财务业绩与预测 - 2025年归母净利润预计在0.9亿元至1.1亿元之间，较上年增长79.64%至119.56% [3] - 业绩增长主要原因为本期资产减值计提金额较上年同期大幅减少 [3] - 2025年第四季度净利润主要受计提资产减值影响 [3] - 未来将根据具体情况并基于谨慎性原则确定是否计提资产减值 [4] 公司战略与资金规划 - 未来资金安排主要从优化资产负债率角度出发 [5] - 随着订单转移海外，公司目前在国内暂无新增产能计划 [5] 产品与业务结构 - 公司产品仍以SPC、WPC、LVT等PVC地板为主 [6] - SPC地板仍占主要收入，但比例相对下降 [6] - 后续将根据客户具体需求变化进一步调整产品结构 [6] 风险因素与应对措施 - 2025年公司汇兑损益波动较大，但全年整体保持平衡 [7] - 未来公司将采取多种方式降低汇率影响 [7] - 最近一年PVC价格处于历史相对低位，价格波动会对公司毛利率水平产生影响，但整体风险可控 [8] - 若PVC价格产生较大波动，公司将与下游客户协商传导价格 [8] - 目前美国对于国内和越南的关税政策已相对保持稳定，不确定性降低 [8] - 2025年，公司已与客户协商关税分摊方案 [8]

终止投资项目 - 终止认购瑞士Veritas Resources AG股权，主要因交割条件变更、地缘政治风险上升及公司风险承受能力有限 [4] - 股权收购及后续建设总投资约1.4589亿美元（约10.2亿人民币），占公司净资产56% [4] - 截至2025年9月30日，公司总资产31.00亿元，归母净资产18.11亿元，负债率41.12% [4] 发展战略与市场前景 - 公司坚持“双轮发展”战略：继续做大做强选矿耐磨备件主业，同时关注矿产资源领域投资机会 [4] - 优先考虑中亚、东南亚等政局稳定地区的投资机会，并匹配公司风险承受能力 [4] - 铜、金价格高位运行，下游客户资本开支意愿大幅增长，将带动公司整机销售及后市场备件耗材需求进入景气上涨趋势 [5] - 低品位矿山开发将消耗更多备件，行业规模持续扩大，公司产品需求将长期确定性增长 [5] 产品与技术优势 - 二代锻造衬板已向必和必拓、智利国铜等海外大型矿企推介，具备使用寿命长、台效增加、降低能耗等五大优势 [5] - 锻造复合衬板为全球首创，尚无竞争对手，生产工艺复杂、前期投入高形成竞争壁垒 [6] - 公司拥有近4年研发试用先发优势，竞争对手跟进需3-5年，已启动全球专利布局保护 [6][7] - 产品仍在持续优化改进，未来性能与竞争优势有望进一步提升 [7] 产能与全球布局 - 全球化产能布局：赞比亚工厂已于2024年10月投产；智利工厂基本建成待投产；秘鲁工厂预计2027年具备生产能力；塞尔维亚已购地可随时建设 [7] - 预计未来全球总产能可达30亿元，足以满足订单增长需求 [7] - 在智利和秘鲁的工厂属于制造业投资，能带动当地就业与税收，受政府支持，整体经营风险较小 [5]

公司基本情况 - 公司是一家致力于研发、生产和销售体育户外、家居生活、健康护理等行业消费品的国家级高新技术企业 [2] - 公司于2016年成立，并于2023年3月在深圳证券交易所主板上市 [2][3] - 公司秉承同心多元化战略，以产品设计、精密模具开发、多工艺整合及智能制造为核心，推进“塑料+五金”双制程联合发展 [2] - 公司提供“一站式综合技术解决方案服务”，能够实现“小批量、多品种”或大批量产品的高品质、快速稳定交付 [2] - 公司已在厦门、石狮、马来西亚建成三大生产基地 [2] - 公司通过JDM、ODM等模式与迪卡侬、宜家、Wagner、YETI等全球领先跨国企业建立了长期战略合作关系 [2] - 公司实验中心已通过CNAS（国家级）认证，产品获得几十个国家或地区的几十项权威认证 [2] - 公司产品远销欧洲、北美、亚洲、大洋洲等三、四十个国家和地区 [3] 主营产品与客户 - 主要产品涵盖体育户外、家居生活、健康护理三大领域 [4] - 体育户外类产品包括：跳绳、硅胶运动水壶、溜冰鞋、滑板车、羽毛球拍套装等 [4] - 家居生活类产品包括：家用电动工具（喷枪、滚刷等）、室内家居用品（沙滩椅、鞋柜、置物篮等） [4] - 健康护理类产品包括：电动牙刷、冲牙器、防晒静电喷雾器、护眼仪等 [4] - 核心客户为迪卡侬、宜家、Wagner、YETI等全球领先跨国企业 [6] - 优质客户为公司带来大量稳定订单和市场份额，并有助于提升公司影响力及开发新客户新领域 [6] - 公司在核心客户的供应商体系中等级较高，在客户份额中具有较大提升空间 [6] 生产制造优势 - 公司具备多工艺、多制程整合的生产体系，是获取客户和抢占市场份额的重要竞争力 [8][9] - 公司采用“以销定产”模式，践行“工业4.0”与“智能制造2025”，形成了“高效率、高品质、低成本、柔性交付”的智能化生产制造体系 [9] - 公司依托“物料流”和“信息流”协同建设，形成了包含“无人车间”和“智能仓储”的智能制造体系 [9] - 与传统生产线相比，公司在生产效率、良率和成本控制方面具有显著优势，并在“多品类、小批量、定制化”方面形成差异化竞争力 [9] 行业竞争与地位 - 全球消费品产业市场化程度成熟，参与者众多，竞争充分 [10] - 国内市场格局分散，各企业专注领域差异大，尚无单一企业能实现全品类覆盖 [10] - 行业资源正进一步向拥有技术研发和智能制造能力的优质头部企业集聚 [10] - 截至目前，国内市场暂无与通达创智产品结构、客户结构完全一致的企业 [11] - 由于产品定制化属性强、品类丰富、应用场景广泛，且行业格局分散，目前尚无权威市场统计数据 [11]

曹妃甸深远海基地概况 - 基地定位为世界级超级工厂，专注于深远海超大型海风固定式及浮式基础结构的批量化生产，全线对标全球海风未来十年前沿产品 [2] - 基地占地面积1300余亩，年设计产能50万吨，采用全球首创的超大尺寸结构物全室内建造模式 [2] - 生产自动化率超过60%，超50%的设备为自主定向研发 [2] - 主要生产适用于15-25MW风力发电机组的超大超重型单桩基础、导管架、浮式基础等产品 [2] - 基地包含两个大型室内生产区：1号区长420米、宽250米、高45米，含6条生产线，最大加工直径达16米；2号区长435米、宽200米、高65米，集成水洗、合拢、涂装三大核心工艺 [2][3] - 拥有1.2公里码头岸线，4个重装泊位，可实现全年不间断作业，满足批量制造和发运需求 [2][3] - 基地已于2025年12月初建成并通过客户验收，2026年1月初获得批量生产许可，正在进行产能爬坡 [2] 公司战略与产能布局 - 未来曹妃甸基地将与欧洲总装基地联动，形成“研发在欧洲、试验在中国、制造在国内、总装在欧洲”的产能结构，以解决浮式基础成本高、交付效率低的行业痛点 [3] - 公司将依托曹妃甸基地强大产能，建设全球首条超大型浮式基础专业生产线，推动行业向“产品化、产线化、系列化”转型 [3] - 曹妃甸基地将作为环渤海湾风电海工基地集群的核心纽带，协同盘锦、蓬莱基地，实现跨基地协同排产与产能调配 [3] - 公司在丹麦、德国、西班牙进行了码头布局，以提升本地化总装和服务能力，从而提高项目交付能力和盈利水平 [4] - 公司不仅是制造商，也是海工综合服务解决方案系统提供商，通过延长产业链（如运输、母港、安装服务）打造竞争壁垒 [4] - 未来扩产方向将统筹考虑国内和海外布局的协同优势，并布局服务端的项目交付能力 [5] 市场与订单展望 - 2026年主要交付在手海外海风单桩项目及少部分出口海塔项目，以DAP模式为主要交付模式 [3] - 英国AR7拍卖了8.4GW海风项目，规模和补贴金额创历史新高，固定式和漂浮式项目执行电价同比上升，补贴年限从15年延长至20年 [3] - AR7中标的业主是公司已合作的重要客户，公司对2026年市场订单获取很有信心 [3] - 在海外固定式基础结构中，8成以上是单桩路线，这是公司的拳头产品；深远海以漂浮式基础为主 [4] - 日本、韩国是海外海风重点新兴市场，公司作为核心供应商正在积极参与投标 [4] 行业数据与运营细节 - 根据Wind Europe报告，基于欧洲海风实际数据，基础结构制造加上安装与运输，合计成本占比的平均值在35%-45% [4] - 2026年预计有少部分航次采用自有船承接航运任务，大部分采用外租船；随着更多自有船只下水，明年自有船供应占比将明显提升 [4] - 服务端（如运输、安装）的项目价值量提升很快，但其定价需根据具体项目需求而定，不能简单以吨计算 [4]

2025年战略调整与业务聚焦 - 公司于2025年末进行战略性调整，聚焦主业并优化资产结构 [2] - 启动出售应急救护业务程序，未来将明确聚焦心脑血管和健康防护两大核心业务板块 [2] - 为提升健康防护业务竞争力，于2025年12月完成两项关键交易：引入外国产业投资者获得2亿美元战略投资整合丁腈手套资产，并收购宏达热电解决能源供应短板 [3] 2025年度业绩预告关键数据 - 公司2025年归属于上市公司股东的净利润预计为-6.5亿元至-8.5亿元，亏损主要来自健康防护业务 [4] - 健康防护业务亏损原因包括：经营层面亏损、一次性补税影响约1.4亿元，以及固定资产减值计提 [4][5][6] - 心脑血管事业部2025年度实现扭亏为盈，经营层面净利润超1亿元（剔除参股公司同心医疗公允价值变动带来的超1亿元负向影响后） [6][7] - 心脑血管事业部2024年完成10亿元A轮融资，2025年计提1亿元回购利息，但被参股孵化公司公允价值变动带来的超1亿元正向收益基本抵消 [7] 心脑血管业务发展 - 心脑血管业务是公司核心增长引擎，已逐步走出行业政策调整影响，在2025年扭亏为盈 [2] - 业务通过创新产品研发上市及集采渠道扩张实现营收高速增长和经营利润逐年改善 [3] - 公司聚焦“雷帕霉素药物球囊+腔内影像+特殊球囊+血管减容”战略，其雷帕霉素药物球囊在真实世界研究中对比支架达到非劣效果 [9] - 自主研发的冠脉冲击波导管（SoniCracker™-CL）于2024年获NMPA注册证，其Lithonic™系统于2026年1月通过欧盟CE认证，计划2026年启动海外销售 [10][11] 健康防护（手套）业务动态 - 手套业务在2025年第四季度毛利率已转正，得益于内部整合及外部环境改善 [6] - 手套行业价格经历周期性波动：2020-2021年需求激增价格高涨，2022-2023年竞争加剧价格暴跌，2024年需求复苏价格回升，2025年受贸易政策冲击毛利率转负，2025年8月起市场库存出清价格稳步回升 [12] - 公司通过引入泰国产业投资者重组产能并补齐能源短板，强化了成本竞争力 [12] - 针对2026年第一季度原材料涨价预期，公司已提前完成储备以锁定生产成本 [13] - 公司与万华化学联合研发的聚氨酯手套具有透气性和超洁净特性，满足高端制造业无尘环境要求，且不受301贸易政策限制，于2025年起逐步获客户认可 [14] 投资与孵化情况 - 公司投资的同心医疗（人工心脏研发企业）科创板IPO申请已于2025年12月获受理 [7][8] - 通过合伙企业架构在神经介入、外周介入及微创外科领域开展投资孵化，被投企业估值稳步提升并进入成果收获阶段 [9]

2025年经营业绩与核心数据 - 2025年公司（含并购的绿十字（中国））全年采浆量约662吨，同比增长约5% [4] - 其中，绿十字（中国）并购后采浆增速达10%以上，采浆量绝对值增长十吨以上，实现“双十目标” [4] - 绿十字（中国）提前完成静丙新工艺项目，静丙收得率将得到较大提升 [3] “十五五”战略规划方向 - 核心定位：做强做优做大华润大健康板块唯一的血液制品平台 [3] - 四大发力方向：浆量挖潜、加强终端掌控、深化研发创新、探索国际化 [3] - 浆站拓展目标：依托华润集团优势，目标保持高于行业增速的血浆端增长 [3] 研发与产品进展 - 2025年，10%静注人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白先后获得生产批件 [2][3] - 20%皮下注射人免疫球蛋白获得临床批件，临床试验稳步推进 [3] - 高浓度静注人免疫球蛋白（pH4）于2025年5月正式获批上市 [5] 市场策略与行业展望 - 面对集采政策，公司策略是高举学术旗帜，精细化管理代理商，提升医院终端掌控力 [3][8] - 预计“十五五”期间浆站扩张增速将放缓，行业集中度进一步提升 [9] - 2025年血制品价格受市场竞争等影响有下行压力 [8] 产能建设与业务聚焦 - 智能工厂项目土建结构施工已全部完成，进入工艺设备调试验证阶段 [7] - 公司已明确聚焦血液制品业务，2025年转让博雅欣和80%股权，其不再纳入合并报表 [10] - 下一步将积极寻求合作方，加快新百药业股权的处置或剥离 [11]

2025年业务表现与产品创新 - 公司2025年通过推出“中国好饺子”、“多多系列”水饺、“黄金比例饺子”、慢醒老面小笼包等新产品，实现了新品收入的快速增长 [2] - 汤圆品类完善矩阵，上新食养汤圆三大系列（养、润、珍）及趣味造型汤圆、“低GI”健康汤圆，满足不同消费者需求 [2] - 烤肠系列推出“爆汁烤肠”等新品，销售额快速增长并实现市占率领先 [2] - 肉卷、丸子等火锅食材产品调整后表现出良好增长势头，并积极拓展西式产品赛道如意面系列 [2] 2025年渠道表现与优化 - 直营渠道收入降幅及利润亏损幅度持续大幅收窄，获得显著改善 [2] - 经销渠道通过深化服务与精细化管理，在优化经销商数量的同时提高了单个经销商产出 [2] - 社会餐饮渠道抓住团餐增长契机，积极开拓团餐业务经销商，业务规模持续扩大 [2] - 餐饮大客户业务通过提升服务能力、响应速度及产品性价比，保持较好增长势头 [2][3] - 电商渠道优化组织运营，提高宣传力度和新品试错频率，在盈利能力改善的同时保持快速增长 [3] 直营渠道改善的具体措施 - 直营渠道进行组织优化，采用多维度数据分析模型，提升管理效率与精细化运营水平，优化费用投放效率 [3] - 调整合作模式，与各大零售系统开展“总对总”合作，提升渠道服务能力和协同效率，实现盈利能力快速改善 [3] - 抓住商超调改机遇，积极拥抱定制化，与各大系统开展深度定制合作，定制产品数量及销售规模快速扩大 [3] 2026年增长点规划 - 公司将持续推进新品研发与产品升级，丰富全品类产品矩阵并持续迭代 [3] - 直营渠道将继续深化定制化合作，并向尚未覆盖的区域性连锁等系统延伸 [3] - 会员超市业务依托产品力、服务响应速度及运营能力的全面提升，有望实现显著增长 [3] 新兴渠道与海外市场布局 - 公司将即时零售业务（如淘宝、美团、京东等平台）作为下一阶段发展方向，前瞻性布局到家业务及闪电仓业务，有望带来新增长 [3] - 公司已获得《企业境外投资证书》及《境外投资项目备案通知书》，香港全资子公司、开曼全资孙公司及澳大利亚孙公司均已完成注册，正积极推进海外投资计划落地 [3]

创新药研发与管线布局 - 在外用制剂领域布局创新药，例如治疗痤疮的JIJ02凝胶正处于临床开发阶段 [2] - 中药创新药椒七止痛凝胶贴膏已申报生产，JIZM01和JIZM02已获得药物临床试验批准通知书 [2] - 创新药采用自主研发与项目引进并行模式，并通过产学研合作、工艺优化及适时收购来丰富管线、加速成果转化 [2][3] 2026年业务战略与发力点 - 战略核心是稳定现有业务与创新转型双轮驱动 [4] - 院内市场：确保洛索洛芬钠凝胶贴膏集采后销量基础，重点推广酮洛芬凝胶贴膏及独家品种代温灸膏 [4] - 院外市场：深化品牌建设，依托“九典镇痛先生”新品牌形象，加强与头部连锁合作 [4] - 原辅料板块：遵循GMP管理，开拓高端药用辅料市场，巩固产业链一体化优势 [4] - 通过引进创新药项目及参与体外基金，加速构建面向未来的研发管线 [4] 院外市场增长措施与核心优势 - 投入超过200人的专业OTC团队，推动线上线下全渠道协同发展 [5] - 聚焦品牌驱动，配合患者教育等动销活动，提升品牌认知与消费者粘性 [5] - “制剂+原料药+药用辅料”一体化产业链提供了质量保障与成本竞争力，构成核心护城河 [5] 产品矩阵与品种收购 - 已构建层次清晰的外用产品矩阵，包括洛索洛芬钠凝胶贴膏、酮洛芬凝胶贴膏等多款已上市产品 [7] - 酮洛芬凝胶贴膏是重要的医保独家品种 [7] - 在中药贴膏领域，拥有强腰壮骨膏和代温灸膏两个独家品种，其中代温灸膏兼具中药与医保双重独家身份 [7] - 公司将根据战略需要，适时评估并通过收购等方式进一步丰富产品管线 [6][7]

核心业务与产能布局 - 公司主要从事手持式电动工具整机及核心零部件的研发、生产、销售及贸易 [1] - 公司金华婺城区生产基地年产能为420万台电动工具 [2] - 公司金华金东区生产基地建成后，将达到年产200万台锂电电动工具的产能 [2] - 公司越南生产基地一期年产能为80万台电动工具 [2] - 2024年公司自产电动工具产量为324万余台，外购电动工具数量为179万余台 [2] 新战略与研发合作 - 公司控股子公司燕谷机器人公司处于机器人前期研发阶段，是公司新的战略布局 [1] - 燕谷机器人公司与清华大学合作，第一笔研发经费1500万元已支付 [1] - 2026年1月初已召开联合研究中心会议，批准了14个项目立项，涵盖具身智能感知、决策、控制、硬件设计及大模型基础研究等多个关键领域 [1][2] 客户与市场运营 - 公司与第一大客户合作关系稳定，客户对越南生产基地建设情况非常认可 [2] - 公司与客户主要贸易方式大多是FOB模式，订单到收入兑现周期约为三个半月 [2] 产能建设策略 - 公司目前产能利用率暂不饱和，但现有产能主要集中于交流电动工具领域，锂电电动工具产能不足 [2] - 推进年产200万台锂电电动工具项目（金东生产基地）是为了满足公司锂电园林、优品等多品类锂电产品的生产需求 [2]

财务业绩 - 2025年归属于上市公司股东的净利润预计盈利6.6亿元~7.6亿元，同比增长127%-161% [3] - 2025年归属于上市公司股东的扣非净利润预计盈利5.8亿元~6.8亿元，同比增长241%-300% [3] - 2025年前三季度境外销售收入9.42亿元，占营业收入的17.54% [5] - 2025年前三季度对美国出口销售收入3.54亿元，占营业收入的6.58%，同比增长43.92% [5] 产能与规划 - 公司已达成2025年建成年产4万吨高性能稀土永磁材料产能的五年发展规划 [4] - 投资建设年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目，力争到2027年建成总产能6万吨 [4] - 2025年具身机器人电机转子及磁材产品已有小批量交付 [4] - 已进行专用厂房、设备及团队投入，具备一定规模量产能力，并在香港设立研发中心 [4] 业务与运营 - 公司已陆续获得国家主管部门颁发的中重稀土相关物项出口许可证 [5] - 持有稀土回收企业银海新材51%股权，生产过程中的磁泥、边角料等可供应其回收 [6] - 银海新材年产5000吨稀土产品废弃物综合利用项目已获批复及SGS认证 [7]