2025年经营概况与战略 - 2025年公司围绕年度经营计划开展各项工作，生产经营稳定，工程项目按计划推进 [2] - 公司坚持做强做优主业、延伸产业的发展战略，以项目建设推动产业升级与绿色低碳转型 [2] - 主要产品氨纶纤维和生物质纤维素长丝市场价格波动不一，但行业优胜劣汰进程加快 [2] 菌草产业发展现状 - 菌草生物质纤维素产业化及高值化利用中试研发项目均按计划顺利推进 [3] - 菌草相关产品（菌草浆粕、四氢呋喃、C8-C15正/异构烷烃）当前收入占公司主营业务收入比重极小 [3] - 菌草产品核心优势为抗菌性能，主要聚焦贴身面料及高抗菌需求场景，如袜子、毛巾、医用白大褂等 [3] 参股公司新疆锦鹭经营情况 - 参股公司新疆锦鹭新材料科技有限公司于2024年四季度进入建设，目前已基本建设完成 [3] - 该公司采购本公司生物质纤维素长丝产品进行生产，2026年销售目标按满产规模规划 [3] - 该公司地处新疆，具备明显的能源成本优势，且毗邻核心客户，综合成本竞争力突出 [3] 氨纶纤维行业情况与趋势 - 氨纶纤维应用领域不断丰富，添加比例持续提升，需求持续稳定增长 [3] - 当前氨纶行业价格处于历史底部区间，行业集中度持续提高 [4] - 根据CCF化纤信息网数据，目前氨纶行业库存天数处于2024年2月以来低位 [4] - 公司已与主要原料供应商签订长期供应协议，氨纶产品以国内销售为主，外销占比较低 [4]

财务表现 - 2025年前三季度营业收入12.47亿元，同比下降8.51% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东净利润3.75亿元，同比增长25.64% [2] 业务发展与增长点 - 2025年11月与西门子能源公司签署燃机项目开发及框架订单协议，并已签订正式采购合同 [2][3] - 正与其他海外客户积极接洽，探索多元化合作 [3] - 在发动机业务方面，持续参与相关型号研发试制，产品将于近期进入初步生产阶段 [3] - 规划提高燃机及发动机板块业务占总营收比重，优化业务结构 [3] - 公司是商发长江1000、长江2000系列的主要盘类件核心供应商 [3] 项目进展与运营 - 航空数字化集成中心项目近期已开工，并已开始进行C919首架机部分舱段的装配工作 [3] - 该项目旨在推动制造产业链延伸，提高产品附加值，巩固国内航空领域优势 [3] - 公司产品采用成本加成的定价模式 [3]

2025年业绩与利润 - 公司预计2025年业绩扭亏为盈，主要因算力服务板块收入大幅增长，其预计净利润为1.15亿元至1.6亿元 [2] - 公司总体利润受智慧城市板块影响，该板块固定成本较高且项目回款不及预期 [2] 订单与业务进展 - 公司在手订单充裕，正按规划积极推进交付 [3] - 2025年签订的订单将根据项目交付周期和验收进展陆续确认收入 [3] 海外业务战略与风险 - 海外业务聚焦东南亚，正从资源对接阶段进入方案落地与项目推进新阶段，主要对接当地AI应用及算力服务需求 [4] - 业务方向包括AI场景定制化解决方案和跨境算力协同服务，并计划通过中资企业抱团出海、与海外本地华商平台合作降低风险 [4] - 海外拓展面临地缘政治、监管环境、文化差异、汇率波动及跨境合规等多重不确定性 [4] - 公司将坚持“稳中求进、风险可控”原则，审慎有序地推进海外布局 [4] - 公司提醒投资者关注并理性评估海外业务的潜在风险 [5]

战略转型与收购逻辑 - 公司提出“文旅+科技”战略，通过收购广东长兴半导体60%的股权，主动进行战略转型，旨在切入半导体赛道，拓展第二增长曲线，实现资产质量与盈利能力的根本性提升 [2] - 收购基于国家鼓励上市公司通过并购重组实现转型升级的政策背景，公司看好人工智能时代存储芯片的广阔市场空间 [2] - 公司计划利用半导体提供的芯片、算力等技术赋能文旅产业的智慧化升级，探索“双向赋能”，构建协同共进的产业生态，以改善盈利能力并增强抗风险能力 [2][3] 交易核心条款与估值 - 本次收购广东长兴半导体60%股权的交易对价为5.2亿元人民币，以现金支付 [5] - 长兴半导体100%股权估值为8.67亿元人民币，较其2025年末净资产评估增值率达330.61% [3][7] - 收购协议包含业绩承诺、业绩补偿与商誉减值补偿等条款，以保障上市公司及中小股东利益 [3][4] - 交易对价分三期支付，其中第三期2.5亿元与“乙方完成相关资产处置”挂钩，若逾期将扣除5200万元违约金 [10] 标的公司财务状况与风险 - 长兴半导体2025年度净利润为7456万元，但经营活动产生的现金流量净额为-2069.85万元 [9] - 截至2025年末，长兴半导体存货高达4.23亿元，构成包括自制半成品、在产品和库存商品，现金流为负主要因存货及应收款增加 [9] - 标的公司核心原材料存储晶圆依赖三星、SK海力士等厂商的代理商，未签订长期供货合同 [10] - 长兴半导体2026年承诺业绩对比2025年无明显增长，公司解释此为基于行业周期与整合阶段的审慎设定 [8][9] 收购细节与市场反应 - 最终控股比例定为60%（最初意向为81.8%），调整是基于风险控制、团队稳定与长期协同的谈判考量，剩余40%股权由原管理层持有以稳定团队 [5][6] - 自去年10月首次披露收购计划后，公司股价出现显著上涨，公司认为这反映了市场对转型的认可及对半导体行业的积极预期 [6] - 转让方之一海南兴煜投资有限公司在交易公告前（2026年1月25日）将注册资本由5000万元骤增至2.3亿元，公司称此为该公司自身业务发展的正常调整，与交易无直接关联 [12]

公司战略转型与收购概述 - 公司前身为新华联文旅，于2023年末完成司法重整，新实控人为王赓宇，并于2025年更名为北京铜官盈新文化旅游发展股份有限公司 [2] - 公司秉承“稳地产、强文旅、拓科技”战略，加速向“文化+科技”融合型新质生产力企业转型 [2] - 公司以现金5.2亿元收购广东长兴半导体科技有限公司60%股权，交易完成后长兴半导体将纳入合并报表范围 [2] 收购标的（长兴半导体）详情 - 长兴半导体是一家专注于存储器芯片封装测试和存储模组制造的国家级高新技术企业与专精特新“小巨人”企业 [2] - 公司拥有晶圆测试和修复技术，具备8层叠Die封装工艺以及BGA、SiP、CSP等封装技术 [2] - 主要产品为应用于固态硬盘和移动存储的颗粒以及移动存储模组和内存条，面向消费级产品 [2] - 上游供应商主要为三星、SK海力士、美光等晶圆厂商或经销商，客户覆盖江波龙、时创意等头部存储模组企业 [2][3] 收购动因与交易安排 - 收购基于公司向半导体产业战略转型的决心与对存储行业需求上行的判断，现金收购旨在提升交易效率与确定性 [4] - 交易条款包括5.2亿元分期支付，其中1.2亿元为业绩保证金，并有三年累计2.4亿元净利润的承诺 [4] 业务协同与战略展望 - 长兴半导体的存储业务与公司房地产业务（智慧楼宇、社区）及文旅业务（数字化景区、沉浸式体验）可产生场景驱动与技术赋能的双向协同 [4] - 此次收购是公司布局半导体产业链核心环节的关键举措，旨在快速切入高成长赛道，打造文旅之外的第二增长曲线 [5] - 收购将为公司在存储芯片领域实现垂直整合与深化产业链布局奠定基础 [5] 原有业务（地产与文旅）规划 - 房地产业务坚持“稳盘去化”策略，对存量项目强销快销以回笼资金，对在建项目确保如期交付 [7] - 文旅业务秉承“轻资产运营托管”模式，在运营好长沙铜官窑景区基础上，发力产业协同、生态运营及虚拟现实技术应用 [7] - 公司已与江西三清山、庐山西海签署战略合作协议 [7] 人才激励与融资规划 - 公司高度重视科技人才，正在研究包括股权激励在内的专项激励方案，以覆盖未来半导体核心技术团队 [6] - 公司将根据发展需要，统筹运用股权、债权等多种融资工具，并积极为科技板块拓展政策性支持、产业基金合作等融资渠道 [8]

2025年经营业绩与财务表现 - 2025年归属于上市公司股东的净利润预计为57,740万元至75,740万元，主要因上网电价显著下行，而燃料成本下降的积极影响存在滞后且未能完全抵消电价压力 [1] - 2025年完成合并报表口径上网电量1,212.22亿千瓦时，同比增长1.46% [1] 2025年分电源类型发电量情况 - 煤电完成861.27亿千瓦时，同比增长0.46% [1] - 气电完成246.24亿千瓦时，同比减少2.72% [1] - 风电完成51.95亿千瓦时，同比增长5.14% [1] - 光伏完成40.79亿千瓦时，同比增长66.69% [1] - 水电完成5.47亿千瓦时，同比增长30.24% [1] - 生物质完成6.50亿千瓦时，同比增长4.84% [1] 在建项目与投产计划 - 截至2025年末，在建煤电装机500万千瓦，其中约300万千瓦预计2026年投产，其余预计2027年投产 [2] - 截至2025年末，在建气电（大南海、云河等）装机约294.2万千瓦，其中约97万千瓦预计2026年投产，其余预计2027年投产 [2] 未来发展规划与战略 - “十五五”规划仍在编制中，新能源发展将聚焦海上风电和新能源大基地项目，以推动电源结构优化与清洁低碳转型 [2] 沙角C电厂停运情况 - 沙角C电厂3×660MW燃煤机组已于2025年12月31日分阶段有序停运，依据是广东省发改委的相关工作方案 [2] - 停运不影响公司持续稳定经营，公司将妥善处理职工安置、资产处置及可能产生的安置费用和资产减值损失 [3]

数据中心业务 - 公司数据中心业务平台致力于提供高可靠、模块化、绿色低碳的解决方案，欧洲和亚太市场需求旺盛 [2] - 2024年为东南亚客户交付全球首个超大型模块化数据中心项目，包含833个模块、约60MW IT负荷，建造周期不到10个月（传统需18-24个月），全年PUE不足1.4 [3] - 公司将集装箱制造的标准化、高精度、大规模产能优势迁移至数据中心领域，累计交付规模超1000兆瓦、模块超17000个，并为超300MW的AI、云计算客户提供服务 [3] 海洋工程业务 - 截至2025年6月末，海工业务手持订单约55.5亿美元，已排产至2027/2028年 [4] - 接单聚焦高质量、高端装备，油气订单以FPSO/FLNG为主，非油气订单主要跟踪现有客户 [4] - 行业预测延后的海上油气项目将在2026年释放，2027-2028年深海项目投资额将连续实现至少3年高峰 [4] - 2025年海工经营业绩保持强劲增长，盈利能力同比大幅提升，年内新获3台平台租约 [4] 集装箱制造业务 - 2025年度集装箱制造业务业绩同比出现较大幅度下滑，主要因2024年行业产销量创历史峰值形成高基数，叠加2025年国际贸易摩擦及全球商品贸易量增速放缓 [5][6] - 长期对集装箱业务充满信心，需求核心挂钩全球商品贸易量，未来行业年度需求量可能从近年约400万TEU的基准向更高规模迈进 [6] 商业航天布局 - 子公司中集安瑞科提供液氧储罐、液氮罐、甲烷罐等特种装备，已跻身全球主要航空航天储存装备供应商行列，2025年相关业务营收和在手订单超亿元人民币，约一半收入来自海外 [6] - 公司为航空冷链运输提供温控航空箱，2025年2月推出国内首款RAP主动式温控航空箱，填补国内空白，将在国内主要航空公司开展商业运营 [6]

行业现状与市场空间 - 植物生长调节剂市场测算容量约600亿元，目前市场规模远低于此，发展空间巨大 [3] - 截至2025年末，中国有效登记的植物生长调节剂产品约2100多个，公司登记证数量约占国内总数的7.1% [4] - 行业分散，拥有10个及以上登记证的企业仅40余家，大部分企业覆盖作物较少 [4] - 行业准入门槛高，登记证投入大、周期长，对竞争者阻隔作用强 [4] 公司核心业务与模式 - 公司是国内植物生长调节剂登记品种最多、制剂销售额最大的企业 [2] - 推广“作物全程解决方案”销售模式，本质是基于用户问题的解决方案，而非简单产品销售 [5] - 方案营销由技术营销人员、经销商、零售商共同完成，采取实地巡田+线上实时服务模式 [5] - 2025年在大田作物测产中，使用全程方案相比对照组普遍增产，且增产效益超过增量投入 [7] 公司发展战略与优势 - 实施方案营销的有利条件包括：土地流转比例提升、种植户需求向解决方案转变、公司具备产品技术综合实力、品牌和营销网络支撑 [6] - 未来并购策略关注植物生长调节剂行业标的及能完善作物调控全程解决方案的标的 [12] - 2025年招聘约300名农业院校毕业生以满足销售需求，并对新员工进行系统应用技术培训与考核 [11] - 公司经营现金流良好，销售收现率维持在90%以上，资产负债率低，未来将继续按规划进行现金分红 [10] 政策与行业影响 - 农业农村部“一证一品”政策（925号公告）自2026年1月1日起实施，要求同一登记证号产品标注商标一致 [8] - 该政策中长期有利于拥有优质登记证件的企业，有望提升农药行业市场集中度 [8] - 相关部门对植物生长调节剂重视力度提高，叠加土地流转比例提升，将加快产品推广应用 [4] 风险与影响因素 - 植物生长调节剂活性高，使用不当易产生负面影响，效果受气候、使用方法等差异影响大，依赖高质量技术服务 [3] - 作物全程解决方案推广受农产品收购价格、目标市场土地流转情况、渠道质量与覆盖情况等因素影响 [9]

2025年财务业绩概览 - 打印机业务（奔图）预计2025年营业收入约38亿元，同比下降约19% [3] - 打印机业务（奔图）2025年净利润约3.45亿元，同比下降约44% [3] - 集成电路业务（极海微）2025年营业收入约10.9亿元，同比下降约22% [3] - 集成电路业务（极海微）2025年非打印耗材芯片营收约4.7亿元，同比增长约5% [3] - 集成电路业务（极海微）2025年净利润约-0.6亿元，同比下降约118% [3] - 打印机通用耗材业务2025年预计营业收入约53亿元（内部抵消后），同比下降约5% [3] - 打印机通用耗材业务2025年净利润-0.4亿元，同比下降约159% [3] 业务运营关键数据 - 奔图打印机2025年销量同比下降约17%，其中第四季度销量环比增长约40% [3] - 极海微2025年芯片总销量约6.1亿颗，同比基本持平 [3] - 极海微2025年非打印耗材芯片销量同比增长约1% [3] - 奔图打印机累计出货量已超2000万台 [5] 战略发展与业务规划 - 打印机主控芯片安全可靠测评结果发布时间尚未确定，公司正积极配合等待 [3] - 海外市场拓展采取差异化、本地化策略，在重点国家设立子公司并组建属地化团队 [3] - 送测的主控芯片基本可以覆盖奔图所有自研机型 [3] - 极海微坚守“主控+驱动+传感”全栈式产品战略，深耕工业控制核心赛道 [3] - 下一阶段战略重心将转向提升奔图原装耗材连接率，以优化收入结构并实现可持续增长 [5] 新产品与市场应用 - 在机器人领域，公司发布了基于Arm Cortex-M52双核架构的G32R501实时控制DSP、G32R430编码器专用MCU等产品 [4] - 机器人芯片产品已形成覆盖关节控制器、电机驱动、传感器等的完整布局，并向宇树科技、汇川技术等企业批量出货 [4] - 在数字能源领域，基于R501芯片推出了双向数字电源、车载充电机、光储充一体化系统等方案 [4] - 在汽车电子领域，极海微超声波传感器芯片填补了国产车规级芯片在智能驾驶感知领域的空白 [5] - G32A14X系列MCU已在多家主流车厂平台规模量产，并获得多个海外热门车型定点项目 [5] - 汽车电子产品应用覆盖车身控制、智能座舱、热管理及智能驾驶等领域，与广汽、一汽、理想等主流车厂合作 [5]

2025年专项行动与业务转型成效 - 实施“服务倍增”行动，组建数字服务公司，做强智业与鼎云公司，打造覆盖咨询、设计、建设、运营、电力交易的全品类高端服务能力，电力市场化交易与虚拟电厂等新业务实现重大突破 [2] - 实施“节能倍增”行动，健全节能项目全周期制度标准体系，打造山东人大机关等一批标杆节能项目，成功举办“零碳园区产品发布会”，推出覆盖零碳园区全周期的一站式整体解决方案，形成6个系列、40个产品的组合 [2][3] - 推动业务结构由单一“投资持有”向“精益投资+高端服务”并重转变，拓展智能运维、虚拟电厂、电力交易、绿电绿证交易等综合能源增值服务 [3] - 强化智业公司定位，以“启成”平台为基础，配合智能终端硬件，开展零碳/近零碳项目数字化、智能化平台建设 [3] - 注重并购整合，推动并购优质企业资产和股权，以增强创新与高端服务能力，支撑业务补链、延链、强链 [3] 零碳园区业务布局与优势 - 正在推进实施广州工控零碳园区、贵州电网科创园一期近零碳园区等多个项目 [4] - 国家政策（如《关于开展零碳园区建设的通知》）与公司战略转型方向完全契合，直接推动节能降碳业务成为核心增长极，预计零碳园区建设需求将呈现爆发式增长 [4][5] - 公司开展零碳园区业务的五大优势：央企背景与行业领先的品牌影响力；顶尖专家智库与全流程服务经验；行业标杆示范与多项国家级荣誉；自主研发的“看能”系列核心产品，构建覆盖能效管理、智能控制、智慧运维等场景的数字化产品矩阵，包含“看、控、管”三大系列15类软件产品；形成“规划-设计-建设-运营”全链条服务体系，提供投融资、建设、运营全方位增值服务 [5][6] 2025年业绩展望与市场竞争力 - 预计2025年业绩扭亏为盈的原因：节能业务板块巩固拓展，经营收入稳定增长；生物质等存量低效资产综合治理成效显著，经营情况改善，减值损失同比大幅减少 [6] - 公司在医院、学校、通信、轨道交通等建筑节能领域形成独特优势，是少数能为客户提供节能服务一揽子解决方案的大型综合能源服务机构之一 [6] - 未来将抢抓构建新型能源体系和新型电力系统的政策窗口期，以“精益投资+高端服务”为战略取向，提升科技创新能力和核心竞争力 [6] 2026年业务发展具体计划 - 总体计划：持续做强做优做大核心业务，建立起“成熟业务、增量业务、新赛道业务”梯次衔接、协同发展的产业体系 [7] - **加快做大成熟业务**：聚焦重点区域、行业及集团客户，推动建筑与工业节能规模化发展，持续做大供冷热业务，通过服务国家部委、地方政府节能降碳来提升项目全周期管理效能 [8] - **做深做广增量业务**：在成熟业务细分领域做增量，包括发展绿色建筑业务、深入工艺流程节能、挖掘清洁供暖与热泵业务、探索制气供气高价值场景 [9]；通过创新商业模式做增量，发展轻资产节能，以“管理平台+服务+科技产品”为客户提供一站式综合节能高端服务解决方案 [9]；通过提升创新发展能力做增量，加速物联网与AI融合开发新算法，打造零碳园区/工厂标准化解决方案，拓展虚拟电厂与碳市场衔接服务，推动电碳算协同应用并拓展数据中心节能业务 [9] - **前瞻探索新赛道业务**：探索氢能等新业务，建立健全未来业务孵化机制，向高附加值产业延伸 [9]