港股一级市场整体表现 - 2026年开年港股IPO市场迎来“开门红”，截至1月13日已有11家公司完成上市，募资总额达331亿港元 [1][2] - 2025年港股一级市场热度空前，IPO与再融资市场均展现强劲活力，IPO募资总额达2860亿港元，再融资总规模达3264亿港元 [1][2][3] - 2025年港股一级市场募资总额达6124亿港元，同比增长超250%，时隔多年重回全球交易所募资规模榜首 [2] 2025年IPO市场详情 - 2025年共计117家公司在港股上市，其中主板116家，创业板1家 [3] - 头部效应显著，8家公司募资超百亿港元，前十大IPO合计贡献占比超全年募资额的50% [3] - 宁德时代以410亿港元募资成为2025年全球最大IPO，紫金黄金国际募资规模达287亿港元 [3] 2025年再融资市场详情 - 2025年涉及再融资公司为574家，同比增长43.5% [2] - 汽车厂商成为再融资“主力军”，比亚迪股份、小米集团-W再融资额均超420亿港元，吉利汽车超100亿港元，蔚来-SW达79亿港元 [3] 2026年IPO市场行业与规模分布 - 截至1月13日，2026年已完成上市的11家公司中，4家为半导体行业，2家为软件服务行业，其余分别所属医药生物、医疗设备与服务、有色金属、企业服务、建筑行业 [2] - 从募资规模看，壁仞科技、MINIMAX-WP的募资均超55亿港元，豪威集团、兆易创新、智谱的募资均超40亿港元 [2] 中资券商市场地位与业绩 - 中资券商在港股投行市场占据主导地位，2025年前十大股权承销排名中中资券商占有6席，合计市场份额超56% [1][4] - 中金公司（国际）全年承销家数52家，募集资金661.86亿港元，市场份额占比22.65%；中信证券（国际）全年承销家数50家，募集资金486.40亿港元，市场份额占比16.65% [4] - 华泰国际募集资金超240亿港元，中信建投（国际）募集资金超100亿港元 [4] - 港股投行业务成为多家券商母公司业绩增长的重要支撑，中金公司2025年前三季度营收与净利润同比分别大增54.36%、129.75%，投行业务收入达29.4亿元，同比增长42.5% [5][6] - 中信证券2025年前三季度实现营业收入558.15亿元，同比增长32.70%，增长得益于投行等核心板块 [6] 2026年市场前景与驱动因素 - 截至1月13日，港股市场仍有超300家公司在排队申请IPO上市，排队企业主要集中在科技和医药两大领域 [7] - 广发证券研究团队预期2026年港股IPO募资规模有望延续强势，并突破3000亿港元 [7] - 机构认为港交所通过的18A章和18C章上市制度优化是排队热潮的受益因素，18A章允许未有收入的生物医药公司上市，18C章允许未有收入、未有盈利的“专精特新”科技公司上市 [7] - 德勤中国表示，货币宽松政策叠加国内政策加码预期，将继续吸引国际资金流入，2026年新股市场表现有望超过2025年 [7] - 兴证国际认为，“长钱长投”新模式可通过互联互通为港股提供资金支持，提高市场流动性并激活IPO市场 [8]

文章核心观点 - 2026年是中国多个新兴产业从技术验证与试点示范迈向量产交付与生态构建的“规模化元年” 在政策引导、技术突破与市场需求的多重驱动下 人形机器人、低空经济、商业航天等领域正经历产能扩张、技术迭代与市场竞争加剧的关键阶段 [1] 企业扩产与产能目标 - **人形机器人领域产能目标明确**：优必选2025年交付超500台Walker S2 2026年产能目标达万台规模 [2] 智元机器人2025年出货量突破5100台 预期2026年出货量有望增至数万台 [2] 银河通用计划在百达精工生态体系内部署超1000台具身智能机器人 [2] 浙江人形机器人创新中心预计2026年我国人形机器人产量规模将达10万至20万台级 [2] - **低空经济领域产能扩张**：小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车飞行体部分已下线 计划2026年量产交付 [1] 其量产工厂满产状态下能实现每30分钟下线一台飞行器 [3] 云圣智能产品方案在2025年覆盖全国数十座城市 预计2026年覆盖城市数量增长一倍以上 [3] - **商业航天领域企业冲刺IPO**：蓝箭航天、星际荣耀、天兵科技、星河动力等企业积极冲刺IPO 以期获得更好资金支持 [4] 技术迭代与商业化进展 - **人形机器人技术路径突破**：基于高质量数据储备与模型技术 人形机器人的技能操作水平在2026年将实现阶段性突破 [6] 穹彻智能发布“口袋机采” 旨在通过智能手机扩展数据源至真实生活场景 [5] - **低空经济产品研发进展**：联合飞机集团6吨级倾转旋翼飞行器“镧影R6000”货运版适航取证取得关键进展 2026年公司营收规模有望伴随场景落地实现翻倍增长 [3] - **应用场景扩展与出海**：机器人应用路径将从危险枯燥岗位逐步走向泛工业、商业服务并最终走入家庭 [5] 九号公司等中国企业利用智能化与AI技术加速出海进程 在2026年美国CES展上展示多品类产品 [6] 市场竞争与行业挑战 - **市场竞争料将加剧**：2026年低空经济行业将保持高速增长 同时是从规模化应用早期向深度渗透的关键过渡阶段 竞争将加剧 [1] 企业需通过强化技术创新、场景拓展、生态构建、安全保障、政策合规等能力保持竞争优势 [1] - **商业航天的竞争焦点**：短期竞争焦点在于通过可重复使用火箭技术“降本” 长期决胜关键在于培育出万亿级消费与商业市场的“应用” [7] - **基础设施与政策支持需求**：低空经济和商业航天领域 低空起降点、管控系统等新型基础设施布局不足 尚未形成网络化覆盖 [7] 硬科技企业发展面临的许多问题仍需政策给予大力支持并加强跨部门协同 [7]

核心观点 - 受金价大幅上涨驱动，黄金行业上市公司2025年业绩普遍预增 [1] - 多家头部金融机构继续看多黄金未来价格，认为央行购金、美元信用变化等因素将提供长期支撑 [3] - 全球央行黄金需求在2025年保持稳健，为金价提供重要支撑 [4] 公司业绩预告 - **赤峰黄金**：预计2025年实现归母净利润30亿元到32亿元，同比增长70%到81%；扣非净利润29.7亿元至31.7亿元，同比增长75%到86%；业绩增长主因是主营黄金产量约14.4吨，且产品销售价格同比上升约49% [1] - **紫金矿业**：预计2025年实现归母净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62%；业绩增长受产量提升与价格上涨双重驱动；主要矿产品2025年产量为：矿产金约90吨（2024年为73吨）、矿产铜（含卡莫阿权益产量）约109万吨（2024年为107万吨）、矿产银约437吨（2024年为436吨）、当量碳酸锂约2.5万吨（2024年为261吨） [2] - **紫金矿业2026年产量目标**：计划矿产金产量达到105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨；公司战略将以金、铜为重点，全面形成具有全球竞争力的锂板块，并关注大型并购机会 [2] 机构对金价的展望 - **高盛集团**：预计到2026年底，黄金价格将升至约每盎司4900美元；认为各国央行购金需求结构性强劲，美联储降息提供周期性支撑 [3] - **摩根大通**：预计2026年第四季度金价有望升至每盎司5055美元，并可能进一步上探至每盎司6000美元；认为各国官方储备和投资者配置黄金的长期趋势明显 [3] - **工银瑞信基金**：认为黄金大周期或将延续，金价中枢有望不断上移；具体理由包括：1) 美国债务问题导致美元信用下行；2) 黄金ETF将持续流入，截至2025年三季度末全球黄金ETF资产管理总规模增至4720亿美元，创历史新高；3) 央行购金成为金价的重要支撑 [3] 全球央行购金情况 - **2025年11月数据**：全球央行净购黄金45吨，较10月略有下降，但购金水平仍保持在较高区间 [4] - **2025年累计数据**：年初至11月末，全球央行年内累计报告净购金量达297吨 [4] - **整体趋势**：尽管2025年内净购金增速较往年有所放缓，但全球央行黄金需求的整体势能依然相对稳健 [4]

受AI算力需求爆发影响，存储芯片产能供应吃紧，价格大幅上涨。机构分析师对中国证券报记者表 示，今年第一、第二季度存储芯片及下游产品涨价预计还将延续。近期，多家国产存储芯片企业相继公 布扩大产能项目，计划加大研发投入。 存储价格上涨 1月12日，市场研究机构Counterpoint Research发布报告显示，存储市场行情已经超过2018年的历史高 点，供应商议价能力已达到历史最高水平，预计2026年第一季度市场价格还将上涨40%至50%，第二季 度继续上涨约20%。 存储芯片广泛应用于 服务器 ，以及个人电脑、 智能手机 等电子产品。有媒体近日报道，以256G的 DDR5服务器内存为例，其单条价格已超过4万元，如果按1盒100条计算，一盒产品价格已超过上海部 分房产。 记者了解到，笔记本内存条的价格自2025年四季度以来也已经显著上涨。以三星电子的16G DDR5内存 条为例，该产品2025年9月在京东商城的价格为380多元，到2025年12月涨到了899元，至发稿当天则涨 至1399元。 TrendForce集邦咨询调查报告显示，存储芯片上涨带动下游电子消费品价格上涨。终端产品面临成本考 验，智能手机、个 ...

据悉，下一步，上海将全力抓好《若干措施》落地见效，重点是做到"两个统筹联动"。一是统筹联动服 务供给与消费需求。适应服务业各领域跨界融合发展趋势，进一步壮大数字消费、绿色消费、智能消 费、悦己消费，大力发展夜间经济、票根经济、赛事经济、银发经济等，不断提升服务供给和品质。进 一步稳就业、增收入，创新多元化、沉浸式、跨业态消费服务场景，持续提振消费意愿和能力。二是统 筹联动政策支持与环境营造。落实好财税优惠、金融支持、产业引导等存量政策，及时储备、适时推出 增量政策。加强服务业质量管理和品牌建设，进一步清理消费领域不合理限制措施，打造有利于消费持 续增长的制度体系和市场环境。 （文章来源：中国证券报） 在交通出行服务方面，鼓励航空公司新开加密国际中远程及"一带一路"航线，按照规定给予支持。研究 对国际邮轮、长江游轮、黄浦江及苏州河游览等创新航线产品给予支持。支持开发豪华旅游列车、银发 旅游专列等项目。支持航空公司与旅行社、酒店等合作，联手推出"民航+文旅"等航旅融合产品。完善 机场航站区商业布局，引入潮流品牌、非遗产品、文化艺术空间等业态，打造机场复合型消费场景。打 造船岸联动消费场景，鼓励邮轮码头举办商业市集 ...

周海兵还表示，今年国家发展改革委将牵头制定循环经济发展"十五五"规划，明确重点领域循环经济发 展目标任务，部署传统再生资源、稀贵金属、"新三样"固体废物等回收利用重点举措。 明确重点领域循环经济发展目标任务 加强固体废物综合治理，是推进美丽中国建设、加快经济社会发展全面绿色转型的重要举措。 行动计划着力填补关键环节制度空白。周海兵介绍，比如，在夯实监管基础方面，针对固废污染底数不 清的问题，要求加强全生命周期信息化监管，完善大宗固废和再生资源指标统计调查制度。在拓宽消纳 渠道方面，针对大宗固废井下充填、矿坑回填、生态修复等规模化消纳利用渠道不畅的问题，提出建立 统一规范的管理制度，稳妥有序探索大宗固废规模化消纳利用渠道。在加强要素保障方面，针对循环利 用项目用地保障不足的问题，要求各地安排不少于1%的产业用地支持资源循环利用设施建设等。 国务院新闻办公室1月13日举行国务院政策例行吹风会，介绍《固体废物综合治理行动计划》有关情 况。国家发展改革委副主任周海兵在会上表示，行动计划是我国首个针对固体废物综合治理作出系统性 部署的专项文件，着力填补关键环节制度空白，提高针对性、创新性、有效性，推动解决困扰行业多年 ...

工业和信息化部信息技术发展司有关负责人介绍，工业互联网平台作为工业互联网的重要组成部分，是 海量数据汇聚、模型沉淀和应用开发的关键载体，是工业要素资源泛在连接、弹性供给和高效配置的重 要枢纽。推动工业互联网平台高质量发展，对于以工业互联网规模化应用为战略抓手推进两化融合，加 快推动制造业数智化转型具有重要意义。 工业和信息化部网站1月13日消息，工业和信息化部近日印发的《推动工业互联网平台高质量发展行动 方案（2026-2028年）》提出，从四方面推动工业互联网平台高质量发展，即开展"四个行动"，包括平 台培育培优行动、平台聚"数"提"智"行动、平台规模化应用行动、平台生态支撑行动。 行动方案提出，引导平台差异化发展，加快培育专业型、行业型和协作型三类平台；推进人工智能赋能 工业互联网平台，支持平台企业加快培育工业场景智能体；引导平台企业发展订单驱动、供应链金融等 增值服务；探索平台开源机制，推动建设工业互联网平台开源社区。 工业互联网平台体系持续壮大 行动方案提出，到2028年，工业互联网平台高质量发展取得积极成效，"专业型+行业型+协作型"多层 次平台体系持续壮大，具有一定影响力的平台超450家；平台的要 ...

文章核心观点 - 受AI算力需求爆发影响，存储芯片市场出现供不应求局面，价格大幅上涨且预计涨势将持续至2026年上半年，行业正经历高景气周期 [1][2] - 供应增长远低于需求增长，主要存储芯片厂商2026年面向AI服务器的产能已售罄，产能结构性倾斜加剧了传统电子产品的供应紧张 [2] - 国内存储芯片产业链企业正积极通过扩产、加大研发投入、资本运作等方式把握市场机遇，提升市场份额和全链条能力 [3][4][5] 存储市场供需与价格走势 - 存储市场行情已超过2018年历史高点，供应商议价能力达历史最高水平，预计2026年第一季度市场价格将上涨40%至50%，第二季度继续上涨约20% [1] - 以256G DDR5服务器内存为例，单条价格已超过4万元，一盒（100条）价格超过上海部分房产 [1] - 笔记本内存条价格显著上涨，例如三星16G DDR5内存条价格从2025年9月的380多元涨至2025年12月的899元，再涨至发稿时的1399元 [1] - 推动力来自AI算力需求爆发，全球超15%人口使用AI带来算力及模型训练需求大规模爆发，而2026年全球存储芯片供应同比仅增长7%至8% [2] - 2025年第四季度，三星电子、SK海力士、美光三大内存供应商宣布其2026年面向AI服务器的存储芯片相关产能已售罄 [2] - 厂商将产能集中投向HBM和DRAM，限制了面向电子产品的供应 [2] - 传统应用如个人电脑、手机更新迭代快、结构性升级，也推动了存储市场价格增长 [3] - 根据测算，DRAM和NAND的价格涨幅在2026年第二季度将出现收敛趋势，2026年下半年有持平的可能性 [6] 行业影响与下游传导 - 存储芯片上涨带动下游电子消费品价格上涨，智能手机、个人电脑等终端产品面临成本考验，预计将上修产品价格、调降规格 [2] - 在AI大模型推理及边缘侧智能化发展带动下，市场对高带宽、高容量、高可靠性的存储产品需求快速上行 [3] 国内产业链动态与企业举措 - 本土封测企业正迎来覆盖存储芯片全产品线的新增需求窗口 [3] - 存储厂商自2025年以来逐步增加资本支出，通过新建厂房、新投设备、升级改造老制程设备等方式提高产能，但产能供应预计在2027年下半年才会有所缓解 [3] - 国内厂商积极扩展产能并投入高端存储技术研发，终端厂家也在增加国产存储器件的采购占比，国内存储厂商有望进一步提升市场份额 [3] - 天山电子通过武汉鼎典投资新存科技和天链芯，战略性投资布局“存储芯片研发与制造-主控芯片与内存模块研发-内存模块制造-市场商业化拓展”垂直整合全链条，计划构建从AI算力底层支撑到智能终端应用的完整存储生态能力 [4] - 长电科技收购的晟碟半导体（主营闪存存储产品研发、封装和测试）工厂在2025年下半年运营进一步改善，公司与外方股东持续加大联合投入，聚焦新产品技术迭代与产能扩张，预计公司全年存储业务将保持快速增长 [4] - 通富微电拟募资不超过44亿元用于项目建设，其中拟投入8亿元用于存储芯片封测产能提升项目，项目建成后年新增存储芯片封测产能84.96万片 [4] - 国内存储芯片龙头企业兆易创新于1月13日在港交所挂牌上市 [5] - 国内DRAM产业龙头企业长鑫科技已向上交所递交招股书，计划募集资金295亿元，其中75亿元用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目，130亿元用于DRAM存储器技术升级项目，90亿元用于DRAM前瞻技术研究与开发项目 [5]

文章核心观点 - 中国黄金在“十五五”开局之年，以“国际化、科技化、专业化”三大战略为核心，通过一系列具体举措推动公司转型与高质量发展，旨在提升其在全球黄金珠宝产业中的竞争力和品牌影响力 [1] 国际化战略 - 公司与中国中免签约，深度绑定全球免税渠道，以触达千万出入境旅客 [2] - 公司与澳门南光签约，全面渗透其零售网络，快速切入港澳市场并融入粤港澳大湾区发展 [2] - 公司在海南自贸港设立注册资本5亿元的中金珠宝国际（海南）有限公司，打造国际业务枢纽，统筹结算、免税销售及跨境资金运营等业务 [2] - 国际化布局不仅拓展销售渠道，更致力于品牌出海与标准输出，借助海南封关与湾区发展机遇抢占全球市场先机 [3] 科技化战略 - 公司与清华大学团队合作开发“巡礼”黄金首饰生成大模型，并于2025年9月正式投入使用，推动AI技术在黄金设计领域的应用 [3] - 公司与中国地质大学（北京）联合主办“金彩中华，智创未来”2025珠宝首饰设计大赛全国巡回路演，实现消费者与品牌共创 [3] - 早在2019年，公司便与上海交大联合开发智能设计系统，实现个性化需求秒级响应及流行趋势预测 [4] - 公司自主研发的“中国黄金”APP于2025年12月上线，旨在打通线上线下服务链路，构建“线上下单+线下提货、线上回购”的全渠道闭环 [4] - 公司优化组织机构，撤销产品研发部（供应链管理部），分别设立研发设计中心（北京）、研发设计中心（深圳）及供应链管理部，以强化研发设计作用 [5][6] 专业化战略：产品力 - 公司锚定黄金的保值属性与文化价值双核心，在投资金条领域坚守原料纯度与工艺标准 [6] - 在首饰品类上，公司推动“文化黄金+黄金文化”战略，围绕四大古都、敦煌系列、国宝金3.0等主题，推出融合传统文化与现代审美的差异化产品 [6] 专业化战略：渠道力 - 在线下渠道，公司优化门店布局，强化终端管控，推进加盟管理模式重塑，并以“总对总”模式计划推动品牌全面进驻华润万象体系133家商场 [7] - 在线上及新兴渠道，公司打造官方APP闭环生态，并绑定免税、港澳零售等特色渠道，构建“广度覆盖+深度渗透+特色补充”的渠道矩阵 [7] 专业化战略：品牌力 - 公司以“文化赋能+责任担当”驱动品牌升级，深挖传统文化IP，并通过主题巡展、联名产品传递文化价值 [8] - 公司完成品牌焕新计划和SI4.0形象体系建设，计划2026年在深圳、杭州、北京开出首批高端子品牌店，构建多层次的终端店面格局 [8] 专业化战略：管理力 - 公司深入推进三项制度改革，实现组织体系扁平化，并启动中层管理岗位社会化公开招聘和全板块竞争上岗 [9] - 公司构建“管理+专业”双通道发展体系，并建立合规体系与标准化法务培训监督机制，以夯实发展底盘 [9]

黄金行业上市公司2025年业绩预告 - 赤峰黄金预计2025年实现归母净利润30亿元到32亿元，同比增长70%到81%，预计扣非净利润29.7亿元至31.7亿元，同比增长75%到86%，业绩增长主要因主营黄金产量约14.4吨，且黄金产品销售价格同比上升约49% [1] - 紫金矿业预计2025年实现归母净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62%，业绩增长受产量提升与价格上涨双重驱动，主要矿产品产量均实现同比增长 [1] - 紫金矿业2025年主要矿产品产量为：矿产金约90吨（2024年为73吨）、矿产铜（含卡莫阿权益产量）约109万吨（2024年为107万吨）、矿产银约437吨（2024年为436吨）、当量碳酸锂约2.5万吨（2024年为261吨），矿产金、铜、银销售价格同比上升 [1] 紫金矿业未来发展规划与产量目标 - 紫金矿业计划加大战略性矿产资源获取力度，以金、铜为重点发展矿种，全面形成具有全球竞争力的锂板块，并密切关注超大型矿产及中型矿业公司并购机会 [2] - 公司计划2026年度实现矿产金产量105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨 [2] 机构对黄金价格的未来展望 - 高盛集团预计到2026年底，黄金价格将升至约每盎司4900美元，认为各国央行购金需求呈现结构性强劲态势，美联储降息带来周期性支撑 [2] - 摩根大通预计2026年第四季度金价有望升至每盎司5055美元，并可能进一步上探至每盎司6000美元，该行认为各国官方储备和投资者配置黄金的长期趋势明显 [2] - 工银瑞信基金认为黄金将持续受益于全球多极化与信用格局重塑，推动其在外汇储备中占比提升，金价中枢有望不断上移，本轮黄金大周期或仍将延续 [3] 支撑金价看涨的主要理由 - 美国债务问题将导致美元信用下行，当前美国政府债务和利息支付增长过快 [3] - 黄金ETF将持续流入，世界黄金协会数据显示，截至2025年三季度末，全球黄金ETF资产管理总规模增至4720亿美元，再创历史新高 [3] - 央行购金成为金价的重要支撑，地缘政治不确定性增多及美债美元信用降低，将进一步凸显黄金的战略储备价值 [3] 全球央行购金动态 - 世界黄金协会报告显示，2025年11月全球央行净购黄金45吨，较10月略有下降，但购金水平仍保持在较高区间 [3] - 2025年初至11月末，全球央行年内累计报告净购金量达297吨，尽管2025年内净购金增速较往年有所放缓，但全球央行黄金需求的整体势能依然相对稳健 [3]