活动概况 - 第二届“濉溪有好物”年货节于1月12日开幕，核心为“‘溪’有好物，年货盛典”，旨在打造集品牌消费、异域风情、传统年味于一体的开放式盛会 [1] - 活动采用“两大片区、分阶段开展”模式，覆盖春节、元宵关键节点，并通过线上线下联动为市民提供沉浸式体验 [1] - 活动同步启动“‘溪’引力”电商直播大赛，通过直播带货推广如临涣麻饼等地方特产 [1] 供电保障措施 - 濉溪县供电公司提前一周成立保电小组，制定“一线一策”保电方案及全环节应急预案，并明确各级保电责任 [3] - 针对直播带货高稳定性要求，公司采用双电源保障模式，并提前接入1台400千瓦发电车及备用线路，以实现主线路异常时的“零感知”无缝切换 [3] - 保电人员对活动涉及的1座110千伏变电站、2条10千伏线路及用户侧供电设施开展多轮特巡，并协助商户规范接入临时用电设备 [3] - 活动期间，保电人员每日早8点前到现场检查摊位、舞台设备及灯光设施，实时监测用电负荷，并设立临时值守点，安排应急抢修队伍与物资24小时待命 [3] 保障效果与未来计划 - 供电保障获得了直播主播的认可，称“有供电师傅的全程守护，我们直播就有底气” [3] - 现场保电负责人表示，活动顺利开展及市民开心采购年货，体现了供电保障工作的意义 [3] - 下一步，濉溪县供电公司将持续对接主办方，跟进用电需求，并加强输电线路、变电设备、配电线路及临时用电设施的巡视检查，以提供可靠电力支撑 [4]

公司客户关怀活动启动 - 国网兰州供电公司于1月14日正式启动“暖冬供电·福伴新春”客户关怀活动，向到厅客户赠送定制新春礼盒 [1] 礼包内容设计与分发规模 - 定制新春礼包共计18000份，内容包含春联、烫金“福”字、卡通生肖马红包、精美台历及“马到成功”主题手提袋 [3] - 礼包特别附上“连心桥共产党员服务电话卡”，方便客户随时咨询用电问题，提供全天候服务保障 [3] - 礼包由公司所属6个供电分公司、4个县公司及客户服务中心同步派送，并通过台区经理上门、社区服务站发放等方式送至独居老人、企业客户等群体手中 [3] 活动目标与客户反馈 - 活动旨在将“服务”融入年俗，让春节既有电力保障的可靠，也有“接地气”的温暖 [4] - 客户反馈积极，认为礼包既有年味又实用，特别是服务电话卡在春节用电高峰期间能提供专人联系，让人心里踏实 [3] 后续服务计划 - 公司将以此次活动为契机，聚焦春节期间客户用电高频需求，统筹开展节前用电安全隐患专项排查等系列便民服务 [4] - 计划建立客户需求台账，为独居老人、小微企业等群体提供“一对一”专属服务，以“满格电”守护万家灯火 [4]

政策核心与定位 - 国家发改委修订颁布《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》，自2026年1月1日起施行，是对2014年版原办法的全面升级 [2] - 该办法是深化油气体制改革、完善市场体系、加强行业管理的重大举措，旨在保障国家油气安全、推动行业绿色低碳转型和可持续发展 [2] - 管理办法的出台是深化油气体制改革的必然要求，也是完善油气行业管理体系的重要举措 [4] 修订背景与目标 - 修订旨在适应油气行业新发展形势，特别是2019年国家管网集团成立后形成的“X+1+X”市场格局 [3] - 原2014年版管理办法已不能完全适应新形势下的管理需求，新规旨在承接油气体制改革特别是管网改革任务部署 [3] - 管理范围从天然气扩展至整个油气领域 [3] - 旨在总结凝练近年行业管理经验，更好指导行业发展 [4] 关键修订内容与框架 - 将油气基础设施规划单独成章，明确跨境、跨省管道项目必须纳入全国规划后统一实施，地方不得自行分段规划与审批，以保障“全国一张网”的统一性和完整性 [4] - 明确储气能力指标：供气企业、国家管网集团、城镇燃气企业各承担5%的储气能力指标，地方政府需具备5天应急储气能力 [4] - 供气企业的储气义务从过去10%的合同销售量调整为5%的年供应量 [4] - 配套“大库大站、集约布局、合作共建、租赁购买”的履约路径，避免储气责任层层分解 [4] - 严格落实管网改革运销分离原则，明确国家管网集团和上下游竞争性企业禁止从事的业务范围 [5] - 要求加快推进省级管网运销分离，管输业务实行财务独立核算，并积极推动省级管网以市场化方式融入国家管网 [5] - 明确国家管网集团承担油气干线管网建设主体责任，同时支持各类社会资本特别是民间资本参股石油天然气管道项目，并鼓励其参与储备库、LNG接收站等设施投资 [5] 行业影响与机遇 - 新规将加速“全国一张网”形成，加强国家规划刚性约束，推进基础设施互联互通，促进油气资源在全国范围内高效调配，优化管输层级，提高运营效率，最终降低能源使用成本 [6] - 将增强天然气供应保障能力，目前我国储气能力仅有26.7亿立方米建成投用，相对于2025年55亿—60亿立方米的目标还有明显差距，远低于欧洲和美国15%—20%的水平 [6] - 通过明确储气责任和配套市场化机制，有效推动储气设施建设，提升应对天然气供需波动的能力 [6] - 明确鼓励符合条件的社会资本参与油气储备库、液化天然气接收站等基础设施投资建设，为民间资本提供新的投资渠道，激发市场活力 [6] - 通过加快顺序输送、逐步推广去标签化输送等措施，推动石油管输业务转型升级和绿色低碳发展 [6] - 在天然气基础设施方面，明确以发展为主线的思路，强化国家规划引领，同时支持多元主体参与投资建设 [6]

公司运营与生产保障 - 国家能源集团神东煤炭在冬季充分发挥大协同生产创效优势，通过精准调度、精细组织和精益管控，强化设备全生命周期管理，以确保煤炭高产稳供，担当能源安全守护者 [1] - 大柳塔煤矿年核定产能为3300万吨，在冬季保供中发挥中流砥柱作用 [3] - 大柳塔煤矿综采五队产量占全矿三分之一以上，是保供链条的关键环节 [3] 生产技术创新与设备管理 - 面对52300工作面煤层厚、顶板压力强导致的机尾三角区片帮难题，综采五队创新性地安装了6台阻力高达24500KN的超大阻力液压支架，此举在该矿史无前例 [3] - 为解决重型支架占用空间导致检修通道狭窄、备件运输困难的问题，技术骨干创新制作了专用运输工装平台，实现了设备配件的轻松推运 [3] - 公司将设备维修模式从“事后维修”转变为“事前预防”的主动管控，建立了“周期+预防+计划”的立体化检修体系 [5] - 公司为设备建立了包含基本信息、检修周期和故障记录的“设备身份一览表”，实现了设备的精细化管理 [5] 精细化生产与安全管理 - 在52300工作面推行“六到位”工作法，涵盖超前拉架、伸缩梁、护帮板、跟机拉架、初撑力及思想到位，为安全生产筑牢基础 [5] - 针对7米高的工作面，公司将“管住了顶板，就守住了安全”作为硬性准则，要求全员严格执行顶板管控措施 [6] - 生产中依托矿压管控平台分析预测矿压，生产班每班观察周期来压情况，精准掌握来压步距，并在来压时快速推进 [6] - 技术员根据步距预判下次来压时间，在班前会提前强调注意事项，井下交接班时需清楚交接顶板状况、压力显现与设备运行情况 [6] - 煤机司机需控制割煤速度并割平顶底板，支架工则根据平整度调整油缸伸缩量，确保支架接顶良好，紧扣安全与效率 [8] 生产绩效与保供成果 - 综采五队从10月初初采至11月中旬，用一个多月时间实现了“初产即达产”，单日割煤稳定在26刀，月推进624米，月产量突破126万吨 [8] - 公司以稳定的产能输出为迎峰度冬能源保供打好基础 [8] - 神东煤炭所属的13矿14井一线保供队伍在寒潮中坚守，保障国家能源安全稳定供应 [8]

公司管理创新 - 芦岭矿建立了“党委—基层党支部—基层班组”三级网格管理体系，旨在让思想政治工作扎根基层、覆盖全员[1] - 该体系以“三档、三举措、四完善”为抓手，整合党委领导、支部堡垒和班组哨所的作用，织密管理网格[1] - 公司任命了18名基层党支部书记担任“网格长”统筹全局，并让147名班组长转变为“网格员”，承担“第一观测员”和“第一联络员”职责[2] 基层执行与职责 - 网格员身兼生产管理和职工关怀双重责任，需当好职工的“贴心人”，将问题化解在日常工作中[1] - 不同岗位的网格员发展出特色工作方法，例如绘制标注职工家庭信息、体检情况的“民情地图”，或将班前班后会变为“谈心会”以解答工资核算等关切问题[2] - 网格员采用“五勤工作法”和“促膝聊天”等非照本宣科的方式，针对高龄、半文盲职工进行安全教育，并对“三违”职工耐心谈心、跟踪整改[1] 沟通与服务平台 - 公司打通“线上+线下”双通道以响应职工诉求：线上通过微信群随时接单，线下设有每周五开放的“民情说事室”召开“恳谈会”[2] - 该平台旨在处理从井下安全隐患到家庭“急难愁盼”的各类问题，目标是实现“矛盾不上交、平安不出事”[2] - 网格体系使职工从管理的“旁观者”转变为“参与者”和“受益者”，增强了员工的归属感[2] 管理成效与未来方向 - 网格管理体系激活了基层治理的“神经末梢”，打通了服务职工的“最后一米”[2] - 公司党委表示将持续深化网格管理，将服务送至职工心坎，让思想政治工作进车间、进班组、进岗位，以凝聚企业发展合力[3]

公司生产运营与安全管理 - 准能集团黑岱沟露天煤矿外委剥离作业日均运输量稳定在30万立方米，通过350台卡车高强度作业保障采煤面快速推进 [1] - 公司通过压缩外障时间等措施，降低安全风险并提高运行效率，实施后现场“三违”现象显著减少，设备故障率同比降低，生产衔接更顺畅 [5] 公司外委承包商管理 - 公司在新年伊始加强外委管理，重点针对“三类清单”中的禁止、限制类业务进行全面排查，形成问题清单并分类制定整改方案 [1] - 公司规范承包商人员与设备机具的入场审查，每季度进行准入情况督导检查，并对新入场作业人员开展三级教育培训，建立完整培训考试档案 [3] - 公司将外委作业统一纳入安全生产管理体系数智化平台，通过安全监管人员与技术人员全过程巡查指导，并运用车辆人员安全监管系统、测速仪、监控摄像头等智能化手段进行全天候实时监控与数据分析 [3]

公司运营与责任 - 神东煤炭在年末岁尾及大寒节气期间，其员工在百米井下坚守岗位，进行能源保供工作 [2] - 公司员工以平凡之躯筑牢保供防线，通过责任与担当来护佑新春的万家祥和 [2] 行业背景与意义 - 能源保供人的坚守保障了万家灯火的温暖，与家家户户扫尘备年货、盼团圆的年味场景形成对比，凸显了能源行业在节假日期间保障社会基础运行的重要作用 [2] - 能源保供工作支撑了人间烟火的圆满与新春的祥和 [2]

核心观点 - 锂电需求呈现“淡季不淡”特征，碳酸锂供需格局反转，锂价进入由需求驱动的上行周期 [3] - 铜、铝等基本金属短期因库存累积及宏观因素面临高位震荡，但中长期供给约束与需求增长支撑价格上行预期 [1][2] - 钴原料因出口配额制延续导致结构性偏紧，钴价有望延续上涨 [4] 铜 - **价格与库存**：本周伦铜、沪铜、美铜价格分别下跌0.50%、0.63%、0.71% [1] 伦铜库存14.4万吨，环比增加3.31%；纽铜库存54.3万短吨，环比增加4.81%；沪铜库存21.4万吨，环比增加18.3%；国内电解铜社会库存32.1万吨，环比增加17.20% [1] - **短期因素**：美国总统特朗普表示暂不对关键矿物征收关税，关税预期推迟，叠加LME-COMEX套利空间收窄，短期压制铜价 [1] 库存大幅累积，铜价短期或高位震荡 [1] - **中长期展望**：铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，供需格局或由紧平衡转向短缺 [1] 铜冶炼在“反内卷”背景下利润周期有望见底，叠加美联储进入降息周期，铜价有望突破上行 [1] - **需求端**：电解铜杆周度开工率57.47%，环比增加9.65个百分点 [1] - **建议关注公司**：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业 [1] 铝 - **价格与利润**：本周沪铝上涨0.83%至2.42万元/吨，伦铝下跌0.73%至3138美元/吨 [2] 电解铝毛利8461元/吨，环比微减0.02% [2] - **氧化铝市场**：氧化铝价格下跌1.12%至2655元/吨 [2] 冶金级氧化铝运行产能达8916万吨/年，周度开工率80.82%，环比上升0.31个百分点 [2] 供需基本面维持过剩，库存持续累积，现货价格延续弱势 [2] - **电解铝库存**：伦铝库存48.80万吨，环比减少1.97%；沪铝库存18.59万吨，环比增加29.24%；国内现货库存73.6万吨，环比增加3.1% [2] - **短期因素**：关税预期推迟对商品价格形成压制，铝价短期或高位震荡 [2] - **中长期展望**：国内电解铝运行产能接近天花板，海外在建项目进度缓慢 [2] 需求端在“铝代铜”进程加速及消费品以旧换新政策延续下有望上调，电解铝今年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期 [2] - **建议关注公司**：中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方 [2] 锂 - **价格表现**：本周碳酸锂价格上涨12.86%至15.8万元/吨，锂辉石精矿上涨5.32%至1980美元/吨 [3] 碳酸锂期货主力合约2605上涨1.94%至14.62万元/吨，周五跌停主要因广期所加大监管力度及投机资金获利了结 [3] - **供给与库存**：本周碳酸锂产量2.26万吨，环比微增70吨（+0.3%） [3] SMM周度库存10.97万吨，环比减少263吨（-0.2%），延续去库 [3] - **需求端**：磷酸铁锂12月产量40.4万吨，同比增长46%，环比减少2% [3] 锂电正极材料需求维持高增，叠加出口退税取消有望拉动“抢出口”需求，锂电需求“淡季不淡” [3] - **行业展望**：在锂电需求增长超预期背景下，锂盐进入去库周期，碳酸锂供需迎来反转，锂价进入由需求驱动的上行周期，锂板块公司有望迎来利润拐点 [3] - **建议关注公司**：雅化集团、中矿资源、大中矿业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、天华新能、天齐锂业 [3] 钴 - **价格表现**：本周MB钴上涨0.59%至25.68美元/磅，国内电钴价格下跌1.31%至45.2万元/吨 [4] - **供给端**：刚果（金）将2025年第四季度的钴出口配额延续至2026年3月底 [4] 考虑到运输周期，国内原料预计在今年3月后才能陆续到港，钴原料结构性偏紧格局未变 [4] - **行业展望**：钴原料偏紧格局仍未改变，钴价有望延续上行 [4] - **建议关注公司**：华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、力勤资源、寒锐钴业 [4]

核心观点 - 信达证券认为当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面与政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时 [5] - 煤炭行业短期供需基本平衡，但中长期仍存缺口，煤价底部已确立且中枢站上新平台，优质煤企具备高盈利、高现金流、高ROE和高分红的核心资产属性 [5] - 煤炭板块向下有高股息安全边际支撑，向上有煤价上涨预期催化，叠加估值重塑空间大，是兼具高胜率与高赔率的资产 [6] - 报告建议全面看多煤炭板块，并自上而下关注经营稳健、前期超跌弹性大以及资源稀缺的优质公司 [7] 行业基本面数据 库存与日耗 - **沿海八省**：截至1月15日，煤炭库存较上周下降58.30万吨，周环比下降1.71%；日耗较上周下降10.00万吨/日，周环比下降4.39%；可用天数较上周下降0.50天 [1][4] - **内陆十七省**：截至1月15日，煤炭库存较上周下降150.70万吨，周环比下降1.59%；日耗较上周上升9.90万吨/日，周环比增加2.46%；可用天数较上周下降0.90天 [1][4] 产能利用率 - **动力煤**：截至1月16日，样本动力煤矿井产能利用率为90.6%，周环比增加0.3个百分点 [3][5] - **炼焦煤**：截至1月16日，样本炼焦煤矿井开工率为88.47%，周环比增加3.1个百分点 [3][5] 下游需求 - **化工耗煤**：截至1月16日，化工周度耗煤较上周上升4.64万吨/日，周环比增加0.62% [4][5] - **钢铁高炉开工率**：截至1月16日，全国高炉开工率为78.8%，周环比下降0.47个百分点 [4][5] - **水泥开工率**：截至1月16日，水泥熟料产能利用率为40.7%，周环比下跌2.8个百分点 [4][5] 煤炭价格变动 动力煤价格 - **港口**：截至1月17日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价697元/吨，周环比上涨1元/吨 [2] - **产地**：截至1月16日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价785元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）628元/吨，周环比持平；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）569元/吨，周环比下跌12元/吨 [2] - **国际**：截至1月17日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格73.5美元/吨，周环比上涨1.5美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价96.7美元/吨，周环比下跌3.3美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价76.1美元/吨，周环比上涨1.8美元/吨 [2] 炼焦煤价格 - **港口**：截至1月15日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1750元/吨，周环比上涨100元/吨；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1894元/吨，周环比上涨118元/吨 [3] - **产地**：截至1月16日，临汾肥精煤车板价(含税)1630.0元/吨，周环比上涨130.0元/吨；兖州气精煤车板价980.0元/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价1430.0元/吨，周环比上涨10.0元/吨 [3] - **国际**：截至1月15日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价241.7美元/吨，周环比上涨11.6美元/吨 [3] 后市展望与驱动因素 - 自12月末以来煤炭价格在需求向好驱动下止跌反弹，但本周反弹动能开始减弱 [5] - 港口和电厂库存自年初以来持续去化，为市场提供底部支撑 [5] - 新一轮寒潮即将来袭，或有力提振短期取暖用电需求 [5] - 北方港口库存去化结构显示，秦皇岛港及黄骅港去库较多（长协煤为主），曹妃甸港去库较少（市场煤为主），若后续需求韧性较强，市场煤供需格局可能逐步收紧 [5] - 在库存去化与冬季需求韧性支撑下，煤价回调空间有限，节前市场有望呈现平稳偏强的运行态势 [5] 行业投资逻辑与配置策略 - 煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变，短期供需基本平衡，中长期仍存缺口 [5] - 煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变 [5] - 优质煤企具备高盈利、高现金流、高ROE（10-15%）和高分红（股息率＞5%，新增中期分红）的核心资产属性 [5] - 煤炭资产相对低估，多数公司PB约1倍，且公募基金煤炭持仓处于低配状态 [5][6] - 能源大通胀背景下，未来3-5年煤炭供需偏紧格局仍未改变 [6] - 煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位 [7] - 宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，一二级市场估值倒挂，凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性 [7] 建议关注的公司 - **经营稳定、业绩稳健型**：中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源 [7] - **前期超跌、弹性较大型**：兖矿能源、电投能源、广汇能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化 [7] - **全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司**：潞安环能、山西焦煤、盘江股份 [7] - **其他建议关注**：华阳股份、兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、上海能源、天玛智控 [7]

文章核心观点 - 地面数据中心与太空算力需求共振 美国光伏“自主可控”诉求强化 中国光伏产业优势将助力“太空光伏”快速放量 核心设备企业明确受益 [1][2] - 光伏主产业链代表企业陆续披露年度业绩预告 2024年第四季度经营端“业绩底”二次确认 伴随报表端资产质量优化 轻装上阵迎接2026年行业景气复苏 [1][2] - 风电出海与电网设备板块迎重磅利好催化 欧洲海风拍卖超预期及北美电网需求强化 国内供应链出口预期加强 [2][3] 光伏与储能 - 太空光伏赛道高壁垒属性获验证 近期进展集中于原本具备相关产品储备与布局的企业及此类企业间的合作 [2] - 中国光伏供应链对美国重点客户的赋能 将加快整个太空光伏市场的放量 并加速空天时代的到来 [2] - 光伏主链企业如晶澳、中环、钧达先后披露年度业绩预告 [4] - 行业重要事件包括：钧达股份太空光伏投资正式落地 产品布局从电池向封装材料延伸 东方日升与上海港湾就“钙钛矿+p-HJT叠层技术”达成战略合作 明阳智能拟收购专注GaAs空间太阳电池的德华芯片 理想万里晖建成“面向太空环境的超薄柔性HJT电池AI示范线” TCL中环拟投资并购一道新能 阿特斯美国TOPCon专利诉讼获胜 [4] 风电 - 英国政府发布第七轮差价合约（AR7）海风拍卖结果 总计签约8.4吉瓦海风项目 其中固定式8.2吉瓦 漂浮式192.5兆瓦 超市场此前6-7吉瓦的普遍预期 [2][4] - 欧洲管桩、海缆等环节产能不足背景下 进一步加强国内供应链出口预期 [2] 电网设备 - 国家电网“十五五”计划投资4万亿元人民币 较“十四五”投资增长40% 奠定国内电网中长期高景气基础 [3][4] - 美国变压器爆炸、特朗普要求科技公司支付数据中心电费等事件 强化北美电网老旧替换、缺电的逻辑 [3] - 思源电气2025年第四季度归母净利润同比增长74% 大超预期 2026年北美变压器/储能订单、国内特高压、超级电容等新业务有望多点开花 [3] - 巴丹吉林-四川特高压直流工程征集民企参与投资 持股比例约10% [4] 锂电 - 六部门发布动力电池回收新规 将于2026年4月1日起施行 核心强调“车电一体报废”制度 正式建立动力电池“数字身份证”制度 [3][4] - 富临精工拟定增31.75亿元人民币引入宁德时代 加码50万吨磷酸铁锂及前沿产业布局 [3][4] - 建议重点关注淡季结束后预计由供需格局改善带来的景气行情 [3] - 行业事件包括：德福科技终止收购卢森堡铜箔 沃尔沃EX30因电池起火风险触发全球大规模召回 [4] AIDC电源与液冷 - 科士达发布业绩预告 2024年第四季度持续高增长 [3] - 台积电2025年第四季度业绩超预期 高性能AI芯片需求强劲 [3] - 坚定看好电源在2026年的表现 以及国内企业在全球液冷市场后续地位提升所带来的板块投资机会 [3] 氢能与燃料电池 - 内蒙古明确绿氢项目1.2倍配比与消纳协议 绿氢项目经济性再获关键优化 [3] - 示范城市群2024年12月氢车销量集中爆发 2025全年上险量首次突破1万辆 [3] - 政策强力护航 氢能产业爆发临近 重点看好绿氢氨醇、电解槽、燃料电池环节 [3] - 行业动态包括：四川将进一步扩大氢能在交通领域商业化应用 推动“成渝氢走廊”提质扩容 宝丰能源绿氢规划年产能达31亿标方并将形成年产145万吨绿色甲醇 马士基正积极探索扩大乙醇作为船舶绿色燃料的使用比例 [4][5]