交易者背景与参赛动机 - 交易者韩国熙为第三届全国期货（期权）模拟交易大赛期权组冠军，从近两万名参赛者中脱颖而出 [1] - 参赛初衷包括与高手同台竞技学习经验、证明自身实力、寻求与机构合作机会以实现梦想和创造辉煌业绩 [1] - 将此次模拟竞赛视为通往职业化交易道路的“试金石” [1] 核心交易策略与专注领域 - 在长达数月的赛程中，几乎将全部精力聚焦于股指期权交易 [1] - 擅长操作股指期货和期权，源于对国内国际宏观经济形势有比较全面的把握和深刻的了解 [1] - 在其交易逻辑中，GDP、CPI、PMI、央行货币政策、地缘政治事件等都直接映射到股指期货价格波动上 [1] - 作为期权组冠军，其核心策略出乎意料的纯粹，主要为“买入看涨/看跌”，认为该策略易于操作且风险可控 [2] - 该策略体现了其对期权本质的理解，即抓住核心矛盾，而非迷失在复杂的希腊字母丛林中 [2] 风险控制与交易哲学 - 将成功归功于其“护身符”——止损，认为在高杠杆、高波动的期权市场中仅有方向性判断远远不够 [1] - 建立了一套极其严苛、高度自律的风险控制系统，其核心便是止损 [1] - 风控第一道防线是设置固定止损位并由软件自动执行，杜绝任何人为的犹豫和幻想 [2] - 将止损上升为生存哲学，强调“活着才能看见明天的太阳” [2] - 冠军之路并非一帆风顺，偶尔也有大的回撤，但其凭借信仰相信自己能在资本市场成功，从而克服困难 [2] - 这种信仰建立在15年的操盘经历、几百万的生不如死的亏损折磨以及几亿元模拟资金的历练之上 [2] 对期权风险指标的看法 - 对于Delta、Gamma、Theta、Vega等风险暴露管理，认为这些数字指标具有滞后性，按照它们决策是本末倒置 [3] - 决策的根本在于锚定驱动现货（股指）价格变化的宏观经济因素，期权自身的指标仅是辅助参考 [3] 模拟盘与实盘交易心得 - 认为模拟盘与实盘最大的不同在于心态变化，实盘的真金白银会带来巨大心理压力并易导致操作变形 [3] - 模拟盘因使用虚拟资金压力较小，更能保持操作纪律 [3] - 其成功关键之一在于“把模拟盘当实盘对待”，通过大量操作提升操盘水平，在模拟环境中以实盘心态进行高强度系统性训练 [3] - 通过比赛掌握概率和规律，打磨自己的操盘系统，寻找引起失败的原因，培养信心并坚定必胜的信仰 [3] - 认为没有信仰的交易者很难成功 [3]

项目概况与成果 - 中泰期货与太平洋财险云南分公司联合实施的2025年云南省墨江县天然橡胶“保险+期货”试点项目圆满收官 [1] - 项目为当地4400吨天然橡胶提供价格风险保障，惠及超过1500户胶农 [1] - 项目最终实现赔付超过400万元，赔付率高达140% [1] 运作模式与机制 - “保险+期货”模式构建了“胶农保价格、保险保胶农、期货护保险”的风险管理闭环 [1] - 该模式将胶农面临的价格风险通过保险产品转移至期货市场，最终分散至资本市场 [1] - 胶农购买价格保险锁定预期收益，保险公司向期货公司购买场外期权对冲风险，期货公司在期货市场完成风险对冲 [1] - 项目总保费规模超过300万元，采用交易所支持、地方政府引导与农户参与的多方协同风险共担机制 [2] 项目影响与意义 - 赔付资金有效弥补了胶农因市场价格不利波动造成的经济损失，保障了农户利益并稳定了生产积极性 [2] - 项目为墨江橡胶产业的可持续发展注入了“稳定剂” [2] - 该项目是“保险+期货”模式服务乡村振兴的生动缩影，彰显了期货市场在服务实体经济、管理行业价格风险中的关键作用 [3] 配套工作与未来展望 - 项目实施初期，中泰期货联合当地产业中心、橡胶公司及村民代表开展了“保险+期货”专题培训，通过案例解读提升当地对金融工具的认知 [2] - 四方代表就产业信息共享、产业链协同发展达成多项合作意向，为后续深度合作奠定基础 [2] - 中泰期货表示将持续深化“保险+期货”模式的应用场景与覆盖范围，探索运用衍生品工具服务更多农业产业 [3] - 公司计划通过提供更精准高效的综合金融服务方案，为区域经济高质量发展贡献“期货智慧”与“期货力量” [3]

上海期货交易所及子公司调整部分期货合约风控参数 - 上海期货交易所宣布自2025年12月9日收盘结算时起调整燃料油、石油沥青期货合约风控参数 涨跌停板幅度调整为7% 套保持仓交易保证金比例调整为8% 一般持仓交易保证金比例调整为9% [1] - 上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心同日宣布调整原油、低硫燃料油期货合约风控参数 涨跌停板幅度调整为7% 套保持仓交易保证金比例调整为8% 一般持仓交易保证金比例调整为9% [1] 调整涉及的期货品种 - 上海期货交易所调整品种包括燃料油期货和石油沥青期货 [1] - 上海国际能源交易中心调整品种包括原油期货和低硫燃料油期货 [1]

全国期货市场11月及1-11月交易数据 - 11月全国期货市场成交量为7.7亿手，成交额为66.61万亿元，同比分别增长13.54%和7.11% [1] - 1-11月全国期货市场累计成交量为81.17亿手，累计成交额为675.45万亿元，同比分别增长14.74%和20.19% [1]

文章核心观点 - “十四五”时期中国期货市场产品供给稳步增加，品种体系化布局成效显著，服务实体经济的广度、深度和精度显著提升，未来将从规模扩容转向“提质补短”[1][8] 品种数量与供给增长 - “十四五”期间新上市74个产品，期货和期权品种总数达到164个[1] - 除2021年上市4个新品种外，2022年至2025年每年上市新品种均在15个以上[1] - 成熟期货品种基本实现期权全覆盖[1] 交易所品种布局与创新 - 上期所（含上期能源）上市氧化铝、合成橡胶等18个期货和期权品种，形成覆盖金属、能源、化工和航运服务的产品矩阵[2][3] - 郑商所推出花生、烧碱、对二甲苯、瓶片等19个品种，覆盖油料、化工、纺织产业链，围绕聚酯产业推出全球独有品种，初步实现中间产品创新从“跟跑”到“领跑”[2][3] - 大商所上市生猪、原木、纯苯等3个期货及棕榈油、乙二醇等11个期权，推出国内首批线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货，油脂油料板块实现期货期权工具全覆盖[2][3] - 中金所推出中证1000股指期货期权、上证50股指期权、30年期国债期货，健全权益类和利率类衍生产品线[2][3] - 广期所上市工业硅、碳酸锂、多晶硅、铂、钯等服务绿色发展的品种，新能源金属衍生品体系初步成形[2][3] 服务国家战略与产业发展 - 服务绿色发展：上市国内首个再生商品期货品种铸造铝合金期货，构建以新能源金属期货、清洁能源期货、再生金属期货为主的多元化绿色期货品种体系，产业客户法人持仓占比约七成[4] - 保障初级产品供给与产业安全：生猪期货为产业应对“猪周期”提供工具，2024年生猪养殖规模前二十的企业中15家参与套保，原木期货促进现货贸易标准化并探索“保险+期货”项目[5] - 提升定价影响力：聚酯、芳烃产业链风险管理工具箱的健全，改变了我国进口纯苯主要参考韩国价格的局面[5] - 填补关键领域空白：上市国内首个航运、服务类期货品种集运指数（欧线）期货，部分企业已尝试将套保范围拓展至中东航线、地中海航线等[5] 期权市场发展与工具创新 - “十四五”时期共上市51个期权品种，当前已上市期权品种达73个，能化、农产品等板块已实现期货、期权主要品种全覆盖[6] - 郑商所率先实现已上市活跃期货品种的期权全覆盖，并围绕白糖推出系列期权合约，上期所、大商所也基本实现成熟期货品种的期权全覆盖[6] - 2025年以来，企业客户在有色金属、贵金属、能化、黑色等板块的期权持仓增幅均高于期货[7] - 场外衍生品与场内工具协同，出现“远期+累计期权”、“熊市价差看跌期权”等多元策略，基差贸易、含权贸易等以期货定价为基础的新型贸易模式快速普及[7] 未来发展方向 - 品种工具创新需从规模扩容转向“提质补短”，深度锚定国家战略与产业痛点[8] - 碳排放权期货、电力期货、外汇期货、商品指数期货和天气衍生品等是需要填补的空白领域[8]

会议概况 - 2025中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会于12月6日在北京开幕 [1] - 会议主题为“走中国特色金融发展之路，助力中国式现代化” [1] 金融业发展成就与方向 - 中国金融业在党中央领导下实现了历史性跨越并取得卓越成就 [1] - 金融业发展始终坚持服务经济建设和社会发展大局 [1] 普惠金融发展重点 - 普惠金融发展需继续体现包容性并充分做到“以人民为中心” [1] - 普惠金融发展需坚持商业可持续原则 [1] - 普惠金融旨在以金融“活水”惠及普通百姓 [1] 绿色金融发展重点 - 绿色金融发展需逐步减少碳排放的负外部性并不断收窄绿色溢价 [1] - 绿色金融发展需以市场化方式动员社会资本积极参与 [1] - 绿色金融旨在共同推动全经济领域绿色低碳转型 [1] 人民币国际化与货币特征 - 强大的货币以币值稳定为计量标准，以全球金融市场共识公认为客观标志，以面向智能化数字化为时代要求 [1] - 人民币已体现上述特征，并具备持续提升优势地位的潜质 [1] 学术研究平台与期待 - 期待各方利用好中国金融学会的平台 [1] - 期待在全球金融治理改革、经济发展潜力因素、人工智能发展影响等领域形成更多有影响力的新成果 [1]

文章核心观点 - 中国证监会主席吴清在证券业协会会员大会上，系统阐述了“十五五”时期证券行业的使命责任与发展方向，核心是推动证券行业高质量发展，服务实体经济与新质生产力，并奋力打造一流投资银行和投资机构 [1] 行业使命与责任 - 行业需在服务实体经济和新质生产力发展方面强化使命担当，从实体企业需要出发优化业务结构，力戒脱实向虚 [1][2] - 行业需在更好服务投资者、助力居民资产优化配置方面强化使命担当，自觉承担保护投资者合法权益和促进稳市兴市的社会责任 [1][2] - 行业需在加快建设金融强国方面强化使命担当 [1] - 行业需在促进高水平制度型开放方面强化使命担当 [1] 服务实体经济与新质生产力 - 行业要围绕做好金融“五篇大文章”，加大资金、人才、技术等方面资源投入 [2] - 突出服务新质生产力发展重点，深入研判科技创新和产业创新融合趋势，及时响应企业金融服务需求变化 [2] - 积极参与科创板、创业板等重大改革，提升产品服务的精准性、适配性 [2] 投资者服务与市场建设 - 行业需时刻牢记个人投资者占绝大多数这个最大市情，强化证券公司交易主渠道综合优势，自觉维护市场交易秩序和“三公”原则 [2] - 行业要带头践行价值投资理念，强化跨周期、逆周期布局，提升投资稳健性和价值判断力 [2] - 发挥好首席经济学家和行业机构分析研究专长，讲好中国“股市叙事”，营造积极舆论环境 [2] 金融创新与科技应用 - 行业要在风险可控基础上，不断创新金融产品、服务和组织架构，更好满足各类投资者和市场需求 [3] - 行业机构要积极研究、稳步探索推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的布局和应用，为高质量发展培育新优势 [3] 机构发展战略 - “十五五”是全面深化资本市场改革、加快打造一流投行和投资机构的战略机遇期 [1] - 证券公司要增强资源整合意识和能力，用好并购重组机制和工具，实现优势互补、高效配置 [3] - 力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构 [3] - 中小机构也要把握优势、错位发展，在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源，努力打造“小而美”的精品投行、特色投行和特色服务商 [3]

监管政策与定性 - 中国互联网金融协会等七家协会联合发布风险提示，明确境内开展法定货币与虚拟货币兑换、现实世界资产代币发行和融资等活动涉嫌非法发售代币票券、非法集资、擅自公开发行证券、非法经营期货业务等非法金融活动 [1] - 境外虚拟货币及现实世界资产代币服务提供商直接或变相向中国境内提供相关服务同样被定性为非法金融活动 [1] - 相关境外服务商的境内工作人员，以及明知或应知其从事虚拟货币相关业务仍提供服务的境内机构和个人，将被依法追究责任 [1] 对公众的警示与建议 - 提示社会公众增强风险意识和识别能力，守护好自己的“钱袋子” [1] - 公众切勿参与虚拟货币、现实世界资产代币相关活动，以及借虚拟货币“挖矿”名义开展的非法集资和非法发行证券活动 [1]

事件概述 - 广州期货交易所于12月5日发布公告，新增“晶诺”牌和“东方希望”牌为多晶硅期货注册品牌，自公告之日起启用 [1] 行业影响与意义 - 此次注册品牌扩容是广期所及时回应市场诉求、动态优化交割体系的关键举措 [1] - 注册品牌的增加将为全市场参与者提供更多符合要求的交割产品，从而进一步提升期货市场流动性与价格代表性，使期货价格更能反映产业真实供需格局 [2] - 随着更多注册品牌的纳入，多晶硅期货将进一步强化服务实体经济的能力，助力我国新能源产业从规模优势向质量优势转变，为能源转型提供坚实支撑 [2] - 截至目前，广期所多晶硅期货注册品牌已覆盖行业70%以上产能，此次新增将进一步完善覆盖主流产区、涵盖高效产能的交割品牌矩阵 [1] 相关公司动态 - 新增注册品牌企业新疆晶诺新能源和新疆东方希望新能源正在积极准备仓单注册工作 [3] - 新疆晶诺新能源相关负责人表示，当前多晶硅现货价格正从长期低于成本价的状态逐步理性回归，为公司提供了较为理想的套期保值时机，通过在期货市场进行卖出套期保值，公司可以提前锁定未来产品的销售价格和利润 [3] - 新疆东方希望新能源表示，将以成为注册品牌为契机，与市场各方共同推动多晶硅期货市场稳定发展，并积极组织专业团队系统学习期货合约规则与交割制度 [3] 市场数据与规则解读 - 截至12月5日，多晶硅期货仓单数量为2320手，较11月28日集中注销后的1330手增加75% [4] - 多晶硅期货采用集中注销制度，生产日期在90天以外的仓单在每年11月最后一个交易日闭市后集中注销，新注册仓单需满足生产日期在90天以内的要求 [4] - 分析师指出，当前仓单数量2320手相对集中注销前的7290手，留存率为31.8%，仓单留存率较高，变化在合理范围内，保障了集中注销前后的有序衔接 [5] - 仓单生成需经过交割预报、重量验收、货物验收、商品入库等环节，需要一定准备时间，11月下旬以来企业注册仓单积极性增强，后续仓单数量有望进一步增加 [6] 交易所后续安排 - 广期所表示，新增注册品牌从产品品质、现货规模、贸易活跃度等方面进行了综合考虑，在符合交割质量标准的前提下，纳入了流动性较好、品质稳定、下游接受度较高的品牌 [6] - 下一步，广期所将继续跟进产业变化，守牢风险底线，持续强化监管，切实维护市场稳定，提升服务水平 [6]

核心交易哲学与策略 - 坚信进攻是最好的防守，但进攻需建立在对品种的深度认知与行情清晰判断之上[1][3] - 交易核心是判断风口、站在风口、等风来，不抢不属于自己的机会，并动态跟随市场而非死守预设[1][3] - 实现长期盈利的关键是认清楚大方向、拿得住单子，方向正确且持仓够久则赚钱不难[3] - 交易者绝不能有从众心理，需保持独立思考，不被大众情绪左右[4] 专注领域与分析方法 - 交易者一定要做自己熟悉的品种，对黄金、白银的基本面和价格走势有近乎本能的熟悉[3] - 在行情判断上，从不依赖单一指标，而是构建了宏大的分析框架[3] - 市场一直在变，交易者必须跟上变化，否则会被淘汰，每天精力几乎全放在判断行情和优化策略上[4] 具体交易操作与风控 - 在熟悉的品种如白银上操作更具进攻性，例如2025年持有白银看涨期权，并根据行情动态调整头寸，价格上涨时部分卖出，回落时再买入[4] - 防守逻辑简单直接，即赚钱后及时出金，为后续可能的亏损保留重新起步的资本[3] - 目前正在思考如何更好地平衡进攻与防守，以进一步降低风险[4] 交易心态与成长历程 - 交易生涯十余年与大起大落相伴，经历过从飘到急再到绝望的周期后，心态与策略完成突破，比以往更强大[2] - 交易中煎熬是常态，关键是在波动中守住自己的判断，不被短期波动打乱节奏[4] - 曾经历重大亏损，例如2016年40万元本金仅剩5万元，后凭借5万元完成第一次触底反弹，至2018年初账户资金回到60万元[2] - 2024年在玻璃期货上亏损达5000万元，陷入越急越亏的恶性循环，后经反思重回贵金属领域[2] - 2025年8月迎来第六次重生，在白银品种上实现近3000万元盈利[2]