中暴露出固定式半隐藏门把手断电失效、电池安全防护不足、辅助驾驶系统退出机制不完善等问题 与宣传的“安全基石”形成反差 [3] - 公司事后将“智驾”改为“辅助驾驶”以规避责任 未及时回应安全隐患 直至被动启动召回程序 暴露出对安全问题的消极态度及在产品设计与责任担当上的短板 [3] 行业反思与公司启示 - 小米汽车的困境本质上是互联网流量优先思维与汽车安全至上原则的激烈碰撞 将消费电子领域的“参数比拼+营销驱动”模式简单套用于汽车产业难以持续 [3] - 汽车产业处在电动化、智能化转型关键阶段 不是“炒概念”的试验场 而是需长期投入、严谨验证的实业领域 任何以营销替代研发、以流量掩盖产品短板的做法终将被市场淘汰 [4] - 公司应彻底摒弃流量依赖 回归制造业本质 以技术为根基、用户为中心、安全为底线 在核心领域主动公开测试数据与技术标准 营销宣传应实事求是 并简化用户服务与维权流程 [4] - 这场危机是行业的镜子 提醒所有企业在流量为王的时代更应坚守实业初心 敬畏生命、尊重用户、坚守品质才能在市场竞争中行稳致远 [4]