公司业绩与战略定位 - 公司总资产和净利润在刚刚过去的一年双双刷新历史纪录，核心经营指标稳居行业第一梯队[1] - 公司2025年主要经营指标稳居行业前五[5] - 公司战略导向是建设一流投资银行，需在功能发挥、专业立身、国际视野、风险防控与文化底蕴等方面实现全面要求和系统性提升[1] 一流投行的五大核心要素 - 功能发挥是核心导向，需践行金融工作的政治性和人民性，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，服务国家重大战略[2] - 专业能力是立身之本，需围绕客户多层次金融需求提供专业化综合解决方案，系统性提升专业能力以赢得长期信任[2] - 国际化是必由之路，需紧扣高质量共建“一带一路”、人民币国际化等重大部署，完善全球金融市场布局，打造综合跨境金融服务平台[3][4] - 风险防控是安全底线，需健全全面风险管理体系，对业务全流程实施精准有效管控，守好不发生系统性金融风险的底线[4] - 文化建设是精神内核，需践行“投资于人”理念，加强行业队伍高水平建设，弘扬中华优秀传统文化和中国特色金融文化[4] 服务国家战略的具体实践（五篇大文章） - 科技金融：协助赛力斯完成115亿元重大资产购买、61亿元战略融资和143亿元港股上市三个项目，助力发行“全国首批、北京首单”民营创投科创债[5] - 绿色金融：创设全国首个应对欧盟碳关税的金融产品，助力发行全球首只“无人机+碳卫星”认证绿色债券，推出国内首笔挂钩“欧洲碳排放权”的场外期权产品[5] - 普惠金融：累计服务客户超1900万户，创新升级“保险+期货”业务模式，静宁县苹果产业经验入选全球最佳减贫案例[5] - 养老金融：个人养老金账户开户量保持行业领先，个人养老金产品代销规模行业第四，推出“STAR-星安养”养老金融服务体系[6] - 数字金融：作为证券业唯一入选机构协助开展抗量子密码迁移重大专项研究，是行业首家实现通过数字人民币投资场外理财产品的机构[6] 体制机制改革举措 - 推行投行专业化改革，加强业务部组专业化、区域化建设，建立涵盖境内外投行人员的定期培训机制[6] - 推动IT治理机制专业化，基于“协同+敏捷”理念优化组织架构，成立AI创新小组[6] - 深化人力资源改革，在重点业务领域引进领军人才，健全市场化激励约束机制[6] 国际化业务进展 - 通过银河国际和银河海外两大平台建立境内外一体化跨境服务生态[7] - 协助海伦司、康哲药业在新交所二次上市，助力中国文创集团、煤炭企业收购印尼上市公司，承销泰国近年来最大规模IPO，积极筹建中国-东盟合作基金[7] - 协助境内外交易所举办国际路演，推出聚焦中国与东南亚市场的创新ETF产品[7] 文化建设成果 - 公司连续四年获评行业文化建设AA最高评级[7] - 焕新发布“一个银河·ONE CGS”文化理念，打造“清廉银河”品牌[7] 未来发展的三大核心方向 - 以党建引领把准航向，推动党的领导与公司治理深度融合，加强领导班子和干部人才队伍建设，深化“清廉银河”建设[9] - 以深化改革激发新动能，聚焦主责主业，做大财富、投行、资管、研究等轻资本业务价值循环链，完善重资本业务跨周期、逆周期调节机制，提升国际收入贡献[10] - 以行业担当贡献力量，包括在接力式金融服务合作上做示范、在“反内卷”上做表率、在对接国际资本市场上做先锋[11] 行业倡议与展望 - 建议行业协会通过负面清单与业务指引明确“内卷式”恶性竞争的边界，细化低价承销、低交易佣金等认定标准，加大惩戒力度[11] - 建议逐步改革以规模、增速为导向的短期考核体系，将绩效考核向功能发挥、长期价值创造、客户资产增值、经风险调整后的收益等维度倾斜[11] - 提出要积极落实资本市场互联互通机制，加强与境外市场联动，发挥东南亚特色布局优势，推动与新交所、马交所等地区交易所互联互通[11] - 提出要加强对中国资产价值的阐释，协助企业开展国际路演，与国际投资机构加强交流，提升中国资本市场对境外投资者的吸引力[11]

当地时间1月12日，美股三大指数集体收涨，道指、标普500指数均创收盘新高。中概股大涨，纳斯达克中国金龙指数涨超4%，阿里巴巴涨超10%。 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.40%，报4608.80美元/盎司；COMEX白银期货涨7.33%，报85.16美元/盎司。 道指、标普500指数创新高 热门中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数涨4.26%。阿里巴巴涨超10%；哔哩哔哩、小鹏汽车涨超8%，百度、微博涨超6%。 | 知乎 | 4.170 | 17.46% | | --- | --- | --- | | ZH.N | | | | 逸仙电商 | 4.690 | 11.67% | | YSG.N | | | | 好未来 | 12.250 | 10.26% | | TAL.N | | | | 阿里巴巴 | 166.320 | 10.17% | | BABA.N | | | | 世纪互联 | 11.380 | 9.21% | | VNET.O | | | | 迅雷 | 8.280 | 8.95% | | XNET.O | | | | 华 里 毕 里 | 31.780 | 8.95% | | BILI. ...

重要新闻提示 *ST铖昌：今起停牌核查，公司股价25个交易日内获19个涨停板 明阳智能：拟收购德华公司控制权，公司股票今起停牌 得邦照明：拟向老股转让交易对方协议受让其所持有的嘉利股份6091.71万股股份，同时拟认购嘉利股 份新增股份1亿股，本次交易预计构成重大资产重组 今日提示 兆易创新H股（03986）今日在香港联交所主板挂牌上市 新一批国家组织高值医用耗材集采，对药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材进行集采，今日开标 央行公开市场今日有162亿元7天期逆回购到期 国新办今日上午10时举行国务院政策例行吹风会，介绍《固体废物综合治理行动计划》有关情况，并答 记者问。 财经新闻 1. 国家发展改革委1月12日消息，为加强对政府投资基金布局规划和投向指导，更加突出政府引导和政 策性定位，国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部制定《关于加强政府投资基金布局规划 和投向指导的工作办法（试行）》。国家发展改革委同步制定《政府投资基金投向评价管理办法（试 行）》，充分发挥投向评价工作的指导带动作用，引导政府投资基金落实国家产业调控要求，支持现代 化产业体系建设。 2. 2026年贺岁纪念币和纪念钞预约业务1月 ...

文章核心观点 - 天弘基金副总经理聂挺进指出，未来五年的核心投资机遇在于“全球再工业化”，这是由地缘政治、AI科技革命和绿色能源转型共同驱动的全球产业链重构过程，为中国企业出海、产业升级与投资布局提供了历史性窗口 [1][3] - 2026年A股市场流动性整体尚可，企业盈利有望迎来制造业比较好的投资窗口期，投资应关注两条主线：一是估值合理的胜率资产（如优势制造业龙头），二是潜在弹性较大的赔率资产（如部分周期品与消费品）[5][6][7] 全球再工业化驱动因素与路径 - **三大驱动因素**：地缘政治变迁促使产业链布局从“效率优先”转向“安全与效率并重”，区域化、近岸化成为新常态；以ChatGPT为代表的AI科技革命从软算法走向新基建，催生对算力、电力的巨量投资；全球对可持续发展的承诺让绿色能源转型变为电网改造与新能源建设 [3] - **中国企业参与路径**：分为三种类型，初期型以解决供给侧约束为主；资源型向资源品下游加工延伸或帮助资源国多元化转型；承接型通过嵌入新供应链、抓住交付半径红利或靠近中国制造基地的优势，承接“远岸制造”或形成国内供应链能力 [3] - **中国制造业实力**：中国凭借无可争议的制造业实力，通过灵活的海外建厂深度嵌入全球价值链，分享各地工业化升级红利 [4] 2026年A股市场环境分析 - **企业盈利与ROE**：截至2025年上半年，企业ROE已基本走平，同时11月份规模以上工业企业的制造业收入同比增速首次超过了固定资产投资完成的同比增速，表明工业企业周转率或产能利用率开始上行，制造业有望迎来较好投资窗口期 [5] - **流动性分析（大池子）**：预计美元指数温和走弱，人民币对美元因贸易顺差基础而有较强升值基础，升值节奏预计较稳 [5] - **流动性分析（中池子）**：M1是重要指标，由于短期债券融资进一步发力，资金短期活化的可能性暂时不高，短期内不特别趋向正面，但预计2026年年内数据会往上走 [5] - **流动性分析（小池子）**：在低利率环境下，公私募、个人和机构投资者对含权资产的投资意愿仍在上升，有利于风险偏好上升 [5] 2026年市场风格与投资主线 - **市场风格判断**：从基本面看，大盘成长更具性价比，因其盈利率先在2025年企稳复苏且估值未显著提升；而国证2000等更小盘股票基本面未起但估值抬升较多，估值已比较极致；大盘价值股多处于食品、内需、地产及消费链，一旦地产企稳，其弹性将显现 [6] - **第一条主线：估值合理的胜率资产**：指已在出海路上建立优势的制造业龙头，产品具备国际竞争力，盈利能力稳健且估值未被过度追捧；化工行业是典型代表，海外化工巨头因成本压力亏损收缩，而中国企业凭借技术和成本优势有望加速抢占市场份额；同样特征的还包括电力设备、新能源、商用车、机械及部分出口型消费品，这些是中国再工业化出海的“基本盘” [6] - **第二条主线：潜在弹性较大的赔率资产**：主要关注周期品与部分消费品，逻辑在于供给与需求的边际变化；部分周期性行业经历了漫长供给出清，产能约束明显，一旦全球再工业化带动需求回暖，价格弹性将十分可观；对于消费品，日本研究显示其长期超额收益取决于居民资产负债表的修复与金融资产的正增长，而非简单的通胀回升，因此需精细甄别结构性机会 [7] - **AI投资延伸**：市场机会可能从2025年高度集中的AI算力板块向产业链两端延伸，前端延伸至AI应用及端侧AI，后端延伸至更基础层的绿色能源与电力设备 [7] 2026年投资方向及相关产品 - **全球再工业化方向相关产品**：包括通信设备指数、申网设备主题、新材料ETF、高端装备制造指数增强、天弘高端制造混合、天弘先进制造混合、全球高端制造混合等基金产品 [9] - **化工方向相关产品**：化工ETF天弘 [9] - **有色方向相关产品**：有色金属主题、上海金ETF [9] - **绿色能源转型方向相关产品**：光伏ETF、绿色电力指数、新能源指数增强 [9] - **AI方向相关产品**：人工智能指数、软件服务指数、半导体材料设备、电子ETF、计算机ETF、芯片ETF天弘、云计算ETF天弘、物联网ETF天弘 [9]

美股市场表现 - 当地时间1月12日，美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.17%至49590.20点，标普500指数涨0.16%至6977.27点，均创收盘新高，纳斯达克综合指数涨0.26%至23733.90点 [1][2][3] - 纳斯达克中国金龙指数大幅上涨4.26%，收于8023.79点 [1][3][4] - 美国科技七巨头涨跌不一，谷歌收涨1.09%，苹果收涨0.34%，Meta收跌1.7% [3][4] 中概股表现 - 热门中概股多数收涨，阿里巴巴股价上涨10.17%至166.320美元 [1][4][6] - 哔哩哔哩股价上涨8.95%至31.780美元，小鹏汽车股价上涨8.39%至21.700美元 [4][6] - 其他涨幅显著的中概股包括：知乎涨17.46%，逸仙电商涨11.67%，好未来涨10.26%，百度涨超6%，微博涨超6% [4][6] 科技行业动态 - Alphabet旗下谷歌与苹果达成一项为期多年的协议，谷歌将为苹果的人工智能技术提供支持，包括预计于今年发布的新版语音助手Siri [4] - Meta公司首席执行官宣布启动Meta Compute计划，旨在构建吉瓦（GW）级AI基础设施，计划在未来十年内建设规模达数十吉瓦的算力设施，长期目标达数百吉瓦级别 [4] 大宗商品市场 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.40%，报4608.80美元/盎司，COMEX白银期货涨7.33%，报85.16美元/盎司 [1][6] - 国际油价上涨，纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格上涨0.64%，收于每桶59.50美元，3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.84%，收于每桶63.87美元 [7]

中国证券报记者根据金融监管总局网站"金融许可证信息"栏目披露的信息统计，2025年，共有超1.1万 家银行线下网点获准退出，超8400家线下网点获准设立。这意味着，2025年银行网点数量净减少逾2000 家。 业内人士分析，银行网点数量减少主要由中小金融机构改革化险和银行主动关闭低效网点两方面因素所 导致。在降本增效的同时，银行也需积极承担社会责任，构建"线上+线下+移动"的立体服务网络。 农村信用社网点减少逾2000家 记者统计发现，2025年银行网点的减少主要由农村信用社、村镇银行网点减少所导致。其中，农村信用 社网点减少2200家左右，村镇银行网点减少近1000家，农村合作银行网点减少近100家。 业内人士表示，这与2025年省级农商银行改制推进和村镇银行等中小金融机构通过"村改分""村改支"等 形式合并重组有关。 2025年，中央一号文件连续第六年强调，"一省一策"加快农村信用社改革，稳妥有序推进村镇银行改革 重组。目前已有十余个省份的省联社改制路径明确，河南、内蒙古、甘肃、新疆、吉林等省份推行了统 一法人模式改革，即成立省级农商行，吸收合并地方农村金融机构。此外，多家国有大行在2025年推进 了"村 ...

1月12日，阿里资产网站显示，中融新大集团有限公司单独持有山西银行415986452股股权及孳息，在开 拍24小时后，因无人出价而流拍。 据联合资信发布的晋城银行2020年追踪评级报告，截至2019年末，中融新大及其一致行动人青岛大宗商 品交易中心已将持有的晋城银行股权全部质押给广东粤财信托。 从2018年起，中融新大旗下多只债券价格剧烈波动，公司陷入流动性危机，债券违约频发、债务规模扩 大。2023年8月，中融新大被淄博市中级人民法院裁定重整。2024年4月，法院裁定受理中融新大等128 家关联公司实质合并重整；2025年4月，法院裁定批准上述实质合并重整案重整计划。此次拍卖山西银 行股权是中融新大处置资产以偿还债务的一部分。 山西银行独家回应中国证券报记者称，因山西银行股东中融新大已不具备良好的社会声誉、诚信记录和 纳税记录，已不符合金融监管部门规定的股东资格。对此，该行已联系并配合相关法院，通过开展股权 拍卖寻找合格投资者。 近期不少中小银行大额股权被摆上拍卖台，多数为失信股东用来抵债的被处置资产。从拍卖结果来看， 此类股权流拍的现象较为普遍。业内人士分析，中小银行股权调整是一把"双刃剑"，在监管部门指 ...

公司产品与技术 - 中国兵器工业集团西安爱生技术集团有限公司自主研发的“天马-1000”无人运输机于1月11日顺利完成首次飞行试验，各项飞行数据表现良好，首飞取得圆满成功 [1] - “天马-1000”是国内首款实现“高原复杂地形适配、超短距起降、货运/空投双模快速切换”的中空低成本运输平台 [1] - 该机型集物流运输、应急救援、物资投送等多功能于一体，可通过模块化货舱快速切换，灵活转换为物资投送平台，适应多样化任务需求 [1] 产品性能参数 - “天马-1000”无人运输机升限达8000米，滑跑起降距离小于200米 [1] - 该机型最大航程为1800公里，最大载重为1吨 [1]

● 新华社记者 周圆 "十五五"规划建议将"建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基"摆在战略任务的首位。近期召开的 中央经济工作会议围绕推进新型工业化，作出一系列部署。 2026年是"十五五"开局之年。如何确保工业经济平稳增长？怎样加快推动科技创新和产业创新深度融 合？新华社记者采访了工业和信息化部党组书记、部长李乐成。 四方面发力，推动工业经济行稳致远 "扩"就是要挖潜扩大有效需求。我们将加强供需适配，积极推广柔性制造，加快人工智能等新技术新模 式创新应用，分行业分领域建设中国消费名品方阵，引导企业加大适销对路产品生产。加快启动"十五 五"重大工程项目，加强工贸政策协同。 "创"就是要促进价值创造、以质取胜。我们将统筹实施传统产业焕新行动和发展壮大新兴产业打造新动 能行动，深入推进重大技术改造升级工程，强化标准引领、质量提升、品牌建设。 "增"就是要进一步增强经营主体动力活力。我们将健全优质企业梯度培育体系，高度重视帮助企业特别 是中小微企业改善现金流，加力清理拖欠企业账款。强化重点行业产能监测预警和产能治理，巩固拓 展"内卷式"竞争综合整治成效。 夯基础提效能，推动产业升级向新布局 问：2026年将采取 ...

近日，浙江省经信厅就《浙江省"十五五"数字经济和数字基础设施规划（征求意见稿）》向社会公开征 求意见。征求意见稿提出，"十五五"时期，要推动人工智能创新发展与全域赋能，激活数字科技创新与 数据要素动能。 征求意见稿提出，到2030年，全省数字经济发展水平稳居全国前列、达到世界先进水平，数字经济增加 值占GDP比重进一步提升，数字基础设施先进适用、系统完备、总体能力国内领先，新一代智能终端、 智能体等应用全面普及，加速向数据驱动、人机协同、跨界融合、共创分享的智能经济迈进，建成"三 高地三中心"。 征求意见稿提出，"十五五"时期，要推动人工智能创新发展与全域赋能，激活数字科技创新与数据要素 动能。在人工智能领域，要夯实人工智能基础能力，壮大软硬协同的人工智能产业，布局人工智能产业 化平台，推动人工智能赋能科学技术创新、产业升级和共同富裕。数据要素方面，要深入推进数据产权 登记试点，强化高质量数据供给，持续做强"浙江数商"品牌，加快释放价值潜力。 征求意见稿表示，"十四五"时期，浙江持续擦亮数字经济"金名片"，成为全国唯一获批建设国家数据要 素综合试验区、国家数字经济创新发展试验区"双试验区"的省（市）。数字经济 ...