调研概况 - 2月9日至15日，共有9家科创板公司获得机构调研 [1] - 华曙高科获调研数量最多，共接待23家机构 [1] - 利元亨、华锐精密、欧科亿接待频率较高，一周内各自接待了两批机构调研 [1] - 利元亨、欧莱新材的调研形式为现场参观 [1] - 获得调研的公司包括：华曙高科、利元亨、华锐精密、欧科亿、欧莱新材、中芯国际、科德数控、复洁科技、光格科技 [2][3] AI与商业航天领域应用 - 华曙高科表示，其3D打印设备广泛应用于航空航天领域（含商业航天），助力客户攻克轻量化、复杂异形结构件制造等技术难点 [4] - 华曙高科主要为客户提供3D打印设备、高分子3D打印粉末材料和应用解决方案，目前产品主要应用在航空航天领域 [4] - 欧科亿表示，航天航空领域刀具需求量较大，对刀具材质及精度要求越来越高，随着国产刀具实力提升，其在该领域占比逐步提升 [4] - 欧科亿针对高温合金及钛合金进行了车削、铣削及配套产品储备，开发了OP6系列高温合金加工车削刀片、整体硬质合金金刚石涂层钻头、鱼鳞铣刀等产品，并储备了OMS系列配套产品，形成了一定的市场销售和方案认证客户基础 [4] - 欧科亿回应称，AI在刀具中的应用正深刻改变整个刀具生命周期，例如AI算法可自动生成最优几何形状，大幅缩短设计周期 [5] - 光格科技提到，其电力设施资产监控运维管理系统结合视频深度AI分析，可解决传统运维检测手段效率低、巡检工作强度大等缺点 [5] 供应链波动下的盈利稳定性 - 中芯国际指出，人工智能对存储的强劲需求挤压了手机等其他应用领域能拿到的存储芯片供应，导致这些领域的终端厂商面临存储芯片供应量不足和涨价的压力 [6] - 中芯国际表示，即使终端厂商通过涨价消化成本，也会导致对终端产品的需求下降，综合因素使得晶圆厂收到的中低端订单减少，但与AI、存储、中高端应用相关的订单增加 [6] - 中芯国际凭借在BCD、模拟、存储、MCU、中高端显示驱动等细分领域的技术储备与领先优势，在本轮周期中仍能保持有利位置，其存储器、BCD供不应求，都在涨价 [6] - 展望2026年，中芯国际称产业链海外回流、国内客户新产品替代海外老产品的效应将持续，为国内产业链带来持续增长空间 [6] - 欧莱新材表示，在原材料涨价背景下，公司盈利仍具备较强支撑性，毛利率与超额利润均能得到有效保障，主要源于公司持续依托现有设备开展研发，重点布局集成电路先进制程靶材，同时迭代新一代复合靶材、合金靶材，并向核医疗、超导、可控核聚变等多元高价值领域延伸 [7] - 华锐精密、欧科亿提到钨原料价格快速上涨，欧科亿表示这将加速行业深度调整与转型升级，包括推动行业摆脱低价竞争走向价值竞争、加速国产高端刀具进口替代、促进行业技术创新与材料研发投入 [7] - 科德数控表示，公司坚持“价值竞争”而非单纯“价格竞争”，实行高端机型和经济机型产品双轨驱动，核心竞争力在于设备可靠性、精度保持性等硬性指标，在保证质量前提下通过优化设计降低成本 [7] 前沿技术布局 - 利元亨表示，固态电池设备是公司重点布局的前沿领域，目前与国内外众多潜在客户保持深入技术交流与方案对接，已有部分项目落地，进展顺利 [8] - 利元亨具备覆盖固态电池前、中、后段核心工艺设备的整线供应能力，核心设备均为自研自产 [8] - 复洁科技针对“绿色甲醇技术”回应称，公司牵头开展的战略前沿专项科研项目，旨在强化本地沼气资源供给与高值利用技术创新，重点突破“三素协同厌氧发酵-沼气净化除杂-混合重整造气-绿色甲醇合成”一体化的沼气全碳定向转化制绿色甲醇技术，为10万吨级绿色燃料未来产业应用示范奠定关键技术基础 [9]

文章核心观点 - 市场下一个领军方向将是“新质生产力”驱动下的高端制造与硬科技突围 这有别于过去围绕模式创新的科技行情 核心在于解决“卡脖子”问题和提升国家工业基础 [1][3] - 产业升级需求真实且迫切 能够通过技术创新帮助各行业降本增效、提质升级的环节价值将凸显 这是市场自发的选择 [3] - 该方向是解决资源涨价等时代矛盾、面向未来的必然答案 追求长期坚实的价值创造 而非短期暴力拉升 呈现“进二退一”的趋势性机会 [5] 投资方向与逻辑 - 投资逻辑需从“新质生产力”角度审视公司 区分简单加工组装与攻克关键工艺 关注产品是否增强整个工业体系的强韧性 [5] - 具体领域需符合“老树新芽”特征 即传统行业通过硬科技创新焕发新生 重点关注三条线索：国产替代向工业软件、高端材料、精密制造装备等底层环节深化；新能源汽车、航空航天、新型能源体系等高增长行业带来的交叉需求（如复合材料、高效电池、精密传感器和连接器）；以及订单饱满、扩产计划实在、毛利率稳步提升的高业绩能见度企业 [4] 研究方法与策略 - 研究方法上 需要进行“产业链纵深研究” 不只关注终端产品 应沿新能源汽车产业链向上寻找电池新材料、一体化压铸、智能底盘等机会 沿航空航天产业链向下挖掘特种合金、高温涂层、高端连接器等机会 机会往往藏在隐形冠军企业里 [5] - 投资策略上 应保持战略耐心并进行分批布局 利用市场情绪波动带来的回调 为看好的方向耐心播种 [5]

活动概况 - 广东省制造业赋能对接系列活动之高端数控机床产业链专场于14日在广州市南沙区成功举办[1] - 活动旨在搭建精准对接平台，对接产业链上下游多项合作意向[1] - 活动中同步揭牌了“广东省工业母机产业创新联盟”和“广东省科学院工业母机创新中心”，以筑牢产业协同创新生态[1] 参与方与赋能机构 - 国家工业母机创新研究院、工业母机产业投资基金、通用技术集团机床有限公司、广东省先进装备（设备）产业科技创新应用中心、广东省科学院工业母机创新中心、华为、树根互联等赋能机构代表参与活动并展开分享[1] - 赋能机构围绕“研发创新—制造生产—品牌建设—市场销售”的制造业微笑曲线，以“四新”赋能助力企业解决实际问题[1] - 广州数控、敏嘉制造、原点智能等数控机床相关企业就当前发展情况提出了相应需求[1] 活动成果 - 活动促进了供需双方的深入交流，推进了产需双方的深度对接[1]

财政政策 - 2026年财政政策基调为扩大财政支出盘子并优化政府债券工具组合，相较于去年更强调支出力度与债券效益[3][25] - 新增专项债额度将向项目准备充分、投资效率高的地区倾斜，用于化债的额度分配需统筹考虑地方压力与风险化解需要[3][9] - 财政部将把不新增隐性债务作为“铁的纪律”，并严格执行违规举债终身问责制和债务问题倒查机制[3][13] 货币与资本市场 - 央行货币政策委员会2025年第四季度例会强调发挥增量与存量政策集成效应，并维护资本市场稳定[4][13] - 《中国金融稳定报告（2025）》提出要健全“长钱长投”制度环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的比例[4][26] 产业发展与监管 - 国家发改委提出对钢铁、石化行业坚持“减油、增化、提质”，持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能[5][23] - 针对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，将综合整治“内卷式”竞争，提高行业集中度[5][24] - 全国工业和信息化工作会议提出有序开展卫星物联网商用试验，完善具身智能、元宇宙创新政策，并培育重点行业智能体[5][20] 外商投资与创业投资 - 《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》总条目1679条，较2022年版净增加205条，修改303条，持续引导外资投向先进制造业与现代服务业[15][16] - 国家创业投资引导基金由财政出资1000亿元，区域基金对种子期、初创期企业的投资规模将不低于基金总规模的70%[21][22] - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域创业投资引导基金总规模均将超过500亿元[22]

国家发展改革委关于“十五五”时期传统产业优化提升的指导方向 - 文章核心观点：国家发展改革委总结“十四五”时期传统产业发展成效，并系统阐述了“十五五”时期传统产业优化提升的着力点，重点聚焦于规范市场竞争、突破核心技术、发展智能制造与先进集群，以实现产业高端化、智能化、绿色化发展 [1] “新三样”产业发展现状与规划 - 新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业是我国外贸高质量发展的新引擎，但在激烈市场竞争下面临秩序失序、核心优势不牢固等挑战 [4] - “十五五”时期，将对“新三样”产业综合整治“内卷式”竞争，维护公平竞争环境，提高行业集中度，并打造全球技术领先高地 [4] 智能制造与工业机器人发展成就 - 我国已建成3万余家基础级智能工厂、7000余家先进级智能工厂、500余家卓越级智能工厂 [4] - 卓越级智能工厂可实现产品研发周期平均缩短28.4%，生产效率平均提升22.3% [4] - 在灯塔工厂评选中，我国灯塔工厂数量占全球比重超40%，居全球第一位 [4] - “十四五”以来，我国工业机器人装机量每年均超25万台，占全球比重超50% [4] 关键领域技术突破与产业链安全 - 我国高端数控机床、高端船舶产业在部分关键核心领域还受制于人，提升产业链供应链韧性和安全水平日益紧迫 [5] - “十五五”时期，将加速突破关键核心技术瓶颈，加快产业模式和企业组织形态变革，实现高水平科技自立自强 [5] - 强化产业基础再造和重大技术装备攻关，加快解决“卡脖子”难题，保证产业链体系自主可控、安全可靠 [5] 产业组织形态与创新发展路径 - 发展先进制造业集群，加速水平分工的横向联合和上下游协作的垂直整合，推动产业聚集化、集群化发展 [5] - 强化企业科技创新主体地位，发挥龙头企业引领支撑作用，促进大中小企业融通创新，加快重点产品创新和示范应用，深化产学研用协同 [5] 市场竞争与行业治理措施 - 规范市场竞争秩序，深入实施公平竞争审查制度，加强价格监测、质量检查，防止低价无序竞争 [6] - 加强供应链治理，保障中小企业款项支付，营造行业互利共赢良好生态 [6] - 加大技术创新力度，巩固技术领先优势 [6] - 加强宏观调控，坚持用市场化、法治化手段推动落后低效产能退出 [6] - 强化行业自律，发挥行业协会作用，引导企业培育差异化竞争优势，弘扬企业家精神 [6]

文章核心观点 - 国家发展改革委产业发展司发文，系统总结“十四五”时期传统产业发展成效，并明确“十五五”时期传统产业优化提升的目标和具体着力点，强调通过分类施策推动产业高端化、智能化、绿色化、融合化、国际化发展，以巩固实体经济根基并培育新质生产力 [1][3][4][10][11][12] “十四五”时期传统产业发展成效 - **高端化发展**：修订《产业结构调整指导目录（2024年本）》，明确产业发展导向 2024年规模以上高技术制造业增加值、装备制造业增加值分别较2020年增长42%、37.1%，年均增长9.2%、8.2% 国产首艘大型邮轮建成运营，集齐船舶工业“三颗明珠” [5] - **智能化改造**：支持企业数字化改造和智能化升级 已建成3万余家基础级、7000余家先进级、500余家卓越级智能工厂 卓越级智能工厂产品研发周期平均缩短28.4%，生产效率平均提升22.3% 我国灯塔工厂数量占全球比重超40%，居全球第一 “十四五”以来工业机器人装机量每年均超25万台，占全球比重超50% [6] - **绿色化水平**：制定节能降碳指南和能效标杆水平，引导绿色转型 到2024年末，主要高耗能行业能效标杆产能比2020年末提高6个百分点 钢铁、水泥熟料等单位产品综合能耗达世界领先水平 2024年新能源汽车销量1286.6万辆，连续10年全球第一，比2020年末增长超8倍 2024年光伏新增装机量2.78亿千瓦，比2020年末增长超4倍 我国光伏产品产量占全球90%以上，推动全球光伏项目成本下降超80% [7] - **融合化进程**：组织开展先进制造业和现代服务业深度融合试点 推动生产性服务业载体建设，布局共性技术平台、中试验证平台 组织开展家电生产企业目标回收责任制行动，畅通回收利用 [8] - **国际化程度**：“十四五”以来工业品出口规模连续4年突破20万亿元 2025年前三季度工业品出口额19.1万亿元，同比增长7.4% 2024年轻工产品出口总额超6.5万亿元，“十四五”以来年均增长超6% 2024年机电产品出口额超15万亿元，“十四五”以来年均增长超9.1% 2024年新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产品出口比2020年增长2.6倍 [9] “十五五”时期传统产业优化提升目标 - **促进经济质与量增长**：传统产业是实体经济“基本盘”，2024年制造业增加值33.6万亿元，传统产业占比约80%，预计未来5年新增10万亿元左右市场空间，为经济增长提供支撑 [11] - **促进新质生产力培育**：传统产业为新质生产力提供原材料、装备、应用场景支撑，是培育新兴产业和未来产业的载体与母体，优化提升传统产业可为科技创新与产业创新深度融合创造环境 [12] - **促进满足人民美好生活需要**：传统产业覆盖从原材料到终端消费品的全环节，需提升中高端消费品供给能力，创造符合新场景、新需求的产品 [13] - **促进产业国际竞争力巩固**：传统产业是我国参与国际竞争的“胜负手”，需巩固扩大优势产业领先地位，提升产业链自主可控水平 [14] “十五五”时期传统产业优化提升着力点（分类施策） - **原材料产业（如钢铁、石化）**：关键在于平衡供需、优化结构 深化供给侧结构性改革，增加高端产能供给，确保总量规模适度、供需基本平衡 加强行业管理，坚持“减油、增化、提质”，持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能 支持企业加快产业科技创新，推动创新产品研发和产业化 [1][15] - **“新三样”产业（新能源汽车、锂电池、光伏）**：关键在于规范秩序、创新引领 综合整治“内卷式”竞争，维护公平竞争环境，提高行业集中度 规范市场竞争秩序，实施公平竞争审查，加强价格监测、质量检查，防止低价无序竞争 加强供应链治理，保障中小企业款项支付 加大技术创新力度，巩固技术领先优势 用市场化、法治化手段推动落后低效产能退出 [1][2][16] - **重大装备产业（如高端数控机床、高端船舶）**：关键在于重点突破、协同联动 加速突破关键核心技术瓶颈，保证产业链体系自主可控、安全可靠 强化产业基础再造和重大技术装备攻关，加快解决“卡脖子”难题 发展先进制造业集群，推动产业聚集化、集群化发展 强化企业科技创新主体地位，促进大中小企业融通创新 [17] - **强资源约束型产业（如氧化铝、铜冶炼）**：关键在于强化管理、优化布局 构建因地制宜、突出特色的生产力空间布局 完善重大项目论证机制，防止盲目投资和无序建设 鼓励大型骨干企业实施兼并重组，提升规模化、集团化水平 推进新一轮找矿突破战略行动，优化海外矿产资源合作 完善回收利用体系 [17][18] - **量大面广产业（如轻工、纺织）**：关键在于降本扩量、提质增效 加快产品创新，实现增品种、提品质、创品牌 支持企业设备更新和技术改造，推动数字化转型和绿色化升级 开展重点消费品质量提升行动，强化质量支撑和标准引领 推进品牌建设，提升中国品牌知名度和影响力 完善产业在国内梯度有序转移的协作机制，引导产业向中西部和东北地区转移 [19]

文章核心观点 - 南京市六合区通过建设六合产业科技创新港，与南京航空航天大学等高校深度合作，成功吸引了大量高端科研平台、人才及产业化项目，正沿501省道加速构建覆盖研发到服务的完整航空航天产业链，旨在打造南京北部重要的高质量发展增长极 [1][4][5] 项目与投资 - 星河动力航天制造基地总投资20亿元，未来将实现年产10发大型可回收液体火箭，年产值达20亿元 [1] - 六合产业科技创新港是六合区“十四五”期间重点打造的“牛鼻子”工程，在418亩地块上建设，一号地块已完成主体结构验收，16栋新楼宇拔地而起 [1] 科研平台与创新成果 - 航空航天产业园内集聚了直升机动力学、航空航天结构力学及控制等6个全国重点实验室，大飞机创新原联合实验室等9个校企联合实验室，以及12个省部级创新平台和8个研究所 [2] - 航空航天结构力学及控制全国重点实验室在航空航天轻量化设计、复合材料及高温结构强度研究方面取得重要突破，其运营主体南京长江工业技术研究院在2024年成功申请10余件发明专利，订单金额超3000万元 [2] - 创新港累计引进人才和产业化项目130个 [3] 企业发展与产业化 - 孵化企业瑞为新材料成立于2021年，已获评国家级专精特新“小巨人”企业，其核心技术是将金刚石制成芯片散热材料并实现产业化 [3] - 瑞为新材料快速完成5轮融资，预计2024年完成营收近亿元，未来3年新增产值累计超8亿元，其产品已应用于新一代卫星、战斗机和导弹 [3] - 六合本土企业速锋数控与南航共同开发出精密定位器，成功应用于C919国产大飞机机翼与机身的组装，打破了国外垄断 [4] 产业集聚与生态构建 - 南京高端数控机床产业园集聚了117家相关企业，是全省数控机床特色产业集聚区 [4] - 六合区与通用技术机床公司签署协议，争创及建设国家级制造业创新中心 [4] - 沿501省道两侧，航空航天产业园、空天数智产业园、南京高端数控机床产业园等共形成了150万平方米的科创载体 [5] - 区域内聚集了南京城市空中交通研究院、北斗导航、多基观测、羽嘉动力、众合航空、三翼航空、“报信者”、典格通信等一批低空经济与航空航天企业 [5] - 一条覆盖“研发—主机—系统—配套—服务”的航空航天产业链正在加速形成 [5] 校地合作与资源导入 - 六合区与南京航空航天大学共建南航国际创新港，并与南京师范大学、中国矿业大学、郑州大学、南京信息工程大学、南京工业职业技术大学等多所高校建立了合作关系，共建产教融合区、研究院、校友产业园及国家大学科技园等 [1][4]

山东省及济南市国有企业履行社会责任与服务经济社会发展情况 - 山东省政府新闻办召开新闻发布会 介绍山东国有企业高标准履行社会责任服务经济社会发展情况 [1] 济南市属国资国企在服务“强省会”战略中的实践与成效 - 济南市国资委副主任沈文涛介绍 市属国资国企作为强省会建设的“排头兵” 其履行社会责任的实践与成效主要体现在三个方面 [3] 助力完善现代化产业体系 - 济南深入实施工业强市发展战略 市属国企紧紧围绕“13+34”标志性产业链 着力打造链主企业 持续优化国资布局 [3] - 目前培育了济钢集团、二机床集团、济南重工集团、神思电子4户链主企业 [3] - 济钢集团转型以来全力打造空天信息产业 100颗小型卫星/年总装项目开工建设 合作引进了天兵科技、星河动力、联通航美等一批商业航天优质企业落地济南 [3] - 济南二机床集团深耕高端数控机床产业链 承担和参与国家和省级重大科技专项16个 高标准建设工业母机产业园 在新兴产业和未来产业领域的引领作用不断显现 [3] 全方位服务城市开发建设运营 - 市属国企始终将服务城市发展作为重要责任 全面参与起步区、中央商务区、济南国际医学中心等片区开发建设 年度投资额占全市固定资产投资的20%以上 [4] - 建设集团承担的跨黄“四桥四隧”工程 有力提升了起步区基础设施联通水平 助力济南从“大明湖时代”迈入“黄河时代” [4] - 济南云巴正式开通 济南地铁4号线、8号线、6号线东段年底也将通车 将全面助力济南向更高水平的现代化强省会迈进 [4] 创新引领激发发展动能 - 济南市国资委把发展实体经济作为重中之重 引导市属企业加大科技创新力度 先后组建大数据集团、低空经济发展集团 推动数字经济与实体经济融合发展 [4] - 2025年10月末 市属国企研发经费投入强度为1.93% 同比增加0.12个百分点 持续为区域经济发展注入澎湃动能 [4] - 目前 济南市属国企有国家企业技术中心3个 国家重点实验室1个 “双百企业”2家 “科改企业”3家 创新引领发展理念进一步树立并深入践行 [4]

文章核心观点 - 美国会下属机构USCC发布评估报告，承认中国通过“中国制造2025”计划，在十年间创新能力显著提升，巩固了全球制造业强国地位，并向全球价值链上游迈进 [1][3] “中国制造2025”计划整体评估 - 报告覆盖半导体、高端数控机床、机器人、新能源汽车等12个关键行业 [3] - 评估基于全球市场份额、本土化率、技术研发目标三类核心指标 [3] - 中国已实现或超额完成节能与新能源汽车、电力装备、生物医药、海洋工程装备、航天装备等领域大部分核心目标 [3] - 在船舶和电力装备领域，中国在计划启动前已具备主导全球市场的基础 [3] - 农业机械、新材料、航空、半导体等领域虽面临挑战，但仍取得显著产业发展成果 [3] 重点行业具体成果 - 节能与新能源汽车领域提前且超额完成所有目标，例如本土品牌汽车销量在2021年达到350万辆，超过300万辆的目标；2024年国内市场份额约为91% [5] - 先进轨道交通装备领域虽未达成出口目标，但已成为全球领导者 [4] - 半导体领域制造能力及市场份额大幅扩大，2015年至2023年成熟节点半导体产能增速是全球需求增速的四倍多 [4] - 预计未来3至5年，中国芯片制造商将占据全球新增成熟节点产能的近一半 [4] 全球市场份额与出口表现 - 2015年至2023年，中国企业在“中国制造2025”十大相关领域占全球出口增长的近四分之一 [6] - 2023年，中国出口了价值1.5万亿美元的“中国制造2025”相关产品，占全球同类产品出口总额的近20% [6] 战略意义与生态系统构建 - 该计划的战略意义远超各细分领域绩效指标，助力中国提升本土企业创新能力、抢占全球制造业附加值 [6] - 政策为中国更广泛追求技术自主奠定基础，打造了降低战略脆弱性、增强地缘政治影响力的产业能力 [6] - 持续的投入构建了制造业生态系统，形成了“全球最先进的产业共同体”，实现技术联动创新 [7] - 某一领域的技术突破能快速带动相邻产业，例如电动汽车的电池技术创新支撑了人形机器人和自动驾驶汽车的研发 [7] 外部观点与反应 - 报告承认中国成就得益于持续的长期政府支持、垂直整合供应链和规模经济 [7] - 前美国驻华大使伯恩斯指出，美国两党普遍错误认为中国缺乏创新能力只会模仿的时代已结束，中国已成为值得尊敬的对手 [9][10]

核心观点 - 报告覆盖多个行业及公司，重点关注化工、非银金融、电子等板块的周期性拐点、政策催化及业绩改善趋势 [6][32][36] - 多家公司展现出强劲的业绩表现或明确的环比改善信号，特别是产品结构升级、成本控制及新业务放量带来的增长动力 [11][21][26][41] - 科技与高端制造领域是投资主线，涉及AI算力、半导体国产化、高端数控机床等，受到产业政策和全球资本开支增长的驱动 [36][37][45] 基础化工行业 - 化工板块2025年前三季度营收同比增长2.6%，归母净利润同比增长9.4%，盈利略改善 [6] - 子板块业绩分化显著，农药、氟化工、胶粘剂及胶带、钾肥利润增速分别为201%、124.6%、91.7%、62.2%，而有机硅、纯碱、锦纶、钛白粉利润降幅较大，分别为-73.0%、-68.7%、-52.3%、-46.3% [6] - 投资建议关注供给侧改革弹性较大的有机硅、膜材料等板块，以及具有相对优势的煤化工、氟化工、农药龙头 [8] - 消费新趋势和科技内循环驱动下，可关注健康添加剂、代糖等食品添加剂龙头，以及光刻胶、高端工程塑料等化工新材料国产替代机会 [9] 重点公司分析 青岛啤酒 - 2025年前三季度实现营业收入293.67亿元（同比+1.41%），归母净利润52.74亿元（+5.70%），Q3营收88.76亿元（-0.17%），净利润13.70亿元（+1.62%）[11] - 产品结构持续升级，Q3中高端及以上销量94.3万千升（+6.80%），成本红利驱动Q3毛利率提升1.44个百分点至43.56% [12][13] - 公司估值处于近5年2.31%分位数，预计2025-2027年归母净利润分别为46.53/50.01/54.61亿元，增速分别为7.09%/7.47%/9.20% [14] 浙江鼎力 - 2025年前三季度营收66.75亿元（同比+8.82%），归母净利润15.95亿元（+9.18%），但Q3营收增速放缓至2.83%，净利润同比减少14.72% [16][17] - 高空作业平台行业出口承压，1-9月累计出口8.07万台，同比下滑13.7%，公司海外收入占比达77.82% [19] - 公司积极应对贸易摩擦，调整全球产能布局，预计2025-2027年归母净利润分别为20.68/24.71/28.72亿元 [19] 开立医疗 - 2025年前三季度营收14.59亿元（同比+4.37%），但归母净利润3351.11万元（-69.25%），Q3单季度营收同比大幅提升28.41% [21][22] - 新产品线迅速放量，外科业务收入同比增长80%，血管内超声（IVUS）业务收入同比增长270% [22] - 公司推出员工持股计划，考核目标要求2025-2028年净利润增长率分别不低于30%、70%、150%和260% [24] 卓胜微 - 2025年前三季度营收27.69亿元（同比-17.77%），归母净利润-1.71亿元（-140.13%），但Q3营收环比增长12.36%，亏损环比收窄76.84% [26][27] - 业绩改善主要得益于高端射频模组产品份额提升及产能利用率爬坡，2025年上半年射频前端模组营收占比已达44.35% [28][29] - 公司预计2025年仍将亏损，但2026、2027年归母净利润有望达到3.07亿元和7.05亿元 [30] 荣昌生物 - 2025年前三季度收入17.20亿元（同比+42.27%），归母净利润-5.51亿元（亏损同比收窄48.60%），Q3单季度亏损环比收窄48.25% [41] - 核心产品泰它西普销售高增长，新适应症重症肌无力（MG）获批后快速放量；维迪西妥单抗（RC48）一线尿路上皮癌（UC）III期数据优异 [42] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为23.89/31.74/41.27亿元，2027年有望实现盈利 [43] 科德数控 - 2025年前三季度营收4.00亿元（同比+5.01%），归母净利润0.64亿元（-11.53%），Q3业绩下滑主要因销售收入减少及股份支付费用增加 [45][46] - 公司获得政府补助资金合计5682.6万元，占2024年归母净利润的34.92%，并积极研发轴向磁通电机等新兴领域技术 [46][47] - 作为高端五轴数控机床龙头，公司与航天、航空领域头部企业合作深入，募投产能逐步释放 [47][48] 山推股份 - 2025年前三季度营收104.88亿元（同比+2.36%），归母净利润8.38亿元（+15.67%），Q3净利润增速达33.44%，显著高于收入增速 [49] - 挖掘机业务成为新增长引擎，2025年1-9月行业销量同比增长18.1%；矿卡业务2024年收入达2.75亿元，同比增长79.35% [50][51] - 公司背靠山东重工集团，协同效应明显，预计2025-2027年归母净利润分别为13.43/16.14/19.23亿元 [51] 非银金融行业 - 上市券商2025年前三季度归母净利润同比增长62%，其中三季度单季增长58%，受益于市场回暖推动经纪、两融与自营业务改善 [32] - 金融街论坛明确进一步深化投融资改革，公募业绩比较基准指引征求意见，旨在强化基准的表征和约束作用 [33] - 上市险企2025年前三季度归母净利润同比增幅达33.5%，主要系投资端收益提振，负债端NBV高增，预定利率研究值进一步下调至1.90% [34] 电子行业 - 北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）2025年第三季度资本开支合计1133亿美元，同比增长75%，资源高度集中于AI基础设施 [36][37] - 高通宣布将推出AI200与AI250两款AI加速芯片，计划于2026和2027年上市，进军由英伟达主导的高端AI数据中心芯片市场 [38] - 投资建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会，存储芯片涨价幅度超预期 [36][40] A股市场表现 - 上交易日上证指数上涨0.55%收于3976点，短线技术指标呈现矛盾，或延续震荡态势 [54] - 市场板块表现分化，影视院线、游戏、光伏设备等板块涨幅居前，而电池、小金属等板块调整居前 [55][56][59] - 市场资金面数据显示，融资余额为24688亿元，7天逆回购利率1.4%，10年期中债到期收益率1.7944% [61]