涉及的公司与行业 * **公司**：南瑞科技、比亚迪[1][2] * **行业**：电网投资、储能、新能源汽车、工业绿色微电网、绿电[1][2][3][4] 核心观点与论据 * **电网资本支出进入上行周期**：近期的政策发展强化了2026-2030年电网资本支出将进入上行周期的观点，预计复合年增长率（CAGR）为7%，超出市场预期[1] * **电网资本支出增长可能加速**：瑞银认为7%的CAGR是保守的基线增长率，实际的复合年增长率可能因骨干电网和配电网建设的加速而达到11%[1] * **南瑞科技增长与电网投资高度相关**：从历史上看，南瑞科技的增长速度大约是国家电网资本支出增长速度的两倍，瑞银相信这一趋势将在当前的上行周期中持续[2] * **比亚迪出口增长强劲**：尽管1月份国内销售疲软，但1月份的出口同比增长超过50%，几乎与国内销量持平[2] * **比亚迪储能业务提供上行空间**：比亚迪在电池储能系统（BESS）方面存在增长空间，最近的定价改革提高了其变现前景[3] * **容量电价机制提升储能项目经济性**：国家发改委引入容量电价机制，为电网侧的独立新型储能项目提供容量电价补偿，基准于当地的煤电容量电价（预计2026年约为165元/千瓦/年）[3] * **容量电价显著改善项目收益率**：预计100元/千瓦的容量定价可以将储能项目的内部收益率（IRR）从约3%提升至8%，这超过了大多数国有企业7%的投资门槛率[3] * **工业绿色微电网政策推动规模化**：《工业绿色微电网建设与应用指南（2026-2030）》明确了技术和部署模式，将工业微电网从试点概念转变为可复制、有政策支持的解决方案[4] * **绿电“直连”具有多重意义**：国家能源局将多用户绿电“直连”列为2026年政策重点，此举可加强绿色电力的可追溯性，支持出口商的排放披露，并可能缓解来自碳边境调节机制（CBAM）等机制的压力[4] 其他重要内容 * **投资建议**：瑞银因电网资本支出上行周期超出市场预期，将南瑞科技加入“最佳投资组合”[1] * **投资建议**：瑞银重申将比亚迪保留在“最佳投资组合”名单中，其2026年预期市盈率仅为16倍[2][3] * **政策风险对冲**：欧盟正在进行的关于最低价格安排的讨论，为比亚迪应对纯关税结果提供了潜在的上行选择[3] * **微电网的定位与功能**：政策指南将微电网定位为不仅是自用资产，更是能够参与电力系统的活跃主体，能够提供削峰填谷、需求响应和辅助服务[4] * **绿电“直连”的系统价值**：从系统角度看，“直连”和微电网架构可以将部分增量负荷增长转移到电表后侧，从而有助于缓解局部电网拥堵，补充而非取代更广泛的电网投资[5]

提示风险 建议领导短期股价的波动，科技股一天十个点的振幅稀松平常，旭创新易盛胜宏都是在分歧中上涨，关键的是在 冰冷的k线图中找到产业趋势的核心脉络。 一个十倍股的机会连主升浪的钱都没赚到，是非常可惜的。 长飞H近两日的盘口可以总结为外资大战陆家嘴（前者狂买后者狂卖），外资亲眼见证过日股藤仓2年20倍，对于 AI驱动涨价的逻辑理解更加深刻（ps藤仓今天又要新高了），但是嘴资没打过这么富裕的仗，好多人研究了两个 月还以为是无人机驱动的涨价，股价涨一倍就拿不住了，很正常。 建议领导短期股价的波动，科技股一天十个点的振幅稀松平常，旭创新易盛胜宏都是在分歧中上涨，关键的是在 冰冷的k线图中找到产业趋 提示风险 长飞H近两日的盘口可以总结为外资大战陆家嘴（前者狂买后者狂卖），外资亲眼见证过日股藤仓2年20倍，对于 AI驱动涨价的逻辑理解更加深刻（ps藤仓今天又要新高了），但是嘴资没打过这么富裕的仗，好多人研究了两个 月还以为是无人机驱动的涨价，股价涨一倍就拿不住了，很正常。 ...

纪要涉及的行业或公司 * 行业：量子科技行业，具体涉及量子计算、量子通信等细分领域[1][3] * 公司：本源量子、国盾量子、玻色量子[5][6] 核心观点与论据 * **政策催化密集，投资窗口开启**：政策顶层设计将量子科技置于未来产业和新经济增长点的首位[1][3]，四部委文件引导政府投资基金投向该领域[1][3]，临近两会可能迎来进一步政策催化[2][4] * **产业集群加速形成**：北京、上海成立量子与人工智能融合的创新联合体[5]，合肥“量子大道”已汇聚产业链关键企业[5]，成都发布“量子走廊”规划并设立10亿元产业基金[5] * **产业化进程提速**：玻色量子建成国内首个规模化专用光量子计算机制造工厂[6]，并与广州国家实验室、中国移动、平安集团等头部机构合作，在药物研发、交通调度、金融建模等场景验证了技术优势[6] 其他重要内容 * **投融资环境优化**：政府投资基金导向为“投早、投小、投长期、投硬科技”[1][3] * **风险提示**：技术不及预期、商业化不及预期、政策不确定性、竞争风险[7]

纪要涉及的行业或公司 * **公司**：英维克[1] * **行业**：数据中心液冷解决方案[1] 纪要提到的核心观点和论据 * **核心观点**：英维克获得谷歌大额长期订单，显示其在数据中心液冷市场的强劲需求与领先地位[1] * **核心论据**：谷歌已锁定英维克2026年订单，涉及金额**7-8亿美金**（约**50-60亿人民币**）[1] * **核心论据**：谷歌的代工厂商天弘前往英维克催促扩大产能，要求新增**十几条**生产线[1] * **核心论据**：新增产能需求不仅来自谷歌，也来自**Meta、OpenAI**以及天弘自身的交换机液冷需求[1] 其他重要但可能被忽略的内容 * 纪要信息源为“市场消息”，非公司官方公告[1] * 订单锁定时间指向**2026年**，属于远期交付订单[1] * 客户催产行为表明当前产业链存在产能紧张或迫切的需求预期[1]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：北美光伏行业，特别是地面电站市场 [1] * **公司**： * **组件/技术公司**：晶科能源、东方日升 [1][2] * **设备公司**：捷佳伟创、拉普拉斯、晶盛机电、连城数控、高测股份、奥特维、双良节能 [1] * **辅材/供应链公司**：帝科股份、钧达股份、福斯特、海优新材、泽润新能、中来股份、亚玛顿 [2] 核心观点和论据 * **北美光伏市场存在超额回报机会**：在现行关税与出口政策下，若能将中国当前主流光伏方案复制到北美，采用“中国技术+美国税后优惠”模式，可获得超额回报 [1] * **技术路线与市场容量明确**：参照中国方案，北美地面光伏预计将采用N-TOPCon技术路线 美国近几年装机已接近60GW，因此60-100GW的北美产能是市场可以消化的规模 [1] * **供应链本地化是享受补贴的关键**：由于FEOC（外国敏感实体）关于供应链比例的要求，要享受美国补贴，就需要建立越来越高比例的北美本地供应链，但这可能导致供应链建立速度较慢 [1] * **部分核心公司可能赴北美设厂**：T等公司可能吸引部分核心公司逐步围绕后道产线在北美设厂 [2] 其他重要内容 * **主要不确定性风险**： * 以晶科能源为主的中国组件公司的全球专利问题，需要向北美公司进行授权 [1] * 中国可能实施的出口管制政策 [1] * **辅材供应链特点**：北美市场的辅材供应链大概率将沿用国内产业链，其中浆料可能因专利原因具有独特性 [2] * **潜在的供应链关注点**： * 晶科能源在专利授权与方案输出方面的角色 [2] * 帝科股份作为浆料主供商的地位 [2] * 钧达股份在CPI膜、钙钛矿叠层领域的潜力 [2] * 其他辅材供应商如福斯特/海优新材（胶膜）、泽润新能（接线盒）、中来股份（UTG等）、亚玛顿（玻璃）的机遇 [2]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：工程机械行业[1] * 公司：三一重工（提及发布全电动无人挖掘机概念机）[3] * 公司：日本小松（提及公布太空采矿产业概念和规划）[3] 核心观点和论据 * **核心观点：战略上看好工程机械板块反弹的投资机会**[1] * **核心逻辑一：国内顺周期复苏苗头**[1] * 论据：近期国内地产数据有企稳迹象，同时茅台止跌涨价[1] * 论据：春节后国内地产政策、扩大内需等顺周期政策有望发力[1] * 论据：在近期商业航天、AI等板块大涨后，工程机械及顺周期相关标的更具底部反转的配置价值[1] * **核心逻辑二：矿山投资主题**[1] * 论据：随着近期有色大涨，相关矿山设备标的被重新定价[1] * 论据：目前尚未大涨的且具有大型矿挖、矿卡装备资产的核心工程机械标的有望获得更多资金关注[1] * **核心逻辑三：太空采矿主题**[1] * 论据：中国航天科技集团表示，“十五五”时期将开展“太空采矿”研究，重点突破小天体资源勘查、智能自主开采、低成本转移运输、在轨处理等关键技术[1] * 论据：未来太空采矿产业爆发，相关工程机械龙头主机厂最为受益[4] 其他重要内容 * **行业技术转型**：目前工程机械正在向电动化、无人化方面转型，这顺应了太空采矿相关装备的需求[2] * **企业动态**：日本小松已公布月球等太空采矿的产业概念和规划[3]

涉及的行业或公司 * 公司：威尔高 [1] * 行业：PCB（印刷电路板）行业，具体涉及AI服务器电源PCB领域 [1] 核心观点和论据 * **核心观点一：公司成功切入谷歌供应链，获得重要订单** * 公司近期正式接到谷歌一次电源订单，金额在2亿元人民币以上 [1] * 与谷歌的二次电源项目也在对接中 [1] * **核心观点二：公司是英伟达下一代AI平台电源PCB的核心供应商** * 公司是英伟达GB300和Rubin平台电源PCB的核心玩家 [1] * 相关项目进展顺利 [1] * **核心观点三：公司未来三年业绩增长预期强劲** * 收入预期：2025年15亿元，2026年24亿元，2027年36亿元，三年复合增速达50% [1] * 利润预期：随着泰国工厂稼动率提升及高附加值电源产品占比提高，2026年预期利润超过3亿元，2027年预期利润超过5亿元 [1] 其他重要内容 * **产能布局**：公司在泰国设有工厂，其稼动率的提升是未来利润增长的关键驱动因素之一 [1] * **产品结构优化**：电源产品（相对于传统PCB）占比提高，有助于提升公司整体利润率 [1]

**涉及的公司与行业** * 公司：倍加洁（及其控股子公司善恩康）[1] * 行业：益生菌（特别是新一代益生菌AKK）生产与销售[1][2] **核心观点与论据** * **产能规划与利用**：善恩康原菌粉现有产能40吨，2026年6-7月将新增24吨产能，扩产投资约3000万元，策略为“小步快跑、稳健扩产”[1] 现有产能为共线，2025年因销量大于产出，已将BC01菌株委托代工[1] 若未来AKK市场爆发，计划压缩其他传统益生菌产能以投向AKK[1] * **产品与竞争策略**：公司益生菌产品具有“三好”优势（活性好、安全性好、科学性好），并掌握新一代益生菌制备核心技术[1] 未来通过分层产品应对市场竞争，包括高端的AKK Probio（零售价9000元/公斤）、中端的AKK one/AKK META等，以及白牌品牌供应（售价2000-3000元/公斤）[2] * **业绩与财务目标**：2026年善恩康整体营收目标1.8亿元，其中AKK业务目标5000万元（按平均单价5000元/公斤计算，需消耗10吨产能）[3] 预计整体净利率在20%以上，需实现对上市公司的扣非净利润承诺约4000万元[3] 集团（倍加洁）营收目标为3-5年内实现约25亿元，善恩康自身目标在2027-2028年达到5亿元营收[3] * **客户与股权结构**：下游客户主要为大型品牌商（如若羽臣、仙乐）和线下大客户[3] 上市公司持有善恩康52.06%股权，权益为57%（差异来自预留的股权激励）[3] **其他重要内容** * **未来资本运作可能**：若业绩目标达成，将按投资协议逐步释放股权，不排除未来在监管允许时分拆上市[4] 若业绩未达标，需重新协商股权安排[5]

涉及的公司与行业 * 公司：粤桂股份[1][2] * 行业：基础化工行业（由发布团队推断）[1][2] 核心观点与论据 * **2025年业绩预测**：公司预计2025年实现归母净利润4.43-5.03亿元，同比增长59.03%-80.57%[1][2] 预计实现扣非净利润4.45-5.04亿元，同比增长57.86%-78.84%[1][2] * **业绩增长核心驱动因素**：盈利同比大幅增长主要受益于矿石类主要产品价格上涨[1][2][4] * **业绩增长次要驱动因素**：公司大力推进降本增效，向管理要效益，运营效率持续提升[3][4] 其他重要内容 * **增长逻辑**：公司利润增长是在产品价格上涨与持续推动管理变革的双重驱动下实现的[4]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：凯盛科技 [1] * 行业：太空光伏（航天光伏）、柔性太阳能电池组件、新材料（UTG超薄玻璃） [1] 核心观点和论据 * **核心卡位优势**：无论柔性太阳组件技术路线是砷化镓、HJT还是钙钛矿，盖板材料选择有限，UTG（超薄玻璃）是核心选择 [1] * **技术渗透趋势**：在柔性太阳能电池盖板领域，UTG正在替代CPI（透明聚酰亚胺） 在UTG单价较高的背景下，国内外太空光伏均在测试UTG以替代CPI 消费电子领域UTG已完成对CPI的替代 [1] * **产品价值量与成本**：航天级UTG每平方米约1万元以上 批量化后通过良率改善、原片配方抗辐照等，长期成本可降低至5000元/平方米以下 [1] * **市场稀缺性**：凯盛科技是国内唯一实现原片-深加工-镀膜全国产化的UTG企业 在消费级市场（如H公司）已占据最大份额 [1] * **业务进展迅速**：公司于2024年开始对接航天场景 目前已有千片级出货 产品已在轨测试且反馈良好 [1] * **研发与团队实力**：公司由工程院院士领衔，属于新材料国家队，通过“揭榜挂帅”机制攻坚克难 [2] 其他重要内容 * 纪要核心是论证凯盛科技作为“太空光伏核心标的”的逻辑，涉及技术、市场、成本、稀缺性和进展等多个维度 [1]