交易策略 - 交易者采用纯粹的技术分析方法 仅依靠最原始的K线图进行分析和决策 抛却所有外在工具[1] - 核心交易理念为“趋势为主 波段为辅” 在确认主要趋势后持仓 并捕捉趋势终结后的反向波动机会以最大化利润[2] - 在模拟交易中采用满仓操作 主要目的是使资金利用率达到最大[2] 交易执行与风控 - 在焦煤价格经历漫长下跌后 于市场情绪低迷之际 基于“裸K”分析判断趋势反转 在最低点满仓做多[2] - 展现出强大的持仓定力 伴随焦煤价格一路攀升持有多头仓位 并在基本是最高点平仓离场[2] - 风险控制逻辑独特 不设固定止损比例 一般以收盘价为准 决策关键不在于日内价格起伏或暂时浮亏 而在于收盘时的整体技术形态是否被破坏以判断趋势是否延续[2] 模拟与实盘差异 - 模拟交易与实盘交易的最大区别在于心态 两者没有可比性 模拟盘可以根据行情变化做到断舍离 而实盘面对大幅收益回撤时多数人难以接受同样的操作[3] - 从模拟盘总结出的交易策略可以复制到实盘 例如小资金做大的方法基本一致 即摸到商品的底部或顶部 然后不断浮盈加仓并从头拿到尾[3] - 心态无法从模拟盘复制到实盘 而心态往往是最重要的 心理素质不过关 模拟盘做得再好也无用[3] 对交易的理解与建议 - 认为期货交易本质上是方法论的问题 如果交易做不好 一定是方法错了 需要学会自我反思[3] - 建议交易新手从小资金做起以感受市场 在寻找和验证方法阶段使用模拟盘[3] - 认为交易不应被神秘化 更像一门手艺 价格走势有规律可循[3]

商品期货单品种资金流向 - 资金主要流入的品种为生猪、碳酸锂、沥青、豆粕和黄金，流入金额分别为9.72亿元、3.82亿元、3.41亿元、1.66亿元和1.35亿元 [1] - 资金主要流出的品种为多晶硅、铁矿石、白银、铜和氧化铝，流出金额分别为4.77亿元、2.79亿元、2.50亿元、1.94亿元和1.80亿元 [1] 商品期货板块资金流向 - 农产品板块整体呈资金流入状态 [1] - 黑色、化工、有色金属和金融板块整体呈资金流出状态 [1] - 商品期货主连合约整体资金呈中幅流出状态 [1] 值得关注的品种动向 - 在资金流出的板块中，需重点关注流出较多的多晶硅、铁矿石、白银、铜和纯碱 [1] - 在资金流出的板块中，需同时关注逆势流入的碳酸锂、沥青和黄金 [1] - 在资金流入的农产品板块中，需重点关注流入较多的生猪、豆粕和菜粕 [1] - 在资金流入的农产品板块中，需同时关注逆势流出的棕榈油和白糖 [1] 金融期货资金流向 - 金融板块需重点关注中证1000股指期货和10年期国债期货 [1]

交易者背景与市场历练 - 交易者自2006年涉足股票市场，于2008年转向期货领域，并在股票、外汇、黄金等多个市场进行交易[1] - 2023年起重新聚焦期货市场，以自有资金独立操作，形成了成熟的交易体系[1] - 跨市场历练的经历使其更深刻地理解了趋势的力量[1] 核心交易系统与策略 - 核心为一套自主编写、运行于文华财经平台的程序化交易系统，以5分钟为监测周期自动生成买卖信号[2] - 系统驱动多空方向和持仓周期，持仓时间短则日内，长则数周甚至1个月[2] - 通过历史数据回测，依据收益率、胜率、盈亏比等维度筛选品种，最终保留波动剧烈、相关性低且无夜盘的标的[2] - 当前交易组合集中在碳酸锂、集运指数（欧线）、多晶硅等期货品种，并辅以上证50期权进行风险对冲[2] 风险控制方法 - 将最大回撤主动控制在10%左右，远低于早期设定的20%至25%的阈值[2] - 采用“机器+人工”双重保障，在极端行情（如连续涨停或跌停）下会手动干预部分仓位以锁定利润[2] - 例如，面对碳酸锂涨停板，会果断减半仓，仅留少量头寸观察后续走势[2] - 该风控方法使其收益回撤比稳定在6:1至7:1的理想区间[2] 品种选择与资金管理 - 品种选择逻辑以客观测试为主，主观偏好为辅，从3年历史数据筛选的10余个品种逐步精简至3个核心品种[3] - 选择无夜盘品种以更好地平衡生活和工作，曾因保证金过高放弃测试部分大合约品种，黄金、原油等因有夜盘未被纳入[3] - 认为现有策略在2000万至5000万元人民币规模内运作较为理想，最佳舒适区为一两千万元级别[3] - 对于超大规模资金（过亿级）的操作持开放态度，但表示目前尚未验证其可行性[3] 交易哲学与操作实例 - 交易哲学为“截断亏损，让利润奔跑”，不预测顶底，只纯粹跟随趋势[3][4] - 以碳酸锂期货操作经验为例，严格按系统信号建仓后，因单日涨停触发分级止盈机制，从而把握主升浪并规避回调风险[3] - 即使面对如集运指数（欧线）期货等品种的阶段性疲软，也不会强行逆势而为[3] - 将成功归结为坚持经过验证的有效系统和严格执行风控纪律[4]

公司战略合作与平台发展 - 公司自主研发的产融服务平台与中国邮政储蓄银行实现系统对接，成为继中国农业发展银行、中国工商银行、中国建设银行之后，第4家接入该平台的国有大型金融机构 [1] - 此次合作是对公司在食糖产业链数字化运营与产融创新领域实力的再次印证，将进一步拓宽产业链客户的金融服务选择 [1] - 公司构建的数字产融模式以“产业场景+数据底座+生态协同”为核心竞争力，深度锚定食糖产业链采购、仓储、物流、销售等全业务场景的实际需求 [1] 平台运营模式与机制 - 平台整合泛糖系平台沉淀的真实业务数据，在客户授权前提下，通过“系统直连破除信息壁垒、数据互信筑牢合作根基、风控模型共建防控风险”的创新合作机制，搭建产业端与金融端的高效对接桥梁 [1] - 该模式旨在让金融服务精准触达产业链各环节 [1] 平台服务成果与产品 - 截至目前，产融服务平台累计服务食糖产业链客户超300户，助力客户获得银行授信超15亿元，实际放款金额累计超10亿元 [2] - 公司联合国有大行共同推出“蔗糖贷”、“糖蜜贷”、“蔗农贷”、“种苗贷”4款普惠产品，产品特点为“无抵押、线上办、审批快、额度足”，获得客户高度肯定与广泛支持 [2] - 平台的核心优势已转化为实实在在的服务成果，并有效缓解了产业链资金周转难题 [2] 未来发展规划 - 公司将持续强化平台技术迭代与生态扩容，以更深厚的场景挖掘、更坚实的数据支撑、更高效的协同机制，链接更多优质金融资源 [2] - 公司计划为产业链上下游企业提供更便捷、高效、普惠的数字产融服务，为食糖产业链降本增效、高质量发展注入持久动力 [2]

商品期货单品种资金流向 - 12月7日，资金主要流入的商品期货品种有焦煤、菜粕、铜、螺纹钢和豆粕，分别流入12.23亿元、3.34亿元、1.78亿元、1.42亿元和1.03亿元 [1] - 资金主要流出的品种有多晶硅、铁矿石、白银、棕榈油和PTA，分别流出4.61亿元、3.82亿元、2.17亿元、1.83亿元和1.29亿元 [1] 商品期货板块资金流向 - 从主力合约看，黑色和金融板块资金呈流入状态，农产品、化工和有色金属板块资金呈流出状态 [1] - 整体上，商品期货（主连合约）资金呈小幅流出状态 [1] 重点关注品种与板块动向 - 农产品、化工和有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的多晶硅、白银、棕榈油、PTA和黄金，同时关注逆势流入的铜、豆粕、瓶片和锌 [1] - 黑色板块呈流入状态，重点关注流入较多的焦煤、螺纹钢和热轧卷板，同时关注逆势流出的铁矿石 [1] - 金融板块关注中证1000股指期货和30年期国债期货 [1]

项目概况 - 中信建投期货联合中国人保财险烟台市分公司 在山东省烟台市牟平区落地两批次大商所“农保计划”生猪饲料养殖专项“保险+期货”项目 [1] - 项目旨在利用期货工具优势 为当地养殖户化解在栏生猪包括价格下跌在内的综合养殖风险 保障养殖收益 [1] - 两批次项目总金额为2736.02万元 为当地20046头在养生猪提供风险保障 [1] 业务模式与行业趋势 - “保险+期货”业务模式近年来更加丰富 越来越多的农户从这一创新金融服务中受益 [1] - 该模式是深化金融服务实体经济能力 贯彻落实乡村振兴战略的具体举措 [1] 公司行动与定位 - 中信建投期货将利用期货工具更好服务我国广大农村地区经济发展 [1] - 公司表示将始终牢记初心 践行企业社会责任 [1]

公司荣誉与市场地位 - 中信建投期货荣获今年全国期货（期权）实盘交易大赛“郑商所期权专项奖”组织奖第一名 [1] - 公司在比赛期间动员超2000名客户参与郑商所期权交易，占参赛总人数的近三成，日均持仓量为2.6万手，综合排名稳居前三 [2] 行业发展趋势与参与结构 - 中国商品期权市场正处于从量的积累到质的提升的关键跃升期 [2] - 期权参与群体结构优化，除传统投资机构外，越来越多的实体企业开始主动使用期权工具进行风险管理 [2] - 郑州商品交易所已上市20个期权品种，其中13个为全球独有 [5] 公司市场培育与投资者教育 - 公司通过定制化培训、策略研讨会等形式，帮助企业将复杂的衍生工具转化为可落地的经营策略 [2] - 打造立体化投教矩阵，包括“期权每月谈”系列视频、“白话期权”等图文教程，在公司平台收获超十万点击量 [3] - 今年开展线上和线下培育活动合计超百场，覆盖超万人次，形成“理论授课+模拟演练+实战指导”的全链条服务体系 [3] - 在广州、江苏等地举办“稳企安农 护航实体”主题活动，吸引近300家产业企业深度参与 [3] 产业服务实践与案例 - 公司为聚酯产业链企业提供定制化风险管理方案，例如为一家聚酯企业量身定制动态卖出场外期权方案 [4] - 该方案通过卖出虚值期权收取权利金，帮助企业锁定最低销售价格，同时保留价格上涨的收益空间，两年来帮助该企业实现利润稳定增长并提升风险抵御能力 [4] - 公司通过“保险+期货”模式，以期权为核心载体，将金融支农政策精准服务“三农” [5] 公司战略与人才建设 - 公司注重场内与场外期权市场的协同发展，认为二者形成“基础层—创新层—应用层”的良性生态 [5] - 通过系统化培训、实战案例研讨、产业调研走访等方式，锤炼出一支既懂金融工程又通产业逻辑的复合型人才队伍 [5] - 公司致力于成为企业风险管理的战略伙伴，探索期权工具服务实体经济的新模式，深化与郑商所的合作 [5]

征文活动概况 - 活动由期货日报举办，主题为“十年耕耘 护农保收——我与‘保险+期货’的故事”，旨在展现该模式十年发展成效并为未来优化凝聚智慧 [1] - 活动自8月启动，收到来自期货公司、风险管理公司、保险公司等参与主体的作品40余篇，最终18篇作品获奖 [1] - 征集作品内容涵盖一线助农实践案例、金融从业者心路历程以及对模式的前瞻性思考 [1] 活动意义与行业价值 - 活动是“保险+期货”模式十年深耕的生动缩影，彰显服务实体初心，记录金融助农足迹 [1] - 活动为从业者、研究者搭建优质交流平台，展现了模式在服务实体经济、保障农户收益方面的实效 [2] - 活动汇聚了各方对行业发展的思考与感悟，兼具专业性与感染力，内容“接地气”、有深度 [2] - 活动堪称行业初心与实践温度的集中展现，每篇作品背后是金融从业者的坚守与农户的安心 [3] - 活动让不同地域、岗位的参与者分享政策落地、跨主体协同及农户获赔的案例，展现了模式十年创新演进 [3] 模式发展历程与影响 - “保险+期货”模式已诞生十周年，从东北平原到云贵高原，从东南沿海到西北内陆，在乡村大地生根发芽、蓬勃发展，惠及万千农户 [1] - 该模式通过将金融专业术语译为“接地气”的家常话，解决了农户的实际关切，从而拥有了持久生命力 [1] - 模式各环节主体参与活动，提升了各方对模式的认知，凝聚了发展共识，为后续业务创新与推广注入动力 [2] - 行业期待未来能有更多此类优质活动，以助力行业高质量发展 [2] 行业展望 - 征文活动虽已落幕，但“保险+期货”助农稳收的故事仍在延续 [3] - 下一个十年，在多方合力下，“保险+期货”这股金融“活水”将持续浸润广袤乡野，为乡村振兴注入强劲金融动能 [3] - 行业同仁愿共同努力，让“保险+期货”的护农之网越织越密 [3]

交易策略核心理念 - 采用“低频重仓”的交易理念，在衍生品市场中不追求频繁操作，而是静候时机，该策略在第三届全国期货（期权）模拟交易大赛中助其获得期权组第二名 [1] - 交易策略的核心是“抓住机会重仓做，而非轻仓频繁找机会”，坚信频繁操作会影响判断，只在看到确定性较大的机会时才会出手 [2] - 秉持“以静制动，重仓击关键”的智慧，通过保持耐心、深度研究，在确定性机会出现时敢于重仓出击并严格管理风险 [3] 具体交易操作与品种选择 - 主要使用买入看涨期权策略，跟随波段，不拘泥于固定持仓时间，展现出策略灵活性 [1] - 关键盈利操作包括两次精准的波段交易：6月13日交易原油期权，基于日线级别向上和小时图突破果断入场，当天进当天出，获益颇丰；7-8月交易棕榈油期权，捕捉日线级别上涨行情并耐心持有，实现预期收益 [1] - 除原油和棕榈油外，还操作了菜油、豆油和橡胶等品种，选择品种的唯一标准是“能看到确定性比较大的机会” [2] 风险控制与交易心理 - 强调设好止损，在开仓确定性不高时（如橡胶交易）果断止损，避免了更大亏损，其交易习惯是承认错误并复盘以避免再犯 [2] - 指出模拟盘与实盘的最大区别在于心理状态，实盘的资金压力会带来情绪波动，而模拟盘可能因过于自信导致亏损 [2] - 反思自身不足在于有时过于看好而没有坚定依靠技术参照位置买入，导致了一些利润回吐，这是未来需要复盘和打磨的地方 [2] 行业认知与从业态度 - 选择衍生品交易行业更多是出于热爱，没有一夜暴富的奢望，只有对正确判断的追求，认为每一次下单都是基于经验的判断，市场是唯一的检验标准 [3] - 认为市场会给予相应的回报，将持续在市场中打磨自己，秉持认真的态度 [3] - 其成功为“少就是多”提供了证明，在追求速度与频率的时代，展示了通过耐心和深度研究来穿越市场波动的另一种可能 [3]

文章核心观点 - 当前大宗商品价格不确定性加剧，企业普遍使用期货工具管理风险，但常因内部现货与期货部门脱节导致套保失效甚至异化为投机行为，其根源在于组织架构、目标设定、流程设计与激励机制等深层次制度安排存在欠缺[2] - 解决期现脱节问题不能仅靠操作优化或工具升级，而需从企业战略高度进行系统性管理变革，核心是实现现货与衍生品操作的有机协同，以提升“利润可预测性”为导向[2] - 实现深度融合的路径需从组织、流程、考核三个维度进行系统性重构，同时专业服务机构需从交易中介向战略赋能者角色演进[7][11] 目标、激励与流程的制度性错配 - 企业内部现货部门与期货部门缺乏协作甚至“各自为政”，是导致套保效率低下或异化为投机的根本原因，这主要源于深层次制度安排问题而非技术能力不足[2] - 传统企业治理中，现货部门绩效倾向于规避不确定性，而衍生品团队若以独立盈亏考核，其行为逻辑会向市场波动性倾斜，两者目标分歧导致面对同一市场信号时决策相反，违背套保初衷[3] - 绩效考核设计直接塑造决策偏好，若衍生品团队薪酬与账户盈亏挂钩，会鼓励追求短期交易收益而忽略长期对冲效果，使风险管理沦为形式主义[4] - 即便有书面套保制度，若衍生品决策游离于现货运营主干流程之外（如事后补仓），制度也难以落地，根源在于业务流程设计线性且职能分割，缺乏跨部门协同规范，忽视了风险管理的实时性与动态性[5] 套期保值的理论根基与价值重估 - 套期保值的核心目的不是盈利，而是通过构建反向头寸抵消基础资产价格波动对企业现金流或利润表的影响，以提升经营可预测性[6] - 评价套保成效的唯一合理尺度应是现货与衍生品合并后的综合经营结果，而非衍生品账户的孤立盈亏[6] - 建立“期现合并核算”框架至关重要，采购成本应包含衍生品平仓损益与基差变动，销售利润需综合考虑衍生品对冲的调节作用，如此衍生品才能回归风险管理工具的初始作用[6] 三位一体的系统性重构：组织、流程、考核 - **组织重构**：需打破传统模式，设立由企业高层直接领导的“大宗商品风险管理委员会”或“期现一体化决策小组”，赋予实质性决策权与风险否决权，核心职能包括统一制定风险偏好与敞口限额、审批重大现货计划及配套对冲方案等，将风险管理提升至战略层级[8] - **流程重构**：需将衍生品决策“前置”并“嵌入”现货运营关键节点，建立强制协同机制，如在采购谈判阶段同步评估价格风险、销售定价联动测算综合利润、建立库存—衍生品联动模型、每日跟踪风险敞口等，并通过技术实现数据自动流转与可视化[9] - **考核重构**：需彻底废除对衍生品团队的独立盈亏考核，转而采用可归因、前瞻性、整体性的综合指标，如虚拟结算价偏差率、经衍生品调整后的毛利率波动、头寸-敞口匹配度、基差覆盖率等，以“利润可预测性”为导向重塑组织行为[10][13] 专业服务机构的角色演进 - 期货公司等专业服务机构需超越传统“中介”功能，从提供交易执行、行情资讯转向深入企业风险管理的制度设计层面，成为战略赋能者[11] - 服务模式应从“产品导向”向“解决方案导向”转型，服务成功与否取决于能否切实提升客户的套保有效率与经营稳定性，而非交易量或手续费收入[11] - 专业服务机构可提供的服务内容包括协助企业进行风险治理架构设计、联合开发套保操作手册等制度文件、以及通过培训和工作坊等形式培育协同文化[11] 总结与展望 - 现货与衍生品操作脱节反映了传统大宗商品企业在风险管理认知上的滞后与理论缺失，在价格波动常态化的今天，风险管理已成为企业可持续发展的核心能力[12] - 期现部门深度融合是一场深刻的组织变革，要求企业以整体利润为目标，重塑目标体系、流程机制与激励制度，这一转变远比引进技术系统更为艰难但也更为有效[12] - 敢于打破内部壁垒、将风险管理融入经营血脉的企业将在风浪中稳健前行，在不确定的时代，确定性本身就是最大的竞争力，实现期现融合是通往确定性的必由之路[14]