公募基金规模 - 截至2025年6月底，中国公募基金资产净值合计34.39万亿元，首次突破34万亿元 [1] - 与5月底相比，公募基金规模增长6500亿元 [1] - 股票型基金规模增长1483.47亿元，混合型基金增长1223.31亿元，债券型基金增长5078.7亿元，货币型基金规模下降 [1] 公募基金规模历史变化 - 2024年9月底公募基金规模首次突破32万亿元，达32.07万亿元 [1] - 2024年12月底规模达32.83万亿元，再创新高 [1] - 2025年1月底规模回落，2月底重回32万亿元以上 [1] - 2025年4月底规模首次突破33万亿元 [1] - 2025年5月底规模达33.74万亿元 [1] - 2025年6月底规模首次突破34万亿元 [1] 市场动态与资金流向 - 近期市场持续上攻，沪指连续突破关键点位 [1] - 权益基金规模增长源于净值增长及增量资金通过ETF、主动权益基金入市 [1] - A股市场快速升温，市场情绪回暖，风险偏好改善，权益市场迎来配置良机 [1] - 未来市场将迎来多方面增量资金，公募基金规模有望持续增长 [1] 公募基金管理机构 - 截至2025年6月底，中国境内公募基金管理机构共164家 [2] - 其中基金管理公司149家，取得公募资格的资产管理机构15家 [2]

固态电池技术发展 - 固态电池被视为全球动力电池下一代技术竞争的焦点，产业化进程明显提速 [1] - 行业技术路线从氧化物与硫化物之争转向中试线建设进展，预计明年关注全固态电池装车应用 [1] - 固态电池已完成初步技术收敛，行业主要以硫化物为主，多家企业进入全固态电池中试阶段 [2] 企业产业化进展 - 国轩高科全固态电池已建成0.2GWh中试线，处于行业领先地位 [2] - 孚能科技全固态电池由实验室走向中试生产阶段，预计年底完成中试线建设并验证60Ah级产品 [2] - 容百科技开发出适配硫化物全固态电池的8系和9系高镍正极，成本与现有材料相当且性能优异 [2] - 普利特首批方形314Ah半固态电池下线并批量交付，规划全固态电池中试生产线 [3] - 嘉元科技固态电池铜箔产品已向多家企业送样测试并取得阶段性成果，与客户共同开发下一代产品 [3] 企业生产时间线 - 蜂巢能源计划今年四季度在2.3GWh半固态量产线上试生产第一代140Ah半固态电池，2027年大规模供应车企 [4] - 容百科技规划2025年完成电芯成品样验证，2026年材料定型，2027年全固态电池小规模上车，2030年规模化应用 [4] - 孚能科技计划2026年将全固态电池产能扩大至GWh级别 [4] - 长安汽车预计2026年实现固态电池装车验证，2027年推进全固态电池量产，能量密度达400Wh/kg [4] - 广汽集团全固态电池预计2026年装车搭载于昊铂车型 [4] 技术挑战与性能目标 - 全固态电池装车示范应用预计2026年底至2027年间实现，电芯能量密度目标突破400Wh/kg [5] - 全固态电池需解决倍率性能、快充能力、循环寿命及成本可控等实用性问题 [5] - 产业化面临电极与固态电解质界面问题、成本瓶颈和制造工艺三大挑战 [5] 应用场景与市场前景 - 未来液态、半固态、全固态电池可能共存，全固态电池有望应用于高端乘用车领域 [6] - 飞行汽车、无人机、机器人等新兴场景对高能量密度、高安全性电池需求增加，推动固态电池发展 [6] - 孚能科技第二代eVTOL半固态电池电芯能量密度达320Wh/kg，已正式交付 [6] - 人形机器人电池解决方案采用高硅负极和全固态技术，能量密度更高 [6] - 固态电池作为本征安全解决方案，能有效解决电池安全问题 [6] - 新能源高端车、eVTOL、人形机器人等场景对固态电池需求明确，推动其成为趋势 [7]

限售股解禁情况 - 华康洁净首次公开发行前部分限售股将于2025年7月28日解除限售并上市流通，解禁数量为5464.8万股，占总股本的51.7495% [1] - 涉及股东包括控股股东谭平涛（直接持股4670.9万股，占比44.2316%）、实际控制人胡小艳（直接持股312.4万股，占比2.9580%）及员工持股平台武汉康汇投资管理中心（间接控制481.5万股，占比4.5600%） [1] - 谭平涛与胡小艳夫妇合计控制5464.8万股，占总股本的51.7495% [1] 股份质押情况 - 谭平涛解禁股份中有1200万股处于质押状态，占其直接持股的25.7% [1] - 胡小艳解禁股份中有300万股处于质押状态，占其直接持股的96.0% [1] - 两人合计质押1500万股，占其直接持股总数（4983.3万股）的30.1%，需解除质押后方可流通 [1] 流通股变动 - 解禁后无限售流通股将增至7056.9万股，占总股本比例从15.08%升至66.83% [2] 股东减持计划 - 持股5%以上股东阳光人寿保险已于2025年5月披露减持计划，拟减持不超过316.8万股（占总股本3.00%） [2]

外资流入A股市场 - 2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元 扭转过去两年净减持态势 [1] - 5月和6月外资净增持规模增加至188亿美元 显示全球资本配置境内股市意愿增强 [1] - 高盛测算5月和6月中国跨境资金分别实现净流入300亿美元和40亿美元 [1] - 6月经常账户项下外汇流入230亿美元 [1] 全球资本再平衡 - 投资者降低对美股尤其是大型科技股的超配比重 转向估值更具吸引力的亚洲股票市场 [2] - 美元指数每下跌10% 新兴市场股市平均回报率可提升约9个百分点 [2] - A股作为新兴市场重要组成部分 将在人民币温和升值背景下受益于外资阶段性回流 [2] A股市场配置现状 - 截至2025年一季度末 外资持有A股资产总规模为2.97万亿元 占A股总市值的3.4% [3] - A股在MSCI中国指数中的权重约为17% [3] - 外资对A股配置比例不足5% 与中国经济体量及全球贸易地位不匹配 [3] 中概股ETF资金流入 - 2025年上半年安硕MSCI中国ETF（MCHI）净流入约1.6亿美元 [3] - KraneShares中概互联网ETF（KWEB）净流入约2.5亿美元 [3] - MCHI当前总规模接近64亿美元 持仓包括腾讯控股、阿里巴巴-W等龙头企业 [3] - KWEB规模约73亿美元 聚焦大型互联网中概股 [3] 消费市场表现 - 2025年6月社会消费品零售总额同比增长4.8% [2] - 假期效应、"618"促销及入境游政策放宽是消费增长主要推动因素 [2] - 个性化、体验化与科技化正引领中国消费市场结构升级 [2]

公司动态 - 赛意信息全球研发中心在佛山市顺德区奠基 占地11 72亩 规划总建筑面积达3 69万平方米 总投资3 3亿元 建设周期30个月 [1] - 研发中心将聚焦工业AI与前沿技术底座 工业互联网平台研发 核心工业软件产品研发等方向 打造数智化领域标杆研发中心 [2] - 公司计划在研发中心组建博士后基地及工作站 引育全球顶尖人才 推动"产学研用"深度融合 [2] - 研发中心承载公司"业务布局全球 产品服务全球 汇聚全球英才"的战略雄心 将统筹全球业务 加速产品迭代 吸引国际顶尖人才 [2] 公司业务 - 公司是领先的企业数智化转型综合服务商 构建覆盖23个重点行业 11条核心业务线的全场景产品矩阵 [1] - 在高科技电子 家电 光伏领域MES市场份额连续两年稳居行业第一 [1] - 自主研发的谷神工业互联网平台通过工信部"双跨"平台认定 成为国产工业软件自主化进程标杆 [1] - 公司推出PCB行业大模型解决方案 在胜宏科技等头部企业落地应用取得初步成绩 [2] 行业前景 - 工业软件市场空间广阔 国家发改委将工业软件更新升级纳入"两新"政策支持范围 行业有望迎来新一轮发展机遇 [2] - 国内工业软件在部分领域市场占比较低 基础端相对欧美国家还需时间打磨 但中国制造业应用场景更丰富 [3] - 工业软件领域竞争加剧 众多大型企业数科公司进军此赛道 但市场空间足够容纳多方参与者 [3] 公司战略 - 公司将持续深化"算力+模型+AI工具链+制造AI积木应用"全栈自主体系 提供全业务链智能化升级解决方案 [1][4] - 以研发中心为依托 助力中国智造向高端化 智能化 绿色化迈进 在全球竞争中抢占数智化转型先机 [4] - 目标不仅推动中国制造业世界领先 还要让中国软件引领世界水平 [4]

公司发展历程 - 1995年成立时仅为百人规模的电子元器件加工厂，现已成长为全球领先的EMS供应商 [1] - 从手工生产转型为高度自动化、数字化的智能生产线，业务从单一SMT加工扩展至消费电子、网络通讯、汽车电子多元化布局 [1] - 2003年通过中兴通讯订单进入通讯领域EMS市场，2007年聚焦手机产品并进入华为产业链 [2][3] - 2010年后与三星、小米、OPPO、荣耀等知名企业建立合作，跻身全球手机代工一流企业 [3] 核心竞争力 - 产品品质好、性价比高、按时交付是公司在手机代工领域的三大优势 [3] - 全球化布局加速，已在印度、越南、孟加拉国等地建设制造基地，支持客户全球化销售 [3] - 汽车电子业务成为第二增长曲线，2021年营收0.58亿元，2024年增至15.92亿元 [4] 汽车电子业务突破 - 2021年成为法雷奥供应链伙伴，随后进入大陆、电装等头部企业供应链，服务宝马、奥迪、大众、日产等品牌 [4] - 2025年斥资7.33亿元收购AC公司，获得欧洲、美洲、非洲业务网络，直接成为部分车企一级供应商 [4][5] - 汽车电子化趋势推动业务增长，公司计划3-5年内进入全球EMS前十名 [5] 战略目标 - 当前位列全球EMS行业第14名，对标捷普等领先企业 [5] - 未来聚焦消费电子和汽车电子领域，凭借技术、品质与全球布局优势冲刺第一梯队 [1][5]

全球化战略 - 公司全面推进全球化战略，拟在香港联交所上市以提升国际品牌形象和融资能力 [2] - 2025年是公司"引领发展期"开局之年，筹划港交所上市工作 [2] - 公司计划依托香港资本平台，在新加坡设立东南亚区域总部，构建覆盖中东、东南亚的智慧城市服务网络 [3] - 公司将以港交所上市为起点，加速推动全球化战略，打造中国人工智能企业出海样本 [3] - 公司2020年已参与香港地铁数字化转型项目，提升运营效率和服务质量 [2] 战略规划与业绩 - 公司2019年启动"3×3"战略规划，分为创新发展期(2019-2021)、全面夯实期(2022-2024)、引领发展期(2025-2027) [2] - 2025年上半年预计实现归母净利润1.2亿元至1.5亿元，扭亏为盈 [3] - 2025年上半年预计归母扣非净利润1350万元至2000万元，同比增长280.09%至463.09% [3] - 公司坚持"顶天立地"策略，突破技术无人区并扎根产业生态 [4] - 未来将构建三大核心竞争力：技术产品市场化转型、完善营销网络、强化经营韧性 [5] 业务发展 - 公司专注城市群立体交通行业，提供全栈人工智能技术产品与解决方案 [3] - 2024年获得重庆、东莞、深圳等多个城市地铁业务订单 [4] - 智慧城轨业务覆盖海内外46个城市，100多条线路，2200多个车站，服务里程突破3900公里 [4] - 公司发挥产业链链主地位，带动产业集群做大做强 [4] 技术创新 - 公司推出交通行业首个开源鸿蒙操作系统"交通佳鸿" [6] - 近5年投入研发资金近15亿元，聚焦人工智能、数字技术等核心技术 [6] - 知行交通大模型已迭代至2.0版本，深度融合20余年行业数据 [6] - 大模型2.0支持多模态数据融合和AIGC应用，解决交通数据孤岛问题 [6] - 公司坚持技术驱动战略，设立多个研究院和创新中心 [6] 产品应用 - 知行大模型已赋能轨道交通智能客服、智能运维等场景 [6] - 公司提供全场景智慧化应用，提升地铁安全性、效率和乘客体验 [7] - 采用"核心自主产品方案+集成"业务模式，确保产品与市场需求结合 [7] - 公司将持续升级"知行大模型"和"交通佳鸿"操作系统 [7]

市场表现 - 7月23日上证指数盘中突破3600点至3613.02点，收盘报3582.30点，微涨0.01%，创业板指收2310.67点，微跌0.01% [1][2] - 4月8日至7月23日上证指数、深证成指、创业板指累计涨幅分别为15.69%、18.10%、27.86%，上证指数连续突破3100-3600点整数关口 [1][3] - 7月23日A股成交额1.90万亿元，较前日减少303亿元，上涨个股1271只，下跌个股4027只 [2] 行业与板块动态 - 非银金融、美容护理、家用电器行业领涨，涨幅分别为1.29%、0.59%、0.58%，建筑材料、国防军工、机械设备行业跌幅居前，分别下跌2.27%、1.60%、1.29% [2] - 通信、综合、有色金属行业4月8日以来累计涨幅居前，分别达36.21%、29.06%、27.92%，食品饮料行业涨幅最小仅0.27% [3] - 雅江水电站概念股分化，铁建重工等涨停，安靠智电跌逾12%，大金融板块冲高回落，非银金融板块一度涨逾2% [2] 资金与估值 - 4月8日以来A股总市值从87.13万亿元增长至104.82万亿元，万得全A市盈率从11.67倍升至13.54倍 [5] - 融资余额7月22日报19196.13亿元，创4个月新高，4月8日以来增加逾750亿元，公募基金规模突破34万亿元 [6] - 当前银行板块PB低于近十年中位数，科创50指数动态市盈率较纳斯达克具估值优势 [7] 驱动因素与展望 - 本轮反弹由流动性和基本面驱动，不同于2024年10月政策驱动的快速突破，走势更稳健 [1][5] - 下半年全球流动性或进一步宽松，美联储若降息将助力中国资产重估，市场或维持震荡上行 [1][7] - 科技成长板块中AI算力、商业航天、创新药进入业绩兑现期，周期品受水电项目落地及供需错配支撑 [7][8]

行业转型压力与机遇 - 券商资管面临债券市场波动加剧和资管新规深入推进的双重压力，需加速转型以减少对固收业务的依赖，提升主动管理能力和差异化竞争力 [1] - 资管新规下固收类产品全面净值化，要求券商资管加强风险控制、流动性管理及投资者沟通，引导长期投资理念 [2] - 券商资管依托证券公司全牌照生态和资本市场深度参与，形成差异化竞争优势 [3] 市场波动与固收业务挑战 - 债券市场从单边走强转为高波动震荡格局，固收类产品面临收益获取难度增加、净值化管理压力增大、信用风险防控难度提升等问题 [1] - 利率中枢下行至历史低位，信用利差收窄导致新配置债券票息下降，存量高收益资产到期带来"再投资"压力 [1] - 部分机构通过加久期、加杠杆增厚收益，但久期拉长至5年以上产品在利率波动中净值回撤风险陡增 [1] 多元资产配置策略 - 券商资管需布局可转债、ABS、境外债、REITs等非传统固收资产，平衡"风险-收益性价比" [2] - 全天候策略通过投资权益、债券、商品期货、金融期货、可转债、REITs、期权等多资产类别降低单一资产风险和相关性 [2] - ABS基础资产现金流稳健，可分散传统债券风险，信用结构分层设计匹配不同风险偏好 [3] - 优质可转债符合固收产品稳健性要求，正股上涨时可转股获利增强收益弹性 [3] 权益投资与风险管理 - 权益市场环境向好，红利策略长期仍有投资价值，券商资管关注细分赛道以增厚业绩 [3] - 低利率环境下需完善风险管理体系，动态调整投资组合以降低风险并提高收益稳健性 [3] - 创新产品设计如固收+、混合类、权益类、全天候类等可适应不同投资者风险承受能力 [3] 增量业务方向 - 通过QDII布局海外高息资产，探索REITs、商品期货等另类资产分散单一市场风险 [4] - 依托投行基因优势发力ABS、基础设施公募REITs等创新工具，重点布局绿色ABS、战略新兴ABS、低空经济ABS等国家战略相关项目 [4] - 丰富固收产品体系，加强"固收+"产品发行力度，如挂钩黄金、衍生品的策略，或设计"FOF+衍生品"、"母基金+子基金"分级模式 [4]

惠民保市场现状 - 7月以来多地惠民保陆续上新，包括春城惠民保、文山惠民保、宁夏惠民保、武汉惠民保等2025年度产品处于投保期，多地推出基础版、升级版等不同版本以满足不同需求 [1] - 截至2024年10月31日各省份共推出298款惠民保，其中199款正常运营，99款停售，停售原因包括产品合并运营、新产品替换原有产品、超过保障期未上线新版等 [1] - 行业呈现"有新增有退出"特点，新增数量在2020年达顶峰后逐渐回落 [1] 运营挑战 - 部分健康人群连续投保多年后因未使用而退出，带病体投保倾向增强导致赔付率上升，部分产品综合成本率接近或超过100%出现承保亏损 [2] - 第三方管理机构业绩承压，例如镁信健康2022-2024年净亏损分别为4.46亿元、2.88亿元、0.76亿元，其惠民保业务覆盖全国160个城市 [3] 产品创新 - 多地推出差异化版本如宁夏医惠保设置79元普惠版（3重保障）和149元升级版（4重保障） [3] - 保障责任持续优化：连续参保无赔付者免赔额下调，特药目录范围扩大，珠海惠民保通过"爱健康"行动提供免费高发癌筛查等健康管理服务 [4] 可持续发展路径 - 需提升参保率覆盖更广泛人群以分散风险，建议细化市场实现精准客户分层，实施既往症差异化赔付、动态费率调整、医保个账联动等措施 [4] - 应平衡普惠性与商业性，结合偿付能力合理设置赔付标准，同时加大政策与数据支持 [4][5] - 建议加强相关部门参与力度和监管力度以保障产品质量吸引参保 [5]