核心财务表现 - 2025年中报营业总收入13.14亿元，同比增长6.65%，归母净利润8220.13万元，同比下降48.65% [1] - 第二季度营业总收入6.91亿元，同比增长7.6%，归母净利润3819.81万元，同比下降54.3% [1] - 毛利率29.69%，同比下降13.39个百分点，净利率6.86%，同比下降49.45% [1] - 每股收益0.17元，同比下降48.48%，每股经营性现金流0.37元，同比下降10.94% [1] 资产负债结构 - 货币资金8.55亿元，同比增长16.36%，应收账款4.24亿元，同比基本持平 [1] - 有息负债30.65亿元，同比增长43.55%，短期借款同比大幅增长262.74% [1][3] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达210.61% [1][6] - 固定资产同比增长42.73%，主要因在建工程转固，在建工程同比下降31.31% [3] 现金流与费用控制 - 三费占营收比17.22%，同比下降5.22个百分点，总计2.26亿元 [1] - 财务费用同比上升70.58%，主要因新增借款利息支出及可转债利息费用化增加 [4] - 投资活动现金流净额同比下降42.23%，因收回金融资产减少且并购支付现金增加 [4] - 筹资活动现金流净额同比上升51.53%，因新增借款且股利支付减少 [4] 业务发展动态 - 电子大宗载气业务新增厦门天马光电子、无锡华润上华等项目贡献完整年度营收 [7] - 现场制气业务中稷山铭福、云南呈钢项目已稳定供应，营口建发等项目预计2026年投产 [8] - 超纯氨和高纯二氧化碳产品已通过台积电测试并实现量产供货 [8][12] - 特种气体业务中集成电路行业客户占比提升，光伏行业客户占比下降 [9] 战略布局与规划 - 海外业务已出口至50多个国家，完成泰国现场制气项目签约及新加坡CHEM-GS公司收购 [13] - 通过"自产+贸易"模式拓展半导体客户特种气体服务维度 [12] - 新任总经理具备行业管理经验，将重点提升现场制气业务和战略规划 [14] 行业特性与挑战 - 大宗气体产品受运输半径限制，特种气体因附加值高不受此限制 [11] - 超纯氨产品在光伏领域价格处于周期性底部，公司调整策略聚焦优质客户 [10] - 商业模式依赖资本开支及营销驱动，需关注资金压力和项目回报效率 [5]

财务表现 - 营业总收入84.83亿元，同比下降10.89% [1] - 归母净利润6.61亿元，同比下降27.37% [1] - 第二季度营业总收入47.6亿元，同比下降12.08%，归母净利润3.27亿元，同比下降34.12% [1] - 扣非净利润5.78亿元，同比下降32.69% [1] - 毛利率16.84%，同比下降4.74个百分点，净利率8.49%，同比下降18.24% [1] - 每股收益0.15元，同比下降25.00% [1] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3.34亿元，三费占营收比3.94%，同比增55.25% [1] - 管理费用同比增64.74%，主要因租赁费增加 [3] - 财务费用同比增181.06%，主要因外币汇率波动 [3] - 每股经营性现金流0.22元，同比增270.28% [1] - 经营活动现金流量净额大幅改善，因应收款项收回及去年同期预付原材料货款增加 [3] 资产与负债结构 - 货币资金37.35亿元，同比下降3.95% [1] - 应收账款46.57亿元，同比下降19.30% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达290.59% [1][5] - 有息负债50.42亿元，同比下降24.24% [1] - 长期应付款同比下降52.08%，因提前归还部分款项 [3] - 货币资金/流动负债比例为82.97% [5] 特殊项目变动 - 投资收益同比增271.27%，因交易性金融资产持有收益增加 [3] - 营业外收入同比增1202.93%，因收到保险理赔款项 [3] - 资产减值损失同比降529.38%，因存货可变现净值变动 [3] - 信用减值损失同比降76.16%，因收回部分应收款项 [3] - 其他收益同比增37.16%，因政府补助增加 [3] 资本回报与预期 - 去年ROIC为8.87%，净利率8.52%，资本回报率一般 [4] - 近10年中位数ROIC为6.15%，投资回报较弱 [4][5] - 证券研究员普遍预期2025年归母净利润16.46亿元，每股收益0.36元 [5]

财务表现 - 营业总收入2.2亿元，同比增长16.87%，主要受益于合并腾禾电机收入、海外订单增加及新能源业务拓展[1][2] - 归母净利润2187.59万元，同比下降6.59%，第二季度净利润1271.86万元，同比下降17.08%[1] - 扣非净利润1848.06万元，同比增长11.82%[1] - 毛利率33.06%，同比下降8.72个百分点，净利率9.95%，同比下降20.07%[1] - 三费占营收比14.42%，同比上升5.47%，主要因销售团队扩充、合并范围扩大及汇兑损益增加[1][2][3] 资产负债与现金流 - 货币资金9729.64万元，同比增长57.09%[1] - 应收账款1.4亿元，同比增长7.63%，占最新年报归母净利润比例达369.22%[1][5] - 有息负债3.58万元，同比下降90.19%[1] - 每股经营性现金流0.02元，同比下降83.47%，主要因支付供应商货款及职工薪酬现金增加[1][3] - 固定资产同比增长73.85%，因总部房产转固[2] 业务发展与战略 - 新能源业务持续拓展，海外市场覆盖欧洲、东南亚、南亚及独联体区域，通过渠道商网络和本地化适配提升竞争力[2][5] - 运动控制器产品已在客户端应用，公司将坚持差异化竞争策略优化产品性能[6] - 核心团队建设聚焦八类"刀锋岗位"，通过内外并举策略引进高端人才[7][8] - 与金蝶合作研发管理领域，落地PLM系统提升研发效率，计划深化战略合作[8] 投资回报与运营效率 - 去年ROIC为4.92%，净利率10.31%，历史中位数ROIC为12.83%[3] - 研发费用同比下降8.52%，因股权激励费用减少[3] - 投资活动现金流净额同比增长124.03%，因理财到期收款[3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入17.05亿元 同比增长12.71% 第二季度单季营收8.82亿元 同比增长11.19% [1] - 归母净利润3789.44万元 同比下降31.38% 第二季度单季净利润1056.75万元 同比大幅下降63.66% [1] - 扣非净利润2384.91万元 同比下降26.76% 显示主营业务盈利能力减弱 [1] 盈利能力指标 - 毛利率13.25% 同比下降4.18个百分点 净利率2.22% 同比大幅下降39.14% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.3亿元 三费占营收比7.6% 同比上升20% [1] - 销售费用同比大幅增长55.06% 主要因公司加大市场拓展力度 [1] 资产与负债状况 - 货币资金8.29亿元 同比增长45.17% 但货币资金/流动负债比例仅为47.61% [1][3] - 应收账款14.51亿元 同比增长26.39% 占最新年报营业总收入比例达44.42% [1] - 有息负债31.92亿元 同比增长37.08% 有息资产负债率达32.76% [1][3] 现金流与每股指标 - 每股收益0.06元 同比下降33.33% 每股净资产6.93元 同比下降3.65% [1] - 每股经营性现金流0.28元 同比下降34.54% 主要因支付各类保证金同比增加 [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.28% 显示现金流状况承压 [3] 历史业绩表现 - 公司上市以来中位数ROIC为6.68% 投资回报一般 2023年ROIC为-9.04% 投资回报极差 [2] - 上市以来已有9份年报 亏损年份2次 显示生意模式比较脆弱 [2] - 去年净利率为-7.23% 公司产品或服务的附加值不高 [2] 资本开支与项目变动 - 在建工程同比增长52.1% 主要因新项目工程及设备增加 [1] - 长期借款同比增长30.62% 原因系项目贷放款增加 [1] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 需重点关注资本开支项目是否划算 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入9.21亿元，同比下降13.7% [1] - 归母净利润4387.24万元，同比上升38.53% [1] - 第二季度营业总收入4.61亿元，同比下降14.1%，归母净利润551.45万元，同比下降76.42% [1] - 毛利率16.92%，同比增2.13%，净利率4.75%，同比增61.63% [1] - 三费占营收比6.31%，同比减4.12% [1] - 每股收益0.09元，同比增38.64%，每股净资产2.07元，同比增6.7% [1] - 每股经营性现金流0.23元，同比减22.34% [1] 资产负债结构 - 货币资金5.22亿元，同比增13.03% [1] - 应收账款5.38亿元，同比增2.11%，占最新年报归母净利润比例达1030.08% [1][4] - 有息负债4.41亿元，同比下降26.22% [1] - 存货同比大幅下降28.65%，主要因上年期末存货实现销售及本期销售收入下降 [3] - 长期借款同比下降65.85%，因部分长期借款转入一年内到期的非流动负债 [3] - 有息资产负债率达21.05% [4] - 货币资金/流动负债比例为90.31% [4] 现金流与费用变动 - 财务费用同比下降93.27%，因归还部分银行借款、借款利率下降及美元存款利率较高影响 [3] - 投资活动产生的现金流量净额同比大幅上升225.25%，因本期收回投资金额增加 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降199.8%，因本期降低贷款规模 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司去年ROIC为4.75%，近10年中位数ROIC为3.65%，显示资本回报率不强 [3] - 去年净利率2.52%，产品附加值不高 [3] - 2018年ROIC曾低至-34.66%，投资回报极差 [3] - 上市以来13份年报中出现2次亏损，生意模式较脆弱 [3] - 公司业绩具有周期性，主要依靠研发驱动 [3] 基金持仓情况 - 东方量化成长灵活配置混合A(005616)持有5.24万股，较上期减仓 [5] - 该基金规模0.74亿元，最新净值1.5854，近一年上涨76.18% [5] - 基金经理为王怀勋 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入59.91亿元，同比增长30.14%，主要因新项目产能投产带动销售增长 [1][3] - 归母净利润4.74亿元，同比下降13.8%，第二季度单季净利润2.38亿元同比下降15.39% [1] - 毛利率13.71%同比下滑22.51%，净利率7.97%同比下滑33.82%，反映盈利能力承压 [1] 成本与费用结构 - 三费总额（销售/管理/财务费用）2.99亿元，占营收比4.99%同比增长9.82% [1] - 销售费用同比大增69.1%因销售人员及展销费用增加 [3] - 财务费用同比增43.25%因固定资产贷款项目转固导致利息费用化 [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.47元同比大幅增长326.24%，主要因销量增加及销售回款改善 [1][3] - 货币资金7.34亿元同比下降32.4%，应收账款18.19亿元同比增长13.08% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达181.16%，显示回款压力较大 [1][5] 资本结构与负债 - 有息负债123.82亿元同比增长26.83%，有息资产负债率达49.89% [1][5] - 短期借款同比增35.02%因存单质押类借款增加，一年内到期非流动负债增30.15%因贷款增加 [3] - 财务费用/近3年经营性现金流均值高达132.25%，债务偿付压力显著 [5] 重大变动项目说明 - 交易性金融资产减100%因保本理财到期，其他流动资产增50.37%因存单质押借款保证金增加 [3] - 在建工程减34.13%因部分新项目转固，其他非流动资产增55.87%因新项目设备预付款 [3] - 营业外收入同比暴增1469.31%主要来自政府补助增加 [3] 投资回报与预期 - 2024年ROIC为6.94%资本回报率一般，历史中位数ROIC为9.55% [4] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩12.57亿元，每股收益均值1.78元 [5] - 基金持仓方面，鑫元致远量化选股混合A新进持有2.76万股，基金规模0.21亿元 [6]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入14.59亿元，同比微增0.07% [1] - 归母净利润1.06亿元，同比增长24.18%，第二季度单季净利润6118.41万元，同比大幅增长52.36% [1] - 盈利能力显著提升，毛利率33.79%（同比增3.21%），净利率7.19%（同比增23.87%） [1] 现金流与资本结构 - 每股经营性现金流0.2元，同比下滑41.65%，主要因归还8000万元项目保证金 [1][3] - 货币资金17.91亿元，同比下降15.61%，有息负债7.52亿元，同比增长25.21% [1] - 筹资活动现金流量净额大幅增长126.71%，主因银行借款增加及分红金额减少 [3] 资产质量与运营效率 - 应收账款4.76亿元，同比下降10.18%，但应收账款/利润比率达305.12%需关注 [1][4] - 三费占比营收17.5%，同比增长9.37%，其中财务费用因汇兑收益减少同比上升99.51% [1][3] - 每股净资产8.84元（同比增6.05%），每股收益0.3元（同比增25%） [1] 历史业绩与商业模式 - 公司历史ROIC中位数9.9%，2024年ROIC为3.92%，2022年最低至0.63% [4] - 商业模式依赖研发与营销双驱动，需持续关注驱动力的实际成效 [4] - 应付账款同比下降43.78%，主因上年采购备货导致基数较高 [3]

财务表现 - 营业总收入8288.49万元，同比下降51.96% [1] - 归母净利润-84.98万元，同比下降112.14%，第二季度单季度净利润-543.37万元，同比下降297.7% [1] - 毛利率23.22%，同比下降9.04个百分点，净利率-1.18%，同比下降133.05% [1] - 三费占比显著上升至33.57%，同比增幅达101.29%，其中销售费用因渠道建设和人才投入增加15.84% [1][5] - 每股收益-0.01元，同比下降116.67%，每股净资产5.15元，同比下降4.15% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金3145.97万元，同比下降42.73%，主要因偿还银行借款增加 [1][2] - 应收账款5.41亿元，同比增长6.75%，存货因在建项目未结转成本及设备采购增加2.87% [1][2] - 每股经营性现金流0.25元，同比大幅改善160.7%，因销售回款增加且采购支出减少 [1][7] - 有息负债2.666亿元，同比下降36.19%，但长期借款因新增一笔借款增长45% [1][3][4] 业务运营影响 - 收入下降主要受政府项目招投标及实施进度低于预期影响，公司主动缩减低质集成项目规模 [5] - 研发费用下降10.19%，因人员结构调整和委外开发服务减少 [7] - 长期股权投资因合营企业持续亏损清零，固定资产和待摊费用因折旧摊销自然减少 [3] - 应付票据增长139.62%因新开具承兑汇票增加，应付职工薪酬下降29.39%因员工人数减少 [3] 历史业绩评价 - 公司上市以来净利率中位数为负，2023年ROIC低至-8.89%，投资回报表现较差 [9] - 上市后三年年报均显示亏损，生意模式存在脆弱性 [9]

财务表现 - 营业总收入12.88亿元同比下降0.42% 归母净利润3871.1万元同比上升4.96% [1] - 第二季度营业总收入7.61亿元同比上升6.53% 第二季度归母净利润2158.05万元同比上升24.79% [1] - 扣非净利润3040.37万元同比大幅上升97.05% [1] - 毛利率18.63%同比增18.64% 净利率3.54%同比减20.56% [1] - 每股收益0.03元同比减19.09% 每股净资产2.76元同比增0.92% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金6.05亿元同比增33.32% [1] - 应收账款19.84亿元同比大幅上升85.96% [1] - 有息负债45.98亿元同比增6.44% [1] - 每股经营性现金流-0.2元同比增16.31% [1] - 三费占营收比7.07%同比增41.57% 三费总额9108.35万元 [1] 重大财务变动原因 - 在建工程增加50.29%因漳浦盐场100MW集中式光伏、诏安四都25MW屋顶光伏电站等项目投建 [3] - 其他非流动金融资产增加91.52%因信产集团向参股合伙企业新增投资5000万元 [3] - 管理费用增加45.91%因收购信产集团70%股权及人才集团49%股权并纳入合并报表 [3] - 公允价值变动收益大幅上升因人才集团理财产品产生收益 [3] - 资产处置收益减少88.05%因金峰自来水厂旧厂征收完成资产移交 [3] 业务质量评估 - 净利率2.7%显示产品附加值不高 [4] - 近10年中位数ROIC为2.71% 2024年ROIC为-0.45%投资回报极差 [4] - 上市27年年报中亏损3次显示生意模式脆弱 [4] - 业绩主要依靠资本开支及营销驱动 [4] 财务风险指标 - 货币资金/流动负债仅为23.7% [5] - 有息资产负债率达36.98% [5] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达258.85% [5] - 应收账款/利润达3715.38% [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.62% [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入24.97亿元，同比微增0.63%，第二季度营收13.41亿元，同比增长0.96% [1] - 归母净利润1.32亿元，同比下降24.5%，第二季度净利润7689.29万元，同比下降6.02% [1] - 扣非净利润1.13亿元，同比大幅下降30.96% [1] - 毛利率22.38%，同比下降1.57个百分点，净利率6.97%，同比下降17.2% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金17.44亿元，同比下降6.28%，主要因以银行存款支付中小企业货款及应付票据到期还款 [1][3] - 应收账款16.59亿元，同比增长4.34%，占最新年报归母净利润比例高达646.87% [1][4] - 有息负债4.93亿元，同比大幅下降62.86%，因以货币资金偿还短期借款 [1][3] - 每股经营性现金流-1.37元，同比下降58.72%，经营活动现金流量净额大幅下降85.94% [1][3] 费用与每股指标 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.25亿元，三费占营收比9.0%，同比增长12.76% [1] - 销售费用同比增长17.27%，因电动机板块不及预期导致内部考核金额变动 [3] - 每股收益0.2元，同比下降31.97%，每股净资产6.48元，同比增长18.32% [1] 投资回报与历史表现 - 2024年ROIC为7.21%，净利率6.79%，资本回报率和产品附加值一般 [4] - 近10年中位数ROIC为8.92%，最差年份2016年ROIC为-26.5% [4] - 公司上市以来25份年报中亏损年份达7次 [4] 业务驱动与核电产品 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [4] - 核电产品毛利率提升原因包括优化原材料、工艺改进、规模效应、下游行业发展和自主知识产权优势 [7] 机构预期与持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.7亿元，每股收益均值0.53元 [5] - 招商和悦稳健养老一年持有期混合(FOF)A持有28.56万股，持仓不变，该基金规模4.68亿元 [6]