好的，我将以一名资深研究分析师的身份，为您总结这份计算机行业2026年度策略报告的关键要点。 核心观点 - 计算机行业在2025年呈现“年初蓄势、二月冲高、年中调整、九月突破”的四阶段特征，全年指数上涨19.1%，跑赢沪深300指数[18][19] - 行业估值（PS-TTM、PE-TTM）处于历史相对高位，反映市场对AI驱动下营收扩张潜力和远期盈利空间的乐观预期[3][20][22] - 2025年前三季度行业营收达9296.6亿元，同比增长9.2%；归母净利润达231.5亿元，同比增长37.4%，业绩显著反弹[26] - 2026年核心投资逻辑在于AI技术全域赋能，推动业绩周期与技术周期同步向上，重点关注AI在多场景的应用落地[1][2] AI应用领域 AI Coding - 全球AI代码工具市场预计从2024年的67亿美元增长至2030年的257亿美元，复合年增长率25.2%；中国市场预计从2023年的65亿元增长至2028年的330亿元，复合年增长率38.4%[3] - 技术从Copilot辅助模式向多智能体协同的Agent模式演进，实现从需求拆解到部署的全流程自主开发[35][40][41] - 海外产品如Cursor年度经常性收入已突破5亿美元，国内厂商如卓易信息通过SnapDevelop等产品积极布局，注册用户超2万[46][49][51][60][61] AI+办公 - 中国AI+办公软件市场规模2024年达308.64亿元，预计2028年增至1911.37亿元，复合增长率57.75%[3][70] - 市场高度集中，2025年3月Web端总访问量2.6亿次，月活跃用户7500万，头部产品如夸克访问量超8000万[3][72] - 金山办公WPS AI 3.0推出办公智能体，月活用户达2951万，个人年度付费用户达4179万，商业化领先[76][77][81][82] AI+金融IT - AI赋能从散户投教辅助向专业投研全流程延伸，同花顺问财2.0基于“快系统-慢系统”思维模型升级，服务超500万投资者[86] - 九方智投推出九方灵犀智能体，具备自主思维链决策推理等核心能力，覆盖股票诊断、大盘分析等场景[87][89][90] - 专业投研工具如iFinD嵌入大模型，支持宏观数据预测、行业资金面跟踪等自动化分析功能[91][93][95][96] 网络安全 - 全球网络安全IT总投资预计从2024年的2444亿美元增至2029年的4162亿美元，复合增长率11.2%；中国市场从2024年的112亿美元增至2029年的178亿美元，复合增长率9.7%[97] - AI技术推动从“传统防御”向“主动防御”转变，形成“学习-推理-增强”的自动化闭环，安全智能体市场预计到2028年达16亿美元，年复合增长率超230%[3][98][103][104][106] - 信创安全市场2023年规模约50亿元，预计2027年达160亿元，复合增长率35%；数据安全市场2024年规模达118.5亿元，增长率25.9%[106][107][109] 智能驾驶 - VLA架构将视觉信息转化为语言逻辑以指导车辆操作，推动从“弱专家系统”向“强专家系统”演变，目标实现L5级全域自动驾驶[3][4] - 智驾平权战略加速普及，高速NOA标配销量从2023年1-8月的36.3万辆升至2025年同期的265.0万辆，渗透率从8.7%跃升至35.7%[4] - 2026年关注高阶智驾商用与成本下探，L3级逐步落地，L2级功能向中低端车型下沉，高算力芯片与域控制器需求放量[16] 工业软件 - 下游行业资本开支有所收缩，如钢铁行业2025年前三季度同比增速企稳至0.8%，但政策驱动的更新改造需求有望带动行业景气度回暖[4][17] - AI技术推动向“全流程自主运行”转变，全自主运行工厂系统实现生产闭环，物理AI引擎实现复杂场景实时模拟[17] - 重点厂商如中控技术推出TPT、UCS等新一代高度集成化工控产品，逐步改造工业生产的技术范式[4][17]

央行公开市场操作 - 央行开展3000亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平 [1] - 当日有1900亿元7天期逆回购到期 [1] - 据此计算，央行通过逆回购操作实现单日净投放资金1100亿元 [1]

市场指数表现 - 上证指数于10月29日收于4016.33点，时隔十年再度站上4000点上方 [1] - 10月28日上证指数盘中最高触及4010.73点，创下2015年8月以来的十年新高，但当日收盘回落至3988点 [1][2] - 10月29日深证成指涨幅1.95%，创业板指涨2.93%，北证50涨幅达到8.41% [1] - A股市场10月29日成交额合计2.29万亿元 [1] - 年初至今上证指数涨幅超过19% [3] 近期市场行情轨迹 - A股自2024年9月24日“924”行情启动，上证指数从2800点附近起步 [3] - 2025年6月指数重返3400点，7月站上3500点，9月接近3900点，10月突破3900点并最终站上4000点 [3] 政策环境与支持 - “十五五”规划建议全文发布，后续宏观政策有望持续加力，为资本市场注入稳定的长期预期 [1] - “十四五”期间，有关部门持续强化稳市政策合力，支持中央汇金公司有效发挥类“平准基金”作用 [4] - 配合人民银行推出证券基金机构互换便利和回购增持再贷款两项结构性货币政策工具，为行业机构提供支撑 [4] - 一系列稳市政策工具取得积极成效，A股市场经受住了多轮外部冲击的考验 [5] 市场驱动因素分析 - “十五五”规划建议明确了建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强等重点任务，引导资源向重点领域聚集 [1] - 新一轮政策部署、美联储10月有望继续降息、中美经贸磋商进展及宏观经济数据利好共同提振市场情绪 [2] - 人工智能、半导体、创新药等前沿领域的竞争力不断增强，为市场注入成长动能 [3] - 政策资金在市场波动的关键时刻及时出手，有效稳定市场情绪并提振投资者信心 [3] 行业与市场结构展望 - “十五五”规划建议提出提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能 [6] - 应以科创板、创业板改革为抓手，推进发行上市、并购重组等制度改革，为新产业新业态企业提供更精准的金融服务 [6] - “十五五”规划建议勾勒的现代化产业体系蓝图为A股提供了清晰的增长路径，有望通过技术突破与产业升级夯实市场基础 [6] 市场情绪与资金面 - “十五五”规划建议的发布短期内有望提振市场风险偏好 [1][6] - 中美关系呈现缓和迹象等因素共同作用，显著提振了市场风险偏好 [2] - A股市场成交有所放大，显示资金参与度提升 [2]

市场成交表现 - 沪深京三市成交额超3万亿元 [1] - 成交额较上日此时放量4542亿元 [1]

投资评级 - 优于大市(维持) [1][5] 核心观点 - 同花顺作为国内互联网金融信息服务行业领军企业，受益于金融市场活跃度提升及AI技术布局，业绩增长潜力显著 [1][3] - 公司四大业务板块(增值电信服务、广告及互联网业务推广服务、软件销售及维护服务、基金销售及手续费)均与市场活跃度高度相关，在牛市环境下可实现全面增长 [1][2][3] - AI技术驱动战略(自研HithinkGPT大模型、i问财智能助手)和出海业务(东南亚市场突破)为公司打开长期发展空间 [3][16][69] 业务结构分析 - 增值电信服务收入16.16亿元(占比38.59%)，其中C端依托3000万月活用户分层变现，B端以iFinD金融终端为核心覆盖37.6%机构客户 [1][2] - 广告及互联网业务推广服务收入20.25亿元(占比48.36%)，2024年新开户数达686万户(同比增长63%)，弹性显著 [1][2] - 基金销售及其他交易手续费收入1.90亿元(占比4.54%)，2024年下半年权益基金保有量环比增长10.8%至492亿元 [1][2] - 软件销售及维护服务收入3.56亿元(占比8.50%) [1] 竞争优势 - C端流量优势显著：月活跃用户(MAU)3000万，远超第二梯队东方财富(1500万)和第三梯队(500万) [41] - 产品价格优势：ARPU值约34.3元(仅为指南针300元的1/10)，iFinD价格仅为竞品万得的三分之一 [2][42][52] - 技术壁垒：自研HithinkGPT大模型应用于智能投顾、研报生成等场景，i问财日均调用超300万次 [3][16] - 渠道覆盖：合作券商82家，支持交易券商86家，显著领先同行(通达信43家、雪球4家) [54] 财务表现与预测 - 2024年营收41.87亿元(同比增长17.47%)，归母净利润18.23亿元(同比增长30%) [29] - 预计2025-2027年营收分别为53.06/62.42/71.35亿元(同比增27%/18%/14%) [3][75] - 预计2025-2027年归母净利润分别为23.43/27.35/31.27亿元(同比增29%/17%/14%) [3][75] - 盈利能力强劲：2024年销售毛利率89.41%，净利率43.55% [29] 增长驱动因素 - 市场活跃度提升直接带动用户数、付费率、客单价同步增长 [3][40] - 广告业务弹性显著：新开户数增长63%叠加交易佣金抽成模式 [2][53] - AI技术赋能：投研效率提升78%，机构客户覆盖率提升6个百分点至37.6% [52][73] - 出海布局：期货通AppMAU达135万，与华泰国际等机构合作构建全球化服务体系 [3][66] 战略布局 - AI技术投入：2019年提出"ALL in AI"战略，2024年发布金融对话大模型HithinkGPT [16][73] - 产品矩阵完善：涵盖Level-2行情、iFinD、爱基金、i问财等形成闭环生态 [17][18] - 国际化拓展：以东南亚为突破口，重点覆盖欧美市场 [69][73] - ETF重点布局：优化APP入口、强化电销团队(1500人)，计划打通行情查看至交易完整链条 [2][65]

市场成交情况 - 沪深京三市开盘半小时成交额达8230亿元 [1] - 成交额较上一交易日同期缩量362亿元 [1] - 预计全天成交金额约2.7万亿元 [1]

市场成交数据 - 沪深京三市成交额超7000亿元，较上日此时缩量344亿元 [1] - 预计全天成交金额约1.5万亿元 [1] - 沪市成交额3001亿元，深市成交额3914亿元，北证50成交额88亿元 [1]

市场成交概况 - 沪深京三市成交额超1.5万亿元 较上日缩量3189亿元[1] - 预计全天成交金额约1.6万亿元[1] - 沪市成交额6345亿元 深市成交额8456亿元 北证50成交额198亿元[1]

市场成交额概况 - 沪深京三市成交额超5000亿元，预计全天成交金额约1.7万亿元 [1] - 当前成交额较上日此时缩量703亿元 [1] 各市场成交额分布 - 沪市成交额为2076亿元 [1] - 深市成交额为2886亿元 [1] - 北证50成交额为64亿元 [1]

市场成交概况 - 沪深京三市全天成交金额预计约1.8万亿元 [1] - 截至当前，三市总成交额超1万亿元，较上一交易日同时段缩量302亿元 [1] - 沪市成交额为4398亿元，深市成交额为5464亿元，北证50成交额为143亿元 [1]