感谢您给予的理解和配合各位投资者大家好我是动物汽车的赖思雪那么我们今天也是请到了我们各省份的仲卡经销商专家为我们更新一下4月以来的一个终端的景气度的情况那么首先我们先请到的是辽宁省的经销商专家张老师您好 喂喂喂张老师对最后还是先跟你提到一下咱们国四政策的落地情况目前还没有落地对3月18号的时候其实像三部委的话是已经发布了一个政策的一个细则文件 完全不一样了这是说其中的一个原因之一可能我要说的就是整个货运市场这种内卷和经济形势的影响越来越严重而且我昨天还给我们一些原来传统的比较利润比较高的这种预租场景他们可能现在也很难 原来老板可能不开车雇司机现在可能老板也开始自己也开一台车否则可能也很难来盈利或者说很难来支撑运输这是第二点第三点就是从东北往出发的货物很难发不出去从南方一旦车出了东北 基本上车主基本上大部分都不回来了都在南方周边来干活很难配到往东北发这货这也是个大问题明白了既然市场需求其实是不太好的一个情况下我不知道现在大家对于还没有落地的国资政策的看法是怎样的 观望体系是否严重以及您预期5月1号左右去落地之后辽宁这边的销量会有怎样的变化从初期的我们一起在访谈的过程中可以说是每一次访谈我们的预期越来越期望值越差 ...

纪要涉及的公司 广西国际旗下广西汽车集团有限公司在香港的上市公司五菱汽车，其主要通过与广西汽车集团合资的柳州五菱汽车工业有限公司开展业务，还持有五菱新能源20%股权 [1] 纪要提到的核心观点和论据 2024年公司业绩亮点 - **商用整车分部**：产品包括包装车、高尔夫球车等非道路车和专用车，专用车用途广泛；2024年因改装车业务模式调整，营收同比下降61%，但成本控制使盈利能力维持，营收仍增长21%；开发了低速机架、智能观光车、移动储能充电车等新产品 [2] - **机械零部件分部**：产品涵盖底盘、车身内外饰、电子电器等核心零部件，2024年配套新能源车型产值占比超50%达50亿，较2023年提升25个百分点；收入虽下滑，但高毛利产品销量和政府补助增加，盈利达1.5亿，同比增长68%；营销上采取亏毛化降本、差异化拓展策略，多款产品实现量产并配套主流车型，还拓展了新客户 [3][4][5] - **动力系统分部**：拥有深厚工艺，产品包括原油发动机、新能源产品、铸造件等；2024年除上汽通用五菱外多元客户收入占比达60%，铸件销量110万件，同比增长25%；H系列高效能发动机开始配发，新能源产品取得多个客户市场突破 [6][7] - **整体业绩**：2024年毛利率同比提升0.9个百分点至10.8%，全年净利润1.1亿，同比增长超60%，归属股东净利润同比增长超一倍达5062万；民品业务占比最高达60%，各业务分部盈利均有增长 [9] 2025年业务发展规划 - **宏观环境与信心**：2025年是“十四五”收官之年和建设中国式现代化奋起之年，中国政府将出台利于经济发展的政策，公司对经济发展和自身业务充满信心 [10] - **临时工程战略**：打造新能源整车品牌，聚焦新能源动力、驱动桥、车架三个零部件板块，形成汽车生态链；各业务板块有量化营收目标，未来三年新能源整车营收达150亿以上，各零部件板块营收达50亿以上 [8][18][19] - **业务聚焦与发展**：商用车新能源领域，国内市场渗透率和转化率提高，新产品陆续投放；零部件领域，聚焦新能源动力、驱动桥、车架，发挥成本和品质管控核心竞争力 [12][13][14] - **海外市场拓展**：新能源整车和零部件在海外市场有竞争力，如针对日本市场开发K - CAR小型新能源汽车，电动驱动桥出口越南市场增长快，未来将进一步拓展海外市场 [15][16] 对行业趋势的看法及公司应对 - **智能化汽车**：公司在零部件和整车方面已有智能化应用，在新能源商用车上投放智能驾驶功能，未来将逐步推进；在基础管理中运用人工智能，部署本地大数据服务器提高效率 [20][21][22] - **新兴领域**：积极研究低空经济，有创新组织开展相关工作，相信未来在部件和整车方面会有项目开展 [22] - **客户结构优化**：虽上汽通用五菱仍是主要客户，但公司会根据行业热点和自身需求拓宽业务经营宽度，降低对单一客户的依赖 [23][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **热气胀产品**：是中国工信部专项项目，由五菱集团承接并实现公关和市场化；已向比亚迪、理想、长城、奇瑞等主机厂供货，今年批量化生产将有较大增长 [26][27] - **研发费用下降原因**：因市场情况和客户业务调整，公司业务量下降，同时为控制成本，研发费用有所减少，但研发费用占收入比例略有增加 [29][30] - **主机厂年降影响**：主机厂年降对公司盈利有影响，公司通过聚焦核心零部件，提升技术和控制成本来应对市场竞争 [32] - **机器人业务**：公司在应用层面已大量开展人工智能相关工作，但在实物机器人方面尚未涉足 [33]

就是我刚刚说的就是我的这个价格我打个比方说某一个厂家他在某一个省份出现了一个官网价这个官网价低于同期所有省份他在其他省份的价格那么有可能其他省份就会采集到这个低的价格那么这个价格就会在其他省份被挂出来这个我们就说的叫价格联动明白明白吗 明白明白嗯好的然后然后想再请教一下就是如果现在看的话就是进口和国产的这个人白的出厂价大概是怎么样的水平如果再去剖析中间的分环节特别是像这个经销商他的利用空间大概有多大呀对于经销商来说目前啊就是现在啊现在目前基本上国产跟 进口的蛋白相对来说进口的蛋白还是要利用空间稍微大一些但是这个你说大多少我们不能用百分比来说可能一瓶能有个十块钱左右出厂价格能够低个十块钱但是对于西洋商来说哪怕是进口跟国产的出厂价在同一水平线上西洋商实际上更愿意偏向于做进口的 因为进口的他的票他的发票是可以用的他是13%的这个支持票但国产的话这个发票不能用不能用以抵扣因为他的那个三个点的这个减益征收具体的空间的话现在不好说因为每个厂家不一样应该最低的话不会低于15%嘛只是空间应该就在15%以上 明白就是15%就是比如进口的就是这个海关的报价和这个最终中端售价之间的一个价差是吧对就是我们所有的出版价跟这个中端价格之 ...

开始要密集披露的阶段,那加上就是上周的行情其实基本上也跟我们之前这一周讲到的这个港版国家市场的情况比较的印证,所以我们也是再重申一下我们上周的一个逻辑和观点。 那在上周的周报当中我们提到就是今年以来港股市场的一个涨幅主要是由估值抬升贡献当然就是到了三月份到周五为止其实恒生科技的这个涨幅月内的涨幅基本上是抹平了那主要上涨的一个主声浪还是在二月份的那个阶段三月份之后它其实基本上就是口味震荡 那今年以来我们到我们上周周报的时间点年内的指数是涨了19.4%合成指数那同期的话市盈率TTM是抬升了20.1%但是与此同时如果我们看彭博的预测的话在过去12个月过去12个月它的一个盈利表现其实还有一个小幅度的下滑 按照彭博的数据的话恒生指数实际EPS在今年其实是下滑了大概0.56%然后实际的ROE是大概下滑了0.14%也就是基本上涨幅都是由估值提升去贡献的那在上周我们也提到一个问题就是在既有已经发出来的这个报表它的盈利指标走平或者是走弱是不是必然就意味着市场要下行这个是否定的 尤其对于短期的行情,我们看到估值其实对于市场的解释力度是更高的,那这里面的一个原因可能是在于说。 如果没有这种颠覆式的变化,比如说疫情或者是全球性的这种 ...

今天我们四月份主持首先就是我们从策略角度还是对四月份进行一个大致的一个观点的展望我们认为四月份可能是市场相对比较一个重要的观察点 呃我们在年度策略里面其实也提到了4月是一个很重要的一个时点啊这个时点呃主要还是一个呃观察这个呃因为我们提到了这个25年的市场啊还是一个牛市周期的一个慢牛的一个走势啊是一个节奥性的牛市那么影响市场的核心因素啊就是三个要素 第一就是基本面第二就是政策第三就是外部因素那么在目前的这个时点就是进入4月份这个时点的话那么这个三个要素其实都有很大的一个变化首先我们看基本面 目前来看的话大家对经济恢复的这种数据的这种关注度还是非常高就是3月份数据是否继续向好尤其是本周的PMI数据就是是不是还能够验证经济是不是进一步走强就是一个重要的观察指标其次就是我们看到上市公司的财报披露期市场对业绩的关注度也是急剧的一个上升尤其是最近一些暴雷的和财务造假的事件还是比较多的所以我们看到中小盘的个股跌幅是比较大的 所以这一点的话就是从历年来看的话都是有这个特点啊尤其是今年整个国小财新规之后啊这个我看到这个处罚的力度啊是非常大的啊一旦被这个AI调查或者ST啊这个威胁是非常大的这个也对中小盘个股的企业还是产生比较大的 ...

下游客户的订单没有太明显的增长投机需求是有的当然我们也不能说这个投机需求不算需求对不对中游也是一个比较大的一个需求的一块沙盒的期限没有动手纯就是经销商去拉的然后因为经销商拉回来之后下游有一些客户刚需性的经常会用到这些小板的那没有货了那怎么办只能去经销商手里了 好的各位投资者晚上好欢迎参加本次沙盒玻璃专家解读电话会我是东财建筑建材分析师姚旭东线上还有我的同事建筑建材计算分析师玉亮我们可以看到上周末华北的沙盒成交是明显好转的然后部分厂商也有一些价格的上调 然后今天早上可以看到其实玻璃的期货价格开盘也是有一个大概3%左右的这个跳升我们也是邀请到了沙河一线的这个玻璃专家来为我们解读近期的这个市场动态那我们就先有请这个专家介绍一下最近的这个市场动态谢谢好的谢谢简单介绍一下就是在上周日的时候突然产销开始爆发 其实主要原因是因为当地沙鹤一个小板厂家然后具体厂名就不提了嗯给出了一个就是优惠优惠到两毛然后是因为是小板嘛这是沙鹤当地的一个特色产品不涉及交割品然后他的经销商构成呢是分货制的日常呢嗯经销商拿货就全靠厂家分配嘛就是强行的一个指标然后本身那个在下游经经销商这边 嗯之前因为他一直在请假没有拿什么货然后就当天分出去两千包他的 ...

好的大家下午好欢迎持续关注徽商期货期市动态栏目那么我今天给大家带来的主题是贵金属行情研判与风险管理那么其实针对于贵金属的一个行情的话现在市场的一个关注热度应该还是比较高的包括像我们看一下今天盘面整个的走势还是非常的强劲 那么从本周一开始啊国内的一个商品啊包括像黄金白银以及其他的一些大类资产的都是出现了比较明显的一个回调啊但是在周一之后我们看到就是固金属这个品种来说的话呢整体的走势呢还是非常强劲啊非常强劲那么我们首先来看一下黄金的一个情况啊 那么黄金的话呢其实今天啊他又来到了我们说的前期的一个阶段性的一个高点的一个附近啊那么现在周盘的话呢最高是744.48啊那么相较于前高呢还是接近前高的一个位置啊那么其实 之前也给大家多次的强调啊他就是整个来说呢可能是一个比较好的这样的一个机会啊比较好的这样一个机会然后如果您对于就是近期的一个其他的一个品种呢比较感兴趣的话那么其实呢也可以扫描我们屏幕中展示的这个二维码啊能够联系到我们的专业人员和团队为您呢提供提前的预约讲解内容啊预约内容 首先是贵金属的一个行情啊和风险管理那么那么这次课程的话呢我们分为啊三部分四部分因素啊第一部分是对于贵金属的一个呃影响因素啊影响因素的一个分析那 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光伏行业、新能源行业、电子信息行业、化工行业 - **公司**：协新科技、隆基、中环、新华半导体、携心光电 纪要提到的核心观点和论据 协新科技财务状况 - 2024年收益151亿，较2023年的337亿下降55%；毛利2024年亏损25亿，2023年为116亿；毛利率2024年为 - 16.6%，2023年为34.7%；EBITDA2024年为140亿，2023年为126亿；公司拥有人应占利润2024年亏损47.5亿，2023年盈利25亿；每股基本盈利2024年亏损17.97分，2023年盈利9.47分[2] - 2024年底总资产748亿，较2023年的827亿下降9.5%；总负债2024年底为325亿，2023年底为344亿，下降5%；资产负债率2024年底国际准则为43.5%，国内准则为39.8%，2023年底为41.6%[3] 协新科技经营情况 - **颗粒硅业务**：2024年颗粒硅产量26.9万公吨，出货量28.1万公吨，对外出货量26.6万公吨；硅片代工2024年有效产量21257片，代工产量12000片[4] - **市场情况**：全球光伏市场复合增长率缓慢增加，预计2025年全球组件出货量上升到650GW以上；全球硅料库存从2023年Q4的接近35万吨下降到现在的接近25万吨[5][6] - **降本情况**：2024年N型时代来临，公司用纯颗粒硅生产的品质提升，成本降低，Q4时成本为28元，Q1已降至27元[8][9] - **产品质量**：公司对901AS产品的金属杂质控制不断收窄，着陆标准从年初的150降到现在的100，内控线已收窄到70%；产品断线率下降了接近4%[10][11][13] - **市场份额**：公司市场实际占有率已达接近25.7%，头部集中度高，top5集中度超过85%，隆基销售额占总销售额的28%[14] 携心光电钙钛矿产业进展 - **效率提升**：钙钛矿单节效率从2009年的3%提升到现在的26.8%，与晶硅的叠层组件效率已达34.6%，比晶硅单节效率提升了7.3个百分点[16] - **成本下降**：若实现35%的组件效率，组件端可降本20%，人工、土地和支架等方面可降本40%以上[17] - **稳定性认证**：2023年获得TUV莱茵的IEC - 61215全套认证，今年进行三倍加严测试，进展顺利[18] - **研发手段**：导入AI加速研发，可带来技术迭代的加速[19] 协新科技新材料领域进展 - **创新思路**：在颗粒硅上下游进行材料创新布局，同时布局能源材料、电子信息材料、化工新材料等第二曲线方向[21][22] - **进入逻辑**：选择新能源、电子信息、化工三大行业，是因为行业有新产业亮点，且公司熟悉相关材料技术[22] - **具体布局**：成立全球轨迹材料研究总院，开展项目制快流程，加强科研合作，每年有超200个研发活动，累计形成专利1600多件，有超2500名科研人员[23][24] - **进入环节**：进入硅碳负极、碳纳米管、氮化硅粉体和碳化硅粉体领域，分别基于硅烷气产能技术、碳纳米管性能优势、行业需求和自身技术特长[24][25][26] 协新科技ESG情况 - **治理架构**：建立了从董事会层面的ESG委员会到各基地ESG小组对接人的三级治理架构，形成闭环管理体系[29] - **体系指标**：结合9项国际ESG标准和框架，建立了526项ESG体系指标，发布可持续发展管理体系制度[29] - **碳足迹**：乐山基地颗粒硅碳足迹为24.91千克二氧化碳当量每公斤，包头基地为14.41千克二氧化碳当量每公斤，全球最低[31] - **减碳价值**：以2024年年底颗粒硅产能48万吨计算，年产能较棒状硅可节省195亿度电，减少1048万吨二氧化碳排放，潜在减碳价值9.39亿[33] 光伏行业发展趋势 - **材料替代**：绿色低碳材料替代传统旧材料，颗粒硅将替代棒状硅[53][44] - **技术融合**：晶硅电池极端技术将融合发展，如Topcon与其他技术结合[46] - **电池发展**：Topcon市场饱和，BC还有十倍以上空间，异质结产品有发展潜力但产业链生态不成熟[40][42] - **成本下降**：铜浆和电镀铜应用将降低电池成本[38] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司2024年财务表现不佳是因为前几年接了48万张颗粒硅订单，需要提升工艺水平和系统稳定性[50] - 公司认为光伏行业已走出底部，未来颗粒硅将成为稀缺必需品，成本将继续下降[52] - 公司在知识产权保护方面采取了多维度措施，包括协议、激励机制和法律层面的布局[82] - 公司CB融资正在与投资人交流，中东项目暂时观望，美国项目正在研究[83][84] - 公司预计2025年盈利反弹，对市场持乐观态度[86] - 公司各分基地成本和开工率不同，乐山受枯水期影响成本高、开工率低，内蒙开工率稍高[90] - 公司钙钛矿500兆瓦第一条线单节和叠层将在今年八月底前全面量产[92]