玻纤行业提价与自律 - 冀中新材料、威玻新材料、山东玻纤和三磊玻纤于9月4日-9月5日上调直接纱、板材纱、短切毡专用纱等产品价格5%-10% [1][2] - 调价原因为中美关税等因素导致企业持续性亏损 [1][2] - 行业自律初见成效，内卷减缓，盈利中枢有望持续提高 [1][2] - 中国玻璃纤维工业协会于2024年12月发布行业自律公约，截至2025年9月4日已有9家骨干企业加入包括中国巨石、泰山玻纤等 [1] 玻纤/碳基复材价格动态 - 截至2025年9月4日电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，环比持平 [1][6] - 高端产品E、D系列及低介电产品成交价格高位维持 [1][6] - 国内2400tex缠绕直接纱均价3100-3700元/吨，环比持平，同比下跌4.25% [6] - 行业龙头领先明显，包括中国巨石、中材科技等 [6] 消费建材行业展望 - 二手房高景气叠加补贴政策推动零售建材景气恢复 [3] - 行业长期需求稳定，集中度持续提升，竞争格局优 [3] - 看好三棵树、兔宝宝、北新建材等优质龙头公司 [3] 水泥市场表现 - 截至9月5日全国水泥均价343元/吨，环比下降1.67元/吨，同比下降40元/吨 [4] - 全国水泥出货率45.73%，环比上升0.13个百分点，同比上升5.27个百分点 [4] - 价格预计维持小幅震荡调整，行业估值处于历史底部 [4] - 看好海螺水泥和华新水泥等公司 [4] 玻璃市场分化 - 截至9月4日国内浮法玻璃均价1190元/吨，环比下降0.1%，同比下降10.6% [5] - 库存天数27.64天，较上周增加0.09天 [5] - 光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格13元/平方米左右，环比上涨18.18% [5] - 样本库存天数约18.35天，环比下降6.80% [5] - 玻璃龙头估值偏低，看好旗滨集团、福莱特等公司 [5]

公司股价与市值 - 5月19日收盘价3.91元，上涨3.17%，市净率1.84创91天新低，总市值147.44亿元 [1] - 股东户数58210户，较上次增加1860户，户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] 主营业务与研发能力 - 主营玻璃纤维纱及制品，产品包括直接纱、合股纱、短切纱等7大类 [1] - 拥有国家级企业技术中心、风电实验室等8个创新平台，2023年获全国建材科学技术奖等5项荣誉 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收18.69亿元（同比+21.68%），净利润5267.48万元（同比+176.96%），毛利率14.90% [2] - TTM市盈率-63.33，静态市盈率-41.66，低于行业平均PE（28.67）但高于行业中值（40.22） [2] 行业对比 - 市净率1.84低于行业平均3.02但接近中值1.93 [2] - 总市值147.44亿元在同行中排名第四，低于中国巨石（486.78亿）但高于南玻A（146.78亿） [2]

纪要涉及的公司 长海股份[1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **经营情况**：2025年第一季度营收7.63亿元，同比增长31.35%，环比增长0.53%；归母净利润8217万元，同比增长61.78%，环比增长13.62%；归母扣非净利润8719万元，同比增长92.63%，环比增长38.64%；玻纤销量9.7万吨，树脂销量1.4万多吨；玻纤纱销量占比56%，制品占比44%；玻纤板块净利润7519万元，化工板块净利润1200多万元，树脂贡献800万元；玻纤吨净利约770元，树脂吨净利约570元；一季度热塑及风电相关产品价格上涨落地，其余玻纤产品价格稳定；第一条15万吨产线和天马的8万吨产线正常生产运营[2][3] - **单吨净利增长原因**：产品结构调整和成本下降，新建两座窑炉一季度正常生产降低能耗，产能扩充后玻璃纤维织物生产量从去年2000吨提升至今年每月约4000吨[5] - **产品结构调整**：下半年计划提升风电设备产量至4万吨，以风电相关产品为主；减少热固类和骨料类产品生产，增加直接纱和制品生产[2][6][14] - **出口情况**：2025年第一季度出口占销量20%左右，销售额占22% - 23%；欧洲市场占出口比例约30%，主要出口短切毡和沙；从2018年起出口占比从60%降至去年25%，今年一季度约23%；出口到欧洲玻纤吨净利因15%左右关税优势明显高于公司综合吨净利[2][7][21][22] - **关税影响**：美国关税影响暂未波及其他地区需求，客户持观望态度；欧盟双反税结果预计5月或6月揭晓，最终影响取决于关税幅度，若税率可接受，对销量短期影响有限；若欧盟加征高额关税，可能直接影响沙类产品，短切毡受影响较小；公司初步考虑将额外税率转嫁给客户[2][7][8][9][11][12] - **销量预期**：一季度接近满产，实际产量约9.7万吨；二季度情况正常，但可能受贸易关税影响；若风电市场带动需求，全年销量有望达40万吨以上[2][8][17] - **成本下降**：新窑炉能耗降低，粉料加工厂投产预计带来每吨约100元成本下降；加强精细化工研发和投入，实现黏合剂和挤出剂自我配套，今年内粉料加工厂投产将实现部分成本下降[4][19] - **新线运行情况**：15万吨新线产品结构基本保持原计划，热塑、合股纱和水拉丝各占30%[4][20] - **未来发展重点**：重点发展化工业务，包括精细化工和树脂产品；优化新窑炉及粉料厂降低成本；追踪双反税率及美国加征关税对海外需求影响；风电织物业务下半年预计强劲[4][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **玻璃纤维产品销售比例**：一季度直接纱销售约两三万吨，热塑纱接近五万吨，合股纱四五万吨，直接纱大部分转化为织物[13] - **合股纱应用领域**：应用于卫浴、船顶、采光板、模压制品以及玻璃钢产品等领域，在热固行业中逐渐被热塑替代[15] - **库存水平**：截至2025年4月，库存水平约为35天[16] - **风电纱进展**：产能较小，需求量大，公司正在寻找均衡分配产能的方式，现有规模8万吨，玻璃纤维自用一半，剩余部分只能供应一到两个客户，织物工厂要求配纱是难点[18]