（编辑 袁冠琳） 证券日报网讯 震裕科技10月15日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，根据公司2025年半年报披 露：公司在组件产品产业化的基础上，不断迭代系统集成，通过加工工艺的不断改进，加速反向式行星 滚柱丝杠—线性执行器模组—高度集成仿生臂的迭代；考虑到为客户整机减重、减小发热量已迭代至第 三代产品，相比上一代产品减重22.5%，执行器装机工况表面温度降低13%，已具备规模化量产能力； 模组体积较前代缩小30%以上；下一代高度集成化模组正在开发，预计下半年推出市场。此外还通过微 型滚柱丝杠、微型滚珠丝杠、微型行星齿轮组及微型蜗杆齿轮等组件的产业化为下游客户灵巧手硬件提 供定制化的集成方案。 ...

震裕科技10月14日接受机构调研时被问到人形机器人领域客户开拓情况，根据公司2025年半年报披露： 公司线性执行器模组及反向式行星滚柱丝杠已直接对接海外大客户；国内目前已采用或正在研发使用线 性执行器模组和反向式行星滚柱丝杠的人形机器人本体厂基本实现批量供货、送样、技术交流等全覆 盖，相关产品已经得到国内外多个知名头部人形机器人本体客户验证。部分产品已实现小批量交付，占 公司整体营收比例较小。公司提示，人形机器人行业还处于0—1的起步阶段，公司主营业务收入2025年 上半年超过40亿元，相关业务近期虽实现小批量交付但营收规模相对较小，预计对公司业绩贡献度很 小。 ...

2025年上半年财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入40.47亿元，同比增长29.17% [2] - 归母净利润2.11亿元，同比增长60% [2] - 扣非归母净利润1.98亿元，同比增长65% [2] - 精密结构件（锂电池结构件和电机铁芯）营收约32亿元，同比增长28.59%，毛利率同比增加1.62个百分点 [2] - 模具营收2.31亿元，同比增长约15%，毛利率稳定在50%以上 [2] - 2025年第二季度实现经营性现金流22,223.63万元，上半年经营性现金流17,439.24万元 [2] 人形机器人业务进展 - 公司利用超精密制造体系等技术优势，独立研发人形机器人线性关节所需行星滚柱丝杆等精密零件及电机组件 [3] - 线性执行器模组已迭代至第三代产品，相比上一代减重22.5%，执行器表面温度降低13%，具备规模化量产能力 [4] - 模组体积较前代缩小30%以上，下一代高度集成化模组预计2025年下半年推出 [4] - 线性执行器模组及反向式行星滚柱丝杠已直接对接海外大客户，国内主要人形机器人本体厂基本实现批量供货、送样或技术交流全覆盖 [5] - 部分产品已实现小批量交付，但营收规模相对较小，对公司业绩贡献度很小 [5] 市场与风险应对 - 公司近三年海外直接收入占比分别为2.22%（2023年）、2.96%（2024年）、1.9%（2025年） [2] - 北美贸易政策对公司营业收入直接影响有限，因中国电动汽车出口北美仅占汽车总出口量的1.81% [2] - 人形机器人行业处于0-1起步阶段，业务拓展存在较强不确定性，需注意投资风险 [5] - 公司通过降本增效、优化产品结构及深化高端市场布局，推动高质量可持续发展 [2] 公司战略与业务定位 - 公司形成"一体两翼四维"发展战略，以精密级进冲压模具为核心，提供驱动电机铁芯、锂电池精密结构件等产品 [1] - 业务覆盖家电、新能源锂电池、汽车、工业工控等领域 [1] - 公司成立子公司作为人形机器人等新兴领域的产业发展平台，专注精密零部件设计和制造 [1]

预告3Q25 业绩中值好于我们预期 公司发布1-3Q25 业绩预告，预计前三季度归母净利实现4-4.2亿元，同增132%-143.6%；扣非净利实现 3.95-4.05 亿元，同增151.6-157.9%。根据公告测算，Q3 归母净利预计实现1.89-2.09亿元，同增 363.6%-412.7%，中值预计实现1.99 亿元，同增388.2%，再创单季历史新高，好于我们预期。 关注要点 1、Q3 锂电池结构件收入环比有望快增，铁芯与模具稳步向好。 我们预计，受益于下游动储需求高景气，且公司持续优化客户与产品结构，Q3 公司锂电池结构件订单 充沛，产能利用率保持高位，收入端环比Q2 有望快速成长；铁芯业务陆续导入小米、问界等核心新品 供应链，且胶粘铁芯等升级品类占比有望逐步扩大，Q3 收入有望环比稳中有增；模具业务收入有望维 持稳健。 2、内部提效赋能、规模效应释放，有望支撑后续盈利能力延续向好。以锂电池结构件为例，公司持续 提升自动化程度，支撑产能利用率、UPH、良率等向上，我们预计Q2 公司结构件毛利率实现近15%， Q3 盈利能力有望环比强化，后续延续改善可期。 主业竞争趋于激烈，原材料价格波动，机器人业 ...

网传特斯拉人形机器人供应链调研报告 - 一份疑似上市公司调研报告在网上流传 提及特斯拉人形机器人一级供应商及外壳材料[2] - 报告显示特斯拉关节模组供应商仅剩两家 友商因严重质量问题暂停合作[3] - 山西证券研报指出特斯拉人形机器人两大Tier1厂商为拓普集团和三花智控[5] 供应链厂商回应与业务进展 - 三花智控对是否进入特斯拉机器人供应链表示无法对外披露客户信息[7] - 浙江荣泰称与国内外主要机器人客户的人形机器人项目推进顺利 但因保密要求不便透露细节[7] - 震裕科技披露线性执行器模组及行星滚柱丝杠直接对接海外大客户 并获国内外头部人形机器人客户验证[9] - 银轮股份已研发出第一代旋转和线性关节模组 热管理方案同步研发 客户拓展聚焦国内外头部客户[9] 材料应用与市场表现 - 网传报告称特斯拉未使用PEEK材料 而是大量应用镁铝合金[11] - 宝武镁业表示铝镁合金产品对人形机器人供应量较少 因合作刚起步且市场需求有限[11] - 2025年以来银轮股份 浙江荣泰 震裕科技股价累计涨幅分别为93% 355% 198%[11] 浙江荣泰股东变动与业务动态 - 浙江荣泰股东郑敏敏 戴冬雅于6月6日至9月5日分别减持100万股和166.85万股[12] - 第三大股东宜宾晨道于6月6日至18日减持363.71万股 占总股本约1%[14] - 游资章建平2025年第二季度新进成为第六大股东 持股比例达3%[14] - 公司2025年4月收购上海狄兹精密机械51%股权 5月成立全资子公司浙江荣泰智能机器人有限公司[14] - 9月8日至10日公司股票因连续3日涨幅偏离值超20%触发异常波动公告[18]

人形机器人产业成为新质生产力代表 - 人形机器人产业成为科技竞争新高地和上市公司争相布局的新赛道 [1] 核心供应商业务拓展 - 拓普集团拆分设立电驱事业部切入具身智能机器人业务 与客户从直线执行器开始合作并启动旋转执行器研发 已多次向客户送样 同时布局机器人躯体结构件 传感器 足部减震器和电子柔性皮肤 [2] - 三花智控向仿生机器人机电执行器领域拓展 2025年上半年聚焦多款关键型号产品开展技术改进 配合客户进行全系列产品研发 试制 迭代和送样 [2] 整机厂商技术突破与商业化进展 - 均普智能成功研制负载10kg的直线关节人形机器人手臂样机 推进双腿模组研发 与智元机器人合资成立公司并启动首条年产能1000台的中试线建设 签署2825万元批量订单 [3] - 埃夫特2025年上半年在工业机器人和具身智能领域研发投入超过9000万元 [3] - 隆盛科技形成核心部件加整机研发双路径模式 在灵巧手总成 谐波减速器及关节模组等核心部件实现多点突破 [4] 产业链关键部件需求增长 - 人形机器人和智能汽车技术发展带动高端丝杠和轴承需求快速增长 [5] - 北特科技投资18.5亿元建设行星滚柱丝杠研发生产基地 主体工程施工中 配合客户推进样件研发和生产 [5] - 震裕科技实现微型滚柱丝杠 微型滚珠丝杠等组件交付 为下游提供灵巧手硬件集成方案 微型传动模组获小批量订单 线性执行器模组及反向式行星滚柱丝杠直接对接海外大客户并处于供应商导入审核阶段 国内基本实现批量供货 送样和技术交流全覆盖 [5] 核心产品线订单与客户拓展 - 五洲新春聚焦机器人用反向式行星滚柱丝杠及汽车滚珠丝杠 报告期持续取得数家客户小批量订单 [6] - 福立旺成功开发多个规格微型行星滚柱丝杠 向5家行业头部客户送样 机器人减速器 关节模组零部件及波形弹簧等金属零部件已出货交付 实现营收约百万元 [6]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入40.47亿元，同比增长29.17% [2] - 归母净利润2.11亿元，同比增长60% [2] - 扣非归母净利润1.98亿元，同比增长65% [2] - 经营性现金流净额17,439.24万元，第二季度单季达22,223.63万元 [2] - 精密结构件（含锂电池结构件+电机铁芯）营收约32亿元，同比增长28.59% [2] - 模具业务营收2.31亿元，同比增长约15%，毛利率超50% [2] 业务板块表现 - 锂电池结构件营收同比增长超40%，毛利同步提升 [2] - 粘胶工艺铁芯出货量占电机铁芯总出货量20% [2] - 下半年锂电池结构件产线效率持续提升，预计收入与盈利能力进一步增长 [2] 机器人领域布局 - 成立子公司专注人形机器人精密零部件设计与制造 [1] - 建设反向式行星滚柱丝杠全自动生产线，自建丝杆综合测试实验室 [3] - 线性执行器模组已迭代至第三代：减重22.5%，表面温度降低13%，具备规模化量产能力 [4] - 模组体积较前代缩小30%以上，下一代高度集成化模组预计下半年推出 [4] - 为灵巧手提供微型滚柱丝杠、齿轮组等定制化集成方案 [4] 客户与产业化进展 - 线性执行器模组及行星滚柱丝杠直接对接海外大客户 [6] - 国内人形机器人本体厂实现批量供货、送样及技术交流全覆盖 [6] - 产品获国内外头部客户验证，部分实现小批量交付 [6] - 机器人业务营收占比较小，行业处于0-1起步阶段 [6] 技术优势 - 粘胶铁芯工艺具备低发热、高抗拉强度、长寿命等优势 [5] - 基于自研铁芯工艺开发无框力矩电机及线性执行器产品 [5] - 通过工艺改进实现组件到系统集成的持续迭代 [4]