（图说：平头哥官网上线"真武"PPU。） | 记者丨董静怡 | | --- | 编辑丨巫燕玲 1月29日，港股三大指数集体低开，截至10:40左右跌幅收窄，恒生指数一度翻红。科网股跌多涨少，京 东跌近2%，阿里巴巴跌近0.7%，百度下跌0.45%，腾讯控股下跌0.16%。 | < W | 恒生科技(HSTECH) | | | O | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 5869.27 -30.89 -0.52% | | | | | 盗談 成分 | 资讯 | 相关基金 | | 月度收益 | | 京东集团-SW | | 114.000 -1.98% | | 0.18 | | 9618.HK | | | | | | 小鹏汽车-W | | 73.600 | -1.60% | 0.14 | | 9868.HK | | | | | | 地平线机器人-W | | 8.760 | -1.79% | 0.23 | | 9660.HK | | | | | | 中芯国际 | | 77.950 | -1.70% | 0.32 | | 0981.HK | | | | | | 零跑汽车 | | 42. ...

阿里巴巴股价与平头哥上市传闻 - 1月23日，阿里巴巴港股开盘站上171港元/股，创下去年11月以来新高[3] - 股价上涨的直接催化剂是彭博社1月22日披露的传闻：阿里巴巴计划将平头哥重组为员工持股的独立实体，随后启动IPO进程[3] - 尽管尚属传闻，但鉴于国内外科技企业在AI算力上的投入及资本化动作，市场对平头哥上市早有预期[3] 平头哥的发展历程与战略定位 - 平头哥始于阿里达摩院芯片项目组，于2018年云栖大会被拆分，踏上攻克半导体核心技术征程[3] - 公司发展轨迹是从首款AI推理芯片“含光800”，扩展到CPU、GPU、存储芯片等，旨在构建全栈自研芯片结构，并通过开源合作满足广泛行业生态[6] - 公司采取“全栈式”战略，选择RISC-V开源指令集架构作为相对蓝海的路线，意在打造芯片设计平台以降低行业设计门槛[12] - 截至2025年，平头哥已构建起涵盖AI推理、通用CPU、GPU、SSD主控与IoT端侧芯片的全产品体系，实现数亿出货，布局覆盖云端和终端[12] 平头哥的技术产品与性能突破 - 2019年，平头哥在90天内接连发布三款产品：玄铁910、一站式芯片设计平台“无剑”、AI推理芯片“含光800”[12] - 2021年云栖大会，平头哥发布首个通用服务器芯片“倚天710”，性能超过同期业界标杆20%，能效比提升超50%[13] - 2025年，平头哥PPU（推测为AI训练芯片）被曝性能匹敌英伟达H20，升级版性能比英伟达A100更强，其关键参数（如96G HBM2e显存、700GB/s片间互联带宽、400W功耗）已超过英伟达A800和主流国产GPU[25] - 2025年，平头哥PPU芯片已成为中国自研GPU出货量最高的芯片之一[25] 平头哥的商业模式与生态构建 - 平头哥采用“内部优先、云芯一体”模式，以阿里云为试验场，从客户需求出发开展产品线，为芯片提供了低成本、高仿真的验证平台[15][17] - 含光800通过阿里AI云服务输出算力，服务于阿里云业务增长，并在2019年淘宝双11成功应用，验证实战能力[15][17] - 倚天710服务器CPU率先大规模部署于阿里云数据中心，替代大量英特尔Xeon芯片，通过阿里云ECS实例服务集团内电商、物流等业务[18] - 通过玄铁系列IP的开源扩大生态，采用“基础授权费+量产提成”模式，截至目前累计出货超40亿颗，授权客户超300家[18][21] - 生态合作案例：全球企业软件巨头SAP与阿里云正式合作，支持客户在阿里云上运行和管理其核心软件系统[21] 行业背景与独立上市的驱动力 - 中国芯片市场背景：中国企业每年花费数千亿美元进口芯片[10] - 受大模型热潮推动，资本市场情绪高涨，2025年底至2026年初国内多家GPU公司密集上市，如摩尔线程（2025年12月5日科创板上市）、沐曦股份（2025年12月17日科创板上市）、壁仞科技（2026年1月2日港股上市），百度“昆仑芯”也于同日提交港股上市申请[22][24] - 独立上市可为平头哥带来更灵活的市场响应能力，从服务单一集团转向赋能千行百业，并打通直接融资渠道，为“高投入、长周期”的芯片研发吸引长期资本和人才[27]

纪要涉及的行业或公司 * 本次电话会议主要围绕**阿里巴巴集团**及其旗下**阿里云智能集团**和**平头哥半导体公司**展开[1][2] * 讨论重点在于**AI芯片**、**云计算**和**半导体制造**行业[1][2] 核心观点与论据：平头哥半导体 **1 上市计划与目的** * 平头哥上市计划已基本确定，预计在2月初（春节前）最终敲定[3] * 上市目的明确：首先，集团认可其产品竞争力及近三年的商业化落地与规模化成果[3][4]；其次，作为基础型子公司，其独立上市有助于云智能集团及整个集团降低成本、提升净利润和毛利，是集团AI云战略的重要组成部分[5][6][8]；第三，上市主要目的并非融资，因集团每年有固定投入且其自身现金流充沛[8] **2 产品、性能与收入** * **核心产品**：平头哥主要有四大产品线：1) **含光PPU**（AI加速芯片）；2) **倚天CPU**（ARM架构）；3) **镇岳SD**（主控芯片）；4) **羽阵RFID芯片**（用于菜鸟物流追踪）[29][31] * **PPU主导地位**：PPU是绝对主力，预计贡献**70%以上**的收入[31]；倚天CPU年收入估计约**四五十亿**，镇岳SD约**一二十亿**[29] * **性能对标**：PPU卡在训练和推理场景下可对标英伟达A100、A800及H20[4]；实测训练性能约为A800的**1.2倍**[5]；片间互联带宽达**700G**，在国内处于领先水平[5][46] * **出货与收入预测**： * **2025年**：预计出货**20万张**卡，主要对内销售[9][16] * **2026年**：预计出货**60万张**卡（按每月5万张估算），其中约**40万张**（2/3）将对外销售[10][22] * **价格与收入估算**：内部结算价，12纳米版本约**4万/张**，7纳米版本约**7-8万/张**[40]；对外售价预计在**12-14万/张**[77]；以此估算，平头哥2026年收入可观（例如，若40万张对外卡均价12万，则对应收入约480亿） **3 技术路线与产能** * **技术迭代**：当前主力是PPU 1.0架构，包括12纳米的1.5版本和7纳米的1.7版本[10][26]；下一代**PPU 2.0**预计**2024年底启动流片**，设计目标是对标英伟达B200/B300系列[24] * **国产化与产能**：1.5和1.7版本均为**纯国产化**流片[32]；预计2024年在中芯国际的产能分配能排进**国内前三**，出货量可能是寒武纪的**两倍左右**（寒武纪预计20-30万张）[57][61] * **产业链合作**：代工厂商主要包括**浪潮**、**立讯精密**；连接器供应商有**华峰**；交换机合作方包括**锐捷网络**、**新华三**；电源方面与**英威腾**有合作[33] **4 团队与市场卡位** * **团队规模**：总人数约**1500人**，其中PPU研发团队约**四五百人**[36] * **人才背景**：核心团队多来自**华为海思**、**英特尔**、**AMD**，一号位来自海思[38] * **竞争优势**：产品系列全（计算、存储、网络），人才梯队完整，且是**国内首个在公有云上实现千卡、万卡规模商业化落地**的国产AI芯片厂商，为其独立开拓市场提供了坚实基础[49][50][52][53] 核心观点与论据：阿里云与资本开支 **1 资本开支大幅上调** * **最新规划**：2026年资本开支预计将进一步上调至**1800亿到2000亿**的水平[62][64] * **上调原因**：1) 内部采购需求加大，如同配置服务器预算增加**30%-50%**[62]；2) 核心部件成本**大幅上涨**，如64G DDR内存价格同比上涨约**50%**，达2万人民币；HBM（如96G）价格从约**700-800美金**涨至**1300美金**[65] **2 云服务涨价及其影响** * **涨价原因**：直接导火索是存储、DRAM、HBM等**基础部件成本飙升**[68] * **涨价方式**：并非直接调高官网标价，而是主要通过对销售折扣体系的调整（如折扣从2.5折提至3折或3.2折）来影响最终成交价，新推出的实例也可能直接设定更高价格[70] * **影响评估**：预计对整体云收入影响不大，主要影响中长尾客户，对大客户会有代金券等策略维持关系[71]；从毛利率角度看，提价旨在保住或提升毛利，预计对阿里云毛利率有**正向影响**[74] **3 其他芯片采购策略** * **第三方国产芯片优先级**：以**华为**、**海光**为主[83]；寒武纪因产能问题供给有限[83]；**沐曦**、**摩尔线程**等目前采购可能性较小，除非其能自带确定的客户资源进行项目合作[86][87] * **英伟达H20采购**：预计实际采购量有限，约**1万模组**（对应约10万卡），主要为了在公有云上覆盖部分大客户需求[89] * **昆仑芯测试反馈**：单卡性能尚可，但**集群性能**（片间互联带宽未超400G）与平头哥产品差距较大，整体排位略高于寒武纪590[98][100][101] 其他重要信息 * **Token消耗目标**：2024年阿里云端的token消耗量目标预计为**10倍**增长，且集团可能将“千问APP”等C端产品的消耗量一并纳入进行整体考核[93][94] * **上市地点**：平头哥上市首选**A股科创板**，其次考虑港股[34] * **历史出货**：2023年PPU卡落地约**3-5万张**，2024年约**12万张**[9] * **对外商业化时点**：严格来说，平头哥芯片在**2024年12月**才开始对外商业化[15]；早期客户包括小鹏、蔚来、理想等车企，以及中国联通、中国移动等运营商，均以**算力租赁**模式提供服务[16][17]

大连GDP突破万亿 - 2025年大连市地区生产总值达到10002.1亿元，按不变价格计算同比增长5.7%，成为东北地区首个GDP突破万亿元的城市 [2] - 从产业结构看，第一产业增加值665.4亿元增长3.6%，第二产业增加值3532.5亿元增长7.7%，第三产业增加值5804.2亿元增长4.8% [2] - 规上工业增加值同比增长11.7%，其中装备制造业增长15.4%（铁路船舶行业增长57.5%，汽车行业增长19.5%），高技术制造业增长13.9%（计算机及办公设备制造业增长78.2%，医药制造业增长30.9%），石化工业增长8.9% [2] - 大连拥有完备的工业体系和重要的出海口区位优势，其物流与贸易基础为传统产业升级与新兴产业发展提供了空间 [2] - 作为东北首个万亿GDP城市，其经济辐射力在沿海经济带表现显著，但要传导至东北腹地需与沈阳、长春等内陆中心城市深化合作 [3] 中国商业航天进展 - 北京穿越者载人航天科技有限公司计划在2028年前后实现“穿越者壹号”亚轨道飞船首飞，可将乘客送至100公里卡门线体验5-10分钟失重，目前已预售20余张船票，总票价300万元，预订费10% [4] - 公司正在打造中国首艘全可重复使用的商业载人飞船，希望通过复用将票价从亿元级降至百万级，最终目标是30万元级别 [4] - 公司于1月18日完成了飞船试验舱着陆缓冲系统的综合验证试验，但该试验仅为模拟测试 [4] - 公司是国内最早一批探索商业航天的民营企业，目前专注于飞船技术研发，火箭技术需与国内公司合作以降低难度和资金压力 [4] - 公司尚无实际飞行经验，技术可靠性有待验证，整体处于追赶海外成熟商业航天公司的地位 [5] TikTok美国数据安全方案落地 - TikTok已成立“TikTok美国数据安全合资有限责任公司”，负责美国用户的数据保护、算法安全、内容审核及软件保障，标志着TikTok美国方案正式落地，超过2亿美国用户可继续使用 [6] - 合资公司股权结构中，甲骨文、银湖资本、MGX各持股15%，字节跳动保留19.9%的股份，仍为最大单一股东 [6] - 合资公司由七人董事会管理，成员包括TikTok CEO周受资，字节跳动继续拥有TikTok算法知识产权并授权给合资公司使用 [6] - 该方案确保了数据本地化合规，同时使字节跳动保留了核心算法控制权，避免了技术泄露，其电商、广告等盈利业务仍由字节跳动主导 [6] - 新公司的设立为TikTok赢得了在美国持续运营的合法身份，其处理方式可能成为全球科技平台应对数据跨境流动难题的参考范式 [7] 阿里巴巴旗下芯片公司拟上市 - 阿里巴巴正计划推进旗下AI芯片子公司“平头哥”的独立上市，以迎合市场对人工智能加速器领域的投资兴趣 [8] - 公司将首先对平头哥芯片业务进行内部重组，将其改造成部分由员工持股的业务实体，再探索IPO可能性，具体上市时间尚未确定 [8] - 平头哥半导体有限公司成立于2018年9月，是阿里巴巴全资半导体芯片业务主体，拥有端云一体全栈产品系列，涵盖数据中心芯片、IoT芯片等 [8] - 平头哥的PPU芯片研发项目专注于AI训练及推理，对标英伟达H20等产品，已成为市场关注焦点 [9] - 平头哥独立上市后能够撬动更多资金，以支撑其长期的高额研发投入 [9] 英特尔2025年第四季度财报 - 英特尔2025年第四季度营收为137亿美元，同比下降4.1%，略高于分析师预期的近134亿美元，净亏损6亿美元，合每股亏损12美分 [10] - 分业务看，客户端计算业务营收近82亿美元，数据中心和AI业务营收47亿美元同比增长9%，代工服务部门营收45亿美元同比增长3.8% [10] - 公司预计2026年第一季度营收区间中值为122亿美元，CEO表示需求强劲但公司正艰难应对制造良率问题，2025年下半年消耗了大量库存支持需求导致缓冲库存耗尽 [10] - 英特尔在AI需求提升下相关业务增长，但CPU市场正被AMD蚕食，客户端收入在电脑出货量增长的背景下逆势下降 [10] - 公司正加速研发对标2nm的18A制程芯片以巩固CPU优势并拓展AI业务，但高强度的研发与产能扩张带来财务压力，18A芯片良品率仍处于爬升期 [11] 高息存款到期与资金流向 - 市场关注“50万亿高息存款将到期”，主要来源于2020-2021年银行高息揽储（部分五年期利率突破5%）以及2022-2023年因市场波动产生的“被动储蓄” [12] - 华泰固收测算，2026年一年期以上定期存款到期规模约45万亿至50万亿元，其中两年期、三年期到期量预计均在20万亿元以上，五年期约5万亿至6万亿元 [12] - 在存款利率持续走低的背景下，规模数十万亿的到期存款流向成为市场焦点，部分股市投资者希望其能成为市场增量资金来源 [12] - 利率环境变化很难改变存款者的风险偏好，到期资金主要用于消费、购房、贷款偿还等，即便用于投资也主要以银行理财或固收类产品为主，极少部分直接流向股市或基金 [13] 中国公募基金2025年概况 - 截至2025年底，全市场公募基金资产净值合计超过37.64万亿元，规模续创历史新高 [14] - 主动权益基金前十大重仓股为：中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密 [14] - 2025年四季度末主动权益基金仓位较三季度末下降，但仍处于历史第二高水平 [14] - 行业配置上，主动权益基金加仓居前的三个行业为有色金属、基础化工、非银金融，分别加仓1.22%、1.13%、0.81%；减仓居前的为计算机、传媒、国防军工，分别减仓1.34%、0.98%、0.75% [14] - 基金投资重心明显向科技领域转移，但随着科技板块触及阶段高位，部分细分方向遭减持，上游行业成为重点布局领域 [14] A股市场近期表现 - 1月23日（周五）A股震荡走高，沪指涨0.33%报4136.16点，深成指涨0.79%报14439.66点，创业板指涨0.63%报3349.5点，北证50指数大涨超3% [16] - 沪深两市成交额3.09万亿元，较上一交易日放量3935亿元，全市场超3900只个股上涨 [16] - 盘面上，光伏概念爆发，商业航天概念反复活跃，AI应用概念走高，贵金属概念延续强势，医药商业表现活跃；保险、银行板块跌幅居前 [16] - 商业航天板块走强受中国太空旅游项目预售及国家商业航天发射基地建设计划发布推动，光伏设备等板块爆发则受设备更新资金下达及行业前景看好影响 [16] - 全周来看，尽管“国家队”在ETF方向连续大额抛售以控制上涨速度，但市场活跃板块集中在中小盘领域，全周仍呈现震荡上行趋势 [17]

阿里巴巴支持平头哥独立上市 - 阿里巴巴集团已决定支持旗下芯片公司“平头哥”未来独立上市 [2] - 该消息导致阿里巴巴（BABA）美股夜盘突发大涨5% [2] - 公司计划先将该部门重组为一家由员工部分持股的企业，随后考虑启动IPO，具体时间尚不明确 [2] 平头哥公司背景与技术实力 - 平头哥是阿里巴巴集团于2018年成立的全资半导体芯片业务主体，专注自研芯片与开源生态 [2] - 公司研发的PPU GPU芯片关键参数包括：96GB HBM2e显存、700GB/s片间互联带宽、PCIe 5.0×16接口、400W功耗 [4] - 在这些关键参数上，PPU芯片已完全超过英伟达A800和主流国产GPU，整体性能与英伟达H20相当 [4] - 第一代PPU性能可匹敌英伟达H20，升级版性能则比英伟达A100更强 [4] - 因性能优异稳定、性价比突出，平头哥PPU芯片在业内口碑良好，市场供不应求 [4] 国产AI芯片行业上市潮 - 自去年底以来，国产AI芯片赛道迎来“上市潮” [4] - 2024年12月，摩尔线程和沐曦股份成功登陆科创板 [4] - 2025年1月，壁仞科技和天数智芯陆续在港交所上市，形成“国产GPU四小龙”齐聚资本市场的局面 [4] - 此外，燧原科技和瀚博半导体也已宣布完成上市辅导 [4] 科技巨头分拆芯片业务上市案例 - 2025年1月2日，百度集团宣布其附属公司昆仑芯已向港交所提交上市申请 [5] - 分拆完成后，昆仑芯仍是百度附属公司，但分拆详情、全球发售规模与结构等尚未落实 [5] - 消息公布后，百度股价近一个月已涨超30% [5] - 海通国际解读认为，旗下芯片公司上市后所释放的价值，可提升母公司的估值 [5] 大厂分拆AI业务上市的战略意图 - 对于已上市的阿里巴巴和百度，分拆AI相关子公司上市是为其创业故事续命，以重振市值 [7] - 对于即将上市的SpaceX，其目的是希望通过上市为旗下的xAI输入现金流，以应对市场竞争并在AI竞争中占据有利地位 [7] - 与AI生态相关的子公司，目前已成为各个大厂的秘密武器和新增长来源 [7] - 行业共识是AI战场为必赢之战，成王败寇，没有退路可言 [7]

阿里平头哥分拆上市事件与市场背景 - 彭博社与路透社于1月22日报道，阿里巴巴决定将芯片部门平头哥分拆为部分员工持股的独立实体，并探索其独立上市的可能性 [5][6] - 消息公布后，阿里巴巴股价当日上涨五个百分点 [7] - 此次分拆的时机处于国产AI芯片公司集中上市期：百度昆仑芯于本月初秘密递表港交所，燧原科技于昨日获得科创板IPO受理，国产GPU“四小龙”（摩尔线程、沐曦、壁仞、燧原）在近两个月内全部完成或启动上市 [1][14] 平头哥的核心技术与产品实力 - 倚天710服务器处理器采用5纳米工艺，拥有128核心，在阿里云内部大规模部署后，算力性价比提升超过30%，能效提升60% [11] - 含光800 AI推理芯片于2019年发布，当时性能号称是英伟达P4的46倍 [11] - PPU芯片采用7纳米工艺，具备96GB显存，性能直接对标英伟达为中国市场定制的H20芯片，其升级版性能据称比英伟达A100更强 [11] - 玄铁RISC-V处理器累计出货量已超过40亿颗，在全球RISC-V芯片生态中占据重要份额 [15] 平头哥与国产GPU“四小龙”的商业模式差异 - 国产GPU“四小龙”（摩尔线程、沐曦、壁仞、燧原）主攻通用GPU市场，旨在与英伟达在AI训练和推理领域正面竞争 [14][15] - 平头哥采取“端云一体”的全栈解决方案路线，产品覆盖从云端服务器芯片（倚天）、AI推理芯片（含光、PPU）到物联网终端处理器（玄铁）的整个算力生态链 [15] - 平头哥与阿里云深度绑定，其芯片已在阿里云数据中心实现大规模商用，拥有实打实的落地能力和商业化收入，而部分“四小龙”公司仍在攻克量产与商业化难题 [15] 互联网大厂芯片业务布局对比 - **百度**：昆仑芯业务已秘密递表港交所，其芯片服务于百度自身的AI业务，如文心大模型训练 [16] - **腾讯**：蓬莱实验室研发了“紫霄”（AI推理）、“沧海”（视频转码）、“玄灵”（智能网卡）三款专用芯片（ASIC），以匹配其具体的业务场景；同时腾讯也通过投资（如为燧原科技大股东）布局芯片领域 [16] - **字节跳动**：曾于2021年确认组建芯片团队，但目前策略以采购和投资AI芯片公司为主，未大规模下场自研 [16] - **美团**：无自研芯片计划，因其本地生活服务业务的算力需求未达到需要自研硬件的级别 [18] - 规律显示，拥有自研芯片业务的大厂通常是云计算巨头（阿里、百度）或业务场景有特殊需求（腾讯）；平头哥与昆仑芯因已形成独立商业闭环和造血能力，最有可能单独上市 [18] 阿里巴巴分拆平头哥的核心动机分析 - **估值溢价套利**：平头哥作为独立AI芯片公司上市，可能获得远高于其在阿里集团内部时的估值。例如，假设其在阿里体内估值100亿美元，独立后市场估值可能达到200亿甚至300亿美元 [21] - **建立独立融资渠道**：芯片研发投入巨大，独立上市后平头哥可获得自主融资能力，通过股权、债权等多种工具募集资金，支持其长期高强度的研发投入 [22] - **强化员工激励与人才竞争**：独立上市后，平头哥可向核心团队发放自身公司的股票期权，在芯片行业激烈的人才争夺战中（顶级工程师年薪达数百万元）提供更具吸引力的激励 [23] - **把握政策红利与战略卡位**：当前港股和A股市场对硬科技及芯片公司上市条件放宽，此时分拆符合国家支持国产芯片的战略方向，并能提升阿里巴巴在资本市场的科技属性估值 [24] 分拆上市对行业格局的潜在影响 - **可能引发大厂效仿**：继百度昆仑芯、阿里平头哥之后，腾讯蓬莱等大厂芯片业务可能跟进，2026-2027年或成为中国互联网大厂芯片业务分拆的窗口期 [37] - **重塑国产AI芯片竞争格局**：平头哥上市后，将与昆仑芯及“四小龙”形成“6+N”的头部上市公司阵营，可能加速行业技术迭代，同时竞争也将更加残酷 [38] - **降低AI行业算力成本**：国产芯片公司上市融资后，若能加速研发和量产，有望大幅降低国内AI企业的算力成本。目前训练大模型需花费数千万至上亿元，未来使用国产芯片成本可能降至原来的三分之一，从而催生更多AI创业公司 [39] 阿里巴巴的分拆运作历史 - 阿里巴巴在分拆业务方面拥有成熟经验，历史上曾成功分拆支付宝（后发展为蚂蚁金服）、成立菜鸟网络 [29][30] - 2023年3月，阿里巴巴宣布“1+6+N”组织变革，计划将集团拆分为六个可独立融资上市的业务集团，进一步印证了其“分拆释放价值”的资本运作逻辑 [31][32] 市场参与者潜在的机会方向 - **投资者**：可跟踪平头哥、昆仑芯等公司的上市进展及其产业链（如芯片设计工具、封装测试服务）中的受益公司 [43] - **技术人员**：AI芯片公司上市潮将带来大量招聘需求，芯片设计、验证、AI编译器、算子优化等领域人才面临职业红利期，且股权激励更具吸引力 [44][45] - **创业者**：国产芯片供应增加和成本下降将降低AI应用创业门槛，在垂直行业AI解决方案、芯片软件工具链、算力交易平台等细分领域存在新机会 [46]

阿里云与芯片业务战略调整 - 阿里云业务未如市场预期进行分拆 [1] - 阿里旗下芯片公司“平头哥”将准备独立分拆并进行IPO [1] 平头哥芯片技术进展与对标 - 公司自研芯片为PPU 已发展至1.7代 [1] - 芯片技术性能对标英伟达H100 [1] 自研芯片的规模与市场地位 - 预计今明两年国内一半的AI芯片需求将使用自研芯片 数量达大几十万颗 [2] - 自研芯片用量规模与国内领先的华为公司比肩 [2] 芯片集群互联与基础设施 - 公司芯片互通性良好 采用“磐久”服务器 [2] - 支持64卡集群 并向128卡集群进发 [2] - 超结点互联采用UAlink技术 [2] 公司AI算力需求与芯片应用 - 阿里去年10月单日tokens调用量超过60万亿 [2] - 同期11月 字节跳动单日tokens调用量为40万亿 [2] - 公司预计全球tokens调用量未来还将增长100倍 [2] - 公司自研芯片在AI推理任务中应用较多 [2] 业务战略的演变与行业对标 - 公司曾紧密跟踪谷歌TPU外售的商业化路径 [3] - 公司最终选择将芯片业务独立分拆上市 而非直接对外销售芯片 [3]

阿里巴巴支持平头哥独立上市 - 阿里巴巴集团已决定支持旗下芯片公司平头哥未来独立上市 具体时间尚未明确 [1] 平头哥公司概况与业务模式 - 平头哥是阿里巴巴全资子公司 成立于2018年 是国内互联网公司中自研芯片的早期探索者 [1] - 核心发展模式是围绕云端数据中心场景开展产品线研发 依托阿里云的场景优势缩短芯片从设计到落地的周期 [1] - 平头哥作为阿里算力基础设施的核心 已成功构建覆盖数据中心到边缘互联的全栈式芯片产品矩阵 [1] 平头哥核心产品与技术实力 - 倚天系列Arm架构服务器芯片专为云原生应用设计 兼顾高性能与高能效 已成为阿里云数据中心的核心算力引擎 [1] - 含光系列高性能人工智能推理芯片针对深度学习算法优化 大幅提升了搜索推荐与视觉计算的效率 [1] - 镇岳系列高性能企业级SSD主控芯片专为云存储场景打造 有效解决了IO吞吐瓶颈 保障了大规模数据的稳定存取 [1] - PPU芯片是平头哥押注AI浪潮的核心产品 采用HBM2e显存 显存容量多达96GB 片间带宽为700GB/s 功耗为400W 多项配置规格超过A800、接近H20 [2] - 在中国联通三江源绿电智算中心项目中 涉及阿里平头哥设备1024台 算力卡16384张 总算力达到1945P [2] 行业格局与趋势 - 平头哥被曝启动上市计划 叠加近期多家国产芯片企业推进资本化进程 正在重塑国产芯片行业的发展格局 [2] - 国产芯片公司摩尔线程、沐曦股份已经在A股上市 壁仞科技已通过港交所聆讯 百度正在评估昆仑芯单独分拆上市 [2] - 预计2026年有多家国产大模型、芯片迎来IPO [2] - 申万宏源认为 互联网自研芯片有望迎来价值重估 [2] - 申万宏源表示 阿里云全栈自研技术体系（芯片-服务器-云OS-大模型）构筑国内AI云领军地位 [1] 产业链相关公司 - 利扬芯片为国内知名芯片设计公司提供中高端芯片独立第三方测试服务 公司是平头哥的供应商 [3] - 全志科技已经基于平头哥RISC-V内核开发了多款芯片产品并在多个下游应用场景 并已经实现大规模量产 后续将会持续根据客户需求推出新的芯片产品和解决方案 [3]

阿里巴巴拟推进平头哥独立上市 - 媒体报道阿里巴巴集团正为旗下AI芯片子公司平头哥的独立上市做准备，计划先进行内部重组，将其改造成部分由员工持股的业务实体，再探索IPO可能性，具体上市时间尚未确定，行动仍处早期准备阶段[1][5] - 受此消息提振，阿里巴巴美股当日高开4.6%，盘中一度涨至181.1美元，创2025年10月28日以来新高，日内最高涨幅达7.4%，市值增长近297亿美元（约合人民币2070亿元）[1] - 阿里巴巴对此上市消息未作评论[4] 平头哥的技术实力与市场地位 - 平头哥是阿里巴巴于2018年9月成立的半导体芯片公司，由收购的中天微系统及阿里达摩院芯片团队整合而来，聚焦AI芯片与RISC-V生态技术，被视为阿里雪藏多年的“核武器”[7] - 2025年9月，央视报道披露平头哥最新研发的AI芯片PPU，其显存为96GB的HBM2e，片间互联带宽达700GB/s，接口为PCIe 5.0×16，功耗为400W，关键参数超过英伟达A800和主流国产GPU，整体性能与英伟达H20相当[7] - 报道称平头哥第一代PPU性能可匹敌英伟达H20，升级版PPU性能比英伟达A100更强，因性能稳定、性价比突出，在业内口碑良好[7] - 产品线包括“含光”系列AI芯片、“倚天”系列通用服务器CPU及企业级SSD主控芯片等，其中自研CPU倚天710、AI推理芯片含光800已在阿里云规模化部署，端侧羽阵IoT芯片已实现数亿出货[8] - 有智算业内人士表示平头哥AI芯片“性能不错，阿里自用的多”，其PPU主要面向推理场景[8] - 阿里与中国联通签订合同，部署平头哥AI加速器，根据央视报道，阿里云在中国联通三江源项目中总计提供1024台设备、16384张平头哥算力卡，总算力达1945P[8] AI芯片行业上市热潮 - 平头哥潜在上市正值AI芯片市场密集上市潮，百度旗下昆仑芯已于2025年1月以保密形式向香港联交所提交上市申请，目标募资规模最高达20亿美元[4][11] - 国产GPU企业沐曦股份和摩尔线程已在2025年12月登陆科创板，壁仞科技、天数智芯选择赴港上市，燧原科技的科创板IPO已获受理，瀚博半导体完成科创板上市辅导[12] - 2026年1月2日，壁仞科技在港股上市首日大涨76%，而2025年底内地上市的相关企业首日涨幅甚至达三位数，为后续企业提供了积极的估值参照[12] - 胡润研究院2025年发布的《中国人工智能企业50强》显示，寒武纪市值约6300亿元人民币居首，摩尔线程以3100亿元位居次席，沐曦股份以2500亿元排名第三[5] 对阿里巴巴及行业的战略意义 - 平头哥独立上市对阿里巴巴意义重大，是其AI战略的重要一环，旨在利用投资者对AI加速器市场的强劲需求[5][9] - 阿里巴巴长期以来探索芯片设计，以确保支撑其数据中心和云服务的关键组件供应，AI芯片是其成为与OpenAI等竞争的领先AI公司的更广泛战略的一部分[9] - 行业人士认为，阿里和谷歌将引领中美AI发展，因两者都拥有从AI芯片、云计算、大模型到AI应用的全栈布局，平头哥上市使得阿里AI全栈布局的最后一块拼图浮出水面[9] - 平头哥独立上市将增强中国AI芯片产业的整体竞争力，有助于减少对国外技术的依赖，对中国半导体产业产生深远影响[6] - 2025年2月，阿里巴巴宣布计划未来三年投入至少3800亿元人民币（超530亿美元）用于云计算和AI的基础设施建设，金额超过此前十年阿里在云和AI基础设施上的投入总和[10] 竞争对手动态与市场环境 - 全球试图开发足以匹敌英伟达AI芯片的公司屈指可数[6] - 百度昆仑芯是中国少数几家有能力设计高性能加速器的公司之一，有调研纪要称其2025年全年营收预计在50亿元人民币左右，较2024年的20亿元大幅增长，IDC数据显示其2024年出货量排行业第二名[11] - 投资者对人工智能板块需求高涨，市场押注中国将持续支持被视为战略性行业的AI相关企业发展[4][12]

公司战略与资本运作 - 阿里巴巴集团已决定支持旗下全资芯片公司平头哥未来独立上市 [1] - 平头哥是阿里巴巴集团雪藏多年的“核武器”，于2018年成立，如今正式浮出水面 [1] 产品技术与性能 - 平头哥自研的PPU GPU芯片关键参数包括：96GB HBM2e显存、700GB/s片间互联带宽、PCIe 5.0×16接口、400W功耗，这些参数已完全超过英伟达A800和主流国产GPU [2] - 平头哥第一代PPU性能可匹敌英伟达畅销的H20，升级版PPU性能比英伟达A100更强 [2] - 因性能优异稳定、性价比突出，平头哥PPU芯片在业内口碑良好，市场供不应求 [2] - 平头哥在算力芯片领域已推出AI推理芯片含光800、CPU倚天710以及AI芯片PPU [2] - 在存储芯片领域推出SSD主控芯片镇岳510，在网络芯片领域据称也将推出相关芯片，已布局数据中心全栈芯片 [2] - 平头哥在端侧芯片推出羽阵IoT芯片，已实现数亿出货，布局覆盖云端和终端 [2] 行业地位与竞争格局 - 行业人士认为，阿里巴巴和谷歌将引领中美AI发展，因为两者都拥有从AI芯片、云计算、大模型到AI应用的全栈布局 [3] - 在谷歌的AI布局中，自研芯片TPU是重要一环 [3] - 随着上市进程开启，平头哥在底层芯片领域多年积累的实力显现，成为阿里巴巴AI全栈布局的最后一块拼图 [3]