基金经理王晓川的投资哲学 - 王晓川的投资哲学是"不求妙手，但求积胜"，强调通过稳定积累超额收益而非追求短期高回报 [1] - 其投资框架采用"景气度趋势投资+四步选股法"，通过系统性筛选和风险控制实现稳定收益 [3] - 注重在确定性中寻找预期差，认为选出多只涨幅适中的股票比捕捉单只牛股更具可持续性 [3] 银华成长智选基金特点 - 该基金是首批26只新型浮动费率基金之一，采用管理费与超额收益挂钩的机制 [2] - 选择中证800成长指数作为业绩基准，相比其他宽基指数波动更大，体现差异化定位 [2] - 仓位灵活度为60%-95%，高于普通股票型基金80%-95%的限制，增强应对波动能力 [5] - 投资领域不限于科技赛道，可能拓展至医药、消费、军工等行业，分散单一赛道风险 [5] 王晓川的投资方法论 - 通过现金流与营收双重指标筛选景气行业，将全市场200余个子行业分为高景气、潜在改善和低景气三类 [4] - 在选股阶段剔除业绩异常值，重点选择连续多季度利润同比高增长的公司 [4] - 强调估值保护，通过横向行业比较和纵向历史分位分析寻找估值偏低的个股 [4] - 通过上下游调研和专家访谈挖掘基本面预期差，例如关注电子制造业的库存、产能、价格等指标 [4] 业绩表现与行业背景 - 王晓川管理的银华数字经济A在2024年以50%回报率成为全市场主动股票开放型基金业绩冠军 [2] - 公募基金行业正经历变革，《推动公募基金高质量发展行动方案》出台后，新型浮动费率基金快速获批 [2] - 多数浮动费率基金选择沪深300、中证800等传统宽基指数作为基准，银华成长智选的基准选择更具挑战性 [2]

□本报记者王鹤静 上周4个交易日(6月3日至6月6日)，A股人工智能板块、港股创新药板块携手大涨，多只港股创新药主题 ETF以及创业板人工智能主题ETF涨超6%。此外，近期因标的指数权重股海光信息、中科曙光 （603019）筹划重大资产重组停牌，信创主题ETF吸引众多资金布局；而近期累积较大涨幅的港股医药 主题ETF资金流出较为显著。 值得注意的是，截至6月6日，全市场29只债券型ETF总规模首度跨过3000亿元大关，相比年初新增超 1300亿元。自2013年3月全市场首只债券型ETF——国泰上证5年期国债ETF诞生以来，债券型ETF发展 至今已有12余年。业内机构认为，近年来随着利率水平不断降低，债券的阿尔法收益越来越难获取，机 构不得不转向贝塔收益管理，债券指数基金等被动投资产品越来越受重视。在监管支持、基金公司重点 发展、投资者接受度提高的有利环境下，债券ETF有望迈入发展新阶段。 人工智能、创新药板块领涨 6月首周4个交易日(6月3日至6月6日)，A股三大指数集体上涨，A股人工智能、港股创新药板块共同领 涨，再鼎医药涨超25%，石药集团、信达生物、新易盛（300502）、天孚通信（300394）、中际 ...

□本报记者王宇露 上周市场反弹，中证新华社民族品牌工程指数上涨0.40%，报1639.69点。中际旭创（300308）、兆易创 新（603986）、澜起科技等成分股上周表现强势；2025开年以来，信立泰（002294）、丸美生物 （603983）、上海家化（600315）等成分股涨幅居前。展望后市，机构认为，短期市场偏震荡，中长期 维持乐观判断，投资者可关注AI应用、上游资源、新消费、创新药等行业。 清和泉资本认为，今年以来市场呈现两大特征，一是全球市场波动加大，二是中国股市韧性十足。展望 后市，预计短期市场偏震荡，一方面，市场已经逐渐修复，隐含了较为乐观的政策预期和风险偏好；另 一方面，二季度经济数据有待确认，内需持续改善仍需要政策呵护。 星石投资表示，短期来看，随着海外扰动因素的影响进一步明晰以及美元资产优势削弱，国内市场情绪 有望延续修复，资金活跃度也有望回升。行业驱动、板块轮动、资金高低切换特征仍将延续。 星石投资预计，市场关注点逐步由海外风险转移到国内方面，经济基本面和政策面的影响有望逐步增 加，政策积极发力以及经济平稳修复预期将从中期角度带动市场表现，需要更关注消费等内需环节的修 复情况。内需环节 ...

● 本报记者郑萃颖 跨国工业胶带生产企业德莎(tesa)近日发布的《2024年可持续发展报告》显示，2024年德莎运营层面(范 围一、范围二)碳排放量较2018年基准年大幅降低39%，公司通过持续开发新技术，推出超过40款符合 可持续发展战略的产品。德莎计划到2030年实现运营层面碳中和，将累计投资3亿欧元用于实现可持续 发展目标。 2005年，德莎苏州工厂入驻苏州工业园区。近年来，该工厂持续深化可持续运营，通过提升能源使用效 率、铺设分布式光伏、资源化利用废弃物、构建包装物循环回收体系、带动供应商协同减碳等方式，向 可持续发展目标迈进。 在供应链管理方面，从2024年起，德莎将《采购合规指南》作为全球采购政策在各工厂推行。2024年， 德莎74%的直接采购额投向符合可持续发展标准的供应商，较上年增加4个百分点。德莎苏州工厂持续 推动供应商进行可持续发展评估，截至2024年末，74%的直接采购供应商通过可持续发展评级平台 EcoVadis自愿披露信息，工厂计划到2025年末将推动披露比例升至80%。 同时，德莎推动苏州工厂进行可持续运营实践。2024年，德莎苏州工厂铺设分布式光伏面积达到14600 平方米，全 ...

随着《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(136号文)加速落地，我国 电力交易市场正经历深刻变革。中国证券报记者从一线调研获悉，新能源全面入市推动市场化交易规模 持续扩大，催生电力交易咨询及托管业务量爆发式增长——部分企业咨询量同比激增4倍，成单量增长2 倍，央国企加速寻求专业服务商合作以应对电价波动挑战。与此同时，AI技术正深度渗透电力交易全 链条，从负荷预测、电价分析到策略制定，通过大模型、云计算等创新手段推动交易向"精准决策"跃 升，重构市场运行逻辑。业内人士指出，电力市场正从"机制驱动"转向"市场驱动"，AI与人工经验的结 合将成为行业标配，一场由政策与技术共同驱动的行业生态重塑已拉开帷幕。 ● 本报记者刘杨 咨询业务量大增 "相比去年，我们电力市场相关业务的咨询量增长了4倍，成单量至少增长2倍，咨询内容主要集中在投 资项目未来的电价趋势及收益测算等方面。"飔合科技总经理商敬男在接受记者专访时表示，受益于电 力市场快速发展，去年公司在手订单数量同比增长近八成，预计未来几年将呈现显著提升的态势。 商敬男表示，136号文正在重塑行业生态，新能源全面参与电力市场化交易时代已然开启。 ...

国家外汇管理局6月7日发布的数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，较4月 末上升36亿美元，升幅为0.11%。外汇局同日发布的数据显示，5月末央行黄金储备为7383万盎司，环 比增加6万盎司，为连续第7个月增持黄金。 上交所：将不断丰富红利指数相关产品体系 上交所6月6日消息，日前上交所召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会。上交所相关负责人表 示，未来上交所将推动上市公司进一步加大分红力度，增加分红频次，用好回购、并购重组、投资者交 流等市值管理工具，持续提升公司投资价值。在产品供给端，将不断丰富红利指数相关产品体系，满足 市场多元投资需求，推动长期资本、耐心资本与优质权益资产的良性互动。 6月首个交易周，A股三大股指震荡上涨。在业内机构看来，6月至8月，应更加注重企业基本面的投资 逻辑。 具体板块配置上，机构建议重点围绕传统产能出清、新消费崛起以及行业景气度较高的领域布局，细分 领域包括汽车、有色金属、商贸零售、美容护理、化学制药等。港股短期或维持震荡，但中长期看具备 修复动能，值得投资者关注。 影响后市投资事件 我国央行连续7个月增持黄金 展望6月，重点围绕传统产能出清、 ...

精酿啤酒市场现状 - 精酿啤酒相关企业已超2.4万家，存续3年以上的企业达1.28万家 [3] - 2022年全球精酿啤酒市场规模约为7280亿元，预计2030年超过17000亿元，CAGR达11.2% [3] - 2025年中国精酿啤酒消费量预计达23亿升 [3] - 精酿啤酒现饮渠道包括社区店、连锁店、厂牌旗舰店，产品涵盖机打鲜啤和瓶（罐）啤 [2] 消费升级驱动因素 - 精酿啤酒以个性化风味和品质体验成为消费升级的代表 [1] - 消费者追求更丰富口感、更高品质和更独特体验 [3] - 精酿啤酒产品均价高于一般工业啤酒，受众逐渐增多但仍有价格和类型限制 [4][6] 啤酒巨头布局精酿 - 燕京啤酒推出"狮王精酿"品牌并开设餐酒吧 [4] - 青岛啤酒成立精酿专班，推出全麦白啤、皮尔森等多款产品 [5] - 百威亚太拥有多个精酿品牌，2022年精酿工厂投产 [5] - 嘉士伯收购"京A"品牌及餐吧，推出入门级精酿产品如"乌苏大红袍啤酒" [5][6] 行业竞争与挑战 - 精酿啤酒市场步入高速扩容期，但同质化现象明显 [4] - 头部企业利用规模优势推出大众化精酿产品，推动品类普及 [4] - 精酿啤酒仍属小众细分赛道，产品鱼龙混杂 [4] 啤酒企业拓展非酒精饮料市场 - 重庆啤酒推出大理苍洱汽水和天山鲜果庄园橙味汽水 [7] - 燕京啤酒推出"倍斯特嘉槟"果味汽水，实施"啤酒+饮料"组合营销 [7] - 渠道复用和供应链协同是拓展汽水市场的核心策略 [7][8] 战略方向与目标 - 燕京啤酒计划2025年将倍斯特汽水打造成全国知名品牌 [7] - 啤酒企业通过"啤酒+汽水"组合挖掘更广泛消费场景和人群 [6][7] - 非酒精饮料市场被视为增量重要路径，但当前营收占比较小 [7]

工业母机行业现状与发展 - 新能源汽车快速发展带动工业母机需求增长 多家汽车厂商追加订单或复购产品 [1] - 工业母机是新型工业化重要基石 高端产品生产能力直接影响国家高端装备制造水平 [1] - 2025年一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.5% 装备制造业增加值同比增长10.9% 高技术制造业增加值同比增长9.7% [2] - 中国机床工具商品2025年1-3月进口额23.7亿元同比下降5.6% 出口额53.2亿元同比增长5.9% [3] 技术研发与市场表现 - 五轴联动加工中心等高端产品国内市场占有率从近乎零提升至30% 关键功能部件自主配套能力稳步提升 [3] - 航空航天等四大领域产品满足率达90.9% [3] - 工业母机研发周期长 国际通常需10年以上 部分需20年 产品质量提升依赖持续迭代 [3] - 国产大型高端数控机床在精度保持性与稳定性上仍需优化 精度等级需高于被加工零件1-2个数量级 [3][5] 企业动态与产能建设 - 沈阳机床等企业通过数字化智能化改造提升生产效率 重点研发高技术制造业零部件加工设备 [3] - 沈阳机床2021-2027年计划总投资超10亿元推进制造能力建设和数字化转型升级 采用"三步走"战略和"五化"原则 [4] - 技术改造一期项目建成投产 5条数字化柔性生产线实现全流程7×24小时生产 [4] - 高精度龙门加工中心产品达到国内领先国际先进水平 在模具行业表现突出 [5] 技术升级方向 - 机床加工精度正从微米级向亚微米级、纳米级跨越式升级 [5] - 五轴联动、直驱伺服等技术突破显著增强复杂结构零件加工能力 [5] - 人工智能、工业互联网与大数据技术深度应用推动产业升级 [5] - 行业持续向高端化、智能化方向发展 特种加工工艺体系加速完善 [5]

● 本报记者 宋维东 今年以来，东北制药药品国际认证取得重要进展。6月4日晚，东北制药发布公告，公司原料药磷霉素氨 丁三醇收到欧洲药品质量管理局签发的CEP证书。值得一提的是，东北制药是国内磷霉素氨丁三醇原料 药生产企业中第一家获得CEP证书的企业，本次CEP注册也是该产品首次通过的欧盟高端注册。东北制 药表示，此举对提升该产品在国际市场上的地位将起到重要的推动作用。 "公司通过混改加入辽宁方大集团后，持续加大研发投入，坚持仿制药、创新药'双创新'驱动，扬长避 短，加速新产品研发进度，打造更具市场竞争力的产品梯队。"东北制药党委书记王新鹏说，"特别是去 年收购鼎成肽源后，公司布局了TCR-T和CAR-T细胞治疗领域，针对肝癌、胰腺癌等肿瘤疾病开发了10 余款产品，加快培育生物创新药业务，打造业绩新增长点。" 东北制药总经理蔡永刚表示，东北制药作为一家有着近80年历史的老牌药企，多年的业务积累和市场拓 展让公司"原料+制剂"一体化优势愈加显著。公司将认真总结混改经验，发挥体制机制新优势，借助辽 宁方大集团这一更大的平台，不断加大创新研发力度，进一步做精做优仿制药，积极布局生物药赛道， 在提升研发创新能力、扩大市 ...

2025年5月30日，天津证监局官网的两张罚单，让市场聚焦华金期货一场长达7小时26分钟的软件故障， 同时也掀开了其信息安全管理的脆弱面纱。 2025年5月30日，天津证监局官网挂出两张罚单，直指华金期货信息安全管理和信息安全事件处置方面 的问题。事件源于2025年3月10日发生的"文华中继软件故障"，导致客户无法通过文华财经交易端登录 交易系统。从故障发生到完全恢复，时间跨度长达7小时26分钟。 故障持续了整整7小时26分钟，直到半日过去才被修复。按照《证券期货业网络安全事件报告与调查处 理办法》规定，该事件已达到一般网络安全事件标准。 国资期货近7.5小时宕机 应急机制全面失效 更令人担忧的是，天津证监局事后调查发现，华金期货在应急处置过程中未妥善保护事件现场和相关证 据，导致始终无法确定本次网络安全事件的真实原因。市场人士分析，华金期货此次事件暴露了其信息 安全管理的脆弱性，也反映出期货行业在信息技术与合规风控方面存在的共性问题。中国证券报记者就 此事询问华金期货，截至发稿对方暂无回应。 ● 本报记者 葛瑶 马爽 在期货市场中，交易中断对投资者而言损失巨大。一旦投资者在交易时段无法登录账户，无法及时平仓 ...