1、 《黄金四周高点止步：非农临近，多头在蓄力？》 摘 要 ■ 虽然美元在技术性反弹下小幅走强，黄金出现短线回落，但市场主流预期认为，美联储将在2025年 内开启降息周期，尤其是在近期通胀数据温和的背景下，这一宽松预期成为支撑金价的核心力量。 ■ 随着利率上行周期接近尾声，实际利率下行趋势明确，黄金作为零息资产的机会成本降低，中期看 涨逻辑稳固。 ■ 美国财政赤字扩大引发市场对美债可持续性的担忧，加之拜登政府在国际贸易上的强硬姿 态，引发投资者对美元和美国资产的系统性疑虑。 2、 《 脑机接口，现在可以刷医保了》 摘 要 ■ 湖北省将侵入式脑机接口手术纳入医保、定价6552元（约936美元），相比Neuralink高达5万美元 的手术成本，优势显著。 ■ 这种价格差距不仅源于制造与手术成本低，更反映出中国在医疗政策和产业配套上对脑机接口的系 统性扶持，有望催生大规模市场需求，特别是在康复、养老、神经疾病治疗等刚需领域。 ■ 阶梯医疗的超柔性电极尺寸仅为头发丝的1/100，帮助瘫痪患者实现脑控游戏；脑虎科技的"北脑一 号"让癫痫患者通过脑控操作微信和淘宝，技术水平接近Neuralink。 3、 《 巨子生物陷胶 ...

2025 年 5 月 29 日，由山东省畜牧协会主办，山东省畜牧协会奶业分会、山东得益乳业股份有限公司承办的"健康山东・优质奶相伴" 乳品公益科普宣传活 动在得益乳业低温奶智慧工厂隆重启动。本次乳品公益科普宣传活动以"健康山东・优质奶相伴"为主题，旨在培养一批乳品科普公益宣讲员，普及乳制品 知识和科学饮奶习惯，助力全民营养升级和提高全民身体素质，推动我省奶业高质量发展和国民营养健康深度融合。 山东省畜牧协会奶业分会会长、山东农业大学教授王中华从专业角度解读了乳制品的营养价值。他指出，牛奶被称为"最接近完美的食物"，特别是低温巴 氏奶，能最大限度保留牛奶中的天然活性营养，如乳铁蛋白、免疫球蛋白等，这些活性营养在提升免疫力、维护机体健康方面具有重要作用。他表示得益 乳业作为山东省畜牧协会奶业分会的副会长单位，连续多年积极参与山东奶业艺术文化节，在推动奶业科普教育、倡导科学饮奶方面做出了突出贡献，充 分展现了企业的社会责任与使命担当。 本次活动制定了《乳制品公益宣传员培训与招募方案》，编写了《乳品知识科普手册》，首批30名经过专业培训的公益宣讲员获颁聘书，他们将深入社 区、学校、企事业单位，开展乳品科普宣传活动。 ...

行业现状 - 乳业市场持续收缩 2024年乳品全渠道销售额同比下滑2 7% [1] - 乳制品生产企业面临原料乳过剩压力 大量生产工业乳粉导致库存激增 每销售一吨乳粉亏损1万-2万元 [1] - 中国奶价已低于全球最低的新西兰 欧盟 美国 新西兰等地奶价均高于中国 [4] 头部乳企业绩表现 - 伊利2024年营收1153 93亿元(同比下滑8 24%) 归母净利润84 53亿元(同比下滑18 94%) [2] - 蒙牛2024年营收886 748亿元(同比下滑10 1%) 归母净利润1 045亿元(同比下滑97 8%) [2] - 光明乳业2024年营收242 78亿元(同比下滑8 33%) 归母净利润7 22亿元(同比下滑25 36%) [2] B端市场战略 - 咖啡 茶饮 火锅等B端生意成为乳企争夺焦点 [2] - 伊利已与海底捞 沪上阿姨等餐饮巨头达成合作 [2] - 蒙牛与百胜中国达成战略合作 并与蜜雪集团旗下大咖国际就巴氏奶 奶粉等原料供应达成共识 [2] 价格谈判与成本影响 - 头部茶饮集团以极低价格采购优质乳粉 因乳企需消化过剩产能 [3] - 奶价下滑帮助库迪咖啡平衡咖啡豆上涨成本 稳定9 9元产品线实现盈利 [4] - 低价策略成为乳企减少损失的重要路径 [5] - 乳企低价策略缓解了餐饮市场价格战压力 [6]

乳制品行业 - 乳业市场持续收缩 2024年乳品全渠道销售额同比下滑2.7% 乳粉库存激增导致每吨亏损1万-2万元 [1] - 头部乳企业绩全面下滑 伊利营收1153.93亿元(-8.24%)/净利84.53亿元(-18.94%) 蒙牛净利1.045亿元(-97.8%) 光明净利7.22亿元(-25.36%) [2] - B端餐饮渠道成为争夺焦点 伊利合作海底捞/沪上阿姨 蒙牛联手百胜中国/蜜雪集团大咖国际 [3] - 乳企低价策略压制餐饮成本 茶饮集团以极低价格采购优质乳粉 库迪咖啡因奶价下滑维持9.9元产品线盈利 [4][5] - 中国奶价已低于全球主要产区 当前价格低于新西兰/欧盟/美国等地 [5] 咖啡茶饮行业 - 库迪咖啡二期烘焙项目投产 年处理生豆7.5万吨 可支撑单日1000万杯销量 [17] - 霸王茶姬马来西亚合资公司成立 CHAGEE持股60% 李宗伟任品牌大使 [18] - 柠季出海东南亚签约15家门店 覆盖马来西亚/新加坡/柬埔寨/澳大利亚 全球门店超3000家 [19] - 奈雪霸气杨梅系列半月销售300万杯 单日峰值45万杯刷新行业纪录 [22] - 茶百道入驻韩国爱宝乐园 韩国门店达11家 实现原物料日配 [23] 食品饮料新品 - 海河推出小黄油奶啤拿铁/茉莉奶绿新品 后者售价29.9元(220ml*10袋) [16] - Tims推出天乐雪系列含4款产品 同步上市黄油红豆贝果 [21] - 西贝儿童餐升级 公开食材检测报告并承诺五不添加 [20] 电商零售 - 抖音电商618运费险降本5%-15% 预计一年为商家节省超10亿元 [24] - 京东心动购物季吸引5亿消费者下单 近8万品牌成交额翻倍 [25] - 拼多多Q1净利润147.418亿元同比下滑47% 营收956.722亿元(+10%) [27] 农业与进口 - 上海口岸前4月进口非洲咖啡生豆5.83亿元(+129.5%) 咖啡总进口26.7亿元(+15.5%) [11][12] - 巴西5月大豆出口预估下调至1403万吨 较前值减少49万吨 [13] 品牌合作与营销 - 百事公司与F1达成全球合作 佳得乐/多力多滋获独家赛道权益 [14] - 香飘飘Meco果茶签约时代少年团代言 发布主题短片《时代在召唤》 [15] 文娱产业 - 《哪吒2》英文版暑期北美/澳新同步上映 将开展流媒体发行 [32] - 优酷推出"优酷原创"厂牌 聚焦强叙事/系列化/国际视野内容 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年食品饮料行业需求疲弱但总体平稳发展 2025年行业景气度有望提升 呈现市场规模扩容与竞争格局重构特征 头部企业与中小企业差异化发展 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 行业概况 - 食品饮料行业是国民经济支柱行业 处于产业链中下游 多数子行业产品有消费刚性 进入壁垒低 竞争激烈 产销量和产品结构与居民收入相关 [5] - 2024年受居民收入预期和消费信心影响 行业需求疲弱 但在政策助力下保持平稳发展 规模以上食品工业增加值实际增长4.1% [5] - 行业定义宽泛 产品繁多 本文选取白酒 屠宰及肉类加工 乳制品 休闲食品和软饮料子行业分析 [5] 2024年细分行业运行分析 白酒行业 - 2024年总需求下降 产量降1.80% 消费结构优化 行业集中度提高 规模以上企业收入和利润增长 但经营者两极分化加剧 [6][7] - 上市公司业绩分化明显 部分企业营收 毛利率和利润总额增长 部分下降 [8] - 2025年产销有望弱势复苏 需求缓慢回升 产业集中度提高 两极分化局面持续 弱势企业有被淘汰风险 [9][11] 屠宰及肉类加工行业 - 2024年整体运行平稳 产量基本持平 猪牛羊禽肉总产量9663万吨 同比增0.2% 猪肉产量5706万吨 同比降1.5% [12][13] - 行业集中度和发展质量逐步提高 但仍存在问题 头部企业收入略降 利润改善 中小企业面临波动风险 [14][15] - 行业规模有增长空间 规模化企业优势大 政策推动产业链向“集中屠宰 冷链运输 冰鲜上市”发展 [18] 乳制品行业 - 2024年景气度下行 销售额和产量下降 全渠道销售额降2.7% 产量降3.6% 头部企业业绩承压 [18][19] - 高端巴氏奶销售增速高 但常温奶占主导 酸奶进入平稳阶段 奶酪有突破 行业呈“两超多强”格局 [22][23] - 行业有发展空间 人均奶类消费量低 经济增长和健康意识增强有望促进行业恢复 [24] 休闲食品行业 - 2024年市场规模9330亿元 同比增4.6% 追求质价比和健康化 细分市场中炒货食品及坚果等占比居前 [25] - 行业增长与品类升级 成本控制和渠道多元化有关 销售渠道融合 为企业带来机遇 [26][27] - 未来具备多元渠道布局和强品牌影响力的企业有提升市占率机会 [27] 软饮料行业 - 2024年产量同比增7.5%至18816.88万吨 近十年总规模变化不大 处于存量竞争阶段 [28] - 消费者对功能性饮料复购意愿强 减糖饮料销售额提升 体现健康化诉求 [31] - 行业集中度高 CR5超60% 头部企业通过产品创新 品牌提升和精准营销巩固地位 [32][34] 政策及展望 - 2024年行业需求偏弱 政策助力需求改善 上游原材料价格下行减轻成本压力 2025年行业成本端压力不大 景气度有望修复 [35] - 行业将呈“哑铃型”发展格局 企业需紧扣三大主线 以创新驱动竞争 以社会责任构建价值 [36] - 2025年行业有望规模扩容 格局重构 头部企业整合巩固优势 中小企业专业化经营获发展空间 [38]

文章核心观点 - 随着消费者对健康饮食的追求，巴氏奶受青睐，但近年受宏观经济等因素影响，我国巴氏奶消费需求萎缩，2024年需求量降至178.18万吨，市场规模降至358.89亿元，未来市场竞争加剧促使企业注重产品差异化和创新 [1][8] 概述 - 巴氏奶又称巴氏杀菌奶、鲜牛奶，以生牛（羊）乳为原料，经巴氏杀菌等工序制得，需在4℃左右冷藏保存，保质期2 - 7天，按脂肪和添加成分不同有多种分类 [2] 政策环境 - 我国发布《“十四五”奶业竞争力提升行动方案》等一系列政策助力奶业振兴，为巴氏奶行业发展提供良好环境 [4] - 2022 - 2025年各部门发布多项政策，涉及优化奶源布局、提升奶业生产能力、推动产业链发展、支持特色食品产业等内容 [5] 产业链 - 巴氏奶行业上游包括奶源、生产设备、包装材料等行业，下游包括线上线下销售渠道及终端消费者，互联网发展使线上销售渠道兴起 [6][7] 发展现状 - 消费者关注乳制品营养价值，巴氏奶受青睐，但近年消费需求萎缩，2024年需求量降至178.18万吨，市场规模降至358.89亿元 [1][8] 竞争格局 整体格局 - 我国巴氏奶市场集中度明显提升，头部企业占据70%以上市场份额，光明乳业占比最大为18.5%，其次蒙牛乳业占12.6% [10] 行业内代表企业分析 - 光明乳业从事乳制品开发、生产、销售等业务，有众多知名品牌，2024年上半年营业收入127.1亿元，液态奶占61.16%，其他乳制品占32.32% [12] - 蒙牛乳业为消费者提供乳制品，产品矩阵丰富，有明星品牌，在多领域市场份额领先，2024年上半年营业总收入446.7亿元，毛利润179.8亿元，毛利率40.26% [14] 发展趋势 - 未来巴氏奶市场竞争加剧，企业注重产品差异化，推出功能性、有机等特色产品，产品形态和口味不断创新 [16]