彩讯股份表示，本次公司与专业机构等共同投资，旨在充分借助专业投资机构的专业资源与投资管理优 势，在合理控制风险的前提下开展投资业务，有助于公司发现市场新机遇，拓展综合盈利渠道，进一步 提高闲置自有资金使用效率，从而提升公司的综合竞争能力和盈利能力。 彩讯股份指出，公司本次投资的资金来源于公司自有资金，不会对公司财务及经营状况产生不利影响， 不存在损害上市公司股东利益的情形。另外，本次参股投资基金具有投资周期长、流动性较低的特点， 可能面临较长的投资回报期。投资基金运行过程中将受宏观经济、行业周期、投资标的公司经营管理、 交易方案整合等多种因素影响，存在不能实现预期效益的风险。公司将密切关注投资基金经营管理状况 及投资项目的实施过程，以降低投资风险。 据了解，彩讯股份是一家企业数字化技术和服务提供商，自成立以来一直专注于企业数字化转型赛道， 基于自主研发的AI技术底座与行业领先的双中台战略，形成了协同办公、智慧渠道、智算服务与数据 智能三大产品线。公司自主研发Rich Mail智能信创邮箱、AI办公助手、Rich AIBox一站式AI应用开发平 台、企业级AI知识库、云盘AI助手、数字人智能体一站式配置和应用平 ...

文章核心观点 - 全球航空产业正面临严重的供需失衡与供应链瓶颈 表现为超过5300架的飞机交付缺口和17000架的积压订单 停航飞机数量持续处于历史高位 这场由发动机短缺、产能爬坡缓慢等多重因素引发的结构性矛盾 正对航空公司的运营、成本、绿色转型及旅客出行产生一系列连锁影响 且预计将持续至2030年代初期 构建更具韧性的供应链体系成为行业迫在眉睫的任务 而中国航空工业的崛起可能成为改变全球格局的新变量 [1][4][6][13] 行业供需矛盾现状 - **需求强劲反弹**：2025年全球航空业旅客运输量预计达49.8亿人次 2026年预计将达52亿人次 创历史新高 同比增长4.4% 货运量也将增长2.4%至7160万吨 [4][6] - **供给严重受限**：截至2025年底 全球商用飞机积压订单量将突破17000架 相当于现役机队总量的60% 而历史长期比例仅为30%至40% 此积压规模相当于近12年的行业总产能 即便全力生产也需十多年消化 [4] - **交付缺口巨大**：市场交付缺口已扩大至5300架以上 供需矛盾处于白热化阶段 [1][4] - **供需失衡的长期性**：受过去五年交付损失、产能爬坡缓慢等因素影响 行业预测航空公司需求与产能之间的矛盾在2031年至2034年之前难以恢复正常 [6] 供应链瓶颈深度分析 - **核心瓶颈在于发动机**：发动机供应短缺是当前最突出的瓶颈 飞机机身生产进度快于发动机产能 大量新下线机身因缺发动机而露天停放等待装配 [7] - **发动机问题根源**：主要与主流发动机型号技术故障隐患有关 例如搭载普惠GTF发动机的机队自2024年起持续面临临时停飞问题 制造商为优化品质而放慢生产节奏 [7][8] - **维修市场利润畸高**：全球航司净利润率在3%到4%之间 但维修市场利润率高达40% 行业甚至出现未来制造商可“平价送飞机” 主要靠维修赚钱的猜想 [7] - **供应链的脆弱性**：关键部件依赖少数供应商 在经济不确定性、关税变化及劳动力紧张等背景下 单点依赖易引发连锁反应 如核心零部件供应商停产可导致整条装配线停滞 [9] - **成本压力加剧**：关税上升已使部分飞机维护成本提高10%至15% 叠加原材料价格波动 挤压了航空公司和制造商的盈利空间 [8] 引发的连锁反应与影响 - **停航飞机数量高企**：全球“停航”飞机数量连续在超5000架的历史高位徘徊 引擎问题是重要导火索 例如捷蓝航空因普惠发动机问题停飞11架飞机 国泰航空因发动机故障停飞部分A350飞机 [2] - **机队老化与成本上升**：全球航空机队平均机龄已升至15.1年 其中客运机队12.8年、货运机队高达19.6年、宽体机队14.5年 均处历史高水平 老化机队推高了维修成本 [10] - **绿色转型步伐受阻**：航空业燃油效率年均提高速度从历史上的2.0%骤降至2025年的0.3% 预计2026年仅能回升至1.0% 新机型投产推迟使得氢燃料、电驱动力等绿色航空技术的落地时间不断延后 [10] - **货运业务面临困境**：用于改装货机的客机供应紧张 新造宽体货机生产推迟 大量老旧货机被延长服役 若后续运力补充不足 全球航空货运网络可能出现局部中断 [11] - **额外成本与旅客端影响**：供应链瓶颈预计将在2025年给全球航空业带来逾110亿美元的额外成本 运力紧张与运营成本上升推动机票价格上涨 航班延误取消率上升 旅客出行体验下降 [11] 市场参与者的应对与策略 - **航空公司扩张计划遇阻**：尽管需求旺盛 航司积极规划运力扩张 如国泰航空正商讨一项高达1000亿港元的采购计划 阿提哈德航空宣布新增32架空客宽体飞机 但在交付掣肘面前 实际引进量可能大幅少于计划 [5] - **飞机租赁公司受益**：飞机租赁成为航司扩充运力的重要路径 渤海租赁今年前三季度营业收入超400亿元 同比大增六成 主要动因是飞机销售和飞机租赁收入增长 [6] - **制造商增产计划滞后**：受制于供应链约束 空客和波音两家巨头的增产计划多次滞后 [6] 潜在变局与中国角色 - **国产大飞机进展**：中国商飞C919计划到2029年实现年产200架的目标 C909已实现出海 [12] - **航空发动机国产化推进**：中国航空发动机集团与17家客户签署多型通用航空发动机及相关动力产品的合作协议 国产通航动力已具备与世界先进发动机同台竞技的能力 民用航空发动机国产化率提高是大势所趋 [8][12] - **被视为新机会**：全球供应链问题被视为国产飞机的新机会 中国航空公司可通过参与国产大飞机的研发、测试和运营 共同推动产业技术进步与升级 [12][13] - **中国市场的增长极地位**：中国航空发动机市场正成为全球主要增长极 但GE、罗罗等欧美企业仍控制着最大比例的商用发动机订单 短期内国际供应缺口难补 [8] 行业呼吁与解决方向 - **构建韧性供应链体系**：破解供需矛盾需要构建更具韧性的供应链体系 这迫在眉睫 [1][13] - **政策层面支持**：应加强国际合作与政策协调 降低贸易壁垒 建立全球航空供应链应急协调机制 同时加大对发动机、高温合金等核心技术研发的投入 加速新能源航空技术如氢燃料、混合动力发动机的商业化应用 [12] - **市场层面优化**：航司需优化机队管理 通过精细化运营延长老旧飞机使用寿命 同时合理调整航线结构 提高现有运力利用效率 [12]

新华社记者 12月16日，我国自主研制的世界最大直径高铁盾构机——崇太长江隧道"领航号"掘进突破10000米大 关，越江隧道工程取得阶段性进展，为全线贯通奠定坚实基础。 崇太长江隧道是沪渝蓉高铁东段线路上海至南京至合肥段控制性工程，连接上海市崇明区和江苏省太仓 市，全长14.25公里，设计时速350公里，采取单洞双线设计。图为工人在"领航号"盾构机内操作吊装隧 道管片。 方喆/摄 ...

三季报显示，华友钴业今年前三季度营业收入589.41亿元，同比增长29.57%；归母净利润42.16亿元， 同比增长39.59%；其中，第三季度营业收入217.44亿元，同比增长40.85%，环比增长12.35%；归母净利 润15.05亿元，同比增长11.53%，环比增长3.18%。 近期，钴价出现一定程度上涨。对此，华友钴业在第三季度业绩说明会上指出，鉴于公司产业一体化的 特征，钴价上涨在材料销售端的体现有一定的时间滞后。加之三季度钴价大幅上涨始于9月下旬，所以 钴价上涨对产品盈利暂未体现。钴价的上涨对钴产品毛利率的提升有正面影响。 对于接下来钴价的预期，华友钴业认为，钴价格走势从长期维度看由供需基本面决定，主要供应国的配 额政策导致供应大幅收缩，而需求存在缺口，后续钴价可能继续向好。目前钴仍是消费类电子电池材料 和三元动力电池材料的重要必备原料。 12月16日晚间，华友钴业（603799）（603799）发布公告称，公司与国际知名客户签署了具有约束力的 《谅解备忘录》，约定协议期限内由公司下属子公司向客户指定买方供应7.96万吨三元前驱体产品。该 供应量仅为初步约定，实际供应量以后续签订的采购协议为准。 ...

近日，证监会在传达学习中央经济工作会议精神时，研究部署了资本市场的贯彻落实举措，勾勒出未来 一段时间资本市场的改革路线图。可以看出，改革主线是防风险、强监管、促高质量发展，主要任务是 持续深化资本市场投融资综合改革，意在为经济高质量发展和"十五五"良好开局贡献力量。 中原证券首席经济学家邓淑斌认为，当前资本市场改革呈现出"融资更包容、投资更长期、监管更精 准"的政策脉络，投融资综合改革具有长期性和重要性，预计未来改革主线将围绕持续增强市场内在稳 定性、提高制度包容性和适应性、提升监管执法效能等方面发力，不断提升资本市场吸引力与竞争力。 提高制度包容性与吸引力 证监会表示，科学制定资本市场"十五五"规划体系，系统谋划未来五年资本市场发展主要目标、任务和 重要举措；不断提高资本市场制度包容性吸引力。这是对中央经济工作会议"持续深化资本市场投融资 综合改革"的落细落实。 实际上，在新"国九条"和资本市场"1+N"政策框架的指引下，资本市场持续在投融资端改革方面发力。 在融资端，纵深推进科创板改革和多层次债券市场体系建设，提高资本市场对新产业的包容性和适配 性；在投资端，营造更具吸引力的"长钱长投"制度环境，加大培育 ...

12月17日，国产GPU第二股沐曦股份即将登陆科创板。由于沐曦股份尚未盈利，自上市之日起将纳入科 创成长层。 近段时间以来，A股市场新股表现总体强劲，新股上市后涨幅和中签收益出现进一步提升的趋势，特别 是在芯片和AI热潮的推动下，新股"肉签"频现，包括摩尔线程在内的部分新股上市后表现相当吸睛。 不过，近期新股良好的表现，并不意味着新股无任何风险。相反，投资者如果在上市之后盲目追高买入 新股，也极容易造成较大损失。据测算，今年四季度以来上市的新股中，若投资者以上市以来最高价追 高买入并持有至今，平均浮亏幅度将超过30%。 "肉签"频现 近期新股涨幅和中签收益进一步提升 Wind数据显示，进入今年四季度以来，A股市场新股首日涨幅进一步提升。据统计，今年一季度至今年 三季度，A股市场上市新股首日收盘平均涨幅分别为243.34%、213.05%，以及267.34%。 今年四季度以 来，A股市场上市新股首日收盘平均涨幅进一步提升为285.93%，超过今年前三季度中任何一个季度的 平均涨幅。 具体来看，今年四季度以来，大鹏工业、丹娜生物、摩尔线程-U、大明电子、超颖电子、道生天合、 奥美森、精创电气、恒坤新材上市首日收盘 ...

其中，贵州金控成立于2016年12月，由贵州省财政厅全资控股，贵州金控以打造国有金融资本综合运营平台、全 牌照金融服务平台和产融有效结合核心平台为目标，业务涵盖银行、证券、保险、担保、资产管理等金融全牌照 领域。其中，在银行持股方面，已覆盖贵州银行、贵州乌当农商行等多家本地银行。 从上述批复来看，贵州农商联合银行开业之日，原贵州省农村信用社联合社（简称"贵州省联社"）自行终止，其 债权债务由贵州农商联合银行承继。贵州农商联合银行的首届领导班子与此前披露的阵容一致：杨松任董事长， 杨鸿钧任副董事长、行长，李莉、张金禄、陈杰、冯万华任副行长。 新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 证券时报记者 黄钰霖 近日，贵州农村商业联合银行（以下称"贵州农商联合银行"）已获批开业，注册资本为104.58亿元。其中，股东中 国贵州茅台酒厂集团持股比例近9.6%。 12月15日，国家金融监督管理总局贵州监管局同意贵州农商联合银行开业。根据批复，该行应当在领取营业执照 之日起6个月内正式开业。 贵州农商联合银行股东构成、持股比例为：贵州省财政厅出资15.72亿元，持股比例15.032%；贵州金融控股集团 （以下 ...

"资本+政策"双重发力南京曲线投资锁定研发中心 沐曦股份于2020年9月在上海浦东新区张江科学城内注册成立。彼时，集成电路作为信息产业核心，正 迎来国家政策的强力加持——当年7月，国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展 的若干政策》，为产业发展锚定方向。而早于2018年便明确"芯片之城"建设目标的南京，迅速跟进落地 对应政策，其中南京浦口区于2020年11月发布的《南京市浦口区促进集成电路产业高质量发展若干政 策》，正是对上级政策的落地细化。 这份政策聚焦打造南京集成电路"地标性产业高地"，除了为新落户区内企业提供多类补助、子女入学便 利、行政审批通道等全方位扶持外，还特别明确对获得股权融资的企业给予最高不超过3000万元的跟进 投资。 另一边，沐曦股份成立之初便自带行业关注度：以曾任AMD高级总监的陈维良为首，公司成员均长期 任职于AMD，主导过十余款世界主流高性能GPU产品研发及量产，深厚的技术积淀让沐曦股份在成立 伊始便成为创投圈的"潜力标的"。而张江高新区作为上海集成电路产业核心，2020年相关产业营收占上 海比重62.06%，产业链生态完善，沐曦股份选择扎根张江属于顺理成章。 面对这 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 证券时报记者 王蕊 深耕阻燃剂行业二十载后，雅克科技以半导体材料领域后起之秀的全新身份，重塑市场想象空间。 自2016年起，在华泰联合证券的助力下，雅克科技通过三阶段跨境并购顺利切入半导体材料赛道，成长为破解国 内战略新兴材料自主供应难题的平台型企业，就此开启全新增长曲线。 "过去10年，我们为众多行业头部企业提供跨市场、一体化综合服务，陪伴企业在境内外资本市场实现高质量发 展，稳步迈出国际化布局步伐。" 华泰联合证券相关人士向证券时报记者表示。 从药明康德到顺丰控股，从两地上市到跨境并购，华泰联合证券正凭借一系列具有标杆意义的经典案例，书写助 力中资企业扬帆出海的新篇章。 跨境并购闯进战新产业 雅克科技成立于1997年，公司早期以阻燃剂为主要经营业务。然而，在2018年之前，这家曾经的阻燃剂龙头企业 的年度归母净利润始终不超过1亿元，总市值也不及百亿元。 为突破行业规模、市场占有率等限制，雅克科技自2015年起前瞻布局战略性新兴材料赛道。2024 年，公司归母净 利润已攀升至8.72亿元；2025年前三季度，归母净利润达7.96亿元， ...

证券时报记者程丹 讲好"股市叙事"是近期资本市场的高频词。从营造积极舆论环境，到强化政策解读和预期引导，及时回 应市场关注关切，证监会多次点题"股市叙事"，体现了监管部门对于持续讲好中国股市故事的高度重 视。 资本市场的运转逻辑从来不止于资金的流动与标的的交易，其深层内涵是信息传递与投资者信心共同构 筑的价值生态。要稳市场、稳预期，就需要通过股市叙事准确客观地传递信息，监管部门通过叙事和市 场主体做好沟通，市场经营主体通过叙事和客户、投资者做好沟通，这是不同利益主体之间信息、利 益、价值达成共识的过程，将政策"稳"的信号转化为投资者的长期信心，将"预期"的共识转化为市场的 内生韧性。 讲好"股市叙事"要创新表达。美国经济学家罗伯特·希勒认为，经济现象深受人们心中叙事和故事的影 响，这些故事触动情感，引导行动，激发关切和好奇心，进而深刻塑造着人们的经济决策和行为。这就 要求"股市叙事"要有温度、有说服力，要像春风化雨般，让"深深的道理"在不经意间抵达人心，让不同 文化、不同背景的市场参与者愿意听、听得懂、记得住，将回应市场关注关切落到实处。 讲好"股市叙事"不是监管部门的"独角戏"，需要上市公司、行业机构、主流 ...