A股上半年市场表现 - 主要股指全线上涨，沪指上半年涨2.76%，北证50指数大涨39.45%，万得微盘股指数涨逾43% [1] - 题材概念获资金追捧，AI大模型、人形机器人、新消费、创新药、固态电池等多个热点轮番活跃 [1] - 近20只银行股在上半年创出历史新高，中小盘股表现更佳，全市场3700多只个股上涨，逾百股涨超100% [1] 主要指数涨跌幅 - 万得微盘股指数上半年涨幅最高达43.29%，恒生指数涨20.00%，恒生中国企业指数涨19.05% [2] - 中证2000指数涨15.24%，中证REITs全收益指数涨14.21%，科创100指数涨13.55% [2] - 沪深300指数微涨0.03%，创业板50指数下跌0.43%，中证红利指数下跌3.07% [2] 核心ETF表现 - 格隆汇十大核心ETF上半年累计上涨10.21%，跑赢沪深300指数10个百分点 [3] - 港股创新药ETF上半年涨幅高达56.69%，港股通互联网ETF涨27.34%，H股ETF涨18.42% [3][6] - A500ETF基金上半年涨1.47%，券商ETF同期下跌3.04% [3][9] A500指数特点 - 覆盖35个中证三级行业，工业(22.1%)和信息技术(19.1%)为前两大权重板块 [5] - 新兴行业占比提升至46.5%，强化对人工智能、新能源等新质生产力的表征性 [5] - 成分股ROE长期维持在9%左右，2025年预期盈利增速达11.6% [5] - 最新规模达2088.71亿元，A500ETF基金规模161.14亿元，日均成交额36.33亿元 [5] 港股创新药板块 - 药企竞争力持续强化，三生制药、联邦制药、恒瑞医药等完成大额BD交易 [8] - 国际化收入占比提升，信达生物PD-1海外销售额占比突破25% [8] - 创新药企盈利改善，百济神州预计25年扭亏为盈，信达生物24年报实现盈利 [8] - 医保目录调整方案新增商业健康保险创新药目录，有望改善高价值创新药支付难问题 [8] 券商板块 - 2025年一季度上市券商净利润同比增速普遍超50%，头部券商表现突出 [11] - A股日均成交额达1万亿元，同比提升70%，带动经纪业务收入增长 [11] - 板块PB为1.45，估值处于近10年34.64%分位点 [11] - 资本市场改革深化，政策推动中长期资金入市，为券商业务带来增长空间 [11] - 预计下半年市场成交额维持万亿元以上，全年行业净利润有望实现两位数增长 [11]

ETF资金流动情况 - 截至6月17日ETF两市资金流入1248.65亿元流出1315.82亿元净流出67.17亿元 [1] - 股票型ETF资金净流出47.06亿元债券型ETF资金净流出6.99亿元货币型ETF资金净流入8.90亿元商品型ETF资金净流出9778.63万元QDII型ETF资金净流出21.05亿元 [1] 非货币型ETF资金流入情况 - 资金净流入最多的非货币型ETF是证券ETF(512880)净流入2.76亿元A500ETF基金(512050)净流入2.26亿元中证500ETF华夏(512500)净流入1.74亿元 [1] 非货币型ETF资金流出情况 - 资金净流出最多的非货币型ETF为港股创新药ETF(513120)净流出7.51亿元中证500ETF(510500)净流出4.00亿元科创50ETF(588000)净流出3.79亿元 [1]

市场表现 - 中东紧张局势导致A股3400点失守，全市场超4400只个股下跌，主要指数周内涨幅转跌，科创50、科创100、中证1000、深证成指、上证指数、沪深300和A500指数本周分别跌1.89%、1.43%、0.76%、0.6%、0.25%、0.25%和0.27% [1] - 恒生指数本周微涨0.42%，国企指数涨0.30%，恒生科技指数跌0.89% [2] - 港股创新药ETF本周大涨10.19%，年内累计涨幅达64.14% [4][7] 指数与ETF动态 - A500ETF基金(512050)本周微跌0.11%，6月至今上涨0.75%，规模达157.71亿元，日均成交额36.84亿元 [4][7] - 券商ETF本周小幅上涨0.78% [11][13] - 中证A500指数在通信服务、可选消费、信息技术等行业占比高于沪深300，新质生产力含量更高 [6] 创新药行业 - 2025年1-5月中国创新药对外授权交易金额达455亿美元，占全球超30% [9] - 石药集团与阿斯利康达成合作，潜在总金额超50亿美元 [9] - 中国生物制药宣布将有一笔重磅对外授权交易落地，BD交易将成为其经常性收入来源 [9] - 创新药板块估值提升，龙头公司进入盈利阶段，研发管线通过BD转化为常态化收入 [10] 券商行业 - 中央汇金整合旗下8家券商和6家基金公司，市场对券商合并重组预期升温 [13] - 国泰海通吸收合并海通证券后净利润反超中信证券，验证并购重组对业绩的提振作用 [13] - 年内6家券商实施股份回购，已回购金额13.1亿元 [13] 宏观与策略 - 万得全A股债收益比3.11倍，处于近10年96.27%分位数，显示A股安全边际较高 [6] - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为13.86倍、36.79倍，处于近三年中位数水平 [6] - 浙商证券建议以沪深300或中证A500为底仓，关注成长和周期风格 [6]

市场表现 - 5月14日收盘上证指数涨0.86% 深成指涨0.64% 创业板指涨1.01% 中证A500指数涨0.9% [1] - 保险、物流及港口航运板块涨幅居前 A500ETF基金(512050)单日成交额超38亿元 持仓股中"中"字头领涨 中远海发、中国人保、中国太保等表现突出 [1] - 银行板块A股总市值突破10万亿元 中国农业银行、交通银行、上海银行、成都银行等多只银行股盘中创上市以来最高纪录 [1] 行业分析 - 公募基金新规预计显著推动A股银行股估值修复 宽货币带动国债收益率下行 保险预定利率或进一步下调 有助于银行板块中期绝对收益 [1] - "中国资产"重估正当时 中国制造业全产业链优势显现 出口回落阶段A股仍可能走强 [2] 政策与展望 - 资本市场成为稳预期重要抓手 "一行一局一会"政策组合拳推出 若贸易冲击显性化 货币、财政、产业、就业等增量政策将及时跟进 [2] - A股有望在震荡中实现中枢逐步抬升 [2] ETF信息 - 华夏中证A500ETF（512050）及其联接基金(A类022430 C类022431)为相关标的 [3]

市场表现 - 4月A股主要宽基指数普遍下跌，仅万得微盘股指数上涨4 99%，上证指数跌1 7%，深证成指跌5 75%，创业板指跌7 4% [1] - 成长风格指数相对抗跌，科创50、科创综指、科创100跌幅在1%-1 35%之间，沪深300、中证A50、中证A500均跌3% [1] - 港股4月震荡回调，恒指跌4 8%，恒生科技指数跌6 95% [1] 指数表现对比 - 创业板50指数表现最差，4月跌8 4%，其次是创业板指跌7 4%，恒生科技指数跌6 95% [2] - 中证2000指数跌2 84%，中证500指数跌3 86%，中证1000指数跌4 44% [2] - 中证红利指数跌1 22%，中证REITs全收益指数跌0 81% [2] ETF表现 - 格隆汇十大核心ETF 4月整体下跌2 57%，港股创新药ETF领涨1 41%，年内累计上涨28 69% [3] - 消费ETF 4月上涨0 62%，A500ETF基金(512050)4月下跌3 48% [3] - A500ETF基金(512050)本周小幅下跌0 11% [4] A500指数特点 - A500指数覆盖35个中证二级行业、91个中证三级行业，一级行业覆盖度100%，行业分布与全市场高度契合 [5] - 显著降低金融板块权重，超配工业、信息技术、医药卫生等新兴产业，聚焦半导体、新能源、人工智能、通信设备等新经济领域 [5] - 包含266只沪深300未覆盖的细分行业龙头，权重占比近20%，自主可控概念成分股占比28 32% [5] - 当前PETTM为14 2倍，处于近十年46 58%历史分位，具备戴维斯双击潜力 [6] 港股创新药板块 - 港股创新药ETF年内涨幅28 69%，前十大权重股占比约70%，包括药明生物、百济神州、信达生物等龙头 [7][11] - 政策支持力度大，医保局加快审批与支付覆盖，七部门印发医药工业数智化转型实施方案 [9] - 创新药企业出海加速，2024年License-out交易额超300亿美元，信达生物营收增51 8%，百济神州海外收入占比达58% [11] 消费板块 - 消费ETF 4月上涨0 74%，跟踪中证主要消费指数，食品饮料占比53 71%，前十大成分股权重66 9% [12][15] - 五一假期前夕各地出台消费刺激政策，国内航线机票预订量同比+319% [14][15] - 政治局会议强调提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，银河证券预计后续服务消费政策将加码 [15]