德系零部件巨头以技术型为主： 德国汽车工业发展较早，1920s-1930s已实现规模 化量产，早期大众、奔驰、戴姆勒、奥迪、宝马、保时捷均发源于德国，零部件供应 商多为技术型，通过研发开创新技术，推动德国汽车工业成长； 日韩系供应商多为主机厂扶持： 日系、韩系汽车工业发展较晚，1960s，日韩汽车 产业逐步崛起，为保护本土汽车工业，日韩供应商多为主机厂内部培植，早期学习先 进零部件厂商的技术，发展壮大后逐步增强研发实力并向海外扩张； 美国汽车零部件竞争较为充分： 美国零部件供应商弱于整车厂，前十名中仅李尔 （位列第9）来自美国，前30名中仅4家供应商来自美国；而位于加拿大的麦格纳为 北美三巨头重要的供应商，自成立起即配套通用、克莱斯勒、福特并通过海外建厂， 新技术开发，集成化、模块化供应配套客户实现成长。 轮胎巨头品牌化优势显著： 轮胎在汽车零部件中独树一帜，先于汽车诞生、面向配 套及替换双市场、车载端直接品牌露出、后市场消费品特征显著，全球已形成"三巨 头+八集团"的垄断竞争格局，但头部企业仅拥有有限的规模效应，这给予了后发者 成长空间。 海外零部件巨头从0到1成长： 优质赛道决定长期空间，优质客户带动成长 ...

股价表现 - 截至2025年9月19日收盘价19.98元 较上周19.07元上涨4.77% [1] - 本周最高价21.44元（9月17日） 最低价18.98元（9月15日） [1] - 总市值38.48亿元 在家电零部件板块市值排名24/30 两市A股排名3949/5153 [1] 业务拓展进展 - 工业机器人减速器钢轮产品处于小批交样阶段 未量产 量产节奏取决于客户需求 [1][4] - 无人机零部件共15款 其中2款获定点 1款已量产 13款处于打样阶段 合作方为外资客户 [2][4] - 无人机零部件生产将落地泰国工厂 业务规模较小 [2][4] - 控股子公司奇精诺通6月设立 热泵项目进入设备采购阶段 预计第四季度投产 [2][4] 产能布局 - 泰国新工厂2024年9月建设完成 以汽车零部件业务为主 [3][4] - 下半年实现离合器业务与汽车零部件双线运行 [3][4] - 2020年末设立泰国生产基地 2023年启动新工厂建设 [3] - 新增产能投入基于客户订单 优先利用现有产能和设备 [2] 生产工艺与模式 - 具备注塑/精密加工/冲压/热锻/冷镦/冷锻/装配/表面处理/热处理/压铸等完整工艺链 [2] - 采用订单式生产为主、备货式生产为辅的模式 淡季适当增加产量形成存货 [3] 外汇管理 - 外销业务收入约占营业收入三分之一 [3][4] - 外销订单以美元定价和结算 保有美元货币 [3] - 通过结汇和套期保值业务降低汇率波动不确定性 [3][4] 股权结构 - 宁波工投集团入股成为控股股东后 董事会/监事会/高管已完成改组 [2] - 与控股股东保持定期沟通 寻找产业投资方向 目前未有实质性进展 [2]

股价表现 - 2025年8月27日收盘价18.32元，较前一交易日下跌0.41元，跌幅2.19% [1] - 当日开盘价18.72元，最高价19.45元，最低价18.31元，振幅6.22% [1] - 成交量25.9万手，成交金额4.91亿元 [1] 资金流向 - 8月27日主力资金净流出794.82万元 [1] - 近五日主力资金累计净流入1973.09万元 [1] 公司治理 - 8月27日召开2025年第一次临时股东大会，审议通过取消监事会及修订工商登记事项议案 [1] - 职工代表大会选举张海涛为第六届董事会职工代表董事 [1] - 张海涛辞去董事职务后仍担任副总经理及财务总监职务 [1] 业务概况 - 主营业务为汽车零部件研发、生产和销售 [1] - 核心产品包括发动机曲轴、离合器和齿轮 [1] - 公司总部位于广西，业务覆盖国内外多个市场 [1]

行业基本情况 - 公司所处行业为汽车零部件及精密零部件加工行业，属于汽车制造业中的细分领域[3] - 2025年上半年汽车行业整体运行平稳，多项经济指标实现两位数增长[3] - 商用车产销分别完成209.90万辆和212.20万辆，同比分别增长4.70%和2.60%[3] - 新能源汽车产销保持快速增长态势，同比增长40.30%[3] 主营业务结构 - 公司业务分为三大板块：汽车传动系统制造、高精密零部件制造和商用车全车件智慧服务[3] - 离合器产品型号近2000种，适配90%以上商用车、客车、工程机械等车型[3] - 高精密零部件业务由德国子公司Geiger负责，系博世集团高压共轨喷油器系列产品的欧洲区域市场独家供应商[3] - 商用车后市场服务拥有逾60万SKU产品品类，覆盖全国经销网络[3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入11.85亿元，同比微降0.41%[2] - 归属于上市公司股东的净利润4880.06万元，同比下降14.53%[2] - 基本每股收益0.21元/股，同比下降16.00%[2] - 经营活动产生的现金流量净额-271.45万元，同比改善82.48%[2] - 加权平均净资产收益率2.86%，同比下降0.63个百分点[2] 业务进展 - "年产60万套电机轴等新能源汽车核心零件项目"部分产线已投入运行[3] - 已取得理想汽车、零跑汽车、大众等公司的电机轴订单[3] - 双质量飞轮产品累计供应超50万套，配套赛力斯、上汽集团等客户[4] - 扭矩限制器产品累计供应超5万套，配套长安猎手、东风柳汽等客户[5] 研发投入 - 研发费用2656.83万元，同比增长10.39%[17] - 完成大马力重卡、氢燃料重卡等相关离合器和双质量飞轮关键技术突破[14] - 联合合肥工业大学完成并联混动汽车机电耦合传动系统关键技术研究[14] 资产与投资 - 总资产30.77亿元，较上年度末增长1.11%[2] - 在建工程1.04亿元，同比增长112.86%，主要系增加设备投资所致[18] - 理财产品投资期末账面价值2.50亿元[19] - 境外资产3.52亿元，占总资产比例11.44%[19] 子公司表现 - 湖北三环离合器实现营业收入2.20亿元，净利润2277.87万元[19] - 盖格新能源营业收入218.54万元，净利润-656.36万元[19] - Geiger GmbH营业收入6257.30万元，净利润-3986.32万元[19] - 运通四方营业收入2.89亿元，净利润142.94万元[19]

业绩增长驱动因素 - 2025年上半年净利润同比增长98.77%至1.46亿元，主要受益于新能源曲轴需求增长、降本增效措施及股权转让收益 [1][3] - 营业收入同比增长30.26%至9.37亿元，扣非净利润同比增长90.30%至1.34亿元 [3] - 新能源混动曲轴业务扩张成为增长核心动力，合资公司25%股权转让优化资源配置 [1] 产能建设进展 - 年产180万件曲轴生产线进入试生产阶段，产能正逐步爬坡释放，预计2025年底前全面投产 [2] - 公司现有精密锻件产能350万件/年，曲轴产能200万根/年 [2] - 曲轴毛坯件以自制为主，仅襄阳子公司小部分商用车曲轴采用外购补充 [2] 产品结构与客户布局 - 曲轴产品占比67%为核心业务，精密锻件与离合器各占11%，齿轮占9%，高强度螺栓占3% [3] - 乘用车领域收入占比53%，商用车占比35%，农机及工程机械占比12% [3] - 新能源混动曲轴客户包括比亚迪、理想、赛力斯、奇瑞、吉利等头部车企 [4] 新能源业务战略 - 公司积极拓展新能源混动曲轴市场，顺应新能源汽车产业快速发展趋势 [4] - 混合动力曲轴市场需求增加直接推动新能源曲轴业务收入增长 [1] - 通过专业化分工生产模式强化曲轴加工与精密锻件协同优势 [2]

股价表现 - 7月30日收盘价为11.78元，较前一交易日下跌0.25元，跌幅2.08% [1] - 当日成交量为35742手，成交金额达0.42亿元 [1] - 主力资金净流出911.30万元，占流通市值的0.34% [1] 公司业务 - 主营业务为汽车零部件的研发、生产和销售 [1] - 产品主要包括离合器、传动系统零部件等 [1] - 公司总部位于浙江省杭州市，是国内重要的汽车零部件供应商之一 [1] 公司公告 - 将回购并注销39万股限制性股票 [1] - 注销日期为2025年8月4日 [1] - 回购注销原因是相关激励对象未达到业绩考核目标 [1]

公司战略布局 - 公司计划在平湖经开区投资建设新能源汽车电驱动系统超精密齿轮项目及机器人传动关节部件项目，规划用地约132亩 [1][2] - 公司通过增资收购获长坂（扬州）机器人科技35%股权，并拟与长坂科技共同出资设立福达长坂机器人零部件合资公司，布局人形机器人领域 [2] - 公司出售合资公司桂林福达阿尔芬大型曲轴有限公司25%股权，已收到4800万元转让款，第二期25%股权转让正在推进中 [1][3] 新能源及机器人业务进展 - 公司2022年成立新能源电驱科技分公司，投资4.08亿元开拓新能源电驱动精密齿轮业务，已获比亚迪、联电、吉利等客户多个项目定点 [2] - 公司新能源曲轴业务收入增长，新能源齿轮项目产能逐步释放，相关产品销售收入稳步上升 [4][5] - 公司表示新项目将实现机器人技术与产品的商业化、规模化生产，为未来发展奠定基础 [3] 财务表现 - 公司2024年营业收入16.48亿元，同比增长21.83%，归母净利润1.85亿元，同比增长78.96% [4][5] - 2025年第一季度营业收入4.71亿元，同比增长46.97%，归母净利润6510.68万元，翻倍增长 [5] - 公司2021年归母净利润达2.08亿元高峰，2023年恢复增长至1.04亿元，2022年出现较大幅度下降 [4] 市场表现 - 公司股价2025年初为7.27元/股，5月8日触及年内高点18.7元/股，涨幅超157%，截至5月29日收盘报15.22元/股，实现翻倍 [5] - 公司前三大业务为曲轴、精密锻件和离合器，2024年营收分别为10.36亿元、1.99亿元、1.83亿元，占比62.87%、12.15%、11.1% [4] 客户与合作 - 公司是比亚迪、吉利、长城、上汽通用、东风乘用车、理想汽车等多家车企混动曲轴的主要供应商 [4] - 公司在新能源车领域已有稳定客户关系，并在人形机器领域开始布局 [1][2]

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为2025年5月22日下午15:00 - 17:00 [3] - 活动地点是全景网"投资者关系互动平台" [3] - 参会人员为通过网络参与2024年年度报告业绩说明会的投资者 [3] - 上市公司接待人员包括董事长兼总经理吴银剑、财务负责人兼董事会秘书胡素辉、保荐代表人石来伟 [3] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入34,785.04万元，较去年同期增长1.22%，扣非归母净利润3,305.81万元，较去年同期增长12.61% [5] 产业布局与产品情况 - 关注人形机器人等新兴产业机遇，目前未产生收入，开发的工业机器人关节传动齿轮与轴已完成样品提交并验证合格 [5] - 主要从事齿轮等业务，产品应用于摩托车、汽车等领域，随着下游产业发展，行业前景广阔 [7] 股东情况 - 截至2025年3月31日，普通股股东总数为5,532户 [6] 产能与客户情况 - 新能源汽车高精度传动部件建设项目部分投产，离合器核心零部件摩擦材料技改项目、数字化工厂技改项目正在建设，热处理生产线处于试产或初期运行阶段 [9] - 依托现有客户资源寻求新能源汽车新客户合作，汽车混动DHT变速箱齿轮满足量产条件，主要客户为蜂巢传动 [10] - 与客户建立长期稳定供应关系，客户集中度较高，将巩固现有客户资源，拓展产品应用领域 [11] 智能制造布局 - 加大自动化、智能化设备投入，引进WMS智能仓储物流管理系统，未来将引进MES系统 [12] 生产经营情况 - 目前订单充足，生产经营正常 [13] 公司发展策略 - 深耕主营业务、加强研发投入谋求内生式发展，同时寻求外延式扩张机会，目前暂无并购计划 [14] 市值管理 - 高度重视市值管理，以高质量发展为核心，通过提升业绩、强化披露、加强沟通等推动长期价值实现，维护投资者权益 [15][16]

公司业务布局 - 公司主营业务分为三大板块：汽车传动系统制造、新能源汽车核心零件生产、商用车全车件供应链智慧服务[1] - 在传统燃油车市场完成大马力重卡、氢燃料重卡相关离合器和双质量飞轮等关键技术突破[1] - 旗下盖格新能源公司"年产60万套电机轴等新能源汽车核心零件项目"部分产线已投入运行[1] - 通过中配汽车服务平台打造商用车后市场零配件供应链平台经济新模式[1] 新能源汽车业务进展 - 盖格新能源已获得理想汽车、零跑汽车、大众等公司的电机轴订单[1][3] - 采用空心锻造成型创新加工方法降低材料消耗并提高零件强度[3] - 产品加工精度控制在2至5μ[3] - 与德国马尔合作共建检测实验室引进多台高端检测设备[3] 德国子公司技术优势 - Geiger公司拥有20+年高精密零部件自动化生产线经验[2] - 配备160+台CNC数控加工机床[2] - 每年可开发2-3个新自动化生产线[2] - 自主开发100%全自动测量控制系统提高检测效率[2] - 获得博世集团高压共轨喷油器系列产品欧洲区域独供订单[2] 财务表现 - 2024年营业总收入24亿元同比增长9 12%[1] - 净利润1 03亿元同比增长4 90%[1] - 扣非净利润8893 05万元同比增长17 08%[1] 未来发展规划 - 将持续投入研发拓宽新能源车辆、垂直飞行器等应用领域[3] - 密切关注技术同源性新兴产业寻找合作伙伴拓展新应用场景[4]

纪要涉及的公司 豪能股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司发展布局** - 2006 年成立，2017 年上市，前身为 1964 年的泸州长江机械厂，2020 年收购浩能强进入航空航天领域，2024 年 9 月布局新能源汽车行星减速器及机器人减速器业务，形成汽车与航空航天双重布局[4] - 产品线覆盖汽车同步器、差速器等多个品类，在轨交系统、电机轴等领域拓展，横向拓展空心电机轴等新产品项目实现传动系统全产业链布局[5] 2. **股权结构** - 实际控制人为向氏家族，一致行动人三位合计持有约 28.5%股权，徐英超和杜庭强分别持有 6.9%和 4.3%股权，董事长张勇持有约 2.9%股份[6] 3. **财务表现** - 上市以来毛利率保持在 35%左右，2023 年降至 31%，2024 年以来营收规模和净利润增速回升，利润率恢复至 35%左右[7] 4. **汽车业务** - 营收占比约 86%，同步器业务稳健、市场占有率高，差速器业务国产替代加速、毛利率提升显著，在商用车 AMT 重卡领域进入第一梯队并与多家主机厂独家配套[2][8] - 同步器：国内龙头，在生产规模等方面有核心竞争力，受益于 DCT 变速箱需求增长和重卡 AMT 市场改善，预计保持稳健增长，部分产品出口[9][12][13] - 差速器：重点发力齿轮方向，与多家客户合作，产能扩张，受益于四驱车型需求增加和国产替代趋势，预计 2024 - 2029 年全球市场规模复合增长率约 8%，有望成核心增长点[10][14] - 电机轴：布局空心电机轴，有轻量化等优势，与多家公司合作顺利，拓展定子等产品品类[15][16] 5. **航空航天业务** - 通过收购切入，拥有三家子公司，业务涵盖航空结构件等，收入占比 11% - 12%，毛利率约 45%，计划投资 3 亿元建设智能制造中心，受益于 C919 等下游客户增长[3][17] 6. **减速器业务** - 从汽车减速器延伸至机器人减速器领域，技术层面有齿轮制造技术积累，客户层面已量产汽车用减速器并与多家企业合作，竞争格局上国产替代趋势明显，预计 2025 - 2026 年营收和归母净利润增长[18][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 新能源时代对齿轮精度和静谧性要求提高，封闭供应链开放，新势力厂商倾向外采，利好第三方齿轮厂商，同步器需求因 DCT 变速箱单台用量增加而增长，对冲新能源对燃油车市场冲击[11] - 空心电机轴单车价值约 150 元[15] - 中国工业机器人国产减速机市场份额从 2014 年的 10 - 14%增长至 2023 年的 56%[19]