全球PC出货量增长 - 2025年第二季度全球PC出货量同比增长8.4%，创2022年疫情需求高峰以来最大同比增幅 [1] - 增长驱动因素包括Windows 10系统终止服务倒计时、AI PC兴起、返校季需求预期及关税政策变动前的库存备货 [1] - 商业领域需求为主要增长动力，大型企业和公共机构加速设备升级以应对Windows 10支持截止 [1] - 消费市场表现分化：中端PC稳健增长，但成熟市场高端超薄本需求不及预期 [1] 厂商竞争格局 - 联想以25%出货量占有率保持领先，受益于关税前库存调整、Windows 10更换周期及AI PC初期需求 [4] - 惠普与戴尔分列二三位，企业需求稳定但面临中小型OEM价格竞争压力 [4] - 苹果MacBook在M4系列新品支撑下销量稳健，但出货量增速较前几季度放缓 [4] 未来趋势与挑战 - 2025年下半年PC出货量同比增速可能因美国关税政策不确定性而放缓 [4] - AI PC需求预计2026年成为重要增长动力，Counterpoint预测届时超半数笔记本电脑将为AI笔记本 [4][6] - 美国市场是AI PC性能展示核心舞台，但关税政策可能导致2025年AI PC采购暂缓 [5] - 全球经济不确定性对2025年PC出货量低个位数同比增长预测构成下行风险 [5] 供应链战略调整 - PC制造商正优先确保面向美国市场的产品拥有可靠且具成本效益的供应链 [5] - 战略调整旨在规避关税风险并缓解单一国家制造产能过度依赖问题 [5] - 全球PC制造格局面临重大变革，需在工厂基础设施、员工培训和物流等方面大量投资 [5] - 生产布局多元化战略有助于降低贸易中断风险并开拓新兴市场 [5] AI PC发展前景 - 2026年AI笔记本电脑将成为主流，提前布局价格竞争力和生态系统的厂商将占据先机 [6]

印度PC市场增长趋势 - 2025年印度PC市场预计增长6%，出货量突破1500万台，而平板电脑市场将萎缩8% [1] - 2025年第一季度印度PC(不含平板)出货量同比增长13%至330万台，笔记本增长21%至240万台，台式机下滑3%至90.6万台 [1] - 2026年起设备换代周期叠加AI政策推进将加速市场增速 [1] 细分市场表现 - 消费PC市场2025年预计增长2.5%至617.4万台，2026年增速提升至4.2% [6] - 商用PC市场2025年增长7.9%至776.8万台，2026年增速达9.8% [6] - 教育领域PC需求强劲，2025年增长24.3%至73.6万台 [6] AI与高端设备趋势 - 2025年Q1 AI笔记本出货量同比激增253%，售价超1000美元的高端笔记本增长49% [3] - 企业将AI视为核心功能，消费者倾向多功能高端PC，商用PC出货量增长11% [3] - 2025年AI-PC将从小众迈入主流，游戏和高端设备作用增强 [5] 渠道与区域动态 - 消费PC市场受促销活动推动增长16%，线下零售渠道活跃度显著提升 [3] - 二三线城市成为增长引擎，用户注重性价比、性能及售后服务 [3] - 政府PLI计划将显现本地制造成效，更多品牌将宣布"印度制造"扩张 [5] 平板电脑市场分化 - 2025年Q1平板整体出货量下滑24%至100万台，消费市场增长21%但商用市场暴跌54% [1][3] - 教育领域平板2025年预计下滑22.3%，但2026年将反弹增长12.1% [6] - 三星以29.9%份额领跑平板市场但同比下滑33.4%，苹果增长26.8%至15.8%份额 [7][8] 厂商竞争格局 - 惠普以28.9%份额保持PC市场第一，联想增速达34.8%份额升至18.8% [7] - 宏碁PC出货量增长11.5%，戴尔仅增1.3%，英语品牌(HP)增速高达73% [7] - 平板市场苹果份额提升至15.8%，小米增长12.6%，宏碁暴跌67.2% [8]

印度PC市场2025年第一季度表现 - 印度PC（不含平板电脑）出货量同比增长13%达330万台，其中笔记本增长21%至240万台，台式机下滑3%至90.6万台 [1] - 平板电脑出货量同比大幅下滑24%至100万台，预计2025年全年PC市场增长6%至1500万台，平板市场萎缩8% [1] - AI笔记本电脑出货量激增253%，售价超1000美元的高端笔记本增长49%，商用PC增长11%，消费市场增长16% [1] 细分市场动态 - 消费市场2025年预计增长3.2%至291.9万台，2026年增速提升至5.3% [4] - 商用市场2025年下滑1%，2026年反弹至5.2%增长，教育领域2025年下滑22.3%但2026年回升12.1% [4] - 二三线城市成为PC增长新引擎，用户注重性价比、性能及售后服务 [1] 厂商竞争格局 - 惠普以28.9%份额领跑PC市场，联想增速达34.8%份额升至18.8%，戴尔份额13.3%增速仅1.3% [6] - 平板电脑市场中三星份额29.9%但出货量下滑33.4%，苹果份额15.8%增速26.8% [6] 未来趋势 - AI-PC将从小众迈入主流，企业采购策略将纳入AI功能设备 [3] - 政府PLI计划推动本地制造，游戏和高端设备需求提升，但地缘政治或影响商用开支 [5] - 2025年为转折年，为2026年AI应用、本地化制造及价值导向需求奠定基础 [4]

AI PC市场增长 - 2025年一季度搭载40TOPS及以上NPU的笔记本电脑出货量达24.1万台，占中国市场份额5.3%，上季度为1.4% [1] - AI PC加速渗透推动PC市场向好发展，未来有望保持强劲增长态势 [1] - AI笔记本电脑作为新品类，近两年在中国市场大范围宣传，季度出货量超5%份额表明其已获消费者认可 [4] 市场驱动因素 - 当前处于4-5年换机周期的新一轮节点，Windows系统更新推动PC需求强劲 [2] - AI PC成为刺激需求的新动能，商用市场因低成本、安全性、离线使用大模型等优势具有最大上升空间 [4] - 政策端政府补贴降低购机成本，产品端硬件升级（如50TOPS NPU、OLED屏幕）强化溢价能力，需求端Z世代追求智能化体验 [5] 市场格局与趋势 - AI PC大规模上市改变笔记本市场格局，轻薄本因AI功能加持在品牌和产品表现上提升 [6] - 1000美金以上价格段占比达68.1%，中高端市场扩张受企业数字化转型和政策换机周期推动 [5] - 消费者对AI软件与生态接受度上升，AI关联因素将深入影响笔记本市场 [6] 联想集团竞争优势 - 联想在Windows AI PC类别中位居全球第一，AI PC销售超额完成全年目标 [7] - 联想构建跨设备、跨生态的超级智能体，推出卷轴屏、折叠屏等创新设备形态 [7] - 联想AI PC市场份额领先（中国区笔记本占比16%），AI服务器收入年化12亿美元，2025年订单或达15-20亿美元 [9] 机构观点 - 花旗、高盛等看好联想PC业务受益于AI PC渗透率提升和Windows 10换机需求，服务器业务有望盈利转正 [9] - 摩根士丹利、中金强调联想AI服务器收入快速增长，ISG部门连续两季度盈利，估值具备优势（PE低于行业平均） [9] - 机构目标价普遍设定在11.4-15港元区间，看好长期增长逻辑与全栈AI能力释放 [9]

中国经济转型升级与金融创新 - 中国经济处于转型升级关键阶段 产业结构深度调整与消费市场动能转换需通过金融创新打通产业端与消费端价值链条 [2] - 产业金融作为连接实体与消费的核心纽带 通过"产业升级-稳定就业-收入增长-拉动消费"传导链展现独特价值 [2][23] - 商业银行通过产业金融促升级 普惠金融稳就业 财富管理增收入 场景金融促消费 实现"优化供给 保障就业 提升消费"三重价值 [2][23] 产业升级与就业压力 - 企业普遍面临成本上涨与需求疲软双重挤压 传统制造业转型升级投入大周期长 资金链紧张问题突出 [3] - 产业结构调整导致就业市场剧烈震荡 传统行业岗位加速流失 新兴产业就业规模效应未形成 劳动力市场供需错配 [3] - 中小企业融资难融资贵问题未根本解决 创新投入不足导致产品竞争力下降 [3] 居民收入与消费制约 - 工资性收入增长放缓 制造业服务业基层员工实际收入停滞 财产性收入受股市房市波动显著缩水 [4] - 经济预期与就业前景不确定性增强避险型储蓄倾向 居民消费意愿持续走低 大宗消费与服务消费呈现"量价齐跌" [4] - 消费预期指数持续低位运行 反映市场信心深度疲软 [4] 商业银行协同发展机制 - 构建产业金融与消费金融协同机制 形成"产业升级创造供给-就业稳定保障收入-消费金融释放需求"良性循环 [5] - 加大对先进制造业战略性新兴产业金融支持 通过技改贷款供应链金融提升供给质量 [5] - 创新消费信贷产品 将金融服务嵌入消费场景 提供稳健财富管理服务 [5] 产业金融价值传导机制 - 形成"金融支持产业-产业优化供给-供给创造需求-需求拉动消费-消费促进产业"良性循环 [7] - 商业银行通过产业金融支持企业技改设备更新产品创新 提高供给体系质量效率 [7] - 产业金融服务帮助补齐基础短板同时提高企业创新发展能力 [7] 稳就业与增收入动能 - 商业银行对实体产业金融支持直接关系就业市场稳定和居民收入增长 [8] - 民营企业作为吸纳就业主力军 其发展状况直接影响居民收入水平和消费能力 [8] - 居民既有稳定劳动收入又有合理财产性收入时 消费能力和意愿显著增强 [8] 场景金融落地模式 - 商业银行应通盘考量产业金融消费金融业务板块 形成产业与消费良性循环 [9] - "老字号国潮馆"案例显示通过"产业+消费"模式能催生新兴消费热点和增长点 [9] - "供给创造需求"模式助力老字号品牌产业升级 [9] 关键任务与价值体现 | 关键任务 | 具体方式 | 价值体现 | | --- | --- | --- | | 推动产业升级 | 技改贷款 创新融资 | 提高供给质量 创造新产品新服务 | | 保障稳定就业 | 小微企业贷款 普惠金融 | 稳定劳动就业 保障居民基本收入 | | 促进收入增长 | 财富管理 投资服务 | 提供财富管理 增加居民财产收入 | | 提振消费信心 | 消费信贷 场景金融 | 提升消费便捷性 优化居民消费体验 | [10] 公司金融板块举措 - 重点布局战略性新兴产业和先进制造业 设立专项技术改造贷款支持智能家居新能源汽车等创新产品 [13] - 建立产业研究团队深入分析消费升级方向 将金融服务与产业资源精准配置到创新领域 [13] - 打造政产学研金协同机制 通过重点产业精准扶持加速科技创新成果转化 [16] - AI技术带动PC市场消费升级案例显示产业创新优化供给创造增量消费市场需求 [16] 小微金融板块举措 - 聚焦民生消费场景与小微企业成长需求 设计差异化金融产品下沉至城市商圈生活社区县域经济 [17] - 结合即时零售文旅体验等消费新业态设计场景化融资方案 [17] - "青年小店招牌焕新计划"案例显示通过普惠金融助力内需释放 激活社区消费活力 [19] 个人金融板块举措 - 打通"财富管理+消费金融"产品与服务体系 提升居民财产收入同时创新惠民金融产品 [20] - 重点布局新市民年轻客群等消费主力军 通过金融手段激活消费市场内生动力 [20] - "理财夜市"服务创新帮助居民增加财产型收入 提升消费能力与消费信心 [22]

行业趋势 - 2024年消费终端(手机/电视)回暖带动上游面板公司盈利大幅改善 [1] - AI等新技术和终端新需求推动显示产业升级 [1] - 2025国际显示周(SID)展示的技术演进预示终端显示变革和中国面板企业出海机遇 [1] 京东方财务表现 - 2024年营业收入1983.81亿元(同比+13.66%)，归母净利润53.23亿元(同比+108.97%)，扣非净利润38.37亿元(同比+706.6%) [3] - 每年将营收的7%投入研发，1.5%用于基础与前沿技术研究 [4] - 累计自主专利申请超10万件 [4] 技术创新 - 参展核心关键词：技术/绿色/AI [3] - 展示ADS Pro/f-OLED/α-MLED等技术：75英寸4K UB Cell 4.0电视(1400:1对比度/0.7%反射率)，OLED智慧驾舱(55英寸透明天窗46%透过率) [4] - UB Cell技术迭代：反射率从1.25%(1.0)→1.1%(2.0)→0.7%(3.0)，ACR对比度从800:1→900:1→1400:1 [10] 新业务布局 - "第N曲线"战略：依托半导体显示/玻璃基加工能力拓展玻璃基封装/钙钛矿光伏领域 [3] - 钙钛矿光伏38天产出行业首片4×1.2m中试线样品 [4] - "AI+"战略聚焦AI+制造/产品/运营，推出AI TV/笔记本/显示器产品 [10] 全球化进展 - 在越南/墨西哥布局制造基地，2024年投资20亿元建设越南智慧工厂 [11] - 全球6个区域营销平台(美/欧/日/韩/新/中国台湾) [11] - 可持续发展品牌"ONE"首次海外亮相 [3]