报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工延续弱势震荡，烯烃偏弱，芳烃格局略强。投资者暂时以震荡思路对待原油，关注各品种检修变化及地缘局势、需求等因素对价格的影响[2][4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：地缘溢价摇摆，供应压力延续。俄乌和平计划推进趋于乐观但不确定性大，API数据显示美国上周原油去库汽柴油累库，供应过剩累库压力仍在，若地缘支撑松动预计重回偏弱格局[8] - **沥青**：原料供应扰动叠加乐观情绪，沥青期价反弹。欧佩克+增产、俄乌和平预期及原料供应扰动影响，沥青供需双弱，累库压力大，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落[9] - **高硫燃油**：燃油期价弱势震荡。欧佩克+增产、俄乌和平预期下，支撑高硫燃油的三大驱动均弱势，地炼开工大降，燃油需求偏弱，关注俄乌局势变动[9] - **低硫燃油**：低硫燃油期价弱势震荡。跟随成品油下跌，面临航运需求回落等利空，国内供应压力大增，国外部分炼厂检修使供应超预期回落，估值回升，受绿色燃料替代等影响，当前估值低，跟随原油波动[10][11] - **甲醇**：反弹已反应预期证实，高库存压制期价上行空间。内地市场成交活跃，海外伊朗装置停车信息已反馈于盘面，但进口到港量预期仍高，下游需求难消化沿海高库存，短期震荡整理，长期或反复筑底[30] - **尿素**：下游需求偏弱，盘面窄幅跌价。供应端日产维持高位，部分装置有恢复和检修情况，需求端持续性欠佳，基本面供强需弱格局未改，窄幅震荡整理，关注环保限产对下游开工影响[31] - **乙二醇**：暂无进一步利多支撑下，价格进入调整区间。日内冲高回落，中化泉州检修缓解供应端压力，但煤制装置有回归预期，11 - 12月累库预期未扭转，远期有投产预期，价格高度承压，维持低位区间宽幅震荡[21] - **PX**：成本端支撑略有不足，需求端支撑下效益维持。国际油价震荡偏弱，成本端支撑不足，PX涨后回调，装置暂未异动，调油情绪降温，供应维持高位，需求端有一定支撑，价格区间震荡整理[13] - **PTA**：现货基差偏强，加工费窄幅修复。上游成本端支撑一般，市场情绪降温，供需格局环比改善，基差走强，11 - 12月可能去库，价格跟随成本波动，加工费窄幅修复，关注TA01 - 05正套机会[14][15] - **短纤**：下游需求暂时维持，被动跟随上游。成本端支撑有限，价格在乙二醇反弹带动下涨幅一般，供需格局转弱，需求仅维持刚需，工厂维持走货，价格跟随上游震荡，加工费有压缩预期[24][25] - **瓶片**：价格波动有限，利润僵持。上游聚酯原料涨后回落，瓶片价格窄幅整理，市场成交价格变化不明显，上游成本区间整理，瓶片利润波动有限，绝对值跟随原料波动，加工费下方支撑增强[26] - **丙烯**：现货偏强，PL震荡。供应重启落地延迟，货源偏紧，丙烯企业库存可控，部分报盘探涨，下游跟进积极，PP - PL价差短期走缩，下游粉料开工下滑[35] - **PP**：油价走弱，基本面压力仍存，PP仍需关注检修变化。油价震荡回落，PP基本面支撑有限，产能高增下产量释放压力大，中游库存处近五年同期最高，关注检修变化及持续性，短期震荡偏弱[34][35] - **塑料**：油价回落，下游渐入淡季，检修支撑有限，塑料震荡偏弱。油价回落，下游渐入淡季，上中游有降库存意愿，检修支撑有限，产能提升产量压力大，利润端支撑有限，需求渐入淡季，拿货谨慎[33][34] - **苯乙烯**：调油叙事退潮，苯乙烯震荡为主。汽油裂差和美亚芳烃价差指向调油驱动存疑，炒作退潮后苯乙烯往下空间有限，后续12 - 1月纯苯 - 苯乙烯矛盾不大，暂时震荡，关注港口去库和累库预期差[19] - **PVC**：高库存压制，PVC或锚定减产。宏观关注政治局会议和美联储议息，微观上PVC高库存去化慢，产量高位，下游开工季节性走弱，出口签单火爆，电石供需双增，成本预计持稳，若低利润引发减产、出口放量超预期，下行压力缓解[37] - **烧碱**：低估值弱供需，烧碱震荡运行。宏观关注政治局会议和美联储议息，微观上烧碱供需预期偏差，氧化铝边际装置利润差，魏桥库存高，广西氧化铝投产提振需求但送货推迟，11月检修结束产量环比提升，液氯价格或跌，成本或上移，上下游高库存施压，若低利润推动减产或12月仓单逻辑发酵，盘面或企稳[37] 品种数据监测 能化月度指标监测 - **跨期价差**：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的跨期价差及变化值[40] - **基差和仓单**：包含沥青、高硫燃油、PX等品种的基差、变化值及仓单情况[41] - **跨品种价差**：呈现了1月PP - 3MA、1月TA - EG等不同跨品种价差及变化值[42] 化工基差及价差监测 - 未提及具体内容 中信期货商品指数 - **综合指数**：商品指数、商品20指数、工业品指数、PPI商品指数均有不同程度上涨[284] - **板块指数**：能源指数今日涨跌幅 - 0.02%，近5日涨跌幅 - 3.35%，近1月涨跌幅 - 4.24%，年初至今涨跌幅 - 8.85%[285]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 原油价格受宏观因素扰动节奏，但基本面持续承压，能化板块以原油为锚延续偏弱震荡 [2][3][4] - 化工品本身利好少，港务费增加未改变品种供需，仅造成贸易环节扰动，油化工底部由原油确定，部分品种效益尚可且有产能扩张，化工将延续偏弱格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、行情观点 - **原油**：宏观扰动节奏，基本面持续承压，API数据显示美国上周原油库存大幅累积，全球供应处OPEC+增产期，后期面临原油加速累库压力，中期展望震荡偏弱 [4][7] - **沥青**：跌势暂缓，期价有望震荡，受原油震荡、现货回落、排产增加等因素影响，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落，中期展望震荡偏弱 [4][9] - **高硫燃油**：期价进入震荡模式，受原油震荡和需求偏弱影响，关注俄乌局势变动，中期展望震荡偏弱 [4][9][11] - **低硫燃油**：跟随原油震荡，面临供应增加、需求回落趋势，当前估值较低，跟随原油波动，中期展望震荡偏弱 [4][10] - **甲醇**：港口库存小幅去化，宽幅震荡看待，港口库存仍偏高位，但临近冬季伊朗扰动概率强，仍存低多价值，受制于能化整体情绪和下游烯烃弱势，短期宜震荡看待，中期展望短期震荡 [4][23] - **尿素**：现货挺价未改，期价承压延续，供强需弱格局未改，企业库存累库，预计震荡整理，关注降雨结束后秋季播种推进，中期展望震荡 [4][24] - **乙二醇**：无明显利多因素，供需相对承压，期价寻求支撑，远月存累库预期，价格维持震荡偏弱运行，关注EG01 - 05反套，中期展望震荡偏弱 [4][16][17] - **PX**：国际油价僵持运行，变量有限跟随盘整，供需双强，加工费支撑增强，短期内受成本拖累叠加供需格局无利多表现下偏弱整理，关注PX01 - 05反套，中期展望震荡偏弱 [4][12] - **PTA**：聚酯利润被动扩张，加大优惠力度，产销放量，加工费仍然承压，成本端低位盘整，供增需稳，跟随成本震荡偏弱运行，关注TA01 - 05反套，中期展望震荡偏弱 [4][12] - **短纤**：加工费支撑较好，工厂走货意愿增强，整体供需格局短期内有一定支撑，绝对值跟随原料波动，可轻仓多PF空TA或PF12 - 01正套，中期展望震荡偏弱 [4][18][19] - **瓶片**：短期加工费好转，上游聚酯原料偏弱整理，瓶片现货加工费持续修复，关注聚酯工厂增产行为，绝对值跟随原料波动，加工费下方支撑增强，关注PR12 - 01正套，中期展望震荡偏弱 [4][19][20] - **丙烯**：油价弱势与宏观扰动并存，PL震荡偏弱，企业库存低位但下游跟进力度减弱，短期震荡偏弱 [4][30] - **PP**：油价偏弱运行，延续走低，基本面支撑有限，产量高增但需求支撑不足，高位库存压制价格，短期震荡偏弱 [4][29][32] - **塑料**：油价回落叠加宏观扰动，震荡偏弱，IEA月报加剧过剩担忧，自身基本面支撑有限，旺季转淡，上中游有降库存意愿，短期震荡偏弱 [4][28] - **苯乙烯**：价格突破前低，跌后略反弹，成本端纯苯后市情绪悲观，自身利润低位检修增多，供需略好转，但港口库存过高，反弹乏力，可尝试做阔利润，反弹空思路不变，中期展望震荡偏弱 [4][15][16] - **PVC**：低估值弱预期，震荡运行，宏观上中美关税扰动，微观上基本面承压，成本下移，产量下滑、下游开工走弱、出口签单改善，预计偏弱运行，关注中美关税和十五五规划对市场预期扰动，中期展望震荡 [4][33] - **烧碱**：现货企稳，盘面逢低止盈，短期现货供需改善，未来关注非铝下游补库和氧化铝投产备货进程，以及液氯价格对氯碱利润的影响，中期展望震荡 [4][33][34] 二、品种数据监测 （一）能化月度指标监测 - **跨期价差**：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的跨期价差及变化值 [35] - **基差和仓单**：呈现了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、基差变化值和仓单数量 [36] - **跨品种价差**：给出了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同类别跨品种价差及变化值 [38] （二）化工基差及价差监测 - 报告提及了甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA等品种，但未详细给出相关监测数据内容 中信期货商品指数 - **综合指数**：商品指数2232.58，涨0.41%；商品20指数2533.12，涨0.57%；工业品指数2189.17，跌0.09%；PPI商品指数1321.22，涨0.27% [280] - **板块指数**：能源指数1122.04，今日跌0.82%，近5日跌4.56%，近1月跌6.33%，年初至今跌8.62% [281]

商品期货价格表现 - 红枣主力合约价格下跌3.31%至10960元，日增仓7929手，成交量18.057万手，开盘价11310元，最高价11325元，最低价10915元 [1] - 低硫燃油主力合约价格下跌2.6196%至3433元，日减仓2390手，成交量10.497万手，开盘价3471元，最高价3525元，最低价3419元 [1] - 上证50指数主力合约下跌2.15%至2880.6点，成交量38136手，开盘价2949.0点，最高价2949.0点，最低价2872.0点 [1] - 沪深300指数主力合约下跌1.97%至4345.0点，成交量81286手，开盘价4437.0点，最高价4430.0点，最低价4330.0点 [1] - 中证500指数主力合约下跌1.94%至6678.6点，成交量63727手，开盘价6518.0点，最高价6700.0点，最低价6551.0点 [1] 能源化工板块表现 - 焦煤主力合约价格下跌1.93%至1095.0元，成交量87.86万手，日减仓22180手，开盘价1105.5元，最高价1116.5元，最低价1075.0元 [1] - PTA主力合约价格下跌1.51%至4682元，成交量77.067万手，日增仓36228手，开盘价4724元，最高价4754元，最低价4660元 [1] - 对二甲苯主力合约价格下跌1.70%至6718元，成交量21.66万手，日增仓1456手 [1] - 低硫燃油主力合约价格下跌2.6196%至3433元，成交量10.497万手 [1] 农产品板块表现 - 玉米主力合约价格上涨0.18%至2201元，成交量27.83万手，日减仓17528手，开盘价2192元，最高价2202元，最低价2192元 [1] - 生猪主力合约价格下跌1.18%至13390元，成交量21881手，日增仓3405手，开盘价13550元，最高价13550元，最低价13380元 [1] - 菜籽主力合约价格上涨1.30%至5834元，成交量5150手，日增仓3手，开盘价5004元，最高价5100元，最低价5030元 [1] 金属板块表现 - 铁矿石主力合约价格上涨1.1604%至787.5元，成交量25.19万手，日增仓17037手，开盘价777.0元，最高价778.5元，最低价773.5元 [1] - 碳酸锂主力合约价格上涨1.68%至73880元，成交量47.19万手，日增仓22645手，开盘价71200元，最高价71880元，最低价71120元 [1] - 铝主力合约价格上涨0.56%至2528元，成交量21.86万手，日增仓42109手，开盘价2516元，最高价2521元，最低价2508元 [1] 国债期货表现 - 三十年期国债主力合约价格上涨0.29%至117.37点，成交量74428手，日减仓1474手，开盘价117.45点，最高价117.59点，最低价117.30点 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - IEA月报显示2026年原油过剩幅度或创纪录，带动油化工回落，股市持续走强，航空煤油需求季节性高峰将消退，拖累中质馏分，化工产业链或演绎供需过剩逻辑，9月合约高库存品种或调整，1月合约成色取决于未来需求走势[2][3] - 能化整体可能进入调整格局，煤油双双回落拖累化工[5] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：地缘担忧缓解但供应压力仍存，EIA数据显示美国8月8日当周炼厂需求强但库存增加，8月15日特朗普与普京会谈使俄油供应担忧减少，OPEC+增产使原油库存面临压力，价格震荡偏弱，短期震荡，关注美国对俄制裁落地情况[9] - **沥青**：跌破3500重要支撑，期价向阻力最小方向运行，欧佩克+9月增产等因素带来利空，沥青-燃油价差高驱动炼厂开工回归，需求难言乐观，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落[11] - **高硫燃油**：偏弱震荡，欧佩克+增产等使重油供应增加，我国燃料油进口关税提升等导致供大于求，裂解价差受原油走弱支撑，总体供增需减，地缘升级扰动短暂[11][12][13] - **低硫燃油**：期价跟随原油震荡偏弱，跟随原油转弱，虽受柴油裂解价差带动但面临航运需求回落等利空，基本面供应增加、需求回落，估值低，跟随原油波动[13] - **甲醇**：港口库存延续，震荡，8月13日期价震荡，港口库存增加，生产利润偏高位，下游烯烃价格承压有传导，考虑远月海外停车确定性高，可关注远月低多机会[29] - **尿素**：订单叠加情绪，盘面暂稳走强，8月13日现货价格触底后依托订单支撑，企业库存累库但压力可控，供应端日产高位，受宏观情绪提振盘面稳中走强，近期震荡整理，关注订单成交情况[30] - **乙二醇**：成本支撑减弱，波动率收窄，煤、油价格不佳成本支撑不足，一体化装置负荷抬升同时煤制负荷回落，供应变化有限，下游聚酯负荷持稳但产销不佳，价格区间震荡，关注反套策略[22][23] - **PX**：成本支撑再度减弱，聚酯链全线飘绿，原油价格震荡收跌，供需面走弱，成本短期内支撑减弱，基本面变动有限，供需持稳，价格跟随上游成本低位波动，震荡[15] - **PTA**：成本支撑减弱，产销表现平淡，仓单压力增加，上游成本不佳估值走低，供增需弱，下游聚酯产销走弱，供需边际转弱，前期现货基差下跌仓单增加，09合约注销压力大，短期价格跟随成本低位整理，震荡，关注8月初大厂检修落地情况[16] - **短纤**：情绪降温，备货谨慎，上游聚酯原料价格飘绿成本支撑不强，下游情绪转冷产销回落，基本面变化有限，价格低位震荡，绝对值跟随原料波动，底部支撑增强[25][26] - **瓶片**：成本支撑减弱，国际原油及原料下跌，瓶片市场重心下行，供需变化不多，下游及贸易商刚需补货，价格低位震荡，绝对值跟随原料波动[26][27] - **PP**：供应仍存，震荡，煤端有提振，油价震荡偏弱，丙烷价格弱势，PP供给端增量，上中游库存累库，需求淡旺季切换但开工偏低，出口窗口拓宽有限，短期震荡[35][36] - **丙烯**：现货检修支撑，PP - PL价差600附近合理，PL短期震荡，山东PDH检修有增，现货端短期偏稳，下游刚需入市，盘面跟随PP、甲醇波动，PP - PL代表的聚丙烯加工费是关注重点[36][38] - **塑料**：检修回落库存抬升，震荡，油价短期震荡偏弱，宏观端有资金博弈，自身基本面承压，供给端有压力，需求端淡旺季转换开工提升缓慢，海外关注中美扰动，短期震荡，后续偏高空思路[33][34][35] - **纯苯**：进口到货下降&下游投产，买气提升结构转Back，上周东明石化停车，裕龙石化等新产能投产但暂未放量，进口到货下降港口阶段性去库，近端价格拉涨使纸货结构转为Back，8月整体小去库预期，基本面尚可，关注美国对俄制裁引发的原油供应风险[17][20] - **苯乙烯**：供需预期仍弱，关注工厂库存的累库兑现，纯苯有成本支撑但无有效驱动，自身供需预期偏弱，京博新装置产出合格品，存量装置有产出增量，港口有去库但累库压力未消，或在工厂端体现，8月累库明显，关注工厂降负操作[20][22] - **PVC**：成本存支撑，盘面震荡运行，宏观关注政策导向，基本面承压，产量将回升，下游刚需采购，出口签单回暖，煤价反弹电石价格弱稳，烧碱现货止跌，成本上移，盘面偏震荡，支撑来自政策预期和成本重心上移，压力为供应高位和库存累积[39] - **烧碱**：现货价格企稳，谨慎乐观，宏观关注政策导向，基本面边际改善，魏桥烧碱收货量降、库存去化，氧化铝需求增加，非铝开工变化不大，出口签单回暖，开工维持高位，预计液氯价格和烧碱成本，上游去库，32%碱价格弹性增大，盘面谨慎乐观[40] 品种数据监测 能化日度指标监测 - **跨期价差**：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的跨期价差及变化值[41] - **基差和仓单**：包含了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量[42] - **跨品种价差**：呈现了1月PP - 3MA、5月TA - EG等不同类别跨品种价差的最新值和变化值[44] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未给出具体数据内容[45][57][69]

能源化工类期货市场表现 - 原油期货主力合约触及跌停 [1] - 燃油主力合约下跌7.98% [1] - 低硫燃油主力合约下跌6.07% [1] - 甲醇主力合约下跌1.71% [1]

能源化工类期货市场表现 - 原油期货主力合约涨幅显著，达到6%以上 [1] - 低硫燃油主力合约上涨3.52% [1] - 燃油主力合约上涨3.48% [1] - 甲醇主力合约上涨2.5% [1] 行业动态 - 能源化工类期货整体呈现上涨趋势，多个品种涨幅明显 [1]

期货市场早盘表现 - 期货早盘开盘以下跌为主 [1] - 原油及黑色系期货跌幅居前 [1] - 燃油期货大跌4% [1] - 原油、低硫燃油、沥青、沪锡期货均下跌2% [1] - 沪金期货大涨1% [1] - 纸浆、沪镍期货涨幅超过1% [1]