国务院总理李强11月14日主持召开国务院常务会议，研究深入实施"两重"建设有关工作，部署增强消费 品供需适配性进一步促进消费政策措施，听取贯彻落实全国教育大会精神加快建设教育强国情况的汇 报，讨论《中华人民共和国商标法（修订草案）》，审议通过《殡葬管理条例（修订草案）》。 会议指出，要把"两重"建设放在"十五五"全局中谋划和推进，牢牢把握战略性、前瞻性、全局性要求， 强化部门协同，注重软硬结合，推动国家重大战略深入实施、重点领域安全能力稳步提升。要优化项目 审核，更加注重创新要素投入、无形资产投资，促进新质生产力发展。要健全项目协调推进机制，严格 工程质量和安全管理，同步做好资产管理、后续运维等工作。要合理安排项目建设与资金拨付节奏，强 化项目和资金匹配，积极撬动超长期贷款、政策性金融等资金，引导更多民间资本参与，放大"两重"建 设效应。 会议指出，增强供需适配性是进一步释放消费潜力、畅通经济循环的有效举措。要以消费升级引领产业 升级，以优质供给更好满足多元需求，实现供需更高水平动态平衡。要加快新技术新模式创新应用，强 化人工智能融合赋能，聚焦重点行业、重点领域开发新产品和增值服务，持续拓展新的消费增量。要积 ...

市场定位与发展成就 - 作为服务创新型中小企业的主阵地，坚守初心使命，推动市场规模、服务效能、生态质量同步跃升 [1] - 上市公司数量达282家，国家级专精特新“小巨人”企业占比超过一半，战略性新兴产业及先进制造业企业占比超八成 [1][2] - 北证50指数年内涨幅约50%，累计分红近200亿元，彰显跨越式发展 [1] 企业结构与融资成效 - 上市公司中中小企业占比近八成，民营企业占比超九成，累计融资超600亿元，平均每家融资约2亿元 [3] - 2025年新上市的20家企业中，15家为“小巨人”企业，上市后股价表现亮眼 [2] - 九成上市公司获得过创投机构投资，60余家证券公司开展上市保荐业务，形成专注服务中小企业的特色券商 [3] 经营业绩与创新动能 - 截至10月30日，完成三季报披露的279家公司平均营业收入5.2亿元，同比增长5.99%，平均净利润3298.57万元，盈利面达82.44% [3] - 169家公司营收同比增长，131家公司净利润同比增长，展现稳健经营韧性 [3] - 并行科技2025年前三季度营业收入同比增长69.25%，归母净利润同比增长178.80%，实现扭亏为盈并高速增长 [4] 市场功能与生态建设 - 形成公司债、企业债、科创债等10个信用债专项品种，累计发行国债超13万亿元，服务地方政府债发行超9900亿元 [5][6] - 合格投资者数量近950万户，公募基金、创投基金、QFII等积极参与，今年上半年日均成交额近300亿元 [6] - 开市以来九成以上上市公司实施分红，累计分红198.60亿元，16家公司分红金额超过上市募集资金总额 [7] 未来发展规划与制度优化 - 将完善发行上市机制，用好第四套未盈利企业上市标准，优化创新属性披露要求 [8] - 深化多层次市场协同，强化北交所与新三板“层层递进、上下联动”的发展格局 [8] - 持续推进指数体系建设，加快推出北证50ETF，研究引入盘后固定价格交易，以提升投资便捷性和市场活力 [9]

新需求不断扩大 国家统计局11月14日发布数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，社会消费品零 售总额46291亿元，同比增长2.9%。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，10月份，国民经济保持总体平 稳、稳中有进发展态势。下阶段，要全方位扩大国内需求，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，积 极推动宏观政策持续落地增效，全面深化改革开放，进一步强化创新驱动，促进经济质的有效提升和量 的合理增长。 生产需求平稳增长 数据显示，10月份，生产需求平稳增长。 生产供给继续增长。付凌晖表示，工业生产总体稳定，10月份规模以上工业增加值同比增长4.9%，继 续保持总体稳定增长。其中，装备制造业增加值增长8%，明显快于规模以上工业增长，对规模以上工 业增长支撑作用明显。国庆和中秋假期叠加带动相关服务业增长加快，10月份住宿和餐饮业生产指数同 比增长3.9%，比上月加快2.6个百分点。 国家统计局工业司首席统计师孙晓分析，10月份，全国规模以上工业生产稳中有进，多数行业、产品实 现增长，（下转A02版） （上接A01版）产业结构优化升级，新质生产力培育壮大，装备制造业、高技术制造业快速发展，工业 经济高质量 ...

办法共六章二十五条，包括总则、经纪机构与从业人员、业务管理、监督管理、法律责任和附则。主要 内容有：一是明确经纪业务范围，经纪机构可向委托方提供货币市场、票据市场、黄金市场、银行间债 券市场及相关衍生品市场等经纪服务，不得为金融机构参与债券发行业务提供经纪服务。二是要求经纪 机构强化内控和业务全流程管理，提升人员管理、尽职调查、签约服务、询价报价、撮合交易、信息披 露、留痕管理等环节规范性。三是明确委托方责任，委托方应与经纪机构签订服务协议，配合经纪机构 开展尽职调查，加强对通讯工具管理，确保委托真实性。四是加强监督管理，明确经纪业务禁止性事 项，完善违法违规查处机制，防范损害市场参与者合法权益和破坏市场秩序。 ● 本报记者彭扬 中国人民银行11月14日消息，为加强银行间市场经纪业务监管，规范经纪机构和市场参与者相关行为， 提高市场交易的规范性和透明度，保障市场参与者合法权益，中国人民银行发布《银行间市场经纪业务 管理办法》，自2026年1月1日起施行。 中国人民银行表示，下一步，将加强与各方沟通协作，推动办法落实，促进经纪业务规范健康发展。 （文章来源：中国证券报） ...

● 本报记者王雪青 "十五五"规划建议提出，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力；培育壮大新兴产业和未来产 业；发展创业投资，建立未来产业投入增长和风险分担机制；加快建设金融强国；积极发展股权、债券 等直接融资。 让资本成为创新的底座，让耐心成为中国创新的底气。展望"十五五"，创投行业将迎来从"逐利资 本"到"战略资本"、从"项目投资"到"产业组织"的深刻转型，PE/VC将真正成为创新的"倍增器"和科技自 立自强的"底座"。 PE/VC作为链接资本与创新的关键节点，"十五五"规划建议对行业提出了更高层次的要求。PE/VC不仅 要继续发挥价值发现、支持创新的市场功能，更要成为推动科技自立自强、促进产业升级的战略性力 量。 使命升级：培育者、推动者、建设者 "十五五"规划承上启下，面对复杂国际环境与科技竞争新态势，PE/VC被赋予更高层次的战略使命。如 何理解"十五五"规划建议对PE/VC的战略要求？在推动科技自立自强、发展新质生产力等方面，PE/VC 将承担怎样的新使命？ 首先，PE/VC要成为新质生产力的培育者。国寿股权公司有关负责人表示，在新征程中，PE/VC要成为 硬科技攻坚的先行者与陪跑者，勇于投 ...

机构调研概况 - 11月以来已有近770家公司接待各类机构调研 [1][2] - 超过一半被调研公司股价在11月以来取得正收益 [4] - 超过40家北交所上市公司11月以来获得机构关注，同惠电子累计获得48家机构调研，是最受关注的北交所标的 [3] 重点被调研公司 - 立讯精密成为机构最青睐的标的，11月以来累计接待222家机构调研 [1][2] - 百济神州-U累计接待202家机构调研，机构关注CDK4竞争格局等话题 [2] - 汇川技术、安集科技、通宇通讯、天合光能、博盈特焊等公司关注度居前，11月以来均接待超100家机构调研 [2] 被调研公司市场表现 - 华盛锂电11月以来累计涨幅接近190%，公司表示动力电池与储能行业蓬勃发展带动添加剂产品需求增长 [4] - 富祥药业股价11月以来累计上涨逾80% [4] - 英方软件、丰元股份、永太科技、大中矿业等获机构调研的公司，股价11月以来累计涨幅均在40%以上 [4] 机构调研行业分布 - 电子行业和机械设备行业是机构调研最集中的方向，各有92家公司获得调研，数量并列第一 [5] - 基础化工、电力设备、汽车等板块机构关注度居前，11月以来均有超过60家行业公司获得调研 [5] 2026年电子行业投资机遇 - 在AI驱动下，半导体产业链正迎来以产能扩张和供应链安全为特征的结构性机遇，看好先进制程与先进封装细分领域 [6] - 就AI算力而言，高额资本开支会沿着基础设施层传导，建议关注PCB、液冷、光模块、HVDC等重要环节 [6] - AI需求驱动存储行业进入"超级周期"新阶段，价格全面上涨与技术范式革新共同构成核心投资主线 [6] - 消费电子方向，国产SoC厂商业绩兑现有望驱动估值系统性上行，完成"戴维斯双击" [6] 2026年机械设备行业投资机遇 - 机械设备行业有望呈现结构性繁荣的景象 [7] - 投资策略建议聚焦两条主线：一是聚焦新技术，优选技术变化密集、资本开支旺盛的新兴产业方向，如人形机器人、固态电池设备、可控核聚变、PCB设备等 [7] - 二是寻找新增量，即寻找降息及制造业产能转移背景下的受益者，如工程机械、工具五金、矿山机械、油服设备、注塑机等，该类企业普遍有较低的估值和较高的业绩增速 [7]

据悉，"星耀领航计划"是由中国银河证券与中国证券报联合发起的私募行业赋能项目，旨在挖掘一批在 专业能力、科技创新与合规治理方面表现突出的私募管理机构，构建科技、资本与实体经济高效对接的 行业生态。 科技基因驱动战略转型 据了解，禅龙资产成立于2014年，最初以固收投资在私募领域崭露头角，曾连续两年获评上交所债券百 强交易机构。然而，公司并未止步于固收领域。 付作振向记者介绍，其本人拥有七年微电子专业背景，曾任职于爱立信，团队核心成员也多具备科技行 业出身或深耕科技板块投研的背景。"我们从2021年起就已开始搭建股票及量化团队，并非近期才转向 科创。"付作振表示。 据悉，禅龙资产在管规模约75亿元，产品线已覆盖债券、股票及量化复合策略。在科创投资方面，公司 聚焦于半导体、高端制造、AI等硬科技领域，在一级市场和二级市场均有深度布局。2023年，公司还 成立了专门的"禅龙科技成长"股票基金及全天候量化复合策略产品，系统化推进科技赛道投资。 付作振表示，向量化转型的契机一方面源于团队自身的"科技初心"，希望在中国高科（600730）技产业 崛起中贡献力量；另一方面也顺应了国家经济转型与政策对科技制造领域倾斜的"天时 ...

● 本报记者 杨洁 差异化不是降低标准，而是适配需求。张晓燕强调，"北交所高质量扩容"与"提升上市公司质量"相辅相 成、辩证统一，"从监管与制度层面而言，北交所应聚焦专精特新属性，建立相应的多维度上市标准， 从源头确保新增上市公司具备创新成色与发展潜力。从上市公司层面而言，质量提升的关键在于夯实公 司治理和提高投资价值。应支持上市公司做精做深，强化关键少数责任，提升信息披露质量。还应督促 上市公司建立尊重、回馈投资者的股权文化，鼓励建立明确、稳定的分红政策，使投资者能真正分享企 业成长的收益。只有这样，才能在扩大市场规模的同时，实现企业价值、市场功能与投资者回报的协同 提升。" 提升技术赋能水平 "北交所成立四年来，为我国资本市场的健康、稳健和持续发展起到了连接枢纽的关键作用。"在北交所 开市四周年之际，清华大学五道口金融学院副院长、金融学讲席教授张晓燕接受中国证券报记者专访。 她表示，北交所的独特价值在于服务创新型中小企业，近年来北交所在服务中小企业创新发展、特别是 赋能科技创新企业方面取得了积极成效。 同时，张晓燕也指出，北交所亟待突破的瓶颈在于"市场流动性困境"与"制度供给错配"相互交织形成的 负向循环 ...

13万亿元——北交所累计发行国债超13万亿元，服务地方政府债发行超9900亿元。 90%——北交所开市以来，超九成上市公司实施分红，累计分红198.60亿元，16家公司的分红金额已超 过上市募集资金总额。 50%——2025年以来，北证50指数累计涨幅约50%。 950万户——北交所合格投资者较2024年初增长40%，总数近950万户，市场各方参与热情明显高涨。 300亿元——2025年上半年北交所日均成交额近300亿元，市场生态持续向好。 282家——北交所上市公司共有282家，截至11月14日收盘，总市值突破9000亿元。 600亿元——北交所上市公司累计融资超600亿元，平均每家融资约2亿元。 80%——北交所上市公司中，中小企业占比近八成，国家级专精特新"小巨人"企业占比超一半。 82.44%——2025年前三季度北交所公司平均营业收入5.2亿元，同比增长5.99%；平均净利润3298.57万 元，盈利面达82.44%。 本报记者 杨洁 整理 ...

11月15日，北京证券交易所迎来开市四周年。作为党中央部署设立的资本市场改革"试验田"，四年来北 交所坚守"服务创新型中小企业主阵地"的初心使命，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线， 以制度创新破解发展瓶颈，推动市场规模、服务效能、生态质量同步跃升，成为培育新质生产力、践行 普惠金融的核心载体。 920代码"焕新"身份，282家上市公司齐聚一堂，国家级专精特新"小巨人"企业占比超过一半，战略性新 兴产业、先进制造业企业占比超过八成，北证50指数年内涨幅约50%，累计分红近200亿元……一组组 亮眼数据，见证着北交所四年来的跨越式发展；一个个成长故事，彰显着资本市场服务中小企业的制度 温度。站在面向"十五五"的新起点，北交所正以更开放的姿态、更完善的机制、更优质的服务，书写高 质量发展的新篇章。 ● 本报记者 杨洁 培育创新军团 夯实发展根基 清华大学五道口金融学院副院长张晓燕告诉中国证券报记者，近年来北交所在服务中小企业创新发展、 特别是赋能科技创新企业方面取得了积极成效，为我国资本市场的健康、稳健和持续发展起到了连接枢 纽的关键作用。 ——股债联动格局成型，服务创新功能增强。在推进股权融资的同时，北 ...