● 本报记者 马爽 期现融合：破局传统贸易的转型密码 近年来，在杭州这片创新的热土上，以热联集团、物产中大化工、嘉悦物产集团为代表的企业，正通过 将期现结合基因深度植入企业"血液"，完成从传统贸易商到现代产业服务商的蜕变。 作为浙江省属大型国有控股企业物产中大集团的核心成员，物产中大化工自2005年成立以来，始终深耕 化工、粮油、轮胎等领域的供应链与产业链服务。据公司交易管理部负责人高泉都介绍，作为国内期现 结合领域的创新实践者，物产中大化工自2007年涉足期货市场后，在集团及期货交易所的专业支持下， 走出了一条独具特色的发展道路。 "从最初单一期货套期保值的探索，到如今构建起涵盖基差贸易、场内外期权交易、虚拟工厂运营、产 业链加工费锁定等多元化业务模式，我们完成了从工具应用到体系构建的跨越。"高泉都如是说。 "没有风险管理的贸易是'裸露的冲锋'。"嘉悦物产集团有限公司总经理助理叶辰的这句话，道出了企业 将期现结合基因植入发展血脉的初心。作为专注能化、黑色、农产品等大宗商品领域的现代产业综合服 务商，嘉悦物产集团上游连接国内外生产商，下游服务中小型加工制造企业。 叶辰回忆，企业创立的契机源于对产业客户痛点的深 ...

文章核心观点 - 期货市场凭借价格发现与风险管理功能，正成为企业应对不确定性、实现稳健经营的重要工具 [1] - 期货行业亟需从“交易通道”向“风险管家”转型，通过精细化、定制化服务与精准投教，深度融入实体经济 [1] 实体企业面临的主要经营挑战 - 全球贸易环境变化影响需求预期，政策不确定性对短期订单及长期钢材需求形成约束 [1] - 产业链利润分布差异显著，上游原料价格稳定，下游房地产调整导致钢材需求放缓，钢厂盈利空间受挤压 [2] - 需求侧预期调整推动经营模式适配，企业需从“高周转、大库存”模式转向精细化运营 [2] 期货工具的应用案例与效能 - 湖北宜城生猪“保险+期货”项目：生猪现货价格从2024年8月的21.05元/公斤持续下跌至9月底的17.97元/公斤，项目为超2万头生猪提供三个月价格保护，养殖户最终获赔超300万元 [2] - 上海纸浆贸易企业场外期权应用：通过定制场外期权组合实现套期保值收益124.6万元，并构建“期、现、权”一体化运营模式 [3] 当前风险管理实践中的挑战 - 企业套保理念存在偏差，常将期货头寸与现货经营割裂，未能建立“期现一体”的风险管理逻辑 [3] - 期货合约的标准化与实体企业多样化需求存在适配难题，基差风险对专业能力提出高要求，复合型人才稀缺 [3] - 企业期待深入产业实际的全流程定制化方案，而非泛泛的宏观分析或简单交易建议 [4] 期货行业服务模式创新 - 通过基差贸易将绝对价格风险转化为基差风险，赋予中小企业更灵活定价权 [5] - 借助“固赔熔断累沽”、“亚式增强看跌”等场外期权结构，精准匹配企业个性化套保需求 [5] - 推广“含权贸易”模式，将期权条款嵌入贸易合同，帮助企业锁定成本或销售底价，同时保留市场获利机会 [5] 期货服务实体经济的核心堵点与升级方向 - 首要堵点在于期货机构服务同质化与深度不足，行业竞争陷入低水平价格战 [6] - 关键堵点源自企业端认知偏差，将期货工具简单视为高风险投机工具，导致“不会用、不敢用” [6] - 升级方向需双管齐下：期货公司应向“风险管理合作伙伴”战略转型，提供全流程个性化方案；投资者教育需向精准化与多元化升级，运用案例教学、短视频等接地气方式 [6] - 邀请行业标杆企业分享成功经验，增强投教信服力，让企业理解期货的“风险管理”本质 [7]

本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●股东持股的基本情况： 截至本公告披露日，广州环投永兴集团股份有限公司（以下简称"公司"）股东科学城（广州）投资集团 有限公司（以下简称"科学城投资集团"）持有公司无限售条件流通股37,500,000股，占公司总股本的 4.17%，其股份来源为公司首次公开发行股份前取得。 ●减持计划的主要内容： 科学城投资集团在遵守有关法律法规及承诺的前提下，出于满足企业自身发展资金需求，拟通过集中竞 价的方式减持所持有的部分公司股票，减持数量不超过9,000,000股，即减持比例不超过公司总股本的 1%。减持期间为本计划披露之日起15个交易日后的3个月内，减持价格根据减持时的市场价格确定。 若在减持计划期间公司发生送股、资本公积金转增股本、配股等股本除权除息事项，上述减持股份数量 将相应进行调整。 一、减持主体的基本情况 ■ 上述减持主体无一致行动人。 二、减持计划的主要内容 ■ 预披露期间，若公司股票发生停牌情形的，实际开始减持的时间根据停牌时间相应顺延。 （一）相 ...

证券代码：600490 证券简称：鹏欣资源 公告编号：临2025-037 鹏欣环球资源股份有限公司 关于业绩承诺补偿事项的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 1、应补偿股份及现金情况：经公司测算，交易对方应补偿股份数220,265,693股，现金414,317,270.05 元。 2017年10月25日，公司与姜照柏、姜雷签署了《鹏欣环球资源股份有限公司与姜照柏、姜雷关于宁波天 弘益华贸易有限公司之业绩承诺补偿协议》（以下简称"业绩承诺补偿协议"），本次交易的业绩承诺期 为2018年至2024年，业绩承诺期内的累计承诺净利润依据中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）出具 的"众环专字（2017）230068号"《盈利预测审核报告》（以下简称"盈利预测审核报告"）为基础进行确 定，即194,386.08万元。 二、宁波天弘业绩承诺实现情况 根据中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《鹏欣环球资源股份有限公司关于发行股份购买 资产并募集配套资金暨关联交易标的资产业绩承诺期届满的减值测 ...

机构调研概况 - 11月以来已有近770家公司接待各类机构调研 [1][2] - 超过一半被调研公司股价在11月以来取得正收益 [3] - 超过40家北交所上市公司11月以来获得机构关注，同惠电子累计获得48家机构调研，是同期最受关注的北交所标的 [3] 热门调研公司 - 立讯精密成为机构最青睐的标的，11月以来累计接待222家机构调研，数量高居第一 [1][2] - 百济神州-U累计接待202家机构调研，关注度居前 [2] - 汇川技术、安集科技、通宇通讯、天合光能、博盈特焊等公司11月以来均接待超100家机构调研 [2] - 华盛锂电11月以来股价累计涨幅接近190%，创上市以来新高 [3] - 富祥药业股价11月以来累计上涨逾80%，英方软件、丰元股份、永太科技、大中矿业等获调研公司累计涨幅均在40%以上 [4] 行业调研分布 - 电子和机械设备行业成为机构11月调研标的相对"扎堆"的方向，各有92家行业公司获得机构调研，数量并列第一 [1][4] - 基础化工、电力设备、汽车等板块机构关注度居前，11月以来均有超过60家行业公司获得调研 [4] 电子行业2026年投资机遇 - 在AI驱动下，半导体产业链正迎来以产能扩张和供应链安全为特征的结构性机遇，看好先进制程与先进封装细分领域 [1][4][5] - 高额资本开支是算力需求体现，建议关注PCB、液冷、光模块、HVDC等重要环节 [5] - AI需求驱动存储行业进入"超级周期"新阶段，价格全面上涨与技术范式革新共同构成核心投资主线 [5] - 消费电子方向，国产SoC厂商业绩兑现有望驱动估值系统性上行，完成"戴维斯双击" [5] 机械设备行业2026年投资机遇 - 机械设备行业有望呈现结构性繁荣的景象 [1][5] - 投资策略上建议聚焦两条主线：一是聚焦新技术，优选技术变化密集、资本开支旺盛的新兴产业方向，如人形机器人、固态电池设备、可控核聚变、PCB设备等 [5] - 二是寻找新增量，即寻找降息及制造业产能转移背景下的受益者，如工程机械、工具五金、矿山机械、油服设备、注塑机等，该类企业普遍有较低的估值和较高的业绩增速 [5]

这是11月14日在中集来福士集团龙口建造基地拍摄的"NOCC PACIFIC"号汽车运输船（无人机照片）。 当日，由中集来福士为挪威建造的7000车位LNG双燃料汽车运输船"NOCC PACIFIC"号在山东省龙口市 完工并举行命名仪式。该船针对新能源汽车运输安全做出了专门设计，可满足将于2026年1月1日起强制 实施的《国际海运危险货物规则》第42-24修正案要求。 新华社发（唐克摄） ...

● 本报记者 彭扬 办法共六章二十五条，包括总则、经纪机构与从业人员、业务管理、监督管理、法律责任和附则。主要 内容有：一是明确经纪业务范围，经纪机构可向委托方提供货币市场、票据市场、黄金市场、银行间债 券市场及相关衍生品市场等经纪服务，不得为金融机构参与债券发行业务提供经纪服务。二是要求经纪 机构强化内控和业务全流程管理，提升人员管理、尽职调查、签约服务、询价报价、撮合交易、信息披 露、留痕管理等环节规范性。三是明确委托方责任，委托方应与经纪机构签订服务协议，配合经纪机构 开展尽职调查，加强对通讯工具管理，确保委托真实性。四是加强监督管理，明确经纪业务禁止性事 项，完善违法违规查处机制，防范损害市场参与者合法权益和破坏市场秩序。 中国人民银行表示，下一步，将加强与各方沟通协作，推动办法落实，促进经纪业务规范健康发展。 中国人民银行11月14日消息，为加强银行间市场经纪业务监管，规范经纪机构和市场参与者相关行为， 提高市场交易的规范性和透明度，保障市场参与者合法权益，中国人民银行发布《银行间市场经纪业务 管理办法》，自2026年1月1日起施行。 ...

● 新华社记者申铖 财政事关治国安邦、强国富民，在推动高质量发展和中国式现代化建设中承担重要职责。党的二十届四 中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，对发挥积极财 政政策作用提出明确要求。 "十五五"时期如何发挥积极财政政策作用？围绕建设强大国内市场、加快构建高水平社会主义市场经济 体制方面，财政将如何发力？新华社记者采访了财政部党组书记、部长蓝佛安。 因时因势施策 不断深化对财政宏观调控的规律性认识 问：科学的宏观调控、有效的政府治理是发挥社会主义市场经济体制优势的内在要求。"十四五"以来， 我国在加强财政宏观调控、实施财政政策方面，进展和成效如何？ 答：财政政策作为宏观调控的重要手段，具有扩大总需求和定向调结构的双重优势。"十四五"以来，财 政政策始终保持积极取向，并根据形势变化适时调整完善：赤字率从2.7%提高到3.8%，今年进一步提 高到4%；安排新增地方政府专项债券额度19.4万亿元；新增减税降费及退税缓税缓费超10万亿元，财 政政策空间进一步打开。综合运用政府债券、税收、财政贴息、专项资金等工具，强化与其他宏观政策 协同，放大政策乘数效应。聚焦经济发展堵点难 ...

● 本报记者 彭扬 欧阳剑环 三是健全功能完善的金融市场。针对不同层面的投融资需求，积极发展股权、债券等直接融资，完善市 场基础制度，提升包容性和适应性，做优增量、盘活存量，加强投资者保护，推动货币市场发展，健全 外汇市场产品体系，规范发展黄金市场、票据市场，稳慎有序发展期货和衍生品市场，促进市场基础设 施有序联通，发挥金融市场有效配置资源、发现价格和管理风险的作用。 四是建设更高水平的开放型金融新体制。越发展越开放，要坚持统筹发展和安全，持续促进贸易和投融 资便利化，扩大我国金融市场对外开放。推进人民币国际化，提升资本项目开放水平。加快建设上海国 际金融中心，巩固提升香港国际金融中心地位，加强对"一带一路"的金融支持，坚持多边主义原则，积 极推动全球金融治理改革，以高水平开放促进高质量发展。 五是构建可持续的金融生态。重视金融生态对金融业发展的关键影响。强化清晰的产权界定、公平的竞 争规则、有效的契约执行、适度的融资成本、有力的权益保护。约束金融行业内卷式竞争，保持合理的 盈利空间。 中国人民银行副行长陶玲11月14日在第十六届财新峰会上表示，"十五五"时期是基本实现社会主义现代 化的关键时期，新形势、新任 ...

● 本报记者 连润 国家统计局11月14日发布数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，社会消费品零 售总额46291亿元，同比增长2.9%。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，10月份，国民经济保持总体平 稳、稳中有进发展态势。下阶段，要全方位扩大国内需求，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，积 极推动宏观政策持续落地增效，全面深化改革开放，进一步强化创新驱动，促进经济质的有效提升和量 的合理增长。 生产需求平稳增长 数据显示，10月份，生产需求平稳增长。 生产供给继续增长。付凌晖表示，工业生产总体稳定，10月份规模以上工业增加值同比增长4.9%，继 续保持总体稳定增长。其中，装备制造业增加值增长8%，明显快于规模以上工业增长，对规模以上工 业增长支撑作用明显。国庆和中秋假期叠加带动相关服务业增长加快，10月份住宿和餐饮业生产指数同 比增长3.9%，比上月加快2.6个百分点。 国家统计局工业司首席统计师孙晓分析，10月份，全国规模以上工业生产稳中有进，多数行业、产品实 现增长，（下转A02版） （上接A01版）产业结构优化升级，新质生产力培育壮大，装备制造业、高技术制造业快速发展，工业 经济高 ...