"成长"二字是业绩比较基准和产品风格的高度浓缩，这只浮动费率基金锚定中证800成长指数这一覆盖 科技、高端制造、生物医药、红利等板块的均衡偏成长基准，同时采用了"先定基准再定人"的模式，确 保产品能够达成β（市场收益）+α（超额收益）的效果。 千人千面的动态契约 □本报记者 张凌之 嘉实成长共赢——这只首批新型浮动费率基金之一的产品，在名称上完美概括了产品设计的巧思和初 衷。 该产品拟任基金经理李涛以其"科技成长"投资能力与稳定战胜基准的业绩表现获得匹配。面对新基金全 市场布局的定位，李涛将以行业分散配置平滑成长股波动，同时坚守其投资框架：注重产业趋势，在高 景气赛道中寻找成长性显著的公司。 值得一提的是，嘉实成长共赢是先定业绩比较基准再确定基金经理。张之表示："基于对核心机遇的研 判，我们根据业绩比较基准再去进行内部投资团队的筛选和能力圈的匹配，我们要更好地从产品端达成 β+α的结果。" 长期稳定战胜基准 李涛正是与产品业绩比较基准高度匹配的基金经理。 "新型浮动费率基金的设计体现了'与投资者同甘共苦'的理念。当投资者真实感受好的时候，费率才有 可能向上一档浮动，而当投资者体验不好的时候，费率会向下浮动。" ...

杨超，曾任鹏华基金研究员、高级研究员，长城证券资深分析师、首席分析师、金融研究所负责人。 2021年3月加入金信基金，现任金信基金研究总监兼基金经理。 兼顾投资空间和效率 中国证券报：近年来A股市场多次出现较大变化。在此期间，你的投资理念和投资框架发生了哪些改 变？ 杨超：总的变化不是很大，可能会比原来更清晰一点。我整个投资的框架还是坚持从价值维度出发，全 市场寻找被低估的、未来潜在收益空间比较大的标的，提前布局。同时，还要考虑估值修复的时间问 题，选择那些能够更快修复到合理估值的标的。投资收益的实现时间与空间的平衡，是投资组合构建中 需要反复考虑的问题。 □本报记者 张韵 什么时候才能找到被低估的标的？我觉得周期性的因素会比较容易造成低估。在一个行业处于景气低谷 阶段时，这个行业里面非常容易出现被低估的标的，而等到行业景气提升时，价值修复甚至高估也就更 容易实现。 近期公募基金经理人数已突破4000人。对于投资者而言，了解不同基金经理的投资风格特点变得愈发重 要。而每个基金经理的投资风格背后，离不开其个人性格和经历的影响。有的偏好轰轰烈烈的进取式投 资，有的可能青睐安全感更高的稳健式投资，风格各有千秋，也匹 ...

"我上学时就不是一个擅长考试的人，很多太复杂的公式我不愿意背，而是选择在考场上推算出来。"中 泰资管FOF基金经理唐军这样回忆自己的学生时代，"直接背诵并套用这些公式当然是最省力的办法， 但可能我这个人比较较真，我就是想弄懂公式背后的深层逻辑，想搞明白公式的每一部分对整体来说究 竟意味着什么。" 打破砂锅问到底的"较真"，或许在一定程度上影响了唐军的投研路径。纵观唐军的从业经历：量化、基 金评价、宏观研究……据他所述，扎根宏观，是因为宏观研究可以从更加深刻的视角看待经济世界的起 起落落。在交流过程中，中国证券报记者感受到，再高深的宏观名词，都能被唐军用"接地气"的逻辑解 析，晦涩难懂的经济理论被他抽丝剥茧后，映射出来的只不过是日常生活中再熟悉不过的小事儿。 □本报记者 魏昭宇 唐军，中山大学硕士。15年证券投研经验，2010年开始从事量化投资和基金研究工作。曾任国泰君安研 究所研究员、海通证券资管投资经理助理、太平洋资管高级投资经理。2017年加入中泰证券研究所，担 任金融工程首席分析师。2022年加入中泰证券资管，任组合投资部首席投资经理。 回头来看，唐军的不少操作颇具前瞻性。当2025年黄金的配置价值备受 ...

港股创新药板块表现 - 今年以来港股创新药板块表现亮眼，多只相关ETF涨幅超过50%，其中港股通创新药ETF（159570）上涨51.30%位列榜首，恒生创新药ETF（520500）和港股创新药ETF（159567）涨幅均超50% [1] - 港股创新药ETF基金（520700）、港股创新药ETF（513120）、恒生医疗ETF（159506）等产品年内涨幅均超过40% [1] - 港股创新药板块在市场震荡中走出独立行情，机构认为其投资机会值得重视 [1] 行业竞争力与市场环境 - 港交所自2018年允许未盈利生物科技公司上市，吸引大量创新药企和生物科技公司聚集，形成以创新药、CXO和前沿医疗器械为主的板块特色 [2] - 国产创新药在全球市场竞争力提升，国际投资者信心增强，行业实现从"跟跑"到"领跑"的跨越式发展 [1][3] - 2023年四季度头部企业实现扭亏或盈利增长，2024年一季度创新药海外授权金额突破，行业进入利润兑现期 [2] 行情驱动因素 - 短期催化剂包括5月底8家企业的10余款创新药获批上市，以及多家企业临床数据优秀 [2] - 南向资金年内累计流入超6600亿港元，医药行业估值处于洼地吸引资金配置 [2] - 创新药研发能力显著提升，ADC、双抗等领域实现对欧美企业的弯道超车，海外药企加速收购中国资产 [3][4] - 创新药通过BD交易打开海外市场空间，叠加市场流动性充裕和风险偏好提升，成长板块环境有利 [3] 未来发展趋势 - 2025年被视为医药行业复苏拐点，政策端对创新药重点支持，供给端技术突破，报表端企业迎来盈亏平衡拐点 [4] - 港股作为创新药核心市场，ADC、基因编辑等前沿领域稀缺标的具备全球竞争力 [4] - A股仿创药企出海能力、医疗器械龙头及中药消费品牌有望迎来估值重塑 [4]

业内人士认为，在政策红利持续释放、消费需求不断回暖以及市场信心逐步修复的多重利好因素驱动 下，化妆品及医美行业呈现稳中向好的发展态势。与此同时，国货美妆凭借高性价比和精细化运营在市 场竞争中不断占据优势，持续看好美护板块未来成长空间。 美妆消费热潮涌动 ● 本报记者 傅苏颖 今年"618"大促，美妆品类成为电商平台销售主力军。据多家电商平台数据显示，多个美妆品牌旗下产 品销量同比大增。与此同时，医美行业加速技术迭代与产品创新，呈现多元发展新态势。近日，锦波生 物、乐普医疗、欧莱雅和珀莱雅等企业动作频频，不断开拓美容护理赛道，激发行业创新活力。 乐普医疗称，该产品的成功获批上市是公司在皮肤科领域的重要里程碑事件，进一步助力公司消费医疗 事业的健康发展，预计将对公司业务发展产生积极作用。 5月28日，珀莱雅正式发布械字号医用重组胶原蛋白敷贴，该产品获二类医疗器械注册批准，适用于浅 表性创面、激光/光子/果酸换肤及微整形术后创面等非慢性创面及周围皮肤护理，针对光热场景或特殊 项目后肌肤敏感问题提供修护方案。 作为深耕重组人源化胶原蛋白领域的企业，锦波生物将技术研发推向新高度。5月22日，锦波生物注射 用重组人源化胶 ...

● 本报记者 连润 北京声驰律师事务所ESG顾问、中国铝业集团前总法律顾问胡振杰认为，我国应制定本土ESG标准，同 时积极参与国际标准制定，在共性基础上保留个性，如将党建、乡村振兴等实践纳入ESG评价体系，形 成具有中国特色的ESG叙事；在评价主体方面，法律机构作为第三方提供专业的法律评价服务，提升 ESG报告的公信力。 "当前ESG软法治理需通过构建'激励为主、强制为辅'的实施机制、推进标准统一化与国际化、强化软硬 法衔接、完善评估与反馈机制等路径优化。"成协中说。 业内人士表示，在ESG法治化实践中，应以法律业务补强ESG财务实践。 在声驰ESG国际研究院院长张帅看来，ESG作为企业可持续发展评价体系，在当前主流的财务评价框架 内亟待加入法律评价版块，以增强其科学性和完整性。通过法学逻辑重构ESG治理框架，以法律方法尤 其是程序机制保障实质公平，以法律业务补强ESG财务实践，才能让ESG真正成为全球可持续发展 的"共同语言"。 "法律评价和法律程序的优势在于其可验证性和可问责性。"北京声驰律师事务所主任金颖说，证券法律 服务领域正是采取法律加财务双轮驱动的模式，由监管部门通过相关指引等软法赋予律师权利并通 ...

● 本报记者 康曦 距离倍益康目前办公区1公里，公司投资4亿元的项目——成都智能制造生产基地预计今年8月完成竣工 验收，该生产基地旨在扩大公司产能，进一步实现降本增效。倍益康董事长张文近日接受中国证券报记 者专访时表示："在发展过程中，企业在做好现有产品的基础上，也要开发更多具有发展潜力的新产 品。在聚焦核心领域的同时，也要不断探索第二增长曲线。我们很难预测哪款产品会成为爆款，但在满 足市场需求的前提下，一定要专注打磨好产品，剩下的交给时间和市场来验证。" 新产品陆续上市 倍益康以创新驱动发展，不断丰富产品线，塑造企业竞争优势。今年以来，公司中频治疗仪、短波治疗 仪、盆底康复治疗仪、干扰电治疗仪等多个产品陆续取得二类医疗器械注册证，为公司进一步拓展市场 奠定了坚实基础。 倍益康在产品研发赛道上双线并进，一方面对原有的拳头产品精雕细琢，优化性能、拓展功能；另一方 面，在新产品研发领域持续发力，不断推出契合市场需求的新产品，构筑起丰富的产品矩阵。 "我们的研发始终围绕主责主业进行，筋膜枪是公司拳头产品，全球累计出货量已超600万台。近年来， 为了满足用户进一步需求，我们推出了可变振幅筋膜枪，满足人体大小肌肉群对振 ...

● 国务院国资委研究中心 杨箫滢 张政 戚悦 披露体系主要特点 通过对比分析以上文件要求，我们可以得出以下结论。 一是文件框架整体一致。《基本准则》《编制指南》在目标导向、披露原则、披露要素等方面整体上保 持一致，具有较强的连续性和诸多相通之处。目标导向上，共同致力于提升企业可持续信息披露的质量 和透明度，满足可持续报告使用者和利益相关方的需求。披露原则上，对信息质量的要求基本保持一 致，强调信息披露质量的可靠性、相关性、可比性、可验证性等特征。披露要素上，都采用了通用信息 披露规则与具体议题指引相结合的基本框架，引入国际较为通用的治理、战略、风险与机遇管理、指标 和目标"四要素"框架。 二是适用范围各有侧重。《基本准则》面向中国境内设立的所有企业，覆盖多种所有制形式和不同规模 的企业，考虑企业适应期需要的同时采取分步推进策略，适用范围更加广泛。《编制指南》面向所有上 市公司，系统规范了上市公司可持续发展报告相关披露要求，提供了参考性规范和典型实践推荐。此 外，央企控股上市公司认真落实国资委要求，积极披露可持续发展，2024年央企控股上市公司ESG相关 报告（包括社会责任报告、可持续发展报告、ESG报告）披露 ...

● 本报记者 昝秀丽 中国经济增长预期改善 近日，多家知名外资机构上调中国经济增速预期和股指目标点位，表达对中国经济和中国资产的看好。 机构认为，中国经济增长预期向好、企业盈利前景改善、中国资产估值相对较低，增强了中国市场、中 国资产对全球投资者的中长期吸引力。 上调中国股指目标点位 摩根士丹利日前宣布，上调中国股指的目标点位。该机构称，股本回报率触底回升、估值区间上移，私 营部门获得政策支持，科技创新成果加快涌现等前期促使其看好中国股市的理由依然成立。同时，外部 冲击局部缓和、企业盈利逐步趋稳，使得中国股市的盈利和估值水平具备进一步向上空间。而全球投资 者的低配仓位以及人民币走强或将助力股市继续上行。 高盛近日也发布研报称，鉴于人民币对美元汇率走强，高盛维持对中国股票的增持立场。该机构表示， 以往人民币汇率升值时，中国股市往往表现良好。从理论上分析，人民币汇率升值可能通过基本面、风 险溢价和投资组合流动渠道使中国股市受益。 中国资本市场持续扩大开放力度也为外资机构关注和投资中国资产创造良好条件。证监会副主席李明近 期在深交所主办的2025全球投资者大会上表示，证监会将按照制度型开放的部署要求，加强对外开放顶 ...

在供给层面，场景联动、IP赋能已成为文旅服务创新的发力点。海昌海洋公园近期发布公告称，计划引 入战略投资者祥源控股集团。海昌的海洋主题公园将与祥源的山岳景区、低空观光业务深度融合，形 成"从云端到海底"的全场景消费闭环。7月5日，上海乐高乐园将开园迎客，目前在旅游平台的搜索量已 大幅增长，IP热度带动乐园"未开先火"。 ● 本报记者 熊彦莎 夏季来临，文旅订单增多，暑假家政服务预订热度上升，体育赛事为今夏消费增添新热点。 当下，服务消费已成为居民消费的重要增量来源，在稳增长、惠民生、促就业方面发挥重要作用。6月3 日，商务部启动2025年"服务消费季"活动，着力推动商旅文体健融合发展，培育"旅游+""美食+""体育 +""演艺+""会展+""数字+""IP+""冰雪+""列车+""电影+"等融合消费场景。 专家表示，下阶段，应进一步提升服务品质、优化消费环境，推动服务消费高质量发展。 直播间里"囤"山海 今年"618"，在直播间"囤"旅游商品的消费者越来越多了。飞猪"618"购物节数据显示，主题乐园游、邮 轮游等文旅商品销量翻倍增长，飞猪官方直播间引导的成交额同比去年翻了三番有余。 主题乐园游和邮轮游缘何受青 ...