项目运营与生产状况 - 20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目于2025年7月11日首次投料成功 [2] - 2025年8月试生产中发现油气管线设计问题 经技术升级改造后于9月29日顺利复产 [2] - 装置目前处于持续稳定生产状态 负荷率达到70%-80% [2][12] - 目标在2026年一季度前后实现满负荷生产 [12] - 复产产出的塑料裂解轻油经第三方检测符合预期标准 并已交付下游客户 [2] 产品与市场 - 产品收率可根据市场需求调整 中试装置液化气收率高 而20万吨项目目前轻油收率更高 [3] - 塑料裂解轻油客户为福建联合石化 液化气客户为立拓新材料和茂化实华 [3] - 与安姆科等公司在原材料供应和化学循环产品供应环节达成深度合作 [3] - 产品享受绿色溢价 相关定价和供应量已与客户达成协议但涉及保密暂不披露 [3] 技术优势 - 技术首创"一步法"工艺 包含三大核心：气固两相差压输送实现连续稳定进料和大型化 跨相裂解解决裂解深度与高温碳化矛盾 逆流床反应器设计提供匹配温度梯度 [6] - 项目调试中出现的结焦等问题均已解决 为后续扩产积累了宝贵经验 [5] - 装置可在不停产情况下进行试验 继续摸索不同工艺条件数据为未来扩产提供支撑 [11] - 当前技术优先处理以碳氢元素为主的塑料 未来将拓展研究PVC PPT橡胶原油等不同原料的裂解效果 [13] 扩产计划与原料保障 - 项目成功通过工业化验证 为后续扩产奠定基础 [4][9] - 多地政府与公司洽谈区域废塑料资源循环利用项目建设 包括揭阳岳阳菏泽青岛等 其中揭阳岳阳菏泽项目已上报国家发改委 [4] - 国外企业提出合作意愿 公司将顺势拓展海外业务 [4] - 扩产资金将通过一级市场二级市场金融贷款等多种方式结合解决 [4] - 原料保障方面 与地方政府洽谈时首要条件是确保当地提供垃圾资源 同时加大工业端和农业端废塑料回收体系搭建 [7] - 已与中国资源循环集团塑料再生有限公司正式签署《意向合作协议》 将在资源获取等领域开展深度战略合作 [8] - 广东惠海再生资源有限公司原料端项目已全流程打通 力争2025年10月底投产 采用全自动化分选清洗 效率高含水量低 [10]

核心技术与产能优势 - 公司构建了从碳纤维改性塑料、预浸料到热塑成型及表面处理的全链条能力，形成“材料-模具-工艺-处理”全技术链服务平台 [2][3] - 2024年启用近12万平方米的智能化科技园，引入MES、ERP等数字化系统，实现全流程智能化管控 [3] - 拥有CNAS国家实验室、博士后工作站、省级技术研发中心等创新平台，并通过AS9100D航空航天等多项国际认证 [3][4] 产品应用与市场进展 - 在汽车领域具备全系列碳纤维零部件开发能力，包括车身覆盖件、内饰件及功能结构件，与头部新能源主机厂协同开发 [5] - 机器人领域：高分子改性材料应用于壳体、关节等部件，碳纤维制品已获某主机厂人形机器人外壳项目定点及小批量订单 [6][7] - 低空飞行器领域：碳纤维复合材料具备轻量化、高强度优势，正与多家头部客户推进样品开发与测试 [8] 财务与战略规划 - 2025年上半年经营性现金流好转，主因前期投入项目逐步量产并实现现金回款 [10][11] - 改性尼龙业务收入同比下降17.46%，系公司主动优化传统婴童业务（原主力应用），汽车领域收入占比从不足5%提升至约30% [11] - 未来战略聚焦高性能改性塑料、精密模塑、碳纤维制品三大产品线，加速新能源汽车、机器人、低空飞行器等新兴领域落地 [9]

财务与应收账款管理 - 截至2025年6月底，公司应收账款余额为14.93亿元，其中74%（约11亿元）账龄在1年以内，多为与优质国企项目合作方的良性应收，实际坏账风险较低 [4] - 近2年来，公司将应收账款列为核心管控目标，通过严格的绩效管控加速回款，效果显著 [4] - 公司上市以来累计分红已超过3亿元，未来将持续履行回报投资者的义务 [8] 深海系泊业务与战略布局 - 公司已在天津设立全资子公司巨力索具海洋科技（天津）有限公司，专注于深海系泊领域的产业化布局，目前正在编制项目可行性研究报告 [5][7][8] - 公司围绕深海系泊系统构建了三大产品线：单股永久系泊钢丝绳、系泊纤维缆、深海系泊系统配件，并已掌握长期系泊产品设计、制造关键技术，解决了系泊产品高疲劳性能技术瓶颈 [5][7] - 公司是唯一一家取得多项DNV工厂认可证书（包括长期系泊缆绳、钢丝绳接头及缆绳套环锻件等）的企业，具备成套系泊索设计能力和制作能力，在深海系泊市场具有不可替代的地位 [6][7] 政策与市场机遇 - 2025年国务院政府工作报告首次提出"深海科技"，推动海洋经济发展；国家能源局规划推动深远海海上风电示范工程，自然资源部发文加强海上风电用海管理，广东、山东、浙江、上海、海南等地已将首批深远海海上风电示范纳入建设进程 [5] - 系泊系统是漂浮式风机降成本的关键部件，费用占比较高，市场空间巨大；钢丝绳系泊缆和纤维系泊缆因重量轻、易施工，成为替代锚链的最优选择 [7] - 公司深海系泊产品已成功应用于我国首台漂浮式风机"三峡引领号"、中集来福士半潜式海上漂浮式光伏发电平台及福建深海养殖等多个项目 [6][7] 经营业绩与未来展望 - 2025年半年报营业收入达到历史最高水平，公司通过持续的产业结构调整，成果初步显现 [8] - 随着天津子公司项目的落地，预计将不断增厚上市公司业绩，公司将进一步加大对投资者的回报力度 [8] - 天津子公司项目符合国家政策支持方向，可申请相关政策支持，公司将投入相应流动资金保障项目推进 [8]

销量业绩 - 比亚迪9月销售396,270辆 [1] - 2025年1-9月累计销售3,260,146辆 [1] - 新能源车累计销售超1,380万辆 [1] 欧洲市场战略 - 欧洲是比亚迪全球战略核心市场 [1] - 已覆盖32个国家及地区 [2] - 产品矩阵涵盖从掀背车到中大型SUV共13款车型 [2] - 计划2026年底前在欧洲开设超2000家门店 [2] - 德国市场2024年底将完成120家网点布局 [2] 商用车进展 - 9月24日向阿塞拜疆BAKUBUS交付首批50台电动大巴 [3] - 此次交付为300台大巴订单的首批车辆 [3] - 标志着比亚迪在阿塞拜疆的合作进入新阶段 [3] 技术突破 - 仰望U9赛道版最高时速达472.41 km/h [4] - 搭载全球首个量产全域1200V超高压平台 [4] - 易四方系统基于30,000转高性能电机 [4] - 每个电机峰值功率达555kW [4] - 系统提供超3000Ps综合马力 [4] - 推重比高达1217Ps/t [4] 全球产能布局 - 马来西亚CKD组装工厂预计2026年正式投产 [5]

财务与运营表现 - 公司聚焦战略换挡，收缩低效投入，现金流大幅改善，库存结构优化 [2] - 毛利率提升得益于持续聚焦研发与高毛利产品 [2] - 短期业绩承压不改长期价值，以研发定力与运营提效夯实复苏基础 [2] - 抖音渠道增长最快，上半年增长7.4% [3] 品牌矩阵与发展策略 - 公司形成以薇诺娜为核心的多品牌矩阵，包括薇诺娜宝贝、瑷科缦、贝芙汀及Tripollar初普 [3] - 瑷科缦品牌定位中高端，持续发力线下渠道，通过生活美容及医疗美容场景切入高消费人群 [3] - 瑷科缦在25年上半年保持高速增长，绿安缦系列已成为销售爆款 [3] - 瑷科缦未来将持续聚焦皮肤抗衰赛道，借助公司研发和供应链体系提升品牌核心竞争力 [3] 渠道策略与运营 - 公司坚持以线下渠道为基础，线上渠道为主导，通过OMO深度私域运营串联线上线下全渠道销售模式 [3] - OMO渠道是公司复购率、客单价最好的渠道，公司拥有自建平台 [3] - 公司已建立线上线下多元渠道网络，覆盖自营电商、线下专柜及药店等，持续优化渠道结构以降低单一平台依赖风险 [3] - 未来公司将从提升运营质量、控制费用投入等多个维度努力提升利润水平 [3] 管理层与组织架构 - 公司今年更换的业务领导（线上及中台负责人）已于上半年陆续到岗 [2] - 高管团队加入后齐心协力，团队配合良好，沟通协调和目标对齐保持良好互动 [2]

公司业务概况 - 阿尔特是亚洲最大的独立汽车设计公司，A股唯一一家汽车设计公司，具备全流程、全领域、全栈式、短周期"交钥匙"服务能力 [2] - 公司已为80余家客户累计开发近500款车型，案例包括理想one、东风本田e:NS1、广汽本田e:NP1、一汽红旗H5等 [2][3] - 公司布局动力系统、高压电等零部件业务板块，并与全球线束龙头矢崎中国子公司成立合资企业 [3] 海外业务拓展 - 公司推进"技术+供应链"出海战略，全球设立七个研发中心，重点布局日本、东南亚、中东市场 [3] - 日本油改电业务已启动交付，轻卡油改电于2025年4月启动产品交付，5月新获重卡油改电订单金额约3.37亿元 [5] - 日本政府补贴达改装费总额的三分之二，使电动改装卡车具备显著成本优势 [4] - 公司与日本上市公司YAMATO合作，提供油改电技术方案及三电套件出口 [4] 客户与市场 - 客户包括本田、日产、丰田、一汽、东风、北汽、江铃、奇瑞及多个新势力企业 [6] - 公司承接包含客户Z在内的多个整车开发"交钥匙"项目，在合资客户市场实现突破，在手订单充沛 [7] - 汽车设计行业参与者分为三类，阿尔特是唯一A股上市的独立汽车设计公司 [8] 财务状况与改善措施 - 亏损原因包括下游价格竞争导致毛利率下降，海外业务尚未形成显著利润规模，以及计提信用减值和资产减值准备 [9] - 公司推动业务在客户结构、商业模式、市场方向等领域转型，力争提升经营质量和效率 [9] 技术与产品进展 - 公司完成ISDC分布式驱动转向平台、RUBIK中央式驱动转向平台等滑板底盘技术研发，通过项目开发服务及技术授权实现商业化 [10] - 电磁离合器项目已于2025年初进入量产阶段，向某国内新能源汽车品牌交付，并收到国内某自主车企定点通知 [14] - 电驱动总成、混合动力变速器（DHT）、减速器等产品陆续承接开发或制造订单 [14] 竞争与优势 - 日本油改电业务暂未面临竞争，公司具备领先电动化技术及国内供应链成本优势 [11][12] - 相较于国内厂商，公司在日本市场具备先发优势，因长期与日系企业合作并建立本地分支机构 [12] 未来展望 - 设计业务深化与现有客户合作，开拓"整车研发+供应链管理"一体化服务模式 [13] - 零部件业务逐步量产交付，海外业务推进油改电产品交付及研发 [13] - 订单逐步落地有望带动汽车零部件业务板块整体业绩改善 [14]

LED驱动电源业务 - 2025年上半年LED驱动电源产品毛利率为23.59% [10] - 植物照明、特种照明等高功率产品毛利率高于工业照明等低功率产品 [10][11] - 外销毛利率高于内销毛利率 [10][11] - 2025年上半年受美国对等关税政策影响，LED照明新建安装市场需求延缓，存量市场替换速度放缓 [2] - 2025年下半年受关税政策缓和，市场需求升温 [2] - 户外照明、工业照明、应急照明等领域有望释放增量需求，带动LED路灯、天井灯及泛光灯出货量稳步增长 [2] - 人工智慧数位基础设施建设浪潮推动新建安装市场相关照明产品需求保持稳定 [2] - 公司为行业内具备定制化研发响应能力、规模化制造能力及全球化供应能力的LED驱动电源生产商 [9] - 自有品牌"崧盛电源"被评为"深圳知名品牌""优秀LED电源品牌""国际信誉品牌""湾区知名品牌" [9] 植物照明市场 - 美国对等关税抑制农业照明新增和替换需求，尤其影响特殊经济作物的替换周期 [3] - 北美市场对中国照明产品依赖度超过80%，关税压力推升成本导致业主延后采购计划 [3] - 全球温室及垂直农场新建项目延迟 [3] - 欧洲市场受节能法规与高效光合光子通量效率产品导入推动，2025年上半年保持强劲增长 [3] - TrendForce预估2025年LED植物照明市场规模将达13.66亿美元，年增速3.9% [3] - 动态可控的智慧型LED植物生长灯逐步成为主流，搭载3-4通道可调节光谱的产品比例提升 [3] 储能核心部件业务 - 主要生产户用/家用储能系统的光伏+储能混合逆变器及工商业储能系统的储能变流器 [4] - 主要销售区域为欧洲、南亚、非洲等，客户为储能产品集成商、安装商 [4] - 国家发改委、能源局计划2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元 [8] - TrendForce预计2025年全球储能新增装机达82GW/216GWh，同比增长28%/36% [8] - 工商业储能和户用储能新增装机预计16GW/41.6GWh，同比增长28%/33% [8] - 2025年上半年中国储能企业海外订单签约已超107GWh，覆盖亚太、欧洲、中东非等市场 [8] 谐波减速器业务 - 与重庆精刚传动签署的《技术开发合同》正在有序推进中 [5] - 控股子公司崧盛机器人传动正在接洽下游客户获取打样订单 [5] 公司治理与资本运作 - 公司决定2025年9月19日至12月18日期间不行使"崧盛转债"提前赎回权利 [6] - 2025年12月18日后若再次触发赎回条款，公司将召开董事会决策 [6] - 实际控制人需遵守《上市公司股东减持股份管理暂行办法》等减持规定及招股说明书承诺 [7]

集团协同优势 - 山东重工集团将做强做大工程机械板块作为重要发展战略，为公司提供资本、技术、人才及渠道协同支持 [2] - 公司利用集团黄金产业链实现动力总成、液压件、变速箱等核心部件资源共享，提升资源配置广度与深度 [2] - 通过集团内部战略协同形成人无我有的资源优势，极大提升公司核心竞争力 [2] 新产品研发进展 - 2025年上半年推土机产品重点升级大马力推土机，以提高可靠性为核心 [3] - 道路机械产品聚焦海外市场，开发B6/C6/C7等产品补齐矩阵；积极开发矿用平地机 [3] - 装载机产品重点进行9吨装载机可靠性验证及海外版开发，同时拓展小型装载机 [3] - 矿卡产品全力推进TEH160、TEH260等5款矿卡产品开发工作 [3] - 新能源产品重点开发X6平台电装和混动装载机，提升产品竞争力 [3] 重大项目参与情况 - 2025年上半年公司挖掘机、装载机等设备参与新疆和内蒙古多个露天煤矿剥离项目 [3] - 参与部分矿业新工艺改造项目及智能化改造项目、内蒙古库布齐光伏治沙项目 [3] - 参与托县盐碱地改造项目、广西风电牵引、布基纳法索水利建设和乡村土地开发项目 [3] - 参与吉尔吉斯斯坦道路一体化项目、摩洛哥公路项目、印度尼西亚矿山项目等国内外重大工程 [3]

财务业绩 - 2025年半年度实现营业收入26,051.95万元 [3] - 实现归属于上市公司股东的净利润5,321.84万元 [3] - 研发投入2,871.89万元，占营业收入比重为11.02% [3] 战略布局 - 公司战略核心为"1+N行业格局"，根据下游发展趋势积极开发布局多个应用领域 [3] - 短期推进油气开采类产品"进口替代+大客户战略"和CVD金刚石技术产业化 [3] - 中期推进精密加工"进口替代+合金替代" [3] - 远期培育金刚石其他应用市场 [3] - 已形成以复合超硬材料为核心、精密金刚石工具及CVD金刚石为新增长点的战略产品体系 [3] 出口管制影响 - 本次超硬材料出口限制主要针对金刚石微粉、金刚石单晶、金刚石线锯和砂轮等产品 [3] - 公司主营产品为金刚石复合片、精密加工产品和CVD金刚石，不属于直接管制范围 [3] - 国内对微粉的限制将对国外金刚石复合片生产企业的采购周期和价格产生影响 [3] - 对国内金刚石复合片生产企业带来正向影响 [3] 产品与技术优势 - 资源开采/工程施工类产品技术成熟、性能稳定，具有优秀耐磨性、抗冲击性及耐热性 [5] - 精密加工类产品质量达世界先进水平，在精密超精密、高速超高速加工作业中表现优异 [5] - 自主研发MPCVD合成及加工设备及CVD金刚石工艺，可生产高品质大尺寸超纯CVD金刚石 [4][5] - 已具备批量制备大尺寸（英寸级）金刚石衬底及薄膜的相关生产能力 [6] 研发方向与市场应用 - 聚焦CVD金刚石产业链技术，形成多项专利 [4] - CVD金刚石具有超宽禁带、高击穿场强、高热导率等优点 [4][6] - 可用于珠宝首饰、精密刀具、光学窗口、芯片热沉、半导体及功率器件等高端领域 [4] - 将持续加大功能性金刚石研发投入，加快在光学窗口、芯片热沉、半导体及功率器件等方面的技术突破 [4] 行业景气度展望 - 国内油田服务市场保持良好回暖趋势，预计石油复合片下游需求将持续回升 [7][8] - 海外油田服务企业扩产谨慎，钻井平台数量下降，导致海外市场需求波动 [7][8] - 随着高端制造业转型升级及新能源汽车增长，超硬刀具市场占比逐渐提升 [7][8] - CVD金刚石功能性应用领域不断拓展，国内外将金刚石材料研究提升至更高战略 [7][8]

研发与知识产权 - 2023年研发费用为4,255.96万元，2024年研发费用为5,134.78万元，较上年增长20.65% [2] - 最近三个会计年度累计研发投入总额为12,611.41万元 [2] - 截至2025年6月30日，公司共拥有有效专利204项，其中发明专利31项，实用新型专利159项，外观设计专利14项 [2] 再融资进展 - 再融资采用向特定对象发行A股股票方式，募集资金总额不超过6亿元（含本数） [2] - 募集资金将用于风电增速器智慧工厂（一期）及补充流动资金 [2] - 2025年第四次临时股东会已审议通过相关议案，尚需深交所审核及证监会注册 [2][3] 智慧工厂建设与投入 - 截至2025年8月底，对风电增速器智慧工厂累计实际投入金额为12.31亿元 [3] - 工程土建施工已全部完成，生产设备基本到厂，整体建设进展顺利 [3] - 工厂处于产能爬坡初期，产能将稳步爬坡、逐步释放 [3][4] 行业壁垒分析 - 风电增速器行业存在技术壁垒、资金壁垒、客户与认证壁垒、品牌与人才壁垒 [3] - 整机厂商供应商验证周期长达2-3年，新企业难快速突破 [3] 竞争力提升预期 - 智慧工厂投产后预计每年可贡献亿元级营收增量，规模效应将推动单位生产成本下降 [4] - 项目将增强客户合作稳定性，优化财务指标，提升运营韧性 [4] 电机业务进展 - 偏航异步电机已实现对金风科技、远景能源等国内头部风电整机厂商的批量供应 [5] - 新能源汽车电驱动业务已完成对多家客户的样机交付，部分进入测试验证阶段 [5] - 电机业务战略为“风电电机+新能源汽车电驱动”双轮驱动 [5]