美股市场表现 - 当地时间12月29日，美股三大股指全线低开，道指跌0.35%至48539.45点，标普500指数跌0.31%至6908.30点，纳指跌0.41%至23496.63点 [1][2] - 盘面上大型科技股普跌，英伟达、特斯拉跌近2%，博通跌超1%，谷歌A、亚马逊、Meta小幅下跌，苹果、微软小幅上涨 [3] - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.19%至7597.16点，热门中概股多数下跌，阿里巴巴、小鹏汽车跌近3%，理想汽车、哔哩哔哩跌超2%，京东、拼多多跌超1%，蔚来涨超2%，爱奇艺涨超1% [2][7] 贵金属市场动态 - 贵金属板块集体下跌，美国黄金跌近10%，哈莫尼黄金跌超7%，金罗斯黄金、黄金资源跌超6%，泛美白银、金田、巴里克矿业等跌超5% [4] - 国际金价银价盘中大跳水，伦敦银现跌超9%，COMEX白银跌近7%，伦敦黄金跌近4%，COMEX黄金跌超3% [5] 机构对美股未来展望 - 华尔街普遍预计美股将延续牛市行情，Sanctuary Wealth首席投资策略师Mary Ann Bartels预测科技股将继续引领市场走高直到2030年，并预计标普500指数到2030年将收于1万点至1.3万点之间 [2] - 瑞银策略师预计人工智能的繁荣和强劲的利润增长将支撑2026年市场上涨，预计标普500指数每股收益同比增长约10%，到明年年底该指数将升至7700点 [3] - GMO资产配置联席主管Ben Inker预计，由于资金高度集中于昂贵的人工智能股票，标普500指数未来回报率或将不尽如人意，2026年或录得负回报 [3] 美联储政策与人事动态 - 美联储将于12月30日公布12月政策会议纪要，此前于12月10日宣布下调基准利率25个基点，从3.75%—4%区间降至3.5%—3.75%区间，这是美联储连续第3次宣布降息，累计降息幅度75个基点 [7] - 美联储现任主席鲍威尔的任期将于明年5月到期，美国总统特朗普近期表示希望联邦基金利率一年后被降至“1%甚至更低”，并称美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什位列他心目中下任美联储主席人选的名单前列 [8]

重大资产重组计划 - 公司收到实际控制人中国五矿集团通知，初步考虑通过资产置换、发行股份及支付现金方式，购买控股股东中国五矿股份有限公司持有的五矿矿业控股有限公司股权和鲁中矿业有限公司股权，并募集配套资金 [1] - 公司拟置出资产为原有业务相关的主要资产及负债（除保留资产、负债外）[1] - 本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成实际控制人变更，也不构成重组上市 [1] 交易状态与停牌安排 - 因交易存在不确定性，公司股票自2025年12月30日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日 [2] - 交易尚处于筹划阶段，具体方案以重组预案或重组报告书披露的信息为准 [1] 公司背景与市场表现 - 公司实际控制人中国五矿集团位列《财富》世界500强第69位 [2] - 公司（五矿发展）在2023年《财富》中国上市公司500强排名第175位，并入选“2023北京上市公司100强”榜单 [2] - 公告发布当日，公司股价涨停，报11.52元/股，总市值为123.48亿元 [4] 公司主营业务 - 公司主要从事资源贸易、金属贸易、供应链服务三大类业务 [3] - 资源贸易涉及铁矿石、铁合金、煤炭、焦炭、废钢、电解金属锰等冶金工业原料 [3] - 金属贸易包含各类钢材和金属制品 [3] - 供应链服务包含仓储加工、船/货代、网络货运、保险经纪、招标代理、线上交易服务等 [3] - 公司在国内拥有近100个营销、物流网点，覆盖全国大部分地区，并受托管理遍布全球多个大洲的海外公司，形成全球化营销网络 [3]

重大资产重组方案 - 五矿发展拟通过资产置换、发行股份及支付现金方式购买控股股东中国五矿持有的五矿矿业控股有限公司及鲁中矿业有限公司股权，并募集配套资金 [1][3] - 公司拟置出资产为原有业务相关的主要资产及负债（除保留资产、负债外） [3][5] - 本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，不构成实际控制人变更及重组上市 [1][3] 交易背景与目的 - 交易旨在贯彻落实国务院关于推动资本市场高质量发展和提高上市公司质量的有关精神，并履行实际控制人历史承诺 [5] - 中国五矿曾承诺在2022年6月30日前实施以五矿发展为核心的黑色金属业务整合 [5] - 分析指出此次重组可能是五矿集团内部同业整合的一部分 [1][11] 标的资产与公司业务 - 拟置入资产五矿矿业的注册资本为560958万元人民币，鲁中矿业的注册资本为245841.81万元人民币 [5] - 五矿矿业经营范围包括投资管理、资产管理、国内外工程承包及多种矿石销售等 [5] - 鲁中矿业经营范围包括非煤矿山矿产资源开采、建设工程施工、运输等 [5][6] - 五矿发展主营业务为资源贸易、金属贸易、供应链服务，主要产品包括钢材、铁矿石、铁合金、煤炭、焦炭 [10] 市场反应与公司表现 - 公告发布当日（12月29日），五矿发展股价强势涨停，收盘涨幅达10.03%，报11.52元，成交金额达7.25亿元，总市值升至123.48亿元 [1][8] - 公司股票及可转债自2025年12月30日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日 [1][3] - 2025年前三季度，公司实现营收408.9亿元，同比下滑20.42%；归母净利润1.14亿元，同比减少16.47% [10] - 第三季度营收为139.1亿元，同比下降16.75%；归母净利润为626万元，同比大幅下降92.68% [10] 集团背景与相关动态 - 中国五矿集团是以金属矿产为核心主业的中央直管国有重要骨干企业，拥有9家上市公司 [11] - 截至2024年底，五矿集团资产总额超1.3万亿元，2024年营业收入实现8332亿元 [11] - 集团旗下另一上市公司中国中冶近期也公告拟剥离地产和矿产资产，交易价款约为607亿元，旨在优化业务结构、聚焦核心主业 [12][13]

公司重大资产重组方案 - 五矿发展宣布有望注入五矿矿业控股有限公司及鲁中矿业有限公司的股权 预计构成重大资产重组 公司股票自2025年12月30日起停牌 预计不超过10个交易日[1] - 具体方案为通过资产置换、发行股份及支付现金方式购买控股股东五矿股份持有的五矿矿业与鲁中矿业股权 并募集配套资金 同时拟置出原有业务相关的主要资产及负债[3] - 本次交易预计构成重大资产重组及关联交易 但不构成实际控制人变更 也不构成重组上市[3] 拟注入资产（五矿矿业）核心信息 - 五矿矿业是中国五矿金属矿产领域黑色矿业开发运营的核心企业 截至2025年10月资产总额195亿元 资源控制总量超过40亿吨[3] - 公司拥有6座在产矿山、3座在建矿山及1座战略储备矿山（储量19亿吨） 铁矿石年生产能力1600万吨 铁精矿年生产能力600万吨[3] - 正在推进陈台沟铁矿在建项目 规划年产铁矿石1500万吨 该项目是国家“基石计划”首批启动的重大工程 属于超深井、超大规模开采的“双超”矿山[4] 公司当前业务与市场表现 - 五矿发展目前主营业务为资源贸易、金属贸易和供应链服务三大类 2025年半年度实现营业收入269.80亿元 实现归属于上市公司股东的净利润1.08亿元[4] - 在公告发布当日（12月29日） 公司股价出现涨停 总市值达123亿元[5] - 流通行业当前普遍趋势是开展供应链资源整合 优化流通渠道 并向供应链综合服务商转型[4] 本次重组的背景与历史承诺 - 重组背景是为了贯彻落实国务院关于推动资本市场高质量发展和提高上市公司质量的精神 同时也是为了履行实际控制人的历史承诺[5] - 早在2008年五矿发展配股再融资期间 中国五矿即承诺推进黑色金属领域相关资产和业务的改制重组 在条件符合时实施以五矿发展为核心的业务整合[5]

退市进程与时间安排 - 公司股票于2025年12月9日进入退市整理期交易，并于2025年12月29日交易满15个交易日，退市整理期结束 [1] - 上海证券交易所将在2025年12月31日对公司股票予以摘牌，终止上市 [1] - 公司股票将于2025年12月30日停牌，停牌前股价为0.29元/股，总市值为2.06亿元 [3] 退市后股份转让安排 - 公司股票终止上市后将转入全国中小企业股份转让系统（三板）的退市公司板块挂牌转让 [2] - 主办券商原则上应在摘牌后45个交易日内完成挂牌手续 [2] - 公司已聘请江海证券有限公司担任主办券商，负责办理相关股份转让、登记结算等事宜 [2] 退市原因与监管处罚 - 公司于2025年12月1日收到上海证券交易所出具的终止上市决定 [5] - 公司于2025年11月25日收到中国证监会《行政处罚决定书》，认定公司存在多项信息披露违法违规行为 [5] - 公司未如实披露实际控制人，2018年至2023年年度报告中关于实际控制人钱群英的记载存在虚假 [5] 财务造假具体事实 - 公司通过子公司与多家关联公司开展无商业实质的贸易业务，虚增营业收入、营业成本和利润 [6] - 2020年至2023年，公司分别虚增营业收入49526.32万元、46850.82万元、43074.52万元、37666.41万元，占当期披露营业收入的26.46%、26.39%、21.26%、16.82% [6] - 同期分别虚增营业成本48068.05万元、44823.70万元、41082.09万元、35544.47万元，占当期披露营业成本的37.08%、35.47%、28.40%、20.95% [6] - 同期分别虚增利润总额1458.27万元、2027.12万元、1992.42万元、2121.94万元，占当期披露利润总额的2.89%、51.65%、26.42%、29.81% [6] 关联方资金占用情况 - 公司通过支付无商业实质的贸易业务采购款等形式向关联方提供资金，形成非经营性资金占用 [7] - 公司未在2020年至2023年年度报告中披露上述关联方资金占用情况，导致年报存在重大遗漏 [7] - 截至2020年末、2021年末、2022年末、2023年末，关联方非经营性占用资金余额分别为12740.69万元、139262.91万元、154273.23万元、169260.71万元，占当期披露净资产的6.88%、74.20%、84.60%、96.09% [7]

伦敦银现价格剧烈波动 - 12月29日，伦敦银现价格在短暂冲高后快速跳水，盘中一度下跌超过6%，截至发稿时下跌5.67% [1] - 当日早间，伦敦银现价格最高曾上涨超过6%，并创出历史新高，日内振幅巨大 [1] - 截至发稿时，伦敦银现价格为74.829，较前一交易日结算价79.329下跌4.500 [2] 其他贵金属及商品普遍下跌 - COMEX白银期货价格下跌约4% [2] - 伦敦金现和COMEX黄金期货价格均下跌近2% [2] - 现货钯金价格下跌近12%，NYMEX钯期货价格下跌超过10% [2] - 现货铂金价格下跌近6%，NYMEX铂期货价格下跌超过6% [2] 白银市场基本面供需紧张 - 根据世界白银协会数据，2025年全球白银市场预计将出现超过1亿盎司的供需缺口，这将是白银市场连续第五年处于供应短缺状态 [3] - 截至2025年12月26日，全球最大的白银ETF—SLV的持仓量为1.64万吨，周环比上涨2% [3] - 伦敦金银市场协会（LBMA）库存已降至历史低位，截至11月库存量约为27000吨，但其中大部分是与ETF挂钩的实物，无法自由流通，导致可流通库存偏紧 [3] 机构对市场过热与回调风险的看法 - 华龙期货认为，白银走势强于黄金，短线波动性和振幅更大，逼仓行情持续且涨势加速，目前已进入“狂热阶段” [4] - 华龙期货指出，低于65的金银比和高位的VIX指数提示白银可能超涨，短线面临的回调风险越来越大 [4] - 光大期货分析认为，银、铂、钯的快速拉涨使得市场再度出现过热情绪，波动率快速上升 [4] - 光大期货指出，金银比已快速降至近四十年来均值下方，意味着风险正在积聚，后市想象空间正在缩减 [4] - 光大期货提醒，银、铂、钯具备较强的工业商品属性，价格的非理性暴涨会抑制实体需求，需防止市场过热出现快速调整甚至“踩踏”风险 [4] - 国信期货首席分析师顾冯达认为，虽然地缘政治和美联储政策为贵金属提供支撑，但价格急速拉升已明显偏离产业实际消费 [4] - 数据显示，镍、钯金等品种的投机度百分位已高企，均超过65%，市场情绪进入极其敏感区间 [5] 机构对后市走势的警告与建议 - 瑞银警告称，当前贵金属价格的迅速上涨很大程度上是由于市场流动性不足，这意味着价格很可能快速回落 [3] - 华龙期货不建议普通投资者贸然参与当前的白银市场 [4] - 华龙期货建议，白银多头持仓需注意仓位管理并提前设置好止损，中长线投资者可通过买入看跌期权来保护期货多头头寸 [4]

*ST熊猫12月29日晚间公告，公司当日收到证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违 规，证监会决定对公司立案。 对于立案情况，*ST熊猫表示目前公司各项生产经营活动正常开展，在立案调查期间，公司将积极配合 证监会的调查工作，并严格按照相关法律法规及监管要求及时履行信息披露义务。 近八个交易日股价五次涨停，累计上涨超30%，*ST熊猫（600599）突然收到证监会《立案告知书》。 记者留意到，在今年7月*ST熊猫曾被湖南证监局出具警示函行政监管措施，原因系经查，*ST熊猫2024 年度业绩预告与2024 年年度报告披露的业绩存在较大差异，业绩预告与业绩更正公告均没有真实、完 整、准确地披露相关事项，信息披露不准确。 回溯案情，*ST熊猫在今年1月曾宣布2024 年度业绩预盈，预计实现净利润为3000万元到4500万元；不 过至4月28日，*ST熊猫披露更正公告称，预计 2024 年度实现净利润为亏损4.6亿元至4.8亿元，较业绩 预告由盈转亏。 值得注意的是，岁末将至，处于退市风险警示、其他风险警示中的*ST熊猫却突然进入了股价异动期， 12月18日至今的八个交易日，*ST熊猫完成了五次涨停，股价 ...

公司近期重大监管与经营事件 - 公司于2025年12月29日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查 [1] - 公司2024年度财务报表被出具无法表示意见的审计报告，股票已被实施退市风险警示 [3] - 公司2024年度内部控制被出具否定意见的审计报告，股票继续被实施其他风险警示 [3] - 若公司2025年度不符合撤销退市风险警示的规定，公司股票将被终止上市 [3] 公司股东股权变动情况 - 公司股东银河湾国际投资有限公司持有的260万股公司股票将被司法拍卖 [4] - 该事项不会导致公司控制权发生变更，亦不会对正常生产经营活动产生影响 [4] - 本次司法拍卖事项尚在公示阶段，后续结果存在不确定性 [4] 公司基本背景与近期业绩 - 公司前身为1989年成立的“浏阳市对外经济贸易鞭炮烟花公司”，是湖南省最大的专业花炮出口企业之一 [4] - 公司于2001年8月28日在上海证券交易所挂牌上市，是烟花行业内一家A股主板上市公司 [4] - 2025年1—9月，公司实现营业收入1.55亿元，同比下降25.86% [4] - 2025年1—9月，归属于上市公司股东净利润为1356.01万元，同比下降53.25% [4] - 2025年1—9月，归属于上市公司股东扣除非经营性损益的净利润为1102.44万元，同比下降47.44% [4] 公司股票市场表现 - 公告发布当日，公司股价涨停，报11元/股，总市值18.26亿元 [5] - 公司股票在近8个交易日内收获5个涨停板 [5] 公司当前运营状态与应对 - 目前，公司各项生产经营活动正常开展 [3] - 在立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的调查工作，并严格履行信息披露义务 [3]

2025年已步入尾声，回顾2025年以来的债市发展，在政策"组合拳"支持下，债券市场"科技板"的落地无 疑是业界关注焦点。 自2025年5月债市"科技板"推出后，全新的科技创新债券（简称"科创债"）市场快速扩张，截至目前的 发行规模接近1.87万亿元。金融类主体提供重要增量，地方产投发行增多，民企发行占比有所提升，推 动科创债市场多元化发展。 债市"科技板"不仅发行规模快速放量，同时科创债的生态也在渐趋完善。不仅有科创债ETF横空出世， 提升市场流动性和参与度，同时信用风险缓释工具及信用违约互换等风险管理工具也不断创新，更好地 为投资者保驾护航。 发行规模近1.87万亿元 2025年以来，科技创新领域支持政策密集出台，债市明确将科技创新作为融资支持的重点方向之一，从 政策层面强化预期引导。 2025年5月，人民银行联合证监会发布公告，建立了债券市场"科技板"，重点支持金融机构、科技型企 业和股权投资机构三类主体发行科技创新债券，并在债券发行上给予了差异化的灵活安排。 政策发布以来，市场反响热烈，科创债发行明显放量。数据显示，今年5月—10月发行规模达1.36万亿 元，超过2024年全年科创债发行总量。截至12 ...

深交所“质量回报双提升”专项行动核心观点 - 深交所于2024年2月启动“质量回报双提升”专项行动，旨在推动上市公司优化经营、规范治理和回报投资者，截至2025年11月底，已有471家深市核心公司积极响应并发布行动方案 [1] - 专项行动引导上市公司聚焦主业、强化创新、提升回报，形成了“质量提升—回报优化—市场认可”的良性循环，为资本市场稳定与发展注入动力 [2][7] 经营业绩与主业聚焦 - 2025年前三季度，471家“双提升”公司合计实现营业收入7.5万亿元，同比增长6.9%；实现净利润6513.0亿元，同比增长10.8% [2] - 近七成公司营收同比增长，约六成公司净利润正增长，过半数企业实现收入与利润“双增” [2] - 多家公司深耕主业成为细分领域“隐形冠军”，例如迈瑞医疗聚焦三大核心业务，产品远销全球190多个国家和地区 [2] 研发投入与创新能力 - 2025年上半年，471家公司研发投入合计达4309.3亿元，同比增长6.3%，研发投入占营业收入比重提升至4.3%，同比提高0.1个百分点 [3] - 汇川技术2024年研发投入达31.5亿元，同比增长19.9%，拥有5538名研发人员及2886项专利与软件著作权 [3] - 科大讯飞、金风科技等18家公司在2024年获得国家科学技术奖 [3] 投资者回报举措 - “双提升”公司通过分红、回购、增持“组合拳”积极回报投资者 [4] - 2022年至2024年，471家公司年度分红金额复合增长率达10.0% [4] - 2024年度，433家公司实施现金分红，合计分红金额3244.7亿元，占当年净利润比例为43.6% [4] - 响应“一年多次分红”，2024年、2025年分别有141家、163家公司实施中期分红，378家企业实现连续三年分红 [4] 股份回购与股东增持 - 中伟股份在2023年8月完成2.9亿元股份回购后，2024年11月启动新一轮回购，累计回购金额达8.0亿元 [5] - 荣盛石化控股股东荣盛控股自2024年1月以来累计披露三次增持计划，合计增持金额达27.3亿元 [5] 市场表现与认可度 - 从2024年2月至2025年11月，471家“双提升”公司股价平均涨幅达77.2%，显著高于深证成指同期涨幅 [6] - 公司市值规模与市场估值同步提升，市场对“双提升”理念认同度持续提高 [6][7]