钙钛矿领域业务进展 - 公司已成功研发应用于钙钛矿多个制程的AOI检测设备 [1] - 头部客户用于钙钛矿模组终检的质检设备订单已完成交付 [1] 固态电池领域业务进展 - 公司的参股公司四川力能已收到多家固态电池头部企业多台不同规格温等静压机的订单 [1] - 设备在客户现场使用情况良好且均已完成验收 [1] - 近期四川力能正与多家固态电池客户沟通中试线设备需求 [1] - 客户中试线所需的设备容积明显加大、数量亦有明显增加 [1] - 相关商务沟通正在有序推进中 [1] 其他事项澄清 - 公司未与马斯克团队有相关洽谈 [1]

公司业务进展 - 公司在钙钛矿电池领域已成功研发应用于多个制程的AOI检测设备[2] - 公司已完成交付用于钙钛矿模组终检的质检设备订单[2] - 在固态电池领域，公司的参股公司四川力能已收到多家固态电池头部企业多台不同规格温等静压机的订单[2] - 四川力能的设备在客户现场使用情况良好且均已完成验收[2] 客户与订单情况 - 钙钛矿检测设备订单来自头部客户[2] - 固态电池温等静压机订单来自多家固态电池头部企业[2] - 近期四川力能正与多家固态电池客户沟通中试线设备需求[2] 技术及产品发展 - 钙钛矿AOI检测设备覆盖多个制程[2] - 固态电池中试线所需设备相比试验线，容积明显加大、数量亦有明显增加[2] - 相关商务沟通正在有序推进中[2]

文章核心观点 - 锦富技术的成长历程体现了企业通过主动变革应对行业变化的重要性 公司从消费电子功能器件起家 经历行业竞争加剧和战略分散导致的困境 后在国资控股后通过战略聚焦和业务升级实现转型 目前正通过拓宽业务宽度与加深技术深度 前瞻性布局机器人、液冷等新兴高增长赛道 以掌握未来发展主动权 [1][10][13][16] 公司历史沿革与早期发展 - 公司前身为1998年成立的苏州锦富科技有限公司 原始创始人为富国平和杨小蔚夫妇 [2] - 公司以光电显示薄膜器件业务起家 于2010年10月在创业板上市 [3] - 上市第一年业绩表现强劲 营收达7.68亿元 净利润超8000万元 [3] 行业竞争与公司首次转型困境 - 随着京东方、华星等企业切入LCD国产化浪潮 上游产业链国内企业迅速涌现 行业竞争加剧 [4] - 公司所处细分赛道壁垒不高 面临破局压力 管理层选择通过外延并购谋求破局 [4][5] - 公司核心的消费电子功能性器件（模切）业务面临毛利率下滑 主业造血能力减弱 [6] - 同时 公司向数据中心、智能家居、光伏非核心环节、石墨烯等多个新领域快速扩张 投入巨大但协同性弱 未能形成新盈利支柱 分散了资源和管理精力 [6] - 公司最终陷入“旧力渐衰 新力未生”的局面 [7] 控制权变更与战略重塑 - 2019年 在原实控人富国平夫妇转让19.64%股权后 江苏省泰兴高新技术产业开发区管理委员会（国资）成为公司新实控人 此次变更发生在公司2018年业绩巨亏7.85亿元的背景下 [8] - 新实控人进行战略调整 集中资源重点发展光电材料的模切业务、背光模组业务、智能检测及自动化装备业务三大板块 对非主业的光伏及IDC业务进行全面收缩 [9] - 同年 公司以5,459.87万元收购昆山明利嘉金属制品有限公司65%股权 横向延展模切模组业务 进入苹果产业链 [9] - 国资入主后 公司主营业务实现从传统模组到高端制造的转型 战略清晰度与聚焦度显著改善 营收从2022年开始逐年抬升 [10] 当前业务布局与成就 - 传统优势业务（精密模切、消费电子）作为基本盘进一步优化 并向光伏、锂电等新能源领域延伸材料业务 [11] - 前瞻性布局新材料、新能源汽车、机器人等新兴产业以拓宽业务宽度 [11] - 2025年1月 控股子公司迈致科技为英伟达定制开发的量产版AOI检测设备被写入其新一代数据中心物料的IQC文件 成为该核心物料全球唯一推荐的AOI检测设备 [11] - 在机器人领域明确三大方向：机器人检测、整线代工和机器人二次开发 已实现美国波士顿一家教育机器人公司的整线代工订单交付 子公司迈致科技为上海警方二次开发的巡检机器狗已亮相上海外滩 [12] - 在液冷领域重点布局外接式冷板式液冷模组核心部件制造 产品直接对GPU/CPU进行散热 适配高功耗AI芯片需求 当前相关产能已全线排满 已实现冷板及配套品类千万级别规模出货 [12] - 公司近年通过取得的技术突破和市场认可 正在加深业务深度以提高核心竞争力 [13] 未来发展方向与产业趋势 - 公司积极布局机器人、液冷等预计将爆发式增长的新兴赛道 [14] - 在机器人领域 公司契合产业向“智能化”、“协作化”演进趋势 其在检测技术、系统集成与场景定制化的能力将成为参与下一轮竞争的核心筹码 [15] - 在液冷领域 公司直接切入AI算力爆发的关键散热痛点 其重点发力的冷板式液冷是当前主流方案 同时在微通道等更前沿技术上有储备 为未来竞争埋下伏笔 [15][16] - 公司通过在变化中掌握主动权 将变化转化为可持续的竞争优势 战略上宽度与深度并重以应对未来 [16]

重要事项 - 容大感光首条高端感光线路干膜光刻胶生产线有望在2026年下半年进入试生产阶段 [1] - 芯能科技正在开展太空光伏组件生产所需的资源分析评估及可行性研究 [1] - 嘉事堂控股股东将变更为同仁堂集团，实际控制人将变更为北京市国资委，公司股票复牌 [1] - 凯龙高科拟收购金旺达70%股权以拓展精密传动部件业务，公司股票复牌 [1] 投资经营 - 苏州高新参股企业苏高新创投通过基金间接参与了银河通用机器人的投资 [1] - 旺能环境计划投资不超过12亿元人民币在乌兹别克斯坦建设垃圾焚烧发电厂 [1] - 富临精工与宁德时代共同对子公司江西升华进行增资扩股 [1] - 一汽解放拟使用不超过100亿元人民币的自有资金进行委托理财 [1] - 韩建河山拟收购兴福新材99.9978%股份，从而新增PEEK材料业务 [1] 签约合作 - 鸿富瀚与广东全象签署了价值4.8亿元人民币的合同，将提供机器人等产品 [1] - 奥特维表示其2025年全年光伏设备订单处于历史低位，但铝线键合机和AOI检测设备已收获批量订单 [1] 增持回购 - 宁德时代截至1月31日已累计回购1599.08万股A股股份，成交总金额为43.86亿元人民币 [1] - 贵州茅台截至2026年1月底已累计回购股份41.69万股，已支付总金额为5.71亿元人民币 [1] - 兴业银锡董事、副总裁兼董事会秘书孙凯于2月3日增持公司股份4万股 [1]

公司光伏设备业务 - 2025年全年光伏设备订单处于历史低位 [1] - 2025年第四季度因收获大额订单，使单季订单额有较大提升 [1] 公司半导体设备业务 - 半导体设备主要包括传统封装设备和应用于光通信行业的光模块AOI检测设备 [1] - 其中铝线键合机和AOI检测设备已收获批量订单 [1]

市场整体表现 - 2月3日上午A股主要指数普遍上涨，上证指数涨0.38%报4031.07点，深证成指涨0.93%，创业板指涨0.76%，北证50涨2.16%，科创50跌0.27% [1] - 市场半日成交额达到1.62万亿元 [1] - 上证指数当日最高触及4049.62点（涨幅0.84%），最低为4002.78点（跌幅0.32%），成交金额6967.42亿元，成交量400.37亿股 [2] 资金与政策动态 - 央行2月3日开展1055亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有4020亿元逆回购到期，实现单日净回笼2965亿元 [2] - 国务院国资委召开会议，指出2026年国资国企要进一步深化改革，深入实施“一企一策”分类考核，健全科技创新激励保障机制，引导支持国有企业和国有资本做强做优做大 [3] 行业与板块热点 - 太空光伏、商业航天概念股集体爆发，奥特维、巨力索具、神剑股份等20余股涨停 [3] - CPO等算力硬件股局部走强，罗博特科、天孚通信涨幅较大，股价均创历史新高 [3] - 涨幅居前的板块包括：BC电池（均涨幅5.88%）、TOPCon电池（4.94%）、HJT电池（4.84%）、钙钛矿电池（4.81%）、光通信（3.52%）、商业航天（3.24%）、CPO（3.21%）等 [4] - 国家能源局数据显示，2025年12月全国新增建档立卡新能源发电项目共6233个，其中光伏发电项目6190个（集中式48个，工商业分布式6142个），风电项目36个，生物质发电项目7个 [3] 锂电设备行业趋势 - 2025年开始，多数设备厂商合同负债数据同比增速不断向好，2025年三季度绝大多数同比增速均转正，且多数突破历史峰值 [4] - 据产业反馈，2026年锂电设备厂商新增订单量级延续强势 [4] - 由于锂电设备普遍调试后付款且交付周期较长，行业订单情况在2025年已明显好转，但盈利好转可能要到2026年开始 [4] 重点公司信息 - **奥特维 (688516)**：公司AOI检测设备已逐步获得国内外光通讯领域客户的广泛认可，连续取得多家头部企业的采购订单 [8] - **罗博特科 (300757)**：公司主营业务为高端自动化装备与智能制造执行系统软件，通过收购ficonTEC构建“清洁能源+泛半导体”双轮驱动战略，客户涵盖Intel、Cisco、NVIDIA、华为等全球知名企业 [8] - **帝科股份 (300842)**：公司高铜浆料凭借银耗降低50%以上的成本优势已实现GW级量产，2026年高铜浆料出货抬升及定价模式优化有望改善公司利润 [8] - **拉普拉斯 (688726)**：在光伏设备领域，公司持续优化硼扩散、LPCVD、ALD、EPD等核心设备技术，并采用平台化产品开发模式，实现对TOPCon、XBC等多条技术路线的快速适配与迭代 [8]

公司业务进展 - 公司已成功研发应用于钙钛矿多个制程的AOI检测设备 [1] - 公司用于钙钛矿模组终检的质检设备已交付头部客户 [1] - 该设备已完成验收 [1] 行业技术应用 - 公司技术应用于钙钛矿光伏电池的多个制造流程 [1] - 检测设备覆盖从制程到模组终检的环节 [1]

公司参股企业四川力能业务概况 - 四川力能公司致力于超高液压成套机械的研发、制造与销售，主要产品为冷等静压机和温等静压机 [2] - 温等静压机目前主要应用于MLCC和固态电池领域 [2] - 在MLCC领域，主要客户包括风华高科、三环集团、深圳宇阳等 [2] - 在固态电池领域，主要客户包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等 [2] 固态电池领域业务进展与前景 - 2024年与2025年，四川力能已向多家固态电池头部企业交付多台不同规格的温等静压机，且设备均已验收 [2] - 公司正与多家固态电池客户沟通中试线设备需求，中试线所需设备容积和数量相比试验线明显增加 [2][3] - 等静压技术能提高界面致密度、消除内部空隙，是解决固态电池固固界面难题的核心增量设备，需求有望随产业化推进显著增长 [4] - 应用于固态电池的温等静压机覆盖生产制程与化成分容两个关键环节 [4] - 四川力能掌握最高可达1200Mpa的温等静压核心技术，已向多家头部客户交付并验收，具备明显先发优势 [5][6] 公司2026年业绩增长点 - 消费电子领域：公司加大了在智能眼镜组装环节的设备布局，应用于Meta智能眼镜的精密组装设备已在陆续交付 [6] - 新能源领域：锂电检测业务的订单收入将逐步释放，订单量有望受益于客户扩产计划而继续保持 [6] - 苹果业务：来自苹果的订单（无线充电、VC散热片、智能眼镜等项目的智能检测装备）业务稳定，VC检测业务有较好的持续性，公司在争取新品类订单时具竞争力 [6] - 钙钛矿领域：公司已成功研发应用于钙钛矿多个制程的AOI检测设备，用于钙钛矿模组终检的AI质检设备已交付头部客户，设备出货量有望随行业产能规划提升 [6]

行业核心驱动因素 - AI算力需求持续上升，拉动光模块需求，2026年对光模块需求已上修至千万级别 [1][2][3] - AI巨头资本开支持续加码，服务器出货量预期持续上修 [2] - 2025年11月Google Gemini3展现出超市场预期的能力，拉动市场对TPU服务器关注度，未来Google TPU服务器有望从自用转向外售，出货量预期持续提升 [2] - 2026年为英伟达Rubin架构量产时点，服务器架构演进提出了更高的信号传输带宽需求 [2] 光模块行业发展趋势 - 光模块为算力Scale Out核心组件，是算力集群建设的核心必选项 [2] - 光模块过往为劳动密集型产业，生产工序主要依靠人工完成，以中际旭创和新易盛为例，截至2024年底，其生产人员占比分别为66%和83% [3] - 跟随技术升级、需求快速放量、海外扩产三大发展趋势，光模块领域引入自动化设备为必然趋势 [3] - 从800G光模块升级至1.6T光模块，线路密布与集成度提高，人工组装精度和检测准确率难以满足要求，使用自动化设备组装和AOI设备检测为大势所趋 [3] - 为配套北美客户，光模块企业正将产能转向东南亚地区，考虑到当地劳动力素质与稳定性问题，自动化设备需求更加迫切 [3] 自动化设备投资机会 - 伴随算力需求持续上升，通过人工扩产速度难以满足千万级别的产能需求，自动化设备稳定高效，未来将成为光模块行业扩产首选 [1][3] - 光模块耦合设备建议关注罗博特科(300757.SZ) [1] - AOI检测设备建议关注奥特维(688516.SH)、天准科技(688003.SH)、快克智能(603203.SH) [1] - 贴附设备建议关注博众精工(688097.SH) [1] - 自动化组装设备建议关注凯格精机(301338.SZ) [1] - 光纤阵列单元(FAU)建议关注杰普特(688025.SH) [1]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - AI算力服务器需求持续上修，拉动光模块需求，同时光模块产业过往为劳动密集型，技术迭代、需求放量及海外扩产三大趋势催生自动化设备需求，自动化成为行业扩产必选项 [1][3] 行业驱动因素与需求分析 - AI巨头资本开支持续加码，服务器出货量预期持续上修，2025年11月Google Gemini 3在Benchmark测试得分上实现断层领先，展现出超市场预期的能力 [1] - 2026年为英伟达Rubin架构量产时点，同时Google Gemini 3的超预期表现拉动市场对TPU服务器关注度，未来Google TPU服务器有望从自用转向外售，出货量预期持续提升 [1] - 光模块为算力Scale Out核心组件，是打造集中高效算力集群的必选项，英伟达服务器从GB200/GB300向Rubin架构演进提出了更高的信号传输带宽需求 [2] - 谷歌TPU服务器出货量预期提升，也将带动光模块需求持续上修 [2] - 伴随算力需求持续上升，2026年对光模块需求已上修至千万级别 [3] 光模块产业自动化趋势 - 光模块过往为劳动密集型产业，生产工序中的贴片、涂胶、外壳组装、检测等主要依靠人工完成 [3] - 以中际旭创和新易盛为例，截至2024年底，二者员工总数分别为8542人和5212人，其中生产人员分别为5625人和4335人，分别占比66%和83% [3] - 技术升级驱动自动化：从800G光模块升级至1.6T光模块，整体线路密布与集成度大大提高，人工组装的耦合精度和检测准确率逐步难以满足要求，使用自动化设备组装和AOI设备检测为大势所趋 [3] - 需求快速放量驱动自动化：千万级别的产能需求通过人工扩产速度难以满足，自动化设备稳定高效，将成为行业扩产首选 [3] - 海外产能建设驱动自动化：为配套北美客户，光模块企业正将产能转向东南亚地区，考虑到当地劳动力素质与稳定性问题，自动化设备需求更加迫切 [3] 投资建议与关注标的 - 光模块产业生产自动化大势所趋，重点推荐有相关产品布局的企业 [4] - 光模块耦合设备建议关注罗博特科 [4] - AOI检测设备建议关注奥特维、天准科技、快克智能 [4] - 贴附设备建议关注博众精工 [4] - 自动化组装设备建议关注凯格精机 [4] - 光纤阵列单元（FAU）建议关注杰普特 [4]