恒瑞医药IPO - 全球发售约2.245亿股股份，香港公开发售占21.50%，国际发售占78.50% [1] - 每股发售价为44.050港元，全球发售净筹约97.473亿港元 [1] - 公开发售获约455倍认购，暗盘收盘涨32.24%至58.25港元，成交额7.51亿港元 [1] 美股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌1.18%，小鹏汽车跌超7%，世纪互联跌超6% [2] - 恒生指数ADR下跌0.22%至23492.08点 [2] - 大型科技股多数上涨，特斯拉涨近2%，谷歌涨超1% [2] OPEC+增产计划 - 讨论7月连续第三个月执行每日41.1万桶的增产计划，为年初规划量的三倍 [3] - 最终决策需待6月1日部长级视频会议通过 [3] 科技政策 - 美国众议院通过《HR1》法案，禁止各州在未来10年内监管AI [4] 小米研发投入 - 未来五年研发投入预计达2000亿元 [5] - 小米手机市场份额连续19个季度位居全球前三 [5] - 完成汽车、芯片、智能工厂从0到1的跨越 [5] 阅文集团IP合作 - 与瑞士国家旅游局合作，《全职高手》IP落地瑞士 [6] - 主角叶修担任"瑞士旅游探路员"，2025年暑期开展为期一个月的主题活动 [6] 新华制药药品获批 - 取得布洛芬混悬滴剂药品注册证书 [7][8] - 2023年中国公立医疗机构布洛芬销售额约50.9亿元 [8] 上海实业控股资产出售 - 拟溢价0.4%出售4.75亿股粤丰股份，总代价23.29亿港元 [9] - 每股注销价格4.90港元，较市价溢价0.4% [9] 医药研发进展 - 宜明昂科预计2026年年中启动IMM2510/AXN-2510联合化疗治疗一线NSCLC的3期试验 [10] - 丽珠医药拟斥资约15.87亿元收购越南制药公司64.81%股权 [11] - 歌礼制药口服小分子IL-17抑制剂ASC50获美国FDA批准开展I期临床试验 [12] - 加科思KRAS G12C抑制剂艾瑞凯®获批上市，触发5000万元里程碑付款 [13] 新华保险投资 - 出资100亿元认购国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金 [14] - 基金成立规模为200亿元 [14] BOSS直聘业绩 - 一季度总收入19.23亿元，同比增长12.88% [15][16] - 净利润5.18亿元，同比增长111.53% [15][16] 广汽集团智能机器人 - 计划2025年实现智能机器人自研零部件批量生产 [17] - 2026年实现整机小批量生产 [17] - 飞行汽车品牌高域推出两款产品，多旋翼GOVY AirCar已启动适航认证 [17]

中南传媒 - 全资子公司湖南省新华书店与湖南省教育厅签订10.09亿元政府采购合同，涉及2025年义务教育免费教科书供应 [1] - 公司主营业务为出版物的出版、发行、印刷及印刷物资供应 [2] - 所属行业为传媒-出版-教育出版 [3] 铜陵有色 - 公司总经理梁洪流和副总经理赵荣升因上级调用辞职，梁洪流仍担任董事 [3] - 主营业务为铜、铁、硫金矿采选及铜、金、银等金属冶炼加工 [3] - 所属行业为有色金属-工业金属-铜 [3] 兴业股份 - 控股股东沈根珍拟减持不超过1%公司股份（262.08万股） [4] - 主营业务为有机合成树脂等功能新材料的研发、生产和销售 [4] - 所属行业为基础化工-塑料-合成树脂 [4] 新华制药 - 布洛芬混悬滴剂获国家药监局批准上市，用于儿童发热及疼痛缓解 [5] - 主营业务为原料药及中间体、化工产品销售 [6] - 所属行业为医药生物-化学制药-原料药 [7] 峨眉山A - 选举童建明为董事并聘任其为总经理 [7] - 主营业务为峨眉山游山门票服务、索道运营和酒店经营 [7] - 所属行业为社会服务-旅游及景区-自然景区 [8] 恒瑞医药 - 子公司1类创新药瑞格列汀二甲双胍片获批上市，为中国首个自主研发DPP-4i联合二甲双胍复方制剂 [8] - H股公开发行定价为每股44.05港元，预计5月23日在港交所上市 [36] - 主营业务为药品研发、生产和销售 [37] 渝农商行 - 唐莉副行长任职资格获国家金融监管总局重庆监管局核准 [9] - 主营业务为普惠金融、公司金融、金融市场业务 [9] - 所属行业为银行-农商行Ⅱ-农商行Ⅲ [9] 维力医疗 - 取物袋产品获加拿大卫生部2类医疗器械注册证 [10] - 主营业务为麻醉、导尿等领域医疗器械的研发、生产和销售 [10] - 所属行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材 [11] 艾力斯 - KRAS G12C抑制剂枸橼酸戈来雷塞片获批上市，用于治疗KRAS G12C突变型晚期非小细胞肺癌 [11] - 主营业务为肿瘤治疗领域创新药研发、生产及销售 [12] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [13] 人福医药 - 两款新药注册证书获批：甲泼尼龙片（2024年全国销售额约2亿元）和国内首家氢可酮布洛芬片 [13] - 主营业务为药品研发、生产和销售 [13] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [14] 四维图新 - 获得多项发明专利，涉及车道中心线确定、自动驾驶地图生成等技术领域 [14] - 主营业务为导航地图、智能驾驶、汽车电子芯片等产品研发和服务 [15] - 所属行业为计算机-软件开发-垂直应用软件 [15] 长鸿高科 - 因未及时履行关联交易审议程序和信息披露义务，公司及董秘收到宁波证监局警示函 [15] - 主营业务为苯乙烯类热塑性弹性体研发、生产和销售 [15] - 所属行业为基础化工-塑料-其他塑料制品 [16] 甘肃能化 - 董事、总法律顾问朱新节因工作调整辞职 [16] - 主营业务为煤炭开采和销售 [16] - 所属行业为煤炭-煤炭开采-动力煤 [17] 上海建工 - 间接持股子公司获得天津河北区1.71万平方米土地使用权，用于拆迁安置房项目（总投资约3.3亿元） [17] - 主营业务为建筑施工、设计咨询、房产开发等 [17] - 所属行业为建筑装饰-房屋建设Ⅱ-房屋建设Ⅲ [18] 成都先导 - 股东聚智先导拟增持2500万-5000万元公司股份 [18] - 主营业务为DEL技术相关的药物研发服务 [19] - 所属行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包 [20] 湖南白银 - 副总经理张圣南因组织工作调整辞职 [20] - 主营业务为白银、电解铅等有色金属冶炼和销售 [21] - 所属行业为有色金属-贵金属-白银 [22] 中国化学 - 1-4月累计签订1404个合同，合同金额1230.17亿元 [22] - 主营业务为建筑工程业务、实业、现代服务业 [23] - 所属行业为建筑装饰-专业工程-化学工程 [24] 博瑞医药 - 子公司碘普罗胺注射液获国家药监局药品注册证书，用于血管内和体腔内造影 [24] - 主营业务为医药中间体、原料药和制剂产品研发、生产 [25] - 所属行业为医药生物-化学制药-原料药 [26] 万华化学 - 烟台产业园100万吨/年乙烯一期装置将于6月3日停产改造5个月，原料由丙烷变为乙烷 [26] - 主营业务为聚氨酯、石化、精细化学品及新材料研发、生产和销售 [26] - 所属行业为基础化工-化学制品-聚氨酯 [27] ST葫芦娃 - 注射用头孢唑肟钠通过仿制药一致性评价 [27] - 主营业务为药品研发、生产、销售 [28] - 所属行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ [29] 安靠智电 - 对控股子公司江苏安靠数字能源进行定向减资，减资后不再持有其股权 [29] - 主营业务为电缆连接件系统、GIL系统等电力全产业链系统服务 [29] - 所属行业为电力设备-电网设备-输变电设备 [30] 华铭智能 - 全资子公司向控股子公司追加提供不超过2000万元财务资助 [30] - 主营业务为AFC系统集成、ETC业务、热管理设备业务 [30] - 所属行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备 [31] 福田汽车 - 收到国家新能源汽车推广补贴1.24亿元 [31] - 主营业务为车辆与移动装备、零部件等四大业务 [31] - 所属行业为汽车-商用车-商用载货车 [32] 广生堂 - 子公司利托那韦片获药品注册证书，用于治疗HIV-1感染 [32] - 主营业务为核苷类抗乙肝病毒药物研发、生产与销售 [33] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [34] 科兴制药 - 创新药GB18注射液获美国FDA批准开展临床试验，适应症为肿瘤恶病质 [34] - 主营业务为重组蛋白药物和微生态制剂研发、生产、销售 [35] - 所属行业为医药生物-生物制品-其他生物制品 [36] 万东医疗 - 选举马赤兵为董事长 [38] - 主营业务为大型医学影像设备研发、生产和销售 [39] - 所属行业为医药生物-医疗器械-医疗设备 [39] 栖霞建设 - 股东南京高科拟减持不超过3%公司股份（3150万股） [39] - 主营业务为房地产开发经营、租赁及物业管理 [39] - 所属行业为房地产-房地产开发-住宅开发 [40] 达实智能 - 签署1150万元高效机房及水蓄冷项目合同，预计全年综合运行能效达5.65 [40] - 主营业务为基于AIoT智能物联网管控平台的智慧服务 [40] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [41] 华是科技 - 实控人之一叶建标留置时间延长三个月 [41] - 主营业务为智慧城市信息化系统集成及技术服务 [41] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [42] 天智航 - 子公司安徽爱视睿拟增资扩股引入5家投资者，增资后天智航持股45.80% [42] - 主营业务为骨科手术导航定位机器人研发、生产和销售 [42] - 所属行业为医药生物-医疗器械-医疗设备 [43] 平治信息 - 与中国移动签订最高含税金额1301万元的基站天线产品采购框架协议 [44] - 主营业务为通信设备业务、算力业务和运营商权益类产品业务 [44] - 所属行业为通信-通信服务-通信应用增值服务 [44] 盟科药业 - 注射用康替唑胺钠新药上市许可申请获受理，用于治疗复杂性皮肤和软组织感染 [44] - 主营业务为小分子化药研发 [44] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [45] 科德教育 - 控股股东拟转让23.57%股份给中经和道，十堰市国资委将成为实控人 [45] - 主营业务为教育服务业务和油墨业务 [45] - 所属行业为社会服务-教育-培训教育 [45] 津荣天宇 - 控股股东及实际控制人变更为孙兴文、韩凤芝、赵红 [45] - 主营业务为精密金属部品和新能源储能产品研发、生产 [45] - 所属行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 [46] 金龙汽车 - 选举陈锋为董事长 [46] - 主营业务为客车产品生产和销售 [46] - 所属行业为汽车-商用车-商用载客车 [46] 炬申股份 - 收到全资子公司分红9570万元 [47] - 主营业务为物流业务和仓储业务 [47] - 所属行业为交通运输-物流-原材料供应链服务 [48] 青云科技 - 2股东拟合计减持不超过4.5%公司股份 [48] - 主营业务为云计算产品与服务 [48] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [49] 盛德鑫泰 - 收到东方电气2.34亿元采购成交通知书，占2024年营收8.77% [49] - 主营业务为工业用能源设备类无缝钢管生产、研发和销售 [49] - 所属行业为钢铁-特钢Ⅱ-特钢Ⅲ [50] 矩子科技 - 董事崔岺拟减持不超过0.15%公司股份（40万股） [50] - 主营业务为机器视觉设备、控制线缆组件研发、生产和销售 [50] - 所属行业为机械设备-自动化设备-其他自动化设备 [51] 三人行 - 股东众行投资拟减持不超过3%公司股份（732.45万股） [51] - 主营业务为整合营销服务的综合型广告传媒 [52] - 所属行业为传媒-广告营销-营销代理 [53] 传音控股 - 拟7000万元对控股子公司钛氪能源增资，持股比例保持70% [53] - 主营业务为手机为核心的智能终端设计、研发、生产和销售 [53] - 所属行业为电子-消费电子-品牌消费电子 [54] 金陵药业 - 琥珀酸亚铁原料药获批上市，用于缺铁性贫血预防和治疗 [54] - 主营业务为药品、医疗器械制造和医康养护服务 [55] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [56] 西域旅游 - 股东昆仑投资拟减持不超过3%公司股份（465万股） [56] - 主营业务为客运索道经营、游览景区管理等 [56] - 所属行业为社会服务-旅游及景区-自然景区 [57]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，6 个月目标价为 17.28 元 [5][8] 报告的核心观点 - 葵花药业 2024 年业绩受呼吸系统用药需求下降、2023 年业绩基数高、梳理下游渠道库存和优化营销模式等因素影响面临短期压力，2025Q1 业绩环比改善，静候复苏 [1] - 2024 年费用控制良好，2025Q1 利润率环比改善 [2] - 公司坚守葵花特色研发之路，研发成果逐步落地 [3] - 预计公司 2025 - 2027 年收入增速分别为 4.6%、15.2%、19.0%，净利润增速分别为 2.5%、31.6%、34.1% [8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年实现营业收入 33.77 亿元，同比下降 40.76%；归母净利润 4.92 亿元，同比下降 56.03%；扣非归母净利润 3.45 亿元，同比下降 65.65%；Q4 单季度营收 4.10 亿元，同比下降 72.01%，归母净利润亏损 0.95 亿元，扣非归母净利润亏损 1.16 亿元 [1] - 2025Q1 实现营业收入 6.63 亿元，同比下降 56.30%；归母净利润 0.57 亿元，同比下降 77.62%；扣非归母净利润 0.40 亿元，同比下降 83.21% [1] 费用与利润率 - 2024 年毛利率 44.89%，同比下降 11.40pct，净利率 14.89%，同比下降 5.55pct，期间费用率同比下降 5.68pct，销售费用率 12.76%，同比下降 11.21pct，管理费用率 12.53%，同比增长 4.23pct，研发费用率 3.68%，同比增长 1.42pct [2] - 2025Q1 毛利率 37.29%，环比增长 45.49pct；净利率 8.87%，环比增长 33.93pct [2] 研发情况 - 坚守“买、改、联、研、代”研发之路，聚焦“一老、一小、一妇”细分赛道 [3] - 截至 2024 年底，有近四十个在研化药品种，聚焦儿科、成人消化及妇科治疗领域，部分处于放大生产、BE 试验及注册申报阶段；中成药开展经典名方研发、同名同方药开发及中药品种保护、二次开发工作 [3] - 2024 年，护肝片和小儿肺热咳喘口服液获香港中成药注册证明书，布洛芬混悬液获药品注册证书；2025 年 3 - 4 月，聚乙二醇 3350 散、布洛芬混悬滴剂、磷酸奥司他韦干混悬剂获药品注册证书 [3] 财务预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|5700|3377|3533|4071|4844| |净利润（百万元）|1119|492|504|664|890| |每股收益(元)|1.92|0.84|0.86|1.14|1.52| |市盈率(倍)|8.2|18.6|18.1|13.7|10.3| |市净率(倍)|1.9|2.1|2.0|1.9|1.8| |净利润率|19.6%|14.6%|14.3%|16.3%|18.4%| |净资产收益率|23.5%|11.2%|11.0%|13.7%|17.1%|[9] 其他财务指标预测 - 营业收入增长率 2023 - 2027 年分别为 11.9%、 - 40.8%、4.6%、15.2%、19.0%；营业利润增长率分别为 26.0%、 - 53.5%、 - 2.9%、31.4%、33.6%；净利润增长率分别为 29.1%、 - 56.0%、2.5%、31.6%、34.1% [10] - 毛利率 2023 - 2027 年分别为 56.3%、44.9%、46.7%、47.6%、48.6%；营业利润率分别为 24.0%、18.8%、17.5%、19.9%、22.4%；净利润率分别为 19.6%、14.6%、14.3%、16.3%、18.4% [10] - 固定资产周转天数 2023 - 2027 年分别为 90、142、126、103、81；流动资产周转天数分别为 305、462、423、410、388；存货周转天数分别为 48、93、88、79、72 [10] - 资产负债率 2023 - 2027 年分别为 27.3%、21.2%、23.3%、23.0%、23.9%；流动比率分别为 3.15、3.78、3.53、3.71、3.69；速动比率分别为 2.58、2.94、2.84、3.01、3.01 [10] - DPS(元) 2023 - 2027 年分别为 1.50、0.50、0.52、0.68、0.91；分红比率分别为 78.3%、59.3%、60.0%、60.0%、60.0%；股息收益率分别为 9.6%、3.2%、3.3%、4.4%、5.9% [10]

行业现状与痛点 - 我国儿童用药市场存在严重不规范现象，约五成儿童用药不规范，每年因用药不当导致失聪超3万例，致死超7000例 [3] - 国内2400种儿童化学药中专用化药不足5%，口服溶液剂、混悬剂等儿童友好剂型不足10% [3] - 退热药市场被强生"美林"垄断，占据线下药店终端超90%份额，缺货期间黄牛价高达3000元/瓶 [3] - 国内已有28个布洛芬混悬液生产批件，但仿制药因家长对原研药质量偏好难以打开市场 [3] 公司产品突破 - 葵花药业布洛芬混悬液获批上市，关键疗效参数与强生"美林"一致，在pH值1 2至7 2的溶出介质中溶出曲线与原研药基本一致 [5][7] - 产品建立18项企业内原料严控标准（高于药典8项），含量精准度提升10%，溶出释放率提升10%，杂质降低0 2%，防腐体系更严 [6] - 采用草莓口味和防误服压旋瓶盖设计，混悬滴剂获批（浓度更高、剂量调节精细），解决低龄儿童用药难题 [6] 市场数据与竞争策略 - 2023年布洛芬混悬液中国三大终端销售额超15亿元（同比+15 52%），滴剂保持2亿元以上销售额 [8] - 公司通过"疗效对标+品质升级+剂型革新"策略打破原研垄断，构建包含小儿柴桂退热颗粒（市占率73%）、退热贴等产品矩阵 [8][9] - 小儿肺热咳喘口服液2023年销售额超4亿元（同比+22 4%），在止咳化痰类购药偏好中占比22 7%位列第一 [10] 公司战略布局 - 已构建覆盖7大治疗领域的70余款儿童专用药矩阵，OTC市场占比超30%，年销售超3亿盒（户均2盒） [9] - 2022年成立制剂研究院与儿童功能食品研发中心，2024年联合北大医学部组建创新药物实验室，布局益生菌千亿赛道 [9] - 产品矩阵形成"预防-治疗-补益"全周期覆盖，小儿柴桂退热颗粒等产品实现中西医并举的内外敷组合 [9][10]

葵花药业新品获批 - 公司旗下重庆小葵花儿童制药有限公司研发的布洛芬混悬液正式获批上市 标志着国产儿童退热药进入"品质平权"时代 [1] - 新品直击国内儿童用药市场"选择性少"痛点 填补专用化药不足5%的市场缺口 [3] 儿童退热市场现状 - 我国2400种儿童化学药中专用化药不足5% 口服溶液剂、混悬剂占比不足10% [3] - 强生"美林"长期占据线下药店终端超90%份额 缺货期间黄牛价达3000元/瓶 [3] - 2023年布洛芬混悬液销售额超15亿元 同比增长15.52% 混悬滴剂年销售额保持在2亿元以上 [7] 仿制药行业挑战 - 国内已有28个布洛芬混悬液生产批件 但家长偏好原研药导致仿制药生产规模有限 [3] - 仿制药面临信任危机 存在辅料差异、生产工艺等问题 影响疗效稳定性 [6] 产品技术突破 - 新品在pH值1.2-7.2溶出介质中 溶出曲线与"美林"基本一致 [6][8] - 含量精准度提升10% 药物溶出释放率提升10% 更高杂质降低0.2% [7] - 建立18项企业内原料严控标准 高于药典标准8项 [7] 产品设计创新 - 采用草莓口味和防误服压旋瓶盖设计 提升儿童服用体验 [7] - 混悬滴剂获批 浓度更高且剂量调节精细 适用于低龄儿童 [7] 公司战略布局 - 构建覆盖7大治疗领域的70余款儿童专用药矩阵 OTC市场占比超30% [10] - 2022年成立制剂研究院 2024年与北京大学医学部共建联合实验室 [10] - 小儿柴桂退热颗粒同名市场占有率达73% 小儿肺热咳喘口服液2023年销售额超4亿元(同比+22.4%) [10][11] 市场影响 - 通过"疗效对标+品质升级+剂型革新"策略 打破原研药垄断格局 [7] - 产品矩阵涵盖中西医退热方案 包括混悬液、滴剂、退热颗粒和退热贴 [10]