事项： 公司近期举办2025 小鹏科技日，面向物理AI 世界，小鹏发布了第二代VLA 大模型、小鹏Robotaxi、小 鹏全新一代人形机器人IRON 以及飞行汽车。此外公司X9 超级增程开启预售，预售价35 万元起。 平安观点： 第二代VLA 大模型发布，构建物理AI 世界的智能基底。第二代VLA 无需语言转译，首次实现从视觉信 号到动作指令的端到端直接输出，为AI汽车、人形机器人、飞行汽车提供了统一的智能基底。依托第 二代VLA，小鹏发布了"小路NGP"，复杂小路的平均接管里程大幅提升，根据规划，小鹏第二代VLA 将于2026 年一季度随Ultra 车型全量推送。此外，大众汽车成为小鹏第二代VLA 首发战略合作伙伴，小 鹏图灵AI 芯片也已获得大众汽车定点。 2026 年计划推出三款Robotaxi 车型，与高德达成全球生态合作。小鹏Robotaxi 车型无需改装，采用纯 视觉技术路线，且不依赖高精地图，在算力、转向、感知等多方面拥有两套硬件系统，互为备份。小鹏 Robotaxi车型将搭载4 颗图灵AI 芯片，车端算力达到3000TOPS，包括2250TOPS运算算力和750TOPS 冗 余算力。在商业落地 ...

今日，港股汽车和黄金联袂走强，小鹏汽车大涨15%，带动港股通汽车ETF上涨2%。黄金重拾涨势，黄 金ETF华夏涨1.7%。 消息面上：①小鹏汽车的全新一代人形机器人IRON因"极度拟人"备受海内外用户和投资者关注，马斯 克点赞了关于小鹏机器人的视频。此外，摩根士丹利、德银、花旗、中金、中信证券等多家头部机构纷 纷发报告强推小鹏汽车。 ②现货黄金重回4100美元/盎司上方，消息显示美国政府停摆可能结束，市场流动性将迎来改善。 相关产品，及截至发稿涨跌幅： 蔚小理米港股汽车产业链：港股通汽车ETF(159323)，+2.08%，第一大权重股小鹏汽车（15.27%），以 及比亚迪股份、吉利汽车、理想汽车、零跑汽车等。 黄金投资"利器"：黄金ETF华夏(518850)，+1.7%，连续8日吸金，近20日合计净流入22.75亿元，综合费 率为0.2%，属于同类最低。 招商证券研报指出，进攻方向可以聚焦弹性品种。有色金属：美元贬值、低利率和流动性三重驱动。黄 金还受全球地缘政治风险上升带来的避险需求和央行购金驱动。科技股：中国AI产业日新月异，人形 机器人、自动驾驶等高端制造方兴未艾。 ...

核心技术突破：第二代VLA大模型 - 公司推出行业内独一无二的第二代VLA大模型，其核心创新在于将传统的V→L→A流程进化为V+L→A，减少了信息损耗并提高了推理效率[19][26] - 该模型具备自主学习能力，能根据对真实世界的理解推演可能发生的情况并进行自我训练，实现了“涌现”效应，即在解决一个问题后，其他相关问题也迎刃而解[27][29] - 模型展现出未经特意训练的新能力，包括识别人类手势实现“招手即停”，以及理解红绿灯逻辑，在侧面绿灯倒数时主动缓慢蠕行准备通过路口[29][31] - 公司投入了3万卡算力，消耗超过20亿元训练费用才实现这一技术突破，属于公司自身的重大创新[59][60] 智能驾驶应用与功能提升 - 基于第二代VLA，公司行业首发“无导航自动辅助驾驶”功能，可在仅开启LCC且无导航的情况下，通过驾驶员轻转方向盘实现自动变道和转向[33] - 推出“小路NGP”功能，展示车辆能丝滑通过人类驾驶员都头疼的窄路口，复杂小路的智驾表现显著提升，平均接管里程提高了13倍[35] - 以上能力计划于2026年一季度为Ultra车型全量推送，并非期货产品，用户可很快自行体验[37][38] - 公司计划在2026年推出全新智驾版本Robo，定义为“有人开的L4级体验汽车”，拥有与Robotaxi相同的硬件和2套安全冗余，可能成为法规允许范围内最接近L4自动驾驶体验的产品[71][73] 多领域业务布局与产品规划 - 公司将自身重新定位为“面向全球的具身智能公司”，技术成果涵盖Robotaxi、人形机器人、飞行汽车三大领域[47][48] - Robotaxi规划于2026年推出三款车型，搭载4颗自研图灵AI芯片，车端算力达3000TOPS，采用纯视觉方案且不依赖高精地图[49] - 人形机器人IRON搭载3颗图灵芯片，有效算力2250TOPS，全身拥有82个自由度，手部有22个自由度，目标2026年底实现规模量产[51][67] - 飞行汽车方面，陆地航母计划于2026年实现规模量产，规划年产能1万台，初期年产能5000台，目前在全球已拿下7000个订单[53][63] 技术开源与生态建设 - 公司宣布第二代VLA大模型面向全球商业伙伴开源，同时Robotaxi和IRON人形机器人也开放SDK，与全球伙伴共建应用生态[74][76] - 此举被类比为特斯拉2014年免费开放电动车专利的举措，可能推动全球自动驾驶和人形机器人领域迎来爆发式发展[77][79] - 开源策略覆盖从大模型到无人驾驶、再到人形机器人的核心技术，展现了公司打造物理AI时代操作系统的雄心[40][41] 行业地位与创新底气 - 公司在多项业务上布局早于同行，飞行汽车已扎根12年，机器人迭代过7个版本，科技日已举办7届，展示了未来两三年的发展方向[65][85][86] - 公司强调其创新并非追随他人，而是基于第一性原理的突破，中国科技企业已走出属于自己的发展道路[13][58][82] - 尽管面临偏见与质疑，但公司通过更早的投入和更实的落地，展现了技术实力，中国科技已今非昔比[81][90]

重要市场表现 - 美股三大指数集体收跌，纳指跌445.81点跌幅1.9%，标普500指数跌1.12%，道指跌0.84% [1] - 大型科技股普遍下跌，英伟达、特斯拉跌超3%，英特尔、亚马逊、Meta跌超2%，微软跌超1%且连续七个交易日下跌 [1] - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.03%，中概股涨跌不一，小鹏汽车涨超9%，百度涨超3%，阿里巴巴、极氪涨超1% [1] - 国际金价与原油期货小幅下跌，现货黄金报3979.76美元/盎司，WTI 12月原油期货报59.43美元/桶 [1] - 欧洲三大股指全线下跌，德国DAX指数跌1.29%，法国CAC40指数跌1.36%，英国富时100指数跌0.42% [1] 人形机器人行业 - 人形机器人领域近期催化消息密集，小鹏发布全新一代人形机器人IRON，计划于2026年底实现规模量产并首发应用全固态电池 [2] - 宇树发布人形机器人“全身遥操作平台”，可实现通过视频实时学习人类动作完成家务，特斯拉股东大会批准马斯克1万亿美元薪酬计划 [2] - 2025年被视为人形机器人从0到1阶段的关键时点，行业头部公司正加速推进零部件性能升级和成本降低 [2] - 国内产业支持力度强劲，国产机器人出货量有望迎来大幅增长，核心受益方向包括核心供应链与应用场景订单释放 [2] 太空经济产业 - 第二十七届高交会将于11月14日至16日举办，展览总面积40万平方米，中国太空游项目将全球首发 [3] - 高交会设置国之重器重大装备、人工智能、低空经济与商业航天等22个专业展区 [3] - 太空经济被视为新的产业领域，涉及卫星通信、导航、遥感、旅游及采矿等，预计到2030年全球产值有望超一万亿美元 [3] - 我国已开始太空旅游市场化运作，随着航天实力提升成本有望降低，未来市场前景广阔 [3] 工业5G发展 - 国际电工委员会正式发布全球首个工业5G国际标准《工业网络5G通信技术通用要求》，该标准由中国与德国联合提出 [4] - 该标准聚焦5G在工业应用的基本架构与场景，适用于5G工业无线通信系统全生命周期，标志我国在“5G+工业”融合取得里程碑成果 [4] - 2025年全球工业5G市场规模预计达3457.49亿元，中国为982.62亿元，2025-2032年全球市场预计以41.32%增速扩张至3.89万亿元 [4][5] - 5G与工业深度融合是推动制造业数字化转型的核心引擎，未来5G-A技术商用及与AI融合将注入更强动力 [4][5] 公司股东减持 - 威奥股份股东锐泽投资拟减持不超过1178.66万股，占总股本3% [5] - 万里石副董事长邹鹏计划减持不超过370万股，占总股本1.63% [5] - 新光药业股东和丰投资拟减持不超过480万股 [5] - 达利凯普股东磐信投资计划减持不超过1800.05万股，占总股本4.5% [5] - 华纬科技股东万泽股权投资基金拟减持不超过520万股，占总股本1.92% [6] - 新通联股东毕方投资拟减持不超过600万股，占总股本3% [6] - 盛弘股份特定股东及多名高管计划减持股份合计不超过878.87万股 [6] - 盟固利多名持股5%以上股东计划通过不同方式减持合计不超过1378.85万股 [7] - 西力科技三名股东计划在2025年12月至2026年2月期间减持合计不超过372.1万股 [7] - 红日药业股东姚小青及两名高管计划减持股份合计不超过4733.73万股 [7]

公司新定位与战略 - 公司定位升级为物理AI世界的出行探索者及面向全球的具身智能公司 [3] - 公司已初步构建强有力的朋友圈生态，包括大众汽车、高德地图、宝钢股份等合作伙伴 [3] 物理AI核心技术与应用：第二代VLA - 发布小鹏第二代VLA，创新性地去掉“语言转译”环节，实现从视觉信号到动作指令的端到端直接生成，提升推理效率 [5] - 小鹏第二代VLA是公司首个量产物理世界大模型，可跨域驱动汽车、Robotaxi、机器人、飞行汽车 [6] - 基于第二代VLA将发布“小路NGP”功能，对复杂小路的平均接管里程（MPI）可提升13倍 [6] - 第二代VLA将面向全球商业伙伴开源，大众汽车成为其首发客户，小鹏图灵AI芯片已获大众汽车定点 [5] - 计划于2025年12月底邀请先锋用户共创体验第二代VLA，2026年第一季度面向小鹏Ultra车型全量推送 [6] 无人驾驶出行：Robotaxi - 公司计划在2026年推出三款Robotaxi车型，并启动试运营 [7] - 小鹏Robotaxi搭载4颗图灵AI芯片，车端算力高达3000TOPS，为全球最高水准 [9] - Robotaxi采用纯视觉方案，不依赖激光雷达与高精地图，并预埋双冗余硬件架构以确保安全 [11] - 高德成为小鹏Robotaxi的首个全球生态合作伙伴，双方将共同面向全球提供Robotaxi服务 [11] - 公司计划在2026年同步推出与Robotaxi同源的“Robo”智驾版本，拥有相同的硬件配置和安全冗余 [13] 人形机器人业务 - 公司判断人形机器人是一个20万亿美元的市场，远超当前10万亿美元的汽车市场 [13] - 发布小鹏全新一代人形机器人IRON，拥有82个自由度，可实现“猫步行走”等高难度拟人动作，并行业首发应用全固态电池 [15] - IRON搭载3颗图灵AI芯片，有效算力达2250TOPS，并首发搭载小鹏第一代物理世界大模型 [15] - 计划在2026年将人形机器人投入公司门店承担讲解与服务，目标在2026年年底规模量产高阶人形机器人 [17] - 宝钢股份成为小鹏人形机器人应用生态的首个全球合作伙伴，IRON将入驻宝钢股份探索工业巡检等应用场景 [19] 低空出行与飞行汽车 - 小鹏汇天正在构建两套飞行体系：面向个人的陆地航母和面向多人的全倾转混电飞行汽车A868 [19] - 飞行汽车A868预计实现500公里航程，最高航速360公里/小时，采用6人座舱设计 [21] - 陆地航母已进入量产前夜，全球订单累计突破7000台，其量产工厂规划年产能1万辆，初期年产能5000辆，目标2026年实现大规模量产 [21] - 公司将执行“高管先飞计划”，要求管理团队在量产交付前亲自验证飞行安全，飞行里程必须超过5000公里 [21] - 小鹏汇天将携手敦煌市政府于2026年推出西北首条低空自驾旅游线路 [23]

公司新定位与物理AI战略 - 公司定位升级为物理AI世界的出行探索者及面向全球的具身智能公司 [3] - 物理AI是数字世界与物理世界融合的产物，意味着机器拥有理解、交互和改变世界的能力 [3] - 公司已围绕物理AI构建了包括大众汽车、高德地图、宝钢股份在内的生态朋友圈 [3] 小鹏第二代VLA（视觉语言行为）模型 - 第二代VLA颠覆传统架构，去掉语言转译环节，实现从视觉信号到动作指令的端到端直接生成，提升推理效率 [7] - 该模型是公司首个量产物理世界大模型，可跨域驱动汽车、Robotaxi、机器人、飞行汽车 [8] - 基于第二代VLA的“小路NGP”功能将使复杂小路的平均接管里程提升13倍，计划于2026年第一季度向Ultra车型全量推送 [8] - 大众汽车成为小鹏第二代VLA的首发客户，小鹏图灵AI芯片已获大众汽车定点，且该VLA将向全球商业伙伴开源 [5] Robotaxi（无人驾驶出租车）业务 - 公司计划在2026年推出三款Robotaxi车型并启动试运营，认为整车厂亲自操盘是规模化的关键 [9][10] - 小鹏Robotaxi搭载4颗图灵AI芯片，车端算力达3000TOPS，为全球最高水准，采用纯视觉方案且不依赖激光雷达与高精地图 [10][12] - 高德地图成为小鹏Robotaxi的首个全球生态合作伙伴，双方将共同面向全球提供Robotaxi服务 [12] - 公司计划在2026年同步推出与Robotaxi同源的“Robo”智驾版本，拥有相同硬件配置和安全冗余，提供私享L4级体验 [14] 人形机器人业务 - 公司判断人形机器人是一个20万亿美元的市场，其成长速度在过技术拐点后将非常快 [16] - 全新一代人形机器人IRON拥有82个自由度，外观极致拟人，并行业首发应用全固态电池 [18] - IRON搭载3颗图灵AI芯片，算力达2250TOPS，并首发小鹏第一代物理世界大模型，实现对话、行走、交互三大高阶智能 [19] - 目标在2026年年底规模量产高阶人形机器人，宝钢股份成为其应用生态的首个全球合作伙伴，将探索工业巡检等场景 [21][23] 飞行汽车业务 - 公司正在构建两套飞行体系：面向个人的陆地航母和面向多人的全倾转混电飞行汽车A868 [23] - A868预计航程500公里，最高航速360公里/小时，采用6人座舱设计；陆地航母全球订单已突破7000台，进入量产前夜 [25] - 飞行汽车工厂已试产，规划年产能1万辆，初期年产能5000辆，目标2026年实现陆地航母大规模量产 [25] - 公司将携手敦煌市政府于2026年推出西北首条低空自驾旅游线路，并预判飞行汽车成长速度和未来市场份额将高过汽车 [27]

公司动态 - 广东小鹏汽车科技有限公司更名为广东小鹏汽车科技集团有限公司，成立于2019年6月，法定代表人为何小鹏，注册资本400亿元人民币 [1] - 公司对外投资包括小鹏汽车上市主体广州橙行智动汽车科技有限公司、广东小鹏汽车产业控股有限公司等多家企业 [1] - 2024年公司全年总收入达408.7亿元，同比增长33.2%，全年毛利率为14.3%，同比上涨12.8个百分点 [1] - 2024年第四季度总交付9.15万辆，同比增长52.1%，全年交付19.68万辆 [1] 智能化战略 - 汽车中的AI将从辅助型转变为参与型，再到主导型，甚至成为变革型 [3] - 智能化已成为10万-20万元级别车型的重要突破方向 [3] - 计划2025年底率先实现L3级智能驾驶在中国落地，目标成为中国首家将顶阶智驾能力在全球落地的车企 [4] - L3级自动驾驶将让驾驶者从停车场到目的地全程可以不控一次方向盘 [4] 创新业务布局 - 自研全球首款分体式飞行汽车"陆地航母"已完成全球首次公开飞行，获得近4000辆订单 [6] - 飞行汽车计划在2026年率先实现量产交付 [6] - 人形机器人IRON已进入工厂实训 [6] - 智能汽车技术能力复用到机器人研发 [6] 全球化战略 - 全球业务已扩展至欧洲、中东、亚太等30多个国家和地区 [8] - 2025年第一季度进入英国、波兰、瑞士、捷克、斯洛伐克市场 [8] - 计划2025年下半年在印度尼西亚针对G6和X9车型启动本地化生产 [8] - 2025年海外业务目标是实现销量翻倍，建立超过300个销售和服务网点 [8] - 与大众等全球伙伴合作推进电动汽车和EEA电子电气架构发展 [8] - 以科技差异化走中高端路线，与全球合作伙伴实现共赢 [9]