财务业绩 - 三季度营业收入5.53亿元，同比增长32.94% [2] - 三季度归属于上市公司股东的净利润约1.23亿元，同比增长47.05% [2] - 三季度扣除非经常性损益的净利润约1.15亿元，同比增长62.37% [2] - 利润大幅提升主要系产品结构持续优化和内部提效降本等因素叠加所致 [3] 核心产品与产能 - 钻针产品订单充足，产能利用率高，部分产品交付较为紧张 [4] - 正在加快PCB微型钻针生产基地建设项目的建设进度，未来会根据市场情况持续有序扩充产能 [4] - 生产钻针所需的生产设备、检测设备、镀膜设备均为自制，大幅缩短交付周期 [5] - 自制设备每月可交付数量折合成钻针月产能约为500万支 [5] 成本管理与技术应对 - 刀具产品主要原材料为钨钢棒料，钨价上涨对成本有直接影响，但目前整体影响可控 [6] - 已采取技术创新、工艺优化、与供应商稳定合作、与客户协商传导成本压力等措施应对 [6] - 针对AI服务器等高端PCB的钻针应用，具备金刚石涂层钻针、PCD刀具、Ta-C涂层钻针等多种技术方案储备 [7] - 针对M9材料加工，主要推荐使用性能匹配度更高的Ta-C涂层钻针产品 [7] 海外运营与资本规划 - 德国子公司与MPK的业务整合已顺利完成，技术、市场及管理实现高效协同 [8] - 未来将稳步推进海外产能建设，重点提升本地化生产与服务能力 [8] - 发行H股募集资金将用于推进全球产能布局、前沿科技研发、数智化体系建设、战略性收购及补充营运资金等 [9] - 拟发行的H股股数不超过发行后公司总股本的10%（超额配售权行使前），并可能授予不超过15%的超额配售权 [9] 业绩展望与激励 - 公司经营活动稳健向好，核心团队稳定，管理层力争达成今年股权激励业绩目标 [9] - 2026年将继续围绕发展战略，巩固核心产品竞争力，拓展新市场与新业务领域，努力实现股权激励业绩目标并争取更高目标 [10]

产品与应用市场 - HDI产品主要应用于涂料、汽车漆、木器漆及工业漆等传统领域，同时聚氨酯新材料是其新兴应用方向 [2] - PPDI产品因优异性能主要应用于高档弹性体材料制造，如军工航天、高档汽车减震器、石油钻井设备密封件、煤矿传输带等领域 [2] - 公司利用河南项目自产的CHDI、PPDI、HDI等特种异氰酸酯原料，开发高端涂料、胶粘剂、鞋底、汽车内饰、水性合成革等新材料应用 [3] 生产与供应链 - 公司已开始应用河南子公司自产的异氰酸酯产品，替代部分外购原料用于膨胀型TPU等特种新材料生产，以降低外部依赖和控制成本 [3] - 对河南公司的增资已完成，增资后公司持股比例约为70% [3] 研发与新兴领域 - TPU材料因柔韧性、耐磨性及可加工性在机器人皮肤等新兴领域具有应用前景，公司正跟踪机器人产业发展并探索TPU的创新应用可能 [3]

财务业绩与集采影响 - 2025年前三季度公司主营业务收入同比下降15.40% [3] - 2023年及2024年国家集采药品（替莫唑胺、来那度胺、奥硝唑）价格下降超过50% [3] - 省际联盟及地方集采药品（重组人粒细胞刺激因子注射液、胸腺五肽等）平均价格下降约15% [3] - 来那度胺、奥硝唑已淡出公司销售收入前十名产品目录 [3] - 替莫唑胺的下降幅度逐步收窄 [3] 新产品与集采中标 - 新上市国家集采中标产品包括伏立康唑片、伏格波列糖片、普瑞巴林口服溶液等 [4] - 抗真菌产品伏立康唑片目前已进入公司销售收入排名前五 [4] - 降糖药伏格波列糖片、依帕司他片正逐步成为公司主力品种 [4] - 肝病系列产品注射用丁二磺酸腺苷蛋氯酸已中标国家第十一批药品集采目录 [4] - 新上市的聚乙二醇化人粒细胞集落刺激因子注射液呈现良好增长态势 [4] - 独家剂型产品硝酸甘油喷雾剂是具有市场潜力的品种 [4] 战略投资与收益 - 持有长风药业股份1516.5653万股，占发行后总股本3.68%，市值近5亿元 [5] - 持有轩竹生物股份178.08万股，占发行后总股本0.34%，市值近1亿元 [5] - 投资长风药业初始资本为1000万元，投资轩竹生物原始出资2063.46万元 [5] - 持有长风药业和轩竹生物的股票禁售期均为上市后12个月 [5] - 公司投资的首药控股、星昊医药分别在科创板和北交所上市 [6] 非处方药与健康产品 - 持有北京衡态康医药科技有限公司20%股权 [7] - 双鹭药业益生菌含片（含AKG）为国内独家产品，已在京东健康双鹭旗舰店售卖 [7] - 硝酸甘油喷雾剂为全国独家剂型品种，已进入医保目录，起效时间30秒至1分钟 [8][9] 销售模式转型 - 早期以注射剂剂型为主，主要终端在医院，采取经销为主、直销为辅的方式 [10] - 口服制剂产品比重增加，积极推动电商平台建设 [10] - 线上销售占比逐年增加，通过京东健康双鹭旗舰店、美团买药平台销售 [10] 研发管线与储备药品 - GLP-1周制剂和日制剂用于Ⅱ型糖尿病治疗及体重管理已完成临床研究 [11] - 长效重组人促卵泡激素注射液（长效FSH）已申报上市，正在发补 [11] - DT678（双鹭药业持有30%股权）已进入临床二期，疗效优于氯吡格雷 [11] - 后续重点产品包括短效重组人促卵胞激素注射液、DT109、PHP0101滴眼剂等 [11] 未来展望与战略 - 公司目前没有并购计划，倾向于采取投资入股的方式参股具有市场潜力的公司 [12] - 未来四季度及明年营业收入取决于市场情况以及产品上新情况 [12] - 主要品种大多已进入国家集采，未来集采价格大幅下降的影响将会弱化 [12] - 公司将抓住集采1-8批续约的机会扩大市场 [12]

募投项目进展 - 蒽油深加工项目为2024年度向特定对象发行A股股票的募投项目之一，建设期预计为18个月，公司目前已使用自有资金投入建设 [2] - 项目计划年产0.5万吨蒽醌和0.2万吨咔唑，以及19万吨脱晶蒽油，其中脱晶蒽油产品全部自用，不直接产生收入和利润 [2] - 0.5万吨蒽醌和0.2万吨咔唑将通过外销实现收入和利润，预计具有良好的经济效益 [2] 能源综合利用优势 - 公司建有炭黑尾气发电装置，实现了生产及办公生活用电的自供，大量节约了用电成本 [2] - 通过技术改造，利用炭黑生产尾气产生蒸汽推动汽轮机并直接驱动炭黑生产用风机，可同时供多条生产线用风，提高了设备利用效率 [3] - 对焦油加工管式炉烟道气余热进行再利用，一部分用于干燥脱硫剂，其他用于管式炉循环加热助燃空气，降低了煤气消耗 [3] - 利用富余蒸汽对油品进行加热、设备管道保温吹扫，同时加热循环水供给生活采暖系统，进一步提高了能源利用率 [3] 循环经济产业链 - 公司战略专注于煤焦油深加工产业链的延伸和高效利用，致力于高品质炭黑产品、煤焦油精细加工产品及新材料产品的研发和生产 [3] - 通过"煤焦油加工+炭黑生产+尾气发电+精细化工新材料"的有机结合，形成可持续循环的产业模式 [3] - 计划增加新型高端炭黑品种，推动炭黑产品向高端化、差异化和规模化发展，同时延伸煤焦油精细加工产业链条，增加高附加值产品种类 [3]

公司基本情况 - 恒逸石化为全球领先的"炼油—化工—化纤"全产业链一体化龙头企业，拥有"涤纶+锦纶"双主业驱动模式 [2] - 公司前三季度实现营业收入838.85亿元，归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，净利润同比增长0.08% [4] - 截至2025年9月30日，公司总资产1,115.10亿元，归属于上市公司股东的净资产244.58亿元 [4] 东南亚成品油市场前景 - 东南亚是全球最大的成品油净进口市场，2025年东盟地区GDP维持4.5%增速，印尼、菲律宾、越南等国家增速高于全球平均水平 [4] - 东南亚石油需求预计从当前每日500万桶增加到2035年的每日640万桶，未来十年内将占全球能源需求增长的25% [4] - 2025年是炼油厂关闭高峰年，80万桶/日产能停止运行，预计到2026年东南亚成品油供需缺口扩大至6,800万吨 [5][6] 聚酯行业发展趋势 - 2025年上半年中国社会消费品零售总额同比增长5%，服装、鞋帽、针纺织品类同比增长3.1% [6] - 2025年1-6月中国纤维-纺服产业链出口量增长12%，出口总额1,439.8亿美元，同比增长0.8% [6] - 2025年上半年涤纶长丝新增产能65万吨，产能增速放缓；聚酯瓶片新增产能约200万吨，仍处于快速扩张期 [7] 钦州项目进展 - 钦州项目一期已实现全流程打通并进入试生产阶段，一期建设用地1,717亩 [8] - 项目一期建设内容包括：2*30万吨/年环己酮、2*40万吨/年双氧水、30万吨/年合成氨等生产装置 [8] - 项目拥有技术优势、一体化优势和产品结构优势，将形成"苯-己内酰胺-锦纶"产业链一体化布局 [8][9] 可转债转股价格调整 - 公司决定不向下修正"恒逸转债"转股价格，未来六个月内不提出修正方案 [10] - 公司也未行使"恒逸转2"转股价格向下修正的权利，下一触发期间从2026年3月2日重新起算 [10]

智能无人装备与应急装备检测 - 在智能无人装备检测领域，已获得CNAS授权，覆盖近40项相关标准 [2] - 检测服务可覆盖中大型及以下规格的军用、民用无人装备，包括性能、环境适应性、电磁兼容性、软件及信息安全测试等项目 [2] - 智能应急装备检测产业园项目于2025年5月27日开工建设，目前处于土建施工阶段 [2] - 项目运行满产后，预计总投资收益率9.61%，税后投资回收期为11.21年 [2] 全国检测基地网络布局 - 构建“1+M+N”服务平台，以北京、天津、德州、常州、宁波、长沙、青岛等城市为支点，覆盖20余个业务部 [3] - 延庆及河北怀来基地：核心业务涵盖汽车整车及零部件、工程机械、特种设备、民航地面设备、军用装备等检验检测服务 [3] - 北京大兴基地：聚焦汽车内饰、被动安全系统、灯具、车身附件等汽车零部件的研发与法规符合性检测业务 [3] - 天津基地：主要对进出口汽车等机电类产品开展法规类检验、研发委托检验，产品认证、质量体系认证业务 [3] - 青岛基地：主要开展节能排放、倾翻试验等专项检测服务 [3] - 宁波基地：专注于汽车整车造型创意设计、模型验证及汽车工程设计服务 [3] - 德州基地：提供传统及新能源汽车整车与零部件、新能源非道路移动机械、船用发动机、车联网信息安全等检验检测技术服务 [3] 新能源汽车检测业务 - 已建成新能源三电（电池、电机、电控）及零部件实验室、整车及发动机排放实验室、电磁兼容实验室、整车碰撞实验室等关键检测设施 [3] - 可开展新能源汽车领域公告申报检测、CCC认证检测、营运车辆达标检测、环保信息公开检测等法规类检测业务，以及企业委托的研发验证类检测服务 [3] - 自新能源三电实验室投入运营以来，合作客户数量与业务收入均保持稳健增长，业务规模持续扩大 [3] - 2025年成功新增多家新能源领域行业头部企业客户，新能源汽车相关检测业务实现显著增长 [3]

海外产能与市场布局 - 公司高度重视海外产能规划 自2024年开始对东南亚国家进行前期调研 已完成新加坡子公司的设立及审批手续 [2] - 公司已披露建设越南生产基地的公告 但因美国对越南的关税政策变化 越南项目尚未实施 [2][3] - 公司在美国加利福尼亚州和德克萨斯州分别设立子公司 作为服务当地市场的重要支点 [4] - 美国子公司主要面向成品加工商 品牌客户及渠道合作伙伴开展业务 并统一使用玉马品牌进行销售 [4] - 公司在美国配备专职销售与运营团队 并设立本地仓库 以实现高效客户响应与供应链支持 [4] 关税政策影响与市场策略 - 关税政策变动对公司对美订单在一段时期内造成扰动 近期关税向下调整后 客户关注点回归供应链稳定性和产品品质 [5] - 公司通过加强本地化运营与服务 提供稳定优质产品 与客户共同应对政策变化 未对客户合作意愿产生实质性影响 [5] - 公司产品在出厂后经客户加工 品牌运营及本地服务等环节 最终零售价通常有较大空间加成 部分定制类产品利润空间更为可观 [6] - 公司注重通过产品差异化和技术服务提升附加值 而非单纯依赖价格竞争 [6] 产品销售与市场表现 - 梦幻帘产品在经过前期高速增长后 目前处于市场调整阶段 今年国内销售出现阶段性回落 但国外市场呈现上涨趋势 [8] - 梦幻帘产品融合调光 装饰功能并兼具百叶帘与布艺优势 在市场上仍具有显著竞争优势 [8] - 公司正积极加大梦幻帘产品的出口力度 重点布局海外市场推广 以开拓新的增长空间 [8] - 公司在全球主要市场的市场占有率目前仍处于较低水平 未来具备较大提升空间 [8] 未来业绩增长驱动力 - 产品维度：持续推出高性能新材料及户外功能性产品 不断丰富产品矩阵 [9] - 市场维度：持续完善国内外销售渠道布局 并强化潜力市场的渠道建设与本地化运营 [9] - 运营维度：通过管理优化与成本控制提升整体运营效率 [9] - 产能储备：当前产能利用率具备弹性 不断进行技改和自动化 智能化提升 为未来产能扩张打好基础 [9] - 公司明年后年有望在外部环境稳定的前提下实现稳步增长 [9]

主营业务与财务状况 - 公司主导产品包括热浸镀锌钢管、高频焊管、钢塑复合管等，广泛应用于给水、排水、消防、燃气、石油天然气输送等多个领域 [1] - 公司财务状况优良，负债率低，资金宽裕 [1] 合资公司与新业务拓展（金洲天创） - 公司与天创智能成立合资公司金洲天创，旨在结合天创智能的特种具身智能技术与公司自身的市场资源，扩大机器人产品在油气化工、市政水务等领域的应用 [1][2] - 天创智能是国家专精特新“小巨人”企业，已部署超过4000台套特种机器人，服务于超300个重大项目 [2] - 合资公司相关的客户入库认证筹备工作预计于年末前完成，公司已完成对旗下近300家石油天然气及化工客户的全面覆盖 [3] - 公司将于11月底12月初主办全国石油化工企业年度大会，金洲天创将首次大规模公开亮相 [3] 第二主业发展战略 - 第二主业的遴选标准涵盖市场、技术、团队、产业化及赋能五个维度，要求面向高成长性赛道并支持全球化布局 [4] - 投资方式优先考虑并购整合具备在手订单、处于链主供应链核心环节的标的，或通过设立产业基金进行产业链布局 [4] - 公司已储备多个标的并进行前期尽调，将抓紧部署第二主业投资 [4] 氢能管道项目 - 公司控股子公司成功中标国内首批商业化长输氢管道项目，承接达茂旗至包头市区20公里氢气长输管道工程供管，参与建设总长约195公里的氢能输送管道 [5] - 该工程设计压力6.3兆帕，管径DN457，年设计输氢量达10万吨，是我国西北地区首个实现商业化运营的纯氢长输管道工程 [5] - 公司同步跟踪张家口康保至曹妃甸（约1040公里）、乌兰察布至京津冀（约1145公里）两条国家级长距离输氢管线，三条线路总里程达2400公里 [5][6] - 预计到2030年我国将建成全球最大的能源管道网络，“十五五”期间氢能管道投资将大幅增长 [6] 重大工程项目进展 - 中俄蒙天然气管道项目已于2025年9月签署具有法律约束力的合作备忘录，投资巨大、周期较长，将分阶段推进 [7] - 公司设立墨脱分公司，旨在响应国家西部大开发战略和“一带一路”倡议，积极推动产品及服务在国家重大基建工程中的应用 [8] 产品应用与市值管理 - 公司产品应用于核能等领域，其中核电用超重荷型刚性钢导管用于核电领域 [9][10] - 鉴于未来有定向增发、发行股份购买资产、股权激励等需求，市值管理将是公司长期且持续的工作 [10]

财务与经营状况 - 2025年前三季度实现营业收入4.45亿元，归母净利润1.02亿元，扣非归母净利润为8,932.81万元 [2] - 生产线处于满负荷状态，通过设备、工艺、物流优化及外协加工提升产能利用率 [2] - 募投项目逐步投产后产能将大幅增加，以满足业务增长需求 [2][3] 业务板块发展 - 风电滑动轴承业务是上市后形成的新产品线，预计营收相较于前两年有大幅增长，在手订单充足，未来成长性良好 [6] - 深耕核电滑动轴承多年，通过国产化替代具备全套解决方案能力，近年核电装备配套订单显著增加并创新高，建设了主泵轴承专门生产线 [5] - 气浮轴承方面已组建研发团队，通过"自主研发+国际合作+技术引进"模式发展 [7] 市场与客户 - 国际业务保持较快增长，客户包括 Siemens AG、GE、ABB、Atlas Copco 等知名企业，销售情况良好 [4] - 产品聚焦能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域，应用于重型燃气轮机、大型汽轮机、风力发电设备等重大装备 [2] 发展战略 - 坚持以工业滑动轴承为核心，以新兴产业（含工业服务）和高速电机（含气浮主轴）为两翼 [8] - 围绕"国际化、高端化、价值化"三大方向，提升经营管理效率，实现高质量、高速度发展 [8]

全球化战略与业务发展 - 公司通过专业团队、国际展会、客户考察积极布局国外市场，地面智能散料输送板块是“跨行业不跨专业”发展的典范 [2] - 地面智能散料输送系统、工程总承包和设备智能运维业务覆盖煤矿、矿山、冶金、建材、电力、港口码头、物流园等多个领域 [2] - 产品智能化、自动化程度高，已完成多个项目的制造、安装和调试，并成功进入国际市场，通过项目辐射和客户口碑推动业务发展 [2][3] 应收账款与风险管理 - 针对煤炭价格下行和行业竞争，公司调整付款方式并建立严格的客户信用评级体系以加强应收账款风险控制 [3] - 不定期召开应收账款风险分析会议，规范风险预留，对高风险应收账款进行提示和跟踪 [3] - 公司将持续强化应收账款管理，制定催收政策，并依法依规计提坏账准备 [3] 市值管理与投资者回报 - 公司积极响应监管要求，制定了《市值管理制度》以加强市值管理，保护投资者权益并提升公司价值 [3] - 在符合利润分配原则和保证正常经营的前提下，公司将积极回报股东 [4][5] 资本运作进展 - 公司向特定对象发行A股股票事宜已按规提报资料并披露，后续将及时履行信息披露义务 [5] 智能化技术布局与成效 - 公司拥有成熟研发团队和持续研发投入，通过生产线自动化改造实现“机器代人” [5] - 为客户提供智能设备，实现智能检测、自主问题发现，并通过数据训练AI模型达到设备预判和智能联动 [5] - 智能化技术帮助客户实现远程设备状态管理，提升生产安全性，降低成本并提能增效 [5]