乌克兰矿产资源局势 - 乌克兰舍甫琴科矿（40公顷）是欧洲最大锂矿之一，矿石质量高（含锂铝硅酸盐），探明储量50万吨，覆盖深度达500米 [7] - 该矿还富含铌、钽、铍、铷等稀有金属，周边地区拥有铀、锰、页岩气、钛、钨等战略资源 [8] - 俄军控制顿涅茨克西部后，乌克兰已失去约50%锂矿资源，剩余两处位于基洛夫格勒州 [9] 美乌资源合作受挫 - 美乌曾达成协议成立联合基金，美方拥有优先投资乌克兰矿产开采的权利，旨在降低对中国稀土的依赖 [3] - 美国Critical Metals Corp原持有舍甫琴科矿开采许可，但因俄军推进导致矿场易主，协议执行前景存疑 [3] - 乌克兰地质数据老旧、许可程序繁琐，西方分析师质疑其矿产经济价值，战时开发需投入数十亿美元和数年时间 [3][4] 锂资源战略地位 - 全球75%锂用于电池生产，15%用于陶瓷/玻璃制造，电动汽车与绿色能源推动需求激增 [6] - 俄罗斯全国锂储量350万吨，舍甫琴科矿单矿储量占其14% [7] - 乌克兰基洛夫格勒州多布拉锂矿成为美企新投资目标，Critical Metals Corp仍有意参与开发 [9] 其他战略矿产分布 - 乌克兰日托米尔州、文尼察州富含钛（航空业）和锆（核能/医疗），苏梅州、哈尔科夫州也有分布 [9] - 赫梅利尼茨基州和敖德萨州拥有石墨资源（化工/冶金/核能） [9] - 俄控区域包含顿涅茨克、扎波罗热的稀土金属，以及尼古拉耶夫、赫尔松的铀矿 [9]

军工新材料 - 电解钴价格23.60万元/吨，环比持平，电解钴与钴粉价格比值0.93，环比+0.1%，电解钴与硫酸钴价格比值5.02，环比+1.4% [3] - 碳纤维价格83.8元/千克，环比持平，毛利-8.56元/千克 [3] - 铍价格本周持平 [3] 新能源车新材料 - Li2O 5%锂精矿中国到岸价540美元/吨，环比-0.92% [4] - 电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格分别为6.06、5.98和5.96万元/吨，环比-0.1%、+1.21%和-2.3%，电碳与工碳价差为2024年11月以来新低 [4] - 硫酸钴价格4.77万元/吨，环比持平 [4] - 磷酸铁锂、523型正极材料价格分别为3.03、10.48万元/吨，环比+0%、-0.7% [4] - 氧化镨钕价格444.11元/公斤，环比+0.8% [4] 光伏新材料 - 光伏级多晶硅价格4.25美元/千克，环比-0.7% [5] - EVA价格10,450元/吨，环比持平，处于2013年来较高位置 [5] - 3.2mm光伏玻璃镀膜价格24.0元/平米，环比持平 [5] 核电新材料 - 氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格分别为14750元/吨、155元/千克、9000元/千克、14225元/吨、14012.5元/吨，环比+0%、-1.6%、+0%、-1.4%、+0% [6] - 2025年5月铀价57.31美元/磅，环比+8.8% [6] 消费电子新材料 - 四氧化三钴价格18.65万元/吨，环比持平，钴酸锂价格175.0元/千克，环比持平 [7] - 碳化硅价格5,600.00元/吨，环比持平 [7] - 高纯镓、粗铟和精铟价格分别为1,865.00、2,425.00、2,525.00元/千克，环比-0.5%、+0%、+0% [7] - 二氧化锗价格9,900元/千克，环比持平，下游50%用于光纤，15%用于电子和太阳能器件 [7] - 高纯镓下游80%用于半导体 [7]

核心技术突破 - 谢垚团队成功打破国外30年技术封锁 实现铍铝合金自主可控 应用于中国航空航天领域[1] - 创新性提出微弧氧化膜层生长方法 开发环保型碱性溶液体系 实现表面处理工艺绿色化突破[2] - 建立完整铍铝合金设计理论与精密铸造技术体系 通过添加特定合金元素使材料力学性能达国际先进水平[2] 研发历程 - 2014年谢垚加入中色东方 在基层岗位锻炼3年后转型科研 开启"白天生产 夜晚科研"模式[1] - 针对铍铝合金在低温腐蚀环境下易受损问题 带领团队展开攻关 研究过程需穿戴厚重防护装备[2] - 解决精密铸造产品缺陷多一致性差问题 实现该领域技术自主可控[2] 企业背景 - 中色东方起源于1965年三线建设时期 承载老一辈科研人员"把青春献给祖国"的理想[3] - 公司西北稀有金属材料研究院铍材研究所现任所长谢垚 从被培养者转变为培养者角色[3] 人才培养 - 谢垚带领3名研究生参与国家级科研项目 鼓励年轻人独当一面[3] - 倡导个性化育才机制 "让每个人按照自己特点发展"[3]

新疆矿业发展现状 - 新疆矿业权出让数量连续三年全国第一，2024年一季度阿勒泰地区矿业权出让收益达5.2亿元 [2] - 新疆矿产资源种类占全国88%以上，已发现154种矿产，包括高纯石英、锂铍、锆铪等战略性矿产 [3] - 新疆财政找矿投入从2023年1.5亿元增至2025年9.17亿元，并出台推动矿业高质量发展十条措施 [3] 地质找矿成果 - 建成18处大型资源基地，包括阿尔金百万吨级锂、哈密十亿吨级铁、鄯善百万吨级铜钼等 [6] - 新发现4N8级高纯石英矿和超大型锆铪矿，提前完成"十四五"找矿目标 [6] - 主要金属矿产查明率平均不足20%，铜、锂、锰等战略性矿种查明率更低 [6] 对口援疆成效 - 19个援疆省市2024年总计出资9000余万元部署地质勘查项目，探明东戈壁钼矿等大型矿产地 [5] - 浙江省援疆队伍发现若羌卡尔恰尔萤石矿，使新疆萤石储量全国排名从第24位跃升至第4位 [7] - 河南省地质局与哈密市合作建立豫哈地质科技园，复制河南先进地质技术平台 [7] 产业链延伸与技术创新 - 紫金矿业打造北疆"铜铁产业集群"和南疆"铅锌黄金产业集群"，构建绿色低碳矿业集群 [8] - 中国冶金地质总局研发智能模块化钻机、踏勘机器人，建立矿山大数据管控系统 [8] - 浙江省与阿克苏地区共建绿色矿业全产业链，目标打造千亿级产业集群 [7] 国家战略部署 - 自然资源部启动地质援疆工作，系统部署"十五五"期间找矿突破战略行动 [10] - 中国地质调查局协同疆内队伍，围绕西昆仑铬铁矿、环塔里木富锰矿等优势矿种加强勘查 [5] - 计划构建兵地地质资料共享体系，涵盖区域地质调查、矿产地质调查等五大数据库 [11]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 继续全面看好金属新材料板块，锂价接近底部区间产能或加速出清，建议关注盐湖股份等锂矿标的；刚果（金）暂停钴出口有望缓解供应过剩，建议关注华友钴业；Bisie 锡矿停产看好锡价上行，建议关注锡业股份等；钨价创 2013 年以来新高，建议关注章源钨业等；氧化镨钕价格创近 1 个月新高，建议关注北方稀土等[4] 根据相关目录分别进行总结 价格汇总表 - 涵盖电解钴、锂辉石、电碳、氢氧化锂等六大新兴产业材料价格及涨幅情况[8] 军工新材料 - 涉及电解钴、铼、铍、碳纤维和钛合金等材料，价格持平；电解钴和钴粉比值、电解钴和硫酸钴价格比值可反映行业景气度；本周电解钴毛利和毛利率环比上升，库存增加，4 月产量和开工率有变化；0 级和 4 级海绵钛价差可反映军品和民品钛材相对强弱；铼粉价格已知，2023 年 12 月产量环比下降；铍价格持平；碳纤维价格持平，毛利和毛利率环比上升，库存增加，4 月产量环比增长[9][11][21] 新能源车新材料 - 锂辉石价格下跌，2025 年 4 月新能源汽车产量和渗透率有变化；正极材料中，电碳、工碳和氢氧化锂价格环比下降，碳酸锂测算毛利和毛利率环比下降，产量和开工率上升，库存不变，3 月表观消费量增加；硫酸钴价格环比下降，毛利和毛利率下降，产量和库存有变化；磷酸铁锂价格和毛利有变化，产量和库存已知，3 月表观消费量同比大增，523 型正极材料价格环比不变；电解液中，六氟磷酸锂价格环比下降，毛利和毛利率有变化，产量和库存已知；钕铁硼价格环比上升，氧化镨钕价格环比上升[25][27][33] 光伏新材料 - EVA 价格下跌，多晶硅价格环比下降，2024 年 12 月产量和开工率已知；光伏玻璃价格环比不变，毛利和毛利率处于较低水平，产量和库存有变化，开工率为 60%；金刚线价格环比不变；EVA 价格环比下降；锑用于光伏玻璃澄清剂[50][51][53] 核电新材料 - 铀价上涨，氧氯化锆价格环比不变，毛利环比下降，库存减少，2024 年 12 月产量不变；海绵锆、氧化铪、硅酸锆和锆英砂价格环比不变，海绵锆和硅酸锆价格比值可反映核电和家装建材相对强弱；2025 年 4 月铀价环比上升[70][71][74] 消费电子新材料 - 价格持平，四氧化三钴和硫酸钴比价可监测 3C 行业和新能源车行业相对景气度；本周四氧化三钴价格环比不变，和硫酸钴价格比值上升，毛利距峰值下滑，库存减少，4 月产量已知；钴酸锂价格和毛利有变化，产量环比下降，库存已知；碳化硅、高纯镓、粗铟和精铟价格环比不变[77][83][90] 其他材料 - 铑价格上涨，99.95%铂、铑、铱价格环比分别为 -1.9%、+6.6%、+0%[99]

宏观：出口反弹，内需分化 - 消费呈现冷热不均态势，汽车销售表现较强 [1] - 基建投资加速发力，地产销售边际改善但土地市场低迷 [1] - 进出口加速反弹，海外需求韧性犹存，关税缓和期港口数据和出口运价快速回升，或因前期积压库存集中出货和抢出口 [1] - 生产呈现行业分化趋势，光伏生产指数回升，钢铁、石化等行业开工率回落 [1] - 煤炭库存高位回落，钢材加速去库 [1] - 物价表现一般，CPI和PPI相关高频指标大多下行 [1] - 美元指数大幅回落，人民币持续升值 [1] 海外策略：贸易摩擦缓和期资产价格如何走 - 2018-19年中美贸易摩擦共经历四次缓和窗口期，缓和期持续时间长短不一，前三次谈判后均因美国单方面撕毁协议而中断 [3] - 2018年5月缓和期持续仅10天，AH股持续下跌，美股重拾升势，中美国债利率均下行，人民币汇率稳定，美元指数小幅上行 [4] - 2018年12月缓和期持续超4个月，AH股短暂反弹后再度探底，标普500最大涨幅25 9%，中债低位震荡，美债下行，人民币略升值，美元震荡 [4] - 2019年6月缓和期持续约1个月，AH股高开高走后横盘震荡，中美债市震荡，人民币波动不大，美元指数上行 [4] - 2019年10月缓和期中美股市先上涨后分化，协议达成后均上行，中美债市反应平淡，人民币升值，美元指数震荡走弱 [4] - 资产价格中长期走势仍取决于基本面，市场对谈判负面信号反应更敏感，股市和汇率对贸易摩擦敏感度更高，债市影响不明显 [5][6] 产业：氚，核聚变的"铀燃料" - 全球核能复兴浪潮下，建议重视A股核聚变板块，尤其是涉氚环节 [8] - 氚是核聚变的稀缺燃料，需通过中子轰击锂生成，中子倍增剂铍小球和氚工厂是产氚过程中必不可缺的两大环节 [8] - 氘可从海水中提取，氚需在聚变堆中自我生成并通过氚工厂回收提纯再循环 [8]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 全球铍资源分布及生产集中，美国、巴西和中国是主要生产国，中国铍资源总量丰富但工业利用率受制约 [6] - 铍是可控核聚变关键金属，在多领域有广泛应用，铍铜合金占铍消费总量的 75%，在核聚变领域价值量预计占反应堆材料成本的 30%-40% [6] - 全球仅少数国家拥有铍完整产业链，美国 Materion 公司是全球最大铍供应商，国内有五矿铍业、东方钽业参股公司西材院等企业 [6] 根据相关目录分别进行总结 铍资源分布集中，美国和中国为主产区 - 铍是最轻碱土金属元素，在地壳中含量约为 4×10 -6 -6×10 -6，含铍矿物多产于共伴生矿床，常见有绿柱石、羟硅铍石等，仅绿柱石和羟硅铍石有商业开发价值 [11] - 全球已查明铍资源量超 10 万吨，约 60%分布在美国，中国铍矿资源储量为 6.38 万吨（氧化铍），折合铍金属量 2.3 万吨，主要分布在四川、江西、新疆 [12][16] - 全球铍矿产量波动大，近年整体增长，2017 - 2024 年从 210 吨增至 364 吨，美国、巴西和中国是主要生产区，2024 年产量分别约 180 吨、80 吨和 77 吨 [19] - 中国铍资源对外依存度高，2024 年未锻轧铍和铍粉末进口量为 22.6 吨，锻轧铍及铍制品进口量为 0.4 吨，几乎无出口 [21] 铍的多领域应用与战略价值探索 铍产业链全景图：从原料到高附加值终端产品 - 铍及其化合物因高比刚度、优良热导性和卓越尺寸稳定性，在多领域广泛应用，被列为关键性和战略性矿产资源 [25] - 绿柱石、羟硅铍石加工制得氢氧化铍，再进一步制成金属铍、铍铜合金等终端产品 [25] 铍消费现状：铍铜的主导地位 - 美国是全球铍矿产品最大消费国，2024 年消费量约 170 吨，占全球总产量 46.7%，铍产品用于工业零部件、汽车电子等多个领域 [29] - 约 75%的铍用于铍铜合金，金属铍和铍基合金占铍产量约 20%，氧化铍陶瓷占比约 5% [32] 终极能源与关键材料：铍在可控核聚变中的核心角色 - 核聚变是将轻原子核结合为重原子核的过程，氘和氚反应是有希望实现人工控制的聚变反应类型，核聚变是清洁、安全的能源 [33][34] - 托卡马克反应堆利用磁约束实现受控核聚变，反应生成的氦排出，中子动能转化为热能，包层可增殖氚 [36] - ITER 计划是国际大科学工程合作计划，目标是证明核聚变功率增加，其真空容器有庞大设计规格，包层模块可屏蔽中子 [39][40] - 铍在聚变堆中价值量占比预计达 30%-40%，作为中子倍增剂是最优选择，在 ITER 机器中测试包层模块用约 100 - 200 公斤铍，中国聚变工程实验堆设计方案中铍球用量>300 t；作为第一壁材料未来可能被钨替代 [41][42] 国内外主要铍生产企业 Materion Corporation（美国） - 是全球最大铍供应商，占全球 70%市场份额，产品覆盖多领域，为客户提供定制化解决方案 [43] - 运营世界最大铍矿石矿山和精炼厂，生产氢氧化铍并以此生产高性能铍产品 [44] - 2024 年度净销售额约为 16.85 亿美元，息税折旧摊销前利润约为 1.18 亿美元 [46] NGK Insulators, Ltd.（日本） - 是全球领先含铍合金制造商，从 Materion 公司进口氧化铍，是全球第二大铍铜合金生产商 [48] - 业务涵盖多领域，铍铜产品性能卓越，应用于多个关键行业 [48][49] - 2024 年度净销售额约为 38.34 亿美元，营业利润约为 4.40 亿美元 [50] 乌尔巴冶金厂（哈萨克斯坦） - 是哈萨克斯坦国家原子能总公司一部分，是全球知名铍等产品生产企业，产能位居世界前列 [55] - 是全球三家拥有完整铍生产周期的企业之一，可生产多种铍产品，2023 年度净销售额约为 1321.98 亿坚戈，营业利润约为 201.84 亿坚戈 [56] 东方钽业：西材院——国内唯一铍材研究加工基地 - 一直从事铍材研究与加工业务，铍材主导产品国内市场占有率超 70%，应用于航天航空、核工业等领域 [59] - 2022 年合并中色新材拓展下游市场，2024 年业绩下滑，实现营收 10.9 亿元，同比 - 42%，净利润 2.3 亿元，同比 - 16% [59][65] 西部黄金：富蕴恒盛铍业有限责任公司 - 是西部黄金全资子公司，是国内唯一铍业全产业链联合企业，依托可可托海铍矿资源 [66] - 2024 年铍铜合金产量 908 吨，同比 + 23.4%，预计 2025 年生产 815 吨 [66] 五矿铍业股份有限公司 - 是中国五矿集团旗下企业，是全球三家能提炼高品质金属铍及其化合物的企业之一，为国家重大工程提供关键材料 [71] - 专注铍原料掌控及产品研发制造，具备完整产业链，铍铜合金和铍铝合金分别占国内市场份额的 40% [72] 上海太洋科技有限公司（中国） - 是高端特种材料精细化工企业，拥有多项自主专利，专注多领域，提供差异化产品及解决方案 [73] - 业务以铍元素和无机盐为核心，铍产品应用于多个行业 [73]

军工新材料 - 电解钴价格24 00万元/吨 环比持平 电解钴和钴粉比值0 94 环比+0 1% 电解钴和硫酸钴价格比值4 88 环比+0 4% [2] - 碳纤维价格83 8元/千克 环比持平 毛利-8 68元/千克 [2] - 铍价格持平 [2] 新能源车新材料 - Li2O 5%锂精矿中国到岸价708美元/吨 环比+2 46% [3] - 电碳 工碳和电池级氢氧化锂价格分别为6 56 6 39和6 59万元/吨 环比-4 3% -4 29%和-1 5% 电碳与工碳价差为2024年11月以来新低 [3] - 硫酸钴价格4 83万元/吨 环比持平 [3] - 磷酸铁锂和523型正极材料价格分别为3 15和10 59万元/吨 环比-5 26%和+0 5% [3] - 氧化镨钕价格433 70元/公斤 环比+2 5% [3] 光伏新材料 - 光伏级多晶硅价格4 30美元/千克 环比-0 9% [4] - EVA价格11 100元/吨 环比-1 3% 保持2013年来较高位置 [4] - 3 2mm光伏玻璃镀膜价格24 0元/平米 环比持平 [4] 核电新材料 - 氧氯化锆价格14 750元/吨 环比-3 3% 海绵锆价格162 5元/千克 环比持平 氧化铪价格9 000元/千克 环比持平 硅酸锆价格14 563元/吨 环比-0 9% 锆英砂价格14 012 5元/吨 环比持平 [5] - 铀价52 17美元/磅 环比+0 6% [5] 消费电子新材料 - 四氧化三钴价格18 70万元/吨 环比持平 钴酸锂价格175 0元/千克 环比持平 [6] - 碳化硅价格5 600 00元/吨 环比持平 [6] - 高纯镓价格1 900 00元/千克 环比-1 3% 粗铟价格2 425 00元/千克 环比持平 精铟价格2 525 00元/千克 环比持平 [6] - 二氧化锗价格9 900元/千克 环比持平 下游50%用于光纤 15%用于电子和太阳能器件 高纯镓下游80%用于半导体 [6] 其他材料 - 99 95%铂价格243 00元/克 环比+0 8% 铑价格1 465 00元/克 环比+2 1% 铱价格1 045 00元/克 环比持平 [7]

军工新材料 - 本周电解钴价格24.00万元/吨，环比持平，电解钴和钴粉比值0.94，环比上升0.2%，电解钴和硫酸钴价格比值为4.87，环比上升0.2% [3] - 碳纤维本周价格83.8元/千克，环比持平，毛利为-18.31元/千克 [3] - 铍价格持平 [3] 新能源车新材料 - 本周Li2O 5%锂精矿中国到岸价691美元/吨，环比下降2.33% [4] - 电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格分别为6.92、6.75和6.70万元/吨，环比分别下降0.9%、0.89%和1.0%，电碳与工碳价差为2024年11月以来新低 [4] - 硫酸钴价格4.83万元/吨，环比持平 [4] - 磷酸铁锂、523型正极材料价格分别为3.33、10.54万元/吨，环比持平 [4] - 氧化镨钕价格423.30元/公斤，环比上升3.0% [4] 光伏新材料 - 本周光伏级多晶硅价格4.34美元/千克，环比下降1.1% [5] - EVA价格11,250元/吨，环比下降0.9%，保持2013年来较高位置 [5] - 3.2mm光伏玻璃镀膜价格24.0元/平米，环比持平 [5] 核电新材料 - 氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格分别为15250元/吨、162.5元/千克、9000元/千克、14700元/吨、14012.5元/吨，环比持平 [6] - 2025年3月铀价为51.83美元/磅，环比下降4.6% [6] 消费电子新材料 - 四氧化三钴价格18.70万元/吨，环比持平，钴酸锂价格175.0元/千克，环比持平 [7] - 碳化硅价格5,600.00元/吨，环比持平 [7] - 高纯镓、粗铟和精铟价格分别为1,925.00、2,425.00、2,525.00元/千克，环比分别为持平、下降4.0%、下降3.8% [7] - 二氧化锗价格9,900元/千克，环比持平，下游50%用于光纤，15%用于电子和太阳能器件；高纯镓下游80%用于半导体 [7] 其他材料 - 99.95%铂、铑、铱价格分别为241.00、1,435.00、1,045.00元/克，环比分别上升0.4%、持平、持平 [8]

资产注入与交易 - 公司拟以自有资金和贷款收购控股股东新疆有色持有的新疆美盛100%股权，交易完成后新疆美盛将成为全资子公司 [1][3] - 本次交易旨在解决潜在同业竞争问题，增强上市公司独立性，是控股股东履行资本市场承诺的重要举措 [1] - 新疆美盛拥有新源县卡特巴阿苏金铜多金属矿项目所有权，已探明矿石总量2567万吨，其中金资源量78.7吨 [1][5] - 交易作价尚未确定，将在不高于新疆有色收购及培育资产相关成本的前提下协商确定 [5] 标的资产情况 - 新疆美盛成立于2007年，近来连续亏损，2024年和2025年一季度净利润分别约-3594万元和-1416万元 [4] - 新疆美盛自被新疆有色收购后未开展生产经营活动，未形成营业收入 [4] - 卡特巴阿苏金铜矿项目预计2025年下半年投产，达产后将实现生产规模4000吨/天，年产120万吨矿石，金金属约3.3吨 [5] 公司经营与业绩 - 2024年公司黄金产量9.59吨（含金精矿、焙砂金属量），完成年计划的105.37%，较上年同期增加2.16吨 [1][6] - 2024年公司实现营业收入70.01亿元（创历史新高），同比增长56.68%，净利润2.9亿元，同比扭亏为盈 [7] - 2024年各季度净利润分别为3211万元、3409万元、6242万元、1.61亿元，盈利能力逐季提升 [7] - 2025年一季度实现营业收入19.43亿元，同比增长36.06%，净利润3461.39万元，同比增长7.79%，营收净利已连续五个季度双增 [2][7] 业务板块表现 - 2024年黄金行业收入55.06亿元，同比增长77.84%，毛利率7.36%，同比增加11.11个百分点 [6] - 锰行业收入12.46亿元，同比增长6.40%，毛利率24.37%，同比增加0.83个百分点 [6] - 铍行业收入1.83亿元，同比增长14.65%，毛利率32.95%，同比增加5.02个百分点 [6] - 2024年生产电解金属锰8.25万吨，生产锰矿石57.22万吨 [6]