【绿联科技港股招股书梳理】全球领先的一站式数码解决方案专家，以"全场景适配"构建消费电子品牌高地—— 天风家电团队 核心定位与市场潜力 全场景覆盖：绿联产品广泛应用于居家、办公、车载及户外等多种生活场景。 市场规模：绿联所在的全球泛拓展科技消费电子市场零售额由2020年的353.8亿美元增长至2024年的548.0亿美元 （2020-2024年CAGR为11.6%），预计到2029年将达到10，25.9亿美元（2024-2029年CAGR为13.4%）。 凭借对用户痛点的精准洞察及卓越的工业设计能力，绿联科技已在充电、传输、存储、音视频等多赛道建立起 全球性品牌认知。 本次赴港上市将进一步强化其品牌全球化战略，通过研发迭代与供应链深度整合，享受消费电子产品形态升级与 品牌出海的长期红利。 核心定位与市场潜力 【绿联科技港股招股书梳理】全球领先的一站式数码解决方案专家，以"全场景适配"构建消费电子品牌高地—— 天风家电团队 凭借对用户痛点的精准洞察及卓越的工业设计能力，绿联科技已在充电、传输、存储、音视频等多赛道建立起 全球性品牌认知。 本次赴港上市将进一步强化其品牌全球化战略，通过研发迭代与供应链深度整合，享 ...

纪要涉及的行业或者公司 * 行业：航空运输业[1][3] * 公司：中国南方航空（南航）、中国东方航空（东航）[4] 纪要提到的核心观点和论据 * **核心观点：继续推荐航空板块投资机会**[1][3][6] * **核心论据一：春运开启，需求端表现积极** * 2月2日春运首日，民航旅客量达219万人次，同比增长5.3%[1][3] * **核心论据二：运营指标亮眼，量价齐升** * 民航国内7日市场平均全票价为820元，同比增长5.3%[2][4] * 民航国内7日客座率达84.5%，同比增长2.3个百分点[2][4] * 跨境航线7日客座率达82.6%，同比增长5.7个百分点[2][4] * **核心论据三：成本端存在边际利好** * 布伦特原油价格回落至66美元/桶以下[2][4] * 离岸美元兑人民币汇率报6.94[2][4] * **核心论据四：头部航企业绩预告显示经营大幅改善** * 南航按归母口径实现盈利[4] * 东航在剔除递延所得税资产转回影响后，利润总额转正[4] * **核心论据五：行业基本面支撑业绩修复弹性** * 行业供给受到强约束[6] * 在高客座率背景下，业绩具备高弹性潜力[5][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 * 无

·股票性价比指标分析：以相除与相减两种方法衡量股市性价比，可直观展示当前数据情况。 2026年1月底，相除指标为0.95、相减指标为-0.09，均创2024年9月以来新低；对应历史分位数为0.498与-1.68。 从历史分位数来看，当前市场表现高于历史中位数，表明权益市场仍具备一定性价比。 ·国债实际收益率指标分析：采用回溯过去十年每个时间点投至当前的实际收益率取平均的方法， ·股票性价比指标分析：以相除与相减两种方法衡量股市性价比，可直观展示当前数据情况。 2026年1月底，相除指标为0.95、相减指标为-0.09，均创2024年9月以来新低；对应历史分位数为0.498与-1.68。 回顾历史，2008-2009年、2011-2014年、2018-2019年期间ERP曾达4%以上水平。 当前ERP历史分位数为60.1%，与2018年、2021年两轮股市高点相比仍有一定上行空间，表明权益市场具备一定配 置性价比。 ·宽基指数估值水平分析：从配置指标看，当前多数宽基指数估值分位数处于60%以上。 2026年1月31日创业板估值偏低，万德全A动态市盈率为23.3，历史分位数82.6%，中位数为19倍，分位数高于中 ...

【广发零售】黄山旅游：投资高端酒店项目，丰富相关配套！关注更多稀缺酒店布局！ 公司拟投资建设黄山滨江东路12号酒店项目，预计投资金额5.3亿元，建筑主体已完成，主要用于结构加固、空间 优化、精装修及高端酒店配套功能的完善，建设周期预计 24个月。 点评： 1、位于市中心核心地段。 该地块位于黄山市中心城区政商核心区，紧邻新安江，属于稀缺的滨江地块。 【广发零售】黄山旅游：投资高端酒店项目，丰富相关配套！关注更多稀缺酒店布局！ 公司拟投资建设黄山滨江东路12号酒店项目，预计投资金额5.3亿元，建筑主体已完成，主要用于结构加固、空间 优化、精装修及高端酒店配套功能的完善，建设周期预计 24个月。 点评： 1、位于市中心核心地段。 该地块位于黄山市中心城区政商核心区，紧邻新安江，属于稀缺的滨江地块。 预计引入喜来登国际品牌运营，填补了公司在市中心高端文旅综合体上的空白。 2、竞得成本较低。 该项目是公司24年底通过司法拍卖以约1.65 亿元的价格竞得，计划配置约490间客房，公司约5折拿下了位于市中 心核心地段、且主体结构已完工的8万平米资产，单价成本相对较低。 3、短期对业绩无影响。 该项目预计将于28年完工并投 ...

纪要涉及的行业或者公司 * 公司：顺丰同城 [1][3] * 行业：即时配送（即配）行业、即时零售行业 [2][4] 纪要提到的核心观点和论据 * **核心增长逻辑**：公司增长由同城配（即时零售外单）和最后一公里配送（集团内单）双向高增长驱动，内外单匹配贡献了高效率，预计收入和利润率有望双双提升 [1][3] * **内部驱动因素**：顺丰控股生态赋能，驱动内单业务高速增长 [2][4] * **外部驱动因素**：即时零售行业处于新的增长阶段，带动即配行业高增长；第三方即时配送渗透率提升（源于即时零售平台单量外溢及与平台合作），公司有望享受更高的增长空间 [2][4] * **财务表现与预测**： * 2025年收入预计不低于220亿元人民币，同比增长超过40% [5] * 2025年经调整净利润预计不低于3.76亿元人民币，同比增长超过158% [5] * 预计2026-2027年经调整净利润分别为6亿、8.1亿元人民币 [7] * **盈利改善原因**：业务量高速增长带动经营杠杆显现 [6] * **投资观点**：公司估值低，增速快，市场空间大，被持续推荐 [7] 其他重要但是可能被忽略的内容 * 无其他内容

纪要涉及的公司与行业 * 行业：硅光与CPO（共封装光学）技术领域，属于光通信行业[1] * 公司：中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信、罗博特科、致尚科技、炬光科技、杰普特[1] 核心观点与论据 * 核心观点：开源证券通信团队核心力荐硅光和CPO领域的投资组合[1] * 具体组合：将相关公司分为“四重点”推荐标的与“四小龙”受益标的两类[1] * “四重点”推荐标的：聚焦于硅光光引擎和连续波（CW）光源环节，包括中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信[1] * “四小龙”受益标的：聚焦于硅光设备及光互联环节，包括罗博特科、致尚科技、炬光科技、杰普特[1] 其他重要内容 * 来源：观点来自开源证券通信行业研究团队，分析师为蒋颖[1] * 强调：报告内容被重复强调，以突出其重要性[1]

【信达消费】继续提示思摩尔底部布局机会 从筹码理解，公司表观利润受多重因素影响、导致表观估值较高，且海外直观感受竞争激烈，短期对外资吸引较 低。 从筹码理解，公司表观利润受多重因素影响、导致表观估值较高，且海外直观感受竞争激烈，短期对外资吸引较 低。 公司HNB业务呈线性发展，缺乏非线形的变量，短期因为内资市场风格影响（轮动较快）、思摩尔内资持仓也有 所回落，导致股价持续磨底。 从线形观察，预计公司实际25年经调利润和24年持平、高于目前市场预期，而考虑一次性的诉讼费用及医疗阶段 性投入，实际经营利润近20亿元。 考虑到HILO烟弹1月初在日本/波兰市占率均突破2%、意大利1%左右，线形利好逐步累积形成报表利润增量，且26 年诉讼费用大幅降低及医疗潜在出表可能性将形成明确业绩增量，根据我们预计、实际26年经营利润有望达25-30 亿元，报表利润有望达近20亿元。 从非线性观察，新型烟草产业政策变化及客户突破将会带来非线形成长突破，股价预计迎来大幅突破。 公司Q2后将会逐步看到英美进入大量空白市场，英美指引26年底前上线大十几到20个国家（目前仅3个）；下半 年将会出现更强催化，新产品的突破、新客户的突破、Hy ...

行业与公司 * 涉及的行业：半导体制造业、洁净室工程行业[1] * 涉及的公司：亚翔集成、圣晖集成、深桑达A[2] 核心观点与论据 * **核心观点：海外AI资本开支高景气，洁净室作为前端基建环节需求有望同步放量**[1] * **论据1（美国市场）**：美国持续加大半导体制造投资，台积电截至24年末已落地投资650亿美元，2025年3月追加1000亿美元投资，近期受“关税换投资”政策影响，中国台湾企业承诺新增至少2500亿美元对美直接投资[1] * **论据2（东南亚市场）**：新加坡推出RIE2030计划，未来五年投入370亿新元用于半导体等领域，目标2030年半导体及相关制造业产值翻倍[2]；越南、泰国加速承接精密制造产业链转移，区域资本开支旺盛[2] * **核心观点：美国本土洁净室供需严重错配，预计将加快引入台资洁净室龙头，项目毛利率预计大幅超预期**[2] * **论据**：洁净室主要产能集中于中国大陆及中国台湾地区（CR5近40%），大陆龙头出海赴美或存在限制，导致美国本土供需错配[2] * **核心观点：持续推荐亚翔集成与圣晖集成**[1][2] * **推荐亚翔集成的理由**：台资FAB洁净室龙头，已承接多个新加坡大单[2] * **推荐圣晖集成的理由**：母公司已设立美国子公司，有望受益于台积电订单外溢[2] 其他重要内容 * **风险提示**：半导体资本开支下行风险、行业竞争风险加剧、赴美开拓不及预期等[3]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：爱柯迪 [1][2] * 行业：汽车零部件、机器人（特别是特斯拉机器人供应链） [1][2] 核心观点和论据 * **投资逻辑**：爱柯迪是特斯拉机器人供应链中估值最低、潜力强的稀缺标的 [2] * **估值与业绩**： * 当前市盈率仅约13倍 [1] * 2025年预计利润12亿元以上（含卓尔博并表贡献3000万元） [1] * 2026年内生收入与利润保守增速为15%，对应利润13.5亿元 [1] * 卓尔博2026年预计营收14-15亿元，利润2.2亿元以上，并表增厚利润约1.5亿元 [1] * 2026年合计利润预计达15亿元 [1] * **机器人业务进展**： * 已进行多轮打样 [2] * 对接特斯拉客户，基本确认供应胸腔电池壳体，单车价值量（ASP）为1200元 [2] * 后续有品类拓展潜力 [2] * **成本传导能力**：即使2025年第四季度单季利润受铝价上涨冲击，次季度可通过成本传导和涨价来抬升2026年利润 [1] * **订单情况**：2025年新增在手订单180亿元，同比增长60% [1] * **外延发展潜力**：公司寻求通过外延获取减速器能力，结合自身已有的电机零部件和压铸能力，具备关节总成潜力 [2] * **股价催化剂**：机器人板块的超额收益可能发生在叙事改变时，建议早期底部布局 [2] * **压制因素解除**：二股东预计减持1.7%，目前已减持超过1%，预计春节前完成，减持落地后股价有望补涨 [3] 其他重要内容 * **风险提示**： * 市场需求不及预期 [4] * 原材料和海运价格波动风险 [4] * 行业竞争加剧的风险 [4]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：贵州茅台（白酒行业）[1] 核心观点和论据 * **关于i茅台平台与抢购问题**：i茅台平台在一个月内成功拦截了5.4亿次各类异常行为，表明存在大量使用软件的抢单行为，这导致普通消费者难以购买[1] * **关于茅台提价策略的核心建议**：建议茅台考虑从过去每隔几年涨一次价的模式，转变为每年温和涨价[1][2] * **具体提价幅度建议**：建议每年涨价幅度在5%-8%[1]，或3%-5%[2] * **提价依据**：茅台具备涨价能力，且温和涨价比隔几年大幅涨价更合适[1][2]；提价幅度应与通胀水平相匹配[2] * **关于市场需求与消费者行为**：预计在当前价位下，消费者会全年持续抢购[1]；消费者抢购动机包括满足未来饮用需求[4]以及提前储存使酒质更佳[5] * **关于i茅台平台销售飞天茅台的意义**：i茅台开卖53度飞天茅台解决了公司的一个重大隐患[6] 其他重要内容 * **关于茅台产量估算**：根据1吨酒约等于2000瓶进行换算，推测茅台日产量约为25万瓶（对应约125吨）[3] * **关于提价策略的潜在风险讨论**：有观点认为若每年提价5%，可能导致开瓶率下降，更多人囤货等待升值，相比之下每年提价1%更为合理[1]；但段永平认为1%的涨幅太少，至少应与通胀持平[2]