公司概况与市场地位 - 公司是一家成立于2012年、2014年完成备案的全量化私募基金公司，管理资产规模约4亿元 [1] - 公司以“科技驱动、风险可控”为核心，在量化投资领域被视为佼佼者，其代表产品在行业赛事中多次崭露头角 [1][3] - 公司在第三届“期货寻星”赛量化组中排名居前，优异的比赛成绩验证了其核心交易理念 [1] 核心团队构成 - 公司核心团队共10人，分工明确，包括4人负责策略研究、2人负责风控、2人负责市场分析、1人负责交易、1人负责运营 [2] - 创始人兼总经理陈尊德拥有二十多年投资经验，主导研发了量化选股、可转债、股指期货套利等核心策略 [2] - 风控总监魏亮有九年以上投资策略及系统开发经验，自主研发了公司的智能风险控制管理系统 [2] - 合伙人兼基金经理高圆圆拥有十二年股权投资经验，擅长基本面和量化的融合应用 [2] 核心技术系统 - 公司核心竞争力是三大自主研发并已取得软件著作权的量化系统，覆盖策略开发、策略配置、风险控制三大核心环节 [3] - 策略开发系统可实现策略回测与自动调优，大幅提升投研效率 [3] - 自动配置系统可根据不同风险收益目标智能完成组合配置 [3] - 智能风控系统贯穿投资全流程，为风险控制提供技术支撑 [3] 核心策略布局与特点 - 公司策略布局以股指期货跨期套利策略为主，以量化选股、可转债策略为辅，形成多元化投资矩阵 [4] - 股指期货跨期套利策略主要交易IF、IC、IM三个品种，平均持仓周期约10天，风险敞口控制在5%以内，保证金占用比例约50% [4] - 该策略核心逻辑是利用股指期货不同合约间的不合理价差赚取收益，包括牛市、熊市与蝶市跨期套利三种模式 [4] - 该策略并非传统“统计套利”，而是融合实盘经验与量化模型的创新实践，通过判断价差是否超过设定阈值来确定开仓时机 [6] - 该策略在牛市、熊市与宽幅震荡行情中表现突出，在窄幅震荡行情中可能因价差未达阈值而出现误判 [6] 风险管理体系 - 公司构建了“事前、事中、事后”全流程智能风控体系 [6] - 事前系统会对策略进行全面风险评估，测算回撤分布与极端亏损情况 [6] - 事中系统实时监控持仓与信号一致性，动态跟踪净值，日内回撤突破阈值会触发预警并自动调整仓位 [6] - 事后系统通过风险归因与交易完成度分析，为策略优化提供数据支撑 [6] - 在震荡市中，系统会自动降低开仓频率与交易手数，减少策略“磨损” [7] - 2021年4月公司优化风控模型，嵌入“震荡市识别与应对”逻辑，此后策略的回撤控制能力显著提升 [7] 业绩表现与策略规模 - 公司代表产品“量化八号”在2021、2022、2023年收益率均跑赢上证指数 [8] - 该产品在2024年7月至2025年2月IC的震荡行情中，以及2024年9月底至10月IC的窄幅震荡行情中，曾出现阶段性回撤或收益不佳 [8] - 公司量化选股策略资金占比约70%，是主力策略 [8] - 股指期货套利策略单独管理的“量化八号”产品规模约1000万元，若加上多品种组合中嵌入该策略的产品，总规模约3000万元 [8] - 股指期货套利策略容量潜力较大，因IF、IC、IM合约流动性好，且单边保证金制度提高了资金利用率 [8] 未来发展规划 - 公司未来规划明确三大方向：一是持续优化策略体系，探索股指期货跨期套利与其他策略的组合应用；二是升级核心技术系统；三是稳步扩大资金管理规模 [9] - 公司始终坚持“全量化、低波动、稳收益”理念，以团队为基、以技术为翼、以风控为盾 [9]

中央经济工作会议精神与期货行业发展方向 - 会议总结2025年经济工作并部署2026年经济工作 为期货行业高质量谋划明年工作指明方向、明确目标、部署任务 [1] 提高政治站位与战略引领 - 强调按照党的二十届四中全会《建议》编制国家和地方“十五五”规划及专项规划 推动高质量、可持续发展 [1] - 2026年是“十五五”规划开局之年 被视为期货行业乘势而上的关键起点 [1] - 公司将坚持政治引领 把握加快建设金融强国的实践要求 将自身发展融入国家战略大局 做好发展规划 [1] - 公司旨在以自身的确定性应对未来的不确定性 为服务“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”贡献价值 [1] 明确功能定位与服务质效 - 会议指出需引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 并完善海外综合服务体系 [2] - 公司将紧扣期货市场功能发挥的核心要义 加强资源和功能聚焦 着力补短板、固底板、锻长板 积极完善综合化服务体系 [2] - 一方面 公司坚持服务实体经济的初心使命 着力提升定价能力和交易能力 加强金融科技与研究赋能 做好投资者教育与市场培育 服务国民经济重点领域和现代化产业体系建设 [2] - 另一方面 作为国内期货公司“走出去”的先行者之一 公司将利用好国际平台和资源优势 立足湾区辐射全球 强化境内外业务协同 优化跨境服务供给 积极推动共建“一带一路”高质量发展 [2] 坚持守牢底线与夯实发展根基 - 会议强调坚持守牢底线 积极稳妥化解重点领域风险 [3] - 期货市场是管理风险的重要场所 须牢牢把握守牢底线、化解风险这条生命线 [3] - 公司将持续树牢“合规创造价值”理念 把合规文化融入日常经营和决策 提高全员合规意识 履行适当性管理义务 加强投资者权益保护 [3] - 公司将加强全面风险管理体系建设 完善常态化压力测试机制 紧扣“四早”要求持续加强风险识别和监测能力 提高公司风险应对和处置能力 护航长期稳健发展 [3] 公司总体发展基调 - 公司将始终坚持以高质量发展为主线 乘势而上 提质增效 为实现“十五五”良好开局提供高质量期货服务 [3]

中央经济工作会议精神与期货行业发展 - 中央经济工作会议于12月10日至11日举行，总结2025年经济工作并部署2026年经济工作，为“十五五”规划开局年锚定方向，为期货行业高质量发展注入强劲动力 [1] - 会议是承前启后的重要节点，坚定了期货行业立足本源、服务大局的信心与决心 [2] 宏观经济政策环境 - 会议部署精准锚定稳增长、稳预期核心目标，通过更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力 [3] - 政策组合拳包括“加大逆周期和跨周期调节力度”和“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，为宏观经济平稳运行筑牢支撑，为金融市场释放明确积极信号 [3] 期货行业的功能定位与发展方向 - 期货行业的功能定位与会议提出的内需主导、创新驱动、改革攻坚、对外开放、协调发展、“双碳”引领、民生改善、风险化解八大重点任务高度契合 [3] - 行业不仅是风险管理工具提供者，还要成为构建国家金融安全网、维护产业链供应链安全、助力绿色转型的战略支撑者 [3] - 会议提出的“加紧培育壮大新动能”和“推动全面绿色转型”是期货行业发挥价格发现、风险管理核心功能的关键领域 [3] - 在“十四五”期间，期货行业市场规模持续扩容，期货期权品种体系不断健全，创新品种加速落地，风险防控体系日趋完善，服务实体经济的广度与深度持续拓展 [2] 公司的战略规划与行动 - 公司致力于当好行业协同发展的“排头兵”和践行金融服务实体的“先锋队”，将会议精神转化为服务大局的务实行动 [1] - 公司锚定中央金融工作会议部署，坚守“专注风险管理，助力产业发展”核心使命，强化服务国家战略核心职能 [4] - 立足自身矿业基因优势，深耕金属矿业，对接战新产业、绿色低碳等国家重点领域 [4] - 构建兼具矿业特色与综合优势、贯通期现联动、场内外协同、境内外联通的一体化服务体系，筑牢公司高质量发展根基 [4] - 聚力锻造“特色综合服务链、投研交易转化链、数智价值赋能链”三链融合发展路径 [4] - 以AI驱动与科技赋能精准破解行业服务同质化痛点，深化产融协同与融融联动 [4] - 将深度产业研究成果转化为可落地、可检验的定制化企业风险管理与交易执行方案，加速向“专业风险解决方案提供商”转型 [4] - 始终严守合规经营底线，践行“合规创造价值”理念，共同营造良好的行业生态 [4] - 2026年是“十五五”规划的开局之年，公司将坚定不移走好产业金融转型发展之路，与行业携手为推动期货市场高质量发展、助力金融强国建设作出贡献 [4]

中央经济工作会议对期货行业的指引 - 会议明确了2026年“稳中求进、提质增效”的工作总基调，并部署了八大重点任务，期货行业需紧扣会议精神，在服务高质量发展与统筹安全中主动作为，为“十五五”良好开局注入动能 [1] 坚守行业本源与服务实体经济 - 会议强调要守牢底线、化解重点领域风险并稳定市场预期，当前实体企业面临的价格与供应链风险上升，对风险管理工具需求迫切 [2] - 期货行业应扩大避险服务覆盖面，针对中小微企业参与门槛高、专业能力不足的问题，公司推出简化版套保方案和低成本服务套餐以降低企业参与成本 [2] - 深化“保险+期货”模式创新，延伸至粮食、生猪等重要民生领域，助力保障民生商品保供稳价与国家粮食安全 [2] - 优化风险管理服务体系，增强期现货市场的贴合度，使实体企业套保操作更精准高效 [2] 聚焦创新驱动与产业升级 - 会议指出要坚持创新驱动，培育新动能，深化拓展“人工智能+”并创新科技金融服务 [3] - 期货行业应推动产品、技术与服务全方位创新，在产品端加快推出更多新材料、高端制造等新质生产力相关品种，完善产业链避险工具体系 [3] - 在技术端积极运用人工智能、大数据等数字技术优化交易结算系统，搭建智能化风险管理平台以精准匹配企业需求 [3] - 在服务端创新科技金融服务模式，为科技创新企业提供个性化风险管理解决方案，支持“人工智能+”行动落地 [3] 深化改革开放与市场建设 - 会议指出要深化资本市场投融资综合改革，稳步推进制度型开放 [4] - 期货行业应持续完善市场制度建设，增强规则包容性与适应性，完善投资者适当性管理以平衡市场活力与风险防控 [4] - 对内推进市场化改革，优化投资者适当性管理，完善期货行业基础设施建设，推进交易、清算、托管等环节标准化、规范化，助力全国统一大市场建设 [4] - 对外稳步推进制度型开放，有序扩大服务领域自主开放，扎实推进海南自由贸易港建设，优化自由贸易试验区期货服务布局，吸引境外优质主体参与以提升中国价格国际影响力 [4] 行业未来发展方向 - 期货行业落实会议精神的核心是坚守服务实体经济初心，关键在深化改革创新，需持续提升专业服务能力，让风险管理工具更精准、市场生态更完善、服务范围更广泛 [4]

公司战略定位与指导思想 - 公司将坚持以中央经济工作会议精神为根本指引，聚焦主责主业，努力建设国内领先的衍生品综合服务商与风险管理专家 [1] 服务实体经济与强大国内市场 - 公司将围绕“建设强大国内市场”战略，强化对实体经济的风险管理支撑，提供覆盖采购、生产、库存全链条的综合套保方案，助力企业提升经营韧性 [1] 数字化转型与创新驱动 - 公司将数字化转型作为创新发展核心路径，依托自主研发的“天玑”智能套保平台，推动人工智能与大数据技术在风险识别、策略生成等环节的深度融合 [2] - 公司致力于构建开放、协同、智慧的衍生品服务生态，通过科技赋能提升风险管理效率，将科技创新转化为服务实体经济的能力 [2] 金融服务乡村振兴 - 公司响应“坚持协调发展”指引，将专业服务深入融入乡村振兴实践，持续优化“保险+期货”模式 [2] - 公司推动“保险+期货”与信贷融资、订单农业深度融合，构建多层次农业风险保障体系，助力稳定重要农产品供给与价格 [2] 发展绿色金融与“双碳”战略 - 公司落实“坚持‘双碳’引领”战略，主动将业务布局与绿色发展战略对齐，为绿色产业提供定制化风险管理服务 [3] - 公司积极探索碳排放权、绿电等衍生品的服务模式，协助传统产业管理绿色转型中的市场风险，引导金融资源向低碳领域配置 [3]

中央经济工作会议对期货行业的指引与公司战略 - 中央经济工作会议确立了2026年“稳中求进、提质增效”的经济工作总基调，赋予期货及衍生品市场服务国家战略、稳定实体经济的深远使命 [1] 服务国家战略方向 - 期货市场需超越传统角色，向产业链深度赋能转型，成为国家现代产业体系建设的“风险缓冲垫”与“价值稳定器” [2] - 公司聚焦服务新质生产力，为新能源、新材料等战略性新兴产业提供一体化风险管理方案，以应对原材料价格波动 [2] - 公司聚焦服务粮食安全，创新升级“保险+期货”模式，推广“基差收购+订单农业+收入保险”组合，旨在稳定农民收益并促进农产品价格在合理区间运行 [2] 精准对接区域发展 - 公司探索“一地一策”特色服务模式，以精准对接区域发展任务 [3] - 在铜仁，公司聚焦鸡蛋产业，打造“期货认知-工具应用-实战赋能”全周期服务体系，推动企业建立现代风险管理思维 [3] - 在常州，公司围绕新能源等重点产业链，以本地交割库为支点，与核心企业协同打造“期货+物流+供应链金融”综合服务方案，覆盖采购、生产、库存的全周期风险管理 [3] 强化风险控制体系 - 公司将风险防控作为生命线，秉承“合规先行、风控前置”原则 [4] - 公司构建了以合规风控为基石、数据智能为引擎的一体化风控体系，通过智能监测预警机制实现对异常交易、洗钱风险等的实时监控与干预 [4] 构建行业协作生态 - 期货行业服务实体经济需要凝聚监管部门、地方政府、产业实体、金融机构等多方共识 [5] - 公司积极探索构建“政、产、学、研、金”高效联动生态，将专业服务嵌入区域发展蓝图，并与产业链企业共同研究定制化解决方案 [5]

公司活动概述 - 中共中信期货有限公司海南分公司党支部与海南省临高县博厚镇党委于2025年12月5日联合举行“信兴农·童期声”项目党建共建协议签署暨梦想图书角捐赠活动 [1] - 活动在临高县博北小学举行，海南证券期货业协会代表、博厚镇党委领导及党员代表、中信期货海南分公司党支部党员代表、博北小学师生代表共同参与 [1] 公益项目内容与意义 - 活动以“梦想图书角”为载体，为博北小学的孩子们捐赠了丰富的阅读资源 [2] - 该公益项目旨在填补乡村学校阅读资源缺口，满足孩子们对知识的渴求，并播下爱读书的种子 [2] - 项目被视为用书香助力孩子们成长成才，为乡村振兴培育后备力量的重要举措 [2] 党建共建合作模式 - 活动以党建为引领，中信期货海南分公司党支部与博厚镇党委签署了《党建共建协议》，明确了共建目标与合作内容 [4] - 此举搭建了政企党建共建桥梁，是基层党组织践行社会责任、创新党建工作形式的实践 [4] - 通过党建引领，将党组织的政治优势和组织优势转化为服务乡村教育、助力乡村发展的实际成效 [4] 行业监管与公司战略 - 活动在海南证券期货业协会的指导下进行，中信期货海南分公司积极履行企业社会责任 [6] - 公司以“信兴农·童期声”项目为契机，探索出党建与公益相结合的特色帮扶模式 [6] - 未来，公司计划在监管部门与行业协会的指导支持下，不断拓展公益服务边界，探索更多贴合乡村实际需求的公益模式，从教育帮扶、产业助力等多方面发力，持续为乡村振兴注入金融力量 [6]

期货市场服务实体经济培训活动 - 黄冈市人民政府、大连商品交易所与湖北证监局联合主办期货服务市县经济高质量发展培训 现场有来自农业农村系统、产业企业及金融机构的代表80余人参会 [1] - 培训内容涵盖期货市场发展历程、服务实体经济的路径与机制 并通过典型案例展示“保险+期货”模式在服务“三农”中的创新实践 [1] - 结合黄冈当地产业特点进行深度分析 分享企业套期保值策略与成功案例 为企业运用衍生品管理风险提供实践指导 [1] 湖北省期货市场发展现状与成效 - 湖北省已具备坚实的期货服务基础 拥有两家期货公司、76家分支机构及43个期货交割库 [2] - 2024年以来 辖区期货公司风险管理子公司场外衍生品业务服务企业超过376家 服务规模超过263亿元 [2] - 2023年以来 实施208个“保险+期货”项目 覆盖生猪、鸡蛋等9个品种 总保费达3.44亿元 总保障金额为70.91亿元 [2] 未来工作方向 - 湖北证监局表示将在证监会领导下 进一步凝聚多方力量 提升期货市场服务实体经济的精准性和有效性 [2]

核心观点 - 2025年天然橡胶市场呈现供需紧平衡与结构性矛盾并存的格局 海南产区因天气、成本及竞争等因素面临结构性困境 而进口高位与下游需求分化则抑制了价格的整体涨幅 [9][9][6] 供应端：国内产区扰动加剧 进口维持高位 - 海南作为国内重要产区 2025年受持续异常天气影响 开割后原料供应持续紧张 胶水价格不断上涨 整体产量低于市场预期 [1] - 海南主汛期降雨偏多导致割胶节奏放缓 天胶上市进度推迟 同时树龄老化及2024年台风"摩羯"的滞后影响也对产能与割胶进度产生较大扰动 [5][9] - 海南原料价格高企 对外公布胶水收购价为13.1元/公斤 但8月后浓乳厂胶水收购价维持在16元/公斤的高位 [5] - 高原料成本未能有效传导至成品价格 导致下半年海南部分乳胶产品和浓乳胶加工利润持续倒挂 民营加工厂生存困难 部分产能转向成本更低的云南 [5][9] - 国内天然橡胶进口量维持高位 “产能周期逆转”逻辑被阶段性证伪 尽管东南亚主要产胶国产量有所下降 但转口贸易及新兴种植区域出口增加补充了供应 [1] - 二、三季度收储消息传出 上期所天胶注册仓单量持续下滑 11月集中注销后 仓单库存创2012年11月以来新低 [1][8] 需求端：干胶与浓乳需求分化 - 干胶需求方面 2025年全钢胎需求尚可 半钢胎市场相对低迷 道路运输货物周转需求强劲带动重卡替换用胎需求上升 [6] - 2025年1—11月中国汽车产量2766.09万辆 同比增长13.09% 轮胎需求增量主要体现在全钢胎市场 [6] - 传送带月度产量下滑较为明显 替换需求下降 库存去化仍有压力 [6] - 浓乳胶终端需求一般 2025年乳胶手套全年开工率在六至七成 高端乳胶贴合制品需求下降 橡胶鞋底等发泡制品需求缩量明显 低端充气产品需求相对稳定 [6] 市场与价格表现 - 天胶期货价格受仓单减量及近期东南亚洪水影响上行 但20号胶盘面价格相对低估 “NR-RU”价差处于历史中位水平 [8] - RU合约长期处于远月升水格局 近期因仓单量明显下降及集中注销影响 月间价差收窄 [8] - 合成橡胶与天胶价差扩大至历史极值 主因近几年国内丁二烯产能大量投放导致合成橡胶价格相对低迷 [8] - 尽管天胶仓单库存处于低位 但由于市场老全乳胶库存处于高位 多空方向不明朗 市场价格对仓单库存低位的反应不敏感 [1] 行业长期挑战 - 橡胶树种植面积受其他经济作物挤压 面临长期萎缩压力 [9] - 海南产业面临高企的人工成本与激烈的原料竞争等结构性困境 [9]

政策与机制成效 - 2025年是巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接过渡期的最后一年，各级农业农村部门保持帮扶政策总体稳定，牢牢守住不发生规模性返贫致贫底线 [1] - 监测帮扶机制有效运行，累计识别帮扶超过700万监测对象稳定消除返贫致贫风险 [1] - 脱贫人口基本医疗保险参保率稳定在99%以上，农村自来水普及率达到94% [1] 产业发展与就业 - 832个脱贫县均培育形成了2至3个优势特色突出、带动力强的主导产业 [2] - 近四分之三的脱贫人口与新型农业经营主体建立了利益联结机制 [2] - 脱贫人口务工就业规模持续稳定在3000万人以上，稳住了脱贫家庭三分之二以上的收入 [2] 收入增长与成果 - 2025年前三季度脱贫县农村居民人均可支配收入13158元，实际增长6.5%，增速比全国农村快0.5个百分点 [2] - 过渡期以来（至2025年）脱贫县农村居民人均可支配收入年均实际增长7.8%，比全国农村年均增速高0.9个百分点 [2] 未来工作方向 - 下一步各级农业农村部门将坚持“大稳定、小调整”和精准施策，把常态化帮扶纳入乡村振兴战略统筹实施 [2]