重要新闻提示与今日提示 - 易点天下股票因连续9个交易日收盘价涨幅偏离值累计超100%而自1月15日起停牌核查 公司声明目前不涉及GEO业务 [1][11] - 紫光国微拟通过发行股份及支付现金方式购买瑞能半导100%股权 公司股票及可转债于1月15日复牌 [1][11] - 科达制造筹划以发行股份及支付现金方式收购控股子公司广东特福国际控股有限公司的少数股权 预计构成重大资产重组 股票自1月15日起停牌 [1][12] - 沪市主板新股至信股份于1月15日上市 [1] 财经新闻：政策与监管动态 - 沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% 调整仅限于新开融资合约 [1] - 第六批国家高值医用耗材集采拟中选结果发布 涵盖药物涂层球囊、泌尿介入两大类12种耗材 共有227家企业的496个产品投标 202家企业的440个产品拟中选 预计2026年5月前后实施 [2] - 财政部召开会议部署推进财政金融协同促内需一揽子政策工作 [2] - 工信部、发改委、市场监管总局联合召开新能源汽车行业企业座谈会 要求坚决抵制无序“价格战” [3] - 中国汽车工业协会数据显示 2025年我国汽车产销量均突破3400万辆 新能源汽车产销量均超1600万辆 新能源汽车国内新车销量占比突破50% [3] 公司新闻：业绩预告 - 永和股份预计2025年归母净利润为5.3亿元到6.3亿元 同比增长110.87%到150.66% [4] - 金海通预计2025年归母净利润为1.60亿元—2.10亿元 同比增长103.87%—167.58% [5] - 圣农发展预计2025年归母净利润为13.70亿元—14.30亿元 同比增长89.16%—97.44% [6] - 19天14板嘉美包装预计2025年归母净利润为8543.71万元—1.04亿元 同比下降43.02%—53.38% [7] - 3连板海格通信预计2025年归母净利润为负值 年度经营业绩将出现亏损 [8] - 沪硅产业预计2025年归母净利润为-15.3亿元至-12.8亿元 同比亏损将增加5.6亿元至3.09亿元 [9] - 晶科能源与天合光能均预计2025年度归母净利润为负值 年度经营业绩将出现亏损或继续亏损 [10] - 航天宏图预计2025年度归母净利润为负值 [11] 公司新闻：重大资产重组与收购 - 紫光国微表示 通过收购瑞能半导100%股权可整合功率半导体产品矩阵 快速补齐制造环节 完善半导体产业链布局 [12] - 五矿发展拟进行重大资产置换及发行股份购买资产 置入五矿矿业100%股权、鲁中矿业100%股权 实现向铁矿石开采、选矿加工和销售的主业转型 公司股票于1月15日复牌 [13] - 向日葵因重组预案涉嫌误导性陈述被浙江证监局立案调查 并因此终止发行股份购买兮璞材料100%股权、浙江贝得药业40%股权的重大资产重组事项 [17] 公司新闻：股权变动、治理与监管关注 - 惠博普控股股东水业集团拟将所持25.60%公司股份转让给百利装备集团 交易完成后公司控股股东将变更为百利装备集团 实控人将变更为天津市国资委 [16] - 天普股份完成董事会换届选举 随后收到上交所问询函 要求说明换届人员安排的主要考虑、对原有业务的规划及人员任职能力等 [14][15] - 上交所通报称 对交易国晟科技股票过程中存在异常交易行为的部分投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施 [15] - 容百科技因收到上交所关于其与宁德时代签署日常经营合同的问询函 公司股票于1月15日继续停牌1日 [16] - 上纬新材、卓易信息、友邦吊顶、光云科技、引力传媒等公司发布公告提示风险称 如股价进一步上涨可能申请停牌核查 [16] - 钧达股份拟以现金出资3000万元认购上海星翼芯能科技有限公司新增注册资本 获得星翼芯能16.6667%的股权 [17] 研报精选：投资主线展望 - 中金公司研报建议结合年报业绩关注以下投资主线：年报业绩亮点领域如黄金、AI高景气TMT、非银金融；景气成长领域如AI产业应用、算力、光模块、机器人、消费电子、智能驾驶、商业航天、软件应用、创新药、储能、固态电池；外需方面关注出海相关的家电、工程机械、商用客车、电网设备、游戏及有色金属；周期反转领域关注化工、养殖业、新能源等 [18]

美股市场表现 - 当地时间1月14日，美股三大指数集体收跌，道指跌0.09%报49149.63点，标普500指数跌0.53%报6926.6点，纳指跌1%报23471.75点 [2] - 大型科技股全线下跌，美国科技七巨头指数下跌1.32%，Meta、亚马逊、微软跌超2%，特斯拉、英伟达跌超1%，苹果跌0.4%，谷歌跌0.04% [3] - 中概股表现分化，纳斯达克中国金龙指数跌0.23%，而中概科技龙头指数涨0.21%，世纪互联涨超7%，虎牙、哔哩哔哩涨逾6%，亿咖通科技涨超5%，叮咚买菜跌超6%，老虎证券跌超5% [3] 贵金属市场动态 - 白银价格表现强势，伦敦现货白银涨7.01%，COMEX白银期货涨7.94%，均突破93美元/盎司 [4] - 黄金价格温和上涨，伦敦现货黄金涨0.96%报4629.81美元/盎司，COMEX黄金期货涨0.87%报4639.1美元/盎司 [4] - 分析认为，全球央行持续增持黄金，美联储进入降息周期推动美元和美债实际利率下行，黄金估值仍有上升空间 [6] - 白银方面，光伏、电动汽车和AI数据中心等领域的工业需求增长明确，而供应端增长弹性不足，市场大概率维持紧平衡状态，银价仍有上涨动能 [6] 原油市场与需求预测 - 国际油价1月14日上涨，纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格上涨1.42%收于每桶62.02美元，伦敦布伦特原油期货价格上涨1.6%收于每桶66.52美元 [7] - 欧佩克发布月度报告，维持对2026年全球石油需求增长的预测，并首次公布2027年预测 [8] - 报告预测，2026年全球日均石油需求将比2025年增加138万桶，达1.0652亿桶，2027年全球日均石油需求将比2026年增加134万桶，达1.0786亿桶 [9] - 2027年全球日均石油需求增长中，124万桶将来自非经合组织国家，2025年全球日均石油需求预测维持在1.0514亿桶 [10] 美国贸易政策 - 美国白宫宣布，从1月15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%的进口从价关税 [12]

重要新闻提示 易点天下：公司股票15日开市起停牌，核查结束并披露相关公告后复牌；公司目前不涉及GEO业务 紫光国微：拟购买瑞能半导100%股权，股票及可转债15日复牌 沪市主板新股至信股份（603352）今日上市 国新办今日举行新闻发布会，介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效，并答记者问。 商务部今日举行新闻发布会，介绍近期商务领域重点工作有关情况，并答记者问。 央行公开市场今日有99亿元7天期逆回购到期 飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2019—2024）等产品，今日在i茅台开售 财经新闻 1.1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券 时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融 资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。详见报道《沪深北交易所，提高融资保证金比例》 2.1月14日，第六批国家组织高值医用耗材集中带量采购拟中选结果发布。本次集采纳入药物涂层球 囊、泌尿介入两大类12种医用耗材，共有227家企业的496个产品投标，202家企业的440个产品拟中选。 本次拟中选结果公示后将于近期发布 ...

公司上市与业务概况 - 广东导远科技股份有限公司已向港交所提交上市申请 联席保荐机构为中金公司与中信建投国际[1] - 公司为时空智能市场提供全面的全栈产品体系 目前暂未实现盈利 客户集中度较高[1] 产品技术与市场地位 - 公司提供采用芯片、模块和系统三层递进式架构的全栈式时空智能解决方案 为汽车、机器人系统、工程机械及可再生能源系统等物理AI应用提供基础能力[2] - 公司已进入比亚迪、理想等车企供应链[2] - 以2024年搭载时空智能解决方案的装车量计算 公司是全球最大的时空智能解决方案提供商 市场份额为27.6%[2] - 截至2025年12月25日 公司率先在中国实现完全自主的百万级规模制造能力 年产能逾300万套[2] - 公司已构建覆盖惯性传感与系统集成全链条的综合技术体系 包括惯性芯片设计与研发、先进封装、标定校准、算法及软件架构[2] - 公司正将技术从汽车领域拓展至机器人、工程机械、可再生能源系统等新兴领域 其解决方案被描述为赋予智能体时空智能的“前庭”系统[3] 财务表现与客户结构 - 公司产生了巨额营运开支及亏损净额 2023年、2024年及2025年前三季度 营运开支分别为4.22亿元、2.86亿元、1.71亿元[4] - 2023年、2024年及2025年前三季度 公司经调整净亏损分别为3.46亿元、1.82亿元、5000万元[4] - 公司预计将持续进行大量投资 近期可能会继续产生巨额营运开支、亏损净额及经营现金流出[4] - 公司客户集中度较高 2023年、2024年及2025年前三季度 来自前五大客户的收入分别占总收入的84.4%、85.3%及88.8%[4] - 2023年、2024年及2025年前三季度 来自单一最大客户的收入分别占同期总收入的42.2%、47%及60.4%[4] 行业竞争环境 - 时空智能解决方案赛道竞争激烈且不断变化 包括技术快速演变、新解决方案频繁推出、客户需求持续变化、新行业标准及惯例定期推行等[4]

2025年中国汽车行业产销表现 - 2025年汽车产销量再创历史新高 分别完成3453.1万辆和3440万辆 同比增长10.4%和9.4% [1][2] - 行业营业收入突破10万亿元 出口量达到709.8万辆 同比增长21.1% 跻身世界第一 [1][2] - 新能源汽车产销量均超1600万辆 国内新车销量占比超50% 成为市场主导力量 [1][2] 2025年市场结构与发展动能 - 乘用车市场稳健增长 有效拉动整体市场 商用车市场回暖向好 产销实现10%以上增长 回归400万辆以上 [2] - 新动能加快释放 电动化与智能化、网联化加速融合 形成产业领先优势 [1] - 企业愈加重视海外市场开拓 中国品牌国际竞争力持续提升 新能源汽车出口快速增长 [2] 2026年行业展望与预测 - 预计2026年汽车总销量为3475万辆 同比增长1% 其中新能源汽车销量预计为1900万辆 同比增长15.2% [4] - 2026年新能源汽车市场将延续激烈竞争态势 辅助驾驶技术继续推进 Robotaxi将扩大运营范围 [3] - 随着“两新”等系列政策落地实施 将有利于稳定市场预期和提振消费 整体市场预计保持稳健运行 [3] 近期行业动态与政策环境 - 2026年初行业迎来多项进展 包括小鹏P7+第十万台整车下线 AITO问界达成百万辆销量里程碑 [3] - 重庆、北京率先启动L3级有条件自动驾驶车辆上路试点 标志着自动驾驶迈向商业化运营 [3] - 有关部门已发布“两新”政策并实现平稳衔接 商务部等9部门联合印发文件推动绿色消费转型 [3]

王军表示，2026年外部环境不确定难预料因素增多，稳外贸压力依然较大。同时，我国经济基础稳、优 势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，贸易创新发展的步伐将更加坚实。 进出口连续第9年保持增长 "量的合理增长，源自质的有效提升。"王军说。2025年高技术产品出口增长13.2%，拉动我国出口增长 2.4个百分点。其中，专用装备、高端机床、工业机器人出口分别增长20.6%、21.5%和48.7%。特别是工 业机器人，2025年的出口超过了进口，我国成为工业机器人的净出口国。同时，传统产业转型升级，不 断焕发新活力。比如，陶瓷企业将我国传统技艺融合海外文化，样式新颖的陶瓷树成为国外节日装饰的 新选择；家电企业研发出"沙漠空调"，室外温度超过60摄氏度时仍然能正常工作，出口市场越做越大。 在绿色能源领域，海关总署数据显示，2025年锂电池、风力发电机组出口分别增长26.2%、48.7%；在 绿色出行领域，电动摩托车及脚踏车出口增长18.1%，铁道电力机车出口增长27.1%；在绿色生产领 域，工业气体净化装置出口增长17.3%， 电动叉车出口增长5.2%。优质的绿色供给，为全球绿色转型提供了中国方案。 ...

国家高值医用耗材集采结果与影响 - 第六批国家高值医用耗材集采在天津开标 涵盖药物涂层球囊和泌尿介入两大类共12种耗材 共有227家企业的496个产品投标 202家企业的440个产品拟中选 预计2026年5月前后实施结果 [1] - 自2020年以来 国家医保局已成功开展六批高值医用耗材集采 覆盖9大类142种耗材 涉及心内科、骨科、眼科等多个主要临床领域 [1] 集采规则优化与特点 - 本次集采体现“稳临床、保质量、反内卷、防围标”原则 通过分组竞争保障临床使用延续性 并针对有功能创新的产品基于临床价值形成比价系数 合理体现价格差异 [2] - 优化中选规则以“反内卷” 不简单选取最低价计算价差 当最低价过低时以入围均价的65%作为价差控制基准 本次20个竞争组中有8个组触发该规则 [3] - 湘财证券认为 中选规则优化避免了极端价格“内卷” 有利于行业长期稳定发展 国家集采为国产性价比高的药物涂层球囊产品提供了全国放量机会 [3] 具体品类集采情况 - 药物涂层球囊（分冠脉球囊和外周血管球囊）有32家企业的42个产品投标并全部拟中选 实现了与临床使用的较高匹配度 [2] - 泌尿介入类耗材（用于肾结石、输尿管结石手术）此前是集采“空白区” 本次有195家企业的454个产品投标 170家企业的398个产品拟中选 [2] - 具有特殊功能的药物刻痕球囊、测压软镜导管等生产企业均拟中选 能有效满足临床特殊场景需求 [2] 上市公司参与情况与行业影响 - 蓝帆医疗控股子公司吉威医疗的冠状动脉药物涂层球囊产品拟中选 拟中选价格为2524元 [4] - 乐普医疗宣布其Vesselin、Vitality Mini、ReVas三款药物涂层冠脉球囊导管拟中选价格分别为2678元、2678元、1978元 两款外周球囊导管拟中选价格分别为4438元和4738元 [4] - 中邮证券认为 头部国产企业有望凭借集采中选获得更多市场份额 集采落地有利于规范耗材采购和使用行为 改善行业生态 [4]

成立30多年来，雅图高新始终专注于汽车修补涂料赛道，致力于打造民族品牌，与外资品牌同台竞技并 不断发展壮大。日前，雅图高新董事长冯兆均在接受中国证券报记者专访时表示，未来公司将坚持自主 创新，加速推进全球化战略，打造全球知名品牌，为我国工业涂料行业高质量发展贡献更多力量。 打造工业涂料知名品牌 随着不断发展，雅图高新在国内市场的地位稳步提升，实现了"领航中国"的目标。在国内市场站稳脚跟 后，公司将目光瞄准国际市场。冯兆均表示，公司2006年进入国际市场，先后成立美国、俄罗斯、印度 和墨西哥等子公司，采用本土化经营策略，形成了较为完整的国际运营体系。 进入国际市场之后，雅图高新直面挑战。凭借过硬的产品品质，公司牢牢占据市场一席之地并不断"攻 城略地"。近年来，雅图高新海外市场销售收入连续保持两位数以上的增长速度，占据公司整体收入 的"半壁江山"。截至目前，公司已建立较为成熟的全球销售网络，覆盖90多个国家和地区。在高端市 场，公司部分核心产品的技术水平已达到甚至超过外资品牌的同类产品。 为加快全球化步伐，公司计划通过在全球各大洲核心国家搭建示范店，完善营销服务体系建设，提升公 司品牌宣传效应，进一步深化全球布局 ...

文章核心观点 - 广汽集团发布“四大引擎”战略，依托“新技术、新产品、新服务、新生态”，致力于在“十五五”期间再造一个“科技领先、品质领先、生态领先”的“新广汽”，实现向科技型企业转型 [1][3][7] 新技术 - 推出“星源增程”技术解决用户亏电感 [1] - 量产的夸克电驱电机最高效率突破99% [1] - 弹匣电池已搭载超130万辆汽车且零自燃，实现超500亿公里安全出行 [1] - 全固态电池中试线正式投产，率先具备60Ah以上车规级全固态电池批量制造条件 [1] - 升级“星灵智行”，广汽ADiGO GSD智能驾驶辅助系统可覆盖99.9%的道路场景 [1] 新产品 - 基于IPD流程整合产品、造型、整车、平台技术，构建自主品牌大研发体系 [1] - 成立规模将达200人的用户洞察部，将产品开发转向“用户需求驱动” [1] - 2026年将推出9款改款及全新车型，以满足用户多元化需求 [1] - 与华为深度共创合作开发启境品牌，目标在2026年年中推出第一款猎装轿车 [5][6] - 华为车BU派到广州的研发团队最少有200人，高峰期时有800多人 [6] - 启境品牌定位“高颜值、高科技、高性能”，面向年轻、时尚且对车辆性能有极致需求的消费者 [6] 新服务 - 推动渠道变革，规划新增600家品牌体验店，覆盖全国90%以上县域级市场 [2] - 持续推动OTA升级，2025年旗下自主品牌累计完成45次OTA更新，新增及优化超300项功能和体验，覆盖超16款车型近150万车主 [2] 新生态 - 与宁德时代签署全面战略合作协议，在换电生态共建等领域开展十年长期合作 [4] - 充电网络已建成覆盖全国31个省区市、204个城市的超级充电网络，核心城区实现直线1公里必有站 [4] - 在智能生态上与华为、腾讯、科大讯飞、阿里云等企业深度合作，共同构建广汽AI智能生态链GoLink [4] - 在商业模式创新上，联合京东、宁德时代打造的埃安UT super已于2025年11月上市 [4] 战略转型与改革 - 公司以“市场+技术”双轮驱动向科技型企业转型，核心是实现研发系统从工程师思维向用户思维的转变 [3][5] - “四大引擎”是实施“番禺行动”一年以来的改革成果之一 [5] - 公司正处于行业深度转型、技术快速迭代、竞争格局调整、管理流程重构的“四期叠加”阶段，致力于培育穿越周期的第二增长曲线 [6] - 公司财务结构稳健，资产负债率优于行业平均水平 [6] “十五五”期间规划 - 稳合资突出本地化，推动广汽丰田“油电同智、内外双驱”，助力广汽本田加快智电转型 [7] - 强自主强化体系力，明晰四大品牌定位，打好三大战役，攻坚海外拓展、成本控制、智能广汽三大任务 [7] - 拓生态畅通双循环，强化生态企业内循环赋能，推动零部件等板块“中性化发展”，培育新增长曲线 [7] - 构建用户洞察与产品定义等五大战略能力 [7] - 打通战略规划到经营计划纵向流程，确保战略有效落地 [7] 2026年具体举措 - 推动改革攻坚举措加速落地，聚焦主干车型实现产品突围 [7] - 增强品牌引领加速营销变革，锻造技术长板实现弯道超车 [7] - 深耕海外打造第二增长曲线，深化生态赋能促进板块协同 [7] - 实施精益管理改善经营质效，创新AI驱动建设数智广汽，开展人才为本激发团队活力 [7]

公司核心业务与市场地位 - 公司深耕电流感测精密电阻和熔断器等被动元件细分领域，采取技术驱动、深度合作头部客户的策略 [2] - 公司在电流感测精密电阻领域跻身全球领先企业梯队，主要客户涵盖智能手机、电脑、家电、电池、电源等多个领域 [3] - 2025年前三季度，公司实现营收5.73亿元，同比增长18%；实现归母净利润1.14亿元，同比增长25.27% [3] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长得益于2025年产品迭代升级，新产品的溢价能力有效支撑了毛利率水平 [3] - 2025年，公司在消费电子领域客户拓展取得重要突破，在稳固A公司、三星、小米等头部客户基础上，成功跻身vivo、OPPO、华为、荣耀供应链体系，带动市占率稳步提升 [3] - 被动元件业务依托规模化生产，实现生产效率提升与成本结构优化 [3] 市场展望与现有业务策略 - 公司预测2026年消费电子和家电市场将维持温和复苏态势，AI技术持续渗透，手机、穿戴设备等终端是重要载体 [4] - 公司看好消费电子和家电市场长期发展前景，并在该领域已建立深厚基础，市占率稳步攀升 [4] - 公司将继续深耕消费电子、家电市场，巩固领先优势，持续提升产品性能与制造工艺，保持市场份额 [8] 新业务领域拓展 - 公司未来三年将积极向AI算力、汽车电子、光伏储能等领域拓展业务 [2] - 为打开新增长曲线，公司凭借被动元件的广泛适用性和平台技术优势，加码布局AI算力、汽车电子、光伏储能等新兴业务，目前这些战略性新业务已初具规模并具有强劲增长潜力 [4] - 公司积极拓展产品在新能源汽车、光伏储能及智能终端等领域的应用 [8] 新产品线布局与战略转型 - 公司积极布局磁通门、霍尔效应及隧道磁电阻（TMR）等核心电流传感器技术领域，将其视为战略升级的关键方向 [6] - 公司着力开发传感器以提供完整的电流感测解决方案，向“电流感测解决方案提供商”转型，旨在提升在工业、汽车、新能源等领域的价值量和客户黏性 [6] - 电流传感器业务进展顺利，目前已进入台达、深圳百千成、海德新能源等多家新能源汽车、AI服务器及工业领域头部客户的项目中 [6] - 公司早在2017年便与英伟达展开合作，长远目标是为其提供全套的电流感测解决方案 [5] 海外市场拓展与并购合作 - 公司加速全球市场布局，依托在美国和日本设立的全资子公司，以及在韩国及欧洲市场的前期布局，加大力度拓展海外市场 [7] - 2025年，公司境外全资子公司收购日本FLAT公司100%股权，以快速切入薄膜电阻赛道，强化全球制造弹性，丰富品牌和产品多样性 [7] - 2025年12月，公司全资子公司拟与铂科新材全资子公司成立合资公司，旨在整合优势资源，共同探索海外市场机遇，拓展磁性材料及电感产品市场 [7] 公司长期愿景 - 公司致力于成为全球领先的综合电流感测技术服务提供商 [8] - 公司将加大研发投入，布局智能电流检测解决方案，打造产品组合 [8]