谷歌去年12月份曾发布过具备"思考能力的Gemini，但Gemini 2.5系列模型则是谷歌挑战OpenAI"o 系列模型迄今最重磅尝试。其旗舰版本Gemini 2.5 Pro Experimental在多项基准测试中超越OpenAI、 Anthropic等竞争对手。 Gemini 2.5 Pro支持文本、图像、音频、视频及代码的多模态输入，上下文窗口达100万token（约75 万单词），可解析完整《指环王》系列文本，未来将升级至200万token。 谷歌表示，"推理"能力不仅仅指分类和预测，而是指系统分析信息、得出逻辑结论、融入上下文和 细微差别，以及做出明智决策的能力。 谷歌发布新一代推理模型反击OpenAI，单次可处理 百万token 3月26日凌晨，谷歌正式推出新一代人工智能推理模型Gemini 2.5，该模型基于多模态大语言框架升 级，显著增强了推理能力、多语言支持及长文本处理能力。 据官方介绍，Gemini 2.5通过优化算法架构，将响应速度提升40%，能耗降低25%。在关键指标测 试中，其复杂逻辑任务完成度较前代提升65%，尤其在医疗诊断辅助、法律文书生成等垂直领域展现出 更高精度。 Gemi ...

文章核心观点 基本面逻辑或将持续支撑港股的相对行情表现，中长期看好中国资产价值重估，建议维持哑铃配置 [1][2] 市场表现 - 截至2025年3月26日10:00，中证港股通互联网指数上涨1.55%，港股互联网ETF(159568)上涨1.33%，最新价报1.75元，盘中成交额达5762.14万元，换手率15.37% [1] - 截至2025年3月25日，港股互联网ETF自成立以来，最高单月回报为30.31%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为24.85%，涨跌月数比为7/5，上涨月份平均收益率为10.70%，历史持有1年盈利概率为100.00% [1] - 截至2025年3月21日，港股互联网ETF近1年夏普比率为1.90 [1] - 截至2025年3月25日，港股互联网ETF今年以来最大回撤9.68%，相对基准回撤1.09% [1] 费率与跟踪精度 - 港股互联网ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低 [2] - 截至2025年3月25日，港股互联网ETF近1月跟踪误差为0.024%，在可比基金中跟踪精度较高 [2] 估值情况 - 港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数最新市盈率（PE - TTM）仅24.21倍，处于近5年15.95%的分位，即估值低于近5年84.05%以上的时间，处于历史低位 [2] 投资建议 - 4月市场短期波动或加剧，但中长期仍坚定看好中国资产价值重估，结构上维持哑铃配置：配置港股互联网与科技硬件标的；配置新消费方向；关注港股创新药；盈利预期相对稳健的红利标的可作底仓配置 [2] 指数与成分股 - 港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，该指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本 [3] - 截至2025年2月28日，中证港股通互联网指数前十大权重股分别为阿里巴巴 - W、小米集团 - W等，前十大权重股合计占比78.75% [3] - 截至2025年3月26日10:00，成分股金蝶国际上涨5.87%，阿里影业上涨3.85%，第四范式上涨3.78%等 [1] - 部分成分股涨跌幅：腾讯控股涨1.39%、阿里巴巴 - W涨2.11%、美团 - W涨1.20%等 [5]

文章核心观点 业界各类模型密集发布，模型性能提升有助于AI应用加速渗透，看好AI全产业链景气提升，科创AIETF表现良好，建议关注IaaS层投资机会 [1][2] 市场表现 - 截至2025年3月26日09:36，上证科创板人工智能指数上涨1.38%，科创AIETF上涨0.99%，最新价报0.61元，盘中成交额达3173.10万元，暂居可比ETF1/5 [1] - 截至2025年3月25日，科创AIETF成立以来累计上涨17.31%，涨幅排名可比基金2/5 [3] 模型动态 - 腾讯混元推出自研深度思考模型混元T1正式版，提升推理能力，采用Hybrid - MambaTransformer融合模式 [1] - 腾讯混元在3D开源日活动推出5个全新3D生成模型并全部开源，自研3DAI创作引擎升级，面向C端用户全面开放 [2] 机构观点 - 甬兴证券看好AI全产业链景气提升，建议关注IaaS层投资机会 [2] - 东方证券认为AI技术过渡算力需求将增长百倍，算力将成AI时代不可或缺资源 [2] 产品情况 - 科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，选取30只相关上市公司证券为样本 [2] - 科创AIETF最新规模达26.77亿元，最新份额达44.41亿份，均创成立以来新高，位居可比基金1/5 [4][5] - 科创AIETF近5天连续资金净流入，合计“吸金”2.68亿元，日均净流入5354.61万元 [6] - 截至2025年3月25日，科创AIETF自成立以来最高单月回报15.59%，最长连涨月数2个月，最长连涨涨幅26.17%，涨跌月数比1/0，月盈利百分比100.00%，月盈利概率91.43% [6] - 截至2025年3月25日，科创AIETF相对基准回撤0.36% [7] - 科创AIETF管理费率0.50%，托管费率0.10%，费率在可比基金中最低 [8] - 截至2025年3月25日，科创AIETF近2月跟踪误差0.019%，在可比基金中跟踪精度最高 [8] 指数成分股 - 截至2025年2月28日，上证科创板人工智能指数前十大权重股合计占比68.54% [8] - 部分成分股涨跌幅：恒玄科技涨3.88%，云天励飞涨3.14%，天准科技涨3.07%，寒武纪涨0.41%，石头科技跌0.84%等 [1][10]

已完成减持 - 读客文化控股股东一致行动人于2025年3月8 - 24日累计减持527.77万股，占总股本1.32%，减持后合计持股比例降至72.67% [1] - 广立微股东及其一致行动人自2024年12月3日起减持计划于2025年3月25日完成，减持不超157万股，占比0.7967% [1] - 德恩精工原持股5%以上股东王富民在2025年1月6 - 3月24日累计减持157.6066万股，占总股本1.074566%，减持后持股降至3.925468% [2] - 宁新新材持股5%以上股东于2025年1月16 - 3月17日减持66.3797万股，占总股本0.71%，减持后持股4.66% [2] - 中富通股东自2024年11月26日起减持后持股降至4.01%，减持229万股 [2] - 坤恒顺维股东黄永刚于2025年3月5 - 24日累计减持128.9766万股，占总股本1.06%，减持后持股5.00% [3] - 甬矽电子股东于2025年1月17 - 3月24日减持20万股，占总股本0.05%，减持后持股5.00% [3] - 华纳药厂股东及其一致行动人于2025年3月7 - 24日累计减持134.42万股，占总股本1.4330%，减持计划完成 [3] - 海创药业持股5%以上股东于2025年1月17 - 3月25日累计减持235.4095万股，占总股本2.3775% [4] - 隆达股份持股5%以上股东于2024年12月26日 - 2025年3月25日减持110.9928万股，占总股本0.4496% [5] - 真视通控股股东及董事于2025年3月25日完成减持，合计减持837.71万股，占总股本3.99% [6] - 麦迪科技股东傅洪于2024年12月26日 - 2025年3月25日减持74.98万股，占总股本0.2448% [7] - 开普检测大股东李亚萍通过集中竞价累计减持5万股，占总股本0.0481% [7] 计划减持 - 华骐环保控股股东一致行动人计划15个交易日后3个月内合计减持不超132.13万股，不超总股本1% [2] - 立昂技术总裁周路计划15个交易日后3个月内减持35.5万股，占总股本0.0771% [3] - 西高院持股5%以上股东拟15个交易日后3个月内减持不超949.7383万股，不超总股本3% [4] - 莱克电气副总经理计划15个交易日后3个月内减持不超10.45万股，不超总股本0.0182% [5] - 安博通董事李远、薛洪亮、但晨分别计划15个交易日后3个月内减持不超2975股、4200股、6300股，占总股本比例分别为0.0039%、0.0055%、0.0082% [5] - 德新科技副总经理计划15个交易日后3个月内减持不超26250股，占总股本0.011% [5] - 奥瑞德持股5%以上股东拟于2025年4月21 - 7月20日减持不超5527万股，不超总股本2% [6] - 红星发展董事高月飞、副总经理耿震分别计划15个交易日后3个月内减持不超18700股、11050股，占总股本比例分别为0.0055%、0.0032% [6] - 晨化股份股东杨思学计划15个交易日后3个月内减持不超150万股，占总股本0.6976%；股东徐长胜及其一致行动人计划同期减持不超203万股，占总股本0.9442% [6] - 富安娜董事林汉凯计划15个交易日后3个月内减持27.826万股，占总股本0.0332% [7] - 新天药业控股股东计划大宗交易减持不超470万股，占总股本1.9975%；副董事长兼副总经理计划减持不超100万股，占总股本0.4250% [8] 其他情况 - 神州数码控股股东因可转债转股持股比例由22.9682%降至21.9415%，不涉及持股数量变化 [7] - 龙利得持股5%以上股东在减持计划期限内未减持，持股仍为6.89% [7]

自由现金流ETF(159201)连续7天净流入，规模再创成立以来新高 截至2025年3月26日9:49，国证自由现金流指数(980092)下跌0.01%。成分股方面涨跌互现，凌云股份、可川科技、亚太股份等领涨；潍柴重机、淮河能源、 山鹰国际等领跌。自由现金流ETF(159201)多空胶着，最新报价1.03元，盘中成交额已达6060.00万元，换手率2.61%。 从资金净流入方面来看，自由现金流ETF近7天获得连续资金净流入，最高单日获得2.34亿元净流入，合计"吸金"7.79亿元，日均净流入达1.11亿元。份额方 面，自由现金流ETF最新份额达22.53亿份，创成立以来新高。规模方面，自由现金流ETF最新规模达23.23亿元，创成立以来新高。 国证自由现金流指数的长期业绩突出，以全收益指数（含分红收益）计算风险收益特征，自2013/12/31以来，截至2024年底，国证自由现金流全收益指数累 计涨幅达633.08%，年化收益率为20.45%，领先于市场上主要自由现金流全收益指数。 | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 区间涨跌幅 | 区间收益率(年化) | 年化波动率 | Sharpe(年化) | | - ...

文章核心观点 原材料涨价成市场投资主线，环氧丙烷因海外产能退出价格变化加剧，红宝丽股价异动拉升，但横向对比产能不占优，海外产能退出对其利好有限，且公司估值已透支未来增长预期，成长性存疑 [1][3][4][5] 环氧丙烷行业情况 - 环氧丙烷是连接石油化工与精细化工的关键中间体，下游应用广泛，主要集中在聚氨酯产业链及精细化学品领域 [1] - 海外陆续出现环氧丙烷产能退出情况，壳牌、利安德巴塞尔、科思创、陶氏化学等公司相关工厂有生产中断或关闭计划 [1] - 中国是全球环氧丙烷第一大生产国，但以内需为主，出口规模小，2023年出口量约5 - 8万吨，占国内总产能1% - 1.3%，出口主要流向东南亚、中东，少部分流向欧洲 [4] - 2023 - 2024年中国新增环氧丙烷产能超100万吨/年，下游聚醚多元醇需求增速放缓，2024年第三季度环氧丙烷均价同比下跌22%，国内供给过剩压制价格反弹空间 [4] 红宝丽公司情况 - 红宝丽是国内硬泡组合聚醚龙头企业，主营“环氧丙烷 - 聚醚多元醇/异丙醇胺”产业链，也是国内规模化全系列生产异丙醇胺的企业，主要竞争对手为陶氏、巴斯夫等 [3] - 红宝丽当前环氧丙烷产能10万吨/年，在A股同行中不占优势，且产能利用率及工艺方面处于劣势，因在建25万吨扩建项目原有装置停产，产量仅691吨 [3] - 红宝丽预计2024年净利润增长30.6% - 56.7%，但绝对值仅5000万 - 6000万元，对应PE约100倍，市场已透支未来数年增长预期 [5] - 红宝丽以聚醚和异丙醇胺为核心业务，业务高度依赖家电及化工行业周期，新业务尚未形成增量贡献，成长性存疑 [5]

农产品价格走势 - 今年一季度我国多数农产品价格偏弱运行，农产品批发价格指数同比下降[1] - 农产品消费逐步向好，但部分农产品消费暂未恢复到预期水平[1] - 国际市场价格传导影响国内农产品价格上涨动力[1] 农产品价格影响 - 农产品价格低位运行对城乡居民和工业企业降低生活成本和生产成本有利[2] - 农产品价格低位运行可能对农民增加收入和生产积极性造成不利影响[2] 政策措施和展望 - 国家采取措施促进农产品市场平稳运行，已取得一定成效[2] - 随着宏观政策落地见效，农产品需求将回暖，价格有望逐步企稳回升[3]

华胜天成集团与北京实创科技服务有限责任公司战略合作 - 华胜天成集团受邀出席乌兰察布市绿色算力筑基新质生产力发展推介会[1] - 华胜天成与北京实创科技服务有限责任公司与乌兰察布市达成战略合作[1] - 战略合作围绕“海-乌绿色智算服务平台项目（一期）”展开全面合作意向[1]

智能网联汽车产业发展 - 上海嘉定智能网联汽车产业再迎来新利好，举办智能网联汽车产业链投资促进会[2] - 上汽大众产业链新引进项目签约，推动上汽大众安亭基地打造成为新汽车产业生态链的集聚地[3] - 嘉定区委书记陆方舟强调智能网联汽车作为投资促进的重点赛道，共同搭建产业生态合作与交流平台[4] - 上海市经信委副主任张宏韬表示汽车是上海制造业最大的自主产业，本地整车产量达到215.6万辆，新能源汽车产量占比增长至13.4%[5] - 嘉定是中国第一个智能网联汽车示范区，智能网联汽车测试牌照首次在此诞生[6] - 嘉定正加快推进自动驾驶全域、全场景示范和智能出租商业化运营，推动新能源汽车和智能网联汽车公共数据双中心的迭代升级[7] - 智能网联汽车测试道路已覆盖嘉定全域463平方公里范围，21家企业的638辆车在嘉定持续开展自动驾驶车辆测试，累计测试里程约1852万公里[8] - 嘉定目前在安亭范围内改造了287个路口，建设了相关基础设施，数据汇总到云控平台上，重点推动云控平台的使用[9] - 嘉定计划实现自动驾驶相关产业规模达到3000亿，产业生态相关企业数量达到500家，规划将智能网联测试道路由嘉定区向外拓展[10] 产业合作与发展 - 上海禾赛科技有限公司与上汽集团签约，成为激光雷达研发和制造企业，受益于上海汽车产业集群形成的“4小时产业圈”[12] - 禾赛的“麦克斯韦”研发与制造中心坐落于嘉定，得到嘉定区政府的支持与帮助，成功推进项目按照既定计划投入使用[13] - 嘉定围绕世界级汽车产业核心承载区目标定位，抓住汽车智能化、网联化发展机遇，持续打造具有竞争力和影响力的汽车创新高地、产业高地[14]

美国劳动力市场 - 美国劳工部公布的失业率持续回升，市场普遍认为美国经济正在降温[1] - 美国就业市场数据显示失业率上升，但新增非农就业人数仍在增加，表现出平稳增长态势[2] - 美国劳动力市场仍比较健康，但正在降温，需要继续关注未来变化[4] 通货膨胀趋势 - 预计2月份CPI同比可能为2.8%，核心CPI同比为3%，呈现继续下降趋势[5] - 美国劳动力市场降温、新一轮科技浪潮有利于压制通胀，中国工业品价格走低有利于全球商品价格稳定，二次通胀风险较小[5] - 美国经济正处于新一轮商业周期的繁荣阶段，需求高涨可能推动物价反弹，需保持较高利率以控制通胀风险[6] 美联储政策和市场展望 - 美联储主席鲍威尔表示尚未做好降息准备，但暗示了今年晚些时候可能会降息[1] - 美联储主席鲍威尔认为在政策利率保持稳定的情况下，通胀将进一步下降，但仍存在通胀上行风险[7] - 美股看好原因包括新一轮科技浪潮推动纳斯达克指数上涨，制造业采购经理人指数回升，进口加快增长[8] 黄金市场走势 - 黄金价格快速上涨可能与地缘政治有关，美元、美国实际利率走势与黄金价格发生背离[9] - 黄金仍处于长期牛市中，除大通胀年份外，其他时期黄金价格保持平稳上涨态势[9]