财务表现 - 2025年上半年公司营收和净利润同比保持稳健增长 [2] - 2025年第二季度净利润实现较快同比增长 环比基本持平 [2] 业务发展 - 公司深耕海内外领先企业服务 持续推进产能建设 [2] - 开拓人形机器人关节部件业务 打造第二增长曲线 [2]

公司生产运营 - 自动化生产线高速运转 机械臂精准操作 工人与智能设备协同作业 [3] - 新能源电池结构件生产区高精度冲压设备以每分钟25次节奏工作 使用厚度不足1毫米铝合金板材 [3] - 6月至今累计生产超2800万件电池结构件 三季度订单全线饱和 9条产线满负荷运行 [5][6] 产能扩张建设 - 锂电新能源产业园科达利园区项目总投资18亿元 占地300亩 总建筑面积23.4万平方米 [6] - 规划建设铝壳生产线18条 盖板生产线26条 全部达产后预计年产值20亿元 提供就业岗位3000个 [6] - 大型智能设备已到位并进行安装调试 公司采取饱和式施工推进二期三期项目建设 [6] 公司战略部署 - 双线作战策略：保障已投产产线满负荷运转 同时加速新产能建设 [6] - 成立专项指挥部集中优势资源 突破设备调试和技术工人培训等关键环节 [6] - 确保订单准时高质量交付 全力保障生产线高效运转和建设进度 [1][6]

公司动态 - 领益智造控股股东领胜投资减持259.9万张可转债，占发行总量12.16% [1] - 公司2024年底发行2137.41万张可转债募资21.37亿元，控股股东及实控人曾芳勤合计认购占比61.11% [1] - 公司变更可转债募投项目，调减田心制造中心等项目资金，新增0.5亿元投入人形机器人领域 [4][8] 募投项目调整 - 原募投项目包括六大方向：两个制造中心建设及四个产品/产线项目，强调区域协同、成本优化及智能穿戴设备产线升级 [2][3] - 调整后：田心制造中心投入降至1.65亿元，智能穿戴设备产线投入降至0.57亿元，新增碳纤维项目7.43亿元及人形机器人项目0.5亿元 [4] - 平湖制造中心用途变更，原计划由深圳赛尔康负责智能终端部件产能提升，现改为租赁厂房生产电源适配器，平湖设施转作他用 [5][6] 人形机器人布局 - 公司宣称拥有伺服电机、减速器等核心技术及结构件产品，技术积累支持人形机器人项目 [10] - 行业对比：宇树科技2024-2025年融资17亿元，银河通用三轮融资23亿元，星动纪元融资9亿元，公司0.5亿元投入规模较小 [8] - 人形机器人领域已有汇川技术、绿的谐波等龙头布局，技术门槛较高 [10] 跨界战略 - 公司2009年进入苹果供应链，2019年切入新能源汽车领域，2021年收购浙江锦泰电子拓展汽车结构件业务 [12] - 2024年拟收购江苏科达66.46%股权（估值5.05亿元，增值率104.06%），标的为奇瑞、比亚迪等车企一级供应商 [12][13] - 截至2024年底公司账面商誉23.46亿元，减值准备11.72亿元，收购江苏科达将新增商誉1.95亿元 [13]

在当今汽车产业加速变革的浪潮中，中国汽车产业相关企业正以坚定创新的步伐，书写着属于汽车产业 的新篇章。 根据中国汽车工业协会数据，2024年，中国新能源汽车全年产销分别达1288.8万辆和1286.6万辆，同比 分别大幅增长34.4%和35.5%，连续十年位居全球第一，出口再创新高，达128.4万辆。 2025年政府工作报告指出，因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系。其中，激发数字经济 创新活力。持续推进"人工智能+"行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型 广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智 能制造装备。 得益于政策与技术的双重催化，这场由电动化、智能化驱动的新能源汽车产业革命，正深度重构汽车零 部件产业链的技术版图。作为深市智能制造的代表企业，如汽车热管理系统控制部件制造商三花智控 （002050），精密零部件和模具的专业制造商博俊科技（300926）、长盈精密（300115）凭借深厚的技 术积累和市场地位切入国内外头部新能源汽车电池产业链。这些企业正以创新为引擎，竞逐新一轮产业 升级的制高点。 经过二十余年的发展，长盈 ...

电池技术与安全 - 孚能科技SPS电池包通过中汽测评2024版C-NCAP整车级刮底安全测试，成为全球首个引入该项目的NCAP体系 [2] - 大连中比动力电池40型锂离子电池生产线厂房封顶，新产品容量提升5倍，能量密度提高15%，成本降低10% [8] - 瑞智新能源推出第一代主动功能隔膜和第二代准/全固态电解质膜两大革新系列产品，覆盖从液态到固态电池全场景技术布局 [12] - 恩捷股份发布高安全基膜X系列和高浸润基膜I系列，提升锂电池隔膜整体性能 [13] 电池产能与项目 - 佳航新能源产业园A区项目在广东江门动工，正式落户并进入建设阶段 [5] - 松下控股推迟在美国建立第三家电池厂计划，专注于堪萨斯州第二家工厂投产 [3] - 湖南裕能推进西班牙年产5万吨锂电池正极材料项目，与国内外客户保持积极沟通 [11] - 先导科技集团投资50亿元在上海临港建设集成电路核心零部件基地，用地108亩 [19] 电池材料与研发 - 天铁科技与欣界能源合作研发固态锂金属负极材料，提供2款电池级锂金属产品供检测 [14] - 宁德时代与本田深化合作，在磷酸铁锂电池、CTB集成技术等领域展开研发 [15] - 楚能新能源与江苏瑞德丰签订30亿元采购协议，未来五年采购约2.5亿套结构件 [17] - 海目星与某固态电池技术领军企业达成5年期战略合作，签订4亿元2GWh固态电池设备订单 [18] 电池回收与循环利用 - 天奇股份子公司江西天奇金泰阁引入投资者，专注三元和磷酸铁锂电池回收，拥有20年经验 [21] - 连云港赣榆区签约锂电池静脉产业园项目，预计年处理10万吨退役电池 [22] - 百思凯32亿元动力电池回收项目落地江苏淮安，建成后年处理30万吨退役电池 [23] 新能源汽车与市场动态 - 比亚迪计划在匈牙利工厂生产海鸥车型，成为首批在欧洲本土造车的中国车企之一 [25] - 小鹏汽车2025Q1营收158.1亿元，同比增长141.5%，净亏损收窄至6.6亿元 [29] - 小米YU7正式发布，定位豪华高性能SUV，预计7月上市 [30] - 特斯拉CEO马斯克表示将继续担任CEO至少5年，公司股价应声上涨 [28] 储能与换电 - 宁德时代发布75标准化换电块和全场景底盘换电解决方案，目标2030年建成"八横十纵"换电绿网 [4] - 比亚迪储能与西班牙Grenergy签署3.5GWh储能订单，为全球最大电化学储能项目之一 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 东山精密子公司DSG收购法国GMD集团100%股权并进行债务重组，强化协同效应，加速欧洲产业布局，推进全球化战略，提升汽车零部件领域市场规模 [1] - FPC双寡头竞争格局优势凸显，AI终端带动需求增长，新兴业务催生市场需求，公司将通过技术创新助力未来产业发展并补充AI领域布局；汽车业务为新能源汽车客户提供多种产品，拥抱美国大客户，随着产能稼动率提升盈利能力将增强 [2] - 调整LED等非核心业务盈利情况，2025年有望大幅减亏，随着触控显示模组开拓韩系大客户以及LED显示器件领域推进与国际客户合作，产品结构优化，产能稼动率和盈利能力将提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 收购情况 - 东山精密子公司DSG收购法国GMD集团100%股权，截至2025年3月31日，GMD集团涉及重组债务3.63亿欧元，公司支付总对价1亿欧元（约合人民币8.14亿元），相关债权人同意豁免剩余未偿还借款本息；GMD集团成立于1986年，主营金属切割与冲压等业务，2024年营收10亿欧元，净利润300万欧元 [1] 业务情况 - FPC业务：双寡头竞争格局优势凸显，AI终端带动设计难度加大、需求增长，新兴业务催生市场需求，公司将通过技术创新助力未来产业发展并补充AI领域布局 [2] - 汽车业务：为新能源汽车客户提供多种汽车组件，全面拥抱美国大客户，电子时代单车PCB价值量新增4000元，随着产能稼动率提升盈利能力将增强 [2] - 非核心业务：调整LED等非核心业务盈利情况，2025年有望大幅减亏，随着触控显示模组开拓韩系大客户以及LED显示器件领域推进与国际客户合作，产品结构优化，产能稼动率和盈利能力将提升 [3] 盈利预测 - 预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入436/506/579亿元，同比增长18.5%/16.2%/14.5%，实现归母净利润38/48/58亿元，同比增长249.4%/26.4%/21.1%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为13/10/8X [3] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|33,651|36,770|43,565|50,608|57,933| |增长率yoy（%）|6.6|9.3|18.5|16.2|14.5| |归母净利润（百万元）|1,965|1,086|3,793|4,794|5,804| |增长率yoy（%）|-17.1|-44.7|249.4|26.4|21.1| |EPS最新摊薄（元/股）|1.15|0.64|2.22|2.81|3.40| |净资产收益率（%）|10.8|5.8|16.8|18.9|20.1| |P/E（倍）|24.7|44.8|12.8|10.1|8.4| |P/B（倍）|2.7|2.6|2.2|1.9|1.7|[4] 股票信息 - 行业：元件 - 前次评级：买入 - 2025年05月13日收盘价（元）：28.49 - 总市值（百万元）：48,601.48 - 总股本（百万股）：1,705.91 - 自由流通股（%）：81.27 - 30日日均成交量（百万股）：68.23 [5] 股价走势 - 展示了2024年05月至2025年05月东山精密和沪深300的股价走势 [6][7] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度相关财务数据，包括流动资产、现金、营业收入等 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [9]