报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高频经济数据关注点包括生产端稳中有升、商品房成交和土地供应面积整体处于低位、节后执行航班量回落且城市地铁客运量和拥堵指数回升、物价走势分化 短期需重点关注四中全会及十五五规划增量政策、中美贸易政策以及房地产恢复情况影响 [1][31] 根据相关目录分别总结 生产 - 钢铁方面，10月17日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为73.99%，较前一周下降0.96pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为84.27%，较前一周持平；全国建材钢厂螺纹钢产量201.16万吨，较前一周下降2.24万吨；库存184.64万吨，较前一周下降7.7万吨 [10] - 石油沥青方面，10月15日当周，国内石油沥青装置开工率为35.8%，较前一周升高1.3pct，处于近年较高水平 [10] - 化工方面，10月16日，国内化工PX开工率为86.33%，较前一周下降1.9pct；PTA开工率为76.46%，较前一周升高1.57pct [10] - 汽车轮胎方面，10月16日当周，汽车全钢胎开工率为64.52%，较前一周升高20.56pct；汽车半钢胎开工率为72.72%，较前一周升高26.21pct [11] 需求 - 房地产方面，10月12日当周，30大中城市商品房成交127.97万平方米，较前一周增加3.15万平方米；10大城市商品房存销比（面积）104.22，较前一周升高9.56；100大中城市供应土地占地面积为853.76万平方米，较前一周减少1795.02万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为1.65%，较前一周下降3.61pct [14] - 电影票房方面，10月5日当周，全国电影票房总收入145200万元，较前一周增加108700万元 [14] - 汽车方面，10月12日当周，全国乘用车厂家日均零售销量84508辆，较前一周增加40978辆；全国乘用车厂家日均批发销量76306辆，较前一周增加46241辆 [16] - 航运指数方面，10月17日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1310.32点，较前一周升高149.9点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得973.11点，较前一周下降41.67点；波罗的海干散货指数（BDI）录得2069点，较前一周升高133点，周涨幅为6.87% [19] 物价 - 能源方面，10月17日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于61.29美元/桶，较前一周下降1.44美元/桶，周变动幅度为 -2.3% [21] - 焦煤方面，10月17日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1184.5元/吨，较前一周上涨19.5元/吨，周变动幅度为1.67% [21] - 金属方面，10月17日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为10607美元/吨，较前一周上涨233美元/吨，周变动幅度为2.25%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2778.5美元/吨，较前一周上涨32.5美元/吨，周变动幅度为1.18%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为2942.5美元/吨，较前一周下降42美元/吨，周变动幅度为 -1.41%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3046元/吨，较前一周下降61元/吨，周变动幅度为 -1.96% [22] - 农产品方面，10月17日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得119.76，较一周前升高1.34，周变动幅度为1.13%；主要农产品中，猪肉平均批发价为18.03元/公斤，较一周前下降0.74元/公斤，周变动幅度为 -3.94%；鸡蛋平均批发价为7.52元/公斤，较一周前下降0.35元/公斤，周变动幅度为 -4.45%；28种重点监测蔬菜平均批发价为5.07元/公斤，较一周前升高0.12元/公斤，周变动幅度为2.42%；7种重点监测水果平均批发价为7.12元/公斤，较一周前升高0.02元/公斤，周变动幅度为0.28% [24] 物流 - 地铁客运量方面，10月16日，北京地铁客运量七天移动均值为1028.34万人次，较前一周增加327.69万人次，周变动幅度为46.77%；上海地铁客运量七天移动均值为1055.29万人次，较前一周增加304.29万人次，周变动幅度为40.52% [27] - 执行航班量方面，10月17日，国内（不含港澳台）执行航班量近七天移动均值为12790.14架次，较前一周减少1455.29架次，周变动幅度为 -10.22%；国内（港澳台）执行航班量近七天移动均值为364.29架次，较前一周减少22.43架次，周变动幅度为 -5.8%；国际执行航班量近七天移动均值为1865.71架次，较前一周减少86.71架次，周变动幅度为 -4.44% [29] - 城市交通方面，10月17日，一线城市高峰拥堵指数近七天移动均值为1.88，较前一周增加0.48，周变动幅度为34.16% [29] 总结 - 高频经济数据关注点包括生产端稳中有升、商品房成交和土地供应面积整体处于低位、节后执行航班量回落且城市地铁客运量和拥堵指数回升、物价走势分化 短期需重点关注四中全会及十五五规划增量政策、中美贸易政策以及房地产恢复情况影响 [31]

LME铜库存动态 - 总库存为139,350吨，较前日减少50吨，注册仓单为131,075吨，注销仓单为8,275吨，注销占比为5.94% [1][3] - 新加坡仓库库存增加50吨至8,250吨，鹿特丹和釜山仓库库存均减少50吨 [3] - 注销仓单占比最高的地点是釜山（29.76%）和光阳（7.87%） [3] LME铝库存动态 - 总库存为506,000吨，较前日减少2,825吨，注册仓单为405,700吨，注销仓单为100,300吨，注销占比为19.82% [1][5] - 库存减少全部发生在巴生港，该地注销占比高达31.22% [5] - 新加坡仓库注销占比异常高，达到79.25%，但库存总量较小仅为1,325吨 [5] LME锌库存动态 - 总库存为37,475吨，较前日减少475吨，注册仓单为22,900吨，注销仓单为14,575吨，注销占比为38.89% [1][9] - 库存减少全部发生在新加坡仓库，减少475吨至37,325吨，注销占比为38.98% [9] - 巴生港库存仅为25吨，但注销占比达到100% [9] LME铅库存动态 - 总库存为237,000吨，无变动，注册仓单为70,425吨，注销仓单为166,575吨，注销占比为70.28% [1][7] - 新加坡仓库库存占比极高，为235,000吨，其注销占比为70.84% [7] - 巴塞罗那仓库库存仅50吨，注销占比为100% [7] LME镍库存动态 - 总库存为242,094吨，较前日大幅增加4,716吨，注册仓单为235,896吨，注销仓单为6,198吨，注销占比为2.56% [1][13] - 库存增加主要来自新加坡（+1,152吨）和仁川（+3,564吨） [13] - 巴尔的摩仓库注销占比异常高，达到94.44%，但库存总量仅为108吨 [13] LME锡库存动态 - 总库存为2,385吨，较前日减少25吨，注册仓单为2,170吨，注销仓单为215吨，注销占比为9.01% [1][11] - 库存减少发生在巴生港仓库，减少25吨至1,640吨，其注销占比为12.50% [11] - 多数仓库库存无变动，注销占比较低，如鹿特丹、毕尔巴鄂等地均为0% [11] LME铝合金库存动态 - 总库存为1,500吨，无变动，注册仓单为1,500吨，注销仓单为0吨，注销占比为0.00% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 近十年国庆假期外盘涨跌幅统计 - 近十年平均涨跌幅：NYMEX原油3.18%，NYMEX天然气0.97%，COMEX黄金0.08%，COMEX白银1.33%，LME铜0.26%，LME锌 -0.21%，LME镍0.88%，LME铝1.87%，LME锡0.98%，LME铅0.92%，CBOT大豆0.21%，CBOT玉米0.78%，CBOT豆油2.32%，CBOT豆粕 -0.40%，CBOT小麦0.09%，CBOT稻谷1.03%，ICE11号糖3.04%，ICE2号棉花0.78%，标普500 0.74%，美元指数0.32%，CRB商品指数1.46%，BDI 3.82% [1] - 近十年中值涨跌幅：NYMEX原油3.33%，NYMEX天然气 -1.57%，COMEX黄金0.30%，COMEX白银1.82%，LME铜 -0.16%，LME锌0.09%，LME镍1.06%，LME铝1.91%，LME锡1.07%，LME铅1.02%，CBOT大豆0.20%，CBOT玉米0.73%，CBOT豆油2.29%，CBOT豆粕 -0.24%，CBOT小麦 -0.24%，CBOT稻谷0.34%，ICE11号糖1.12%，ICE2号棉花0.14%，标普500 0.70%，美元指数0.23%，CRB商品指数1.91%，BDI 4.44% [1] 近五年国庆假期外盘涨跌幅统计 - 近五年平均涨跌幅：NYMEX原油5.75%，NYMEX天然气0.73%，COMEX黄金0.14%，COMEX白银1.54%，LME铜0.44%，LME锌 -0.21%，LME镍1.67%，LME铝2.38%，LME锡0.58%，LME铅1.84%，CBOT大豆 -0.61%，CBOT玉米0.75%，CBOT豆油2.74%，CBOT豆粕 -1.73%，CBOT小麦0.34%，CBOT稻谷0.02%，ICE11号糖1.58%，ICE2号棉花0.96%，标普500 1.04%，美元指数0.38%，CRB商品指数2.03%，BDI 7.82% [1] - 近五年中值涨跌幅：NYMEX原油4.97%，NYMEX天然气 -3.19%，COMEX黄金0.21%，COMEX白银2.01%，LME铜 -0.25%，LME锌 -0.29%，LME镍2.20%，LME铝2.04%，LME锡1.47%，LME铅2.11%，CBOT大豆 -0.82%，CBOT玉米0.72%，CBOT豆油2.96%，CBOT豆粕 -2.92%，CBOT小麦1.71%，CBOT稻谷 -0.53%，ICE11号糖 -0.31%，ICE2号棉花0.05%，标普500 1.51%，美元指数 -0.03%，CRB商品指数2.37%，BDI 11.61% [1] 其他说明 - 假期以国家公假放假安排通知为准，涨跌幅计算公式为（假期末日前最近一个交易日收盘价 - 假期首日前最后一个交易日收盘价）/假期首日前最后一个交易日收盘价，数据来源为wind，由冠通期货研究咨询部统计整理 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 近十年国庆假期外盘涨跌幅统计 - 近十年平均涨跌幅：NYMEX原油3.18%、NYMEX天然气0.97%、COMEX黄金0.08%等[1] - 近十年中值涨跌幅：NYMEX原油3.33%、NYMEX天然气 -1.57%、COMEX黄金0.30%等[1] 近五年国庆假期外盘涨跌幅统计 - 近五年平均涨跌幅：NYMEX原油5.75%、NYMEX天然气0.73%、COMEX黄金0.14%等[2] - 近五年中值涨跌幅：NYMEX原油4.97%、NYMEX天然气 -3.19%、COMEX黄金0.21%等[2] 近年各品种涨跌表现 - 各品种2015 - 2024年每年涨跌幅：如NYMEX原油2015年6.15%、2016年3.12%等[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品期货多数上涨，中小盘股指涨幅较好 [1] - 海外美国劳动力市场放缓趋势明显，国内8月通胀数据有变化，PPI同比回升、CPI同比下降，后续预期年内PPI中枢小幅抬升，CPI读数略低于上半年中枢 [6] - 短期国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高；海外美国非农数据疲软使9月降息概率增强，利好黄金等，长线美国基本面尚可，降息推升基本面，弱美元格局延续，需警惕波动率跳升，关注非美元资产 [6] 根据相关目录分别进行总结 各品种涨跌幅情况 - 股指方面沪深300期货、上证50期货、中证500期货、中证1000期货均有不同程度涨幅，国债期货多数有小涨或小跌 [3] - 外汇方面美元指数、欧元兑美元、美元兑日元等有不同表现 [3] - 热门行业中建筑、钢铁、有色金属等多数行业有涨幅，食品饮料、汽车、国防军工等部分行业有跌幅 [3] - 海外商品中能源、贵金属、有色金属、农产品等各品种有不同涨跌幅 [3] - 其他品种如集运欧线、金属、有色、黑色、能源化工、农业产品等也呈现不同涨跌幅 [4] 观点精粹 - 金融板块股指期货以哑铃结构应对市场分歧，股指期权延续对冲防御思路，国债期货股债跷跷板短期可能持续，均为震荡判断 [7] - 贵金属板块黄金/白银因9月美国降息周期重启等因素震荡上涨 [7] - 航运板块集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，钢材限产影响弱化，铁矿铁水下降超预期，均为震荡判断 [7] - 黑色建材板块焦炭阅兵限产结束首轮提降开启，焦煤供应显著下滑，硅铁供需趋向宽松等，多数品种为震荡判断，铜、氧化铝、锌、镍震荡下跌，铝震荡 [7] - 有色与新材料板块7月中国进出口数据超预期使有色一度受提振，多数品种震荡，铜、氧化铝、锌、镍震荡下跌 [7] - 能源化工板块原油供应压力延续，沥青期价3500压力位确立下跌，多数品种震荡 [9] - 农业板块盘面高位窄幅震荡，多数品种震荡，生猪供需宽松低位震荡，橡胶前高压力明显盘面回吐涨幅 [9]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 29 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌跳空低开领跌有色板块，主力 2510 收于 22170 元/吨，跌幅 0.81%，放量增仓，持仓增加 6801 手至 114628 手。LME 锌库存减至 6 万吨以下，低库存格局挤仓风险犹存，沪伦比持续低位，锌锭进口窗口延续关闭，8 月以长单为主 [7] - 矿端进口锌矿加工费涨势持续，锌精矿指数环比上涨 2.2 美元/干吨至 92 美元/干吨，国产 TC 持平在 3900 元/金属吨，炼厂开工率持续高位，8 月国内检修较少，精炼锌产量或增至 62.15 万吨，供应端保持充裕 [7] - 淡季尾巴下游需求表现仍偏弱，且受阅兵影响环保趋严，华北地区生产运输受限，镀锌、氧化锌开工率预计低位徘徊 [7] - 外盘受降息预期和低库存支撑易涨难跌，外强内弱格局延续，内盘受外盘带动难有深跌，沪锌布林线中下轨区间震荡，考验下方 2.2 万整数关口 [7] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 期货市场行情：沪锌 2509 开盘 22230 元/吨，收盘 22170 元/吨，跌 165 元，跌幅 0.74%，持仓量 19209 手，持仓量变化 -6792 手；沪锌 2510 开盘 22210 元/吨，收盘 22170 元/吨，跌 180 元，跌幅 0.81%，持仓量 114628 手，持仓增加 6801 手；沪锌 2511 开盘 22200 元/吨，收盘 22180 元/吨，跌 160 元，跌幅 0.72%，持仓量 53166 手，持仓增加 6670 手 [7] 行业要闻 - 2025 年 8 月 28 日，0锌主流成交价集中在 22105 - 22190 元/吨，双燕成交于 22225 - 22300 元/吨，1锌主流成交于 22035 - 22120 元/吨。早盘市场下月票对 SMM 均价报价升水 20 - 40 元/吨，第二交易时段，普通国产报价对 2509 合约升水 0 - 10 元/吨等 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价在 22095 - 22150 元/吨左右，常规品牌对 2509 合约报价贴水 30 元/吨，第一时间段永昌对 2509 合约报价送到贴水 30 元/吨等 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交于 22080 - 22160 元/吨，紫金成交于 22090 - 22180 元/吨，1锌锭成交于 21990 - 22070 元/吨附近，0锌普通对 2509 合约报贴水 20 - 30 元/吨附近等 [8][9] - 广东 0锌主流成交 22010 - 22150 元/吨，主流品牌对 2510 合约报价贴水 65 元/吨，对上海现货贴水 50 元/吨，沪粤价差扩大 [9] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存、LME 锌库存等数据图表 [11][15]

LME库存总体变动 - 铜库存减少450吨至155,150吨，降幅0.29% [1] - 锌库存减少3,650吨至72,200吨，降幅4.81% [1] - 铅库存减少1,086吨至209,328吨，降幅0.52% [1] - 镍库存增加22,475吨至282,950吨，增幅8.63% [1] - 锡库存减少25吨至1,630吨，降幅1.51% [1] - 铝和铝合金库存无变动，分别为479,525吨和1,500吨 [1] 注册与注销仓单占比变化 - 铜注销仓单占比从7.31%降至7.25%，注册仓单减少0.23%至143,900吨 [2] - 锌注销仓单占比从40.15%降至39.61%，注册仓单减少3.96%至43,600吨 [2] - 镍注销仓单占比从23.41%降至19.17%，注册仓单大幅增加14.64%至228,700吨 [2] - 铅注销仓单占比从5.27%降至4.78%，注册仓单无变动 [2] - 锡注销仓单占比从8.76%降至7.36%，注册仓单无变动 [2] 分地区铜库存细节 - 高雄仓库减少50吨至48,100吨，注销占比2.75% [4] - 光阳仓库无变动，维持47,175吨，注销占比12.82% [4] - 鹿特丹仓库无变动，维持21,500吨，注销占比2.79% [4] - 新加坡仓库无变动，维持9,625吨，注销占比7.27% [4] - 巴生港仓库减少400吨至17,850吨，注销占比13.59% [4] 分地区铝库存分布 - 巴生港库存最大，维持314,400吨，注销占比2.59% [5] - 光阳仓库维持110,275吨，注销占比0.70% [5] - 新加坡仓库维持4,225吨，但注销占比高达93.49% [5] - 鹿特丹仓库维持3,575吨，注销占比31.47% [5] 镍库存地区变动 - 新加坡库存增加23,850吨至268,550吨，注销占比15.58% [7] - 高雄库存减少1,375吨至13,075吨，注销占比94.84% [7] - 其他欧洲仓库（里窝那、的里雅斯特等）无显著变动 [7] 锌库存集中变动 - 新加坡仓库减少3,650吨至72,100吨，占全球锌库存绝大部分 [9] - 香港和巴生港仓库无显著变动 [9] 锡库存地区细节 - 巴生港库存维持1,220吨，注销占比7.38% [11] - 新加坡库存减少20吨至250吨，无注销仓单 [11] - 高雄库存减少5吨至65吨，注销占比7.69% [11] 铅库存地区分布 - 新加坡库存维持56,334吨，注销占比5.14% [13] - 高雄库存减少1,086吨至45,288吨，注销占比11.41% [13] - 鹿特丹库存维持31,224吨，注销占比仅0.48% [13]

宏观经济数据 - 7月CPI环比由下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [1][5] - 7月PPI环比下降0.2%，降幅较上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6% [1][5] - 美联储理事鲍曼预计核心PCE通胀接近2%目标，支持年内三次降息 [4] 重点商品品种 碳酸锂 - 供给端受采矿证延期扰动，某大厂矿山暂时停产，预计短期波动较大 [2][19] - 2025年7月智利锂盐出口2.88万吨LCE，环比增40%，碳酸锂占比提升至73% [2][19] - 周度产量环比减少1362吨至17268吨，8月供应预计增3%至8.42万吨，社会库存14.2万吨 [2][19] 橡胶 - 产区气候好转压制原料胶价，需求端处于淡季且出口存不确定性 [2][14] - 青岛库存回落，价格支撑依赖供给侧变化，短期或止跌震荡 [2][14] 双焦 - 上周盘面震荡，焦炭延续降库，铁水产量持平 [3][20] - 炼焦煤供应受超产核查影响回落，01盘面升水蒙5仓单170元/吨 [3][20] 行业动态 - 1-7月全国百强房企拿地总额5783亿元，同比增34.3%，300城住宅用地出让金同比增25% [6] - 房地产政策将聚焦城中村改造、存量房收购和发展新模式构建 [6] 外盘市场表现 - 标普500涨0.78%至6389.45点，LME铜涨1.01%至9768美元/吨 [8] - ICE11号糖涨1.5%至16.27美分/磅，CBOT豆油跌1.91%至52.43美分/磅 [8] 金融市场 股指 - 7月反内卷政策推动上涨后进入震荡，中证500/1000成长性突出，上证50/沪深300具防御价值 [9] 国债 - 央行维持资金面宽松，7月出口同比增8%，政治局会议强调积极财政政策和宽松货币政策 [10] 商品市场 原油 - 俄美拟举行高层会晤，印度遭美加征25%关税，关注OPEC增产动向 [11] 铁矿石 - 铁水产量回落缓慢，港口库存去化快，下半年发运量预计增长较快 [17] 钢材 - 钢厂盈利率持平，出口韧性支撑表需，供需矛盾暂有限 [18] 农产品 蛋白粕 - 美豆优良率69%，丰产压力下连粕受进口成本支撑 [21] 油脂 - 马棕7月累库预期强化，印尼低库存限制棕榈油下行空间 [22] 航运 - 欧线运价周环比降90美元/TEU至1961美元/TEU，淡季降价速率符合预期 [23]

报告核心观点 报告对A股截至2025年7月25日的估值进行分析，并对各行业中观景气进行跟踪，展示了不同指数、板块和行业的估值分位情况，以及各行业近期价格、销量、产量等指标的变化情况，反映了各行业的发展态势[2][3]。 各部分内容总结 A股本周估值（截至2025年7月25日） - 指数及板块估值比较：中证A股整体PE为20.2倍，处于历史82%分位；上证50指数PE为11.4倍，处于历史59%分位；中证500指数PE为30.7倍，处于历史56%分位；创业板指数PE为34.8倍，处于历史20%分位；中证1000指数PE为41.3倍，处于历史60%分位；国证2000指数PE为54.3倍，处于历史71%分位；科创50指数PE为146.2倍，处于历史100%分位；北证50指数PE为68.4倍，处于历史95%分位；创业板指数相对于沪深300的PE为2.6倍，处于历史9%分位[2]。 - 行业估值比较：PE估值在历史85%分位以上的行业有房地产、钢铁、建筑材料、电力设备（光伏设备）、国防军工、航空机场、轻工制造、化学制药、计算机（IT服务、软件开发）；PB估值在历史85%分位以上的行业为乘用车；PE\PB均在历史15%分位以下的行业是航运港口[2]。 行业中观景气跟踪 - **新能源**：光伏“反内卷”政策推进，期货现货价格共振上涨，上游多晶硅期货价涨15.2%，中游硅片价涨10.5%，下游电池片价涨3.6%；电池方面，钴、镍、锂等现货价均上涨；2025年1 - 6月风电新增装机累计同比维持98.9%高增，光伏新增装机累计同比大增107.1%[2]。 - **金融**：2025年1 - 6月险企各类保费收入累计同比增长5.3%，增速较前5个月提升1.5个百分点，预定利率有望于Q3再次下调[3]。 - **地产链**：钢铁螺纹钢现货价涨5.4%，期货价涨6.6%，铁矿石价格涨1.7%，7月中旬全国日产粗钢量环比涨1.8%，日产钢材量环比涨2.4%；建材方面，水泥价格指数下跌1.5%，玻璃现货价涨9.9%，期货价涨24.1%[3]。 - **消费**：猪肉生猪（外三元）全国均价下跌0.8%，猪肉批发均价上涨1.0%；2025年7月中旬白酒批发价格指数环比与上旬持平，飞天茅台原装批发参考价下跌0.5%；农产品玉米价格上涨0.1%，小麦价格上涨0.2%[3]。 - **中游制造**：2025年6月挖掘机销量同比增长13.3%，增速较前5个月均提升11.2个百分点，其中国内销量同比增长6.2%，出口量同比增长19.3%[3]。 - **科技TMT**：2025年1 - 6月光通信模块出口金额累计同比下降11.2%，降幅较前5个月扩大4.3个百分点；出口均价同比下降22.4%，降幅较前5个月收窄0.1个百分点[3]。 - **周期**：有色金属中贵金属COMEX金价下跌0.5%，COMEX银价下跌0.3%，工业金属LME铝下跌0.3%等，稀土镨钕氧化物价格上涨6.3%；原油布伦特原油期货收盘价下跌1.2%；煤炭秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价上涨1.7%，焦煤价格上涨9.5%；交运波罗的海干散货运费指数BDI上涨10.0%，中国出口集装箱运价指数下跌3.2%[3]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内商品期货多数上涨，新能源材料板块领涨；海外宏观方面美国关税、经济数据及就业市场有不同表现且“大而美”法案落地；国内宏观方面出口额、CPI、PPI有相应变化且“反内卷”政策影响内需导向商品；大类资产国内以结构性机会为主、海外关注关税等进展并保持对黄金等资源品战略配置；各板块品种有不同市场逻辑、关注要点及短期判断[1][7]。 相关目录总结 宏观精要 - 海外宏观：美国多数“对等关税”税率下调，短期关税不确定性回落；5月批发销售月率-0.3%、库存月率终值-0.3%，6月纽约联储1年通胀预期为3.0%；6月新增非农就业好于预期但就业市场有隐忧；7月4日“大而美”法案落地，将增加未来10年美国赤字3.3万亿美元[7]。 - 国内宏观：6月中国出口额同比反弹至5.8%，CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%；对美出口回暖、对东盟出口持续高位；7月1日提出“反内卷”政策，影响内需导向商品[7]。 - 资产观点：国内资产以结构性机会为主，四季度增量政策落地概率高；海外关注关税摩擦等，弱美元格局延续；保持对黄金等资源品战略配置[7]。 观点精粹 各板块品种表现 - 热门行业：国防军工、通信、电子等行业有不同涨跌幅表现，如国防军工日涨幅3.06%、今年涨幅13.55%等[3]。 - 海外商品：能源、有色金属、农产品等板块各品种有不同涨跌幅，如NYMEX WTI原油日跌幅-0.16%、今年跌幅-7.28%等[3]。 - 其他品种：航运、有色、黑色、建材、能源、化工、农业等板块各品种有不同涨跌幅及市场表现，如集运欧线日跌幅-1.05%、今年跌幅-29.94%等[4]。 各板块品种判断 - 宏观：海外滞胀交易降温，长短配置思路分化，国内适度降准降息、落实财政政策[8]。 - 金融：股指期货、股指期权、国债期货均震荡，分别关注增量资金、期权流动性、关税等因素[8]。 - 贵金属：黄金/白银震荡，关注特朗普关税政策、美联储货币政策[8]。 - 航运：集运欧线震荡，关注关税政策、航运公司定价策略[8]。 - 黑色建材：钢材、铁矿、焦炭等品种均震荡，分别关注专项债发行进度、海外矿山生产发运情况等因素[8]。 - 有色与新材料：铜、氧化铝、铝等品种均震荡，部分品种如锌、镍震荡下跌，关注供应扰动、政策不及预期等因素[8]。 - 能源化工：原油震荡下跌，LPG、沥青等品种有不同走势，关注OPEC+产量政策、需求超预期等因素[10]。 - 农业：油脂震荡上涨，蛋白粕、生猪等品种震荡，关注美豆天气、养殖情绪等因素[10]。