截至2025年10月28日，公募基金2025年三季报基本全部出炉，百亿主动权益基金经理名单也随之曝光。截至2025年三季度末，百亿主动权益基金经理共有 109位。（注：主动权益基金经理即在管基金包含"偏股混合型基金、灵活配置型基金、普通股票型基金、平衡混合型基金"的基金经理，股票投资市值占净 值比超过50%且指数投资占净值比小于50%） | 排 序 | 基金经理 名称 | 现任基金 公司 | 2025年三季 度管理规模 (亿元) | 2025年二季度 末管理规模 (亿元) | 规模 增幅% | 基金经理 年限 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 张坤 | 易方达 某金 | 565.44 | 550.47 | 2.72 | 13.09 | | 2 | 谢治宇 | 兴证全球 景金 | 453.57 | 392.66 | 15.51 | 12.76 | | 3 | 葛兰 | - 中欧基金 | 435.44 | 399.08 | 9.11 1 | 10.32 | | 4 | 刘彦春 | 景顺长城 景金 | 358.60 | 364.30 | -1.5 ...

2025年三季度百亿主动权益基金经理概况 - 截至2025年三季度末，百亿主动权益基金经理共有109位，其管理基金类型包括偏股混合型、灵活配置型、普通股票型和平衡混合型，且股票投资市值占净值比超过50% [3] - 从管理规模分布看，规模超200亿元的基金经理有31位，而规模超400亿元的顶级基金经理仅有张坤（565.44亿元）、谢治宇（453.57亿元）和葛兰（435.44亿元）3位 [5][6] - 受益于三季度强势市场行情，管理规模实现增长的基金经理占比高达85.32%（93位） [6] 基金经理任职年限与基金公司分布 - 在109位百亿基金经理中，有41位任职年限超过10年，其中朱少醒（19.96年）、周蔚文（18.61年）、史博（17.47年）经验最为丰富 [6] - 从基金公司角度看，中欧基金和广发基金各有10位百亿基金经理并列第一，易方达基金以9位紧随其后，兴证全球基金和富国基金各有6位 [6] 新晋百亿基金经理与规模增幅 - 三季度共有34位基金经理新晋或重回“百亿俱乐部”，其中11位管理规模实现翻倍增长 [7][10] - 永赢基金任桀管理规模增幅最为显著，从二季度末的11.66亿元增长至128.78亿元，增幅达1004.01% [14][16] - 富国基金在新晋百亿基金经理人数上领先，共有4位，中欧基金、易方达基金和兴证全球基金各有3位 [10] 重仓股配置与AI算力主题 - 新晋百亿基金经理集体重仓AI算力板块，新易盛、中际旭创、工业富联等热门股被至少10位基金经理共同持有 [11] - 受AI基建需求爆发、业绩兑现和资金共振推动，三季度AI算力概念股涨幅惊人，新易盛、中际旭创、工业富联分别上涨187.96%、177.24%和218.27% [11] - 具体来看，永赢基金任桀前十大重仓股全部为AI算力相关标的，包括中际旭创、天孚通信、深南电路等 [16] 基金经理业绩表现 - 2025年以来收益排名前20的基金经理中，入门收益门槛为65.41%，其中14位为三季度新晋百亿基金经理，并包揽前9名 [12][14] - 永赢基金任桀以217.01%的年内收益位居榜首，中航基金韩浩（125.79%）和易方达基金刘健维（105.11%）分列二、三位 [14] - 管理规模超200亿元的5位基金经理中，有4位业绩排名位于10-20名区间 [12] 明星基金经理投资策略 - 易方达基金刘健维管理规模在三季度增长183.67%至218.64亿元，其投资风格聚焦成长股，重点关注产业周期中“1-10”的产品放量阶段 [16][17] - 中欧基金冯炉丹管理规模从94.72亿元增长至223.36亿元，增幅135.82%，其近期策略为对AI基础设施领域保持谨慎乐观并适当减仓，同时增配智能机器人和C端互联网平台公司 [17][18]

上周市场回顾 - 上周A股主要宽基指数表现分化，上证综指上涨0.37%，中证500下跌0.19%，沪深300下跌0.51%，而创业板指、科创50和深证成指跌幅较大，分别为-3.86%、-2.85%和-1.26% [5][13] - 从行业表现看，有色金属、煤炭、钢铁板块领涨，收益率分别为4.35%、4.30%和3.67%，传媒、消费者服务、电子板块表现靠后，收益率分别为-3.58%、-2.81%和-2.52% [5][18] - 央行上周通过公开市场操作净投放资金10210亿元，逆回购到期26633亿元，净回笼16423亿元，除1年期和5年期外，各期限国债利率下行，利差缩窄2.33BP [5][21][23] - 中证转债指数上周微涨0.03%，累计成交1358亿元，较前一周减少169亿元，转股溢价率中位数上升至26.85% [5][29] 基金产品发行与动态 - 上周新成立基金4只，合计发行规模为11.30亿元，较前一周有所减少，其中被动指数型基金发行8.52亿元，中长期纯债型基金发行2.61亿元 [3][41][43] - 上周有24只基金首次进入发行阶段，本周将有51只基金开始发行，以被动指数型（23只）和偏股混合型（10只）为主 [3][45][48] - 上周共上报13只基金产品，包括1只FOF及多只主题ETF，如博时中证机器人ETF、鹏华创业板人工智能ETF等 [4][5] - 10月10日，富国医药精选、鹏华制造升级、易方达港股通科技三只主动权益基金因认购金额超过募集上限而提前结束募集，并触发比例配售 [7] 公募基金市场表现 - 上周主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金收益率中位数分别为-1.58%、-0.61%和-0.31%，今年以来中位数收益分别为31.00%、23.56%和14.74%，主动权益基金表现最优 [5][31][33] - 上周指数增强基金超额收益中位数为0.27%，量化对冲型基金收益中位数为0.10%，今年以来超额中位数和收益中位数分别为3.74%和0.76% [5][35] - 截至上周末，市场上有普通FOF基金248只、目标日期基金119只、目标风险基金152只，今年以来目标日期基金中位数业绩最优，累计收益率为18.44% [5][37] - 全市场已有7只ETF产品规模突破千亿元，华泰柏瑞沪深300ETF以4261.10亿元规模居首，易方达和华夏的沪深300ETF紧随其后，规模分别为3033.05亿元和2269.17亿元 [8][9] 宏观经济与资产配置 - 截至2025年9月，中国官方黄金储备为7406万盎司，较8月末增加4万盎司，央行已连续11个月增持黄金，10月初国际金价升破4000美元/盎司 [5][10] - 过去一个月，科创50指数上涨18.39%，收益最高，年初至今累计收益率达46.89%，领跑主要宽基指数 [13] - 有色金属行业今年以来累计上涨77.71%，表现突出，通信和电子行业紧随其后，涨幅分别为61.90%和47.16% [18] - 上周短期资金利率有所下行，质押式回购1D利率下降20.68BP，SHIBOR 2W利率下降20.80BP [21][22]

活动背景与核心目标 - 在北京证监局指导下，北京证券业协会携手公募基金管理人及销售机构共同启动“北京公募基金高质量发展系列活动” [1] - 活动主题为“新时代·新基金·新价值——北京公募基金高质量发展在行动”，核心目标之一是深化普惠金融与投资者教育保护 [1] 养老财务规划的特殊挑战 - 退休后收入由主动转为被动，财务规划容错率变低 [2] - 年龄增长导致医疗保健开销显著上升，需预留充足健康备用金 [2] - 风险承受能力下降，投资失利可能严重影响晚年生活质量 [2] - 需对抗长寿风险，规划需覆盖未来二三十年甚至更长时间的现金流 [2] 养老资产配置金字塔结构 - 塔基部分占50%-70%，配置储蓄、国债、货币基金、短债基金及中长期纯债基金等安全稳健资产以产生稳定现金流 [4] - 塔身部分占20%-40%，配置偏债混合型基金（固收+）和平衡混合型基金等追求收益的增长引擎资产以对抗长寿风险和通胀 [5] - 塔尖部分占10%-20%，配置偏股混合型基金等长期卫士资产，通过定投方式平滑成本，分享经济长期成长成果 [5][6] 精细化养老规划与动态调整建议 - 建议将资产划分为日常钱袋（3-6个月生活费放入货币基金）、健康钱袋（医疗应急金放入短债或纯债基金）和增值钱袋（按金字塔模型配置）三个部分 [7][8][9] - 养老规划需动态调整，随年龄增长降低塔尖和塔身比例，增加塔基配置以使组合更稳健 [10] - 强调信任公募基金专业团队的研究与决策能力，通过选择匹配需求的基金品类并保持耐心以穿越市场周期 [11]

核心观点 - 2025年二季度主动权益基金调仓有一定特点，各类型基金规模、仓位、行业配置等有不同表现；十大行业稳增长政策出台使基本金属多数上涨，维持有色金属行业“增持”评级 [3][6] 金融工程：主动权益基金二季度调仓分析 市场总览 - 整体基金市场中混合型基金数量最多，为4702只；股票型基金本季度增幅最多达7.45%；货币市场型基金规模最高为142311.36亿元；另类投资型基金规模增速超40%，混合型基金规模略有下降 [3] - 主动权益基金方面，2025年二季度末偏股混合型基金新增个数最多为41只；偏股混合型基金规模上升，平衡混合型基金规模降低幅度达4.81% [3] 股票仓位 - 普通股票型基金权益仓位最高达89.61%，各类型主动权益基金股票仓位接近2015年以来历史高位，灵活配置型达历史最高 [4] 行业配置 - 主动权益型基金持股所属行业占比最高为港股通达19.91%，港股通、电子和通信仓位处于历史高位，房地产、综合和消费者服务位于历史低位 [4] - 基金经理主动增加通信仓位幅度达1.87%，港股通二季度仍有近0.5%主动增仓，食品饮料主动减仓幅度为1.22% [4] 个股配置 - 主动权益基金持有股票市值最高个股为腾讯控股，前二十持仓个股中6只属港股通，持仓金额占前20大重仓股的33.79%，A股中食品饮料和电子行业占比最高 [4] - 主动权益基金加仓金额最高个股为中际旭创达139.45亿元，加仓金额前二十个股中港股通占5席，其次为通信 [5] - 主动加仓金额最高个股为中际旭创达131.01亿元，主动加仓超50亿元个股还有沪电股份、新易盛和顺丰控股 [5] 有色金属：十大行业稳增长政策下基本金属情况 投资建议 - 维持行业“增持”评级，在长期供需格局重塑背景下，基本金属价格下行空间或有限，寻找供应刚性品种铝和铜的介入机会 [6] 行情回顾 - 本周国内工业金属价格多数上涨，LME铜、铝、铅、锌涨跌幅为1.4%、1.4%、 - 0.3%、3.1%；SHFE铜、铝、铅、锌涨跌幅为0.0%、 - 0.9%、 - 1.5%、 - 0.4% [6][7] - 本周申万有色金属指数收于5294.21点，环比上涨1.82%，跑赢上证综指0.07个百分点，小金属、能源金属、贵金属、工业金属和金属新材料涨跌幅分别为4.45%、3.31%、1.61%、1.00%、0.19% [7] 宏观“三因素”总结 - 6月中国出口金额同比增长，十大重点行业稳增长工作方案将出台 [7] - 美国6月通胀抬头，美联储内部对降息前景分歧加剧 [8] - 欧洲经济景气指数持续回升，但7月欧元区ZEW经济景气指数不及预期 [8] - 6月全球制造业PMI阶段性回升，关税政策不明朗对未来制造业影响有不确定性 [8] 基本金属情况 电解铝 - 供应方面，行业开工产能环比增加0.5万吨，本周产量84.32万吨，环比增加0.01% [9] - 盈利方面，行业即时吨盈利维持3500元以上，长江现货铝价环比持平 [9] - 需求方面，下游加工开工率环比小幅上升，铝线缆和铝型材开工率上升 [9] - 库存方面，国内铝棒减产去库，全球库存环比增加5.31万吨，下游加工企业铝板带箔原料和成品库存减少 [10] 氧化铝 - 供给方面，生产企业复产增加，运行产能环比增加30万吨，周度产量环比增加0.7万吨 [10] - 需求方面，供需边际持平，氧化铝/电解铝产能运行比环比不变 [10] - 库存方面，累库持续，库存环比增加3.9万吨 [10] - 盈利方面，即时盈利小幅扩张，氧化铝价格环比增加0.38%，不同矿价计算下吨毛利均增加 [10][11] 电解铜 - 供给方面，矿冶矛盾阶段性放缓，冶炼利润亏损收窄，进口铜精矿指数上升，周产量环比下降0.05万吨 [11][12] - 需求方面，初端加工开工率回升，精铜杆和铜线缆企业开工率上升 [12] - 库存方面，全球库存上涨，海外库存上升，国内现货库存环比减少0.04万吨 [12] 精炼锌 - 供给方面，加工费持稳，精炼锌周度产量同比偏高，国产周度TC均价和进口锌精矿指数持稳 [12] - 需求方面，初端加工开工率小幅回升，镀锌和压铸锌开工率上升，氧化锌开工率下降 [13] - 库存方面，国内累库，SMM七地锌锭库存和LME库存均增加 [13]

新发基金总体情况 - 上半年全市场共计有680只新基金启动募集 较2024年上半年增长7 94% [1] - 新发基金份额为5026 58亿份 同比下降超20% [1] 基金类型分布 - 股票型基金成为募集主力军 上半年共390只启动募集 占总量的57 35% 同比增长66 67% [3] - 被动指数型基金发行293只 占股票型基金总量的75 13% [3] - 增强指数型基金发行86只 普通股票型基金发行11只 [3] - FOF基金发行31只 同比增长82 35% [3] - 债券型基金发行131只 占比19 26% 其中中长期纯债型基金占45 80% [3] - 混合型基金发行110只 占比16 18% 偏股混合型基金占比达90 91% [3] - QDII基金发行8只 同比明显减少 [3] 权益类基金占比 - 新发权益基金（股票型+偏股混合型）合计490只 占新发基金总量的72 06% [4]

公募基金前5个月业绩表现 - 4541只主动权益基金平均收益率为2.62%，正收益产品占比60%，负收益占比40%，最高收益率69.30%与最低收益率-30.56%相差近100个百分点 [2] - 普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金平均收益率分别为3.43%、3.21%、1.22%，平衡混合型基金平均收益率为-0.08%，表现优于三大指数（上证指数-0.13%、深证成指-3.59%、创业板指-6.93%） [2] - 31个申万一级行业指数中16个上涨、15个下跌，呈现"五五分"格局 [2] 绩优基金主题分布 - 北交所主题基金表现突出：北证50指数大涨35.74%，中信建投北交所精选两年定开A（69.30%）、华夏北交所创新中小企业精选两年定开（67.38%）、万家北交所慧选两年定开A（57.93%）等包揽前列 [3] - 医药主题基金表现亮眼：长城医药产业精选A（65.83%）、中航优选领航A（58.03%）、永赢医药创新智选A（57.44%）等受益于创新药板块爆发 [4] - 广发成长领航一年持有A（62.93%）重仓泡泡玛特（+146.86%）、老铺黄金（+266.75%）、美图公司（+127.09%）等港股个股 [4] 绩优基金具体数据 - 77只主动权益基金收益率超30%，其中18只超50% [3] - 前五名基金：中信建投北交所精选两年定开A（69.30%）、华夏北交所创新中小企业精选两年定开（67.38%）、长城医药产业精选A（65.83%）、广发成长领航一年持有A（62.93%）、中航优选领航A（58.03%） [5] 表现不佳基金情况 - 1811只主动权益基金录得负收益，17只净值跌幅超20% [6] - 财通基金旗下7只产品跌幅居前：财通多策略福鑫（-30.56%）、财通匠心优选一年持有A（-30.53%）、财通智慧成长A（-29.92%）等 [6][9] - 其他跌幅较大基金：东兴数字经济A（-25.92%）、前海开源人工智能A（-23.97%）、先锋聚优A（-23.03%） [6][9] 5月市场与基金表现对比 - 5月三大指数上涨（上证+2.09%、深证成指+1.42%、创业板指+2.32%），31个申万行业25个上涨 [7] - 部分基金逆势下跌：东兴数字经济A（-9.50%）、前海开源人工智能A（-9.06%）、诺德兴新趋势A（-6.87%） [7]