商品期货多数上涨，中小盘股指涨幅较好 ——中信期货晨报20250912 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 | | | | 立厨中功演大 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 用机 | | | 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 季度涨跌幅 今年涨跌幅 | | | | 股指 | 沪深300期货 | 4562 | 2.92% | 237% | 1.24% | 17.40% | 16.35% | | | 上证50期货 | 2990.2 | 1.78% | 1.68% | 0.34% | 11.20% | 11.66% | | | 中证500期货 | 7124.6 | 3.81% | 3 28% | 1838 | 21 52% | 25 ...

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 29 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌跳空低开领跌有色板块，主力 2510 收于 22170 元/吨，跌幅 0.81%，放量增仓，持仓增加 6801 手至 114628 手。LME 锌库存减至 6 万吨以下，低库存格局挤仓风险犹存，沪伦比持续低位，锌锭进口窗口延续关闭，8 月以长单为主 [7] - 矿端进口锌矿加工费涨势持续，锌精矿指数环比上涨 2.2 美元/干吨至 92 美元/干吨，国产 TC 持平在 3900 元/金属吨，炼厂开工率持续高位，8 月国内检修较少，精炼锌产量或增至 62.15 万吨，供应端保持充裕 [7] - 淡季尾巴下游需求表现仍偏弱，且受阅兵影响环保趋严，华北地区生产运输受限，镀锌、氧化锌开工率预计低位徘徊 [7] - 外盘受降息预期和低库存支撑易涨难跌，外强内弱格局延续，内盘受外盘带动难有深跌，沪锌布林线中下轨区间震荡，考验下方 2.2 万整数关口 [7] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 期货市场行情：沪锌 2509 开盘 22230 元/吨，收盘 22170 元/吨，跌 165 元，跌幅 0.74%，持仓量 19209 手，持仓量变化 -6792 手；沪锌 2510 开盘 22210 元/吨，收盘 22170 元/吨，跌 180 元，跌幅 0.81%，持仓量 114628 手，持仓增加 6801 手；沪锌 2511 开盘 22200 元/吨，收盘 22180 元/吨，跌 160 元，跌幅 0.72%，持仓量 53166 手，持仓增加 6670 手 [7] 行业要闻 - 2025 年 8 月 28 日，0锌主流成交价集中在 22105 - 22190 元/吨，双燕成交于 22225 - 22300 元/吨，1锌主流成交于 22035 - 22120 元/吨。早盘市场下月票对 SMM 均价报价升水 20 - 40 元/吨，第二交易时段，普通国产报价对 2509 合约升水 0 - 10 元/吨等 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价在 22095 - 22150 元/吨左右，常规品牌对 2509 合约报价贴水 30 元/吨，第一时间段永昌对 2509 合约报价送到贴水 30 元/吨等 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交于 22080 - 22160 元/吨，紫金成交于 22090 - 22180 元/吨，1锌锭成交于 21990 - 22070 元/吨附近，0锌普通对 2509 合约报贴水 20 - 30 元/吨附近等 [8][9] - 广东 0锌主流成交 22010 - 22150 元/吨，主流品牌对 2510 合约报价贴水 65 元/吨，对上海现货贴水 50 元/吨，沪粤价差扩大 [9] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存、LME 锌库存等数据图表 [11][15]

LME库存总体变动 - 铜库存减少450吨至155,150吨，降幅0.29% [1] - 锌库存减少3,650吨至72,200吨，降幅4.81% [1] - 铅库存减少1,086吨至209,328吨，降幅0.52% [1] - 镍库存增加22,475吨至282,950吨，增幅8.63% [1] - 锡库存减少25吨至1,630吨，降幅1.51% [1] - 铝和铝合金库存无变动，分别为479,525吨和1,500吨 [1] 注册与注销仓单占比变化 - 铜注销仓单占比从7.31%降至7.25%，注册仓单减少0.23%至143,900吨 [2] - 锌注销仓单占比从40.15%降至39.61%，注册仓单减少3.96%至43,600吨 [2] - 镍注销仓单占比从23.41%降至19.17%，注册仓单大幅增加14.64%至228,700吨 [2] - 铅注销仓单占比从5.27%降至4.78%，注册仓单无变动 [2] - 锡注销仓单占比从8.76%降至7.36%，注册仓单无变动 [2] 分地区铜库存细节 - 高雄仓库减少50吨至48,100吨，注销占比2.75% [4] - 光阳仓库无变动，维持47,175吨，注销占比12.82% [4] - 鹿特丹仓库无变动，维持21,500吨，注销占比2.79% [4] - 新加坡仓库无变动，维持9,625吨，注销占比7.27% [4] - 巴生港仓库减少400吨至17,850吨，注销占比13.59% [4] 分地区铝库存分布 - 巴生港库存最大，维持314,400吨，注销占比2.59% [5] - 光阳仓库维持110,275吨，注销占比0.70% [5] - 新加坡仓库维持4,225吨，但注销占比高达93.49% [5] - 鹿特丹仓库维持3,575吨，注销占比31.47% [5] 镍库存地区变动 - 新加坡库存增加23,850吨至268,550吨，注销占比15.58% [7] - 高雄库存减少1,375吨至13,075吨，注销占比94.84% [7] - 其他欧洲仓库（里窝那、的里雅斯特等）无显著变动 [7] 锌库存集中变动 - 新加坡仓库减少3,650吨至72,100吨，占全球锌库存绝大部分 [9] - 香港和巴生港仓库无显著变动 [9] 锡库存地区细节 - 巴生港库存维持1,220吨，注销占比7.38% [11] - 新加坡库存减少20吨至250吨，无注销仓单 [11] - 高雄库存减少5吨至65吨，注销占比7.69% [11] 铅库存地区分布 - 新加坡库存维持56,334吨，注销占比5.14% [13] - 高雄库存减少1,086吨至45,288吨，注销占比11.41% [13] - 鹿特丹库存维持31,224吨，注销占比仅0.48% [13]

宏观经济数据 - 7月CPI环比由下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [1][5] - 7月PPI环比下降0.2%，降幅较上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6% [1][5] - 美联储理事鲍曼预计核心PCE通胀接近2%目标，支持年内三次降息 [4] 重点商品品种 碳酸锂 - 供给端受采矿证延期扰动，某大厂矿山暂时停产，预计短期波动较大 [2][19] - 2025年7月智利锂盐出口2.88万吨LCE，环比增40%，碳酸锂占比提升至73% [2][19] - 周度产量环比减少1362吨至17268吨，8月供应预计增3%至8.42万吨，社会库存14.2万吨 [2][19] 橡胶 - 产区气候好转压制原料胶价，需求端处于淡季且出口存不确定性 [2][14] - 青岛库存回落，价格支撑依赖供给侧变化，短期或止跌震荡 [2][14] 双焦 - 上周盘面震荡，焦炭延续降库，铁水产量持平 [3][20] - 炼焦煤供应受超产核查影响回落，01盘面升水蒙5仓单170元/吨 [3][20] 行业动态 - 1-7月全国百强房企拿地总额5783亿元，同比增34.3%，300城住宅用地出让金同比增25% [6] - 房地产政策将聚焦城中村改造、存量房收购和发展新模式构建 [6] 外盘市场表现 - 标普500涨0.78%至6389.45点，LME铜涨1.01%至9768美元/吨 [8] - ICE11号糖涨1.5%至16.27美分/磅，CBOT豆油跌1.91%至52.43美分/磅 [8] 金融市场 股指 - 7月反内卷政策推动上涨后进入震荡，中证500/1000成长性突出，上证50/沪深300具防御价值 [9] 国债 - 央行维持资金面宽松，7月出口同比增8%，政治局会议强调积极财政政策和宽松货币政策 [10] 商品市场 原油 - 俄美拟举行高层会晤，印度遭美加征25%关税，关注OPEC增产动向 [11] 铁矿石 - 铁水产量回落缓慢，港口库存去化快，下半年发运量预计增长较快 [17] 钢材 - 钢厂盈利率持平，出口韧性支撑表需，供需矛盾暂有限 [18] 农产品 蛋白粕 - 美豆优良率69%，丰产压力下连粕受进口成本支撑 [21] 油脂 - 马棕7月累库预期强化，印尼低库存限制棕榈油下行空间 [22] 航运 - 欧线运价周环比降90美元/TEU至1961美元/TEU，淡季降价速率符合预期 [23]

报告核心观点 报告对A股截至2025年7月25日的估值进行分析，并对各行业中观景气进行跟踪，展示了不同指数、板块和行业的估值分位情况，以及各行业近期价格、销量、产量等指标的变化情况，反映了各行业的发展态势[2][3]。 各部分内容总结 A股本周估值（截至2025年7月25日） - 指数及板块估值比较：中证A股整体PE为20.2倍，处于历史82%分位；上证50指数PE为11.4倍，处于历史59%分位；中证500指数PE为30.7倍，处于历史56%分位；创业板指数PE为34.8倍，处于历史20%分位；中证1000指数PE为41.3倍，处于历史60%分位；国证2000指数PE为54.3倍，处于历史71%分位；科创50指数PE为146.2倍，处于历史100%分位；北证50指数PE为68.4倍，处于历史95%分位；创业板指数相对于沪深300的PE为2.6倍，处于历史9%分位[2]。 - 行业估值比较：PE估值在历史85%分位以上的行业有房地产、钢铁、建筑材料、电力设备（光伏设备）、国防军工、航空机场、轻工制造、化学制药、计算机（IT服务、软件开发）；PB估值在历史85%分位以上的行业为乘用车；PE\PB均在历史15%分位以下的行业是航运港口[2]。 行业中观景气跟踪 - **新能源**：光伏“反内卷”政策推进，期货现货价格共振上涨，上游多晶硅期货价涨15.2%，中游硅片价涨10.5%，下游电池片价涨3.6%；电池方面，钴、镍、锂等现货价均上涨；2025年1 - 6月风电新增装机累计同比维持98.9%高增，光伏新增装机累计同比大增107.1%[2]。 - **金融**：2025年1 - 6月险企各类保费收入累计同比增长5.3%，增速较前5个月提升1.5个百分点，预定利率有望于Q3再次下调[3]。 - **地产链**：钢铁螺纹钢现货价涨5.4%，期货价涨6.6%，铁矿石价格涨1.7%，7月中旬全国日产粗钢量环比涨1.8%，日产钢材量环比涨2.4%；建材方面，水泥价格指数下跌1.5%，玻璃现货价涨9.9%，期货价涨24.1%[3]。 - **消费**：猪肉生猪（外三元）全国均价下跌0.8%，猪肉批发均价上涨1.0%；2025年7月中旬白酒批发价格指数环比与上旬持平，飞天茅台原装批发参考价下跌0.5%；农产品玉米价格上涨0.1%，小麦价格上涨0.2%[3]。 - **中游制造**：2025年6月挖掘机销量同比增长13.3%，增速较前5个月均提升11.2个百分点，其中国内销量同比增长6.2%，出口量同比增长19.3%[3]。 - **科技TMT**：2025年1 - 6月光通信模块出口金额累计同比下降11.2%，降幅较前5个月扩大4.3个百分点；出口均价同比下降22.4%，降幅较前5个月收窄0.1个百分点[3]。 - **周期**：有色金属中贵金属COMEX金价下跌0.5%，COMEX银价下跌0.3%，工业金属LME铝下跌0.3%等，稀土镨钕氧化物价格上涨6.3%；原油布伦特原油期货收盘价下跌1.2%；煤炭秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价上涨1.7%，焦煤价格上涨9.5%；交运波罗的海干散货运费指数BDI上涨10.0%，中国出口集装箱运价指数下跌3.2%[3]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内商品期货多数上涨，新能源材料板块领涨；海外宏观方面美国关税、经济数据及就业市场有不同表现且“大而美”法案落地；国内宏观方面出口额、CPI、PPI有相应变化且“反内卷”政策影响内需导向商品；大类资产国内以结构性机会为主、海外关注关税等进展并保持对黄金等资源品战略配置；各板块品种有不同市场逻辑、关注要点及短期判断[1][7]。 相关目录总结 宏观精要 - 海外宏观：美国多数“对等关税”税率下调，短期关税不确定性回落；5月批发销售月率-0.3%、库存月率终值-0.3%，6月纽约联储1年通胀预期为3.0%；6月新增非农就业好于预期但就业市场有隐忧；7月4日“大而美”法案落地，将增加未来10年美国赤字3.3万亿美元[7]。 - 国内宏观：6月中国出口额同比反弹至5.8%，CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%；对美出口回暖、对东盟出口持续高位；7月1日提出“反内卷”政策，影响内需导向商品[7]。 - 资产观点：国内资产以结构性机会为主，四季度增量政策落地概率高；海外关注关税摩擦等，弱美元格局延续；保持对黄金等资源品战略配置[7]。 观点精粹 各板块品种表现 - 热门行业：国防军工、通信、电子等行业有不同涨跌幅表现，如国防军工日涨幅3.06%、今年涨幅13.55%等[3]。 - 海外商品：能源、有色金属、农产品等板块各品种有不同涨跌幅，如NYMEX WTI原油日跌幅-0.16%、今年跌幅-7.28%等[3]。 - 其他品种：航运、有色、黑色、建材、能源、化工、农业等板块各品种有不同涨跌幅及市场表现，如集运欧线日跌幅-1.05%、今年跌幅-29.94%等[4]。 各板块品种判断 - 宏观：海外滞胀交易降温，长短配置思路分化，国内适度降准降息、落实财政政策[8]。 - 金融：股指期货、股指期权、国债期货均震荡，分别关注增量资金、期权流动性、关税等因素[8]。 - 贵金属：黄金/白银震荡，关注特朗普关税政策、美联储货币政策[8]。 - 航运：集运欧线震荡，关注关税政策、航运公司定价策略[8]。 - 黑色建材：钢材、铁矿、焦炭等品种均震荡，分别关注专项债发行进度、海外矿山生产发运情况等因素[8]。 - 有色与新材料：铜、氧化铝、铝等品种均震荡，部分品种如锌、镍震荡下跌，关注供应扰动、政策不及预期等因素[8]。 - 能源化工：原油震荡下跌，LPG、沥青等品种有不同走势，关注OPEC+产量政策、需求超预期等因素[10]。 - 农业：油脂震荡上涨，蛋白粕、生猪等品种震荡，关注美豆天气、养殖情绪等因素[10]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品期市收盘多数下跌，黑色系普遍下跌 [1] - 国内资产以结构性机会为主，政策驱动逻辑强化；四季度国内增量政策落地概率更高，关注后续供给侧破“内卷”对资产的影响；海外关注关税摩擦、地缘风险等进展，长线来看弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产；保持对黄金等资源品战略配置 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：美国对多数经济体“对等关税”税率下调，短期关税不确定性回落；5月美国批发销售和库存月率均为 -0.3%；6月纽约联储1年通胀预期为3.0%；6月美国新增非农就业有隐忧；7月4日“大而美”法案落地将增加未来10年美国赤字3.3万亿美元 [6] - 国内宏观：6月中国出口额同比反弹至5.8%，CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%；对美出口回暖，对东盟出口持续高位；7月1日中央财经委员会提出“反内卷”政策，内需导向商品和多晶硅受扰动大 [6] 观点精粹 金融板块 - 股指期货延续温和上行态势，因增量资金不足短期震荡 [7] - 股指期权维持谨慎，因期权流动性持续恶化短期震荡 [7] - 国债期货债市情绪转弱，受关税、供给、货币宽松情况影响短期震荡 [7] 贵金属板块 - 黄金/白银延续调整，受特朗普关税政策、美联储货币政策影响短期震荡 [7] 航运板块 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，受关税政策、航运公司定价策略影响短期震荡 [7] 黑色建材板块 - 钢材宏观扰动不断，受专项债发行进度等影响短期震荡 [7] - 铁矿基本面平稳，受海外矿山生产发运等情况影响短期震荡 [7] - 焦炭提涨幅度降低，受钢厂生产等因素影响短期震荡 [7] - 焦煤市场情绪一般，受钢厂生产等因素影响短期震荡 [7] - 硅铁现货维稳，受原料成本等因素影响短期震荡 [7] - 锰硅供需矛盾有限，受成本价格等因素影响短期震荡 [7] - 玻璃下游订单下滑，受现货产销影响短期震荡 [7] - 纯碱检修略有增加，受纯碱库存影响短期震荡 [7] 有色与新材料板块 - 铜美国对铜关税落地时间或提前，受供应扰动等因素影响短期震荡 [7] - 氧化铝市场情绪偏强，受矿石复产等因素影响短期震荡 [7] - 铝累库趋势延续，受宏观风险等因素影响短期震荡偏弱 [7] - 锌供需偏过剩，受宏观转向风险等因素影响短期震荡下跌 [7] - 铅成本支撑稳固，受供应端扰动等因素影响短期震荡 [7] - 镍2026年RKAB按年执行，受宏观及地缘政治变动等因素影响短期震荡下跌 [7] - 不锈钢镍铁走弱，受印尼政策风险等因素影响短期震荡 [7] - 锡佤邦复产落地，受佤邦复产预期等因素影响短期震荡 [7] - 工业硅“反内卷”情绪持续，受供应端减产等因素影响短期震荡 [7] - 碳酸锂供应扰动炒作，受需求不及预期等因素影响短期偏强震荡 [7] 能源化工板块 - 原油供应压力仍存，受OPEC+产量政策等因素影响短期震荡下跌 [9] - LPG盘面回归基本面宽松，受原油和海外丙烷等成本端进展影响短期震荡下跌 [9] - 沥青期价估值高估，受需求超预期因素影响短期下跌 [9] - 高硫燃油期价下行压力大，受原油和天然气价格影响短期下跌 [9] - 低硫燃油跟随原油走弱，受原油和天然气价格影响短期下跌 [9] - 甲醇国内开工走低，受宏观能源等因素影响短期震荡 [9] - 尿素国内供强需弱，受市场成交等因素影响短期震荡 [9] - 乙二醇基差持稳装置重启，受乙二醇库存影响短期震荡上涨 [9] - PX原油暂稳，受原油波动等因素影响短期震荡偏强 [9] - PTA供需转弱成本端偏强，受聚酯生产情况影响短期震荡 [9] - 短纤基差回落加工费回升，受终端纺织服装出口情况影响短期震荡上涨 [9] - 瓶片检修开启加工费见底，受后期开工情况影响短期震荡 [9] - PP检修支撑有限，受油价、国内外宏观影响短期震荡 [9] - 塑料现货支撑有限，受油价、国内外宏观影响短期震荡 [9] - 苯乙烯驱动真空期，受油价、宏观政策等因素影响短期震荡下跌 [9] - PVC情绪降温，受预期、成本、供应影响短期震荡 [9] - 烧碱现货见顶，受市场情绪等因素影响短期震荡 [9] 农产品板块 - 油脂震荡分化，受美豆天气、马棕产需数据影响短期震荡 [9] - 蛋白粕美豆优良率高于预期，受美豆面积和天气等因素影响短期震荡 [9] - 玉米/淀粉现货成交清淡，受需求、宏观、天气影响短期震荡下跌 [9] - 生猪上游出栏猪价承压，受养殖情绪、疫情、政策影响短期震荡 [9] - 橡胶震荡偏强运行，受产区天气、原料价格、宏观变化影响短期震荡 [9] - 合成橡胶盘面振幅震荡，受原油大幅波动影响短期震荡 [9] - 纸浆宏观主导走势，受宏观经济变动等因素影响短期在区间内走高 [9] - 棉花棉价窄幅波动，受需求、产量影响短期震荡 [9] - 白糖关注进口变化，受天气异常等因素影响短期震荡 [9] - 原木出库下滑库存回升，受出货量、发运量影响短期震荡下跌 [9]

行业动态 - 伴随周期复苏、AI及电动汽车智能化发展，锡需求增速中枢持续上移 [1] - 缅甸佤邦地区长期停产导致全球锡矿供应趋紧 [1] - 全球宏观情绪逐步改善，美联储释放鸽派信号推动工业金属价格反弹 [1] - 当前板块处于传统淡季，需关注国内政策对工业金属下游需求的推动 [1] 公司动态 - 中铝国际召开数字化转型与人工智能实施应用指挥部会议，推进技术升级 [1] - 紫金矿业完成加纳Akyem金矿交割，强化黄金产能布局 [1] 金属价格 - LME铜价收于10010美元/吨 [1] - LME铝价收于2614 50美元/吨 [1] - LME铅价收于2063 50美元/吨 [1] - LME锌价收于2753美元/吨 [1] - LME镍价收于15340美元/吨 [1] - LME锡价收于33585美元/吨 [1] 指数信息 - 有色60ETF跟踪中证有色指数，覆盖有色金属产业链上下游多个细分领域 [1] - 中证有色指数从A股市场选取贵金属、工业金属等有色金属行业代表性上市公司证券 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观方面6月美联储维持利率不变，维持下半年降息预期但更谨慎，美国5月零售销售、工业产出等数据不佳，经济基本面修复面临地缘风险及经贸前瞻不确定性扰动，原油价格飙涨或使美联储释放鹰派信号[6] - 国内宏观方面陆家嘴金融论坛公布多项金融支持政策，5月固定资产投资扩大、制造业投资增长快、服务业增长加快、商品住宅销售价格同比降幅收窄，工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额同比均增长[6] - 资产观点认为国内经济稳定，国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，海外地缘风险或加剧短线市场波动，长线弱美元格局延续，应警惕波动率跳升，关注非美元资产，保持对黄金等资源品战略配置[6] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：6月美联储维持联邦基金利率目标区间不变，维持下半年降息预期但更谨慎，美国5月零售销售月率大幅下降、工业产出月率下滑、6月纽约联储制造业指数不及预期，经济基本面修复面临地缘风险及经贸前瞻不确定性扰动，原油价格飙涨或使美联储释放鹰派信号[6] - 国内宏观：陆家嘴金融论坛公布多项金融支持政策，已下达1620亿元“国补”资金，剩余将有序下达，5月固定资产投资扩大、制造业投资增长快、服务业增长加快、商品住宅销售价格同比降幅收窄，工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额同比均增长[6] - 资产观点：国内经济稳定，国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，海外地缘风险或加剧短线市场波动，长线弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产，保持对黄金等资源品战略配置[6] 观点精粹 宏观 - 国内适度降准降息，短期财政端落实既定政策；海外通胀预期结构扁平化，经济增长预期改善，滞胀交易降温[7] 金融 - 股指期货资金拥挤释放中，关注尾盘股踩踏和美元流动性恶化，短期震荡[7] - 股指期权卖权需观望，等待波动下行拐点，关注期权流动性持续恶化，短期震荡[7] - 国债期货债市多头情绪回落，关注关税超预期、供给超预期、货币宽松超预期，短期震荡[7] 贵金属 - 黄金/白银因中美谈判进展超预期短线延续调整，关注特朗普关税政策、美联储货币政策，短期震荡[7] 航运 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策、航运公司定价策略，短期震荡[7] 黑色建材 - 钢材基本面矛盾有限，价格震荡运行，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量[7] - 铁矿到港季节性增加，港口小幅累库，关注海外矿山生产发运情况等多方面情况，短期震荡[7] - 焦炭四轮提降落地，看稳预期增强，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡[7] - 焦煤市场成交好转，价格弱稳运行，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡[7] - 硅铁供需矛盾有限，盘面震荡运行，关注原料成本、钢招情况，短期震荡[7] - 锰硅锰矿价格坚挺，钢招陆续定价，关注成本价格、外盘报价，短期震荡[7] - 玻璃供给窄幅波动，盘面震荡运行，关注现货产销，短期震荡[7] - 纯碱上游库存延续累积，期现价格偏弱震荡，关注纯碱库存，短期震荡下跌[7] 有色与新材料 - 铜美元指数偏弱，铜价高位运行，关注供应扰动等多方面情况，短期震荡[7] - 氧化铝仓单数量低位，氧化铝盘面拉升，关注矿石复产不及预期等情况，短期震荡[7] - 铝低库存高升水，铝价盘面走高，关注宏观风险等情况，短期震荡[7] - 锌供需过剩格局不改，关注锌价高空机会，关注宏观转向风险等情况，短期震荡下跌[7] - 铅成本支撑再度走强，铅价下方空间有限，关注供应端扰动等情况，短期震荡[7] - 镍供需承压，短期镍价偏弱运行，关注宏观及地缘政治变动超预期等情况，短期震荡下跌[7] - 不锈钢镍铁价格继续下探，盘面偏弱运行，关注印尼政策风险、需求增长超预期，短期震荡[7] - 锡现货成交平淡，锡价震荡运行，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况，短期震荡[7] - 工业硅供应持续回升，硅价承压震荡，关注供应端超预期减产、光伏装机超预期，短期震荡[7] - 碳酸锂仓单大幅去化，警惕价格波动风险，关注需求不及预期等情况，短期震荡[7] 能源化工 - 原油地缘担忧缓解，油价重回弱势，关注OPEC+产量政策等情况，短期震荡下跌[9] - LPG地缘风险仍存，成本端支撑PG盘面，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡[9] - 沥青等待地缘降温，沥青期价震荡，关注需求超预期，短期震荡下跌[9] - 高硫燃油等待地缘降温，燃油期价震荡，关注原油价格天然气价格，短期震荡下跌[9] - 低硫燃油低硫燃油期价跟随原油震荡，关注原油价格天然气价格，短期震荡下跌[9] - 甲醇伊以扰动未平，甲醇震荡，关注宏观能源、上下游装置动态，短期震荡[9] - 尿素海外供应缓解，国内供强需弱格局难改，尿素短期或弱势震荡，关注市场成交情况等，短期震荡下跌[9] - 乙二醇基差略下滑，周度开工创五年最高，EG跟随原油走高，关注乙二醇终端需求情况，短期震荡上涨[9] - PX供应偏紧，关注地缘进展，关注原油波动、下游装置异动，短期震荡[9] - PTA供需边际转弱，但现实尚可&成本偏强，关注聚酯生产情况，短期震荡[9] - 短纤成本抬升，短纤跟涨，关注终端纺织服装出口情况，短期震荡上涨[9] - 瓶片加工费略反弹，瓶片跟涨原料，关注瓶片后期开工情况，短期震荡[9] - PP中东扰动未定，PP观望为主，关注油价、国内外宏观，短期震荡[9] - 塑料油价冲高回落，塑料震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡[9] - 苯乙烯地缘阶段性降温，苯乙烯下跌，关注油价，宏观政策，装置动态，短期震荡下跌[9] - PVC动态成本上移，PVC震荡运行，关注预期、成本、供应，短期震荡[9] - 烧碱低估值弱供需，烧碱偏弱运行，关注市场情绪、开工，需求，短期震荡[9] - 油脂宏观与产业共振，油脂或继续走弱，关注南美豆收获、美豆种植、马棕产需数据，短期震荡下跌[9] - 蛋白粕多空并存盘面震荡，关注美豆面积和天气，国内需求，宏观，中美中加贸易战，短期震荡[9] - 玉米/淀粉到车量高位，华北阶段性横盘，关注需求不及预期、宏观、天气，短期震荡[9] - 生猪惜售博弈需求，猪价震荡，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡[9] 农业 - 橡胶延续震荡走势，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡[9] - 合成橡胶方向不明确，区间震荡，关注原油大幅波动，短期震荡[9] - 纸浆规则变化带来波动，基本面弱势压制涨势，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡下跌[9] - 棉花棉价小幅走弱，关注需求、产量，短期震荡[9] - 白糖糖价短期反弹，关注天气异常等，短期震荡[9] - 原木交割博弈持续，盘面近强远弱，关注出货量、发运量，短期震荡[9]

商品价格走势 - COMEX黄金期货报收3363.20美元/盎司，较上周下降69.4美元/盎司，降幅2% [1][3] - COMEX白银期货报收35.78美元/盎司，下降0.5美元/盎司，降幅1.38% [1][3] - LME铜现货结算价报收9945美元/吨，周涨幅3% [1][3] - LME铝现货结算价报收2529美元/吨，周涨幅1.8% [3] - 平均现货氧化铝指数报收3197元/吨，周跌幅2.74% [3] - LME锌现货结算价报收2616美元/吨，周涨幅2% [3] - LME镍现货结算价报收14770美元/吨，本周跌幅1.34% [3] - 锑精矿和锑锭价格分别回落5000元/吨，周跌幅达2.7%和2.4% [3] - 氢氧化锂价格跌破6万/吨，行业无成本优势企业将亏损 [3] 行业板块表现 - 有色新材料板块弱于沪深300指数，下跌3.3% [2] - 稀土板块下跌6.02%，黄金板块下跌5.34% [2] - 银行板块表现较强，上涨3.13% [2] 库存与供需动态 - 铜、铝、锌、锡开盘库存量继续减少，铅、镍和氧化铝库存量增加 [3] - 稀土镨、钕、镝和铽价格稳定，属于正常波动范围 [3] - 钨精矿和仲钨酸铵价格小幅回落 [3] - 钼及钼精矿、铟等金属价格高位稳定 [3] - 刚果民主共和国延长钴出口，对钴价格形成支撑 [3][4] - 工业硅和多晶硅价格仍在缓慢下降通道，多晶硅价格跌破成本线 [3] 投资方向 - 黄金价格高位震荡，光伏减产影响白银需求 [4] - 工业金属保持良好运行态势，稀有贵金属价格高位运行 [4] - 能源金属产业链表现较弱，全产业链价格探底 [4] - 固态电池材料和稀土为市场关注重点方向 [4]