| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 地缘小幅提振油价，供给过剩依然为核心驱动，油价趋势向下。EIA 最新 | | 原油 | 看空 | 数据显示，美国商业原油库存上升，SPR 累库量增快，消费旺季结束，需 | | ★★ | | 求端支撑减弱；供需方面，9 月 7 日，OPEC+继续扩产，原油供给过剩压 | | | | 力逐渐上升，油价下行压力较大，供给端重点关注 60 美元附近美国页岩 | | | | 油新钻井盈亏平衡点。策略：空单继续持有。 | | | | 成本端油价仍有下探空间，液化气上方承压。OPEC+连续扩产，成本端原 | | LPG | 谨慎看空 | 油基本面偏空，仍有下探空间；LPG 估值修复，主力合约基差处于正常水 | | ★ | | 平；PDH 开工率环比下降，但需求尚可，开工率超过 70%；供给端和库存 | | | | 变化不大，偏中性。策略：轻仓试空。 | | | | 华北现货小幅上涨，基差走强。社会库存窄幅去化，近期装置检修力度增 | | L | 空头盘整 | 加，国内供给压力缓解。近期进口套利窗口打开，预计后市进口量回升。 | | ...

报告行业投资评级 - 谨慎看空品种：原油、LPG、PX、PTA、MEG、甲醇、沥青 [1][28][31][35][38][47] - 空头延续品种：L、PP、PVC、玻璃、纯碱 [1][18][23][51][56] - 谨慎看多品种：尿素 [2] 报告的核心观点 - 原油消费旺季结束库存上升，OPEC+增产使油价下行压力大，谨慎看空 [1][5] - LPG受成本端油价影响，自身供需矛盾不大，谨慎看空 [8][11] - L成本支撑转弱，旺季供需双强但短期跟随市场偏弱震荡 [14][16] - PP成本端甲醇支撑好转但需求旺季不足，中期供需宽松，空头延续 [18][21] - PVC现货下跌、仓单增加，成本支撑弱，供强需弱，空头延续 [23][26] - PX供应端装置变动不大，需求端PTA检修多，供需紧平衡预期宽松，谨慎看空 [28][29] - PTA近期检修多开工降，后期供应压力增，需求回暖，8 - 9月紧平衡预期四季度宽松，谨慎看空 [31][33] - MEG国内装置提负海外变动小，到港量预期回升，供应压力增加，谨慎看空 [35][36] - 甲醇供应端压力增加，需求端弱，库存累库，基本面弱势，谨慎看空 [38][39] - 尿素供应预期宽松，需求内冷外热，库存累库但估值不高，谨慎看多 [42][44] - 沥青高估值叠加成本拖累，中长期价格承压，维持偏空观点 [47][49] - 玻璃需求支撑不足，企业库存增加，供需宽松，反弹偏空 [51][54] - 纯碱企业库存去化但位置高，产量预计高位运行，需求刚需，供需宽松，反弹偏空 [56][59] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价回落，WTI降0.77%，Brent降0.90%，SC降1.67% [4] - 基本逻辑：消费旺季结束，美国库存上升，OPEC+增产使油价有压缩空间，关注OPEC+会议和俄乌地缘走势 [5][6] - 策略推荐：空单部分止盈，SC关注【475 - 490】 [7] LPG - 行情回顾：9月4日，PG主力合约收于4383元/吨，环比降1.04% [10] - 基本逻辑：价格锚定成本端油价，原油有下探空间，自身供需矛盾不大，仓单下降，供应减少，需求有变化，库存上升 [11] - 策略推荐：空单持有，PG关注【4300 - 4400】 [12] L - 行情回顾：L01收盘价7225元/吨，环比降0.3% [15] - 基本逻辑：成本支撑转弱，9月旺季供需双强，本周产量增，下游产量预计+2万吨，农膜开工率6连增 [16] - 策略推荐：短期偏弱震荡，关注整数关口支撑，回调试多，L关注【7200 - 7300】 [16] PP - 行情回顾：PP01收盘价6965元/吨，环比降0.1% [19] - 基本逻辑：成本端甲醇支撑好转，需求旺季不足，贸易商库存增加，近期产量攀升，下周预计下滑，中期供需宽松 [21] - 策略推荐：下周供需压力有望好转，关注低多机会，PP关注【6900 - 7000】 [21] PVC - 行情回顾：V2601收盘价4883元/吨，环比升0.1% [24] - 基本逻辑：现货下跌逼近前低，仓单增加，动力煤下跌成本支撑弱，供强需弱，社会库存累库 [26] - 策略推荐：低估值支撑，谨慎追空，观望为主，V关注【4800 - 5000】 [26] PX - 行情回顾：8月29日，PX11合约收盘6966元/吨 [29] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大，需求端PTA加工费低检修多，供需紧平衡预期宽松，库存偏高，成本支撑弱化 [29] - 策略推荐：空单谨持，关注逢高布空机会，PX511关注【6610 - 6720】 [30] PTA - 行情回顾：8月29日，TA01收盘4784元/吨 [32] - 基本逻辑：近期装置检修多开工负荷下滑，后期供应压力增加，需求端回暖，8 - 9月紧平衡预期四季度宽松，成本支撑弱化 [33] - 策略推荐：短期偏弱，空单谨持，关注逢低布局多单机会，TA01关注【4610 - 4680】 [34] MEG - 行情回顾：8月29日，EG01收盘4474元/吨 [36] - 基本逻辑：国内装置提负海外变动小，到港量预期回升，供应压力增加，需求端向好，库存偏低，成本端支撑弱化 [36] - 策略推荐：多单逢高止盈，关注逢高布空机会，EG01关注【4310 - 4370】 [37] 甲醇 - 行情回顾：8月29日，甲醇主力01合约收盘2361元/吨 [38] - 基本逻辑：供应端压力增加，需求端弱，库存累库，成本支撑弱化，基本面弱势 [39][40] - 策略推荐：短期冲高难改弱势，关注01逢高布空机会，MA01关注【2375 - 2425】 [41] 尿素 - 行情回顾：8月29日，尿素主力合约收盘1746元/吨 [43] - 基本逻辑：供应端日产有望回升，需求内冷外热，库存累库，成本支撑走弱，基本面宽松但估值不高 [44][45] - 策略推荐：尿素区间波动，关注01合约低多机会，UR01关注【1700 - 1750】 [46] 沥青 - 行情回顾：9月4日，BU主力合约收于3468元/吨，环比降2.31% [48] - 基本逻辑：成本端有压缩空间，裂解价差高位，供给压力上升，中长期价格承压 [49] - 策略推荐：轻仓布局空单，BU关注【3400 - 3500】 [50] 玻璃 - 行情回顾：FG2601收盘价为1139元/吨，日环比+4 [53] - 基本逻辑：需求支撑不足，企业库存增加，日熔量不变，供给承压，终端需求疲弱 [54] - 策略推荐：供需宽松，反弹偏空，FG关注【1120 - 1160】 [54] 纯碱 - 行情回顾：SA2601收盘价为1277元/吨，日环比+1 [58] - 基本逻辑：沙河现货上涨，企业库存去化但位置高，上游开工下滑，9月产量预计高位运行，需求刚需 [59] - 策略推荐：供需宽松，反弹偏空，SA关注【1240 - 1290】 [59]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 供给过剩压力逐渐上升，关注周末新一轮 OPEC+产能政策。短期中东以 色列和胡塞武装地缘仍有不确定性，油价下方存支撑；供需方面，油价进 | | 原油 | | | | ★★ | 看空 | 入旺季尾声，原油累库量下降，随着 OPEC+逐渐扩产，原油供给过剩压 | | | | 力逐渐上升，油价下行压力较大，供给端重点关注 60 美元附近美国页岩 | | | | 油新钻井盈亏平衡点。策略：空单持有。 | | | | 成本端原油拖累，液化气偏弱。短期成本端原油存地缘扰动支撑，但不改 | | LPG | | 供给过剩局面，下方仍有压缩空间；LPG 估值修复，主力合约基差处于正 | | ★ | 谨慎看空 | 常水平；PDH 开工率环比下降，但需求尚可，开工率超过 70%；供给端和 | | | | 库存变化不大，偏中性。策略：空单持有。 | | | | 成本支撑转弱，华北现货止跌企稳，基差走强。9 月季节性旺季将临，供 | | L | | 需逐步转为双强格局。本周中化泉州等装置计划重启，产量预计+4 万吨。 | | | 空头延续 | ...

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|谨慎看空| |LPG|谨慎看空| |L|空头盘整| |PP|空头盘整| |PVC|空头盘整| |PX|谨慎看多| |PTA|谨慎看多| |乙二醇|谨慎看空| |甲醇|谨慎看空| |尿素|谨慎看多| |沥青|谨慎看空| |玻璃|低位震荡| |纯碱|低位震荡| 报告的核心观点 - 原油地缘扰动不改供给过剩局面，油价趋势向下；LPG成本端上行乏力，上方承压；L成本支撑好转，逢低试多；PP成本支撑好转，止跌企稳；PVC低估值支撑，盘面减仓反弹；PX供需紧平衡预期宽松与宏观预期宽松并存，谨慎看多；PTA供需紧平衡叠加市场风险偏好提升，关注低多机会；乙二醇供应端压力预期上升与消费旺季预期并存，谨慎看空；甲醇基本面依旧维持弱势与短期扰动并存，关注01高空机会；尿素基本面维持弱势但出口较好且存炒作预期，关注低多机会；沥青估值偏高，维持偏空观点；玻璃深加工订单天数好转，谨慎追空；纯碱企业库存连续2周去化，谨慎追空 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI上升2.47%，Brent上升1.45%，SC上升0.28% [4] - 基本逻辑：短期地缘扰动增加不确定性，旺季尾声需求支撑下降，OPEC+增产使油价有压缩空间，中长期或压至60美元左右，需关注俄乌冲突走向 [5] - 基本面：哈萨克斯坦8月产量增至188万桶/日，美国6月产量创历史新高；截至8月20日当周，印度进口量降至130.4万桶/日；截至8月22日当周，美国商业原油库存减少240万桶，战略原油储备增加80万桶 [6] - 策略推荐：中长期供给过剩，关注60美元页岩油盈亏平衡点；日线反弹但风险释放后仍有压缩空间，空单继续持有，SC关注【490 - 500】 [7] LPG - 行情回顾：9月2日，PG主力合约收于4333元/吨，环比上升1.58%，现货端山东、华东、华南有不同表现 [8][9] - 基本逻辑：自身供需矛盾不大，价格锚定成本端油价，原油消费旺季将结束且OPEC增产，成本端有下探空间；仓单环比下降，供给端商品量上升，需求端开工率有降有升，库存端炼厂库存上升、港口库存下降 [10] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，中枢下移，走势跟随油价；技术上5日均线上方但上行动力不足，空单持有，PG关注【4400 - 4500】 [11] L - 行情回顾：L2601合约收盘价为7287元/吨，华北宁煤为7190元/吨，仓单增加 [14][15] - 基本逻辑：成本支撑好转，华北现货止跌企稳；9月旺季将临，供需双强；本周装置重启预计产量增加4万吨，棚膜旺季开启，农膜开工率6连增，关注库存去化节奏 [16] - 策略推荐：旺季将临，逢低试多，L【7200 - 7350】 [16] PP - 行情回顾：PP2601收盘价6965元/吨，华东拉丝市场价为6895元/吨，仓单增加 [19][20] - 基本逻辑：成本支撑好转，期现同跌，基差走强；装置重启叠加新产能释放，供给承压；旺季需求启动，厂库及贸易商库存回落；中期供需宽松，上行驱动不足，仓单压制反弹，但绝对价格低有支撑 [21] - 策略推荐：绝对价格低位，短线回调试多，PP【6900 - 7000】 [21] PVC - 行情回顾：V2601收盘价为4888元/吨，常州现货价4680元/吨，仓单增加 [24][25] - 基本逻辑：绝对价格偏低，现货止跌企稳，夜盘减仓反弹；动力煤下跌，成本支撑转弱；供强需弱，社会库存连续10周累库；企业检修结束预计产量增加，9月台塑报价低，出口增速或下滑，产业链累库压力仍存 [25] - 策略推荐：低估值支撑，短线偏多，V【4800 - 4950】 [25] PX - 行情回顾：8月29日，PX现货7014元/吨，PX11合约日内收盘6966元/吨 [28] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大，需求端PTA加工费低、检修量高，供需紧平衡预期宽松，PX去库但库存仍高；PXN不低；宏观上国内化工“反内卷”预期、国际地缘冲突、美联储9月降息概率增加，短期震荡偏强 [28] - 策略推荐：多单持有，关注回调买入机会，卖出看跌期权，PX511【6800 - 6920】 [29] PTA - 行情回顾：8月29日，PTA华东4740元/吨，TA01日内收盘4784元/吨，现货、基差走弱 [31] - 基本逻辑：加工费整体偏低，装置按计划检修，开工负荷下滑，后期新装置投产和检修装置复产使供应压力增加；需求端下游聚酯及终端织造开工负荷回升，呈回暖迹象；8 - 9月供需紧平衡，四季度预期宽松；叠加美联储9月降息概率增加，市场风险偏好提升 [32] - 策略推荐：多单谨持，关注TA回调买入机会，TA01【4730 - 4790】 [33] 乙二醇 - 行情回顾：8月29日，华东地区乙二醇现货价4512元/吨，EG01日内收盘4474元/吨 [35] - 基本逻辑：国内装置提负、海外装置变动不大，到港及进口量同期偏低，但本月中旬到港量预期回升，供应端压力增加；需求端下游聚酯及终端织造开工负荷回升，9月累库压力不大；煤价走弱，油价偏空，成本端支撑弱化；库存偏低支撑盘面价格 [34][35] - 策略推荐：多单逢高止盈，关注逢高布空机会，EG01【4330 - 4390】 [36] 甲醇 - 行情回顾：8月29日，华东地区甲醇现货2266元/吨，主力01合约日内收盘2361元/吨，主力合约持仓量增加但仍处同期低位 [37] - 基本逻辑：检修装置恢复，开工回升，海外装置负荷提升，进口量偏高，供应端压力增加；需求端整体偏弱，MTO外采装置负荷处近五年中性位置，传统下游偏弱；社库累库且处近五年同期偏高位置，仓单整体偏高；成本支撑弱化 [38][39] - 策略推荐：关注01逢高布局空单机会，MA01【2360 - 2400】 [40] 尿素 - 行情回顾：8月29日，山东地区小颗粒尿素现货1720元/吨，主力合约日内收盘1746元/吨 [42] - 基本逻辑：本周日产有望下降，但新装置投产，9月上中旬日产有望回升，供应端预期宽松；需求端内冷外热，国内工农业需求偏弱，出口较好；库存累库且处近五年同期高位，成本端支撑走弱 [43][44] - 策略推荐：短期多空博弈加剧，区间波动为主，关注01合约低多机会，UR01【1730 - 1760】 [45] 沥青 - 行情回顾：9月2日，BU主力合约收于3551元/吨，环比上升0.31%，山东、华东、华南市场价有不同表现 [47][48] - 基本逻辑：OPEC+增产使成本端有压缩空间，沥青原料充足，裂解价差处于高位，供给端压力上升，中长期价格承压；综合利润下降，产能利用率和周产量下降，社会库存有降有升 [49] - 策略推荐：裂解价差及BU - FU价差高位，估值偏高，随着OPEC扩产和加拿大原油进口增长，原料充足，需求不温不火，中长期偏空，轻仓布局空单，BU关注【3500 - 3600】 [50] 玻璃 - 行情回顾：FG2601收盘价为1134元/吨，湖北市场价为1070元/吨，仓单减少 [51][52] - 基本逻辑：深加工订单天数好转，现货价格上涨，企业库存高位去化，但沙河贸易商及厂库累库；日熔量维持16万吨，煤制及石油焦工艺有利润，企业超预期冷修难现，供给承压；7月地产竣工面积跌幅扩大，需求支撑不足 [53] - 策略推荐：供需延续宽松格局，短线减仓反弹，FG【1130 - 1170】 [53] 纯碱 - 行情回顾：SA2601收盘价为1267元/吨，沙河重质纯碱市场价为1175元/吨，仓单减少 [55][56] - 基本逻辑：沙河现货成交一般，价格下跌，基差走弱；企业库存连续2周去化但绝对位置偏高，关注下游补库节奏；上游周度开工高位下滑，9月装置检修企业少，预计产量维持高位；需求端多数延续刚需，光伏 + 浮法日容量维持25万吨 [57] - 策略推荐：供需延续宽松格局，短线减仓反弹，SA【1250 - 1300】 [57]

报告行业投资评级 - 原油：看空★★ [1] - LPG：谨慎看空★ [1] - L：空头延续★ [1] - PP：空头延续★ [1] - PVC：空头延续★ [1] - PX：谨慎看多★ [1] - PTA：谨慎看多★ [2] - 乙二醇：谨慎看多★ [2] - 甲醇：看空★★ [2] - 尿素：谨慎看多★ [2] - 沥青：谨慎看空★ [3] - 玻璃：震荡偏弱★ [3] - 纯碱：震荡偏弱★ [3] 报告的核心观点 - 原油地缘扰动不改供给过剩局面，油价趋势向下；LPG跟随成本端油价反弹，但原油基本面偏空，下方仍有压缩空间；L社会库存小幅下降，9月季节性旺季将临，供需逐步转为双强格局；PP短期交割压力施压现货，中期供需维持宽松格局；PVC供强需弱，社会库存连续累库，后市产业链累库压力仍存；PX供需紧平衡预期宽松，但宏观预期宽松，短期震荡偏强；PTA近期装置检修，后期供应端压力预期增加，需求端呈回暖迹象；乙二醇国内装置提负，海外装置变动不大，需求向好，库存偏低；甲醇供应端压力增加，需求端偏弱，基本面维持弱势；尿素供应端预期宽松，需求端内冷外热，基本面维持弱势但出口较好；沥青被动跟随油价上涨，估值偏高，中长期偏空；玻璃深加工订单天数好转，但需求支撑不足，供需延续宽松格局；纯碱企业库存去化，但绝对位置偏高，供需延续宽松格局 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI因假期暂无报价，Brent上升0.99%，SC上升0.14% [4] - 基本逻辑：短期地缘扰动增加，旺季尾声需求支撑下降，OPEC+增产使油价有压缩空间，中长期或压至60美元左右，需关注俄乌冲突走向 [5] - 基本面：6月美国原油产量创历史新高，活跃钻机数量增加；印度原油进口量下降；美国商业原油库存减少，战略原油储备增加，汽油和馏分油库存减少 [6] - 策略推荐：中长期关注60美元左右页岩油新钻井盈亏平衡点，日线走弱，价格有压缩空间，轻仓试空，SC关注【485 - 495】 [7] LPG - 行情回顾：9月1日，PG主力合约收于4364元/吨，环比下降0.05%，现货端山东、华东、华南价格有不同变化 [10] - 基本逻辑：价格锚定成本端油价，当前原油消费旺季将结束，OPEC仍增产，成本端有下探空间，仓单数量环比下降，供给端商品量上升，需求端开工率有降有升，库存端炼厂库存上升，港口库存下降 [11] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，中枢预计下移，走势跟随油价，日线反弹但上行动力不足，空单持有，PG关注【4370 - 4470】 [12] L - 行情回顾：L2601合约收盘价为7287元/吨（日环比 - 71），华北宁煤为7190元/吨（日环比 - 40），仓单 + 398手 [16] - 基本逻辑：社会库存小幅下降，交割压力使华北区域价格弱，期现同跌，基差走弱，9月旺季将临，供需转双强，本周装置重启预计产量 + 4万吨，棚膜旺季开启，农膜开工率6连增，需求端支撑走强，关注库存去化节奏 [17] - 策略推荐：短期市场情绪偏弱，旺季将临，逢低试多，L【7200 - 7350】 [17] PP - 行情回顾：PP2601收盘价6965元/吨（日环比 - 9），华东拉丝市场价为6895元/吨（日环比 - 45），仓单 + 1205手 [20] - 基本逻辑：短期交割压力施压华东现货，期现同跌，基差走弱，近期装置重启叠加新产能释放，后市供给承压，旺季需求启动，厂库及贸易商库存高位回落，中期供需宽松，上行驱动不足，仓单高位压制反弹空间，但绝对价格偏低有支撑 [21] - 策略推荐：绝对价格低位，短线回调试多，PP【6900 - 7000】 [21] PVC - 行情回顾：V2601收盘价为4907元/吨（日环比 - 39），常州现货价4700元/吨（日环比持平），仓单 + 571手 [24] - 基本逻辑：电石跌价，烧碱现货价格坚挺，氯碱综合成本支撑不足，期现同跌，基差走强，供强需弱，社会库存连续10周累库，本周企业检修结束预计产量增加，9月台塑报价低，出口增速预计下滑，后市产业链累库压力仍存 [25] - 策略推荐：短期偏弱震荡，盘面进一步下跌空间有限，空单陆续止盈，V【4800 - 4950】 [25] PX - 行情回顾：8月29日，PX现货7014（+125）元/吨，PX11合约日内收盘6966（+8）元/吨，PX11 - 10月差 - 26（ - 14）元/吨，华东基差65.2（+4.5）元/吨，主力成交和持仓有变化 [28] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大，需求端PTA加工费偏低装置检修量偏高，供需紧平衡预期宽松，PX去库但整体依旧偏高，PXN不低，宏观上国内化工“反内卷”预期尚在，国际地缘冲突未缓解，美联储9月降息概率增加，短期震荡偏强 [28] - 策略推荐：多单持有，关注回调再次买入机会，卖出看跌期权，PX511【6820 - 6950】 [29] PTA - 行情回顾：8月29日，PTA华东4740（ - 35）元/吨，TA01日内收盘4784（ - 8）元/吨，TA1 - 10月差12（+4）元/吨，华东地区基差 - 44（ - 27）元/吨，现货、基差均走弱，成交持仓有变化 [31] - 基本逻辑：PTA加工费整体偏低，近期装置按计划检修，开工负荷下滑，后期新装置投产叠加检修装置复产，供应端压力预期增加，需求端向好，下游聚酯及终端织造开工负荷止跌回升，TA库存略有去化但整体依旧偏高，成本端油价震荡偏弱，成本支撑弱化，8 - 9月供需紧平衡预期四季度宽松，叠加美联储9月降息概率增加，地缘风险未解除，市场风险偏好提升 [32] - 策略推荐：多单谨持，关注TA回调再次买入机会，TA01【4750 - 4810】 [33] 乙二醇 - 行情回顾：8月29日，华东地区乙二醇现货价4512（ - 6）元/吨，EG01日内收盘4474（+1）元/吨，EG9 - 1月差 - 54元/吨，华东基差38（ - 7）元/吨，成交持仓有变化 [35] - 基本逻辑：国内装置略有提负，海外装置变动不大，乙二醇到港及进口量同期偏低，需求端向好，下游聚酯及终端织造开工负荷止跌回升，乙二醇社会库存、港口库存均处同期偏低位置，成本端煤、原油价格企稳，综合加权成本上升，8月供需略宽松，成本端支撑尚存，库存偏低对盘面价格有支撑，短期谨慎看多 [35] - 策略推荐：多单谨持，关注回调买入机会，EG01【4380 - 4450】 [36] 甲醇 - 行情回顾：8月29日，华东地区甲醇现货2266（ - 12）元/吨，甲醇主力01合约日内收盘2361（ - 12）元/吨，甲醇华东基差 - 95（+1）元/吨，港口基差 - 136（+5）元/吨，MA9 - 1月差 - 157（ - 9）元/吨，中国 - 东南亚甲醇转口利润64（+2）美元/吨，主力合约成交量和持仓量有变化 [37] - 基本逻辑：本周检修装置陆续恢复，开工持续回升，海外甲醇装置负荷提升且处于同期高位，进口量同期偏高，供应端压力增加，需求端整体偏弱，MTO外采装置负荷处近五年中性位置（低于去年同期），传统下游偏弱，综合加权开工持续下滑，社库持续累库，且处近五年同期偏高位置，成本支撑有所弱化，基本面依旧维持弱势 [38] - 基本面情况：宏观上国际地缘冲突未缓解，美联储9月降息概率增加；国内多装置恢复或检修结束，海外部分装置有变动；下游部分装置停车或负荷不满；供应端产能负荷、产量提升，海外开工维持高位，进口毛利下降，到港量增加；需求端制烯烃装置开工率上升，传统下游综合开工下滑；社库累库，仓单数量下滑但整体偏高，成本支撑弱化 [39] - 策略推荐：关注01逢高布局开空机会，MA01【2345 - 2395】 [40] 尿素 - 行情回顾：8月29日，山东地区小颗粒尿素现货1720（+10）元/吨，尿素主力合约日内收盘1746（ - 7）元/吨，UR9 - 1价差 - 67（ - 16）元/吨，山东基差 - 26（+17）元/吨，持仓与成交有变化 [42] - 基本逻辑：本周尿素日产有望下降，但新装置投产，9月上中旬日产有望回升，供应端预期宽松，需求端内冷外热，国内工农业需求整体偏弱，化肥出口较好，库存持续累库，且处近五年同期高位，成本端支撑走弱，基本面维持弱势 [43] - 基本面情况：下周预计2家企业装置停车，日产短时下降后预计9月上中旬提升，新增产能投产；供应端成本上升，利润下降，装置检修损失量增加，产能利用率、产量下降；需求端内冷外热，农业需求旺季尾声，复合肥开工负荷回落，三聚氰胺开工率回升但仍偏低，出口增加；库存累库，仓单上行且处高位，成本端支撑走弱 [44] - 策略：短期多空博弈加剧，区间波动为主，关注01合约低多机会，UR01【1720 - 1750】 [45] 沥青 - 行情回顾：9月1日，BU主力合约收于3540元/吨，环比上升0.94%，山东、华东、华南市场价有不同变化 [47] - 基本逻辑：短期被动跟随油价上涨，随着OPEC+增产压力上升，成本端有压缩空间，沥青原料端供给相对充足，当前沥青利润尚可，裂解价差处于高位，供给端压力逐渐上升，中长期价格承压 [48] - 策略推荐：沥青裂解价差以及BU - FU价差处于高位，估值偏高，随着OPEC逐渐扩产，以及加拿大原油进口增长，原料端相对充足，需求端不温不火，中长期偏空，轻仓布局空单，BU关注【3500 - 3600】 [49] 玻璃 - 行情回顾：FG2601收盘价为1137元/吨（日环比 - 45），湖北市场价为1070元/吨（日环比持平），仓单 - 210手 [51] - 基本逻辑：深加工订单天数环比好转，华南现货价格上涨，企业库存高位去化，但沙河贸易商及厂库开始累库，日熔量维持在16万吨，煤制及石油焦工艺均有利润，企业超预期冷修难现，供给承压，7月地产竣工面积跌幅扩大，需求支撑不足，关注后续库存去化节奏 [52] - 策略：供需延续宽松格局，5日均线压制，反弹偏空，FG【1120 - 1160】 [52] 纯碱 - 行情回顾：SA2601收盘价为1271元/吨（日环比 - 25），沙河重质纯碱市场价为1206元/吨（日环比 - 9），仓单 - 265手 [55] - 基本逻辑：沙河现货成交一般，价格继续下跌，基差走弱，企业库存连续2周去化但绝对位置偏高，关注下游补库节奏，上游周度开工高位下滑，9月装置检修企业较少，预计产量维持高位运行，需求端多数延续刚需，光伏 + 浮法日容量维持在25万吨 [56] - 策略：供需延续宽松格局，5日均线压制，反弹偏空，SA【1250 - 1300】 [56]

报告行业投资评级 - 原油、LPG、沥青、玻璃、纯碱、甲醇、尿素谨慎看空 [1][2][3] - L、PP、PVC空头延续 [1] - PX、PTA、乙二醇谨慎看多 [1][2] 报告的核心观点 - 原油消费旺季进入尾声，供给过剩压力上升，油价趋势向下，短期地缘有扰动支撑，关注60美元附近美国页岩油新钻井盈亏平衡点 [1][7] - LPG成本端走弱，液化气短线承压，走势主要跟随油价 [1][13] - L 9月季节性旺季将临，供需逐步转为双强格局，关注后续库存去化节奏 [1][19] - PP近期装置重启和新产能释放，供给承压，旺季需求启动，中期供需宽松，绝对价格低位有支撑 [1][24] - PVC社会库存加速累库，产业链累库压力仍存，短期偏弱震荡，下跌空间有限 [1][28] - PX供需紧平衡预期宽松，但宏观预期宽松，短期震荡偏强 [1][31] - PTA近期装置检修，供应端压力预期增加，需求端回暖，8 - 9月供需紧平衡预期四季度宽松，关注逢底布局多单机会 [2][35] - 乙二醇国内装置提负、海外变动不大，到港及进口低，下游开工负荷回升，库存偏低，谨慎看多 [2][38] - 甲醇基本面维持弱势，供应端压力增加，需求端偏弱，库存累库，关注01合约逢低布局多单机会 [2][41] - 尿素供应端预期宽松，需求端内冷外热，库存累库，基本面维持弱势，但出口较好且存炒作预期 [2][46] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价走弱，WTI下降0.91%，Brent下降0.74%，SC上升0.37% [6] - 基本面：供给上美国6月原油产量创历史新高，活跃钻机数量增加；需求上印度原油进口量降至130.4万桶/日；库存上美国商业原油库存减少240万桶 [8] - 策略推荐：轻仓试空，SC关注【480 - 490】 [9] LPG - 行情回顾：8月29日，PG主力合约收于4366元/吨，环比下降1.27% [12] - 基本面：价格主要锚定成本端油价，仓单数量环比下降，供给端商品量上升，需求端开工率有降有升，库存端炼厂库存上升、港口库存下降 [13] - 策略推荐：轻仓试空，PG关注【4300 - 4400】 [14] L - 行情回顾：L2601合约收盘价为7287元/吨（日环比 - 71） [18] - 基本面：期现同跌，基差走强，9月旺季将临，本周装置计划重启产量预计 + 4万吨，农膜开工率6连增 [19] - 策略推荐：旺季将临，逢低试多，L【7200 - 7350】 [19] PP - 行情回顾：PP2601收盘价6974元/吨（日环比 - 46） [23] - 基本面：仓单高位注销，期现同跌，基差走强，近期装置重启和新产能释放，旺季需求启动，厂库及贸易商库存高位回落 [24] - 策略推荐：绝对价格低位，短线回调试多，PP【6900 - 7000】 [24] PVC - 行情回顾：V2601收盘价为4907元/吨（日环比 - 39） [27] - 基本面：社会库存加速累库，资金博弈激烈，盘面增仓下跌，厂内库存同期低位，现货坚挺，基差走强，本周企业检修结束预计产量增加，出口受政策扰动 [28] - 策略推荐：短期偏弱震荡，谨慎追空，V【4750 - 4900】 [28] PX - 行情回顾：8月29日，PX现货7014（ + 125）元/吨，PX11合约日内收盘6966（ + 8）元/吨 [31] - 基本面：供应端国内外装置变动不大，需求端PTA加工费偏低装置检修量偏高，供需紧平衡预期宽松，PX去库但整体依旧偏高，宏观上国内化工“反内卷”预期尚在，海外地缘冲突未缓解，美联储9月降息概率增加 [31] - 策略推荐：多单持有，关注回调再次买入机会，卖出看跌期权，PX511【6840 - 6940】 [32] PTA - 行情回顾：8月29日，PTA华东4740（ - 35）元/吨；TA01日内收盘4784（ - 8）元/吨 [34] - 基本面：PTA加工费整体偏低，近期装置按计划检修，供应端压力预期增加，需求端整体向好，TA库存略有去化但整体依旧偏高，8 - 9月供需紧平衡预期四季度宽松，市场风险偏好提升 [35] - 策略推荐：多单谨持，关注TA回调再次买入机会，TA01【4770 - 4830】 [36] 乙二醇 - 行情回顾：8月29日，华东地区乙二醇现货价4512（ - 6）元/吨；EG01日内收盘4474（ + 1）元/吨 [38] - 基本面：国内装置略有提负、海外装置变动不大，到港及进口量同期偏低，需求端整体向好，库存整体偏低，成本端煤、原油价格企稳 [38] - 策略推荐：多单持有，关注回调买入机会，EG01【4440 - 4485】 [39] 甲醇 - 行情回顾：8月29日，华东地区甲醇现货2266（ - 12）元/吨；甲醇主力01合约日内收盘2361（ - 12）元/吨 [40] - 基本面：本周检修装置陆续恢复，开工持续回升，海外装置负荷提升，进口量同期偏高，需求端整体偏弱，库存端社库持续累库，成本支撑有所弱化 [41] - 策略推荐：高位空单谨持，卖出01看涨期权，关注01逢低买入机会，MA01【2335 - 2375】 [43] 尿素 - 行情回顾：8月29日，山东地区小颗粒尿素现货1720（ + 10）元/吨；尿素主力合约日内收盘1746（ - 7）元/吨 [45] - 基本面：本周尿素日产有望延续下降，但新装置投产，9月上中旬日产有望回升，供应端预期宽松，需求端内冷外热，库存持续累库，成本端支撑走弱 [46] - 策略推荐：01多单谨慎持有，短期多空博弈加剧，关注逢高布空机会，UR01【1730 - 1760】 [48] 沥青 - 行情回顾：8月29日，BU主力合约收于3507元/吨，环比下降0.28% [50] - 基本面：油价转弱，下方有压缩空间，沥青原料端充足，供给端压力上升，中长期价格承压，综合利润上升，产能利用率和周产量下降，库存有降有升 [51] - 策略推荐：轻仓布局空单，BU关注【3450 - 3550】 [52] 玻璃 - 行情回顾：FG2601收盘价为1182元/吨（日环比 + 8） [55] - 基本面：供需延续宽松格局，企业库存高位去化，沙河贸易商及厂库累库，日熔量维持16万吨，企业超预期冷修难现，月底有新产线点火预期，下游深加工订单位于同期低位，7月地产竣工面积跌幅扩大 [56] - 策略推荐：观望为主，FG【1130 - 1170】 [56] 纯碱 - 行情回顾：SA2601收盘价为1296元/吨（日环比 - 15） [60] - 基本面：沙河现货成交一般，价格下跌，基差走强，企业库存高位去化但绝对价格偏高，上游周度开工高位下滑，9月装置检修企业少，预计产量维持高位，需求端多数延续刚需，光伏 + 浮法日容量维持25万吨 [61] - 策略推荐：反弹偏空，SA【1250 - 1300】 [61]

报告行业投资评级 - 原油、LPG、PP、PVC、甲醇、沥青、玻璃、纯碱谨慎看空；L空头盘整；PX、PTA、乙二醇、尿素谨慎看多 [1][2][3] 报告的核心观点 - 原油消费旺季进入尾声供给过剩压力上升，油价趋势向下 [1][5][6] - LPG成本端再度走弱，短线承压 [1][9] - L成本支撑转弱，9月旺季将临，供需矛盾不突出，基本面存改善预期 [1][16] - PP期现同跌，短期跟随板块回落，中期供需宽松，绝对价格低有支撑 [1][21] - PVC动力煤价格转跌，装置开工提升，出口增速下滑，产业链累库压力大 [1][25] - PX供应端装置变动不大但提负，需求端PTA检修增加，供需紧平衡预期宽松，短期震荡偏强 [1][29] - PTA近期装置检修增加，后期供应压力预期增加，需求端回暖，8月供需紧平衡预期宽松 [2][33] - 乙二醇国内装置提负海外变动不大，到港及进口同期偏低，需求向好，库存偏低，震荡偏强 [2][37] - 甲醇国内检修装置复产，海外装置负荷提升，供应压力增加，需求偏弱，社库累库 [2][40] - 尿素装置检修增加，供应短时收紧但预期宽松，需求端偏弱但出口较好，价格区间波动 [2][44] - 沥青油价有压缩空间，原料供给充足，供增需减，估值偏高，中长期偏空 [3][49] - 玻璃市场情绪转弱，日熔量维持高位，供给承压，需求支撑不足，企业库存增加 [3][54] - 纯碱交易重回弱基本面，企业库存高位去化，重碱累库，供需格局偏弱 [3][58] 各品种相关总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI上升1.42%，Brent上升1.11%，SC回落2.27% [5] - 基本面：供给上跨山管道投入使用、墨西哥原油出口增加；需求上印度原油进口下降；库存上美国商业原油库存减少、战略储备增加 [7] - 策略推荐：轻仓试空，SC关注【475 - 485】 [8] LPG - 行情回顾：8月27日，PG主力合约收于4430元/吨，环比下降0.32% [10] - 基本面：估值修复，基差正常；供给端商品量有升有降；需求端PDH等开工率有变化；库存端炼厂降、港口升 [11] - 策略推荐：多单止盈，轻仓试空，PG关注【4350 - 4450】 [12] L - 行情回顾：期现市场价格有变动，仓单持平 [16] - 基本面：成本支撑转弱，9月旺季将临，装置计划重启增多，农膜开工率5连增 [16] - 策略推荐：逢低试多，L关注【7300 - 7450】 [16] PP - 行情回顾：期现市场价格下跌，仓单持平 [20] - 基本面：期现同跌，基差走强，装置重启和新产能释放使供给承压，旺季需求启动，库存回落 [21] - 策略推荐：短线回调试多，PP关注【6950 - 7100】 [21] PVC - 行情回顾：期现市场价格有变动，仓单增加 [24] - 基本面：动力煤价格转跌，装置开工提升，出口增速下滑，社会您库存连续9周累库 [25] - 策略推荐：短期偏弱震荡，谨慎追空，V关注【4850 - 5000】 [25] PX - 行情回顾：8月22日，PX现货和合约价格有变动 [28] - 基本面：供应端装置变动不大但提负，需求端PTA检修增加，库存去库但仍偏高 [29] - 策略推荐：多单持有，关注回调买入机会，卖看跌期权，PX511关注【6890 - 7010】 [30] PTA - 行情回顾：8月22日，PTA现货和合约价格上涨，基差走强 [32] - 基本面：装置检修增加，开工负荷下滑，后期供应压力增加，需求端回暖，库存略有去化 [33] - 策略推荐：多单持有，关注TA回调买入机会，TA01关注【4780 - 4850】 [34] 乙二醇 - 行情回顾：8月22日，华东地区乙二醇现货价下跌，合约价格上涨，基差下降 [36] - 基本面：国内装置提负海外变动不大，到港及进口同期偏低，需求向好，库存偏低 [37] - 策略推荐：多单持有，关注回调买入机会，EG01关注【4460 - 4500】 [38] 甲醇 - 行情回顾：8月22日，华东地区甲醇现货和合约价格下跌，基差和月差有变动 [39] - 基本面：国内检修装置复产，海外装置负荷提升，供应压力增加，需求偏弱，社库累库 [40] - 策略推荐：高位空单谨持，卖出01看涨期权，关注01逢低买入机会，MA01关注【2350 - 2390】 [41] 尿素 - 行情回顾：8月22日，山东地区尿素现货和合约价格下跌，价差有变动 [43] - 基本面：装置检修增加，供应短时收紧但预期宽松，需求端偏弱但出口较好，库存累库 [44] - 策略推荐：01多单谨慎持有，卖出看涨期权，UR01关注【1740 - 1770】 [45] 沥青 - 行情回顾：8月27日，BU主力合约收于3471元/吨，环比下降1.48% [48] - 基本面：油价有压缩空间，原料供给充足，供增需减，裂解价差和BU - FU价差处于高位 [49] - 策略推荐：轻仓试空，BU关注【3450 - 3550】 [50] 玻璃 - 行情回顾：FG2601收盘价为1175元/吨，湖北市场价为1070元/吨 [53] - 基本面：市场情绪转弱，日熔量维持高位，供给承压，需求支撑不足，企业库存增加 [54] - 策略推荐：低位震荡，观望为主，FG关注【1130 - 1170】 [54] 纯碱 - 行情回顾：SA2601收盘价为1311元/吨，沙河重质纯碱市场价为1210元/吨 [57] - 基本面：交易重回弱基本面，企业库存高位去化，重碱累库，供需格局偏弱 [58] - 策略推荐：低位震荡，观望为主，SA关注【1270 - 1320】 [58]

报告行业投资评级 - 原油：谨慎看空★ [1] - LPG：多单止盈★ [1] - L：空头反弹★★ [1] - PP：空头反弹★ [1] - PVC：空头反弹★ [1] - PX：看多★★ [1] - PTA：看多★★ [2] - 乙二醇：看多★★ [2] - 甲醇：谨慎看多★ [2] - 尿素：谨慎看多★ [2] - 沥青：谨慎看空★ [3] - 玻璃：谨慎看多★ [3] - 纯碱：谨慎看多★ [3] 报告的核心观点 - 原油：库存下降叠加美新增对伊朗制裁使油价短线反弹，但俄乌地缘缓和，供给过剩压力上升，油价趋势向下，建议买入看跌期权 [1] - LPG：估值修复，下游开工回落，应关注成本端油价变动，多单止盈 [1] - L：基本面供需双强，社会库存去化，期现同涨，基差走强，建议逢低试多 [1] - PP：鲍威尔释放降息信号使化工板块乐观，近期装置重启及扩能使供给承压，旺季需求启动，库存回落，中期供需宽松，建议短线回调试多 [1] - PVC：电石价格上涨，成本支撑好转，部分装置检修结束开工提升，出口增速或下滑，社会库存累库，建议短线偏多 [1] - PX：供应端装置变动不大但提负，需求端PTA检修增加，供需紧平衡预期宽松，库存去库但仍高，近期国内化工“反内卷”等因素使短期震荡偏强，建议多单持有等 [1] - PTA：近期装置检修增加开工下滑，后期新装置投产及检修复产使供应压力增加，需求回暖，库存去化但仍高，建议多单持有等 [2] - 乙二醇：国内装置提负海外变动不大，到港及进口偏低，需求回暖，库存偏低，成本有支撑，建议多单持有等 [2] - 甲醇：国内检修装置复产，海外负荷提升，港口累库，需求偏弱但有望企稳，建议关注01逢低买入机会等 [2] - 尿素：本周装置检修或增加，国内工农业需求弱，厂库和仓单高，出口增速高，整体基本面偏宽松，建议01多单持有等 [2] - 沥青：油价有压缩空间，原料充足，供增需减，估值偏高，建议轻仓试空 [3] - 玻璃：鲍威尔释放降息信号使市场情绪好转，日熔量维持，新产线或点火，供给承压，需求支撑不足，库存增加，建议短期偏多 [3] - 纯碱：市场情绪好转，盘面止跌，供应高位，需求刚需，库存累库，仓单增加，建议短线偏多 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价区间震荡，WTI上升0.22%，Brent下降0.66%，SC上升0.88% [6] - 基本逻辑：地缘提振使油价反弹但影响有限，EIA数据显示美国原油库存超预期下降致油价反弹，中长期旺季支撑下降，OPEC+增产使油价有压缩空间，关注俄乌冲突走向 [7] - 基本面：利比亚计划增产，印度7月原油进口量降至2023年9月以来最低，EIA数据显示美国商业原油等库存有变动 [8] - 策略推荐：中长期关注60美元左右页岩油新钻井盈亏平衡点，日线反弹临65美元强压力位，建议买入看跌期权，SC关注【480 - 500】 [9] LPG - 行情回顾：8月22日，PG主力合约收于4392元/吨，环比上升0.14%，现货端山东等地区有价格变动 [11] - 基本逻辑：成本端油价企稳反弹，估值修复，走势锚定原油，仓单量下降，供给端商品量有变动，需求端开工率有升有降，库存端炼厂库存降港口库存升 [12] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，液化气走势跟随油价，短线企稳反弹有超涨迹象，建议多单止盈，PG关注【4400 - 4500】 [13] L - 行情回顾：L2601合约收盘价为7380元/吨（日环比 - 6）；华北宁煤为7240元/吨（日环比 + 10）；仓单持平 [17] - 基本逻辑：基本面供需双强，社会库存去化，期现同涨，基差走强，本周装置计划重启增多预计产量增加，棚膜旺季开启，农膜开工率5连增，需求支撑走强 [17] - 策略推荐：建议逢低试多，L【7300 - 7500】 [17] PP - 行情回顾：PP2601收盘价7038元/吨（日环比 - 10）；仓单 + 115手 [21] - 基本逻辑：鲍威尔释放降息信号，化工板块乐观，近期装置重启及扩能使供给承压，旺季需求启动，厂库及贸易商库存高位回落，中期供需宽松，仓单高位压制反弹空间，绝对价格偏低有支撑 [22] - 策略推荐：建议短线回调试多，PP【7000 - 7200】 [22] PVC - 行情回顾：V2601收盘价为5019元/吨（日环比 + 19）；常州现货价4740元/吨（环比持平）；仓单 + 183手 [26] - 基本逻辑：电石价格上涨，成本支撑好转，关注焦煤动态，本周部分装置检修结束开工提升，出口增速或下滑，社会库存连续9周累库 [27] - 策略推荐：低估值叠加市场情绪好转，建议短线偏多，V【5000 - 5100】 [27] PX - 行情回顾：8月22日，PX现货7014（+ 125）元/吨，PX11合约日内收盘6966（+ 8）元/吨；PX9 - 11月差72（ - 22）元/吨，华东基差56.2（+ 10.9）元/吨 [30] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大但提负，加工差、产量等有变动，进口量处近五年偏低水平，需求端PTA装置检修增加，库存去库但仍偏高，近期国内化工“反内卷”等因素使短期震荡偏强 [31] - 策略推荐：建议多单持有，关注回调买入机会，卖看跌期权，PX511【6940 - 7050】 [32] PTA - 行情回顾：8月22日，PTA华东4865（+ 35）元/吨；TA01日内收盘4868（+ 8）元/吨。TA9 - 1月差 - 20（ - 6）元/吨，华东地区基差 - 3（+ 27）元/吨，现货、基差均走强 [34] - 基本逻辑：现货加工费偏低，供应端装置检修增加，需求回暖，下游聚酯及终端织造开工负荷止跌回升，TA库存略有去化但仍高，8月供需紧平衡预期宽松，国内化工“反内卷”等因素使市场风险偏好提升 [35] - 策略推荐：建议多单持有、卖出看跌期权，关注TA逢低买入机会，TA01【4850 - 4930】 [36] 乙二醇 - 行情回顾：8月22日，华东地区乙二醇现货价4512（ - 6）元/吨；EG01日内收盘4474（+ 1）元/吨。EG9 - 1月差 - 54元/吨，华东基差38（ - 7）元/吨 [38] - 基本逻辑：国内装置提负海外变动不大，到港及进口同期偏低，需求回暖，下游聚酯及终端织造开工负荷回升，库存偏低，成本端煤、原油价格企稳 [39] - 策略推荐：建议多单持有，关注回调买入机会及9 - 1月间正套，EG01【4470 - 4550】 [40] 甲醇 - 行情回顾：8月22日，华东地区甲醇现货2320（ - 12）元/吨；甲醇主力01合约日内收盘2405（ - 20）元/吨。甲醇华东基差 - 85（+ 8）元/吨，港口基差 - 110（+ 5）元/吨；MA9 - 1月差 - 110元/吨；中国 - 东南亚甲醇转口利润58（ - 3）美元/吨 [41] - 基本逻辑：国内检修装置复产，海外装置负荷提升且处同期高位，供应压力增加，需求偏弱，沿海MTO外采装置开工负荷低，传统需求淡季，社库累库，成本端煤炭供需双强有支撑 [42] - 策略推荐：基本面偏弱，建议关注01逢低买入机会，卖出01看跌期权，MA01【2400 - 2450】 [43] 尿素 - 行情回顾：8月22日，山东地区小颗粒尿素现货1740（ - 20）元/吨；尿素主力合约日内收盘1739（ - 25）元/吨。UR9 - 1价差 - 24（+ 3）元/吨；山东基差1（+ 5）元/吨 [45] - 基本逻辑：本周装置检修或增加，开工负荷短期下行，供应短时收紧但预期宽松，需求端国内工农业需求弱但化肥出口好，库存累库且处高位，成本端有支撑 [46] - 策略推荐：建议01多单持有，短期多空博弈加剧，卖出看涨期权，UR01【1730 - 1760】 [47] 沥青 - 行情回顾：8月22日，BU主力合约收于3483元/吨，环比上升0.52%，山东、华东、华南市场价分别有变动 [50] - 基本逻辑：成本端油价反弹但有压缩空间，原料充足，供给端压力上升，南方受台风扰动需求下滑，中长期价格承压，成本利润、供给、库存有相关数据变动 [51] - 策略推荐：裂解价差等处于高位，估值偏高，建议轻仓布局空单，BU关注【3450 - 3550】 [52] 玻璃 - 行情回顾：FG2601收盘价为1173元/吨（日环比 + 17），湖北市场价为1060（日环比持平） [55] - 基本逻辑：鲍威尔释放降息信号使市场情绪好转，日熔量维持，新产线或点火，供给承压，需求支撑不足，企业库存增加，沙河贸易商累库 [56] - 策略推荐：低估值支撑，夜盘站上5日均线，建议短期偏多，FG【1170 - 1250】 [56] 纯碱 - 行情回顾：SA2601收盘价为1326元/吨（日环比 + 20），沙河重质纯碱市场价为1230（日环比持平） [60] - 基本逻辑：市场情绪好转，盘面止跌，供应高位，需求刚需，库存累库，仓单 + 预报高位增加，产业套保施压 [61] - 策略推荐：夜盘站上5日均线，建议短线偏多，SA【1300 - 1360】 [61]

报告行业投资评级 - 原油：谨慎看空 [1] - LPG：多单止盈 [1] - L：空头反弹 [1] - PP：空头盘整 [1] - PVC：谨慎看空 [1] - PX：谨慎看多 [1] - PTA：谨慎看多 [1] - 乙二醇：谨慎看多 [2] - 甲醇：看多 [2] - 尿素：谨慎看多 [2] - 沥青：谨慎看空 [2] - 玻璃：谨慎看空 [2] - 纯碱：谨慎看空 [2] 报告的核心观点 - 原油：美国原油库存超预期下降使油价短线反弹，但地缘缓和且供给过剩压力上升，油价趋势向下，可买入看跌期权 [1] - LPG：成本企稳、估值修复使液化气短线反弹，应多单止盈 [1] - L：塑料占乙烯需求 54%，韩国原料减产预期支撑盘面，关注旺季启动节奏，可单边回调试多或多 LP 价差 [1] - PP：产业预期偏弱，仓单高位压制反弹空间，关注旺季启动及成本扰动，观望为主 [1] - PVC：仓单大幅增加，出口增速或下滑，产业链累库压力仍存，空单持有 [1] - PX：供应端装置略有提负，需求端 PTA 加工费低致检修力度加强，供需紧平衡预期宽松，但国内化工“反内卷”有望开启等因素，谨慎看多，空单止盈，关注低买机会 [1] - PTA：加工费同期偏低，装置检修力度提升，开工负荷下滑，后期供应压力预期增加，需求端企稳，关注逢底布局多单机会 [1] - 乙二醇：国内外装置提负，到港量预期增加，供应增加，下游开工负荷预期回升，8 月供需略宽松，但库存低且国内化工“反内卷”政策有望开启，空单止盈，关注逢低布局多单机会 [2] - 甲醇：国内检修装置复产，海外装置负荷高，海外货源到港量高，港口累库，需求偏弱，但预期先行，关注 01 逢低买入机会 [2] - 尿素：国内基本面偏宽松，但出口利多有望带动价格上行，01 多单持有 [2] - 沥青：成本端油价上方承压，供增需减，基本面中性偏空，估值偏高，轻仓试空 [2] - 玻璃：供需偏弱，部分区域现货价格下调，需求支撑不足，企业库存增加，空单持有 [2] - 纯碱：供应端延续高位，需求端多为刚需，上游库存累库，仓单+预报同期高位，空单持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI 上升 1.52%，Brent 上升 1.60%，SC 下降 0.64% [4] - 基本逻辑：美国原油库存超预期下降使油价反弹，中长期旺季支撑下降、OPEC+增产施压，关注俄乌冲突走向 [5] - 基本面：供给上阿塞拜疆 1 - 7 月石油出口量降 5.9%；需求上印度 7 月进口量降至 2023 年 9 月以来最低，IEA 和 EIA 有需求增长预期；库存上美国商业原油等库存有变动 [6] - 策略推荐：中长期关注 60 美元页岩油新钻井盈亏平衡点，技术与短周期关注 60 美元成本支撑，买入看跌期权，SC 关注【475 - 495】 [7] LPG - 行情回顾：8 月 20 日，PG 主力合约收于 4315 元/吨，环比上升 0.02%，现货端有涨跌 [9] - 基本逻辑：成本端油价企稳反弹，估值修复，后续走势锚定原油，仓单、供给、需求、库存有相应变化 [10] - 策略推荐：中长期液化气走势跟随油价，短线企稳反弹但上行空间有限，多单止盈，PG 关注【4300 - 4400】 [11] L - 期现市场：L2601 合约收盘价为 7307 元/吨，华北宁煤为 7230 元/吨，仓单增加 [15] - 行业资讯：成本上原油价格或下跌，PE 成本支撑减弱；供应上装置检修有变化；需求上 PE 下游淡季近尾声，预计价格偏强运行 [16] - 基本逻辑：塑料占乙烯需求 54%，韩国原料减产预期支撑盘面，期现同跌，基差走强，关注旺季启动节奏，回调试多，L【7200 - 7400】 [17] - 策略推荐：回调试多 [18] PP - 期现市场：PP2601 收盘价 7056 元/吨，华东拉丝现货价 6997 元/吨，仓单增加 [22] - 行业资讯：下游需求端偏弱，新增能预期增强叠加检修损失量下降，市场偏空震荡，但成本端有支撑，宏观政策释放利好 [23] - 基本逻辑：产业预期偏弱，仓单高位压制反弹空间，上游高检修，需求启动慢，贸易商库存高，关注旺季启动及成本扰动，观望为主，PP【6950 - 7150】 [24] - 策略推荐：短线观望，等待回调试多 [25] PVC - 期现市场：V2601 收盘价为 5008 元/吨，常州现货价 4720 元/吨，仓单增加 [29] - 行业资讯：国内供需基本面暂无改善，企业检修规模增加但供应量仍高，外贸出口有担忧，价格重心震荡下移 [30] - 基本逻辑：仓单大幅增加，出口增速或下滑，社会库存累库，本周装置检修预计产量下滑，8 月新产能释放，内外需求淡季，产业链累库压力仍存，空单持有，V【4900 - 5050】 [31] - 策略推荐：8 月供需格局偏累库，空单持有 [32] PX - 行情回顾：8 月 15 日，PX 华东地区现货 7015 元/吨，PX11 合约日内收盘 6688 元/吨 [34] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大略微提负，加工差、产量、开工率等有相应数据；需求端走弱但预期改善，PTA 相关数据有变化；库存去库但整体仍偏高，谨慎看多 [35] - 策略推荐：空单止盈，关注低买机会，卖看跌期权，PX511【6810 - 6900】 [36] PTA - 行情回顾：8 月 15 日，PTA 华东 4659 元/吨，TA01 日内收盘 4716 元/吨 [40] - 基本逻辑：PTA 加工费同期偏低，装置检修力度提升，开工负荷下滑，后期供应压力预期增加，需求端企稳，TA 库存偏高，成本端油价震荡偏弱，关注逢底布局多单机会 [41] - 策略推荐：空单止盈、买入看跌期权，关注 TA 逢低试多机会，TA01【4750 - 4810】 [42] 乙二醇 - 行情回顾：8 月 15 日，华东地区乙二醇现货价 4458 元/吨，EG09 日内收盘 4369 元/吨 [44] - 基本逻辑：国内外装置提负，到港量和进口量有变化，总供应增加；需求端下游开工负荷止跌回升；库存整体偏低，关注低多机会 [45] - 策略推荐：空单止盈，盘面不追涨，关注逢低布局多单机会，EG01【4440 - 4490】 [46] 甲醇 - 行情回顾：8 月 15 日，华东地区甲醇现货 2355 元/吨，甲醇主力 01 合约日内收盘 2412 元/吨 [48] - 基本逻辑：国内检修装置复产，海外装置负荷高，海外货源到港量高，港口累库，需求偏弱，成本端有支撑，关注 01 低多机会 [49] - 策略推荐：继续关注 01 逢低买入机会，卖出 01 看跌期权，MA01【2400 - 2450】 [50] 尿素 - 行情回顾：8 月 15 日，山东地区小颗粒尿素现货 1700 元/吨，尿素主力合约日内收盘 1737 元/吨 [52] - 基本逻辑：本周尿素装置检修偏低，开工负荷预期回升，供应压力增加；需求端国内工农业需求偏弱，出口较好；库存累库，成本端有支撑，出口利多或带动价格上行 [53] - 策略推荐：01 多单持有，卖出看跌期权，UR01【1780 - 1810】 [55] 沥青 - 行情回顾：8 月 20 日，BU 主力合约收于 3454 元/吨，环比微升 0.03%，现货有涨跌 [57] - 基本逻辑：成本端原油受 OPEC+增产影响走势偏弱，沥青原料充足，利润尚可，供给端压力上升，南方受天气影响，中长期价格承压 [58] - 策略推荐：裂解价差及 BU - FU 价差高位，估值偏高，轻仓布局空单，BU 关注【3400 - 3500】 [59] 玻璃 - 期现市场：FG2601 收盘价为 1162 元/吨，湖北市场价为 1060 元/吨 [62] - 产业资产：市场降价气氛延续，供需矛盾仍存，预计价格偏弱运行 [63] - 策略：供需偏弱，部分区域现货价格下调，需求支撑不足，企业库存增加，空单持有，FG【1140 - 1200】 [63] - 策略推荐：空单持有 [64] 纯碱 - 期现市场：SA2601 收盘价为 1309 元/吨，沙河重质纯碱市场价为 1240 元/吨 [67] - 产业资产：博源银根产量波动，青海五彩月底短停检修，纯碱走势震荡偏弱 [68] - 策略：现货价格稳定，基差走强，供应端高位，需求端刚需，上游库存累库，仓单+预报同期高位，空单持有，SA【1290 - 1350】 [69] - 策略推荐：空单持有 [70]

报告行业投资评级 - 谨慎看空品种：原油、LPG、L、PP、PVC、PX、乙二醇、沥青 [1][2] - 谨慎看多品种：PTA、尿素 [1][2] - 看空品种：甲醇 [2] - 空头盘整品种：丙烯 [2] 报告的核心观点 - 原油地缘缓和供给过剩，油价有下探空间 [3][4] - LPG低估值叠加需求改善，短线反弹后多单部分止盈 [7][9][10] - L农膜旺季启动，回调试多 [12][16] - PP成本支撑减弱，空头延续，回调试多 [19][22] - PVC印度反倾销税影响，空单持有 [25][29] - PX供需紧平衡预期宽松，油价震荡偏弱，谨慎看空 [31][33][34] - PTA供需紧平衡，宏观政策利多尚存，谨慎看多 [35][37][38] - 乙二醇供需略宽松但库存低，谨慎看空 [39][41][42] - 甲醇供需宽松叠加港口累库，看空 [43][45][46] - 尿素基本面偏弱但冬季用肥及出口较好，谨慎看多 [47][49][50] - 沥青成本端油价偏弱叠加南方台风雨水扰动，走弱 [52][54][55] - 丙烯供需驱动不足，弱势盘整，逢低试多 [56][60][61] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI上升1.16%，Brent上升1.14%，SC下降0.76% [3] - 基本逻辑：美俄会谈后地缘冲突缓和，旺季对油价支撑下降，OPEC+增产使油价有压缩空间，中长期或压至60美元左右 [4] - 基本面：1 - 7月阿塞拜疆石油出口量降5.9%；IEA、EIA、OPEC预计2025年全球原油需求增长；截至8月8日当周美国商业原油库存等有变动 [5] - 策略推荐：买入看跌期权，关注60美元页岩油新钻井盈亏平衡点，SC关注【475 - 495】 [6] LPG - 行情回顾：8月18日，PG主力合约收于3849元/吨，环比下降0.67%，现货端多地持平 [7][8] - 基本逻辑：成本端油价偏弱，自身基本面尚可，基差高位，供需改善，供给库存双降，短线反弹 [9] - 策略推荐：多单部分止盈，PG关注【3830 - 3930】 [10] L - 期现市场：L2601合约收盘价为7334元/吨，华北宁煤为7270元/吨，仓单持平 [13][14] - 行业资讯：原油价格下跌使PE成本支撑减弱，供应装置压力缓解，需求下游淡季近尾声，预计聚乙烯价格偏强运行 [15] - 基本逻辑：成本支撑偏弱，期现同跌，基差走强，产量预计下滑，棚膜旺季需求支撑走强，基本面存改善预期 [16] - 策略推荐：回调试多，L【7250 - 7450】 [16][17] PP - 期现市场：PP2601收盘价7048元/吨，华东拉丝现货价7022元/吨，仓单持平 [20][21] - 行业资讯：下游需求端偏弱，新增能预期增强，市场偏空震荡，但成本有支撑，宏观政策利好锁定低价区间 [21] - 基本逻辑：成本端甲醇重心下移，期现同跌，基差走强，检修力度下滑，需求启动慢，贸易商库存高，关注旺季补库节奏 [22] - 策略推荐：回调试多，PP【7000 - 7150】 [22][23] PVC - 期现市场：V2601收盘价为5054元/吨，常州现货价4800元/吨，仓单+176手 [26][27] - 行业资讯：广西企业装置临停，印度发布反倾销税终裁，国内供需基本面未改善，市场偏弱运行 [28] - 基本逻辑：电石跌价，成本支撑减弱，期现同跌，基差走弱，社会库存累库，8月新产能释放，内外需求淡季，出口受政策扰动，产业链累库压力大 [29] - 策略推荐：空单持有，V【4950 - 5150】 [29][30] PX - 行情回顾：8月15日，PX华东地区现货7015元/吨，PX11合约日内收盘6688元/吨，月差和基差有变动 [31][32] - 基本逻辑：供应端装置提负，进口量偏低，需求端走弱但预期改善，PTA加工费低，装置检修多，PX库存去库但仍高，供需紧平衡预期宽松，油价震荡偏弱 [33] - 策略推荐：空单止盈，关注高空机会、卖看涨期权，PX511【6700 - 6810】 [34] PTA - 行情回顾：8月15日，PTA华东4659元/吨，TA01日内收盘4716元/吨，月差和基差有变动 [35][36] - 基本逻辑：PTA加工费低，装置检修力度提升，开工负荷下滑，后期供应压力增加，需求端企稳，市场有消费旺季预期，下游开工负荷回升，TA出口同比走弱，库存偏高，成本端油价震荡偏弱 [37] - 策略推荐：空单逐步止盈、买入看跌期权，关注TA逢低试多机会，TA01【4720 - 4770】 [38] 乙二醇 - 行情回顾：8月15日，华东地区乙二醇现货价4458元/吨，EG09日内收盘4369元/吨，月差和基差有变动 [39][40] - 基本逻辑：国内外装置提负，到港量和进口量增加，供应增加，需求端下游开工负荷预期回升，8月供需略宽松，原油价格下降，成本重心下移，但库存整体偏低支撑盘面价格 [41] - 策略推荐：关注高空机会，卖出看涨期权，EG01【4370 - 4410】 [42] 甲醇 - 行情回顾：8月15日，华东地区甲醇现货2355元/吨，甲醇主力01合约日内收盘2412元/吨，基差、月差和转口利润有数据 [44] - 基本逻辑：国内检修装置复产，海外装置负荷高位，供应端压力增加，需求端偏弱，MTO外采装置开工低，传统下游综合开工下滑，社库累库，仓单数量高，成本端煤炭有支撑 [45] - 策略推荐：主力移仓换月，09空单逐步止盈，09跌势放缓后关注01低多机会，MA9 - 1反套分批止盈，MA01【2368 - 2397】 [46] 尿素 - 行情回顾：8月15日，山东地区小颗粒尿素现货1700元/吨，尿素主力合约日内收盘1737元/吨，价差和基差有变动 [47][48] - 基本逻辑：尿素装置检修偏低，开工负荷回升，供应充足，部分新产能将释放，需求端国内工农业需求偏弱，但化肥出口较好，库存累库，成本端有支撑 [49][50] - 策略推荐：09空单止盈，关注01低多机会，UR01【1735 - 1760】 [51] 沥青 - 行情回顾：8月18日，BU主力合约收于3473元/吨，环比上升0.35%，山东、华东、华南市场价有变动 [52][53] - 基本逻辑：成本端原油受OPEC+增产影响走势偏弱，沥青原料充足，利润尚可，裂解价差高，供给端压力上升，南方台风雨水影响需求，中长期价格承压 [54] - 策略推荐：轻仓布局空单，BU关注【3400 - 3500】 [55] 丙烯 - 期现市场：PL2601收盘价为6492元/吨，持仓量下滑，PP盘面加工费走弱 [57][58] - 产业资产：PDH装置重启，供应放量预期增加，需求端有增量支撑，价格或区间震荡 [59] - 策略：现货稳定，基差走强，PDH开工提升，上游供给充沛，成本支撑转弱，下游旺季关注补库节奏，逢低试多，PL【6400 - 6600】 [60][61]