整体经营业绩 - 2025年前三季度营业收入127.13亿元，同比增长25.51% [3] - 2025年前三季度营业利润10.28亿元，同比下降29.72% [3] - 2025年前三季度归属于母公司净利润8.63亿元，同比下降39.46% [3] - 2025年前三季度扣非后净利润5.68亿元，同比增长51.46% [3] - 净利润下降主要因上年同期处置大族思特股权产生约8.90亿元收益 [3] - 扣非净利润增长得益于消费电子市场回暖及AI驱动的供应链强劲需求 [3] PCB业务 (大族数控) - 控股子公司大族数控2025年前三季度营业收入39.03亿元，同比大幅增长66.53% [3] - 大族数控2025年前三季度归属上市公司股东净利润4.92亿元，同比增长142.19% [3] - 业务增长源于紧抓AI服务器高多层板需求增长和技术难度提升的双重机遇 [3] - 增强汽车电子、消费电子多层板及HDI板加工设备竞争力 [3] - 应用于高速PCB、类载板及先进封装的新型激光加工方案获客户青睐，订单显著增长 [3] - 在高多层板市场，提供满足AI服务器大厚板高厚径比、严格阻抗公差、高信号完整性需求的加工方案 [4] - 在HDI、先进封装、挠性板等领域具有创新技术优势，并取得多家龙头客户认证及正式订单 [4] 消费电子设备业务 - 2025年前三季度消费电子设备业务营业收入同比增长 [5] - 增长源于全球消费电子行业“AI终端爆发+供应链重构”的双重变革 [5] - AI PC、AI手机、AI眼镜等终端普及推动激光加工、3D打印、自动化检测设备向高精度、多功能集成迭代 [5] - 为头部客户定制激光钎焊机、密封检测系统等设备，满足AI硬件散热与微型化需求 [5] - 境外设备需求明显上升，公司已组建海外团队，在东南亚等地承接大客户产能 [5] 新能源设备业务 - 2025年第三季度新能源设备业务营业收入延续上半年增长态势 [6] - 全球新能源产业“技术迭代+出海扩张”双周期驱动客户扩产，带动设备需求 [6] - 紧跟大客户扩产步伐，实现销售额显著增长 [6] - 锂电设备行业增长重点逐步由国内转向海外 [6] - 深度绑定宁德时代、中创新航、亿纬锂能等头部客户国内扩产项目，并配套其海外建设 [6] - 通过属地化团队规避贸易壁垒，提升动力电池和储能电池装备业务竞争力与市占率 [6] 海外布局与发展 - 制造业供应链产地多元化，东南亚地区设备需求呈明显上升趋势 [7] - 公司正大力扩充海外研发销售团队，紧跟大客户步伐 [8] - 国际电子终端品牌加速供应链多元化，泰国、越南等东南亚国家PCB产业投资项目投产 [8] - 预测东南亚PCB产业未来几年复合成长率将超过中国大陆 [8] - 为服务当地半导体产业发展，美国、欧洲将构建本地供应体系，其IC封装基板未来五年复合增长率分别高达18.3%及40.6% [8] 其他关键信息 - 公司实际控制人及控股股东持有股份质押比例为73.91% [8]

2025年第三季度经营业绩 - 2025年第三季度营业收入622.11亿元，同比增长4.22% [2] - 2025年第三季度归母净利润3.84亿元，同比增长31.41% [2] - 2025年第三季度扣非归母净利润3.79亿元，同比增长36.83% [2] 加入通用技术集团后的协同效应 - 业务协同已在全国25个省份成功开户138家医疗机构 [2] - 进入央企体系后，公司信用增强，融资渠道拓宽，融资成本呈下降趋势 [2] 麻精药品业务优势 - 公司为三家全国性麻精药品批发企业之一，在15个省市拥有区域性批发资格 [3] - 销售网络覆盖全国31个省市及自治区，在四川、重庆、贵州、青海、西藏5个地区具有经销优势 [3] 零售药房业务布局 - 零售药房覆盖全国22个省、直辖市及自治区 [3] - 拥有社区健康药房832家，DTP处方药房210家 [3] - 未来将加强全渠道建设，完善全国网络，坚持线上线下多维营销，构建患者管理体系 [3]

公司近期经营与策略 - 园区整体生产经营情况正常，公司将继续加强安全管控，开展节能降耗、提质增效 [1] - 公司紧跟政策及行业动态，预判市场变化，调整经营策略，发挥园区一体化优势以把握市场机遇 [1] - 第四季度化工产品价格涨跌不一，受同行及下游企业开工率波动、上下游需求变化、石油价格波动等因素影响 [1] - 公司根据市场行情变化及时联动调整，产品在鲁西商城在线销售，价格公开透明 [1][2] 产品市场与预判 - 化工产品市场价格变化受多种因素影响，具有不确定性，不好预测 [2] - 公司将紧跟市场变化，及时调整，规避市场波动风险，加强成本管理 [2] - 公司旨在发挥园区一体化优势，抓住市场机会，实现产销平衡 [2] 化工工程产业板块发展 - 化工工程产业板块主要服务于园区内项目建设，为公司的转型升级、稳健发展发挥重要作用 [2] - 该板块培养了一支资质齐全、技术精湛的工匠团队 [2] - 形成了具有鲁西特色的集研发、设计、化工装备制造、工程安装、试开车等于一体的EPC工程服务新产业 [2] - 今年以来，该板块已开始走出去参加外部的工程安装服务 [2]

资本管理与增长策略 - 公司统筹分红与内源性资本增长，鉴于当前再融资监管政策，内源性资本将为发展创造更大价值 [2] - 公司努力提升业绩，保持内源性资本稳健增长，为股东创造更多回报 [2] 信贷业务与未来展望 - 近年来贷款规模稳步增长，公司聚焦民营小微企业、制造业、进出口企业、民生消费等重点领域 [2] - 下阶段，随着扩内需、促消费等政策红利释放，公司将保持信贷合理增长，支持实体经济发展 [2] 资本计量高级法进展 - 2024年11月，国家金融监督管理总局发布《商业银行实施资本计量高级方法申请及验收规定》 [2] - 公司正在积极研究跟进相关要求，并密切关注监管动态及同业申请进展，稳妥推进相关工作 [2]

海外业务发展现状与策略 - 海外业务近年增速较高，但主要因前期基数较低，且增速水平不可能长期持续 [2] - 海外收入增长是需求变化、基数、市占率提升及间接出口（受益于中国变压器厂出海）综合影响的结果 [2] - 海外直接出口与间接出口比例接近 **1:1**，近两年间接出口增长相对更快 [18] - 公司海外市场份额正在缓慢提升，但海外发展是量变到质变的长期过程，需要时间积累 [4] - 公司布局海外业务已久，2021年前后海外年收入约**1亿多人民币**，目前一个季度海外收入可能已超过该水平 [17] 全球区域市场需求与驱动因素 - **美国**：海外最大单一市场，需求由能源结构转型、制造业回流及AI共同驱动 [3] - **欧洲**：销售规模最大，需求主要由能源结构转型（特别是俄乌冲突后减少天然气依赖）驱动 [3] - **东南亚**：基建薄弱，有自身发展需求，叠加制造业、矿石加工业集中及工业化因素驱动 [3] - **中东**：提出经济去石油化，未来**5-7年**有新增大量变电站建设计划，需求来自发展工业、数据中心及光伏电站 [3] - 海外需求不能笼统归因于AI，不同国家有不同原因和落地节奏 [3] 海外市场拓展与挑战 - 公司产品覆盖全球大小变压器厂，但采购量取决于终端用户意愿 [5] - 销售团队根据区域业务量匹配当地人，目前行业景气度高导致招聘难度大 [6] - **美国市场**：电网主流用外挂式开关，公司正针对高电压等级做型式试验；增量目前来自内置式开关，但收入规模有限 [12][13] - **中东市场**：因变压器厂稀缺，主要以间接出口为主；公司正考察本地化建厂可能，但处于初期阶段 [9][10] - 目前仅**美国**电网及相关项目对中国企业及核心组件有严格限制，其他地区暂无相关限制 [8] 国内业务与市场需求 - 国内需求受电网投资与产业发展周期影响，电网投资持续平稳增长 [17] - 网外（工业）需求与产业投资周期相关，最近一轮由新能源及电动车驱动的投资高峰期已基本过去，需求出现波动 [20][21] - **特高压业务**：运行正常，各方态度积极，但短期难贡献大规模收入，目标是作为供应商之一小批量稳定供货 [22] - **数据中心**：国内数据中心对公司产品需求影响相对有限 [25] - **检修业务**：今年前三季度订单增速显著，是公司收入和利润的重要贡献点，未来海外保有量提升将带来更大潜力 [26] 公司运营与竞争力 - **交付周期**：国内**2-3周**，海外约**2-3个月** [24] - **产能情况**：国内产能为单班制，弹性与储备空间充足，足以覆盖未来一段时间需求 [29] - **海外工厂**：土耳其及印尼工厂根据市场需求匹配产能，未来可能利用土耳其产能满足其他海外市场 [29] - **竞争优势**：产品稳定性与技术参数与对手无显著差异，特高压产品已在国内直流线路批量投运；**80%**零部件自给率带来交付速度和定制化响应优势 [23] - **横向扩张**：重点关注海外同行业或变压器核心零部件供应商，以协同销售或提升工艺水平 [31] 财务与未来展望 - **原材料成本**：使用多种基础原材料，单项成本占比不高，业务结构优化可对冲价格上涨影响 [33] - **工程业务**：已决定逐步退出，未来不再新签订单，以聚焦电力设备主业，减少财务报表波动 [35] - **资本开支**：每年保持固定投入用于研发和改造，未来更多考虑销售及服务中心建设而非产能扩张 [35] - **盈利能力**：在收入增长且有规模的情况下，有信心保持分接开关业务盈利的稳定性 [36] - **分红政策**：承诺**2023-2025年**每年现金分红不低于可分配利润的**60%** [36] - **长期预期**：行业非新兴行业，经历多轮周期，长期看电力设备新增及更新需求稳定且波动向上，但增速缓慢 [32]

卫星互联网业务布局 - 公司于2024年底出资3000万元参股卫星核心零部件企业鸿擎科技，强化卫星互联网上游关键部件布局 [4] - 蓝箭航天“朱雀三号”发射有助于鸿擎科技加速获取国内外商业订单，并增强公司与蓝箭航天的协同，在卫星互联网上游产业链形成更深卡位优势 [4] - 公司已建立覆盖“星—地—端”全链条的卫星通信产品体系，包括地面站终端、卫星通信载荷及卫星通信终端应用三大类 [6] - 卫星通信载荷以支持Ka、Ku频段的星载相控阵天线为代表，已实现低轨通信卫星的小批量应用 [6] - 终端应用重点发展动中通天线，并成功拓展至跨境高铁、能源物联及民航通信等新兴领域 [6] 政策与行业发展 - 工信部设定了到2030年发展卫星通信用户超千万的目标 [5] - 2025年3月，工信部发布《卫星网络国内协调管理办法》，优化协调程序 [5] - 2025年4月，国家网信办等七部门联合发布《终端设备直连卫星服务管理规定》，支持终端直连卫星技术研究及融合发展 [5] - 2025年8月，工信部印发指导意见，明确支持低轨卫星互联网加快发展、支持开展终端设备直连卫星业务 [5] - 2025年11月，国家航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》 [6] - 国内“GW星座”、“G60星链”等大型低轨卫星星座计划正加速推进，GW星座已完成多次组网发射，发射频率显著提升 [5] 投资与产业基金 - 公司参与设立的空天产业基金，累计已实缴出资额12,000万元 [7] - 该基金首期已出资2000万元投资商业航天参研单位上海京济通信技术有限公司 [7] - 该基金将出资1亿元专项投资高超音速技术商业航天企业北京凌空天行科技有限责任公司 [7] - 已投的京济通信及将投资的凌空天行，在业务上与公司均有协同效应 [7] 具体产品与市场进展 - 公司近期推出针对偏远区域电网通信的卫星物联网终端，具备用电信息精准采集、新能源场站高效运维、输电线路智能巡检、设备状态远程监控等优势 [8][9] - 公司的MACRO WIFI产品具备超远覆盖（超千米）、高并发接入与智能稳定的核心优势 [10] - 2025年9月，公司与澳大利亚某客户正式签署MACRO WIFI产品批量采购协议，订单规模达1000副 [10] - 目前，MACRO WIFI产品在欧洲、非洲、北美、阿联酋、尼日利亚及多个东南亚国家在内的约18个国家和地区正处于产品认证阶段 [10]

公司战略与规划 - 公司“十五五”规划全面瞄准国家新质生产力与战斗力，目标是成为通导融合创新能力提供商，建设成为通导信息融合创新产业的最优秀现代企业 [2] 卫星互联网业务布局 - 公司是特殊机构市场卫星通信地面终端主流供应商，是国内拥有全系列天通卫星终端及芯片的主流厂家 [3] - 自主研制的射频、基带芯片已通过验证，成为卫星互联网关键芯片供应商 [3] - “十五五”期间将芯片业务列为重点，目标实现从“产品芯片化”到“芯片产业化”、“形成产业集群”的跨越发展 [3] - 已中标用户首款产品化窄带数据终端及窄带手持终端，市场份额可期 [3] - 多款终端通过测试验证并已交付用户试用，完成某信关站建设和空口自动化测试系统部署 [3] 与中国移动的战略合作 - 双方在北斗高精度服务、芯片、终端及卫星物联网等应用领域展开紧密合作 [4] - 正深化“北斗+”行业应用、空天地一体化、低空基础设施建设、车路云一体化及综合运维等领域的合作 [4] - 联合研发的北斗卫星通导融合芯片项目获中国移动2024年产投协同“十大标杆案例”，是大众消费领域首款“北斗短报文+北斗定位”通导融合芯片 [4] - 合作旨在打造“技术创新共研、市场生态共拓、人才队伍共育”的深度协同机制，共育“北斗+消费电子”市场蓝海 [4][5] - 该战略合作是公司军民共进发展战略的重要举措，为民品市场大发展奠定基础 [5]

业务推广与销售情况 - 2025年全程解决方案在玉米、小麦、水稻、棉花、花生、柑橘、葡萄、大樱桃等作物上推广，推广情况较2024年同期有一定增长 [3] - 下半年销售收入在全年的占比提升，原因包括推广作物冬季管理方案、果树采后管理及冬保护产品，以及作物全程解决方案的推广 [4] 产品毛利率与竞争优势 - 植物生长调节剂的毛利率预计总体保持平稳，公司原药新项目建成投产后，其毛利率会得到进一步保障 [3] - “一证一品”政策（农业农村部第925号公告）自2026年1月1日起实施，要求同一登记证号的农药产品标注一致的商标，有利于规范市场、保障质量，拥有优质登记证件的农药企业将更具竞争优势，行业市场集中度有望提升 [4] 公司战略与服务模式 - 作物全程解决方案是服务于种植者的新措施，以合理、规范使用植物生长调节剂为重心，结合肥水管理和栽培管理，对作物进行全生命周期管理，是一种“产品+技术+服务”的综合一体化解决方案 [4]

业务概况与营收表现 - 公司致力于在能源和动力领域提供温控、增压等冷热能管理解决方案，产品覆盖-271℃至200℃温度区间 [3] - 产品广泛应用于商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余热利用、铸造及智能制造等多个行业 [3] - 2025年前三季度，低温制冷板块营收略有下滑，但降幅逐季收敛 特种空调和热管理板块营收实现同比增长 [3] 数据中心液冷业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源和热交换装置 [4][5] - 顿汉布什拥有131年历史，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选国家绿色数据中心技术产品目录 [4] - 数据中心冷水机组中，螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数 [6] - 海外制造基地正在扩产，境内制造基地开始支援海外市场 [6] - 冰轮换热技术公司的“液冷系统热交换器”入选2024年度山东省首台(套)技术装备名单 [6] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，为核电站提供创新技术解决方案 [6] - 旗下换热技术公司为全球首座商用四代高温气冷堆批量供货安全壳内无动力空冷器 [7] - 顿汉布什是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电经验，是国内唯一在核岛各区域都有应用且产品最全的厂家 [7] - 近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [7] - 旗下华源泰盟公司的核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投“暖核一号”项目应用 [7]

核心业务与市场应用 - 公司致力于在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置，覆盖-271℃至200℃温区 [3] - 产品广泛应用于商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余热利用、气体液化、储能、新能源装备、铸造及智能制造等多个行业领域 [3] - 2025年前三季度，低温制冷板块营收略有下滑，但降幅逐季收敛；特种空调和热管理板块营收实现同比增长 [3] 数据中心（IDC）冷却业务 - 旗下顿汉布什公司（131年历史）和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源和热交换装置 [4][5] - 顿汉布什的“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [4] - 国内已服务国家超级计算广州中心、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等众多项目；海外与北美、澳洲、东南亚、中东的集成商合作 [4] - IDC冷水机组中，螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数 [6] - 海外制造基地正在扩产，境内制造基地开始支援海外市场 [6] 核电领域业务 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，提供核岛冷却、余热回收、安全壳内无动力空冷器、水热同产同送、核能供暖大温差长输供热等技术 [6] - 国内已服务红沿河、宁德、阳江、防城港、海阳、徐大堡等众多核电站 [6] - 旗下换热技术公司为全球首座商用四代高温气冷堆批量供货安全壳内无动力空冷器 [7] - 旗下顿汉布什公司拥有20余年核电服务经验，是国内唯一在核岛各区域都有应用且制冷机品种最全的厂家，近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [7] - 旗下华源泰盟公司的水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投“暖核一号”项目应用 [7] 热能管理（“双碳”种子业务） - 公司以全系列工业热泵服务热能管理，重点在子公司北京华源泰盟公司（国家级专精特新“小巨人”企业） [7] - 华源泰盟拥有吸收式大温差换热、烟气余热回收、首站余热回收、MVR技术四大核心技术群，截至2024年末共授权专利96项，软著33项 [7] - 公司多项技术及产品获得国家级认可，例如：“吸收式换热器”为国家制造业单项冠军产品；“基于吸收式换热的集中供热技术”获国家技术发明二等奖 [7] - 该板块受益于城市热网升级改造，国务院《碳达峰碳中和的中国行动》政策文件有望将公司的余热回收、高温热泵、CCUS等技术从“可选项”变为“必选项” [8]