港股IPO市场表现 - 2025年港股IPO融资规模回归全球首位 中资券商成为核心推动力量 [1] - 上半年港股主板上市企业达51家 同比增长27.50% 募集金额1254.07亿港元 同比大幅上涨591.94% [1] - 中金公司 中信证券 华泰证券 招商证券四家中资券商合计市场份额达42.72% [2] 中资券商竞争优势 - 中资券商在客户洞察与维护 协同网络方面具有天然优势 已与A股客户构建长期陪伴式合作关系 [2] - 依托"境内-香港"一体化团队 能无缝衔接A+H全链条统筹方案 提升H股上市及再融资效率 [2] - 中资投行扎根中国市场 能更精准衔接企业核心优势与资本市场需求 打造本土化投资故事 [3] 头部券商市场表现 - 中金公司以18单保荐项目位列第一 市场份额16.36% 参与宁德时代 海天味业等大型IPO项目 [2] - 中信证券以11单保荐项目位列第二 市场份额10.00% [2] - 华泰证券以10单保荐项目位列第三 市场份额9.09% [2] 未来发展战略 - 中信建投证券将持续推进境内外一体化 聚焦TMT 大消费 先进制造 生物科技等热门赛道 [3] - 中信证券坚持香港 亚太 欧美"三步走"战略 加速推进国际化发展 [4] - 广发证券将加强重点赛道资源积累 深化境内外一体化布局 推进投行数智化转型 [4]

中国越野车市场扩张趋势 - 中国越野车市场正在经历前所未有的扩张，2025年硬派越野车市占率预计突破3%，2030年有望突破13% [1] - 北京越野BJ40、东风猛士M817、坦克300等车型通过技术革新降低价格门槛，推动越野车进入"越野平权"时代 [1] - 2025年一季度硬派越野车在SUV市场渗透率达2.91%，全年销量规模预计35万至40万辆，较2020年不足2%的占有率显著增长 [1] 新能源与智能化技术驱动 - 新能源技术显著降低消费门槛，例如BJ40增程以152km纯电续航+1200km综合续航配合15万元级定价策略，48小时订单破万 [2] - 智能化成为高端越野车市场决战场，BJ40增程搭载超级智驾系统3.0，配备12个超声波雷达+5个毫米波雷达+5个摄像头 [2] - 华为乾崑智能汽车解决方案切入高端电动越野赛道，与东风猛士科技合作推出智能越野车型 [2][4] 主要车企表现与战略 - 北京越野上半年终端销售5.8万辆，同比增长29%，BJ40系列1-6月累计销量21768辆，位列硬派越野车系销量第三 [2] - 东风猛士M817聚焦城市通勤和郊野度假需求，价格下探至30万元区间，实现"可城可野可远方"的智能越野场景 [3] - 北京汽车整合60余年越野车调校经验，转化为电动四驱、底盘域控制等技术优势，并通过高管直连社群重构服务体系 [4] 用户需求与产品创新 - 用户对智能越野车的需求包括城市出行低成本、短途自驾灵活空间、长途穿越强通过性及智能全地形辅助系统 [3] - 华为提出城区通勤场景占90%，需解决大车难停问题；越野场景占10%，需应对极端天气与恶劣路况 [4] - 行业通过智能化与新能源技术融合，拓展越野车使用场景，例如猛士M817结合高阶智能技术与新能源越野技术 [3][4]

市场表现 - A股三大股指7月22日集体创年内新高 上证指数涨0.62%至3581.86点 深证成指涨0.84%至11099.83点 创业板指涨0.61%至2310.86点 [1] - 当日市场成交额达1.93万亿元 较前一交易日增加超2000亿元 创3月7日以来新高 近4个交易日成交额持续放量 从1.56万亿元逐日攀升至1.93万亿元 [1] - 超2500只个股上涨 建筑材料、钢铁等大基建板块延续涨势 煤炭板块午后强势拉升并以6.18%涨幅领涨申万一级行业 [1][2] 行业板块动态 - 基建相关板块表现突出 建筑材料、建筑装饰、钢铁行业涨幅居前 水利水电建设、西部大基建等概念板块活跃 筑博设计、深水规院连续两日20%涨停 中国能建、中国电建等央企连续两日涨停 [2] - 能源板块异军突起 煤炭板块山西焦煤、昊华能源等个股集体涨停 焦煤期货主力合约夜盘涨11% 石油石化板块涨2.02% 恒力石化涨逾6% [2] - 科技成长板块调整 计算机、通信、电子行业分别下跌0.73%、0.43%、0.24% 但公募基金二季报显示仍重点增配通信设备等科技主线 [2][3] 机构配置策略 - 主动偏股基金二季度加仓方向集中于科技、大金融、军工、医药 AI服务器、芯片、光模块等基础设施需求受资本开支增加驱动 [3] - 创业板指估值处于十年低位 一季度利润增速在宽基指数中显著占优 分析师预判其三季度表现占优概率大 [3] - 景气成长方向建议关注游戏、算力、创新药、机器人 经济周期类资产建议布局券商、金融IT、地产等政策敏感板块 [3] 后市投资主线 - 科技与先进制造受政策及行业利好催化 军工、低空经济、AI+、人形机器人等领域景气度高 [4] - 基建投资转向"质"的提升 新基建(5G、数据中心、工业互联网)、绿色基建(新能源基础设施、环保工程)成为热点 城市更新等项目持续发力 [5] - 建筑央企因高股息率受重视 新能源发电、储能领域具备核心技术及项目经验的企业获推荐 [5]

丙烯期货及期权上市表现 - 丙烯期货上市首日七个合约价格集体上涨 主力PL2601合约收报6613元/吨 涨幅4.14% 涨幅最大的PL2602合约达5.02% [1] - 首日七个合约累计成交量4.7万手 持仓量1.0万手 成交金额62.4亿元 [2] - 价格上涨受工业品期货普涨及石化行业"老旧装置"重新定义消息驱动 市场预期新一轮供给侧改革 [2] 市场分析与后市展望 - 短期受宏观消息提振 丙烯期货交投情绪高涨 价格走势偏强 建议多单持有 [2] - 中期需警惕现货市场疲弱基本面与基差快速走扩风险 可逢高尝试做空 [2] 丙烯产业链特征与行业地位 - 丙烯上游涵盖原油/石脑油/煤炭/甲醇/丙烷等原料 下游衍生聚丙烯/环氧丙烷/丙烯腈等产品 终端应用于家电/汽车/纺织/医疗/化妆品等领域 [2] - 中国丙烯产量与消费量全球第一 但面临上游产能扩张过快/有效需求不足等挑战 处于转型升级关键期 [3] 企业风险管理需求 - 丙烯现货价格年波幅超15% 传统议价模式难维系产业链稳定 企业利润空间收窄促使风险管理需求激增 [3] - 实体企业可通过期货市场锁定原料成本 例如聚丙烯生产企业可买入丙烯期货对冲价格风险 [5] 衍生品市场建设意义 - 丙烯期货补齐烯烃产业链关键环节 与原油/甲醇/聚丙烯等品种形成协同效应 增强产业链韧性 [4] - 贯通"液化石油气-丙烯-聚丙烯"衍生品链条 企业可利用多维套保体系管理商品风险 [4] - 提供连续权威价格信号 推动基差贸易/含权贸易等模式创新 形成全国统一价格基准 [4][5] 行业转型推动作用 - 期货工具可提升企业抗风险能力 助力行业将规模优势转化为定价优势 增强全球定价影响力 [3][4] - 标准化合约有助于建立透明定价机制 减少传统定价中的信息盲区 [4]

港股回购情况 - 截至7月21日，209家港股上市公司累计回购44.66亿股，金额达1036.18亿港元，参与公司同比增加9家 [1][2] - 腾讯控股以400.43亿港元回购金额居首，汇丰控股(203.33亿港元)、友邦保险(176.93亿港元)分列二三位 [3] - 月度回购金额超100亿港元的月份达5个，其中6月最高达208.34亿港元 [3] 行业与公司表现 - 医疗保健业(70.02%)、原材料业(59.35%)、资讯科技业(34.01%)领涨港股行业板块 [5] - 恒指成分股中超八成上涨，中国生物制药(110%)、瀚森制药(110%)、周大福(100%)涨幅居前 [5] - 腾讯控股(27.24%)、阿里巴巴-W(45.61%)等万亿市值股票平均涨幅达35.05% [5] 市场指数与估值 - 恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数年内分别上涨25.27%、24.50%、25.49% [4] - 恒指滚动市盈率从年初8.96倍升至11.11倍 [6] 后市展望与配置建议 - 港股绝对估值处于全球权益市场相对低位，预计将维持震荡向上结构性行情 [7] - 高股息标的、稳定币概念股、创新药、AI产业链等板块被重点推荐 [7] - 电商、游戏、本地生活等低估值行业存在短期交易机会 [8]

碳酸锂价格走势 - 国产电池级碳酸锂现货价格从6月9日的6.00万元/吨上涨至7月21日的6.68万元/吨，累计涨幅超11% [1] - 碳酸锂主力合约2509价格自6月23日以来累计上涨22.32% [1] - 价格上涨受宜春市矿山企业审批文件及藏格矿业子公司停产通知等供给扰动影响 [1] 市场情绪与短期预测 - 市场情绪向好，仓单持续减少，短期内碳酸锂价格或维持上涨 [2] - 万得锂电池概念指数6月以来累计上涨19.63%，7月22日单日上涨1.58% [2] - 紫金天风期货认为锂价反弹态势明显，但供应端收缩难度大，需求稳定，价格或震荡为主 [4] 新能源汽车与锂电池需求 - 2025年上半年中国新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3% [2] - 新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的44.3%，带动锂电池需求 [2] - 碳酸锂下游需求稳定，价格下行空间有限 [2] 锂矿公司业绩表现 - 天齐锂业预计2025年上半年净利润0亿元-1.55亿元，同比扭亏为盈，主因锂矿定价周期缩短、SQM投资收益增长及汇兑收益 [3] - 威领股份预计净利润0亿元-0.05亿元，扭亏为盈，新增多金属矿采选业务增强跨周期经营能力 [3] - 西藏珠峰预计净利润2.04亿元-3.06亿元，同比增长59.31%-138.96% [3] - 科达制造预计净利润7.00亿元-7.90亿元，同比增长54.03%-73.83% [3] - 藏格矿业预计净利润17.50亿元-19.00亿元，同比增长34.93%-46.49% [3] 后市展望 - 金源期货认为供给扰动与需求疲软博弈，价格或偏强趋势中宽幅震荡 [4] - 新能源终端消费增速放缓，"供强需弱"格局延续，但供给扰动或继续支撑短期价格 [5]

险资举牌动态 - 中邮保险举牌绿色动力环保H股股票72.6万股，持股比例达5.0722% [1] - 泰康人寿作为基石投资者参与峰岹科技H股IPO，持股比例8.69% [1] - 今年以来险资举牌次数达21次，涉及11家险资机构 [2] - 被举牌公司覆盖银行、能源、交通、环保、公用事业、电力设备等领域 [2] 举牌标的特征 - 被举牌标的普遍具有估值较低、股息率较高、分红稳定特征 [2] - 高股息资产具备长期配置价值，适合作为险资权益配置底仓 [1] - 险资看中被举牌标的的稳定现金流和分红收入 [2] - 受青睐股票通常具有稳定盈利能力和较高分红率 [2] 险资配置策略 - 保险公司FVOCI类股票增量配置空间较大 [3] - 险资增配高股息红利资产，同时布局科技、成长和泛消费类资产 [3] - 低利率环境下险资对权益资产配置需求增加 [3] - 行业向浮动收益型产品转型拓展权益配置弹性空间 [4] 市场数据 - 一季度末保险公司资金运用余额34.93万亿元，较2024年末增长超5% [4] - 股票投资2.82万亿元，环比增长超16%，三个月净买入近4000亿元 [4] - 保险机构对三季度权益投资信心指数显著回升 [4] 机构动向 - 新华保险将继续增配能抵御低利率挑战的优质底仓资产 [4] - 分红险等浮动收益型产品可降低负债刚性成本，增加客户收益弹性 [4] - 新会计准则下分红险合同服务边际机制可降低权益波动影响 [4]

险资加大不动产投资力度 - 友邦保险通过参与设立的基金投资上海松江柚米社区 涉及2252套房源 总建筑面积超13万平方米 [1] - 截至7月22日 4家保险公司公布13笔不动产投资 涉及6个项目 新增投资合计47.47亿元 较去年同期明显增长 [1][2] - 新华保险、大家保险与万科合作成立住房租赁股权投资合伙企业 大家保险还收购龙湖集团合资项目49%股权 [2] 投资动机与资产特性 - 10年期国债收益率降至1.69% 人身保险产品预定利率上限从3-3.5%降至2.5% 资产收益难以覆盖负债成本 [3] - 优质不动产具有长久期、低波动、现金流稳定特性 净运营收益率可达4% 能匹配险资长期收益需求 [3][4] - 不动产与股票债券关联度低 可优化资产配置并分散风险 [3] 投资方式多元化趋势 - 从重仓地产股转向持有购物中心、写字楼、长租公寓等收租型物业 获取稳定租金收入 [1][3] - 通过股权直投、私募基金、公募REITs、持有型不动产ABS等多渠道布局 例如中国人寿发起基础设施不动产股权投资基金 [3][4] - 多家险企通过战略配售、网下投资及二级市场交易参与公募REITs [4] 当前配置现状与项目案例 - 投资聚焦一线城市核心地段商业不动产 出租率高且租金稳定 如北京上海核心项目 [4] - 中信金石基金·瓴寓国际基金、万新金石住房租赁合伙企业等案例显示险资加速布局租赁住房领域 [1][2] - 当前不动产配置比例仍处低位 保障房等项目存在增量机会 [6] 投研能力与退出路径挑战 - 不动产投资需具备市场、财务、运营、法律等综合能力 对风控体系要求较高 [6] - 公募REITs存在流动性限制 大额交易易冲击价格 且风险因子较高制约险资参与 [6] - 退出依赖公募REITs和大宗交易 需放宽REITs准入门槛并推动资产证券化产品建设 [7]

（2）日内波段套利策略 日内波段套利为延时交易，又可称为日内趋势交易。日内波段套利策略的成功与否，取决于投资者对日 内行情的研判，相比折溢价套利风险更大。日内波段的趋势交易包括日内看涨行情、日内看跌行情。 日内看涨行情：投资者有两种操作方法，一是在相对低位买入足够的ETF份额，赎回获得一篮子股票组 合，待市场反弹后将赎回得到的股票卖出；二是在相对低位买入一篮子股票，申购ETF产品，获得基金 份额，等到市场反弹后场内卖出ETF基金份额。 日内看跌的行情：投资者可以在相对高位融券，在二级市场卖出ETF份额，待市场下跌后，在二级市场 买入ETF份额，其后进行还券。由于当日不可还券，投资者可能需要支付隔夜利息。 投资者进行日内波段趋势交易，需要关注成份股以及ETF二级市场的流动性、买入时点的折溢价情况。 若标的指数在日内频繁地上下波动，日内波段趋势交易投资策略可以反复进行多次。 日内波段套利的具体操作步骤： 日内波段套利对快速决策和实时风控能力要求很高，投资者需要对个股和板块的信息突发事件敏感，才 能及时调整操作方向。 选自深圳证券交易所基金管理部编著的《深交所ETF投资问答》（中国财政经济出版社2024年版） （1 ...

指数发布 - 上海证券交易所与中证指数有限公司将于7月23日发布上证科创板民营企业指数和上证科创板民营企业50策略指数，旨在为市场提供科创板民营企业领域的业绩基准和投资标的 [1] - 科创民企指数选取科创板所有民营企业上市公司证券作为样本，截至2025年6月底样本422只，合计市值3.5万亿元 [1] - 科创民企策略指数从科创板上市公司证券中选取50只研发投入高、盈利能力强的民营上市公司证券作为样本，截至2025年6月底样本总市值合计约1.2万亿元，过去一年日均成交金额合计约161亿元 [1] 科创板民企表现 - 截至2025年6月底，科创板民企上市公司达422家，在板块中占比高达七成以上，总市值3.5万亿元，占全部科创板证券的58.2% [2] - 2024年科创板民企上市公司研发投入近800亿元，研发强度8.9%，其中战略性新兴产业研发强度突破16% [2] - 科创民企指数样本中有171家2024年实现营业收入、净利润双增长，37家营业收入增速超50%，64家净利润增速超50% [1] 指数体系发展 - 科创板已形成覆盖宽基、行业主题及策略等类型的全方位多层次科创板指数以及ETF产品生态 [2] - 上交所和中证指数公司将不断丰富完善科创板指数体系，服务建设科技金融，服务新质生产力发展，助力资本市场服务实体经济高质量发展 [2]